SEPARATA DE FINANZAS AVANZADA

ADMINISTRACION
(SESION 01 AL 05)

LAS FINANZAS Y LA EMPRESA

Es el conjunto de actividades relacionadas con la obtención y uso eficiente del

dinero y sus equivalentes a fin de maximizar la rentabilidad.

La función básica de las finanzas comprende tres decisiones fundamentales que

la empresa debe tomar:

 Inversión de capital.
 Financiamiento.
 Dividendos.

La combinación óptima de las tres maximizará el Valor de la empresa para los

accionistas.

FINANZAS

INVERSIÓN FINANCIAMIENTO DIVIDENDOS

DECISIONES DE INVERSION

La decisión de inversión es la más importante de las tres porque se toma para

crear valor o riqueza.

El financista tiene como primera función decidir todo lo relacionado con la

inversión y el uso de fondos que tiene a su disposición. Invertirá considerando
algunas variables, como montos, rentabilidad esperada, nivel de riesgo, plazo,
etc.

Al invertir en un proyecto, el Gerente de Finanzas utiliza una serie de

herramientas, entre las que se cuentan los sistemas de costeo, presupuestos, la

1
matemática financiera (para el cálculo del Valor Presente Neto, la tasa interna de
Retorno, el Período de Recuperación del Capital, etc.) microeconomía y
macroeconomía, entre otros.

DECISION DEL FINANCIAMIENTO

Es la segunda decisión de importancia de la empresa, en el cual el administrador

financiero deberá determinar cual es la mejor mezcla de financiamiento o
estructura del capital.

La empresa tiene básicamente tres fuentes de financiamiento:

 Recursos propios o autogenerados de la actividad cotidiana

 Recursos aportados por los accionistas como aporte de capital.
 Recursos obtenidos de terceros.

DECISION DE DISTRIBUCION DE UTILIDADES

La tercera decisión importante de la empresa es su política de dividendos.

La empresa con las utilidades obtenidas tiene dos alternativas de acción:

 Las reinvierte en la organización.

 Las distribuye entre los accionistas vía dividendos.

Si la empresa reinvierte sus utilidades, eso será beneficioso, pues traerá como
consecuencia que en el futuro la empresa pueda obtener mayores utilidades y la
organización crecerá día a día.

Por otro lado, si la empresa distribuye las utilidades a los accionistas vía
dividendos, esto traerá consigo la satisfacción de ellos lo cual es sumamente
importante pues la razón de la existencia de la empresa es la voluntad de los
accionistas de arriesgar su capital constituyendo la organización.

En este caso el financista deberá tratar de lograr el equilibrio entre la satisfacción

de los accionistas y el incremento de la rentabilidad de la empresa propiamente
dicho.

ADMINISTRACION FINANCIERA

La administración financiera comprende la ejecución de las tres decisiones

importantes de las finanzas. Juntas determinarán el valor que la empresa tiene
para sus accionistas.

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La empresa debe esforzarse para lograr la combinación óptima de las tres
decisiones correlacionadas.

Por ejemplo:

La decisión de invertir en un nuevo proyecto de capital necesita el financiamiento

de la inversión.

A su vez la decisión de financiamiento influye sobre la de dividendos y recibe al

mismo tiempo su influencia, las utilidades retenidas que se utilicen en el
financiamiento interno representan dividendos perdidos por los accionistas.

Con las herramientas apropiadas se pueden alcanzar las decisiones conjuntas que
tiendan a ser las óptimas.

FUNCION BASICA DEL GERENTE FINANCIERO.

La inversión de fondos en activos.

Estas decisiones determinan el tamaño de la empresa, sus utilidades de

operación, el riesgo del negocio y su liquidez.

Obtener la mejor mezcla de financiamiento y dividendos en relación con la

valuación global de la empresa.

Estas decisiones determinan los cargos financieros de la empresa y su riesgo

financiero, también repercute en su valuación.

PRINCIPALES FUNCIONES DEL ENCARGADO DE LAS FINANZAS

 Planeación.

 Establecer, coordinar y administrar un plan adecuado cuyo fin es de

controlar las operaciones.

 Obtención de recursos.

 Administración de Fondos.

 Contabilidad y Control.

 Protección del Activo.

 Administración de Impuestos.

3
  Relaciones con los Inversionistas.

 Evaluación y Consultoría.

OBJETIVO DE LA EMPRESA

 El objetivo de la empresa es acrecentar al máximo los valores de los

accionistas.

 Un accionista invierte en una empresa para obtener utilidades.

 Una eficiente gestión del área de Finanzas en los tres puntos mencionados
anteriormente, permitirá a la Empresa obtener resultados positivos; la
misma que beneficiará también a sus accionistas.

CONTABILIDAD Y FINANZAS

Las Finanzas y la Contabilidad, están muy ligados entre si y guardan una relación
muy estrecha.

El analista financiero utiliza la información contable para una adecuada toma de

decisiones e inclusive el personal externo a la organización (Bancos) que debe
tomar decisiones financieras analiza la contabilidad financiera y su producto final,
los estados financieros.

Por otro lado, el analista financiero revisa la información contable para analizar si
la gestión ha sido adecuada o no.

Sin embargo, los financistas opinan que uno de los principales defectos de la
contabilidad como herramienta para la toma de decisiones financieras es que, los
valores de los activos netos mostrados en los estados financieros no
corresponden al valor de mercado o valor recuperable. Esto es cierto debido a que
la contabilidad se hace en función a los Principios de Contabilidad, siendo uno de
ellos el de valorar los activos al costo.

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 SISTEMA FINANCIERO

El sistema financiero se define como el conjunto de instituciones cuyo objetivo es

canalizar el excedente que generan las unidades de gasto con superávit para
encauzarlos hacia las unidades que tienen déficit.

El sistema financiero en general comprende a:

 Los Instrumentos Financieros que se generan.

 Las Instituciones Financieras.
 Los Mercados Financieros en que operan.

Instrumentos Financieros

Los Instrumentos Financieros comprenden los activos financieros que se generan,

la misma que pueden ser indirectos (como el sobregiro y otras operaciones
bancarias) y directos (básicamente valores mobiliarios).

Instituciones Financieras

Las Instituciones Financieras son clasificados en dos grandes grupos:

intermediarios financieros e inversionistas institucionales

Los intermediarios financieros son un conjunto de instituciones especializados en

la mediación entre ahorradores e inversores, mediante la compra venta de activos
en los mercados financieros.

Pueden ser:

 Bancarios.

 No Bancarios.

Los bancarios, que además de una función de mediación pueden generar recursos
financieros que son aceptados como medio de pago. Dentro de este grupo está el
Banco de la Nación, las Financieras y los Bancos comerciales.

Los no bancarios, que se diferencian de los anteriores en que no pueden emitir

recursos financieros, es decir, sus pasivos no pueden ser dinero. Dentro de este
grupo se encuentran las Compañías de Seguros y Reaseguros, COFIDE, el
Sistema Cooperativo de Ahorro y Crédito, Cajas Municipales de ahorro y crédito,
empresas de arrendamiento financiero, etc.

Los inversionistas institucionales están conformados por:

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 - La Bolsa de Valores.
- La Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV).
- La Sociedad agentes de Bolsa (SABs).
- Bancos de Inversión.
- Empresas emisoras, etc.

Mercados Financieros

Los Mercados Financieros están compuestos por el mercado monetario o

Mercado Financiero propiamente dicho y el Mercado de Capitales.

Mercado Financiero

Mercado
Mercado
de
Monetario
Capitales
Mediano Mercado Mercado
Corto Plazo
Plazo Primario Secundario

MERCADO MONETARIO

En el mercado monetario se da la intermediación indirecta, la cual consiste en que

un agente superavitario (una empresa o persona natural que tiene excedente de
fondos) desea invertirlos en el sistema financiero (generalmente en un banco). Por
otra parte, un agente deficitario (aquel que necesita fondos) acude al mercado
financiero a fin de conseguirlos

En este tipo de negociación, ni el agente superavitario ni el deficitario se conocen.

Quien asume el riesgo es el agente Intermediario (Banco o Financiera).
Agente
Agente Agente Intermediario
Deficitario
Superavitario ( (Banco o
(Empresas)
(Inversionista) Financiera)

6
MERCADO DE CAPITALES

En el mercado de capitales se realiza intermediación directa.

Agente Superavitario Agente Deficitario

(Inversionista) (Empresas)

► En este mercado el agente superavitario como el deficitario se conocen, es

decir, el deficitario sabe del origen de sus fondos y el superavitario conoce
el destino final de su inversión.

► En este caso el agente superavitario asume el riesgo directamente.

► Están influenciados por los cambios que se den en el sistema financiero

internacional.

► El mercado de capitales está compuesto por el mercado primario y el

mercado secundario.

► En el mercado primario se colocan valores recién emitidos y que permiten

captar recursos. Los valores pueden ser colocados mediante oferta pública
o privada.

► El mercado secundario está compuesto por el mercado bursátil y el

mercado extrabursátil.

7
 LA BOLSA DE VALORES Y EL IMPACTO EN EL
FINANCIAMIENTO DE LAS EMPRESAS

LA BOLSA DE VALORES

Una Bolsa de Valores es una organización privada que brinda las facilidades
necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes,
introduzcan órdenes y realicen negociaciones de compra venta de valores, tales
como acciones de sociedades o compañías anónimas, bonos públicos y privados,
certificados, títulos de participación y una amplia variedad de instrumentos de
inversión.

La negociación de los valores en los mercados bursátiles se hace con base a unos
precios conocidos y en tiempo real, en un entorno seguro para la actividad de los
inversionistas, donde el mecanismo de las transacciones está totalmente regulado,
lo que da garantía de legalidad y seguridad.

OBJETIVO

Las bolsas de valores fortalecen al mercado de capitales e impulsan el desarrollo

económico y financiero en la mayoría de los países del mundo, donde existen en
algunos casos desde hace muchos años, a partir de las primeras entidades de
este tipo creadas en los primeros años del siglo XVII..

FUNCIONES DE LA BOLSA

 Conexión entre empresas e inversores.

 Liquidez: posibilidad de convertir en dinero rápidamente.

 Valoración de activos financieros.

 Información/transparencia.

 Seguridad jurídica.

FUNCION ECONOMICA

Las bolsas de valores cumplen las siguientes funciones:

 Canalizan el ahorro hacia la inversión, contribuyendo así al proceso de

desarrollo económico;

 Ponen en contacto a las empresas y entidades del Estado necesitadas de

recursos de inversión con los ahorristas;

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  Confieren liquidez a la inversión, de manera que los tenedores de títulos
pueden convertir en dinero sus acciones u otros valores con facilidad;

 Certifican precios de mercado;

 Favorecen una asignación eficiente de los recursos;

 Contribuyen a la valoración de activos financieros.

CARACTERISTICAS

 Rentabilidad: siempre que se invierte en Bolsa se pretende obtener un

rendimiento y este se puede obtener de dos maneras: la primera es con el
cobro de dividendos y la segunda con la diferencia entre el precio de venta
y el de compra de los títulos, es decir, la plusvalía o minusvalía obtenida.

 Seguridad: la Bolsa como ya sabemos es un mercado de renta variable, es

decir, los valores van cambiando de valor tanto a la alza como a la baja y
todo ello conlleva un riesgo. Este riesgo podríamos hacerlo menor si
mantenemos nuestros títulos a lo largo del tiempo, la probabilidad de que
se trate de una inversión rentable y segura será mayor. Por otra parte es
conveniente la diversificación; esto significa que es conveniente que no se
adquieran todos los títulos de la misma empresa sino de varias.

 Liquidez: facilidad que ofrece este tipo de inversiones de comprar y vender

rápidamente.

PARTICIPANTES

Los participantes en la operación de las bolsas son básicamente:

 Los demandantes de capital (empresas, organismos públicos o privados y

otros entes).

 Los oferentes de capital (ahorradores, inversionistas)

 Los intermediarios.(agentes de bolsa)

La negociación de valores en las bolsas se efectúa a través de los miembros de la

Bolsa, conocidos usualmente con el nombre de corredores, sociedades de
corretaje de valores, casas de bolsa, agentes o comisionistas, de acuerdo a la
denominación que reciben en las leyes de cada país, quienes hacen su labor a
cambio de una comisión.

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En numerosos mercados, otros entes y personas también tienen acceso parcial al
mercado bursátil, como se llama al conjunto de actividades de mercado primario y
secundario de transacción y colocación de emisiones de valores de renta variable
y renta fija.

INFLUENCIA

Por otra parte, las bolsas están sujetas a los riesgos de los ciclos económicos y
sufren los efectos de los fenómenos psicológicos que pueden elevar o reducir los
precios de los títulos y acciones, siendo consideradas un barómetro de los
acontecimientos económicos y sociales.

CONDICIONES

Para poder cotizar sus valores en la Bolsa, las empresas primero deben hacer
públicos sus estados financieros, puesto que a través de ellos se pueden
determinar los indicadores que permiten saber la situación financiera de las
compañías. Las bolsas de valores son reguladas, supervisadas y controladas por
los Estados nacionales, aunque la gran mayoría de ellas fueron fundadas en
fechas anteriores a la creación de los organismos supervisores oficiales.

LA BOLSA DE VALORES DE LIMA

La finalidad de la BVL es facilitar la negociación de valores mobiliarios y otros

productos bursátiles, brindando a sus miembros los servicios, sistemas y
mecanismos adecuados.

Velar para que estas negociaciones se realicen en forma justa, competitiva,

ordenada, continua y transparente; y promover el desarrollo del mercado de
valores peruano.

Que valores pueden emitir las empresas en la BVL?

Las empresas pueden contemplar la inscripción de dos tipos de valores:

1) Instrumento de deuda (Renta Fija).

 Que implica la creación de un valor, típicamente un bono o papel comercial,

que representa el compromiso de la empresa de pagar el capital que
obtenga en préstamo más un rendimiento específico en un plazo
determinado.

 Estas obligaciones son llamadas Renta Fija, por establecer la tasa de

retorno que pagarán desde el inicio de la emisión.

10
2) Instrumento de renta variable.

 Las acciones, en sus diversas clases, son representativas de la propiedad

de la empresa y su valor en el tiempo está determinado principalmente por
el desempeño de la empresa y su gestión.

 Las acciones constituyen una herramienta muy apreciada para la

evaluación del valor real de la empresa.

Que gana la empresa al participar en la BVL?

 Calidad de gestión.

Las exigencias de transparencia que impone el mercado obliga a la

empresa a elevar la calidad de su gestión, para cumplir estándares de nivel
global.

 Menores costos de financiamiento.

La bolsa de valores es una extraordinaria fuente de financiamiento para

proyectos de crecimiento de largo plazo o adquisiciones.

 Transparencia y objetividad en la evaluación.

El valor de la empresa es constantemente evaluado por el mercado, en

base a la información presentada por la empresa.

 Dinamización de la propiedad.

 Provee un mecanismo directo para los socios fundadores o

inversionistas originales que deseen recuperar su inversión.
 Se retiene el control y la administración entre los accionistas
controladores, mientras se incorporan socios financieros pasivos,
que solo aportan capital.
 Una forma de lograr el beneficio de alinear el interés de maximizar el
valor de la compañía es a través de la compensación en acciones de
los ejecutivos y directores.

 Mejores perspectivas a largo plazo.

Por todo lo anterior, es fácil comprender que el pronóstico de resultados a largo

plazo mejora significativamente para las empresas que emiten valores.

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Cuál es el procedimiento a seguir?
 Acciones (Renta Variable).

Empresa: debe preparar el expediente.

BVL: Revisa expediente, evalúa la documentación y lo envía a CONASEV.

CONASEV: Revisa el expediente, emite Resolución.

BVL: Lista el valor, con la conformidad de la CONASEV.

 Bonos (Renta fija).

Empresa: Decide emitir, prepara expediente.

Asesor/empresa: Elaboración de prospecto informativo. Ingreso de
expediente a CONASEV.

CONASEV: Aprueba y registra prospecto informativo y valores. Emite

Resolución.
Empresa: Presenta expediente con la previa aprobación de Prospecto
informativo mediante resolución de CONASEV.
BVL: Revisa expediente. Lista el valor, según la resolución CONASEV.

INDICE GENERAL DE LA BVL

Refleja la tendencia promedio de las cotizaciones de las principales acciones

inscritas en Bolsa en función de una cartera seleccionada.

Actualmente representa a las 38 acciones mas negociadas del mercado.

Su cálculo considera las variaciones de precios y los dividendos o acciones

liberadas repartidas, así como la suscripción de acciones.

Tiene como fecha base 30 de diciembre de 1991 = 100.

INDICE SELECTIVO DE LA BVL

A partir de julio de 1993 se viene calculando el Indice Selectivo de la BVL.

Indicador que mide las variaciones de las cotizaciones de las 15 Acciones más
representativas de la BVL. Este índice permite mostrar la tendencia del mercado
bursátil en términos de los cambios que se producen en los precios de las 15
acciones más representativas.

Al igual que el índice general, la base es 100 y tiene fecha el 30 de diciembre de

1991.

12
 EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
CONCEPTOS GENERALES

Con la finalidad de que la empresa adquiera el mayor valor posible para los
accionistas, se debe seleccionar siempre la mejor combinación de decisiones
sobre inversión, financiamiento y dividendos.

Si estas decisiones son acertadas, se contribuirá en el rendimiento y riesgo de la

empresa, así como en el valor que ella tenga ante el público.

Para ello, antes es necesario tomar en cuenta el valor del dinero en el tiempo y
como calcular el valor final, el valor presente y la tasa interna de rendimiento de
una inversión.

OBJETIVOS

 Brindar las herramientas técnicas y conceptuales para evaluar económica y

financieramente una inversión o un financiamiento.

 La relación entre un sol de hoy un sol en el futuro se conoce como valor del
dinero en el tiempo. Para la mayoría de nosotros, un sol en el futuro es
menos valioso.

MATEMATICA FINANCIERA

 Herramienta utilizada por los financistas para las decisiones financieras.

 En base a un razonamiento lógico desarrolla un conjunto de formulas útiles

en el campo financiero.

 Nos permite proyectar en números el valor presente del capital a valor

futuro.

INTERES
 La variable que motiva a las finanzas (inversiones y financiamientos) es la
tasa de interés.

 El interés es un pago que se hace por el uso del dinero.

 Para que el deudor pueda usar el préstamo es preciso que transcurra el

tiempo.

13
  El monto del interés depende de:

o La magnitud del capital prestado.

o La tasa de interés.
o El tiempo de duración de la operación.
o El riesgo del negocio en donde se invierte el capital prestado.
o Las variables de carácter económico, político y social que influyan en
el riesgo del negocio.

PRINCIPALES CALCULOS DE LA MATEMATICA FINANCIERA.

 Interés simple.

 Interés compuesto.

 Valor Presente.

 Valor futuro.

 Tasa Interna de retorno (TIR).

 Anualidades.

 Perpetuidades.

INTERES SIMPLE

Es una operación de interés, donde el capital que genera dicho interés permanece
constante a lo largo del tiempo que dura la operación

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DIFERENCIAS

Interés Simple Interés Compuesto

• El interés no se capitaliza. • El interés se capitaliza.

• En una operación de interés

• El interés que se paga sobre un
simple, el capital que genera dicho
préstamo o una inversión se suma
interés permanece constante a lo
al principal y, como resultado de
largo del tiempo que dura la
ello, se ganan intereses sobre
operación.
intereses.
• Dicho de otra manera, se ganan
intereses sobre los intereses ya
ganados anteriormente; por esto se
les denomina interés compuesto.

Fórmula:

I=Pxixn
 I : Interés total.
 P : Monto inicial de efectivo.

15
  I : Tasa de interés simple por período.
 N : Número de períodos que dura la operación (días, meses,
trimestrales, anuales, etc.)

Tener en cuenta que la tasa de interés (i) y el número de períodos de tiempo

(n) deben estar expresados en las mismas unidades. Es decir, si la tasa de
interés se expresa en años, los períodos de tiempo también deberán ser años.

CALCULO DE INTERES SIMPLE

Interés Compuesto.

Es el interés que se paga sobre un préstamo o una inversión y que se suma al

principal y, como resultado de ello, se ganan intereses sobre intereses

Fórmula:

n
I = P [ (1 + i) -1]
I : Interés total.
P : Monto inicial de efectivo.
i : Tasa de interés compuesto por período.
n : Número de períodos que dura la operación (días, meses, trimestrales, anuales,
etc.)

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CALCULO DE INTERES COMPUESTO

VALOR PRESENTE

Consiste en el cálculo del capital inicial o valor presente.

El capital inicial o valor presente (P) de un importe con vencimiento en una fecha
futura, es aquel que, a una tasa de interés dada, alcanzará un monto igual a su
valor futuro a la fecha de vencimiento.

P=S [ 1 ]
1 + (i x n)

• P : Monto inicial de efectivo.

• S : Capital final de efectivo o valor futuro.
• i : Tasa de interés simple por período.
• n : Número de períodos que dura la operación (días, meses, trimestrales,
anuales, etc.)

17
Tener en cuenta que la tasa de interés (i) y el número de períodos de tiempo (n)
deben estar expresados en las mismas unidades. Es decir, si la tasa de interés se
expresa en años, los períodos de tiempo también deberán ser años.

Formulas de Valor presente

Para obtener el capital.

Para obtener la tasa de

interés.
 

Para obtener el período.

VALOR FUTURO

S= P [ 1+ ( i x n ) ]
P : Monto inicial de efectivo.
S : Capital final de efectivo o valor futuro.
i : Tasa de interés simple por período.
n : Número de períodos que dura la operación (días, meses, trimestrales, anuales,
etc.)
Tener en cuenta que la tasa de interés (i) y el número de períodos de tiempo (n)
deben estar expresados en las mismas unidades. Es decir, si la tasa de interés se
expresa en años, los períodos de tiempo también deberán ser años.

CALCULO DE INTERES SIMPLE

18
PERIODOS FINANCIEROS

En general, los períodos de tiempo calendario no coinciden con los financieros.

Por ello, a partir de ahora, los siguientes períodos de tiempo en situaciones
financieras tendrán la duración en días que se indica:

PERIODOS DIAS
AÑO 360
SEMESTRE 180
CUATRIMESTRE 120
TRIMESTRE 90
BIMESTRE 60
MES 30
QUINCENA 15

VARIACIONES EN LAS TASAS

 Cuando en el mercado se producen variaciones en las tasas de interés, la

formula debe ser modificada para que dichas variaciones sean
incorporadas en el cálculo correcto del interés simple total.

 La formula sería:

.i = Tasa de interés en el período k.

.n = Número de períodos en que se repite la tasa i.
.m = Número de períodos n totales.

Ejemplo:

La Sr. María, ahorrista de financiera Santa José, tiene depositado S/. 8,000 es su
cuenta de ahorros. ¿Cuál será el interés que la Sra. María ah ganado entre el 6 de
julio y el 30 de septiembre, si entre el 6 de julio y el 16 de julio la tasa anual fue de
24%, entre el 17 de julio y el 16 de septiembre la tasa anual bajó a 21%, y a partir
del 17 de septiembre la tasa anual fue de 17%?

6 julio 6 julio - 16 Julio = 24% = 10 Días

17 Julio - 16 Sep = 21% = 60 Días
17 Sep 17 Sep - 30 Sep = 17% = 14 Días

19
 10 60 14
I = 8,000 x 0.24 x 360 + 0.21 x 360 + 0.17 x 360
0.0066 + 0.035 + 0.0066 = 0.0482

I = 385.60

La Sra. María ha ganado S/. 395.55

TASAS DEL SISTEMA FINANCIERO

 TAMN Tasa activa en moneda nacional.

 TAMEX Tasa activa en moneda extranjera.
 TIPMN Tasa de interés pasiva en moneda nacional.
 TIPMEX Tasa de interés pasiva en moneda extranjera.

 Por lo general, las tasas activas se expresan en términos efectivos y las

tasas pasivas en términos nominales, con una frecuencia de capitalización
que está en función del tipo de operación que se quiere realizar.

TASA NOMINAL Y TASA PROPORCIONAL

La tasa de interés nominal es una tasa referencial que no incorpora

capitalizaciones (simple). Además posee las siguientes propiedades:

a) Se aplica directamente a operaciones de interés simple.

b) Es susceptible de proporcionalizarse (dividirse o multiplicarse) (m) veces

en un año, ya sea para ser expresada en otra unidad de tiempo (en el caso
de interés simple) o como unidad de medida para ser capitalizada (n) veces
en operaciones de interés compuesto, siendo (m) el número de
capitalizaciones en el año.

TASA EFECTIVA

La tasa efectiva (i) para (n) períodos de capitalización puede obtenerse a partir de
una tasa nominal (j) capitalizable (m) veces en el año, de acuerdo con la siguiente
fórmula :

20
 
o Nótese que (m) y (n) deben estar expresados en la misma unidad de
tiempo.

Ejemplo:

El banco del Nuevo Perú cobra una tasa de interés nominal anual de 18% por un
préstamo en moneda nacional.

a) Si dicha tasa tiene una capitalización bimensual, ¿cuál es la tasa de interés

efectiva mensual y anual, que el banco está cobrando por esta operación?
b) Si la capitalización de la tasa fuera anual, ¿cambiará se respuesta?

1/2
0.18
J= 1+ 6 -1

J = 0.0149

La tasa de interés efectiva anual (g) es:

6
0.18
g= 1+ 6 -1

g = 0.194

Las tasas de interés efectiva anual y mensual que el banco nos cobra
son 18% y 1.39, respectivamente.

TASAS EQUIVALENTES

Dos o más tasas efectivas correspondientes a diferentes unidades de tiempo son

equivalentes cuando producen la misma tasa efectiva para un mismo período de
tiempo.

Por ejemplo, una tasa de interés efectiva mensual de 1.53% y una tasa de interés
efectiva trimestral de 4.66% son equivalentes, ya que:
12
 (1.0153) - 1 = 0.2

21
 4
 (1.0466) – 1 = 0.2

Es decir, ambas tasas producen una tasa efectiva anual de 20%.

TASA REAL

 La tasa de interés real mide en qué grado de inflación, o aumento

generalizado y sostenido en el nivel de precios, distorsiona el valor nominal
de una tasa de interés.

 La tasa de interés real (r) es una tasa de interés a la cual se le ha

descontado el efecto de la inflación. Si conocemos la tasa de interés
efectiva (i), expresada en valores corrientes y la tasa de inflación (f),
podemos calcular la tasa real de la siguiente manera:

Ejemplo:

Calcule el costo real de un préstamo pactado a una tasa efectiva anual del 20%,
considerando una inflación para el mismo periodo de 18%.

Aplicando la fórmula (I.13):

( 1 .20 )
−1
r = (1 .18 ) = 0.017
la tasa de interés real s 1.17%

Ejemplo:

Si dispongo de S/. 3,000 y quiero ganar 5% mensual en términos reales, ¿a qué

tasa en valores corrientes debería colocar ese capital si se proyecta una inflación
de 4%?

Despejando (i) de la fórmula (I.13):

i= i+f r+1 -1

22
 i= 1.04 1.05 -1

= 0.092

Debo colocar mi capital a una tasa de 9.2% en valores corrientes.

CPCC.GENARO E.SANDOVAL NIZAMA.

23