CATALONIA INDUSTRIES, S.L.

Se dispone de la siguiente información financiera. Calcular el Estado de Flujos de Efectivo

correspondiente al ejercicio 31/12/20X2.

31/12/20X1 31/12/20X2
BALANCE SITUACIÓN

Inmovilizado Material 4,300,735 5,124,903

menos Amortización acumulada 1,782,211 2,108,532
Total Activo no Corriente 2,518,524 3,016,371

Existencias 1,355,485 1,242,528

Clientes 1,029,165 1,204,875
Caja y Bancos 644,273 531,316
Total Activo Corriente 3,028,923 2,978,719

Total Activo 5,547,447 5,995,090

Patrimonio Neto - Fondos Propios

Capital Social 1,882,616 2,091,798
Reservas 941,309 1,125,387
Resultado ejercicio 313,770 278,205
Total Patrimonio Neto 3,137,695 3,495,390

Préstamos a largo plazo 1,338,750 1,255,079

Total Pasivo No Corriente 1,338,750 1,255,079

Proveedores 627,540 677,742

Acreedores 297,036 284,485
Hacienda Pública acreedora 146,426 282,394
Total Pasivo Corriente 1,071,002 1,244,621

Total P.N. y Pasivo 5,547,447 5,995,090

- -

CUENTA RESULTADOS 31/12/20X2

Ventas 5,501,426
Coste de Ventas 3,476,568
Margen Bruto 2,024,858
Gastos:
Gastos Generales 1,217,426
Amortización 326,321
BAII 481,111
Intereses 83,673
BAI 397,438
Impuesto Sociedades 119,233
BDI - Resultado Neto 278,205
CATALONIA INDUSTRIES, S.L.
Se dispone de la siguiente información financiera. Calcular el Estado de Flujos de Efectivo
correspondiente al ejercicio 31/12/20X2.

31/12/20X1 31/12/20X2
BALANCE SITUACIÓN

Inmovilizado Material 4,300,735 5,124,903

menos Amortización acumulada 1,782,211 2,108,532
Total Activo no Corriente 2,518,524 3,016,371

Existencias 1,355,485 1,242,528

Clientes 1,029,165 1,204,875
Caja y Bancos 644,273 531,316
Total Activo Corriente 3,028,923 2,978,719

Total Activo 5,547,447 5,995,090

Patrimonio Neto - Fondos Propios

Capital Social 1,882,616 2,091,798
Reservas 941,309 1,125,387
Resultado ejercicio 313,770 278,205
Total Patrimonio Neto 3,137,695 3,495,390

Préstamos a largo plazo 1,338,750 1,255,079

1,338,750 1,255,079

Proveedores 627,540 677,742

Acreedores 297,036 284,485
Hacienda Pública acreedora 146,426 282,394
Total Pasivo Corriente 1,071,002 1,244,621

Total P.N. y Pasivo 5,547,447 5,995,090

CUENTA RESULTADOS 31/12/20X2

Ventas 5,501,426
Coste de Ventas 3,476,568
Margen Bruto 2,024,858
Gastos:
Gastos Generales 1,217,426
Amortización 326,321
BAII 481,111
Intereses 83,673
BAI 397,438
Impuesto Sociedades 119,233
BDI - Resultado Neto 278,205

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO 31/12/20X2

Beneficio Neto 278,205

Amortización 2,108,532
Clientes 1,204,875
Existencias 1,242,528
Proveedores 677,742
Acreedores 284,485
H.P. Acreedora 282,394
Cash Flow Operativo 278,205

Compra maquinaría 0
Cash Flow Inversión 0

Préstamo 1,255,079
Aumento Capital 2,091,798
Pago Dividendos 0
Cash Flow Financiación 278,205

Total Cash Flow Neto 0

Caja y Bancos inicial 531,316
Caja y Bancos final 531,316
 EJERCICIO ANÁLISIS DE INVERSIONES

La empresa Distribuciones Navarro debe realizar una inversión por valor de $700.000 Esto supondrá
incrementar las ventas, los costes y los beneficios por el importe que muestra el cuadro adjunto. Debido a este
aumento de actividad, la empresa deberá mantener productos en el almacén por un importe próximo a 35 días
de ventas a coste (coste de ventas). El sector vende este producto a plazo con un período medio de cobro de
los clientes de 40 días fecha factura. Afortunadamente los proveedores financian las compras por un saldo
equivalente 80 días del coste de las ventas. Se sabe también que la máquina se amortizará linealmente en 4
años según su vida útil. Este proyecto tiene una duración de tan solo 4 años. Transcurrido este tiempo la
maquinaria se venderá por un importe de $60.000 en el quinto año cuando también se espera recuperar el
saldo del Capital de Trabajo Operativo del final del año 4. El impuesto de sociedades es del 25%. El coste del
capital es del 18%. Considerar el año con 365 días.

- ¿Cuál es el flujo total de caja?

- ¿Cuál es el período de recuperación en años con dos decimales?
- ¿Cuál es el Valor Actual Neto (VAN)?
- ¿Cuál es la Tasa Interna de Rentabilidad (TIR)?
- ¿Recomendaría la inversión? SI o No

Año 0 1 2 3 4

Ventas 351,563.00 457,031.00 562,500.00 724,219.00

Coste de Ventas 98,438.00 119,531.00 161,719.00 189,844.00
Gastos Operativos 63,281.00 84,375.00 105,469.00 119,531.00
 EJERCICIO ANÁLISIS DE INVERSIONES

La empresa Distribuciones Navarro debe realizar una inversión por valor de $700.000 Esto supondrá incrementar
las ventas, los costes y los beneficios por el importe que muestra el cuadro adjunto. Debido a este aumento de
actividad, la empresa deberá mantener productos en el almacén por un importe próximo a 35 días de ventas a coste
(coste de ventas). El sector vende este producto a plazo con un período medio de cobro de los clientes de 40 días
fecha factura. Afortunadamente los proveedores financian las compras por un saldo equivalente 80 días del coste
de las ventas. Se sabe también que la máquina se amortizará linealmente en 4 años según su vida útil. Este
proyecto tiene una duración de tan solo 4 años. Transcurrido este tiempo la maquinaria se venderá por un importe
de $60.000 en el quinto año cuando también se espera recuperar el saldo del Capital de Trabajo Operativo del final
del año 4. El impuesto de sociedades es del 25%. El coste del capital es del 18%. Considerar el año con 365 días.

- ¿Cuál es el flujo total de caja?

- ¿Cuál es el período de recuperación en años con dos decimales?
- ¿Cuál es el Valor Actual Neto (VAN)?
- ¿Cuál es la Tasa Interna de Rentabilidad (TIR)?
- ¿Recomendaría la inversión?

Inversión 700000
Existencias 35
Proveedores 40
Clientes 80
Vida útil 4
Tasa descuento
Valor venta
Tipo impositivo

Año 0 1 2 3 4 5
EN EL 5º AÑO
Ventas 351,563.00 457,031.00 562,500.00 724,219.00 ### VALOR MAQUINA
Coste de Ventas 98,438.00 119,531.00 161,719.00 189,844.00 569,532.00 Amortización accumulada
Gastos Operativos 63,281.00 84,375.00 105,469.00 119,531.00 372,656.00 Valor neto
Amortización 87,890.75 114,257.75 140,625.00 181,054.75 523,828.25 VALOR VENTA
BAII 189,844.00 253,125.00 295,312.00 414,844.00 ### Resultado contable generado
Impuesto
BAIDI (NOPAT) Efecto fiscal del resultado de la venta
Amortización
NECESIDADES CTO
INVERSION 700,000.00
VENTA MAQUINA
Efecto fiscal
Cash Flow Libre (CFL) Flujo caja total

Payback años

k
VAN
TIR

Existencias (días)
Clientes (días)
Proveedores
Capital Trabajo Operativo

NECESIDADES CTO
EJERCICIO VALORACIÓN EMPRESA ALGRA, SA
Calcule el valor de la empresa ALGRA (Enterprise Value = EV) mediante el método de Descuento de
Flujos de Caja (DCF) de acuerdo a los siguientes datos. Adicionalmente calcule el valor del
Patrimonio Neto (Equity = EqV) y de cada una de las acciones.

Ventas del año 20X0 650,000 €

Capital de Trabajo Operativo (CTO) 20X0 60,000 € 9.23% sobre ventas
Crecimiento esperado interanual
20X1 11% €721,500.00
20X2 9% €786,435.00
20X3 7% €841,485.45
20X4 4% €875,144.87
20X5 2% €892,647.76
Tasa de crecimiento perpétua 0% €892,647.76

Resultado operativo (BAII = EBIT) 15%

Impuesto sobre resultados 20%
Inversión en ANC (CAPEX) 1% sobre ventas
Depreciación anual 9% sobre CAPEX
Capital de Trabajo Operativo (CTO) 10% sobre ventas

Patrimonio Neto 240,000 € 75.00%

Deuda Financiera Neta 80,000 € 25.00%
320,000 € 100.00%
2.25%
Coste de Patrimonio Neto (Equity) 20% Ke
Coste de Deuda 9% Kd 3.75%

Coste Medio Ponderado de Capital (CMPC = WACC) 6.00% A calcular

Número de acciones en circulación 50,000
EJERCICIO VALORACIÓN EMPRESA ALGRA, SA WACC
Previsión Cash Flows Libres
Año 1 2 3 4 5
20X1 20X2 20X3 20X4 20X5

Ventas €71,500.00 €58,500.00 €45,500.00 €26,000.00 €13,000.00

Resultado operativo (BAII = EBIT) 10,725.00 €
Impuesto sobre resultados 14,300.00 €
BAIDI (NOPAT)

Depreciación
CAPEX
Variación CTO

Cash Flow Libre (CFL)

Valor Residual (VR)
Cash flow Libre Total

Cash Flow Libre (CFL) descontado

Capital de Trabajo Operativo

Valor Empresa (EV)

Deuda Financiera Neta
Valor Patrimonio Neto (EqV)

Valor acción