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Seguros FEDPA, S.A.

Comité No. 36/2021

Informe con EEFF Auditados al 30 de septiembre de 2020 Fecha de comité: 30 de abril, 2021
Periodicidad de actualización: Anual Sector de Aseguradoras / Panamá

Equipo de Análisis
José Orantes Donato Rivas
(502) 6635-2166
jorantes@ratingspcr.com drivas@ratingspcr.com
INFORME PRIVADO
HISTORIAL DE CALIFICACIONES
Fecha de información dic-18 sep-20
Fecha de comité 12/09/2019 30/04/2021
Fortaleza Financiera PAA+ PAA+

Perspectivas Estable Estable

Significado de la calificación
Fortaleza Financiera. Categoría A. Corresponde a las compañías de seguros que presentan una alta capacidad de
pago de sus siniestros. Los factores de protección están en el promedio y hay expectativas de variabilidad en el
riesgo a lo largo del tiempo debido a las condiciones económicas, de la industria o de la compañía.

Estas categorizaciones pueden ser complementadas si correspondiese, mediante los signos +/- mejorando o desmejorando respectivamente la
calificación alcanzada. Con el propósito de diferenciar las calificaciones domésticas de las internacionales, se ha agregado una (PA) a la calificación
para indicar que se refiere sólo a emisores/emisiones de carácter doméstico a efectuarse en el mercado panameño.

La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la
misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. La clasificación otorgada o emitida por
PCR constituyen una evaluación sobre el riesgo involucrado y una opinión sobre la calidad crediticia, y la misma no implica recomendación para
comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio y puede estar sujeta a actualización en cualquier
momento. Asimismo, la presente clasificación de riesgo es independiente y no ha sido influenciada por otras actividades de la Clasificadora.

Racionalidad
La calificación de Seguros FEDPA, S.A. se fundamenta en el incremento en la utilidad que se ha logrado en el periodo
a pesar de la menor colocación de primas en el ramo de automóviles, el cual es el principal ramo en la colocación
de primas para Seguros FEDPA, S.A. y uno de los ramos más afectados por la pandemia COVID-19, el incremento
en las utilidades es resultado de la apropiada gestión de la siniestralidad. Así mimo la calificación toma en cuenta los
sostenidos niveles de liquidez y solvencia que la aseguradora mantiene para este periodo.

Perspectiva
Estable.

Resumen Ejecutivo
Menor suscripción de primas: A la fecha de análisis, la aseguradora cuenta con un total de Primas Brutas Suscritas
de B/. 25.2 millones, mostrando una disminución interanual de B/. 4.9 millones (-16.4%), manteniendo una alta
concentración en el ramo de automóviles, los cuales representan el 77.5% de la cartera. Para este periodo se observa
merma en la colocación de primas de los tres ramos que ocupa la aseguradora, donde el ramo de automóviles, como
resultado de su participación en la cartera, fue el de mayor disminución, reduciéndose en B/. 2.6 millones (-11.5%),
a este le sigue el ramo de Vida, el cual es menor en B/. 419 mil (-8.9 %) y Diversos con una desmejora de 9.4%;
cabe destacar que la suscripción en estos ramos se ha visto afectada de forma generalizada por el impacto de la
pandemia en la economía. Las Primas por Reaseguro cedido y Exceso de Pérdidas totalizaron B/. 1.1 millones,
reflejando un aumento interanual de B/. 108 mil (-9.2 %).

Menor siniestralidad: Al periodo de análisis, el total de reclamos y gastos fue de B/. 10.5 millones, mostrándose
menores en B/. 1.7 millones (-25.5 %) al compararlos con los registrados en el mismo periodo del año anterior. Se
registran un total de B/. 799.5 mil como beneficios por reembolsos y rescates, así como recuperaciones por reaseguro
de B/. 98.8 mil, lo cual aunado a las disminuciones en reserva de siniestros y siniestro incurridos no reportados, da
como resultado una siniestralidad total de B/. 11.3 millones, siendo menor en B/. 1.7 millones (-13 %), esto colocan

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al indicador de siniestralidad retenida devengada1 en siniestros son equivalentes al 45.3% de las primas netas
devengadas. La disminución en siniestralidad para este periodo debe a la alta concentración de la cartera de primas
en el ramo de vehículos, los cuales disminuyeron su circulación en 2020 resultando en una menor cantidad de
accidentes, cabe mencionar que este ramo ha sido afectado en su colocación también como resultado de la
disminución en la circulación ya que este ramo se conforma por vehículos de transporte público, autobuses escolares
y taxis los cuales salieron de circulación por la pandemia Covid-19, así mismo se hacen mayores reservas esperando
un incremento en los reclamos del ramo de vida..

Incremento en Utilidad: A la fecha de análisis, las primas brutas suscritas, totalizaron B/. 25.2 millones, mostrando
una desmejora interanual de 16.4 % (-B/. 4.9 millones), cediendo un total de B/. 1.1 millones de estas, reflejando un
aumento interanual de B/. 108 mil (-9.2 %). Al periodo de análisis, el total de reclamos y gastos fue de B/. 10.5
millones, mostrándose menores en B/. 1.7 millones (-25.5 %) al compararlos con los registrados en el mismo periodo
del año anterior. Se registran un total de B/. 799.5 mil como Beneficios por reembolsos y rescates. El resultado
técnico del periodo aumenta en B/. 141.6 mil (+2.1 %) respecto a diciembre 2019, totalizando B/. 6.8 millones. Los
gastos administrativos de la aseguradora registran una disminución interanual de B/. 438 mil (-7.9 %), totalizando B/.
5.1 millones. Estas variaciones resultan en un incremento de B/. 692.3 mil (+45.9 %) en la utilidad neta, la cual se
coloca para este periodo en B/. 2.2 millones.

Mejora en los indicadores de rentabilidad: Como resultado del incremento en la utilidad neta (+45.9%), los
indicadores de rentabilidad registran importantes mejoras al compararlos con los registrados en septiembre de 2019;
por su parte el patrimonio permanece en línea con el registrado en septiembre de 2019 y el activo se coloca 4.2%
mayor interanualmente. La rentabilidad sobre capital ROE para este periodo se coloca en 34.8 %, siendo 11 p.p.
superior al registrado en 2019, así mismo se aprecia un incremento de 1.5 % en la rentabilidad sobre activos ROA,
la cual se coloca en 5.1%.

Constantes márgenes de solvencia y cobertura: El indicador de solvencia (Patrimonio/Activos), se situó en 14.7

%, lo cual significó una disminución de 0.6 p.p. respecto al año anterior, como resultado de un crecimiento de mayor
proporción en el activo comparado con la disminución del patrimonio. Así mismo se obtiene un indicador de
(Pasivo/Patrimonio) por 3.90 veces, siendo menor en 0.02 veces como resultado de la disminución en los pasivos
para este periodo.

Metodología utilizada
La opinión contenida en el informe se ha basado en la metodología para la Calificación de riesgo de obligaciones
de compañías de seguros generales, vigente en el Manual de Clasificación de Riesgo para Panamá, aprobado en
Comité de Metodologías con fecha 09 de noviembre de 2017.

Información utilizada para la clasificación

• Información financiera: Estados Financieros Auditados al 30 de septiembre de 2020.
• Perfil de la institución: Acuerdo de Gobierno Corporativo, composición accionaria, junta directiva y plana
gerencial.
• Manuales: Manual de Políticas y Procedimientos.
• Riesgo de Mercado: Detalle de portafolio de inversiones, reportes de mercado entregados al Organismo de
Control, reporte de principales siniestros y otros informes.
• Riesgo de Solvencia: Reportes de margen de solvencia y patrimonio técnico.

Hechos de importancia
• En los Estados Financieros a diciembre 2018, se ha adoptado una nueva norma, las NIIF 9 – Instrumentos
Financieros, vigentes por primera vez para períodos que inician el 1° de enero de 2018 o en fecha posterior.

Contexto Económico
Para junio de 2020, la actividad económica de América Latina y El caribe, según lo indicado por el Fondo Monetario
Internacional, será de 3 % negativo, mostrando una desaceleración para el presente período de análisis. Lo anterior,
debido a que en medio de prolongadas disputas comerciales y de una gran incertidumbre política proveniente del
2019, el mundo enfrenta la pandemia de COVID-19, infligiendo enormes y crecientes costos humanos. Para proteger
vidas y permitir que los sistemas sanitarios puedan hacer frente a la situación, ha sido necesario recurrir a
aislamientos, confinamientos y cierres generalizados con el fin de frenar la propagación del virus. Llamándosele así
a la actual crisis, una crisis sanitaria, la cual está repercutiendo gravemente en la actividad económica. Cabe
mencionar que, dicho impacto se considera más profundo al de la contracción económica sufrida en la crisis
financiera de 2008–09 y solo comparada con la crisis de la Gran Depresión2, debido a que en la actualidad todas

1
Siniestros netos / primas netas de retención devengadas
2
La Gran Depresión, fue una de las mayores crisis financieras mundiales que tuvo lugar en el año de 1929.

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las economías se encuentran en recesión. No obstante, se proyecta una recuperación en el siguiente año, con un
crecimiento del 5.9% para las economías emergentes en el 2021, bajo el supuesto que la pandemia se disipe en el
segundo semestre de 2020 y las medidas de contención pueden ser replegadas gradualmente conforme la actividad
económica se normalice en el 2021. A nivel político, la disputa que ha mantenido Estados Unidos y China por los
últimos años sube el debate a un nuevo nivel en el cual Estados Unidos ejerce una presión creciente sobre China
debido a la política de Hong Kong y la disputa sobre el Mar del Sur; a pesar de que las presiones están cubiertas por
el fallo de la Corte Permanente, que es vinculante según el derecho internacional. Militarmente, la situación entre
China y Estados Unidos ha sufrido una escalada, no solo materialmente, sino también en términos de voluntad en
las cuales la declaración de guerra se encuentra latente.

Por su parte, Panamá sigue siendo uno de los países referentes de la región como consecuencia de su dinamismo.
Según datos del Banco Mundial, se prevé un crecimiento negativo de 2 %, solo superado en el presente período por
Guatemala (-1.8%). Esto último, es producto del periodo de recuperación económico en la cual se encontraba el
país, arrastrado desde el 2018, consecuencia de una disminución causada por el bajo rendimiento en el sector de
construcción y servicios. Anteriormente se esperaba una recuperación en el 2020, por el contrario, como
consecuencia de la pandemia se estima que el país no sufrirá por la caída de las exportaciones primarias, como se
espera que suceda en otras naciones de la región, sino por el impacto en sectores como el turismo, la logística, la
construcción y la banca. Como lo afirma el asesor del Ministerio de Economía y Finanzas, de las siete actividades
que más aportan al PIB nacional, seis son sensibles a esta crisis. De igual forma, están siendo afectadas las
actividades que generan gran cantidad de empleo, por lo que se espera un repunte en la tasa de desempleo que,
según el FMI, llegará este año a un 8.8%, desde el 7.1% de 2019 y el 6% de 2018.

Asimismo, en el primer trimestre, la inflación del país reflejó una disminución de 0.4% si se le compara con el mes
anterior. A partir de que la OMS3 decretó la enfermedad del covid-19 como pandemia el 11 de marzo de 2020, se
espera que la inflación acumulada se mantenga a la baja negativa en 0.11 % y 1% positiva interanual, mostrándose
en 0.3% en el primer semestre del año y la interanual 0.5%, por la caída de transporte (-1.7%), comunicaciones (-
0.9%), prendas de vestir, calzado, vivienda, agua, electricidad, gas, recreación y cultura (-0.1%). Por su parte, la
inversión extranjera directa (IED) totalizó, al primer trimestre 2020, B/. 1,128 millones, bajando un 5.1 % en
comparación al mismo periodo del año anterior; aunque se espera una caída del 50% proveniente del colapso del
turismo y la interrupción de la inversión de viajes y ocio. No obstante, se espera un repunte que consistirá en la
búsqueda por parte de los distintos bloques de áreas más cercanas de trabajo y concentración de sus capitales;
como lo son los procesos de ensamblaje en tecnología o textil que se realizaba en China optando por territorios
cercanos. Asimismo, la recaudación fiscal se tenía programada totalizar B/.3,615.7 millones de enero a junio de 2020,
obteniéndose B/.2,231.1 millones, recaudando un 38.3% menos de lo programado. Es importarte resaltar que los
meses antes del impacto de la Pandemia la recaudación de los ingresos corrientes arrojaba resultados positivos de
11.7% por encima de los presupuestado, contrariamente a junio, donde las recaudaciones de los ingresos corrientes
del Gobierno Central cayeron 63.9% por debajo de lo presupuestado. Las autoridades anuncian que, el déficit fiscal
del Sector Público No Financiero (SPNF) está en 3.8% del PIB y que a pesar de estar B/1,384 millones por debajo
de lo presupuestado, el gasto publico continua igual, de forma que se planea utilizar endeudamiento por B/. 2,500
millones.

El índice mensual de actividad económica (IMAE) de Panamá acumulado de enero a mayo de 2020 disminuyó 13.88
% interanualmente, según datos del del Instituto Nacional de Estadística y Censo (INEC). Esta baja significativa, se
debió a las actividades afectadas por la pandemia Covid-19 como son: Construcción, Hoteles y Restaurantes,
Transporte aéreo de pasajeros, Industria Manufacturera en general, Comercio, Otras actividades comunitarias,
sociales y personales de servicios y Explotación de Minas, entre otras. Afectados en menor medida los sectores de
Pesca, Intermediación Financiera, Actividades Inmobiliarias, Empresariales y de Alquiler, Suministro de Electricidad
de origen térmico y Agua, etc. A pesar de los efectos de la pandemia, algunas actividades presentaron un
comportamiento positivo como: las telecomunicaciones, las operaciones del Canal de Panamá ampliado, el
movimiento de contenedores del Sistema Portuario Nacional, la producción de electricidad hidráulica renovable, el
cultivo de banano y cría de ganado vacuno. Por su parte, el sector construcción tuvo una desmejora de 2.8 % al
primer trimestre de 2020. Según datos del INEC, al primer semestre de 2020 los ingresos del canal se redujeron 7.8
% de forma interanual y el valor total de comercio mayorista en la Zona Libre de Colon tuvo un decrecimiento del 33
% respecto al comparar con el mismo periodo del 2019. Panamá cuenta con una calificación de riesgo soberano de
BBB+ con perspectiva ‘Estable’ para Standard & Poors (S&P), manteniendo la calificación de riesgo debido al acceso
favorable que tiene el país a los mercados financieros internacionales, permitiéndole a la nación hacer frente a los
impactos del covid19; contempla además, la finalización de grandes proyectos de infraestructura mantendrá el
impulso del crecimiento económico adicionado a que el Gobierno Nacional tomará las medidas requeridas para
mejorar las perspectivas de crecimiento económico y fortalecer la estructura y calidad de las finanzas públicas en los
próximos años.

3
Organización Mundial de la Salud (OMS).

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Contexto del Sistema
Al 30 de junio de 2020, el sector asegurador panameño se encontró constituido por 22 compañías (junio 2019: 23
compañías); todas las compañías mantuvieron operaciones con excepción de la liquidación de la compañía La Floresta
de Seguros y Vida que representaba únicamente el 0.1% del total de primas suscritas en el mercado. El sector de seguros
mantiene una alta concentración en la suscripción de primas, donde seis de las aseguradoras representan más del 80%
del total, siendo estas: Assa Compañía de Seguros, Compañía Internacional de Seguros, Mapfre Panamá, Seguros
Suramericana, Pan American Life Insurance de Panamá, y General de Seguros.

El sector de seguros se ha visto afectado debido a las limitaciones económicas provocadas por la pandemia mundial del
Covid-19, mostrando una contracción en la suscripción de primas. De tal forma, al segundo trimestre del año, la
suscripción de primas totalizó B/. 751 millones (junio 2019: B/. 774.1 millones), lo que significó una reducción de B/. 23.1
millones (-3%). Por su parte, el total de siniestros pagados también se redujo, alcanzando un monto total de B/. 282.3
millones (junio 2019: B/. 353 millones), mostrando una reducción de B/. 70.7 millones (-20%) y un índice de siniestralidad
de 37.6% (junio 2019: 45.6%).

En cuanto a la participación de mercado por productos, se suscribe bajo 14 ramos distintos, donde el ramo de salud
continúa siendo el más representativo, con un 22.3% del total de la suscripción de primas en Panamá; seguido por el
ramo de colectivo de vida con un 15.7% de participación, automóvil con el 15.4 %, vida individual con 10.7%, incendio
con 10.4% y fianzas con 11.4%; el resto de los ramos representó en conjunto el 8.5%. Es importante mencionar que, a
pesar de la reducción en la siniestralidad, el ramo de salud presentó una mayor participación sobre los siniestros totales
con el 37.2% (junio 2019: 33.2%); esto como consecuencia del aumento de reclamos por servicios médicos que cubren
Covid-19.

Finalmente, el sector asegurador de Panamá muestra una adecuada solvencia en donde el patrimonio técnico ajustado
cubrió en 5.0 veces el margen de solvencia mínimo requerido (junio 2019: 4.85 veces).

Análisis de la institución
Reseña
Seguros FEDPA, S.A. es una sociedad anónima constituida el 30 de septiembre de 1993, de acuerdo con las leyes
de la República de Panamá, según consta la Escritura Pública No. 3569 del 18 de febrero de 2011. La oficina principal
de la Empresa está ubicada en la calle 50, esquina con calle Colombia, ciudad de Panamá, República de Panamá.
La Compañía posee licencia para operar en el negocio de seguros, en los ramos de vida, generales y fianzas.

Seguros FEDPA, S.A. está orientada a brindar servicios al sector cooperativo, satisfaciendo las necesidades de dicho
mercado, sin embargo, también brindan servicios a todo el mercado consumidor panameño. En sus inicios, la misión
de la empresa ha sido fortalecer el desarrollo del movimiento cooperativo, con protección y servicios que garanticen
el desarrollo socioeconómico de las empresas cooperativas; buscando que estas formen parte de la red de servicios
llamada INTERCOOP, la cual tiene como objetivo suministrar a través de las cooperativas todos los servicios de
seguros a sus asociados y al público en general. El proveer servicios en el mercado abierto de seguros, les ha
permitido crecer en sus operaciones y llegar a más personas ayudándolas con sus diferentes productos y servicios.

Gobierno Corporativo
Producto del análisis efectuado, se considera que Seguros FEDPA, S.A. cuenta con un nivel de desempeño
Categoría GC24, respecto a sus prácticas de Gobierno Corporativo. La Junta General de Accionistas es el máximo
órgano de dirección y está compuesto por 62 accionistas, donde la Empresa mantiene posesión del 52.2% del total
de las acciones. El siguiente mayor accionista es COOPEVE, que posee el 12.5% del total de acciones. El resto de
los accionistas poseen un porcentaje menor al 6.2% cada uno.

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GC1 es la categoría máxima y GC6 es la categoría mínima.

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 COMPOSICIÓN ACCIONARIA
Accionista % de Participación Accionaria
FEDPA, R.L. 52.17%
COOPEVE 12.75%
SAN ANTONIO 6.17%
EDUC. SANTEÑO 3.33%
EDIOACC, R.L. 2.19%
GLADYS B. DUCASA 2.12%
EDUCADOR HERRERANO 1.33%
AVANCE 1.21%
USAID DE PANAMÁ 1.21%
OTROS 17.52%
Total 100.00%
Fuente: Seguros FEDPA, S.A. / Elaboración: PCR

Los órganos de Gobierno Corporativo de Seguros FEDPA, S.A. son la Junta General de Accionistas, la Junta
Directiva y la Plana Gerencial. Las facultades del presidente, de la Junta Directiva y del Gerente están estipuladas
en los Art. 8°, 15° y 21° del Reglamento Interno de la Junta Directiva. Por otro lado, la Junta Directiva está conformada
por el presidente, el vicepresidente, el secretario, el tesorero y tres vocales.

JUNTA DIRECTIVA
Nombre Puesto
Narciso Galástica Presidente
Eric Cabrera Vicepresidente
Francisco Carrizo Secretaria
Vinicio Guardia Tesorero
José Caballero Vocal
José De León Vocal
Elvia Mireya Pinto Vocal
Fuente: Seguros FEDPA, S.A. / Elaboración: PCR

Adicionalmente, la Compañía cuenta con una plana gerencial compuesta por 5 gerentes, entre ellos el gerente
general, 1 asesor legal 5 jefes de departamento y 1 oficial de cumplimiento. Además de estos órganos de Gobierno,
la Aseguradora también cuenta con los siguientes comités de apoyo: Comité de Auditoría, Comité de Riesgo y
Cumplimiento, Comité de Fianzas, Comité de Inversiones y Comité de Reclamos.

PLANA GERENCIAL
Nombre Puesto
Amílcar Córdoba Gerente General
Milixa Urriola Gerente de Producción y Técnica
Lucy Rojas Asesora Legal
Lizbeth Rodríguez Gerente de Mercadeo
Ezequiel Domingo Gerente de Administración y Finanzas
Cecilia Cuesta Gerente de Tecnología Informática
Rita Trejos Jefa de Auditoría Interna
Carlos Fernández Oficial de Cumplimiento
Ida Pitty Jefa de Contabilidad
José Labrador Jefe de Cobros
Yanybelle Yanis Jefa de Recursos Humanos
Yarelis de León Jefa de Reclamos
Fuente: Seguros FEDPA, S.A. / Elaboración: PCR

Por otra parte, la empresa prepara los EEFF en conformidad con las Normas Internacional de Información Financiera,
Nomas Internacionales de Contables e Interpretaciones (NIIFs). Estos EEFF son auditados por una firma de
reconocido prestigio con representación internacional.

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Responsabilidad Social
Producto de análisis realizado, se considera que la Empresa tiene un nivel de desempeño óptimo Categoría
RSE25,respecto a sus prácticas de Responsabilidad Social Empresarial. La Compañía ha identificado grupos de
interés, pero aún no ha realizado un proceso formal de consulta. Asimismo, se cuenta con programas y/o políticas
formales que promueven la eficiencia energética, igualdad de oportunidades, erradicación del trabajo infantil y el
trabajo forzoso. Adicionalmente, Seguros FEDPA, S.A. cuenta con un código de ética y conducta, y remunera a sus
colaboradores con los beneficios de ley y otros beneficios adicionales.

Por su parte, la Empresa no cuenta con programas y/o políticas que promuevan el consumo racional del agua.
Además, no evalúa a sus proveedores con criterios ambientales, sin embargo, si se realizan acciones que promueven
el reciclaje, aunque la Compañía no forma parte de programas formales.
Operaciones y Estrategias
Operaciones
Seguros FEDPA, S.A., es una empresa que brinda servicios de seguros al mercado de cooperativas y al mercado
consumidor panameño, ofreciendo la mejor protección económica a posibles pérdidas, al utilizar en todo momento
la tecnología disponible e innovando continuamente, para cumplir con las expectativas de los clientes. La misión de
la Empresa es “Ofrecer servicios de protección al movimiento cooperativo y a la comunidad panameña de forma
eficiente y confiable”.

Seguros FEDPA, S.A., además de canalizar recursos hacia el movimiento cooperativo, también ha logrado
convertirse en un ente de integración, en donde cada empresa cooperativa puede formar parte de la red de servicios
conocida como INTERCOOP, la cual tiene como objetivo primordial suministrar a través de las cooperativas todos
los servicios de seguros a los asociados y al público en general del mercado abierto de seguros. La compañía opera
exclusivamente en la República de Panamá, ofreciendo productos individuales o familiares, empresarial o colectivos
y fianzas, los cuales se detallan a continuación:
PRODUCTOS
Individual/Familiar
o Seguro de Multiriesgo Residencial
o Seguro de Automóvil
o Seguro de Incendio
o Seguros de Accidentes Personales Individual o Colectivo
o Seguro de Equipo Electrónico
o Seguro Contra Robo
o Seguro de Vida
o Seguro de Viajes

Empresarial/Colectivos
o Seguro Multiriesgo Comercial
o Seguro de Responsabilidad Civil
o Seguro Contra Robo – Comercial
o Seguro de Equipo Pesado
o Seguro de Rotura de Cristales
o Seguro de Rotura de Maquinaria o Planta Eléctrica
o Seguro de Incendio (Paquete Para Edificio y Contenido
o Seguro de Colectivo de Vida
o Póliza de Protección de Préstamo o Saldo Deudor
o Póliza de Desgravamen
o Póliza de Protección de Ahorros
o Seguro de Automóvil Comercial
o Seguro de Carga Terrestre o Transporte Terrestre

Fianzas
o Fianzas de Menor de Edad
o Fianzas de Suministro
o Fianzas Misceláneas
o Fianza de Propuesta, Cumplimiento, Pago, Pago Anticipado
Fuente: Seguros FEDPA, S.A. / Elaboración: PCR

Por otro lado, la visión de Seguros FEDPA, S.A., es: “Ser una Aseguradora con productos excelentes, procesos
eficientes, personal calificado y comprometido, clientes satisfechos, rentabilidad y solvencia adecuada; para
contribuir al desarrollo socioeconómico de los cooperativistas y otros sectores populares de la población panameña”.
Asimismo, la empresa cuenta con ciertos valores con los cuales se rigen sus operaciones diarias. Estos incluyen la

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RSE1 es la categoría máxima y RSE6 es la categoría mínima.

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honestidad, transparencia, lealtad, responsabilidad, educación integral, confidencialidad, confiabilidad, trabajo en
equipo y respeto al ser humano.

Entre las principales estrategias de la empresa se encuentran el establecimiento de planes de mercadeo para la
comercialización de productos en los segmentos señalados, por medio de la obtención de base de datos masivos
para promover sus productos. Asimismo, realizar alianzas con empresas de servicios que brinden valores agregados
a sus nichos de mercado. Adicionalmente, se pretende impulsar la venta de otros productos dentro del canal de
comercialización actuales y nuevos. Por último, la Empresa pretende sensibilizar al entorno que está relacionado
con el servicio ofrecido.

Política de Inversiones
Seguros FEDPA, S.A. cuenta con un reglamento interno de inversiones, en el cual se detalla cómo estará compuesto
el comité de inversiones, cuál debe ser el perfil de los integrantes de dicho comité, la distribución de los cargos,
funciones de cada miembro, periodicidad de las sesiones, cómo se llevará a cabo la comunicación.

Asimismo, el comité de inversiones tendrá como mínimo las siguientes funciones:

• Encargarse de analizar, diseñar y proponer a la Junta Directiva las mejores estrategias de inversión para
los activos de la institución, así como de garantizar que los activos e inversiones de la institución se
mantengan de manera permanente.
• Elaborar y mantener actualizado el “Manual de Políticas Para la Gestión de Inversiones”, que contendrá las
políticas, procesos, procedimientos, metodologías de evaluación y controles necesarios para mitigar los
riesgos inherentes a los instrumentos de inversión que forman parte del portafolio de la organización.
• Proponer parámetros, limites e indicadores para la diversificación del portafolio de inversión y su
rentabilidad.
• Aprobar inversiones hasta por un monto de US$500,000.00 sin la previa autorización de la Junta Directiva.
• Recomendar a la Junta Directiva la adopción de Inversiones mayores a US$500,000.00 bajo parámetros y
límites dentro de los cuales podrían manejarse las inversiones, sobre la base de estudios técnicos y de
comportamiento de los mercados.
• Implantar medidas correctivas en caso de que las estrategias, políticas, procesos, metodologías y
procedimiento así lo requieran.

Adicionalmente, para evitar y/o reducir en forma importante los riesgos, Seguros FEDPA, S.A. ha establecido en los
escenarios más importantes del negocio, los siguientes procedimientos, controles y monitoreos:
• Administrar los valores según un perfil de riesgo moderado, considerando porcentajes de inversión,
emisores, horizonte de tiempo y tipo de valores, ajustándose en todo momento a los límites que establezca
la Junta Directiva y a los márgenes según la disponibilidad de fondos.
• Invertir los recursos en los valores y activos autorizados por la normativa vigente, de acuerdo con las
políticas de inversiones acordadas por la Junta Directiva.
• Los mercados donde será posible invertir recursos de la Compañía requieren contar con una Calificación
de Riesgo mínimo de BBB- (grado de inversión) o equivalentes y se valorarán, además, los criterios de
liquidez, rentabilidad y seguridad.
• El Comité de Inversiones podrá aprobar inversiones de instrumentos de crédito o capital permitidos en el
artículo 217 de la Ley 12 de 2012
• Las carteras serán valorizadas a valor de mercado, dependiendo del tipo de instrumento, utilizando distintas
fuentes con el objeto de obtener el valor que mejor represente su cotización de mercado.

Evaluación y Gestión de Riesgos

Seguros FEDPA, S.A. cuenta con tres comités que desarrollan temas referentes a la evaluación, administración,
políticas, manuales y monitoreo de riesgos en las actividades que incurre la Aseguradora.

Comité de auditoría. El Comité de Auditoría es un órgano de asistencia a la Junta Directiva y se fundamenta en los
criterios de independencia, objetividad y consulta, a fin de mejorar las operaciones de la empresa, supervisando el
cumplimiento de los procesos de gestión de riesgo y la evaluación del Sistema de Control Interno (SCI), así como su
mejoramiento continuo, brindando un enfoque sistemático y disciplinado. Este Comité tiene como responsabilidad
apoyar a la Junta Directiva en el cumplimiento de sus responsabilidades con respecto a la gestión de la información
financiera y contable y en el ejercicio de la función de control interno. Además, es responsable de velar por el fiel
cumplimiento de las normas, leyes y regulaciones que apliquen a las actividades de la organización. El Comité se
llevará a cabo por lo menos dos veces al año, de manera semestral.

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Comité de Inversiones. El Comité de Inversiones apoyará a la Junta Directiva a determinar y monitorear las
inversiones de las organizaciones, así como la relación de activos y pasivos, sobre la base de criterios que tiendan
al impulso de proyectos productivos y de infraestructura, de mediano y largo plazo. El Comité se llevará a cabo por
lo menos dos veces al año, de manera semestral.

Comité de Riesgo y Cumplimiento. El Comité de Riesgos y Cumplimiento es un órgano de apoyo a la gestión que
realiza la Junta Directiva, a fin de que la organización entienda adecuadamente los riesgos a los que se ven
expuestos, incluyendo tipos y fuentes de riesgo, sus interpelaciones y el impacto potencial en el negocio. El Comité
se llevará a cabo por lo menos cuatro veces al año, de forma trimestral. Las reuniones extraordinarias serán
convocadas en casos especiales urgentes.

Política de Reaseguros
La aseguradora cuenta con un Manual para Administración de Reaseguros, donde dicta qué hacer y quiénes, de la
estructura organizacional, forman parte de la toma de decisiones de cesión de primas a Reaseguradoras. En el
mismo se dicta qué información utilizar para el análisis requerido con el fin de determinar sus necesidades de
reaseguros, qué información es necesaria de parte de la Reaseguradora y el Proceso de Recuperación de Siniestros.
También, cabe mencionar que para determinar el nivel de reaseguro de Seguros FEDPA, S.A., la Gerencia técnica
y Gerencia General deben de hacer una comparación entre el programa de reaseguro actual y las necesidades
surgidas. A la fecha de análisis la aseguradora cuenta con contratos de reaseguro con las siguientes reaseguradoras:

COMPAÑIAS REASEGURADORAS
Compañía Reaseguradora País Calificación Calificadora
Reinsurance Group of America Estados Unidos de América AA- Standard & Poor's
Reaseguradora Patria México BBB+ Fitch
Hannover Rück SE Alemania A+ Superior A.M. Best
Fuente: Seguros FEDPA, S.A. / Elaboración: PCR

A septiembre de 2020, la aseguradora cede un total de B/. 1.1 millones en primas cedidas en reaseguro, reflejando
una disminución de B/. 108 mil (-9.2 %) en el total de primas reaseguradas derivado de la menor colocación de
primas al compararlo con el mismo periodo del año anterior, sin embargo, al analizar el Índice de Cesión de Riesgo6,
este se muestra 0.3 p.p. mayor al registrado en septiembre de 2019, colocándose en 4.2 %, lo cual significa que para
este periodo la proporción de primas cedidas en mayor al año anterior y dejando un Índice de retención de riesgo de
95.8 %, siguiendo con la estrategia de retención de riesgo alta que ha mostrado la aseguradora en años anteriores.

Análisis del Portafolio de Inversiones

El portafolio de inversiones de Seguros FEDPA, S.A. se encuentra compuesto principalmente por Bonos Corporativos
en quince Empresas Privadas distribuidas entre bancos y empresas dedicadas a administración de infraestructura,
las cuales componen el 59 % del total de inversiones, así mismo las inversiones incluyen Acciones de cinco
Compañas Privadas las cuales se dedican a la posesión de acciones, 21 % de las inversiones, VCNs en dos
entidades financieras con una participación del 18 % de esta cartera y por último Fondos de Inversión Privado y
Otras Inversiones, las cuales representan el 2 % de esta cartera.

PORTAFOLIO DE INVERSIONES

Inversiones en Bonos de
Entidades Privadas
21%
Inversiones en Acciones
18% de Compañías Privadas
1%
Inversión en VCNs
2%

1%
59% Otras Inversiones

Fondo de Inversión
Privado

Fuente: Seguros FEDPA, S.A. / Elaboración: PCR

6 Primas Brutas/ Primas Cedidas en reaseguro

www.ratingspcr.com 8
Este portafolio cuenta con 27 inversiones distribuidas en las clasificaciones mencionadas anteriormente, y con una
participación no mayor a 8.9%, evitando así una concentración en una inversión o en emisor, manteniendo una
apropiada diversificación.

PORTAFOLIO DE INVERSIONES
Instrumento Valor Razonable
Inversiones en Bonos de Entidades Privadas 2,747,359
Inversiones en Acciones de Compañías Privadas 982,360
Inversión en VCNs 850,000
Otras Inversiones 47,471
Fondo de Inversión Privado 44,788
Total 4,671,978
Fuente: Seguros FEDPA, S.A. / Elaboración: PCR

Las inversiones de la aseguradora generan para este periodo ingresos por B/. 525 mil, siendo mayores en B/. 18.2
mil (+3.6 %) con respecto a septiembre 2019, dando como resultado un índice de rentabilidad sobre inversiones de
7.3 %, colocándose por debajo del 6.9 % obtenido en el periodo anterior.

RENDIMIENTO SOBRE INVERSIONES

Miles de B/.
8,000 8%
7%
6,000 6%
5%
4,000 4%
3%
2,000 2%
1%
0 0%
dic.-16 dic.-17 dic.-18 dic.-19 sep.-19 sep.-20
Inversiones Ingresos sobre inversiones Rendimiento
Fuente: Seguros FEDPA, S.A. / Elaboración: PCR

Indicadores de liquidez
A la fecha de análisis, los activos líquidos de Seguros FEDPA, S.A. se encuentran compuestos por las cuentas de
Efectivo e Inversiones a Valor Razonable, totalizando B/. 13.1 millones, y siendo mayores en B/.1.1 millones (+8.7
%), derivado del incremento en 1.2 millones (+25.1 %) en Efectivo, por el otro lado las Inversiones a Valor Razonable
totalizaron para este periodo B/. 7.2 millones, reflejando una disminución interanual de B/. 149 mil (-2 %). Como
resultado de este incremento en los activos líquidos, estos llegan a representar el 30.5 % del total de los activos,
manteniéndose en línea con el 29.2 % registrado en 2019 para este periodo, y teniendo la capacidad de cubrir el
53.3%% de los pasivos totales. En ese sentido, el Índice de Liquidez Corriente7 se situó en 2.8 veces, disminuyendo
1.32 veces respecto a septiembre de 2019 como resultado del aumento en Reclamos En Tramite de B/. 1.8 millones
(+65.5 %) e incremento en las Reservas Técnicas y matemáticas de 9.2%, producto de la actual estrategia de la
aseguradora de incrementar la liquidez corriente para hacer frente a los posibles reclamos de siniestros que aun no
se han efectuado, y en especial a los impactos que la pandemia Covid-19 pudiese tener en la economía local.

7 Efectivo más Inversiones, dividido Reclamos en Trámite más Reservas.

www.ratingspcr.com 9
 LÍQUIDEZ CORRIENTE
Miles de B/. Veces
8,000 5

4
6,000

3
4,000
2

2,000
1

0 0
dic.-16 dic.-17 dic.-18 dic.-19 sep.-19 sep.-20
Inversiones
Reclamos en trámite, estimada neta
Reserva Tecnicas y Matemática
Liquidez Corriente
Fuente: Seguros FEDPA, S.A. / Elaboración: PCR

MARGEN DE SOLVENCIA, LIQUIDEZ Y PATRIMONIO TÉCNICO AJUSTADO

Miles de B/. dic.-14 dic.-15 dic.-16 dic.-17 dic.-18
Margen de Solvencia Mínimo Requerido 3,558 3,828 4,559 4,899 5,887
Patrimonio Técnico Ajustado 8,873 9,968 10,803 13,038 14,409
Solvencia Regulatoria (Veces) 2.49 2.60 2.37 2.66 2.45
Liquidez Mínima Requerida 6,661 6,419 8,154 8,765 9,751
Liquidez Actual 7,887 7,190 8,048 11,485 13,212
Liquidez Regulatoria (Veces) 1.18 1.12 0.99 1.31 1.35
Fuente: Seguros FEDPA, S.A. / Elaboración: PCR

Análisis Cuantitativo de Indicadores Contables y Financieros

Activo
Los activos de la aseguradora para este periodo registran un incremento de B/. 1.7 millones (+4.2 %), derivado del
incremento en los Activos Corrientes de B/. 2 millones (+7.8 %), donde las cuentas de Efectivo, Depósitos y Cuentas
Por Cobrar a Aseguradoras muestran un incremento combinado de B/. 2 millones (+7.9 %), siendo la cuenta de
Efectivo la que registra el mayor aumento con B/. 1.2 millones (+25.1 %). Por otro lado, los activos no corrientes
reflejan un decremento de B/. 328.5 mil (-2.2 %), donde el principal componente de esta disminución es la cuenta de
Impuestos Sobre la Renta Diferidos, los cuales muestran una merma de B/. 201.9 mil. Los activos mantienen una
concentración en las Cuentas Por Cobrar a Aseguradoras, las cuales representan el 39.9 % del total de activos,
seguido por Inversiones a Valor Razonable con una participación de 16.6 %, y Efectivo, Propiedades de inversión y
Depósitos a plazo componen el 13.9 %, 13.5 % y 12.3 % de los activos respectivamente.

COMPOSICIÓN DEL ACTIVO

Miles de B/.
45,000

30,000

15,000

0
dic.-16 dic.-17 dic.-18 dic.-19 sep.-19 sep.-20
Cuentas por Cobrar Inversiones
Propiedad, Planta y Equipo Depósitos a plazo
Efectivo Otros Activos
Propiedades de inversión
Fuente: Seguros FEDPA, S.A. / Elaboración: PCR

Pasivos
A la fecha de análisis, los pasivos de Seguros FEDPA, S.A. totalizaron B/. 24.7 millones, siendo menores en B/.
132.4 mil (-0.5 %) respecto a septiembre 2019, derivado del decremento en Primas no devengadas por B/. 1.5
millones, así como la disminución en Préstamos Por Pagar de B/. 211.7 mil (-47.3 %) y Cuentas Por Pagar de
Seguros y Otras por B/. 165.4 mil (-2 %). Por otro lado, los Reclamos en Tramite, presentan el mayor dinamismo de
los pasivos aumentando de B/. 1.7 millones (+65.5 %). La distribución de pasivos permanece en línea con los
registrados en septiembre de 2019, concentrándose en Primas No Devengadas las cuales representan el 46.2 % del
total de activos, así mismo las Cuentas Por Pagar representa el 33.6 % y los Reclamos en Tramite el 18 %, siendo
los principales componentes de los activos teniendo una participación combinada de 97.9 %.

www.ratingspcr.com 10
 COMPOSICIÓN DEL PASIVO
Miles de B/.
50,000

40,000

30,000

20,000

10,000

0
dic.-16 dic.-17 dic.-18 dic.-19 sep.-19 sep.-20
Pasivos Corriente Provisiones Primas no Devengadas
Cuentas por Pagar de Seguros Primas Facturadas por Adelantado
Reclamos en Trámite Otros Pasivos
Fuente: Seguros FEDPA, S.A. / Elaboración: PCR

Patrimonio y Endeudamiento
Para el tercer trimestre de 2020, Seguros FEDPA, S.A., registró un patrimonio de B/. 6.3 millones, manteniéndose
en línea con lo registrado en septiembre de 2019. A la fecha de análisis, el patrimonio técnico ajustado se ubicó en
B/. 16.8 millones, lo que implicó un incremento interanual de B/. 1.8 millones. Por su parte, el margen de solvencia
total fue de B/. 5.3 millones, reflejando una disminución interanual de B/. 728.6 mil. Como resultado de las variaciones
anteriores se logra apreciar una cobertura de 2.57 veces para el margen de solvencia, índice que mejora en 0.67
veces al comprarlo con el obtenido en septiembre de 2019. Así mismo, la relación de liquidez actual de la
aseguradora con la liquidez mínima requerida se coloca en 1.38 veces, mostrando una adecuada liquidez de esta
aseguradora mantenida desde diciembre de 2017.

SOLVENCIA Y LIQUIDEZ REGULATORIA

Veces
4

0
dic.-16 dic.-17 dic.-18 dic.-19 sep.-19 sep.-20

Solvencia regulatoria Liquidez regulatoria

Fuente: Seguros FEDPA, S.A. / Elaboración: PCR

Por su parte, el indicador de solvencia (Patrimonio/Activos), se situó en 14.7 %, lo cual significó una disminución de
0.6 p.p. respecto al año anterior, como resultado de un crecimiento de mayor proporción en el activo comparado con
la disminución del patrimonio. Así mismo se obtiene un indicador de (Pasivo/Patrimonio) por 3.90 veces, siendo
menor en 0.02 veces como resultado de la disminución en los pasivos para este periodo.

SOLVENCIA Y LIQUIDEZ REGULATORIA

Veces
4

0
dic.-16 dic.-17 dic.-18 dic.-19 sep.-19 sep.-20

Patrimonio / activos Pasivos / patrimonio

Fuente: Seguros FEDPA, S.A. / Elaboración: PCR

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Resultados Financieros
Primas
A la fecha de análisis, las Primas Brutas Suscritas, totalizaron B/. 25.2 millones, mostrando una desmejora interanual
de 16.4 % (-B/. 4.9 millones). Donde el ramo de automóviles presento la mayor disminución, reduciéndose en B/. 4.3
millones (-17.9 %), así mismo los ramos de Vida y Diversos también presentaron disminuciones por B/. 537 mil (-
10.8 %) y B/.151.6 mil (-10.9 %) respectivamente. Las Primas por Reaseguro cedido y Exceso de Pérdidas totalizaron
B/. 1.1 millones, reflejando un aumento interanual de B/. 108 mil (-9.2 %). Por otro lado, las reservas se colocan en
B/. 813.6 mil, dando como resultado un total de B/. 25 millones en Primas Netas Devengadas, siendo menores en
B/.3.1 millones (-11 %). A pesar de esta disminución en el total de Primas Cedidas el indicador de cesión de riesgo
se muestra mayor al 3.9 % registrado en septiembre de 2019 colocándose en 4.2 %, como resultado de la menor
colocación de primas experimentada en este periodo,
PRIMAJE
Miles de B/.
40,000 5%

4%
30,000

3%
20,000
2%

10,000
1%

0 0%
dic.-16 dic.-17 dic.-18 dic.-19 sep.-19 sep.-20
Primas Emitidas Netas Primas Cedidas Reaseguro
Fuente: Seguros FEDPA, S.A. / Elaboración: PCR

La Reserva por Insuficiencia de Primas (RIP), se constituyó por el Acuerdo No. 4 del 6 de septiembre de 2016, de la
Superintendencia de Seguros y Reaseguros de Panamá. Donde se dispuso a valuar y constituir una Reserva que
complemente a la Reserva de Riesgo en Curso en la medida en que ésta última no sea suficiente para reflejar la
valoración de todos los riesgos y gastos a cubrir por la Compañía, correspondiente al periodo de cobertura no
transcurrido a la fecha de cálculo.

Siniestralidad
Al periodo de análisis, el Total de Reclamos y Gastos fue de B/. 10.5 millones, mostrándose menores en B/. 1.7
millones (-25.5 %) al compararlos con los registrados en el mismo periodo del año anterior. Se registran un total de
B/. 799.5 mil como Beneficios por Reembolsos y Rescates, así como recuperaciones por reaseguro de B/. 98.8 mil,
lo cual aunado a las disminuciones en Reserva de Siniestros y Siniestro Incurridos No Reportados, da como resultado
una siniestralidad total de B/. 11.3 millones, siendo menor en B/. 1.7 millones (-13 %), esto colocan al indicador de
Siniestralidad Retenida Devengada8 en siniestros son equivalentes al 45.3% de las primas netas devengadas.

SINIESTRALIDAD RETENIDA DEVENGADA

Miles de B/.
25,000 60%

50%
20,000

40%
15,000
30%
10,000
20%

5,000
10%

0 0%
dic.-16 dic.-17 dic.-18 dic.-19 sep.-19 sep.-20
Reclamos y beneficios incurridos
Sniestralidad retenida devengada
Fuente: Seguros FEDPA, S.A. / Elaboración: PCR

8
Siniestros netos / primas netas de retención devengadas

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Los Gastos de Adquisición y Renovación totalizaron B/. 6.9 millones, disminuyendo B/. 1.5 millones (-18.3 %)
interanualmente. Este rubro está compuesto en su mayoría por costo de adquisición, y a su vez estos están
compuestos en su mayoría por costo de adquisición de seguros para los ramos de automóviles los cuales
representan el 83.6 % de estos gastos, seguidos por Vida (8.5 %) y Diversos con una participación de 7.9 %.

Resultado Técnico
El Resultado Técnico9 del periodo aumenta en B/. 141.6 mil (+2.1 %) respecto a diciembre 2019, totalizando B/. 6.8
millones y representando el 27 % de las Primas Brutas Suscritas, esta proporción se presenta mayor a la registrada
en 2019 (22.1 %) como resultado de la disminución en Reclamos y Beneficios Netos Incurridos (-13 %), así como la
menor colocación de primas para este periodo, y tomando en cuenta el incremento en las reservas.

Utilidad Neta
Los Gastos Administrativos de la aseguradora registran una disminución interanual de B/. 438 mil (-7.9 %),
totalizando B/. 5.1 millones. Así mismo la aseguradora registra un total de B/. 525 mil por Ingresos Sobre Inversiones,
representando un incremento interanual de B/. 18.2 mil (+3.6 %). Por otro lado, se muestra un total de B/. 44.1 mil
como Otros Egresos de Operación Neto, siendo menores en 68.2 % al compararlos con septiembre de 2019. Estas
variaciones resultan en un incremento de B/. 692.3 mil (45.9 %) en la Utilidad neta, la cual se coloca para este periodo
en B/. 2.2 millones.

EVOLUCIÓN DE LAS UTILIDADES

Miles de B/.
2,500 10%

2,000 8%

1,500 6%

1,000 4%

500 2%

- 0%
dic.-16 dic.-17 dic.-18 dic.-19 sep.-19 sep.-20
Utilidad Neta Utilidad Neta / Primas Netas Devengadas
Fuente: Seguros FEDPA, S.A. / Elaboración: PCR

Indicadores de Rentabilidad
Como resultado del incremento en la utilidad neta de 45.9%, los indicadores de rentabilidad registran importantes
mejoras al compararlos con los registrados en septiembre de 2019. Al tener un patrimonio estable, la rentabilidad
sobre capital ROE para este periodo se coloca en 34.8 %, siendo 11 p.p. superior al registrado en 2019, así mismo
se aprecia un incremento de 1.5 % en la rentabilidad sobre activos ROA, la cual se coloca en 5.1% teniendo un
incremento de 4.2% en los activos.

EVOLUCIÓN DE ÍNDICES DE RENTABILIDAD

35%

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%
dic-16 dic-17 dic-18 dic-19 sep-19 sep-20
ROE ROA
Fuente: Seguros FEDPA, S.A. / Elaboración: PCR

9 Primas Netas Devengadas, menos Reclamos y Beneficios Netos Incurridos y, Gastos Directos Incurridos en la Subscripción de Primas.

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Análisis de primas por ramo
Las primas suscritas por la aseguradora muestran una alta concentración en el ramo de automóviles, los cuales
representan el 77.5% de estas, a estas les siguen Colectivos de Vida con 11.9% y Accidentes personales en la
tercera posición con una participación de 5.3% dando un total de 94.7% a la participación combinada de estos ramos.
El restante 5.3% de la cartera se encuentra compuesto por otros 8 ramos, de los cuales ninguno supera el 1.6% de
participación en esta cartera.

PRIMAS POR RAMO

Automovil

Colectivo de vida
11.9%

1.6% Accidentes personales

5.3%
1.4% Fianzas
5.3%
1.1%
77.5%
Incendio y multiriesgo
1.1%

Diversos

Otros

Fuente: Seguros FEDPA, S.A. / Elaboración: PCR

SEGFEDPA se dedica principalmente a la colocación de primas en los ramos de Vida Automóviles y Diversos, donde
el ramo de Automóviles se compone principalmente de seguros para autobuses escolares, transporte público y
seguros para taxis, el cual fue afectado por las nuevas políticas sanitarias tomadas a raíz de la pandemia Covid-19
estos transportes fueron sacados de circulación por lo que los dueños de estos se vieron forzados a disminuir costos
en estas operaciones y rescindir de sus contratos de seguro. Para este periodo se observa merma en la colocación
de primas de los tres ramos que ocupa la aseguradora, donde el ramo de automóviles, como resultado de su
participación en la cartera, fue el de mayor disminución, reduciéndose en 11.5 % (-B/. 2.6 millones), a este le sigue
el ramo de Vida, el cual es menor en B/. 419 mil (-8.9 %) y Diversos con una desmejora de 9.4%.

COLOCACIÓN DE PRIMAS
sep-19 sep-20
Ramo (Balboas)
Primas Costos de Primas Costos de
Siniestros Utilidad Siniestros Utilidad variación Var %
Emitidas adquisición Emitidas adquisición

Vida 4,707,090 669,777 1,320,531 2,716,782 4,287,968 583,551 1,466,696 2,237,721 (479,061) -17.6%

Automóviles 22,445,086 6,856,395 11,344,440 4,244,251 19,862,965 5,732,936 8,115,250 6,014,778 1,770,527 41.7%

Diversos 913,522 861,688 347,965 (296,131) 828,017 538,391 1,735,636 (1,446,010) (1,149,879) 388.3%

Totales 28,065,697 8,387,860 13,012,935 6,664,902 24,978,950 6,854,878 11,317,582 6,806,489 141,587 2.1%

Fuente: Seguros FEDPA, S.A. / Elaboración: PCR

Por su lado, los Gastos Directos Incurridos en la Suscripción de Primas ascendieron a B/. 8.4 millones, mostrando
una disminución interanual de B/. 1.5 millones (-18.3 %). Esto último, debido a que la aseguradora maneja una red
de corredores independientes para la suscripción de primas, donde el corredor se seguros se adjudica una parte de
la prima suscrita. Donde las primas que más costo por comisiones de corredores representan, son las de Automóviles
con una participación de 83.6 %.

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Anexos

BALANCE GENERAL
Cifras Expresadas en B/. dic-16 dic-17 dic-18 dic-19 sep-19 sep-20
Activos Totales 31,991 35,644 38,587 41,132 41,382 43,127
Activos Corrientes 19,190 21,958 24,521 26,513 26,644 28,717
Efectivo 2,755 4,094 4,454 4,891 4,793 5,994
Depósitos a plazo 3,400 3,852 4,500 5,100 5,050 5,325
Cuentas por cobrar de asegurados, neto 11,953 12,793 14,575 15,692 16,608 17,211
Coaseguros por cobrar 36 - 0 0 0 (0)
Reaseguros por cobrar 441 582 389 113 241 133
Partes relacionadas 136 143 106 313 - -
Documentos y otras 469 494 496 404 - -
Activos No Corrientes 12,801 13,686 14,066 14,619 14,738 14,409
Inversiones a valor razonable a través de otras utilidades
2,923 3,881 4,375 4,837 7,303 7,154
integrales
Propiedades de inversión 799 814 756 813 - -
Inmuebles, mobiliario, equipo y mejoras, neto de
7,752 7,739 7,746 7,622 5,872 5,831
depreciación y amortización acumulada
Gastos e impuestos pagados por anticipado 975 837 670 812 - -
Impuesto sobre la renta diferido - Activo 57 - 41 - 1,121 920
Impuestos diferidos sobre pólizas 294 65 74 83 - -
Otros activos - 350 405 452 441 505
Pasivos Totales 19,950 21,530 23,385 24,001 24,806 24,673
Pasivos Corriente Provisiones 19,950 21,530 23,385 24,001 24,806 24,673
Primas no devengadas 9,592 10,300 11,677 12,029 12,944 11,409
Reclamos en trámite, estimada neta 1,918 2,088 2,377 2,705 2,679 4,433
Insuficiencia de prima 505 505 371 - - -
Reserva Técnicas y Matemática 153 209 225 206 268 292
Cuentas por pagar de seguros y otras 3,036 3,424 3,891 3,999 8,467 8,302
Primas facturadas por adelantado 2,893 3,292 3,718 4,192 - -
Préstamos por pagar 952 766 558 353 448 236
Arrendamientos financieros 576 591 182 93 - -
Provisión para prestaciones 325 354 384 424 - -
Patrimonio 10,041 11,124 11,065 11,031 6,320 6,320
Acciones comunes 5,075 5,075 5,075 5,075 6,320 6,320
Acciones de tesorería (6) (6) (19) (19) - -
Capital adicional pagado 16 16 16 16 - -
Acciones preferidas 248 1,248 1,248 1,248 - -
Inversiones de patrimonio (Cambios netos en valores
25 61 (13) 125 - -
disponibles para la venta. 2017)
Superávit por revaluación de bienes inmuebles 4,684 4,730 4,759 4,587 - -
Cuentas por Cobrar - Accionistas - - - - - -
Fondo de Reservas 2,000 2,990 4,137 5,819 10,256 12,134
Reserva para desviaciones estadísticas y riesgos
5,073 5,721 6,482 7,261 10,256 12,134
catastróficos
Utilidades destinadas a los fondos de reservas 2,363 2,499 2,661 2,851 - -
Déficit acumulado (5,436) (5,230) (5,007) (4,292) - -
Patrimonio + Pasivo + Fondo de Reservas 31,991 35,644 38,587 40,851 41,382 43,127

Fuente: Seguros FEDPA, S.A. / Elaboración: PCR

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 ESTADO DE RESULTADOS
Cifras Expresadas en B/. dic-16 dic-17 dic-18 dic-19 sep-19 sep-20

Primas Emitidas Netas 29,333 31,956 37,325 38,070 29,004 24,165

Primas brutas suscritas, netas de cancelaciones 29,870 32,397 38,488 39,319 30,171 25,225

Reaseguros ganados 160 308 84 76 - -

Menos reaseguros cedidos y exceso de pérdidas (697) (749) (1,247) (1,325) 1,167 1,059

Reservas (1,576) (763) (1,259) (243) (939) 814

Reserva matemática (89) (56) (16) (56) (939) 814

Reserva técnica sobre primas (982) (707) (1,377) (352) - -

Reserva por insuficiencia de prima (505) - 134 165 - -

Primas Netas Devengadas 27,757 31,193 36,067 37,828 28,066 24,979

Reclamos y beneficios netos incurridos (13,492) (14,816) (16,757) (17,596) (13,013) (11,318)

Reclamos y beneficios incurridos (14,809) (17,029) (18,609) (19,277) (14,077) (10,488)

Participación de los reaseguradores en los reclamos y
157 207 269 175 149 99
beneficios incurridos
Beneficios por reembolsos y rescates 1,160 2,006 1,583 1,507 1,216 800

Gastos Directos Incurridos en la Subscripción de Primas (4,977) (5,377) (6,617) (6,791) (8,388) (6,855)

Otros gastos de operación (2,824) (3,666) (4,404) (4,547) - -

Gastos generales y administrativos (5,618) (5,869) (6,700) (7,132) (5,524) (5,086)

Depreciación y amortización (345) (444) (502) (512) - -

Reserva de primas incobrables (176) (26) - - - -

Total de Gastos Administrativo (6,140) (6,338) (7,203) (7,644) (5,524) (5,086)

Total de Reclamos y Gastos (27,432) (30,198) (34,981) (36,579) (26,925) (23,259)

Resultado de las Actividades de Operación 325 996 1,086 1,249 1,140 1,720

Otros Ingresos 659 369 534 713 368 481

Ingresos sobre inversiones 198 211 288 283 507 525

Cambio de valor razonable de propiedades de inversión 72 15 (64) 63 - -

Intereses ganados sobre depósitos a plazo fijo y cuentas e
138 180 217 183 - -
ahorro
Otros egresos (ingresos) de operaciones, neto 252 (37) 93 184 (139) (44)

Utilidad Antes de Impuestos 984 1,364 1,620 1,962 1,509 2,201

Impuesto sobre la renta (21) (43) (152) (166) - -

Utilidad Neta 963 1,321 1,468 1,796 1,509 2,201

Fuente: Seguros FEDPA, S.A. / Elaboración: PCR

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 RATIOS FINANCIEROS
dic-16 dic-17 dic-18 dic-19 sep-19 sep-20
Calidad de activos
Cuentas técnicas por cobrar / patrimonio 1.24 1.20 1.35 1.43 2.67 2.74
Pasivos / Activos 62.4% 60.4% 60.6% 58.4% 59.9% 57.2%
Activos/ Pasivos 0.96 1.02 1.05 1.10 1.07 1.16
Reservas técnicas / primas netas devengadas 7.2% 9.6% 11.5% 15.4% 36.5% 48.6%
Solvencia
Patrimonio / activos 31.4% 31.2% 28.7% 26.8% 15.3% 14.7%
Pasivos / patrimonio 1.99 1.94 2.11 2.18 3.93 3.90
Reservas técnicas / patrimonio (veces) 1.5% 1.9% 2.0% 1.9% 4.2% 4.6%
Primas netas devengadas / patrimonio 2.76 2.80 3.26 3.43 4.44 3.95
Margen de solvencia (veces) 2.37 2.66 2.45 2.57 2.48 3.16
Liquidez
Liquidez inmediata: disponibilidades / reservas técnicas + cuentas acreedoras por reaseguro 17.96 19.59 19.79 23.77 17.90 20.51
Disponibilidades / reservas técnicas 137.8% 136.9% 107.7% 84.1% 46.7% 49.4%
Disponibilidades / pasivo 13.8% 19.0% 19.0% 20.4% 19.3% 24.3%
Margen de liquidez (veces) 19.05 18.57 19.43 23.50 27.27 24.47
Rentabilidad
ROE 9.6% 11.9% 13.3% 16.3% 23.9% 34.8%
ROA 3.0% 3.7% 3.8% 4.4% 3.6% 5.1%
Utilidad neta / primas netas retenidas devengadas 3.5% 4.2% 4.1% 4.7% 5.4% 8.8%
Gastos administrativos / primas netas devengadas 20.2% 18.8% 18.6% 18.9% 19.7% 20.4%
Eficiencia: utilidad en operación / utilidad bruta en operaciones de seguro 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Rendimiento de Inversiones 6.8% 5.4% 6.6% 5.9% 6.9% 7.3%
Fuente: Seguros FEDPA, S.A. / Elaboración: PCR

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