CASO SUPERMERCADOS FU

SFGSA
VALORIZACION
AÑO 2007
RCADOS FULL GROCE SA
SFGSA
LORIZACION
AÑO 2007
INFORMACION GENERAL

Tasa de IR 30%
Participacion Trabajadores 8%
* De acuerdo a SUNAT

Tasa Pasiva Promedio 7.50% Condiciones de mercado

Necesidades de Financiamiento

Reserva legal 20% Maximo sobre el capital social

Reserva legal 10% De las utilidades netas hasta el 20% del capital social
* De acuerdo a LGS
% del capital social
Supermercados Full Groce SA (SFGSA)
Estados Financieros Anuales
(Miles de US$)

Estado de Ganancias y Pérdidas (Histórico)

SFGSA Análisis Vertical Análisis Horizontal
2007 2006 2005 2004 2007 2006 2005 2004 2007 2006 2005 2004
Ingresos Operacionales
Ventas Netas 387,848.49 332,512.64 285,669.00 193,789.34 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 200% 172% 147% 100%
Costo de Ventas (287,170.38) (248,335.47) (213,537.58) (145,690.83) -74.04% -74.68% -74.75% -75.18% 197% 170% 147% 100%
Utilidad Bruta 100,678.11 84,177.17 72,131.42 48,098.51 25.96% 25.32% 25.25% 24.82% 209% 175% 150% 100%
Margen Bruto 25.96% 25.32% 25.25% 24.82%

Gastos de Ventas (74,641.13) (63,332.08) (55,076.98) (37,750.16) -19.24% -19.05% -19.28% -19.48% 198% 168% 146% 100%

Gastos de Administración (10,187.74) (8,689.62) (7,455.96) (5,251.69) -2.63% -2.61% -2.61% -2.71% 194% 165% 142% 100%
Utilidad Operativa 15,849.25 12,155.47 9,598.48 5,096.66 4.09% 3.66% 3.36% 2.63% 311% 238% 188% 100%
Margen Operativo 4.09% 3.66% 3.36% 2.63%
Ganancia (Pérdida) por Venta de
Activos 5.47 (104.34) 25.00 2.00 0.00% -0.03% 0.01% 0.00% 274% -5217% 1250% 100%
Otros Ingresos - 53.58 13.00 45.00 0.00% 0.02% 0.00% 0.02% 0% 119% 29% 100%
Otros Gastos (955.85) (269.43) (345.00) (134.00) -0.25% -0.08% -0.12% -0.07% 713% 201% 257% 100%
Ingresos Financieros 6,296.98 6,215.85 5,245.00 3,657.00 1.62% 1.87% 1.84% 1.89% 172% 170% 143% 100%
Gastos Financieros (6,156.91) (4,245.22) (3,244.03) (2,746.44) -1.59% -1.28% -1.14% -1.42% 224% 155% 118% 100%
Resultado antes de Participaciones
y del Impuesto a la Renta 15,038.94 13,805.92 11,292.45 5,920.22 3.88% 4.15% 3.95% 3.05% 254% 233% 191% 100%
Participación de los trabajadores (1,034.72) (604.91) (456.34) (217.45) -0.27% -0.18% -0.16% -0.11% 476% 278% 210% 100%
Impuesto a la Renta (3,569.06) (2,257.74) (1,230.56) (709.54) -0.92% -0.68% -0.43% -0.37% 503% 318% 173% 100%
Utilidad (Perdida) Neta del
Ejercicio 10,435.17 10,943.28 9,605.55 4,993.23 2.69% 3.29% 3.36% 2.58% 209% 219% 192% 100%
Margen Neto 2.69% 3.29% 3.36% 2.58%
Tasa Efectiva (Escudo Tributario
Efectivo) 31% 21% 15% 16%

Estimación del EBITDA ( GANANCIAS ANTES DE INTERESES, IMPUESTOS, DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES)

2007 2006 2005 2004

Ventas
Depreciación 16,824.42 15,505.63 13,238.45 8,810.47 (-) Costos y gastos desembosables
Amortización 2,568.00 1,120.00 1,045.00 879.00 EBITDA
Costo de Venta - - - - (-) Depreciación del ejercicio de IME
Gastos Ventas y Adm. 19,392.42 16,625.63 14,283.45 9,689.47 (-) Amortización del ejercicio de Intangibles
EBIT ( Utilidad Operativa)
Ventas Netas 387,848.49 332,512.64 285,669.00 193,789.34 (-) Gastos Financieros
Costos de Venta * (287,170.38) (248,335.47) (213,537.58) (145,690.83) Utilidad antes de impuestos
Costo de Venta / Ventas 74.04% 74.68% 74.75% 75.18% (-) Imp a la Renta
Utilidad Neta
Gastos Ventas y Adm * (65,436.44) (55,396.07) (48,249.49) (33,312.39)
Gastos Ventas y Adm. / Ventas 16.87% 16.66% 16.89% 17.19%

EBITDA 35,241.67 28,781.10 23,881.93 14,786.13

Margen EBITDA 9.09% 8.66% 8.36% 7.63%
* No incluye Depreciación y Amortización
Supermercados Full Groce SA (SFGSA)
Estados Financieros Anuales
(Miles de US$)

Balance General Histórico

SFGSA Análisis Vertical Análisis Horizontal

2007 2006 2005 2004 2007 2006 2005 2004 2007 2006 2005 2004
Activo
Activo Corriente
Efectivo y Equivalentes de
efectivo 18,555.47 13,937.64 8,700.61 4,295.62 8.56% 7.80% 5.53% 3.98% 432% 324% 203% 100%
Cuentas por Cobrar
Comerciales (neto) 3,638.68 3,445.66 3,123.45 2,221.00 1.68% 1.93% 1.98% 2.06% 164% 155% 141% 100%
Otras Cuentas por Cobrar a
Accionistas (neto) 1,970.75 1,997.36 1,636.00 1,217.00 0.91% 1.12% 1.04% 1.13% 162% 164% 134% 100%

Otras Cuentas por Cobrar

(neto) 2,664.34 3,743.77 2,899.34 1,457.30 1.23% 2.10% 1.84% 1.35% 183% 257% 199% 100%
Existencias (neto) 33,898.11 37,072.08 32,567.45 24,678.34 15.63% 20.75% 20.69% 22.85% 137% 150% 132% 100%
Gastos Contratados por
Anticipado 1,053.77 1,035.09 876.23 560.23 0.49% 0.58% 0.56% 0.52% 188% 185% 156% 100%
Total Activo Corriente 61,781.13 61,231.60 49,803.08 34,429.49 28.49% 34.28% 31.63% 31.88% 179.44% 177.85% 144.65% 100.00%
Activo No Corriente
Inversiones Financieras 350.00 198.00 78.00 49.45 0.16% 0.11% 0.05% 0.05% 708% 400% 158% 100%
Inmuebles, Maquinaria y
Equipo 207,818.97 156,544.93 131,526.92 84,844.93 95.83% 87.64% 83.55% 78.56% 245% 185% 155% 100%
(-) Depreciación acumulada (58,178.974) (41,354.549) (25,848.917) (12,610.467) -26.83% -23.15% -16.42% -11.68%
Activos Intangibles 11,045.49 5,395.42 4,141.00 2,513.00 5.09% 3.02% 2.63% 2.33% 440% 215% 165% 100%

(-) Amortización acumulada (5,957.00) (3,389.00) (2,269.00) (1,224.00) -2.75% -1.90% -1.44% -1.13%
Total Activo No Corriente 155,078.49 117,394.79 107,628.00 73,572.91 71.51% 65.72% 68.37% 68.12% 210.78% 159.56% 146.29% 100.00%
TOTAL ACTIVO 216,859.62 178,626.39 157,431.08 108,002.40 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 200.79% 165.39% 145.77% 100.00%
Pasivo y Patrimonio -
Pasivo Corriente
Sobregiros Bancarios y
Prestamos Bancarios 1,250.00 897.00 456.00 239.00 0.58% 0.50% 0.29% 0.22% 523% 375% 191% 100%
Cuentas por Pagar
Comerciales 83,359.25 77,657.36 69,781.79 49,231.92 38.44% 43.47% 44.33% 45.58% 169% 158% 142% 100%
Otras Cuentas por Pagar a
Partes Relacionadas (neto) 1,443.40 754.53 532.00 458.00 0.67% 0.42% 0.34% 0.42% 315% 165% 116% 100%

Otras Cuentas por Pagar,

Impuestos y participaciones 10,936.76 7,610.00 6,880.00 4,315.00 5.04% 4.26% 4.37% 4.00% 253% 176% 159% 100%
Obligaciones Financieras
(Parte corriente DLP) 10,000.00 8,731.51 8,182.43 6,551.94 4.61% 4.89% 5.20% 6.07% 153% 133% 125% 100%
Total Pasivo Corriente 106,989.40 95,650.40 85,832.22 60,795.86 49.34% 53.55% 54.52% 56.29% 175.98% 157.33% 141.18% 100.00%
Pasivo No Corriente
Obligaciones Financieras 35,000.00 21,579.60 15,327.24 9,006.77 16.14% 12.08% 9.74% 8.34% 389% 240% 170% 100%
Cuentas por Pagar a
Accionistas 2,018.49 1,284.72 907.11 611.00 0.93% 0.72% 0.58% 0.57% 330% 210% 148% 100%
Ingresos Diferidos (netos) 5,375.09 3,573.96 2,823.56 1,230.87 2.48% 2.00% 1.79% 1.14% 437% 290% 229% 100%
Total Pasivo No Corriente 42,393.58 26,438.28 19,057.91 10,848.64 19.55% 14.80% 12.11% 10.04% 390.77% 243.70% 175.67% 100.00%
Total Pasivo 149,382.98 122,088.67 104,890.13 71,644.50 68.88% 68.35% 66.63% 66.34% 208.51% 170.41% 146.40% 100.00%
Patrimonio Neto 0.00% 0.00%
Capital 45,000.00 40,000.00 40,000.00 30,000.00 20.75% 22.39% 25.41% 27.78% 150% 133% 133% 100%
Acciones de Inversión - - - - 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
Capital Adicional 3,770.11 - 1,338.14 - 1.74% 0.00% 0.85% 0.00%
Excedente de revaluación - - - - 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
Reservas Legales 1,501.11 767.47 375.82 136.47 0.69% 0.43% 0.24% 0.13% 1100% 562% 275% 100%
Otras Reservas - - - - 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
Resultados del Ejercicio 10,435.17 10,943.28 9,605.55 4,993.23
Resultados Acumulados 6,770.26 4,826.98 1,221.43 1,228.20 3.12% 2.70% 0.78% 1.14% 551% 393% 99% 100%
Total Patrimonio Neto 67,476.64 56,537.72 52,540.95 36,357.90 31.12% 31.65% 33.37% 33.66% 185.59% 155.50% 144.51% 100.00%
TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO NETO
216,859.62 178,626.39 157,431.08 108,002.40 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 200.79% 165.39% 145.77% 100.00%
0.00 0.00 0.00 (0.00)

Otras Cuentas por Cobrar:

Depositos en Garantia
Depositos por alquiler
Cuentas por Cobrar Concesionarios
Diversas

Gastos por Pagar Anticipado

Alquileres
Seguros
Publicidad

Otras Cuentas por Pagar

Remuneraciones por pagar
CTS
Gratificaciones por pagar
Vaciones por pagar
Otros
 Supermercados Full Groce SA (SFGSA)
(Miles de US$)

Ratios Financieros Históricos

2007 2006 2005 2004
Pasivo Corriente 106,989 95,650 85,832 60,796
Activo Corriente 61,781 61,232 49,803 34,429
Capital de Trabajo (45,208) (34,419) (36,029) (26,366)
Ventas 387,848 332,513 285,669 193,789
Costo de Ventas 287,170 248,335 213,538 145,691
Utilidad Bruta 100,678 84,177 72,131 48,099
Margen Bruto 25.96% 25.32% 25.25% 24.82%
Utilidad Operativa (EBIT) 15,849 12,155 9,598 5,097
Margen Operativo 4.09% 3.66% 3.36% 2.63%
Utilidad Neta 10,435 10,943 9,606 4,993
Margen Neto 2.69% 3.29% 3.36% 2.58%
1 Utilidad Operativa (EBIT) 15,849.25 12,155.47 9,598.48 5,096.66
2 (+) Depreciación y Amortización 19,392.42 16,625.63 14,283.45 9,689.47
1+2 EBITDA 35,241.67 28,781.10 23,881.93 14,786.13
% 9.09% 8.66% 8.36% 7.63%
Ventas 387,848 332,513 285,669 193,789
Activos Totales 216,860 178,626 157,431 108,002
Rotación Activos Totales 1.79 1.86 1.81 1.79
Activos totales 216,860 178,626 157,431 108,002
Patrimonio 67,477 56,538 52,541 36,358
Multiplicador apalancamiento Financiero 3.21 3.16 3.00 2.97
Escudo Tributario Efectivo 31% 21% 15% 16%
Utilidad Operativa/Activo = ROA 7.31% 6.80% 6.10% 4.72%
Utilidad Operativa*(1-t)/Activo = ROA * (1 - t) 5.07% 5.39% 5.19% 3.98%
Utilidad Operativa*(1-t)/Activo = ROA * (1 - t) 5.07% 5.39% 5.19% 3.98%
Utilidad Neta/Patrimonio (ROE) 15.46% 19.36% 18.28% 13.73%
Margen Operativo 4.09% 3.66% 3.36% 2.63%
Rotación Activos Totales 1.79 1.86 1.81 1.79
ROA 7.31% 6.80% 6.10% 4.72%
Margen Neto 2.69% 3.29% 3.36% 2.58%
Rotación Activos Totales 1.79 1.86 1.81 1.79
Multiplicador apalancamiento Financiero 3.21 3.16 3.00 2.97
ROE ( Utilidad Neta / Patrimonio) 15.46% 19.36% 18.28% 13.73%
Razones de Liquidez
- Razón de Circulante 0.58 0.64 0.58 0.57
- Cobertura de Caja (días) 17 15 11 8

Razones de Administración Activos (Eficiencia en activos)

- Rotación de Cuentas por Cobrar (veces) 106.59 96.50 91.46 87.25
- Rotación de Inventarios (veces) 8.47 6.70 6.56 5.90 Supermercado
- Rotación de Cuentas por Pagar (veces) 3.44 3.20 3.06 2.96
- Rotación de Activos Totales 1.79 1.86 1.81 1.79
- Periodo Promedio de Cobro - PPC (días) 3.38 3.73 3.94 4.13 Ciclo Operat 45.88
- Periodo Promedio de Inventarios - PPI (días) 42.50 53.74 54.91 60.98
- Periodo Promedio de Pago - PPP (días) 104.50 112.58 117.64 121.65 PPI 42.5 PPC 3.38 ( Recibo Efectivo) (Efectivo pagado x inventario)
- Ciclo Operativo (días) 45.87 57.47 58.84 65.11 PPP 104.5
- Ciclo de Caja (días) -58.63 -55.10 -58.80 -56.55

Razones de Apalancamiento Ciclo de conversión negativo >>>> el efectivo llega antes que las deudas a pagar -58.62
- Razón de Deuda (Pasivo / Activo) 68.9% 68.3% 66.6% 66.3% Financiamiento con mis proveedores
- Razón de Deuda Financiera (Pasivo / Activo) 21.3% 17.5% 15.2% 14.6% Ciclo Operat 75
- Razón de Deuda Financiera Neto de Caja(Pasivo /
12.8% 9.7% 9.7% 10.6% Mype
Activo)
- Razón de Deuda Proveedores (Pasivo / Activo) 38.4% 43.5% 44.3% 45.6% ( Recibo Efectivo x los clientes)
- Deuda a Patrimonio (Pasivo / Patrimonio) 2.21 2.16 2.00 1.97 PPI 15 PPC 60
- Deuda Financiera a Patrimonio (Pasivo / Patrimonio) 0.69 0.55 0.46 0.43 PPP 30 dias
- Deuda Financiera Neto de Caja a Patrimonio (Pasivo / 0.41 0.31 0.29 0.32 (Efectivo pagado x inventario)
Patrimonio)
- Cobertura de Intereses (Ut antes Int / Int) 2.57 2.86 2.96 1.86
- Cobertura de Intereses (EBITDA / Int) 5.72 6.78 7.36 5.38 CCE 45 solicitar al banco una linea de financiamiento de capital de trabajo.
para seguir operando
Razones de Rentabilidad
- Margen Utilidad Bruta 25.96% 25.32% 25.25% 24.82%
- Margen Utilidad Neta 2.69% 3.29% 3.36% 2.58%
- Retorno sobre Inversión (Activos) ROA 7.31% 6.80% 6.10% 4.72%
- Retorno sobre Patrimonio (ROE) 15.46% 19.36% 18.28% 13.73%

Razones de Rentabilidad
Utilidad Neta del Periodo 10,435 10,943 9,606 4,993
Dividendos 9,000 6,000 5,000 1,000
Tasa de Reparto de Dividendos 86% 55% 52% 20%
Supermercados Full Groce SA (SFGSA)
(Miles de US$)

Plan de Inversiones Locales Nuevos

Ubicación Monto Año Año Vida Útil Vida Útil

Inversión Operación Tributaria Económica

Local San Isidro 2008 2009

Equipamiento 2,800 10 8
Equipos de Computo 100 4 4
Construcción 3,800 33 50
Software 150 1 - 10 5
Sub - Total 6,850

Local La Molina 2008 2009

Equipamiento 2,700 10 8
Equipos de Computo 90 4 4
Construcción 3,600 33 50
Software 140 1 - 10 5
Sub - Total 6,530

Local Piura 2009 2010

Equipamiento 2,500 10 8
Equipos de Computo 90 4 4
Construcción 3,500 33 50
Terreno 1,200
Software 140 1 - 10 5
Sub - Total 7,430

Local Arequipa 2009 2010

Equipamiento 2,600 10 8
Equipos de Computo 90 4 4
Construcción 3,500 33 50
Terreno 1,400
Software 140 1 - 10 5
Sub - Total 7,730

Total 28,540

* Información suministrada por el area de Planeamiento y Control y Activos Fijos.

* Los terrenos en Lima se habían adquirido en los años previos.
* Las vidas utiles tributarias estan de acuerdo a lo establecido por la SUNAT.

Supermercados Full Groce SA (SFGSA)

(Miles de US$)

Proyección de Inversiones, Depreciación y Amortizaciones Locales Existentes

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Inversión
Locales Varios Equipamiento - 8,000 10,000 6,000 6,000 5,000 3,000 4,000 6,000 10,000
Locales Varios Equipos de Computo 350 100 100 260 300 100 500 600 400
Locales Varios Construcción 4,000 3,000 2,000 5,600 400 300 1,200 4,000 6,000
Locales Varios Software 200 100 100 200 300 400
Total Inversión - 12,350 13,300 8,100 11,960 5,700 3,500 5,900 10,900 16,800

Total Depreciación 8,340 8,340 8,359 8,790 8,790 8,834 9,184 9,184 9,194 9,394
Total Amortización 1,471 1,268 1,168 625 556 100 100 200 300
* Se asume que el valor residual de los activos existentes es despreciable.
* Información suministrada por las areas de Contabilidad (Activos Fijos) y Planeamiento y Control,
Supermercados Full Groce SA (SFGSA)
(Miles de US$)

Inversiones Proyectadas Locales Nuevos

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Local San Isidro Equipamiento 2,800 2,800

Local La Molina Equipamiento 2,700 2,700
Local Piura Equipamiento 2,500 2,500
Local Arequipa Equipamiento 2,600 2,600
Sub - Total 5,500 5,100 0 0 0 0 0 0 5,500 5,100

Local San Isidro Equipos de Computo 100 100 100

Local La Molina Equipos de Computo 90 90 90
Local Piura Equipos de Computo 90 90 90
Local Arequipa Equipos de Computo 90 90 90
Sub - Total 190 180 0 0 190 180 0 0 190 180

Local San Isidro Construcción 3,800

Local La Molina Construcción 3,600
Local Piura Construcción 3,500
Local Arequipa Construcción 3,500
Sub - Total 7,400 7,000 0 0 0 0 0 0 0 0

Local Piura Terreno 1,200

Local Arequipa Terreno 1,400
Sub - Total 0 2600 0 0 0 0 0 0 0 0

Total 13,090 14,880 0 0 190 180 0 0 5,690 5,280

* Información suministrada por el area de Planeamiento y Control y Activos Fijos.
** Se asume que el equipamiento tienen un valor de mercado al final de su vida util economica del 30% de su costo de adquisición.

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Local San Isidro Software 150 150

Local La Molina Software 140 140
Local Piura Software 140 140
Local Arequipa Software 140 140
Sub - Total 290 280 0 0 0 290 280 0 0 0

Supermercados Full Groce SA (SFGSA)

(Miles de US$)

Depreciación y Amortización Proyectada Locales Nuevos

Vida Útil Vida Útil

Tributaria Económica

Equipamiento
Local San Isidro 10 8
Local La Molina 10 8
Local Piura 10 8
Local Arequipa 10 8

Equipos de Computo
Local San Isidro 4 4
Local La Molina 4 4
Local Piura 4 4
Local Arequipa 4 4

Construcción
Local San Isidro 33 50
Local La Molina 33 50
Local Piura 33 50
Local Arequipa 33 50

Año Operación 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Equipamiento
Local San Isidro 2009 280 280 280 280 280 280 280 280 280
Local La Molina 2009 270 270 270 270 270 270 270 270 270
Local Piura 2010 250 250 250 250 250 250 250 250
Local Arequipa 2010 260 260 260 260 260 260 260 260
Sub - Total 0 550 1060 1060 1060 1060 1060 1060 1060 1060

Equipos de Computo
Local San Isidro 2009 25 25 25 25 25 25 25 25 25
Local La Molina 2009 23 23 23 23 23 23 23 23 23
Local Piura 2010 23 23 23 23 23 23 23 23
Local Arequipa 2010 23 23 23 23 23 23 23 23
Sub - Total 0 48 93 93 93 93 93 93 93 93

Construcción
Local San Isidro 2009 115 115 115 115 115 115 115 115 115
Local La Molina 2009 109 109 109 109 109 109 109 109 109
Local Piura 2010 106 106 106 106 106 106 106 106
Local Arequipa 2010 106 106 106 106 106 106 106 106
Sub - Total - 224 436 436 436 436 436 436 436 436

Total Depreciación - 822 1,589 1,589 1,589 1,589 1,589 1,589 1,589 1,589

Año Operación 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Software
Local San Isidro 2009 150 150
Local La Molina 2009 140 140
Local Piura 2010 140 140
Local Arequipa 2010 140 140
Total Amortización 0 290 280 0 0 0 290 280 0 0

Valores Residuales, Remanentes o de Salvamento Inversiones Locales Nuevos

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Local San Isidro Equipamiento 756

Local La Molina Equipamiento 729
Local Piura Equipamiento 675
Local Arequipa Equipamiento 702
Sub - Total 0 0 0 0 0 0 0 0 1,485 1,377

Local San Isidro Equipos de Computo 0 0

Local La Molina Equipos de Computo 0 0
Local Piura Equipos de Computo 0 0
Local Arequipa Equipos de Computo 0 0
Sub - Total 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Local San Isidro Construcción

Local La Molina Construcción
Local Piura Construcción
Local Arequipa Construcción
Sub - Total 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Local Piura Terreno

Local Arequipa Terreno
Sub - Total 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

Total 0 0 0 0 0 0 0 0 1,485 1,377

* Se asume que el equipamiento tienen un valor de mercado al final de su vida util economica del 30% de su costo de adquisición.
** A los equipos de computo se les dara de baja
Supermercados Full Groce SA (SFGSA)
(Miles de US$)

Ventas Proyectadas Nuevos Locales

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Local San Isidro - 13,000 13,800 13,938 14,077 14,218 14,360 14,504 14,649 14,795
Local La Molina - 15,000 16,800 16,968 17,138 17,309 17,482 17,657 17,834 18,012
Local Piura - - 8,200 8,400 8,600 8,700 8,800 8,850 8,900 8,950
Local Arequipa - - 8,500 8,900 9,300 9,600 9,800 10,000 10,100 10,150
Total - 28,000 47,300 48,206 49,115 49,827 50,442 51,011 51,483 51,907
* Información suministrada por la Gerencia Comercial y Gerencia General en base a estudios de mercado.

Supermercados Full Groce SA (SFGSA)

(Miles de US$)

Ventas Proyectadas Locales Existentes

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Ventas 390,000 390,500 391,000 391,400 391,700 392,000 392,200 392,350 392,450 392,600
* Información suministrada por la Gerencia Comercial y Gerencia General en base a estudios de mercado.
Supermercados Full Groce SA (SFGSA)
(Miles de US$) 0

Drivers de Activos y Pasivos Corrientes Operativos

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Historico Proyectado
Promedio
Cobertura de Caja (días) 8 11 15 17 13 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10
Periodo Promedio de Cobro - PPC (días) 4 4 4 3 4 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3
Periodo Promedio de Inventarios - PPI (días) 61 55 54 42 53 40 40 39 38 37 35 35 35 35 35
Periodo Promedio de Pago - PPP (días) 122 118 113 105 114 104 104 104 104 104 104 104 104 104 104
Ciclo Operativo 65 59 57 46 57 43 43 42 41 40 38 38 38 38 38
Ciclo de Caja (57) (59) (55) (59) (57) (61) (61) (62) (63) (64) (66) (66) (66) (66) (66)
Otras Cuentas por Cobrar / Ventas 0.75% 1.01% 1.13% 0.69% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89%
Gastos por Pagar Anticipado / Ventas 0.29% 0.36% 0.31% 0.27% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31%

Otras Cuentas por Pagar + Impuestos y Partic. / Ventas

2.23% 2.41% 2.29% 2.82% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44%
Ingresos Diferidos / Ventas 0.64% 0.99% 1.07% 1.39% 1.02% 1.02% 1.02% 1.02% 1.02% 1.02% 1.02% 1.02% 1.02% 1.02% 1.02%

Proyección de Capital de Trabajo

Previamente se deben estimar las cuentas del EGyP.
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Activo Corriente Operativo

Caja minima 18,555 9,750 10,454 10,939 10,963 10,984 11,000 11,011 11,022 11,030 11,045
Cuentas por Cobrar 3,639 3,250 3,488 3,653 3,663 3,673 3,682 3,689 3,695 3,699 3,704
Inventarios 33,898 32,067 34,387 35,090 34,269 33,436 31,680 31,717 31,746 31,766 31,807
Otras Cuentas por Cobrar 2,664 3,490 3,745 3,923 3,934 3,945 3,954 3,961 3,968 3,973 3,978
Gastos por Pagar Anticipado 1,054 1,204 1,292 1,353 1,357 1,360 1,364 1,366 1,368 1,370 1,372
Activo Corriente Operativo a financiar 59,810 49,761 53,365 54,956 54,185 53,398 51,679 51,743 51,800 51,839 51,906

Pasivo Operativo

Cuentas por Pagar Comerciales 83,359 83,373 89,406 93,572 93,787 93,982 94,134 94,244 94,332 94,390 94,512
Otras Cuentas por Pagar + Imp. y Partic. Pagar 10,937 9,500 10,194 10,676 10,708 10,738 10,762 10,782 10,800 10,814 10,828
Ingresos Diferidos (netos) 5,375 3,982 4,273 4,475 4,489 4,501 4,511 4,520 4,527 4,533 4,539
Pasivo Corriente Operativo 99,671 96,855 103,873 108,724 108,984 109,221 109,407 109,545 109,659 109,736 109,879

Capital de Trabajo Operativo (39,861) (47,095) (50,508) (53,767) (54,799) (55,822) (57,729) (57,802) (57,859) (57,898) (57,973)

Inversión en Capital de Trabajo (7,234) (3,413) (3,260) (1,031) (1,023) (1,907) (73) (57) (38) (75)
Supermercados Full Groce SA (SFGSA)
Estados Financieros Anuales
(Miles de US$)

DRIVERS BALANCE GENERAL y EGyP

HISTORICO PROYECTADO
2004 2005 2006 2007 Promedio 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Activo
Activo Corriente
Efectivo y Equivalentes de efectivo
(Dias) 8 11 15 17 13 10 10 10 10 10 10 10 10 10 10 -
Cuentas por Cobrar Comerciales (PPC
Dias) 4 4 4 3 4 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3
Otras Cuentas por Cobrar / Ventas 0.75% 1.01% 1.13% 0.69% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89% 0.89%
Existencias (PPI Dias) 61 55 54 42 53 40 40 39 38 37 35 35 35 35 35
Gastos Contratados por Anticipado /
Ventas 0.29% 0.36% 0.31% 0.27% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31% 0.31%
Pasivo y Patrimonio
Pasivo Corriente
Cuentas por Pagar Comerciales (PPP
Dias) 122 118 113 105 114 104 104 104 104 104 104 104 104 104 104
Otras Cuentas por Pagar + Impuesto a
la Renta y Participaciones Corrientes /
Ventas 2.23% 2.41% 2.29% 2.82% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44% 2.44%
Pasivo No Corriente
Ingresos Diferidos / Ventas 0.64% 0.99% 1.07% 1.39% 1.02% 1.39% 1.39% 1.39% 1.39% 1.39% 1.39% 1.39% 1.39% 1.39% 1.39%

2,004 2,005 2,006 2,007 Promedio 2,008 2,009 2,010 2,011 2,012 2,013 2,014 2,015 2,016 2,017
Ingresos Operacionales
Costo de Ventas 75.18% 74.75% 74.68% 74.04% 74.66% 74.00% 73.95% 73.90% 73.85% 73.80% 73.75% 73.70% 73.65% 73.60% 73.60%
Gastos de Ventas y Adm. 17.19% 16.89% 16.66% 16.87% 16.90% 16.00% 15.98% 15.95% 15.93% 15.90% 15.88% 15.85% 15.85% 15.85% 15.85%
Otros Ingresos 0.02% 0.00% 0.02% 0.00% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 0.01%
Otros Gastos -0.07% -0.12% -0.08% -0.25% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13% -0.13%
Ingresos Financieros 1.89% 1.84% 1.87% 1.62% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80%

Tasa de Reparto Dividendos

Gastos por Pagar Anticipado

Alquileres
Seguros
Publicidad

Otras Cuentas por Pagar

Remuneraciones por pagar
CTS
Gratificaciones por pagar
Vaciones por pagar
Otros
Supermercados Full Groce SA (SFGSA)
(Miles de US$)

Estado de Ganancias y Perdidas Economico Proyectado

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Ingresos Operacionales
Ventas Netas 390,000 418,500 438,300 439,606 440,815 441,827 442,642 443,361 443,933 444,507
Costo de Ventas (288,600) (309,481) (323,904) (324,649) (325,322) (325,848) (326,228) (326,535) (326,734) (327,157)
Utilidad Bruta 101,400 109,019 114,396 114,957 115,494 115,980 116,415 116,826 117,198 117,350
Margen Bruto 26.00% 26.05% 26.10% 26.15% 26.20% 26.25% 26.30% 26.35% 26.40% 26.40%
Gastos de Ventas y Administración (62,400) (66,855) (69,909) (70,007) (70,090) (70,140) (70,159) (70,273) (70,363) (70,454)
EBITDA 39,000 42,164 44,487 44,950 45,404 45,840 46,256 46,553 46,835 46,896
Margen EBITDA 10.00% 10.08% 10.15% 10.23% 10.30% 10.38% 10.45% 10.50% 10.55% 10.55%
Depreciación y Amortización (9,811) (10,720) (11,396) (11,004) (10,935) (10,523) (11,063) (11,153) (10,983) (11,282)
Utilidad Operativa 29,189 31,444 33,092 33,946 34,469 35,317 35,193 35,400 35,852 35,613
Ingresos Financieros 7,036 7,550 7,907 7,931 7,952 7,971 7,985 7,998 8,009 8,019

Participación de los trabajadores (8%) (2,898) (3,120) (3,280) (3,350) (3,394) (3,463) (3,454) (3,472) (3,509) (3,491)
Impuesto a la Renta (30%) (9,998) (10,762) (11,316) (11,558) (11,708) (11,947) (11,917) (11,978) (12,105) (12,042)
Utilidad (Perdida) Neta del Ejercicio 23,328 25,112 26,403 26,968 27,319 27,877 27,807 27,948 28,246 28,099
Margen Neto 5.98% 6.00% 6.02% 6.13% 6.20% 6.31% 6.28% 6.30% 6.36% 6.32%
* Con estos datos estimamos el Capital de Trabajo.

Drivers de Resultados 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Historico Proyectado
Promedio
Costos de Venta / Ventas * 75.18% 74.75% 74.68% 74.04% 74.66% 74.00% 73.95% 73.90% 73.85% 73.80% 73.75% 73.70% 73.65% 73.60% 73.60%
Ingresos Financieros 1.89% 1.84% 1.87% 1.62% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80% 1.80%
Margen Bruto 24.82% 25.25% 25.32% 25.96% 25.34% 26.00% 26.05% 26.10% 26.15% 26.20% 26.25% 26.30% 26.35% 26.40% 26.40%
Gastos de Venta y Administración /
Ventas * 17.19% 16.89% 16.66% 16.87% 16.90% 16.00% 15.98% 15.95% 15.93% 15.90% 15.88% 15.85% 15.85% 15.85% 15.85%
* No incluye Depreciación y Amortización
Supermercados Full Groce SA (SFGSA)
(Miles de US$)

Información
Boa 0.60
D/K Objetivo de la empresa 0.18
Rf 5.00%
Rm - Rf 7.00%
Tasa Impuesto a al Renta 30%
Participación Trabajadores 8%
Riesgo Pais 1.5%
Kd 8.0%

Be 0.67
Ke 11.18%
%D 15%
%K 85%
CPPC (WACC) 10% C/ Prima por tamaño
Supermercados Full Groce SA (SFGSA)
(Miles de US$)

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Flujo de Caja Operativo

Utilidad Neta 23,328 25,112 26,403 26,968 27,319 27,877 27,807 27,948 28,246 28,099
(+) Depreciación y Amortización 9,811 10,720 11,396 11,004 10,935 10,523 11,063 11,153 10,983 11,282
Flujo de Caja por Operaciones 33,140 35,832 37,799 37,972 38,254 38,400 38,870 39,102 39,229 39,382

Flujo de Caja de Inversiones

(+/-) Inversión en Capital de Trabajo 7,234 3,413 3,260 1,031 1,023 1,907 73 57 38 75
Inversión en Activos Fijos -13,380 -27,510 -13,300 -8,100 -12,150 -6,170 -3,780 -5,900 -16,590 -22,080
Valor residual 0 0 0 0 0 0 0 0 1,485 1,377
Flujo de Caja de Inversiones (6,146) (24,097) (10,040) (7,069) (11,127) (4,263) (3,707) (5,843) (15,067) (20,628)

Flujo de Caja economico (FCF) (Sin

Perpetuidad) 26,994 11,735 27,758 30,904 27,127 34,136 35,163 33,259 24,162 18,753
(+) Valor
Flujo Residual
de Caja (g = (Con
economico (FCF) 2.00% 355,928
Perpetuidad) 26,994 11,735 27,758 30,904 27,127 34,136 35,163 33,259 24,162 374,682

Ke EBITDA 2007 Veces

Valor Diciembre 2007 299,541 35,241.67 8.50
WACC 10.05%

(-) Deuda Financiera Neta (27,695)

(-) Deuda Financiera (46,250)

(+) Caja 18,555

Valor del Patrimonio 271,846

Patrimonio Crecimiento (g)

271,846 0% 1.00% 2% 3% 4%
8.05% 311,754 336,398 369,185 414,951 483,304
9.05% 273,312 290,983 313,666 343,845 385,969
WACC

10.05% 242,529 255,569 271,846 292,741 320,539

11.05% 217,327 227,172 239,192 254,197 273,457
12.05% 196,315 203,890 212,972 224,060 237,902

Valor Crecimiento (g)

299,541 0% 1% 2% 3% 4%
9.05% 301,006 318,678 341,361 371,539 413,664
WACC
 9.55% 284,808 299,940 319,078 344,058 378,037

WACC
10.05% 270,224 283,263 299,541 320,435 348,233
10.55% 257,024 268,325 282,269 299,904 322,923
11.05% 245,022 254,866 266,886 281,891 301,152