Finanzas

Sin fronteras máximo de la tasa de interés de referencia en la mediana de expectativas para la tasa a fi- La probabilidad y Dinero

Joaquín López-Dóriga este ciclo alcista y cuánto tiempo se manten- nes de este año en un nivel cercano a 4% y si- de un aumento de
Ostolaza drá en dicho nivel. milar para el cierre del 2023. un punto porcentual
joaquinld@eleconomista.mx En el dot plot de junio, los miembros del Como hemos reiterado, la Fed debe conti- completo pasó de MARTES
FOMC ya habían elevado la mediana de ex- nuar su ciclo de alzas hasta donde sea nece- 20 de septiembre
pectativas de la tasa de fondeo para el cierre sario, inclusive si esto genera una mayor debi-
cero a 18% a par- del 2022
tir de la publicación
Previo Fed: tasas del 2022 de 1.9 a 3.4% y de 2.8 a 3.8% pa-
ra el 2023.
lidad en la actividad económica, para evitar
que las expectativas de inflación contaminen de las cifras de in-
más altas por más En esta ocasión, lo más probable es que el
dot plot refleje una postura más restrictiva, con
aún más las negociaciones salariales y otros
procesos de formación de precios.
flación de agosto. 9
tiempo

E
ste miércoles la Fed dará a conocer
su antepenúltimo anuncio de política

ESTE MES PATRIO

monetaria del año.
La atención del mercado está en-
focada tanto en la magnitud del in-
cremento en la tasa de interés de referencia
APROVECHA
OFERTAS
como en el tono del comunicado y la actuali-
zación del marco macroeconómico que suele
acompañar a las decisiones de política mo-
netaria en los meses de marzo, junio, sep-
tiembre y diciembre.

EXCLUSIVAS
A menos de que ocurra una sorpresa ma-
yúscula, la Fed incrementará la tasa de fon-
deo en tres cuartos de punto por tercera reu-
nión consecutiva para ubicar la tasa en un
rango de 3.0 a 3.25 por ciento.
Aunque este es el escenario más proba-
ble, la probabilidad implícita en el mercado
de futuros de un aumento de un punto porcen-
tual completo pasó de cero a 18% a partir de
la publicación de las cifras de inflación de

CUENTA
agosto que mostraron una disminución me-
nor a la esperada por el mercado.
Ante la falta de avances más claros en el

PREFERENTE
combate a la inflación y un mercado labo-
ral aún sólido, el mercado está anticipando
un tono más restrictivo por parte del Comi-
té de Mercado Abierto (FOMC, por su sigla
en inglés) en el comunicado y en la conferen-
cia de prensa de su chairman Jay Powell. En
este contexto, el mercado también está anti-

• Abre tu cuenta
cipando revisiones importantes en el marco
macroeconómico.
Es muy probable que la Fed vuelva a re-
visar al alza sus pronósticos de inflación pa-
ra lo que resta del año y para el 2023; y por
lo tanto el mercado estará muy atento a la
SIN COMISIONES por 2 años
trayectoria de convergencia estimada por la
Fed para que la inflación subyacente alcan-
ce la meta de 2 por ciento.
En la última publicación de estimados ma-
• Hasta $5,000 pesos de
croeconómicos en junio, la Fed revisó sus es-
timados de inflación de 4.3 a 5.7% para el bonificación en tu
primera compra
2022 y de 2.7 a 2.6% para el 2023.
Asimismo, el estimado de inflación subya-
cente (core PCE) que es la medida preferida
de la Fed para medir la inflación, se revisó en
junio de 4.1 a 4.3% para el cierre del 2022
y se mantuvo en 2.3% para el 2023.
En el caso del crecimiento económico, el
mercado está esperando que la Fed reduzca
nuevamente sus estimados para el 2022 y
2023. Vale la pena recordar que en junio hu-
bo una fuerte revisión a la baja en el estima-
do del crecimiento del PIB para el 2022 (2.8
a 1.7%) y para el 2023 (de 2.2 a 2.7 por
ciento). El consenso de mercado más recien-
te para el crecimiento del PIB se aproxima a
0% para el 2022 y a 1.3% para el 2023.
A pesar de la importancia de estas revi-
siones, el componente del marco macroeco-
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nómico que concentra la mayor atención del Vigencia del 1/09/2022 al 30/09/2022. Se exentan comisiones al mantener relación integral de $250,000 pesos (la suma de saldos en tus cuentas o inversiones). Bonificación del 25% aplica sobre la 1a compra hecha con
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mercado es la publicación de la gráfica de Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Banorte. Términos, condiciones, comisiones, requisitos de contratación y detalles de la promoción en banorte.com
puntos (dot plot) que incorpora las expecta-
tivas de los miembros del FOMC y los pre-
sidentes regionales de la Fed, con respecto
a la trayectoria futura de la tasa de fondeo.
Los especialistas anticipan que la nueva
publicación del dot plot presente señales más
claras de hasta donde puede llegar el nivel