DIRECCIÓN NACIONAL DE ÁREA DE ADMINISTRACIÓN

VICERRECTORÍA ACADÉMICA
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EXAMINACIÓN NACIONAL 2019-1

FINANZAS I IADS-034
PAUTA DE CORRECCION

Pregunta 1. Con los datos indicados en el caso, calcule el CAPM, para ayudar a
valorizar, la exigencia mínima al proyecto de inversión. 5 puntos.

Donde:

 ki : tasa de rendimiento requerido sobre el activo

 Rf : tasa de rendimiento libre de riesgo
 b : coeficiente beta
 km : rendimiento del mercado

Ki = 5 + 1,5 x (9,5 – 5) = 11,8%

Por tanto, la exigencia mínima que se le exige al proyecto es de 11,8% anual.

Concepto Excelente Bueno Suficiente Insuficiente

(5 puntos) (4 puntos) (1 puntos) (0 puntos)

Es capaz de Es capaz de Sólo identifica cada No identifica cada

identificar cada uno identificar cada uno una de las variables una de las variables
Pregunta 1. de las variables de la de las variables de la de la ecuación. de la ecuación y no
ecuación y entregar ecuación, pero entrega el resultado
el resultado entregar el resultado correcto.
correcto. erróneo.
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Pregunta 2. Usted está en la reunión de directorio y por tanto, su opinión es

valiosa. ¿Usted apoya la decisión de invertir en la adquirir del sistema ERP? 8
puntos.

= 112 millones de pesos (redondeado)

Respuesta: El proyecto es capaz de generar una riqueza de 112 millones de pesos y tiene un
desembolso de 105 millones de pesos, y por tanto existiría valor agregado de 7 millones de
pesos.

Entonces, usted debería estar de acuerdo en la aprobación del proyecto de inversión en la

implementación de un sistema de información ERP. Teniendo en cuenta que el proyecto es
capaz de generar beneficios por sobre los montos invertidos.

Concepto Excelente Bueno Suficiente Insuficiente

(8 puntos) (4 puntos) (2 puntos) (0 puntos)

Es capaz de calcular Es capaz de calcular Sólo calcula de No calcula VP y no

de manera correcta de manera correcta manera correcta el entrega respuesta.
Pregunta 2. el VP y entregar la el VP, pero no VP.
respuesta acorde a entregar la
los resultados. respuesta acorde a
los resultados.
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Pregunta 3. Teniendo en cuenta la propuesta de invertir en un instrumento financiero, es

este caso el bono. ¿Cuál sería el precio del bono al momento de la compra? 6 puntos.

= 176, 9 millones de pesos

Por tanto, el valor de adquisición de dicho bono será de 176,9 millones de pesos. Además
entregará cupones de pago de 10 millones de pesos cada año.

Concepto Excelente Bueno Suficiente Insuficiente

(6 puntos) (3 puntos) (1 puntos) (0 puntos)

Es capaz de Es capaz de Sólo identifica cada No identifica cada

identificar cada uno identificar cada uno una de las variables una de las variables
Pregunta 3. de las variables de la de las variables de la de la ecuación. de la ecuación y no
ecuación y entregar ecuación, pero entrega el resultado
el resultado entregar el resultado correcto.
correcto. erróneo.
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Pregunta 4. El gerente de finanzas argumenta que venderá el bono de COLUN adquirido,

justo después de recibir el pago del primer cupón, puesto que argumenta que la tasa de
rendimiento para bonos de similar riesgo debiera disminuir a un 4% ¿Está de acuerdo con
dicha afirmación? 6 puntos.

Por ejemplo, supongamos que la tasa justo al momento de vender el bono está a un 4% anual
y por lo tanto,

P = 201,9 millones de pesos.

Respuesta: Entonces la venta del bono sería por 201,9 millones de pesos, en contrapunto a
los 176,9 millones de pesos que costo hace un año atrás. Por lo tanto, es buen negocio
comprar el instrumento en función de los supuestos que entrega el gerente de finanzas.
Además hay que tener en cuenta que se recibe 10 millones de pesos en relación al cupón que
dicho bono paga.

Concepto Excelente Bueno Suficiente Insuficiente

(6 puntos) (3 puntos) (1 puntos) (0 puntos)

Es capaz de Es capaz de Sólo identifica cada No identifica cada

identificar cada uno identificar cada uno una de las variables una de las variables
Pregunta 4. de las variables de la de las variables de la de la ecuación. de la ecuación y no
ecuación y entregar ecuación. Buen entrega el resultado
el resultado resultado, pero correcto. Además el
correcto. Además entrega un equivocó comentario
entrega un acertado comentario acerca entregado está
comentario acerca del resultado. incorrecto.
del resultado.
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Pregunta 5. El gerente de finanzas recomienda comprar un FORWARD para protegerse de las

turbulencias que está viviendo el mercado de divisas, por tanto, ¿cuál es el valor bancario que
se pacta por este instrumento? ¿Qué opina usted? ¿En necesario o precavido protegerse de
las fluctuaciones cambiarias? 7 puntos.

Donde:

Respuesta: Por tanto, al vencimiento del contrato el cliente exige al banco el cambio $ 662 por
cada dólar, es decir, 662 X 50.000 dólares = 33.100.000 pesos chilenos. Si hoy hubiese
realizado la operación esta hubiese tenido un costo de 670 X 50.000 dólares = 33.500.000
pesos chilenos. Por tanto, la empresa gana $400.000. Pero el mayor beneficio es frenar la
volatilidad de la divisa, lo cual afecta directamente a las negociaciones con los proveedores.

Concepto Excelente Bueno Suficiente Insuficiente

(7 puntos) (4 puntos) (3 puntos) (0 puntos)

Es capaz de calcular Es capaz de calcular Sólo calcula de No calcula Forward y

de manera correcta de manera correcta manera correcta el no entrega
Pregunta 5. el valor Forward y el valor Forward, valor Forward respuesta.
entregar la pero no entregar la
respuesta acorde a respuesta acorde a
los resultados. los resultados.
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Pregunta 6. Tomando en consideración la propuesta del gerente de finanzas de fijar el precio

del dólar, y con ello protegerse del vaivén del mercado. Explique por qué este instrumento
financiero representa la mejor acción a realizar, teniendo que en cuenta existen otros
instrumentos financieros para tal operación. 8 Puntos.

El instrumento financiero Forward es un contrato entre dos actores, mediante el cual ambos se
comprometen a intercambiar un activo subyacente o un índice de precios sobre un activo
determinado (por lo general divisas), a futuro, a un precio que se determina por anticipado.

Las ventajas de un Forward, por sobre otros instrumentos financieros son:

 Permiten apartar la incertidumbre por concepto de fluctuación del tipo de cambio en

las divisas.

 Los valores y plazos son elección entre las partes que acuerdan este tipo de
instrumento.

 No se requieren flujos de fondos al momento de contratar (A excepción de las

garantías requeridas, explicadas más adelante).

 Los contratos de estos instrumentos no están sujetos a comisiones ni gastos

adicionales.

Concepto Excelente Bueno Suficiente Insuficiente

(8 puntos) (5 puntos) (3 puntos) (0 puntos)

Reconoce las Reconoce al menos Reconoce al menos No identifica ventaja

ventajas que 2 ventaja que 1 ventaja que alguna.
Pregunta 6. permiten justificar la permiten justificar la permiten justificar la
elección del elección del elección del
instrumento. instrumento. instrumento.