FINANCIACIÓN PROPIA

EXTERNA

Dirección financiera
Profa. Mª Carmen Gracia
 Índice
–
1. Ampliación de capital.
2. Diseño de la ampliación de capital.
3. Efectos de una ampliación sobre el balance.
 1.Ampliación de Capital
–
Ampliación de capital:

Operación financiera a través de la cual la empresa

aumenta su volumen de capital social.

¿Cómo puede llevarse a cabo?:

1- Puesta en circulación de nuevas acciones.

2- Incremento del valor nominal de las acciones existente.

En este caso se exige el consentimiento de todos

los accionistas, excepto si se hace con cargo a
reservas o beneficios retenidos.
 1.Ampliación de Capital
–
Modalidades de la ampliación de capital:

- Ampliación de capital dineraria: para que pueda

llevarse a cabo se exige que el capital pendiente de aportar
no supere el 3%del capital social.

- Ampliación de capital no dineraria: se reciben bienes ajenos a la

empresa.

- Ampliación de capital liberada: parte o la totalidad del importe del

capital de la ampliación se hace con cargo a reservas.
 1.Ampliación de Capital
–
Características de una ampliación liberada
- Totalmente liberada: No aumenta la capacidad de financiación de la
empresa.

Deberá repartir la empresa un mayor

Mejora la solvencia y la
dividendo a pesar de que el accionista no
garantía frente a terceros.
ha realizado ninguna aportación
adicional.

Por compensación de
créditos, mejora la ratio de
endeudamiento.

- Parcialmente liberada: El capital social incrementa en mayor medida que

la financiación obtenida.
1.Ampliación de Capital
–
AMPLIACIÓN DE CAPITAL DINERARIA

A LA PAR Precio emisión = Valor nominal

CON PRIMA DE EMISIÓN Precio emisión > Valor nominal
PARCIALMENTE LIBERADA Emisión a la par

- Reservas disponibles.
Cuando es sobre la par:
- Prima de emisión.
Pe= VN + Prima de emisión
- Reserva legal cuando excede
del 10% del capital ya
aumentado.
 1.Ampliación de Capital
–
Acciones

Título valor que representa la parte alícuota del capital social de la empresa
y otorga a su tenedor la condición de socio.
 1.Ampliación de Capital
–
Valoración de acciones:

Valor Nominal: valor que refleja el título. Junto con el número de acciones
determina el volumen de capital social. NO CONFUNDIR CON EL
PRECIO DE EMISIÓN.

Valor Teórico Contable: considera el patrimonio total de la empresa.

𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 + 𝑅𝑒𝑠𝑒𝑟𝑣𝑎𝑠
𝑇𝐶 =
𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠

Valor de Mercado o Valor Bursátil: valor de la acción según el mercado

(cotización). Depende de múltiples factores.
 1.Ampliación de Capital
–
Clasificación de las acciones:

Según los derechos que otorgan, se distinguen:

DERECHOS ECONÓMICOS
Derecho a participar en los
Derecho a voto.
beneficios.
Derecho a participar en el reparto
del patrimonio en caso de
liquidación.
ACCIONES ORDINARIAS
DERECHOS POLÍTICOS DERECHO DE SUSCRIPCIÓN PREFERENTE DERECHO DE INFORMACIÓN
Derecho a suscribir de forma preferente
Sobre cuentas anuales,
nuevas acciones, bonos u obligaciones
informes de gestión,...
Derecho a impugnar acuerdos. convertibles..
 1.Ampliación de Capital
–
Clasificación de las acciones:

ACCIONES PRIVILEGIADAS
DERECHOS ECONÓMICOS DERECHOS POLÍTICOS DERECHO DE SUSCRIPCIÓN PREFERENTE DERECHO DE INFORMACIÓN
Derecho a un dividendo
Derecho a voto. Derecho a suscribir de forma preferente
privilegiado. Sobre cuentas anuales,
nuevas acciones, bonos u obligaciones
Derecho a un reparto privilegiado informes de gestión,...
Derecho a impugnar acuerdos. convertibles..
en caso de liquidación.
 1.Ampliación de Capital
–
Clasificación de las acciones:
ACCIONES SIN VOTO
DERECHOS ECONÓMICOS DERECHOS POLÍTICOS DERECHO DE SUSCRIPCIÓN PREFERENTE DERECHO DE INFORMACIÓN
Dividendo mínimo fijado en los
estatutos y no será inferior al Derecho a voto.
5% del capital desembolsado
por acción sin voto. Derecho a suscribir de forma preferente
Sobre cuentas anuales,
nuevas acciones, bonos u obligaciones
Derecho a obtener el reembolso de informes de gestión,...
convertibles..
las acciones (valor total
desembolsado) antes de que Derecho a impugnar acuerdos.
distribuya la cantidad al resto de
acciones, en caso de liquidación.
2.Diseño de la ampliación de
capital
–
EFECTOS DE LA AMPLIACIÓN DE CAPITAL

NO LIBERADA LIBERADA

Incrementa la reserva mínima legal Afecta al reparto de dividendo

Incrementa recursos propios No afecta al nivel de endeudamiento
Disiminuye el nivel de endeudamiento
Afecta a la rentabilidad financiera
Afecta al reparto de dividendo
2.Diseño de la ampliación de
capital
–
EFECTOS DEL NÚMERO DE ACCIONES NUEVAS A EMITIR

N1: Número de acciones nuevas a emitir.

Pe: Precio de emisión.

!#$#%&'('#% '# *&+(+$&($&ó+

!! =
-.#$&/ '# #0&%&ó+

EFECTO DILUCIÓN
 2.Diseño de la ampliación de
capital
–
EFECTOS DEL NÚMERO DE ACCIONES NUEVAS A EMITIR

Situación inicial:

Un accionista posee 1.000.000 acciones sobre un total de 10.000.000 acciones

Posee el 10% de las acciones que hay en circulación

Si la empresa lleva a cabo una ampliación de capital y pasa a tener

15.000.000 acciones:

Si el accionista no acude a la ampliación ahora su participación será del 6,67%

Sobre el total de acciones.
 2.Diseño de la ampliación de
capital
–
EFECTOS DEL NÚMERO DE ACCIONES NUEVAS A EMITIR

- A mayor número de acciones, mayor será el efecto dilución de los derechos.

- A mayor precio de emisión, menor número de acciones nuevas.

- A mayor número de acciones, mayor será el capital social y mayor el

volumen de reserva legal.

- A mayor número de acciones más difícil resulta tomar el control de la empresa.

- A mayor número de acciones, mayor será el importe destinado al pago

de dividendos, en caso de que pague dividendo.
 3.Efectos de una ampliación
sobre el balance
Tipo de ampliación
–Características Consecuencias
La totalidad de la ampliación se realiza con
Incrementa el capital social.
cargo a reservas.
Ampliación gratuita. No varían los recursos propios.
1. AMPLIACIÓN TOTALMENTE LIBERADA No varía el valor contable de la empresa
No se consigue financiación.
Se considera una retribución al accionista.
Decrementa el valor teórico contable de la
acción.
Incrementa el capital social en mayor
Ampliación a la par.
medida que la financiación obtenida.
2. AMPLIACIÓN PARCIALMENTE LIBERADA
Entran recursos financieros que coincide con
Incrementan los recursos propios.
la parte aportada por los accionistas.
Aumenta el capital social en la misma
3. AMPLIACIÓN A LA PAR
Precio de emisión igual al valor nominal. medida que la financiación obtenida.
El capital social aumenta en menor cantidad
Precio de emisión mayo al valor nominal. que los recursos propios totales.
4. AMPLIACIÓN CON PRIMA DE EMISIÓN
Precio de emisión igual al valor nominal más
Incrementan los recursos propios.
la prima de emisión.

𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑁𝑒𝑡𝑜
𝑉𝑇𝐶 =
𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠
 3.Efectos de una ampliación
sobre el balance
–
Situación inicial

Capital social 200

Reserva legal 50
Reserva libre disposición 100 VN= 10 €/acción
PATRIMONIO NETO 350
Deudas a largo plazo 200 Número de acciones antiguas (N0)= 200/10= 20 millones
Pasivo corriente 150
TOTAL PASIVO 350 Valor teórico contable=350 / 20= 17,5 €/acción
RECURSOS TOTALES 700
En millones
3.Efectos de una ampliación
sobre el balance
–
Se desea llevar a cabo una ampliación de capital, relación 1 acción nueva por 4 antiguas

Número de acciones nuevas a emitir:

1 nueva son 4 antiguas

x nuevas son 20.000.000 antiguas

x= 5.000.000 acciones nuevas

Incremento del capital social= 5.000.000 x 10 = 50.000.000 €

Número de acciones después de la ampliación: 25.000.000

 3.Efectos de una ampliación
sobre el balance
–
Ampliación totalmente liberada

incial total lib. VN= 10 €/acción

Capital social 200 250
Reserva legal 50 50
Reserva libre disposición 100 50 Valor teórico contable=350 / 25= 14 €/acción
PATRIMONIO NETO 350 350
Deudas a largo plazo 200 200
Pasivo corriente 150 150
TOTAL PASIVO 350 350
RECURSOS TOTALES 700 700
En millones
Disminuye el VTC, punto negativo para el accionista.
 3.Efectos de una ampliación
sobre el balance
–
Ampliación parcialmente liberada

50% aportación de los accionistas (5 € accionistas)

50% con cargo a reservas (5 € reservas)

incial total lib. Parc. Lib.

Capital social 200 250 250
Reserva legal 50 50 50
Reserva libre disposición 100 50 75
PATRIMONIO NETO 350 350 375
VN= 10 €/acción
Deudas a largo plazo 200 200 200
Pasivo corriente 150 150 150 Valor teórico contable=375 / 25= 15 €/acción
TOTAL PASIVO 350 350 350
RECURSOS TOTALES 700 700 725

En millones
 3.Efectos de una ampliación
sobre el balance
–
Ampliación a la par

incial total lib. Parc. Lib. A la par

Capital social 200 250 250 250
Reserva legal 50 50 50 50
VN= 10 €/acción
Reserva libre disposición 100 50 75 100
PATRIMONIO NETO 350 350 375 400
Valor teórico contable= 400/ 25= 16 €/acción
Deudas a largo plazo 200 200 200 200
Pasivo corriente 150 150 150 150
TOTAL PASIVO 350 350 350 350
RECURSOS TOTALES 700 700 725 750
En millones
 3.Efectos de una ampliación
sobre el balance
–
Ampliación con prima

incial total lib. Parc. Lib. A la par con prima

Capital social 200 250 250 250 250
Reserva legal 50 50 50 50 50
Reserva libre disposición 100 50 75 100 100 VN= 10 €/acción
Prima de emisión 50
PATRIMONIO NETO 350 350 375 400 450 Valor teórico contable= 450/ 25= 18 €/acción
Deudas a largo plazo 200 200 200 200 200
Pasivo corriente 150 150 150 150 150
TOTAL PASIVO 350 350 350 350 350
RECURSOS TOTALES 700 700 725 750 800

En millones
 Bibliografía
–
Casanovas, M y Bertran, J.: La financiación en la
empresa. Ed. Profit.