PROBLEMAS DE APALANCAMIENTO

Problema 1
De la empresa G&G se tiene los siguientes datos, hallar el GAO.

Volumen de ventas 10.000

Precio de venta unitario $5
Costo variable unitario $3
Costos fijos de producción $10.000
Gastos fijos de administración y ventas $3.500

MC
GAO=
UAII

Complete la información del Estado de Resultados para este volumen de ventas, o sea
10.000 unidades y se mostrarán las utilidades operativas para niveles de ventas de 8.000 y
12.000 unidades.

V. Normal
Ventas en unidades 8.000 10.000 12.000
Ventas en valores 40.000 50.000 60.000
Menos costos variables 24.000 30.000 36.000
Margen de contribución 16.000 20.000 24.000
Costos fijos de producción 10.000 10.000 10.000
Gastos fijos adm. y ventas 3.500 3.500 3.500
UAII 2.500 6.500 10.500
GAO 6,4 3,08 2,29
Impacto sobre las UAII -61,54% 61,54%
Problema 2

Supóngase que la empresa anterior tiene una deuda de $100.000 al 2% y los impuestos
que debe pagar sobre las utilidades son del 40%. Supóngase, además, que el capital de la
empresa está representado por 2.000 acciones comunes. ¿Cuál será su GAF? Interprete el
resultado

En el Operativo, se debe establecer la UPA para diferentes niveles de UAII, así:

V. Normal
Ventas en unidades 8.000 10.000 12.000
Ventas en valores 40.000 50.000 60.000
Menos costos variables 24.000 30.000 36.000
Margen de contribución 16.000 20.000 24.000
Costos fijos de producción 10.000 10.000 10.000
Gastos fijos Adm. y ventas 3.500 3.500 3.500
Utilidad Antes de Impuestos e Intereses 2.500 6.500 10.500
Impacto sobre las UAII -61,54% 61,54%
Utilidad operativa 2.500 6.500 10.500
Menos intereses 2.000 2.000 2.000
Utilidad Antes de impuestos 500 4.500 8.500
Impuestos 40% 200 1.800 3.400
Utilidad neta 300 2.700 5.100
Número de acciones comunes 2.000 2.000 2.000
Utilidad Por Acción 0,15 1,35 2,55
Impacto sobre la UPA -88,89% 88,89%
5 1,44 1,24

Si se incrementan las UAII en un 61.54%, la utilidad por acción se incrementará en un

1,10% y si las UAII disminuyeran en un 61.54%, la utilidad por acción se reducirá también
en un 4,44%.
Problema 3

Una empresa tiene la siguiente situación:

Ventas (unidades) 500,000,00

Precio de ventas unitario 20.00
Costo Variable operativo 14.00
1,750,000.0
Costos fijos operativos anuales 0
Interés 850,000.00
Impuesto a las ventas 15%
Número de acciones valorada a $1 c/u 300,000.00
Aumento de ventas por periodo 20%
V. NORMAL 20%
Ventas (pares) 10,000,000 12.000.000
Costo Variable operativo 7,000,000 8.400.000
Costos fijos operativos anuales 1,750,000 1.750.000
UAII 1,250,000 1.850.000
Impacto sobre las UAII 48,00%
Interés 850 850.000
Utilidad Imponible 400 1.000.000
Impuesto (15%) 60 150.000
Utilidad disponible 340 850.000
Dividendos Preferentes - -
Utilidad Por Acción Circulante 340 850.000
N° acciones comunes 300 300.000
UPA 1.13 2,83
Impacto sobre UPA 150,00%

Se pide:
1) Calcule el Punto de Equilibrio Operativo:

PUNTO DE EQUILIBRIO

COSTOS FIJOS 1.750.000,00

CONTRIBUCIÓN MARGINAL (P-CV) 6

PUNTO DE EQUILIBRIO (unidades) =
291.667
PEQ = CF/ (P-CV)
PUNTO DE EQUILIBRIO (Valor) = PEQ*P 5.833.333,33
2) Calcule la UAII:

V. Normal Aumento 20%

Ventas (pares) 10.000.000 12.000.000
Costo Variable 7.000.000 8.400.000
Margen de contribución 3.000.000 3.600.000
Costos fijos operativos
1.750.000 1.750.000
anuales
Utilidad Antes de
1.250.000 1.850.000
Impuestos Imponibles

3) Calcule la UPA:

Utilidad Antes de Impuestos Imponibles (UAII) 1.250.000 1.850.000

Impacto sobre las UAII - 0,48
Interés 850.000 850.000
Utilidad Imponible 400.000 1.000.000
Impuesto (15%) 60.000 150.000
Utilidad disponible 340.000 850.000
Dividendos Preferentes - -
N° acciones comunes 300.000 300.000
UPA = Utilidad Disponible/N° Acciones 1,13 2,83
Impacto sobre UPA 0,00% 150,00%

4) Calcule el GAO

V. Normal Aumento 20%

Ventas 10.000.000 12.000.000
Costo Variable operativo 7.000.000 8.400.000
Margen de contribución 3.000.000 3.600.000
Costos fijos operativos anuales 1.750.000 1.750.000
Utilidad Antes de Impuestos Imponibles (UAII) 1.250.000 1.850.000
Grado Apalancamiento Operativo = GAO = MC 2,4 1,95

5) Calcule el GAF
 V. Normal Aumento 20%
Ventas 10.000.000 12.000.000
Costo Variable operativo 7.000.000 8.400.000
Margen de contribución 3.000.000 3.600.000
Costos fijos operativos anuales 1.750.000 1.750.000
Utilidad Antes de Impuestos
1.250.000 1.850.000
Imponibles (UAII)
Interés 850.000 850.000
Utilidad Imponible 400.000 1.000.000
Impuesto (15%) 60.000 150.000
Utilidad disponible 340.000 850.000
Grado Apalancamiento
3,13 1,85
Financiero = GAF = UAII/(UAII-I)

6) Calcule el GAT

Grado Apalancamiento Operativo = GAO = MC / UAII 2,4 1,95

Grado Apalancamiento Financiero = GAF = UAII/(UAII-I) 3,13 1,85
GAT = GAO x GAF 7,44 3,61

Problema 4

G$G Company S.A. tiene en su producción costos fijos por $3 millones, costo variable de
$1.75 por unidad, el precio de venta es de $2 por unidad. La tasa fiscal es del 40%. Paga
dividendos preferentes por $100 mil al año. Tiene 10 mil acciones comunes en circulación:
 ¿Cuál es el punto de equilibrio en unidades, y cuál en $?
 Si los costos variables unitarios disminuyen a $1.68 ¿qué pasa con el punto de
equilibrio operativo?
PUNTO DE EQULIBRIO
COSTOS FIJOS 3.000.000,00 3.000.000,00
Precio de venta 2 2
Costo Variable unitario 1,75 1,68
CONTRIBUCIÓN MARGINAL (PV-CF) 0,25 0,32
PUNTO DE EQUILIBRIO (UNIDADES) = CF / (P – CV ) 12.000.000,00 9.375.000,00
PUNTO DE EQUILIBRIO (VALOR) = CF / 1 - ( CV / P ) 24.000.000,00 18.750.000,00
 Calcule el GAO para un volumen de 16 millones de unidades vendidas.
 Si se espera que las ventas aumenten 20% de la posición de ventas actual de 16
millones de unidades ¿cuál será el cambio % en la UAII?
 En el caso que la empresa contrate deuda por $5 millones y paga el 10% de intereses
al año, ¿cuál será su GAF?
 Calcule el GAT

20%
Ventas (unidades) 16.000.000 19.200.000
Precio de ventas unitario 2 2
Costo Variable unitario 1,75 1,68
Ventas Totales 32.000.000 38.400.000
Costo Variable operativo 28.000.000 32.256.000
Margen de Contribución 4.000.000 6.144.000
Costos fijos operativos anuales 3.000.000 3.000.000
Utilidad Antes de Impuestos Imponibles (UAII) 1.000.000 3.144.000
Impacto sobre las UAII 0,00% 214,40%
Interés (5,000,000 x 10%) 500.000 500.000
Utilidad Imponible 500.000 2.644.000
Impuesto (15%) 75.000 396.600
Utilidad disponible 425.000 2.247.400
Dividendos Preferentes 100.000 100.000
N° acciones comunes 10.000 10.000
UTILIDAD POR ACCIÓN (UPA) 42,5 224,74
GAO = MC / UAII 4 2
GAF = UAII/(UAII-I) 2 1,2
GAT = GAO x GAF 8 2,3