Informe de Avance

Semanal 8-10

DOCENTE: JULIO CESAR DEL CASTILLO VARGAS

ESTUDIANTE: GIOMARA PEREZ DOMINGO

CURSO: FINANZAS INTERNACIONALES

2022
 INDICE
A. Recursos Digitales..................................................................................................................2
Semana Nº8.............................................................................................................................2
1.  https://www.youtube.com/watch?v=suBERp84888....................................................2
2. https://www.youtube.com/watch?v=1ESbpyIUCkk....................................................2
3. https://www.youtube.com/watch?v=7dezFIxmH70.....................................................3
Semana Nº9.............................................................................................................................4
1. Inversión Extranjera Directa.........................................................................................4
2. Inversión Extranjera Directa en el Perú.......................................................................4
3. ¿Qué es la inversión Extranjera Directa?.........................................................................5
4. Inversión Extranjera Directa, ¿Cómo contribuye al desarrollo económico del país?...7
5. Inversión Extranjera Directa, Impacto y Beneficios........................................................8
Semana Nº10.........................................................................................................................11
1. El presupuesto de Capital............................................................................................11
2. El presupuesto de Capital............................................................................................11
3. El presupuesto de Capital................................................................................................13
B. Lecturas Obligatorias..........................................................................................................14
Semana Nº8...........................................................................................................................14
1. Capitulo Nº11: Administración de la Exposición a la transacción............................14
2. Capitulo Nº12: Administración de la Exposición Económica y la Exposición a la
Conversión........................................................................................................................16
Semana Nº9...........................................................................................................................17
1. Capitulo Nº13: Inversión Extranjera Directa.............................................................17
Semana Nº10.........................................................................................................................18
2. Capitulo Nº14: Elaboración del Presupuesto de Capital Multinacional...................18
A. Recursos Digitales

     Semana Nº8
1.  https://www.youtube.com/watch?v=suBERp84888

El sendero de la vida ¿De qué nos sirve querer algo? De que nos sirve soñar si al
final del día no hacemos nada para alcanzar, esa cosa que anhelamos y que darías
todo por tenerla o que por alguna razón no nos esforzamos lo suficiente para poder
conseguirla. Hay días que no entiendo, hay días que no me entiendo, me levanto y
quiero algo tanto tanto tanto con mi corazón, pero mi cuerpo no me da las ganas, no
me da la motivación para poder lograrlo y el mundo es muy curioso, ¿sabes? Quiere
las cosas, pero no siempre se esfuerza por conseguirlas no estamos dispuestos a
sufrir no estamos dispuestos a esforzarnos a salir de nuestra zona de confort de
nuestra comodidad y es por eso, que no todos tenemos éxito en la vida es por eso
que las personas que ves con carros lujosos casa grandes una familia mucho dinero,
dices tuvo suerte hoy? De seguro lo hizo de una mala manera y la verdad es que
ellos simplemente tuvieron la motivación y las ganas de salir adelante y es por eso
que se me hace algo absurdo porque el algo que todos tenemos y todos contamos y
es gratis pero no que todos nosotros aprovechamos, así que cambiare, soñaré, pero
soñare despierto y voy a luchar por lo que quiero llegar al infinito y más allá y
conseguir mis metas.

2. https://www.youtube.com/watch?v=1ESbpyIUCkk

Ahí vamos este es tu sueño tú dijiste que querías ser exitoso dijiste que nunca te
ibas a rendir dijiste que darías todo lo que tú tuvieras hiciste una promesa a tu
profesor a tu mamá a tu papá pero estabas tan ocupado haciendo esas promesas
que nunca te lo prometiste a ti mismo esta es tu vida es tiempo de que te ocupes
viviendo porque lo que va del tiempo solo estado ocupado muriendo así que
vamos hacer hoy vas a seguir durmiendo o vas a saltar vas a dar ese salto de fe
en serio vas a saltar Ya sé el miedo te tiene paralizado y aunque pensabas que
eso nunca podría pasarte a ti pues sí se puede pero necesito que creas en ti
mismo porque nosotros sí creemos en ti tu mamá cree en ti tu papá cree en ti tus
amigos creen en ti pero cada vez que estás apunto de lograrlo te encuentras con
algún ensayo o con un examen o con un trabajo o con un hater y dejas que esto
te rompa necesito que creas en ti me rehúso a dejar que otra persona quiere
hacerte fallar en tu vida solo porque ellos no pudieron es patético pero necesito
que tú hagas lo mismo No dejes que sus problemas se conviertan en tus
problemas crea tu camino necesito que persigas tu sueño y si corres lo
suficientemente rápido puede que lo alcances así que solo de que te levantes y
empieces a intentarlo porque la fuerza interna que tú tienes es más grande que la
que te detiene porque ahora todo lo que te ocupas para empezar las cosas ya lo
tienes contigo la voluntad la fuerza la pasión el corazón el deseo y el coraje así
 que suéltate de las cadenas que tienes amarrada en tu mente esas que te hacen
sentir pequeño día con día porque te lo digo por experiencia siempre tendrás la
opción de superarte y ser la una mejor persona así que nunca dejes que los
oscuridad tapé sus rayos de sol que fueron hechos para ti porque los ganadores
encuentran la manera y los conformistas solo encuentran una excusa porque te
vas a caer te van a golpear te van a escupir y te van a hacer sentir que eres una
basura solo porque ellos no lo lograron pero los verdaderos ganadores a los que
saben lo que quieren créeme que no les importa y siguen avanzando porque se
rehúsan a perder y nunca nunca se rinde así que vamos esta es tu vida es tu
sueño y necesito que estés en tu mismo equipo porque si puede encuentra un
espejo mírate y repite te a ti mismo si puedo este es mi momento de brillar
porque yo soy más que un ganador soy un vencedor y me rehúso a dejar que la
vida me tomé porque el éxito es mío porque así lo decidí porque está bien fallar
de vez en cuando pero no te rindas No dejes que alguien que dejó morir ese
sueño también quiere acabar con el tuyo porque van a hablar te van a criticar te
van a juzgar pero necesito que tú saques esos sonidos de tu mente y avances más
y más hasta que te encuentres en una posición tan alta que la grandeza quiera
tocar tu puerta espero que esté bien adelante tu mentalidad y tú vean la vida de
una manera diferente qué se atreva a convertir lo imposible en posible lo
increíble en creíble yo no te presiones demasiado apenas estás comenzando
sigue. Sigue avanzando y eventualmente lo vas a lograr y aunque no todos los
días serán soleados tienes que superar los vamos que si yo pude superar todos
los obstáculos que me puso la vida te prometo que tú también puedes y hasta el
día de hoy se me presentan presta q los nuevos personas que me critican pero me
entra por un oído y me sale por el otro porque yo creo en mí y me rehúso dejar
que otra persona quiere hacerme fallar en mi vida solo porque ellos no pudieron
porque el hecho que los demás no puedan ver tus sueños no significa que no
exista porque solo pocos somos capaces de apreciar la verdadera belleza de
nuestros sueños así que sí ese es el tuyo si ese es tu pasión tu misión tu propósito
en esta vida hazlo porque estamos juntos en esto y aunque el miedo nos consuma
a veces tenemos que seguir adelante porque la vida es muy corta como para
quedarse con las ganas cree en ti y conviértete en la persona qué siempre quisiste
ser.
3. https://www.youtube.com/watch?v=7dezFIxmH70

Todos tenemos sueños, pero no todo el mundo es capaz de cumplir los y si algo
tenemos claro, es que la vida no nos pone nada fácil. Cada día nos levantamos
con ganas de luchar, pero en algún momento del camino encontramos
obstáculos. Nos bloquean nos derrumban, nos frenan nos cambian el rumbo que
nuestro sueño. y cada paso que intentamos dar es mucho más duro y ahí es
donde tenemos que elegir quedarte en esos obstáculos o seguir luchando sin
duda elige saltar obstáculos. No dejes que nada te frene cada paso que das cada
km que recorre. Cada esfuerzo qué haces te está llevando mucho más cerca
actitud, esfuerzo, dedicación perseverancia, optimismo, Paciencia porque el
único camino que te separa de tus sueños es el miedo y esa es la mayor barrera
 que te puedes poner el camino no será fácil, pero todo esfuerzo tiene su
recompensa, no abandones tus sueños.
Semana Nº9
1. Inversión Extranjera Directa

Inversión al gasto realizado en el presente para aumentar la cantidad de capital

existente de una empresa o un país esperando un retorno en el futuro cuando los
fondos que invierten a nivel nacional son de origen extranjero se les llama
inversión extranjera directa incluye los aportes de capital provenientes del
exterior y qué son propiedades de personas físicas o jurídicas radicadas en el
exterior está suele reflejar la voluntad de los inversores extranjeros de realizar
negocios e inversiones en un país tanto en la creación de nuevas empresas como
la adquisición por parte de extranjeros de participación es acciones o partes de
empresas domésticas la adquisición de una empresa pública por parte de un
inversor extranjero osea una privatización formaría parte de la IED las
adquisiciones de tierras o de inmuebles urbanos por parte de extranjeros también
son incluidas en la IED cada país recibe más o menos inversión dependiendo de
la estimación de la rentabilidad esperada y el análisis de riesgo que tiene en
cuenta las características del ambiente del negocio y la estabilidad política y
económica por esto los países con gobiernos corruptos inestabilidad política
legislación y regulaciones complejas o de mala calidad que presenta un clima
poco favorable para los negocios se ven como riesgosos por los inversores
extranjeros y reciben menos flujos de IED las decisiones de inversión se realizan
en un contexto de incertidumbre por lo que en contextos de alta volatilidad
macroeconómica o de inseguridad jurídica la propensión a invertir de los agentes
externos suele ser más baja que cuando la economía transita por sendas estables
de crecimiento en el caso de la economía uruguaya los flujos de IED registrados
en la estadística de la balanza de pagos elaborada por el Banco central de
Uruguay entre 2006 y 2016 la IED como porcentaje del PBI en promedio 4.9%
anual.
2. Inversión Extranjera Directa en el Perú
Perú es uno de los países que brinda las mejores perspectivas de crecimiento
económico y oportunidades de inversión ya que presenta una accesibilidad legal
de miembros en extranjera otorgando garantías libertades y derechos ¿Qué es la
inversión extranjera directa? En el Perú existe lo que se llama la inversión
extranjera directa qué es aquella que realizan personas naturales o jurídicas no
residentes en el país donde se efectúa la inversión la cual voy a hacerse mediante
la compra de acciones o participaciones de una empresa establecida en el país
con ánimo de permanecer estable.
¿Cuáles son los beneficios que trae? Algunas ventajas que trae la IED a nuestro
país ejemplo transferencia de tecnologías revalorización del capital humano a
través de la introducción de nuevos conocimientos eleva la productividad de la
economía del país fomenta la competitividad entre las empresas y aumenta los
ingresos de la población y su capacidad.
 Algunas estadísticas de la IED revela que según el Banco central de reserva del
Perú el 2015 tuvo un flujo de 7 mil 8170 millones de dólares en inversión
extranjera directa un monto inferior de 68 millones de dólares obtenidos en 2014
debido a un escenario de precios internacionalmente bajos y de lenta
recuperación de la demanda interna además la estadística mostrada en el 2016
donde se hacen estimaciones para el 2017 y el 2018 cabe resaltar que debido a
los acontecimientos de inicio del 2017 especialmente a consecuencia del
fenómeno del niño costero es posible que no se cumplan con las expectativas al
31 de diciembre del 2016 el saldo de inversión extranjera como aportes el capital
alcanzan los 24 mil cientos 84 millones de dólares en España Reino Unido y en
sus estados de América son los principales fuentes de aportes de capital hacia el
Perú los cuales explican el 49% del saldo a diciembre del 2016 mientras que los
10 primeros países originan el 85% del saldo acumulado y respecto a la
distribución de los aportes por sectores de destino el 17% se concentró en los
sectores de minería comunicaciones y finanzas energía e industria los principales
inversionistas efectuaron el movimiento de capital a través de aportes o
definición de acciones en el período 2011 y 2006 son los siguientes la empresa
Nacional de telecomunicaciones telefónica latinoamérica holding Perú, Coppel
syndicate odebrecht latifinance ay si power holdings hph babe EEUU y hebras
exploración Ecopetrol glover energy y Mercosur Telecom international.
3. ¿Qué es la inversión Extranjera Directa?
Se da cuando una empresa invierte directamente en nuevas instalaciones para
producir y comercializar en un país extranjero convirtiéndose en una empresa
multinacional.
IED puede ser en forma de:
 Inversiones en nuevas instalaciones-el establecimiento de una operación en
su totalidad en un país extranjero
 Adquisiciones y fusiones con empresas existentes en el país extranjero
 El flujo de inversión extranjera directa se refiere a la cantidad de la IED
realizada en un periodo de tiempo determinado
El impacto económico de las empresas multinacionales
Las empresas multinacionales pueden afectar la economía de un país (balanza de
pagos, crecimiento, empleo, etc.)
El efecto de la inversión extranjera directa puede ser negativo o positivo
dependiendo de ciertos factores.

Efectos de la balanza de pago

 Por el lado de las importaciones el efecto de la balanza de pagos es
positivo si la inversión extranjera directa da por resultado la situación de
importaciones y negativos y produce un aumento en las exportaciones.
 Por el lado de las exportaciones el efecto de la balanza de pagos es
positivo si la inversión extranjera directa genera exportaciones en el país y
en el país anfitrión y negativos y produce solo para el mercado local y
frena las exportaciones.
Efectos en el crecimiento y el empleo
 En un escenario perfecto de la IED harías ganar al país de origen si el país
anfitrión sin embargo por lo general genera controversias y el traslado de
producción a un país anfitrión genera desempleo en el país de origen.
 Por ejemplo: fábricas de producción, automovilística, tecnología de países
desarrollados que se trasladan a países en vías de crecimiento.
Efectos en el crecimiento y el empleo (posturas)

 Perdidas en el país de origen

Se dice que se exportan empleos por medio de la IED.
 Ganancias en el país anfitrión
Uso óptimo de los factores de producción
Uso de recursos desempleados
Miento de la calidad de los recursos
Posibilidad de salvar a empresas locales y por ende, empleos
 Pérdidas del país Anfitrión
Sustituyen a las empresas locales
Toman a los mejores recursos /empleados pagando sueldos más altos
Afectan el espíritu emprendedor local
4. Inversión Extranjera Directa, ¿Cómo contribuye al desarrollo económico
del país?

Es simplemente inversión de una empresa de un país en una empresa de otro

país o en una empresa propia si tiene una inversión de un mínimo de un 10%
pero pueden ser otros porcentaje, la inversión extranjera directa en realidad su
característica principal es que es de largo plazo es decir, hacer una inversión con
la idea de que esto se distingue la inversión en cartera o en portafolios depende
los países la denominación que es mucho más líquida y que se puede retirar más
rápidamente pensemos, por ejemplo en el largo plazo lo que cuesta para que una
empresa decida ir a un país que no conoce es decir, un país que tiene que
estudiar que regulaciones internas tiene que ver qué políticas fiscales tiene y
además tiene que identificar el lugar después tiene que ver si hay regulaciones
locales sacar permisos de obras, luego construir trasladar maquinarias y también
reclutar a los empleados que van a ser capaces de trabajar en aquella empresa
por tanto es una decisión que no se cambia de la noche a la mañana la inversión
directa extranjera su característica principal es de largo plazo sumamente
complejo, igualmente complejo la obtención de permisos que el
aprovechamiento de incentivos fiscales que pueda andar en particular ahora
mismo en Estados Unidos hay un fenómeno extraordinario, qué es que Amazon
va a abrir ela segunda sede después decía todo hecho un concurso dentro de
Estados Unidos de ciudades, me parece que hay aproximadamente 20 que
compiten para atraer una inversión. 5000 millones de dólares se tiene que valorar
frente a los beneficios que llamó la atención el número de 10% o sea que si ya
una empresa invierte en 10 % en otra empresa local ya es inversión generada
correcto, pero también me llama la atención el ejemplo de la inversión de
calidad es cuando cumple con estándares laborales sociales y ambientales
laborales que se crean buenos empleos. Para seguir con el ejemplo de Amazon
aquí en Estados Unidos hay una ciudad muy cercana, aquí está el temor y han
tenido la oportunidad de visitar uno de sus almacenes con cuatro robotizados,
pero que crea muchos empleos de mejor calidad que las que tenía en su entorno
y esto también sucede cuando salimos al exterior en una empresa es decir
cuando unos estándares laborales altos de buenos salarios de capacitación para
los empleados para luego empleos de mayor productividad que en el fondo luego
si un empleado decide irse podrá llevarse estas destrezas y también ambientales,
por ejemplo, una empresa que va a producir acero y que trae unos filtros que
capturan los gases los utiliza para la cogeneración energética. Digamos esto que
un impacto ambiental realmente muy interesante porque es muy reducido o los
estándares sociales.
Construir una guardería en el lugar de trabajo para que las mujeres puedan dejar
a sus niños cuando entran a trabajar, por ejemplo, esto sería como las 3 etiquetas,
pero también les llamamos los testigos decir cuando una empresa multinacional
llega un país realmente puede aumentar la intermedios que va a necesitar o los
servicios que va a necesitar creando más simples para un país que entrenar y es
 el tonto que pone cero porque se considera que ya si llega una empresa y ya está
solo el 10% ya que me trajera pero porque es un porcentaje significativo del
capital muchas veces lo podemos ir conversando.
Significativo que le da un cierto una minoría de control porque estoy 10% lleva
muchas veces aparejado el mínimo del 10% estamos hablando a pareja unas
prácticas gerenciales distintos unos procesos productivos distintos y nos queda la
empresa extranjera quiera ir allí a conquistar otra justo una empresa local que
busca la inversión extranjera para ganar competitividad.
Es importante, si tiene un impacto cuáles son el monto esto cuál es la dimensión
para América Latina están hablando nivel global de 1,6 billones de dólares y eso
es un mundo que ha aumentado en promedio es entre medianos últimos 5 años
en los últimos 20 años han mandado una tasa promedio anual del 11 % en el
caso de América Latina las entradas de inversión extranjera directa haciendo en
alrededor de 130 millones de dólares, lo cual equivale aproximadamente a un 11
% del total global y que también de manera significativa en los últimos años en
particular, si yo no recuerdo mal, estamos hablando de 6 veces más que hace 20
años atrás cuando lo mínimos en relación al tamaño de la economía de la región
y estamos hablando de un 3,5% o sea, básicamente. Flujos de inversión
extranjera directa que ingresan anualmente la región representan 3,5% del PIB
regional con lo que uno observa en un término de la importancia relativa a la
inversión extranjera directa para las economías más grandes no voy a vender el
tamaño de la economía regional está muy determina más grandes como las que
tenemos en nuestra región como el caso de México y Brasil esos son los
porcentajes que se observarían en países como México y Brasil en 4 % en
promedio no voy años que son más grandes años que son más bajos en
economías más pequeñas el porcentaje que tiende a estar normalmente más
elevada interesante entonces de todo la inversión a nivel mundial América
Latina recibe el 11% .
5. Inversión Extranjera Directa, Impacto y Beneficios

La inversión extranjera directa básicamente nos referimos a las inversiones de

largo plazo que realizan empresas de otros países en tu mercado en tu localidad
en tu país que va a implica la producción de bienes o servicios si hay dos tipos
de inversiones de dichos de paso de inversión directa de largo plazo que es la
que acaba mencionada en inversión de cartera que es una inversión de corto
plazo que realizan las personas o empresas a través de la compra de acciones de
empresas públicas las empresas multinacionales estas realizan inversión
extranjera directa en el mundo puede afectar la economía de un país de diversas
maneras por un lado pueden afectar su balanza de pagos y pueden afectar las
tasas de crecimiento económico de dichos países y asimismo pueden afectar el
empleo en todos los casos de menor o mayor medida dependiendo de la
inversión extranjera que se esté analizando el efecto entonces de la inversión
extranjera directa que en esta presentación la hemos abreviado como puede ser
negativa positivo dependiendo de ciertos factores que vamos a explicar a
continuación también es importante mencionar que la inversión extranjera
directa puede ser asimismo positiva para la riqueza de los accionistas de dichas
empresas multinacionales es en especial en aquellas economías emergentes que
están aperturando sus mercados y que por ende aquellas empresas
internacionales que comiencen a invertir a realizar negocios en dichos mercados
pues van a tener tasas de crecimiento también interesantes en los últimos años
empresas de occidente han realizado en versión extranjera directa en mercados
emergentes como china e india a fin de poder capitalizar las oportunidades de
esos mercados en crecimiento de tal manera que beneficien a los accionistas y la
operación en sí como
El impacto económico de las empresas multinacionales tiene diferentes frentes
uno de ellos en la balanza de pagos como ustedes saben la balanza de pagos
tiene dos cuentas las cuentas de capital las cuentas corrientes y la cuenta
corriente particularmente miren las transacciones de las importaciones y las
exportaciones en esta presentación se vende información interesa el impacto y la
inversión extranjera directa en dichas balanzas de pagos por el lado de las
importaciones el efecto en la balanza de pagos puede ser positivo si es que la
inversión extranjera directa da como resultado la sustitución de importaciones y
negativos se produce un aumento en las importaciones para esto hay que tener en
cuenta que cuando las exportaciones registradas en un país superan las
importaciones se está generando un superávit comercial y cuando las
importaciones superan las importaciones medias anualmente se genera un déficit
comercial por lo tanto el efecto por el lado de las importaciones va a ser positivo
como se menciona acá en la medida de que la inversión extranjera directa
reemplace importaciones que se están realizando actualmente y va a ser negativo
si esa inversión directa involucra a aumentar el ritmo de importaciones que el
país está realizando en estos momentos por en obras exportaciones el efecto en
la balanza de pagos pueden ser positivas sin la inversión extranjera directa
genera una mayor cantidad de exportaciones en ese país por ejemplo el aumento
del inversión extranjera directa en china ha generado un incremento también de
las exportaciones de china es decir productos que salen de ese mercado al resto
del mundo y obviamente para el país que ha trasladado la producción en ese país
probablemente las exportaciones disminuyan y las importaciones aumenten
entonces está claro el efecto de la balada del inversión extranjera la balanza de
pagos entonces podríamos llegar a la siguiente conclusión que se menciona esta
presentación que he creado para todos ustedes puede ser que sea positivo para el
país anfitrión al principio y negativo para el país de origen por qué motivo
porque si una empresa estadounidense deja de producir en EE.UU. y traslada la
producción a china en vez de exportar que lo que hacía antes en EE.UU. va a
importar de china el producto terminado por lo tanto es positivo para el país
anfitrión de la inversión extranjera en este ejemplo china y sería negativo para el
país de origen de la empresa en mención que sería EE.UU. pero también se
podría contemplar este escenario que la larga termine siendo positivo para el
país de origen EE.UU. en este ejemplo y negativo para el país anfitrión en este
ejemplo y por qué motivo terminaría siendo positivo para el país de origen de la
empresa internacional y negativo para el país anfitrión bueno después de un
tiempo como se señala en esta presentación en la empresa principal que se
encuentra en el país de origen le va a solicitar a las subsidiarias que se
encuentran en el país anfitrión a que comienzan a remitir dividendos sobre sus
operaciones muy bien entonces ahí está bien escrito el efecto de la empresa
multinacional en la balanza de pagos de los países en un escenario perfecto con
relación a la tasa de crecimiento y al empleo que generan o producen las
empresas multinacionales en un escenario perfecto la inversión extranjera directa
haría ganar a ambos países a los países de origen y a los países anfitriones sin
embargo por lo general no ocurre eso de hecho el trasladar la producción de un
país a otro de alguna manera va a generar desempleo por lo general en el país de
origen de la empresa multinacional o internacional ejemplos hay múltiples acá
señalamos los siguientes fábricas de producción textil que utiliza mano de obra
automotriz o tecnología de países desarrollados se trasladan a países en vías del
crecimiento y eso evidentemente va a generar empleo al país anfitrión al país
que recibe la inversión extranjera pero de alguna manera va a generar desempleo
en el país de origen porque de hecho la empresa internacional pues va a cerrar
las operaciones de producción que tiene en su propio país y va a contratar a
terceros que produzcan en otros países para ello y ellos mismos van a establecer
su fábrica de producción en dichos países fuera del mercado local cuáles son los
sectores chicos en los que normalmente se puede evidenciar comprobar
inversión extranjera directa hay múltiples por lo general encontramos inversión
extranjera directa en sectores automotrices en el sector minero en el sector de los
hidrocarburos en el sector eléctrico asimismo también en el sector inmobiliario
de transporte de agro en negocios y de servicios en general por ahí podríamos
mencionar el ejemplo que utilizamos en el slide anterior del sector textil que vale
decir manufactura ahora es super importante de hecho él quizás no es más
importante la presentación y son los efectos en el crecimiento y en el empleo lo
que genera la empresa multinacional y la inversión extranjera directa acá como
puede observar hay pérdidas en el país de origen de la empresa internacional
también hay ganancias en el país que recibe la inversión extranjera en el país
anfitrión y también podría generarse pérdidas en el país anfitrión que recibe la
inversión extranjera vamos a aplicar con detalle cada uno de estos ejemplos no
tardías en el país de origen se refiere básicamente que se pierde empleos
operativos en las fábricas del país de origen de la organización de la empresa
multinacional como en el caso
anterior el que había mencionado cuando una empresa internacional expande sus
operaciones productivas a otros mercados es probable que produzca menos en el
país de origen en su país de origen y esto podría involucrar el desprenderse de
los servicios dejar de contar con los servicios de las personas que realizan
actividades operativas en las en las fábricas en las plantas es muy probable
también que estas personas puedan ser reubicadas en otros sectores productivos
del país, pero de hecho si se podría entender que es una pérdida para el país de
origen de la empresa ahora en el caso contrario se daría en el país que recibe la
producción es decir si una empresa como les había mencionado anteriormente
estadounidense que deja de producir en EE.UU. y comienza a producir en china
pues va a contratar a ciudadanos que no tengan empleo en china es decir se va a
generar empleo directo pero también se podría generar de empleo indirecto qué
significa eso que la empresa que ahora fabrica en china no solamente va a
contratar a personas para que laboren dicha fábricas sino que el hecho que la
fábrica funcione va a generar que muchas empresas complementarias que le van
a proveer bienes o servicios a dicha fábrica a dicho establecimiento pues les
vaya bien que vendan más y por ende también contraten a más trabajadores que
sería entonces una suerte de generación de empleo indirecto del mismo modo
tener una empresa extranjera operando en el territorio puede generar un aumento
en la recaudación de impuestos asumiendo de que la empresa está operando de
manera formal establecida siguiendo todos los lineamientos gubernamentales
 como se menciona acá ganancia del país al título también podríamos encontrar el
uso de recursos desempleados es decir personas que hoy no tienen trabajo
gracias a la llegada de esas empresas internacionales.

Semana Nº10
1. El presupuesto de Capital

El presupuesto de capital o presupuesto de inversiones a largo plazo el

presupuesto de capital está integrado por todos los proyectos de inversión en
activos no corrientes fijos de la entidad implicando la asignación racional de los
recursos escasos entre los distintos proyectos de inversión la unidad de estudio
del presupuesto de capital es cada proyecto de inversión el presupuesto de
capital o presupuesto de inversiones es un proceso de planeación financiera
integrado a la planeación estratégica en el cual se evalúan alternativas de
proyectos para la adquisición de activos no corrientes.
Elementos:
Un presupuesto es la expresión cuantitativa de los planes producidos en ingresos
de costos y gastos que componen el estado de resultado y en consecuencia
definen lo que una entidad posee sus activos de lo que debe sus pasivos y la
aportación de sus propietarios su patrimonio que conforman el balance general
proyectado. Los ingresos de contado aumenta en el efectivo de los ingresos de
crédito aumentan deudores comerciales los desembolsos por decisiones de
operación pueden ser recuperables o pueden ser no recuperables los desembolsos
recuperables aumentan los inventarios y pueden ser a crédito o apuntado
disminuyen el efectivo y aumentan acreedores comerciales afectan directamente
Los costos de los desembolsos no recuperables son gastos de venta o gastos de
administración y pueden ser acortado disminuyendo el efectivo o a crédito
aumentando acreedores comerciales los desembolsos por las decisiones de
inversión se constituyen en activos no corrientes los desembolsos por las
decisiones de financiamiento disminuyen el efectivo al pagar el capital o
intereses de préstamos bancarios en el financiamiento propio podemos encontrar
acciones comunes acciones preferentes los inversiones son el sacrificio de
recursos en el presente con la esperanza de obtener algún beneficio en el futuro
cuyas preguntas claves son :
- ¿Quién toma la decisión?
- ¿En qué se va a invertir?
- ¿Qué se sacrifica?
- ¿Cuál es el beneficio?
- ¿Cuál es la certeza?
2. El presupuesto de Capital
Así es como funciona tenemos el Valor Actual Neto (VAN) es un indicador
financiero qué sirve para determinar la viabilidad de una empresa y como
podemos hallarlo veremos un ejemplo:
Lo que desea Andrés es que está inversión que genere una rentabilidad mínima
del 12% y la inversión inicial de ambas alternativas es de 10,000 dólares
americanos

Formula:

OPCION 1

VPN = 6071,42 USD

OPCION 2
 VPN =6964,28 USD
Entonces Andrés debería invertir en la segunda opción debido a qué es mayor el
VAN de la primera opción y genera una ganancia extra de la rentabilidad
esperada
3. El presupuesto de Capital

Es un proceso de evaluación o selección de inversiones a largo plazo qué son

congruentes con la meta de maximización de la riqueza de los dueños de la
empresa es decir vamos al seleccionar todas aquellas inversiones mayores a un
año y que las mismas generen igual o mayor rendimiento que la tasa de costo de
capital promedio ponderado de la empresa es decir que todas estas inversiones
vengan a agregar valor.
El proceso de elaboración del presupuesto de capital consta de cinco etapas la
primera es la elaboración del presupuesto aquí nos encontramos en el último
estudio de un proyecto de una evaluación de un proyecto de inversión qué es el
estudio económico entonces se le contrata a un grupo de especialistas en el área
para que formulen el proyecto de inversión y al final en el estudio económico se
elabore una propuesta de presupuesto de capital y que la misma se evaluada para
determinar si la inversión a largo plazo de la empresa es rentable una vez que sea
propuesta indica que tiene un nivel de rentabilidad superior o igual a lo que es el
costo de capital promedio ponderado la empresa se somete a una revisión y
análisis puede ser por toda la gerencia de la empresa por otros especialistas para
avalar que la propuesta presentada inicialmente realmente viene a cumplir los
objetivos de maximizar la rentabilidad de los dueños o de los accionistas de la
empresa si se pasa a este segundo filtro se pasa a la etapa de toma de decisiones
qué bueno puede ser que en este caso los directivos o los gerentes de áreas se
decidan no aprobar el proyecto si el proyecto se aprueba se pasa a la etapa de
implementación que en este caso es la elaboración del edificio de construcción
de la línea de producción y la implementación del mismo que la
operacionalización del mismo este al final y hay una etapa de seguimiento que
esté tapa va a estar ligada a revisar que todos los flujos planteados en la parte de
elaboración de propuesta se cumplan es decir que el proyecto genere lo que
estaba pronosticado que iba a generar tanto a nivel de ingresos como a nivel de
 gastos entonces básicamente aquí vemos cómo es una segregación del proceso
administrativo pero aplicado a lo que es el presupuesto de capital.
TIPOS DE PROYECTOS
1. Proyecto Independientes
Son aquellos cuyos flujos de efectivo no están relacionados entre sí es decir la
aprobación de uno no impide que los otros sean vigentes por ejemplo si tenemos
dos proyectos de inversión como la construcción de una casa y la adquisición de
un vehículo son proyectos familiares que están definidos para fines diferentes en
este caso si nosotros contamos con recursos suficientes y asumir un proyecto no
impida que pueda asumir el otro.
2. Los proyectos Mutuamente Excluyentes
Existen también muchos negocios o proyectos que son mutuamente excluyentes.
Esto significa que, si se tienen dos o más proyectos mutuamente excluyentes,
cada uno de éstos va a estar "compitiendo" contra los otros negocios o proyectos,
ya que se va a poder aceptar solamente uno de ellos.
3. Razonamiento de Capital
Solo hay una cantidad determinada de dinero disponible para inversiones de
capital y los proyectos compiten por ese dinero

B. Lecturas Obligatorias
Semana Nº8
1. Capitulo Nº11: Administración de la Exposición a la transacción

Una empresa multinacional puede optar por cubrir la mayor parte de su riesgo en
cada operación o hacerlo de forma selectiva. Algunas multinacionales cubren la
mayor parte de esta exposición para poder pronosticar con mayor precisión sus
entradas y salidas futuras y tomar mejores decisiones sobre cuánto dinero
necesitarán. Muchas multinacionales utilizan la cobertura selectiva, en la que
consideran cada tipo de transacción por separado.
Para cubrir las cuentas por pagar, se puede comprar un contrato de futuros o un
contrato de futuros de divisas. Alternativamente, se puede utilizar una estrategia
de cobertura del mercado monetario; en este caso, el CMN solicita un préstamo
en moneda nacional y convierte el producto a la moneda que necesitará en el
futuro. Finalmente, puede comprar una llamada en la moneda.
1. Cobertura forward o de futuros de las cuentas por pagar
Los contratos forward y los de futuros permiten a una CMN asegurar un tipo de
cambio específico al cual podrán comprar una moneda específica y, por lo tanto,
le permitirán cubrir las cuentas por pagar denominadas en esa moneda. El
contrato forward se negocia entre la empresa y una institución financiera, como
un banco comercial o casa de bolsa, y se puede adaptar a las necesidades
específicas de la empresa.
El contrato debe especificar:
 Divisa con que pagará la empresa
 Divisa que recibirá la empresa
 Cantidad de moneda extranjera que recibirá la empresa
 Tipo de cambio pactado al cual la CMN cambiará las monedas (el tipo de
cambio “forward”)
 Fecha futura pactada en la cual ocurrirá el cambio de monedas
2. Cobertura de las cuentas por pagar del mercado de dinero
Una cobertura de las cuentas por pagar en el mercado de dinero implica tomar
una posición en el mercado de dinero para cubrir una posición de cuentas
futuras por pagar. Si una empresa tiene excedentes de efectivo, puede crear una
cobertura simplificada del mercado de dinero. Sin embargo, muchas CMN
prefieren cubrir las cuentas por pagar sin usar sus saldos de efectivo. La
cobertura del mercado de dinero se puede usar en esta situación, pero requiere
dos posiciones: 1) fondos prestados en moneda nacional, y 2) una inversión a
corto plazo en la divisa.
3. Cobertura con opciones call sobre las cuentas por pagar
Una opción call de divisas otorga el derecho de comprar una cantidad específica
de una moneda determinada a un cierto precio (llamado precio de ejercicio o
strike price) dentro de un periodo específico. Sin embargo, a diferencia de un
contrato de futuros o un contrato forward, la opción call de divisas no obliga a
su dueño a ejercer la compra de la moneda a ese precio. La CMN tiene
flexibilidad para dejar vencer la opción y obtener la mone-da al tipo de cambio
spot cuando deban liquidarse las cuentas por pagar. Sin embargo, la empresa
debe evaluar si las ventajas de la cobertura con una opción de divisas valen el
precio (prima) pagado por ella
Para cubrir las cuentas por cobrar, se puede vender un contrato a plazo o de
futuros de divisas. Por otro lado, se puede utilizar una estrategia de divisas. En
este caso, el CMN solicita un préstamo en la moneda que recibirá y convierte los
fondos a su moneda nacional; El préstamo se pagará con las cuentas por cobrar.
Finalmente, puede comprar opciones de venta sobre la moneda.
1. Cobertura forward o de futuros de las cuentas por cobrar
Los contratos forward y los de futuros permiten que una CMN asegure un tipo
de cambio específico al cual podrá vender una moneda específica y, por lo tanto,
le permiten cubrir las cuentas por cobrar denominadas en una divisa.
2. Cobertura del mercado de dinero sobre las cuentas por cobrar
 Una cobertura del mercado de dinero sobre las cuentas por cobrar implica
solicitar un préstamo en la moneda que se recibirá y usar las cuentas por cobrar
para liquidarlo.
3. Cobertura de las cuentas por cobrar con opciones put
Una opción put permite a una CMN vender una cantidad específica de moneda a
un cierto precio de ejercicio y en una fecha de vencimiento determinada. La
CMN puede comprar una opción put sobre la moneda en que están denominadas
sus cuentas por cobrar y así asegurar la cantidad mínima que recibirá cuando
convierta dichas cuentas a su moneda de origen. No obstante, la opción put
difiere de un contrato forward o de futuros en que es una opción y no una
obligación. Si el tipo de cambio de la moneda en que están denominadas las
cuentas por cobrar es mayor que el precio de ejercicio al momento en que la
opción vence, la CMN puede dejar que la opción put expire y vender la moneda
en el mercado cambiario al tipo de cambio spot prevaleciente. La CMN también
debe considerar la prima que debe pagar por la opción put.

La cobertura de opciones de divisas tiene una ventaja sobre otras técnicas porque
no es necesario ejercer la opción. Sin embargo, la compra de tales opciones tiene
un precio superior, por lo que la flexibilidad que ofrecen tiene un costo.
Una de las limitaciones de la cobertura es que, si el pago real de una transacción
es inferior al esperado, la multinacional experimentará un exceso real y se verá
parcialmente afectada por las fluctuaciones monetarias. Por otro lado, si una
empresa multinacional solo cubre el riesgo de pago mínimo posible en una
transacción, se verá afectada en parte por los movimientos de divisas si la
transacción requiere pagos superiores al mínimo. Otra limitación es que la
cobertura a corto plazo sólo es válida durante el período en que se aplica. Una
posible solución es que la multinacional utilice coberturas a largo plazo en lugar
de coberturas recurrentes a corto plazo. Esta opción será más efectiva si la
multinacional confía en que su capacidad comercial sobrevivirá en un futuro
lejano.
Cuando no se dispone de técnicas de cobertura, como futuros y opciones de
divisas, existen varios métodos para reducir el riesgo por operación, como
adelanto y retraso, cobertura cruzada y diversificación de divisas.

2. Capitulo Nº12: Administración de la Exposición Económica y la Exposición

a la Conversión

El riesgo económico se puede gestionar equilibrando las sensibilidades de

ingresos y gastos para compensar las fluctuaciones en los tipos de cambio. Sin
embargo, para lograr este objetivo, la empresa primero debe ser consciente de
cómo sus ingresos y gastos se ven afectados por las fluctuaciones en los tipos de
cambio. Para algunas empresas, los ingresos son más vulnerables. Estas
 empresas están más preocupadas por la apreciación de su moneda local frente a
la moneda, ya que el impacto adverso en los ingresos superará con creces el
efecto beneficioso en los costos. Por el contrario, las empresas cuyos costos son
más sensibles a los tipos de cambio que sus ingresos están más preocupados de
que su moneda se deprecie frente a la moneda. Cuando las multinacionales
reducen su exposición económica, no solo reducen estos efectos adversos, sino
también los efectos beneficiosos si el valor de su moneda se mueve en la
dirección opuesta.
El riesgo de conversión se puede mitigar mediante la venta a plazo de la moneda
utilizada para medir las ganancias de la subsidiaria. Si la moneda se deprecia
frente a la moneda de la multinacional, el efecto negativo en la cuenta de
resultados consolidada puede compensarse con el resultado de las ventas futuras
en unidades de esa moneda. Si la moneda se aprecia durante un período rentable,
habrá una pérdida en las ventas futuras que se compensará con un impacto
favorable en los resultados consolidados anunciados. Sin embargo, muchas
multinacionales no se conformarán con "ganancias en papel" para compensar
una "pérdida de efectivo".

Semana Nº9

1. Capitulo Nº13: Inversión Extranjera Directa

Las empresas multinacionales pueden tener un incentivo para la inversión

extranjera directa para atraer nuevas fuentes de demanda o ingresar a mercados
donde pueden ser posibles mayores ganancias. En general, ambas razones se basan
en la oportunidad de generar ingresos adicionales al operar en mercados
extranjeros. Otras razones para emprender IED están relacionadas con las
ganancias, como el uso de factores de producción, materias primas o tecnología en
el extranjero. Alternativamente, las multinacionales pueden participar en IED para
proteger su participación de mercado en el extranjero, responder a las fluctuaciones
del tipo de cambio o evitar restricciones comerciales.
La diversificación internacional es un motor común para la inversión extranjera
directa, ya que permite a las multinacionales reducir su influencia en las
condiciones económicas nacionales. De esta forma, las empresas pueden adquirir la
capacidad necesaria para estabilizar el flujo de caja y reducir el riesgo. Este
objetivo es deseable ya que reduce los costos financieros para el negocio. Los
proyectos internacionales pueden exponer a las multinacionales a menos riesgo, sin
reducir su rentabilidad esperada, que el que les espera cuando solo emprenden
proyectos de nación. La diversificación internacional aumenta la posibilidad de
reducción del riesgo cuando la IED se dirige a países cuyas economías están
estrechamente ligadas a las economías de la multinacional.
Algunos gobiernos anfitriones fomentan la IED en sus países proporcionando
incentivos a las multinacionales, como exenciones fiscales. Sin embargo, los
 gobiernos anfitriones a veces imponen barreras a la IED si les preocupa que la IED
perjudique a sus competidores o al medio ambiente local.
Cuando una empresa multinacional considera una forma particular de IED, debe
considerar los beneficios potenciales, incluidos los beneficios potenciales de la
diversificación y los incentivos ofrecidos por el gobierno anfitrión. También debe
considerar las barreras del país que aumentan los riesgos para la IED. Si la
evaluación inicial concluye que la IED vale la pena, puede aplicar un análisis de
presupuesto de capital para determinar si la IED es viable.
Semana Nº10

2. Capitulo Nº14: Elaboración del Presupuesto de Capital Multinacional

El presupuesto de capital puede conducir a diferentes resultados y una conclusión

diferente, dependiendo de si se hace desde el punto de vista de una subsidiaria de
una empresa multinacional o desde el punto de vista de la empresa matriz. Cuando
los padres tienen que decidir emprender un proyecto internacional, deben
determinar si es factible desde su punto de vista.
1. Diferencias relacionadas con los impuestos
Si alguna vez las utilidades de un proyecto serán remitidas a la matriz, la CMN
debe considerar la forma en que el gobierno puede gravarlas. Si el gobierno de la
matriz aplica una tasa de impuestos alta sobre los fondos remitidos, el proyecto
puede ser factible desde el punto de vista de la subsidiaria, pero no desde la
perspectiva de la matriz
2. Restricciones sobre las utilidades remitidas
Los gobiernos anfitriones pueden imponer restricciones sobre las utilidades que
remiten las subsidiarias. Considere un proyecto que podría implementarse en un
país donde las restricciones del gobierno anfitrión requieren que un porcentaje de
las utilidades de la subsidiaria permanezca en el país. Como la matriz nunca tendrá
acceso a estos fondos, el proyecto no es atractivo para ella, aunque pueda serlo para
la subsidiaria.
3. Movimientos del tipo de cambio
Cuando se remiten las utilidades a la matriz, la cantidad que ésta recibe depende del
tipo de cambio existente. Por lo tanto, un proyecto que parece factible para la
subsidiaria puede no serlo para la matriz si se espera que la moneda del país
anfitrión se debilite de forma significativa con el tiempo.
DATOS DE ENTRADA PARA ELABORAR EL PRESUPUESTO DE CAPITAL
MULTINACIONAL
La elaboración del presupuesto de capital de las CMN es necesaria en el caso de
todos los proyectos a largo plazo que merecen consideración. Las iniciativas
pueden ser desde una pequeña expansión de una división de la subsidiaria hasta la
creación de una nueva subsidiaria. Independientemente del proyecto a largo plazo
que se considerará, por lo general, las CMN requieren pronósticos de las
características financieras que influyen en la inversión inicial o en los flujos de
efectivo del proyecto. Cada una de estas características se describe brevemente a
continuación.
 Inversión inicial. La inversión inicial de la matriz en un proyecto puede
constituir la principal fuente de fondos para respaldar un proyecto específico.
Los fondos que se invierten al principio en un proyecto pueden incluir no sólo
lo que es necesario para iniciarlo, también considera fondos adicionales, como
el capital de trabajo, para respaldarlo al paso del tiempo. Esos fondos se
requieren para financiar el inventa-rio, los salarios y otros gastos hasta que el
proyecto comience a generar ingresos. Debido a que los flujos de entrada de
efectivo no siempre serán suficientes para cubrir los flujos de salida de efectivo
futuros, se necesita el capital de trabajo durante todo el tiempo de vida de un
proyecto.
 Precio y demanda del consumidor. El precio al que el producto podría
venderse puede determinarse por medio de una comparación con los precios de
productos competidores en los mercados locales. Lo más probable es que los
precios futuros respondan a las tasas de inflación futuras del país anfitrión
(donde el proyecto se realizará), pero éstas no se conocen. Así, deben
pronosticarse con el fin de desarrollar proyecciones del precio del producto al
paso del tiempo. Cuando se prepara un programa de flujos de efectivo, es
muy valioso contar con un pronóstico de demanda del consumidor. Por lo
general, la demanda futura es influida por las condiciones económicas, que son
inciertas.
 Costos. Los pronósticos de costos variables pueden desarrollarse a partir de los
costos comparativos de los componentes (como costos por hora de mano de
obra y costos de materiales). Por lo general, esos costos deben moverse en
forma paralela con la tasa de inflación futura del país anfitrión. Incluso si el
costo unitario variable puede pronosticarse en forma precisa, el costo variable
total proyectado (costo unitario variable por la cantidad producida) puede ser
incorrecto si se pronostica en forma imprecisa la demanda del consumidor.
 Leyes fiscales. Las leyes fiscales que afectan las utilidades generadas por una
subsidiaria extranjera o que se remiten a la matriz varían según el país (para
mayores detalles vea el apéndice del capítulo). Como los flujos de efectivo
después de impuestos son necesarios para realizar un análisis adecuado de
elaboración del presupuesto de capital, se deben considerar los efectos fiscales
internacionales cuando se evalúa la factibilidad de cualquier proyecto en el
extranjero.
 Remisión de fondos. La política de una CMN para remitir fondos a la matriz
es una aportación relevante, porque influye en los flujos de efectivo estimados
generados por un proyecto en el extranjero que se repatriarán cada periodo. En
algunos casos, los gobiernos anfitriones tratan de impedir que una subsidiaria
remita sus utilidades a la matriz. Si ésta es consciente de tales restricciones,
puede incorporarlas al proyectar los flujos de efectivo netos.
 Tipos de cambio. Cualquier proyecto internacional es afectado por las
fluctuaciones del tipo de cambio durante la vida del proyecto, pero estos
movimientos, por lo general, son difíciles de pronosticar. Aunque es posible
cubrir los flujos de efectivo de divisas, normalmente existe mucha
incertidumbre sobre el monto de esos flujos.
 Valor de rescate (liquidación). En el caso de la mayoría de los proyectos, el
valor de rescate después de impuestos depende de varios factores, entre ellos el
éxito del proyecto y la actitud del gobierno anfitrión hacia él. Algunos
proyectos tienen tiempos de vida indefinidos que pueden ser difíciles de
evaluar; otros son a plazo fijo, después del cual son liquidados, lo que facilita
la aplicación del análisis de elaboración del presupuesto de capital. Las CMN
no siempre tienen un control completo sobre la decisión del tiempo de vida. En
algunos casos, los sucesos políticos pueden forzar a la empresa a liquidar un
proyecto antes de lo planeado. La probabilidad de que esos sucesos ocurran
varía según el país.
 Tasa de rendimiento requerida. Una vez que se calculan los flujos de
efectivo de un proyecto, pueden descontarse a la tasa de rendimiento requerida
que se había determinado previamente. En primer lugar, las CMN deben
estimar su costo de capital, después de lo cual pueden fijar su tasa de
rendimiento reque-rida con base en el riesgo que implica el proyecto. Si uno en
particular tiene un riesgo mayor que otras operaciones de la CMN, su
rendimiento requerido debe ser mayor que el costo de capital de la empresa.
El presupuesto de capital multinacional requiere insumos para ayudar a estimar los
costos iniciales del proyecto, los flujos de efectivo recurrentes, el valor neto y la
tasa de rendimiento requerida. Una vez estimados estos factores, se puede estimar
el valor presente neto del proyecto, como si fuera un proyecto nacional. En general,
estimar los flujos de efectivo para un proyecto internacional es más difícil. Los
tipos de cambio crean una fuente adicional de incertidumbre, ya que afectan el flujo
de efectivo que finalmente recibirá la empresa matriz como resultado del proyecto.
Otras condiciones internacionales que pueden afectar el flujo de efectivo que
recibirá la casa matriz incluyen arreglos de financiamiento (casa matriz y
subsidiaria para financiar el proyecto), la posibilidad de que un gobierno anfitrión
bloquee el capital e incentivos otorgados por el gobierno.
Para contabilizar el riesgo de los proyectos internacionales, el valor presente neto se
calcula sobre la base de diferentes escenarios posibles para tipos de cambio u otras
incertidumbres. Este método se facilita utilizando análisis de sensibilidad o
simulación.