FUSIONES Y ADQUISICIONES DE EMPRESAS

Una fusión es la absorción de una empresa por otra. La empresa que hace la
adquisición conserva su nombre y su identidad, a la vez que se apropia de todos los
activos y pasivos de la empresa adquirida. Después de una fusión, la empresa
adquirida deja de existir como una entidad de negocios independiente. Una
consolidación es lo mismo que una fusión excepto por el hecho de que se crea una
empresa totalmente nueva, pues tanto la que adquiere como la adquirida termina su
existencia legal anterior y se convierte en parte de la nueva empresa.

Ventajas y Desventajas

Una fusión es legalmente sencilla y no cuesta tanto como otras formas de

adquisiciones.

Evita la necesidad de transferir el título de cada activo individual de la empresa

adquirida a la que hace la adquisición.

Una fusión debe de ser aprobada por medio del voto de los accionistas de cada
empresa, normalmente se requiere los votos de dos terceras partes.

Consiste en comprar las acciones con derecho a voto entregando a cambio efectivo,
acciones de capital y otros valores.

El procedimiento de compra suele realizarse a través de una oferta directa, que

prácticamente es una oferta pública para la compra de acciones.

Adquisición de acciones: Factores a considerar

• Cuando la oferta se realiza con el objeto de una adquisición de acciones, no se debe

de celebrar asambleas de accionistas, ni se requiere de votaciones. Aceptaran la oferta
si les conviene o satisface.
• Para adquirir las acciones, la empresa que hace la oferta pública puede tratar con los
accionistas de la empresa fijada como blanco de adquisición mediante una oferta
directa

• La adquisición de acciones suele ser poco amigable, a menudo, tal resistencia

provoca que el costo de adquisición sea más alto por medio de la compra de acciones
que por medio de fusiones.

• Con frecuencia, una minoría de accionistas se resiste aceptar la oferta, por lo que la
empresa fijada no podrá ser completamente absorbida.

Una empresa puede adquirir otra compañía comprando la totalidad de sus activos. En
este caso, requerirá del voto formal de los accionistas de la empresa vendedora.

Este enfoque evita el problema potencial de tener que enfrentar a una minoría de
accionistas.

La adquisición de activos implica la transferencia del título de propiedad. Los

procedimientos legales para la transferencia de activos puede ser costoso.

Tipos de fusiones

1. Adquisición horizontal. Implica la adquisición de una empresa que se desempeña en

la misma industria que la de la empresa que hace la compra.

2. Adquisición vertical. Involucra a empresas que se desempeñan en diferentes etapas

del proceso de producción.

3. Congenéricas. Implica empresas relacionadas, pero no fabricantes del mismo

producto.

4. Adquisición de conglomerados. La empresa que hace la adquisición y la empresa

adquirida no están relacionadas entre sí.
EL CRECIMIENTO EXTERNO

El crecimiento externo representa una forma de crecimiento empresarial a través del

cual la empresa crece mediante el uso de los recursos y capacidades de otras
empresas. Consiste en establecer lazos de conexión con otras empresas, bien a través
de acuerdos de cooperación, bien mediante fusiones y adquisiciones. En todos estos
casos, la empresa aprovecha los recursos y capacidades de otras empresas.

Las opciones estratégicas del crecimiento externo son: las fusiones, absorciones y
adquisiciones (en las que se da una toma de participación de unas empresas sobre
otras) y la cooperación o alianzas estratégicas (en las que se produce un acuerdo de
colaboración manteniendo la independencia y el control individual por parte de cada
una de las empresas).

Los principales motivos del crecimiento externo son: reducir la competencia del sector
(al eliminar las empresas que se adquieren), aumentar la eficiencia y la rentabilidad de
la empresa (con economías de escala y de alcance), colocar fondos excedentarios o la
realización de una buena inversión y por motivos fiscales.

VENTAJAS E INCONVENIENTES

El crecimiento externo frente al interno posee las siguientes ventajas:

1) Es un proceso más rápido al realizarse de manera irregular y esporádica y sus

resultados se alcanzan en menor tiempo.

2) Las posibilidades de crecimiento son mayores al poder contar con los recursos y
capacidades de otras empresas.

3) Permite incrementar la participación de la empresa en el mercado sin crear un

exceso de capacidad potencial.

4) En algunos casos, es la única forma de adquirir activos técnicos, humanos o

inmateriales para los que no existe mercado, o de entrar en un nuevo mercado.
Por otra parte, sus inconvenientes son:

1) Se cede parte de la soberanía en la toma de decisiones.

2) Requiere unos volúmenes de inversiones mayores.

3) Tiene más riesgo de fracaso

4) Es generalmente irreversible, lo que es especialmente negativo sobre todo en caso

de fracaso.

5) Genera problemas políticos y culturales al cooperar con empresas que tienen una
cultura organizativa diferente.

Aunque la opción del crecimiento externo se compara frente a la del crecimiento

interno, ambos tipos de crecimiento empresarial son compatibles, pudiéndose dar un
crecimiento empresarial mixto en el que se combinan ambos tipos de crecimiento.

¿QUÉ ES UNA QUIEBRA?

Para la economía; Quiebra significa la situación en que se encuentra un patrimonio que

es incapaz de satisfacer las deudas que pesan sobre él; por lo que, la expresión "estar
en quiebra" quiere decir no poder pagar íntegramente a todos los que tienen derecho a
ser pagados: es un estado de desequilibrio entre los valores realizables y los créditos
por pagar.

La Quiebra cómo "procedimiento" puede definirse como "Un conjunto de normas y

actos procesales dirigidos a la liquidación del patrimonio del fallido y su reparto entre
los acreedores unitariamente organizados bajo el principio de la comunidad de
pérdidas".

Características

Una de las características principales de la quiebra, que la diferencia de otras

situaciones como la suspensión de pagos, es el carácter permanente de la bancarrota.
Las dificultades de pago serán duraderas por lo que es necesario tomar medidas,
hablamos de una insolvencia definitiva.

Proceso de quiebra

El Código de Comercio regula esta situación en la que, en primer lugar, el empresario

se declara en quiebra y se produce automáticamente el cese de los pagos a los
acreedores.

Durante ese tiempo estos acreedores no pueden desarrollar acciones legales

individualmente para el cobro de las deudas y durante ese plazo, el quebrado procede
a la venta de su patrimonio para hacer frente a las ventas.

Al final, los bienes son repartidos entre el conjunto de los acreedores hasta que la
deuda quede satisfecha. La quiebra puede ser fortuita, culpable o fraudulenta.

CLASIFICACIÓN DE LA QUIEBRA

El Art. 915 del C.Co. clasifica la quiebra en Fortuita, Culpable y Fraudulenta.

Quiebra Fortuita: "La que proviene de casos fortuitos o de fuerza mayor que conducen
al comerciante a la cesación de pagos y a la imposibilidad de continuar sus negocios".
Es decir cuando se debe al infortunio o a un acontecimiento ajeno o extraño a la
voluntad del deudor; por ejemplo, una enfermedad en su persona, un incendio, una
grave crisis económica en el País.

Quiebra Culpable: "Es la ocasionada por una conducta imprudente o disipada por parte
del fallido". Puede decirse en general que ésta clase de quiebra se representa siempre
que el comerciante, sin haber ejecutado acto alguno de los que determinan la quiebra
fraudulenta no ha demostrado esa diligencia y cuidado que en una empresa emplean
ordinariamente en sus negocios propios.

Según los siguientes Artículos del C.Co., será declarada Culpable la quiebra:
Art.916 C.Co.:

Si los gastos personales y domésticos del fallido hubiesen sido excesivos.

Si el fallido hubiere perdido sumas considerables al juego en operaciones ficticias de

bolsa u otras de puro azar.

Si hubiere hecho compras para vender a menor precio del corriente o contraído
obligaciones exorbitantes, u ocurrido a otros medios ruinosos para procurarse fondos,
cuando por el estado de sus negocios debía conocer que tales operaciones sólo
podrían retardar la declaración de quiebra.

Si después de haber cesado en sus pagos hubiere pagado a algún acreedor con
perjuicio de los demás.

Art. 917 C.Co.:

Si el fallido hubiere prestado fianzas, o contraído por cuenta ajenas obligaciones

excesivas, atendida su situación, sin tomar valores equivalentes en garantía de su
responsabilidad.

Si hubiere incurrido en nueva quiebra sin haber cumplido el convenio de la anterior.

Si no hubiere hecho asentar en el Registro de Comercio los documentos de que trata el

artículo 19.

Si no hiciere al Tribunal de Comercio la declaración de su quiebra, según lo prescrito

en el artículo 925.

Si no se presentare al síndico o al Juez, en los casos en que la ley lo dispone.

Si no hubiere llevado libros de contabilidad o de correspondencia, o no conservare la

correspondencia que se le hubiere dirigido, o no hubiere hecho inventario, o si sus
libros y correspondencia estuvieren incompletos o defectuosos, o no apareciere de
ellos el verdadero estado de sus negocios, sin que haya fraude.
Quiebra Fraudulenta: "es aquella en que ocurren actos fraudulentos del fallido para
perjudicar a sus acreedores".

El código de comercio en su art. 918 reputa como quebrado fraudulentamente al

comerciante que se encuentre comprendido en algunos de los supuestos siguientes:

Ocultación, falsificación o mutilación de sus libros de comercio.

Sustracción u ocultamiento de todos o parte de sus bienes.

Por haberse reconocido fraudulentamente deudor de cantidades que no adeuda. Éste

reconocimiento puede ser hecho por documentos públicos o privados o resultar de
libros o apuntes.

Causas Y Síntomas De La Quiebra

Se considera que una compañía está técnicamente insolvente si se encuentra en

imposibilidad de hacer frente a sus obligaciones actuales; sin embargo, esta
insolvencia tal vez sea temporal y se pueda remediar. Por lo tanto, la insolvencia
técnica solo demuestra una falta de liquidez. Por otra parte, la insolvencia en la quiebra
significa que los pasivos de una compañía exceden sus activos; en otras palabras, el
capital contable dela compañía es negativo. El fracaso financiero incluye la escala
completa de posibilidades entre estos extremos. Los remedios para salvar una
compañía en problemas varían en severidad de acuerdo al grado de dificultad
financiera. Si las perspectivas son suficientemente desesperadas, la liquidación puede
ser la única alternativa factible. Con algo de esperanza (y suerte) muchas compañías
en problemas se pueden rehabilitar para beneficio de los acreedores, de los accionistas
y de la sociedad. Aunque el propósito principal de una liquidación o rehabilitación es
proteger a los acreedores, también se toman en cuenta los intereses delos dueños. A
pesar de ello, los procedimientos legales favorecen a los acreedores. De lo contrario,
vacilarían en conceder crédito y la asignación de fondos a la economía no sería
eficiente. Aunque las causas de la dificultad financiera son numerosas, muchos
fracasos son atribuibles en forma directa o indirecta a la administración. Es muy raro
que una mala decisión sea la causa de la dificultad; normalmente la causa consiste en
una serie de errores y la dificultad va evolucionando en forma gradual. Debido a que los
avisos de probables problemas son evidentes antes de que se llegue al fracaso, el
acreedor tiene que estar en posibilidades de tomar acciones correctivas antes de que
ocurra el fracaso. Muchas compañías se pueden conservar como negocios en marcha
y pueden realizar una aportación económica a la sociedad. En ocasiones la
rehabilitación es dura, de acuerdo con el grado de la dificultad financiera. Sin embargo,
quizá estas medidas sean necesarias si la empresa desea prorrogar su vida.

BANCA ROTA

Bancarrota es una situación jurídica en la que una persona (persona física), empresa o
institución (personas jurídicas) no puede hacer frente a los pagos que debe realizar
(pasivo exigible), porque estos son superiores a sus recursos económicos disponibles
(activos). A la persona física o jurídica que se encuentra en estado de quiebra se le
denomina fallido. Cuando el fallido o deudor se encuentra declarado judicialmente en
estado de quiebra, se procede a un juicio de quiebras o procedimiento concursal, en el
cual se examina si el deudor puede atender con su patrimonio a las obligaciones de
pago pendientes.

La palabra bancarrota viene del italiano del siglo XVI banca rotta, literalmente "banca
rota", por la antigua costumbre de la República de Génova de romper las sillas de los
prestamistas que caían en insolvencia financiera.

REORGANIZACIÓN

Las empresas que no pueden cumplir con los pagos contractuales pactados ante los
acreedores o que toman la decisión de no hacer tales pagos tienen dos opciones
básicas: la liquidación o la reorganización. La liquidación se refiere al finiquito de una
empresa como un negocio en marcha: implica la venta de los activos del negocio a su
valor de rescate. Los fondos obtenidos, después de deducir los costos de los
procedimientos judiciales, se distribuyen entre los acreedores en el orden de las
prioridades establecidas. La reorganización es la opción de mantener a la empresa
como un negocio en marcha; algunas veces implica la emisión de nuevos títulos para
reemplazar los títulos antiguos. La liquidación y la reorganización formal pueden
realizarse por medio de una quiebra. La quiebra es un procedimiento legal que puede
realizarse de manera voluntaria cuando la corporación presenta una petición al
respecto o involuntariamente cuando los acreedores presentan dicho pedido.

¿Qué es la reorganización?

Al hablar de reorganización nos referimos a buscar la conservación de las empresas

como unidades productivas, lo que les permitiría mantener el giro y seguir dando
empleo. Entonces sobre la reorganización nos referimos a un fin, a evitar que la
empresa desaparezca y conserve su unidad productiva reorganizando el patrimonio,
buscando que pague sus deudas y siga adelante.

¿Cuál es el objetivo de la reorganización?

El objetivo final es lograr la reestructuración de una empresa viable mediante el

acuerdo entre el deudor y sus acreedores. Se fija un plazo máximo de cuatro meses.

¿Cómo debo pedir la reorganización?

En estos casos deberás acudir ante los tribunales civiles, son de competencia del
juzgado de letras (civiles o de competencia común) correspondientes al domicilio del
deudor. Se privilegiará por los tribunales que tengan capacitación en este tipo de
procedimientos concursales y de liquidación.

¿Es la reorganización un procedimiento concursal?

Sí, la reorganización es uno de los nuevos procedimientos concursales de la nueva ley
de quiebras. Estos se aplican a las empresas y a las personas naturales (personas
individuales que no son empresas). Mediante procedimientos especiales, se ofrece una
salida para los diferentes tipos de deudores, ya sean micro, pequeños, medianos o
grandes empresas o personas jurídicas sin fines de lucro o personas naturales. Los
procedimientos concursales buscan equilibrar los derechos de los deudores con los de
los acreedores y ofrecen a ambas partes garantías para resolver los conflictos

¿Qué es el veedor?

En estos procedimientos habrá que nombrar a un veedor, un experto con habilidades

de negociación, encargado de facilitar los acuerdos de reorganización.

¿Qué ventaja tiene la reorganización?

La reorganización, y los procedimientos concursales en general tienen la ventaja de

quitar el estigma de lo que era estar “en quiebra” otorgando posibilidades de re
emprendimiento, además, se eliminan las presunciones de que la quiebra siempre es
fraudulenta, ya que se redefinen tipos penales específicos (delitos) que pueden ocurrir
en el marco del convenio judicial se incluye entre los posibles condenados a los
administradores de hecho, como gerentes y directores.