UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERÍA INDUSTRIAL

FACULTAD DE INGENIERÍA INDUSTRIAL

CURSO: MACROECONOMÍA

TALLER - DEBATE

Docente
Dr. Rengifo Lozano, Raúl Alberto

GRUPO 6

Integrantes:
APELLIDOS Y NOMBRES DEL ALUMNO CÓDIGO
Ramirez Huanca, Jeanpiero 20170103
Salas Salazar, Felix Octavio Junior 20170230
Soto Rosales, Cesar Augusto 20170235
Reynaga Alvarado, Rommel Aarón 20170221
Garavito Aliaga, Marcos Alejandro 20170296
Apari Garay, Alex Eduardo 20170123
Bustinza Fernandez, Marcoantonio 20170057
Sucasaca Carcausto, Kensgyu Samuel 20170081

Ciudad Universitaria, 6 de abril del 2022

 MACROECONOMIA
TALLER
1. Es considerado como grado de inversión todos los ratings emitidos por una
agencia calificadora iguales o mayores a:
a. AAA o Aaa
b. BBB - o Baa3
c. BB+ o Ba1
d. Todas las anteriores
e. Ninguna de las anteriores

2. El EMBI es:
a. Índice de bonos soberanos denominados en dólares emitidos por una selección de
países emergentes.
b. Una recomendación de comprar o vender
c. Una percepción de mercado acerca de la probabilidad de pago del emisor.
d. Todas las anteriores
e. Ninguna de las anteriores

3. ¿Qué es un calificativo (rating) emitido por una agencia calificadora de riesgo?

a. Una percepción de mercado acerca de la probabilidad de pago del emisor.
b. Una recomendación de comprar o vender
c. La diferencia entre el promedio de los rendimientos de los bonos emitidos por el Tesoro
de un país emergente y el promedio de los rendimientos de los bonos del Tesoro de los
Estados Unidos.
d. Todas las anteriores
e. Ninguna de las anteriores
La información es un elemento esencial para el buen funcionamiento de los mercados
financieros. Entonces, la calificación de riesgo vendría a ser una importante pieza de
información adicional; que nos brinda una opinión fundamentada acerca del riesgo de
incumplimiento de una emisión (riesgo de no pago).

4. Los factores que sustentan la calificación actual de Perú son:

a. El bajo nivel de deuda pública
b. Los importantes ahorros fiscales
c. Una deuda neta muy baja inferior al 10% del PBI.
d. Todas las anteriores
e. Ninguna de las anteriores

5. Riesgo país es:

a. Medida de la probabilidad de que una empresa incumpla las obligaciones financieras
correspondientes a su deuda externa
b. Medida de la capacidad de un país de generar divisas para cumplir con las obligaciones
externas y la voluntad de pago.
c. Medida de probabilidad de que un país incumpla las obligaciones financieras
correspondientes a su deuda externa.
d. Todas las anteriores
e. Ninguna de las anteriores

El riesgo soberano es susceptible de ser medido y de ello se encargan las agencias de

calificación o agencias de rating regularmente. Estas asignan una nota o calificación
crediticia a cada país en función de su probabilidad para devolver el dinero a los inversores
en el momento acordado. A mayor calificación, mejor capacidad de pagar la deuda (menor
probabilidad de impago), menor riesgo y, por tanto, menor rentabilidad de la inversión.
A la hora de invertir se debe poner en la balanza el riesgo y la rentabilidad.

6. La calificación que otorga una empresa calificadora de riesgo:

a. Reduce la incertidumbre e induce a un mayor flujo de fondos al mercado
b. Permite una mejor comunicación en los mercados, reduciéndose los costos de
financiamiento
c. Al contribuir a un cuerpo común de información analítica, promueve la eficiencia del
mercado de capitales.
d. Todas las anteriores
e. Ninguna de las anteriores

La calificación de riesgo emerge, especialmente en los mercados actuales, como un

elemento de información que facilita el "diálogo" entre emisor e inversionista y ayuda a que
el precio que se pague por el valor sea el correcto; al quedar en mejor evidencia cualquier
potencial riesgo sobre recuperación de la inversión en que se incurre al comprar el valor.
Además que podemos decir que vendría a ser la opinión independiente, objetiva, y
técnicamente fundamentada, acerca de la solvencia y seguridad de un determinado
instrumento financiero emitido por alguna institución. Esta opinión es emitida por entidades
especializadas denominadas Empresas Calificadoras de Riesgo (ECR).
Pero, al tratarse de opiniones guardan un carácter subjetivo; pero que en todo caso se
respalda en un análisis profesional de la información sobre el emisor y la emisión. Estas
opiniones sugieren un ordenamiento relativo de los riesgos de los distintos valores emitidos.
Las calificadoras de riesgo son empresas independientes que se dedican a analizar la
calidad crediticia de los diferentes emisores, mediante una nota denominada Issuer Default
Rating (IDR). Esta nota o calificación está basada en un profundo análisis desde lo más
general (entorno macroeconómico y sectorial) a lo más particular (estados financieros,
estructura de ingresos y gastos, management, etc.), calificándolos en diferentes tramos
según la Agencia.
Entre las agencias de mayor prestigio internacional podemos mencionar a Moody´s,
Standard & Poor´s y Fitch IBCA, las tres suelen emplear nomenclatura similar pero con
ciertas peculiaridades como veremos en el siguiente cuadro.

En síntesis, la calificación promueve la eficiencia del mercado de capitales al contribuir a un

cuerpo común de información analítica. Esta transparencia reduce la incertidumbre e induce
un mayor flujo de recursos hacia los segmentos de oferta pública de valores que utilizan la
calificación de riesgo. Con ello los mercados se alinean o comunican mejor reduciéndose
los costos de financiamiento.
En la actualidad, la calificación de riesgo adquiere una mayor significación, en razón de que
la complejidad de los instrumentos financieros ha venido creciendo, como es el caso de
derivados, instrumentos de titularización, valores estructurados, etc., todo lo cual le otorga
un ingrediente de mayor necesidad a la disposición de una opinión de riesgo. Las
calificaciones son esencialmente predicciones del futuro. Por tanto su precisión sólo puede
ser conocida luego que el instrumento evaluado ha cumplido o incumplido. En este contexto
la credibilidad de la calificadora juega un papel central.

7. Los principales riesgos que pueden originar una reducción del rating soberano de
Perú son:
a. Un mayor deterioro de los indicadores externos de la economía
b. Una caída mayor de los precios de exportación
c. Adoptar políticas que afecten la estabilidad macroeconómica y financiera
d. Todas las anteriores
e. Ninguna de las anteriores

En nuestro caso, si el riesgo país es alto, significa que el dinero de los inversores corre un
alto riesgo de pérdida, es por ello que la única forma de incentivar las inversiones es
compensar con más rentabilidad.

Tradicionalmente, se ha considerado que los bonos soberanos de Estados Unidos son una
de las inversiones más seguras y con menor riesgo de impago, aunque con una baja
rentabilidad. A partir de ellos, se valoran los bonos soberanos del resto de economías.

Así, viendo que el riesgo país de Perú sea alto, sus bonos soberanos deben ofrecer no solo
el rendimiento que ofrecen los bonos estadounidenses sino una prima adicional que
compense los riesgos que tiene que asumir el inversionista por invertir en Perú.

Un ejemplo para entender esto sería digamos que usted tiene 1.000.000 de soles y quiere
invertirlos. Estados Unidos le ofrece que si lo invierte con ellos le pagará 7% de rendimiento
en un año con bajo riesgo; Perú, por su parte, le ofrece el mismo porcentaje pero con un
riesgo medio de pérdida.

Por lo que en este caso usted se verían incentivado a invertir su dinero en el país del norte,
dado que esta economía es más fuerte y estable que la peruana, lo que supone un menor
riesgo en la inversión, es por ello que Perú debe ofrecer más rentabilidad, digamos un 14%,
en ese momento usted puede empezar a comparar, entre una rentabilidad segura del 7%, o
correr un poco más de riesgo a cambio de obtener el doble de rentabilidad.

Otra de las razones por las que el riesgo país es importante es porque afecta las
condiciones de financiamiento de un país. Así, a medida que aumenta el riesgo país, se
encarece la tasa a la que le prestan en los mercados internacionales. Volviendo a nuestro
ejemplo anterior, mientras que a Estados Unidos le prestan al 7%, a Perú le prestan al 14%,
pues existe una mayor probabilidad de impago. Actualmente, Perú presenta un desbalance
fiscal, y si a esto se le agrega un aumento del riesgo país, se podrían ver afectadas las
inversiones que tanto requiere nuestra país.

8. ¿Cuáles son las causas y consecuencias que trae al Perú la Guerra entre Ucrania –
Rusia?
El principal impacto tras la guerra de Ucrania y Rusia , se ve en el precio del petróleo, maíz,
trigo, etc. Además de un aumento considerable, los profesionales analizan cuánto tiempo va
durar la guerra , por si es necesario endurecer la política monetaria, pero las expectativas
de crecimiento son un factor clave en el Perú. Se piensa moderar las tasas de interés para
poder moderar al menos la economía a nivel nacional, en muchos países productores de
granos están limitando las exportaciones de manera significativa lo que contrae problemas
en que los precios no bajen y su precio alto se mantenga constante. Los problemas que
trae en nuestro tipo de cambio, se puede ver un intento de una moderación para los precios
de los gastos básicos, los números del mercado laboral, el conflicto en sí trae muchos
riesgos y sigue aumentando la inflación. El banco Europeo es el más afectado por este
suceso de la guerra, en efecto esta crisis Rusa provoca mucha volatilidad en los estados
financieros , también ha afectado la moneda Europea y como consecuencia empieza a
fortalecerse el dólar americano.

9. ¿Qué opinión le merece el aumento del salario mínimo Vital?

Me parece que fue una sobrevaloración de los que podemos hacer todas las mypes en esta
época de incertidumbre laboral, las personas están perdiendo sus empleos debido a la
escasa producción e inversión que está habiendo en nuestro país , las cosas no están
mejorando por lo tanto la productividad decrece en las diferentes empresas de la nación, lo
que conlleva al despido de varios trabajadores.

10. ¿Qué medidas debería tomar el BCR frente a esta situación de incertidumbre?

Frente a esta situación donde la producción nacional y el crecimiento económico de nuestro

país se han visto afectados por la pandemia, el BCR debe promover medidas para reactivar
nuestra economía. Dentro de estas estrategias que debería tomar el BCR está la de generar
un estímulo monetario sobre las mypes a través de préstamos con un menor interés y en
mayores plazos de pago.

11. Explique la política de educación, salud y tributaria antes, durante y después de la

pandemia

Antes de la pandemia:
● Educación
La educación peruana pasaba ya por un mal momento antes de la pandemia por
coronavirus, para la región de Lima y Callao, la que más instituciones educativas y
estudiantes concentra en el país, había inconformidad con los servicios educativos. Por otro
lado, la geografía de los países andinos, por ejemplo, no permite las mismas condiciones en
las zonas rurales. Hay escuelas que no tienen ni siquiera un director, las condiciones físicas
para las clases.
● Salud
Se tenía un sistema de salud bastante precario, donde solo el 20% de médicos utilizaba una
plataforma para realizar teleconsultas. Se tenía déficit en camas y hospitales, que afectó a
los trabajadores sanitarios, y es por ello que el Perú se consideraba como uno de los países
con mayor tasa de mortalidad.
● Tributaria
En los últimos veinte años la presión tributaria en el Perú ha sido relativamente baja en
comparación con los demás países de la región. En el año 2019 nuestra presión tributaria
fue del orden del 14.4%. Sumado también con una debilidad institucional del Estado,
corrupción y un proceso de regionalización diseñado de modo inconveniente.

Durante la pandemia:
● Educación
El Ministerio de Educación junto con el Ministerio de Finanzas coordinaron para aumentar la
proporción del presupuesto nacional destinada a la educación. Eliminando las barreras
tecnológicas invirtiendo en infraestructura digital y reduciendo los costos de conectividad
para garantizar que no se siga dejando atrás a los niños de los hogares más pobres,
reforzando el seguimiento de aprendizaje.
● Salud
Durante el COVID-19, el 90% médicos realizan teleconsultas para la atención.
El Ministerio de Salud, mejoró el sistema de salud mediante la integración de ESSALUD,
Sanidad de las FFAA y el sistema privado, lo cual ha permitido triplicar el número de camas
UCI, contar con más equipos y personal médico capacitado, en Lima, se habilitaron dos
torres de la Villa Panamericana para albergar a personas contagiadas (con capacidad para
900 personas) que no requieran atención de urgencia, así como el Hospital de Ate,
implementado con 50 camas UCI para recibir a pacientes en casos más delicados. De igual
forma, se ha replicado esta medida implementando un “Hospital Covid-19” por región y
laboratorios para el procesamiento de las pruebas.
● Tributaria
Entre las medidas que ha tomado el Estado, se encuentran un subsidio de 380 soles para 2
millones de familias que viven en condiciones de pobreza y extrema pobreza y personas
que trabajan de manera informal/independiente. Así como una disminución de los impuestos
pagados por las empresas a la SUNAT a la tasa de 1%.
Después de la pandemia:
● Educación
Regreso presencial, aún en la pandemia, una mejor educación híbrida, reinventar las
acreditaciones y reconsideración de la importancia de la educación superior reconociendo a
los estudiantes universitarios para el desarrollo de un país.
● Salud
En un escenario post COVID, el 82% de los médicos consideran que seguirán utilizando la
consulta remota, el sector salud ha implementado cuatro estrategias importantes: atención
especializada a través de la ampliación de la oferta hospitalaria y de cuidados intensivos,
fortalecimiento de la atención salud en el primer nivel mediante la telemedicina.
● Tributario
Prórroga de plazos para los contribuyentes de menores ingresos, pasando por la aplicación
de la facultad discrecional para no imponer multas por infracciones cometidas durante la
emergencia nacional, hasta posibles modificaciones en el régimen del Impuesto a la Renta
(IR) respecto de depreciación acelerada de activos y mayor plazo de compensación de
pérdidas.
No es momento de descuidar el cumplimiento tributario sino más bien buscar mayor
eficiencia en la gestión fiscal de las empresas, evitando sobrecostos y aprovechando al
máximo las facilidades que las leyes otorguen, a fin de cuidar la liquidez en estas épocas en
las que más la necesitaremos.

12. Análisis de los aspecto político, económico y social actualmente en nuestra

economía, las medidas tomadas por el gobierno frente a la coyuntura actual
El gobierno ha implementado una serie de medidas para mitigar las consecuencias de la
pandemia del covid-19, por ejemplo:
● Adquisición de productos farmacéuticos para el tratamiento del coronavirus. Se
financiará la adquisición de productos farmacéuticos y el servicio de distribución del
kit COVID-19, con medicamentos esenciales para su tratamiento, además serán
distribuidos gratuitamente a los hospitales, farmacias de hospitales y a los domicilios
de las personas con diagnóstico positivo del COVID-19.
● Subsidio extraordinario a hogares en situación de pobreza, a cargo del Ministerio de
Desarrollo e Inclusión Social que beneficiará a 2,7 millones de hogares con bono de
S/760 (dos bonos de S/380).
13. ¿Cuáles son las consecuencias en el sistema financiero peruano con la baja
calificación crediticia por Standard and Poor’s?

Una de las principales consecuencias que afronta el sistema financiero peruano será la
caída del grado de inversión. Sabemos que la variable más determinante para el
crecimiento económico de un país son la inversión pública y, sobre todo, la privada. Ahora,
el incremento de la inversión privada depende de 2 factores: El grado de incertidumbre y
el costo del crédito.
En primer lugar, la incertidumbre política que atraviesa el Perú es la más preocupante de las
últimas décadas, debido a que no sabemos lo que puedan hacer nuestros poderes del
Estado, específicamente el Parlamento y el Ejecutivo, que constantemente se encuentran
en disputa; y esto genera que no sepamos qué pasará la próxima semana, el próximo
trimestre o el siguiente año. Es por eso que la inversión privada se está paralizando,
mientras que el BCRP proyecta que su crecimiento para este año será de 0%.
Por otro lado, el costo de crédito depende de la tasa de interés a la cual el Gobierno puede
emitir bonos, está a su vez depende de las calificadoras internacionales de riesgo. Standard
& Poor's, recientemente bajó la calificación de riesgo del Estado peruano. Waldo Mendoza,
ex ministro de economía, señaló: “Si bien es cierto que aún hay Grado de Inversión, al paso
que vamos, cualquier cosa puede pasar más adelante”.
Esto podría disminuir aún más el grado de inversión, debido a que las tasas de interés a las
que accederán las empresas será muy alto. Al suceder esto, se verá afectada la economía,
el PIB podría estancarse, aunque no se sabe ya que la incertidumbre no solo impide
proyectarse a los analistas, sino también a los empresarios. El tema Petroperú también es
preocupante, debido a que las calificadoras pueden considerarlo un problema mayor y bajar
más la calificación de riesgo del Perú, en caso que Petroperú caiga en default (quiebra) la
deuda de $4300 millones será asumida por el Estado.