Cuestionario Guía Maap 4

Nombre y Apellido: Alexis R. Andrade V.

Materia: Finanzas II
Horario: 10:15 am. – 13:00 pm.
Unidad 4: TÉCNICAS DE EVALUACIÓN FINANCIERA

1. ¿Qué es el Valor Actual Neto?

R.- El valor actual neto (VAN) es un criterio de inversión que consiste en
actualizar los cobros y pagos de un proyecto o inversión para conocer
cuánto se va a ganar o perder con esa inversión. También se conoce como
valor neto actual (VNA), valor actualizado neto o valor presente neto (VPN).
El VAN va a expresar una medida de rentabilidad del proyecto en términos
absolutos netos, es decir, en nº de unidades monetarias (euros, dólares,
pesos, etc).
Fórmula del valor actual neto (VAN)
Se utiliza para la valoración de distintas opciones de inversión. Ya que
calculando el VAN de distintas inversiones vamos a conocer con cuál de
ellas vamos a obtener una mayor ganancia.

Ft son los flujos de dinero en cada periodo t

I 0 es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 )

n es el número de periodos de tiempo

k es el tipo de descuento o tipo de interés exigido a la inversión 1

2. ¿Qué es la TIR de un proyecto? ¿En qué se basa este método?
R.- La tasa interna de retorno (TIR) es la rentabilidad que ofrece una
inversión. Es decir, es el porcentaje de beneficio o pérdida que tendrá una
inversión para las cantidades que no se han retirado del proyecto.
¿Cómo se calcula la TIR?
También se puede definir basándonos en su cálculo, la TIR es la tasa de
descuento que iguala, en el momento inicial, la corriente futura de cobros
con la de pagos, generando un VAN igual a cero:

Ft son los flujos de dinero en cada periodo t

1
Morales, V. V. (2021, 30 julio). Valor actual neto (VAN). Economipedia.
https://economipedia.com/definiciones/valor-actual-neto.html
 I0 es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 )

n es el número de periodos de tiempo.

Criterio de selección de proyectos según la Tasa interna de retorno
El criterio de selección será el siguiente donde “k” es la tasa de descuento
de flujos elegida para el cálculo del VAN:
 Si TIR > k, el proyecto de inversión será aceptado. En este caso, la
tasa de rendimiento interno que obtenemos es superior a la tasa
mínima de rentabilidad exigida a la inversión.
 Si TIR = k, estaríamos en una situación similar a la que se producía
cuando el VAN era igual a cero. En esta situación, la inversión podrá
llevarse a cabo si mejora la posición competitiva de la empresa y no
hay alternativas más favorables.
 Si TIR < k, el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la
rentabilidad mínima que le pedimos a la inversión. 2

3. ¿Qué es el periodo de recuperación de la inversión? ¿En qué se basa

este método?
R.- El período de recuperación de la inversión (PRI) es un indicador que
mide en cuánto tiempo se recuperará el total de la inversión a valor
presente. Puede revelarnos con precisión, en años, meses y días, la fecha
en la cual será cubierta la inversión inicial.
Para calcular el PRI se usa la siguiente fórmula:

PRI = (a + (b - c) / d)

Donde:

a = Año inmediato anterior en que se recupera la inversión.

b = Inversión Inicial.

c = Flujo de Efectivo Acumulado del año inmediato anterior en el que se

recupera la inversión.

d = Flujo de efectivo del año en el que se recupera la inversión. 3

Usos del PRI

Proyectos mutuamente excluyentes se refieren a sustituir propuestas que
cumplan funciones y tareas análogas. Estos proyectos tienen similitudes en
muchos aspectos, entonces es tarea de los inversionistas y administradores

2
Arias, A. S. (2022, 16 marzo). Tasa interna de retorno (TIR). Economipedia.
https://economipedia.com/definiciones/tasa-interna-de-retorno-tir.html
3
El PRI: uno de los indicadores que más llama la atención de los inversionistas | Conexión ESAN. (s. f.). esan
graduate school of bussines. Recuperado 18 de marzo de 2022, de https://www.esan.edu.pe/conexion-
esan/el-pri-uno-de-los-indicadores-que-mas-llama-la-atencion-de-los-inversionistas
 de proyectos decidir sobre la opción que mejor se adapte a ellos con base
en el resultado del PRI.
El periodo de recuperación, por lo tanto, se convierte en una técnica de
elección de alternativas de inversión. Los directores financieros calculan el
periodo de recuperación para los distintos proyectos y eligen uno con el
período más corto.
Las inversiones independientes, por su parte, también se valoran a partir
del Payback, se refieren a proyectos competitivos que sirven a propósitos
diferentes. La elección de un proyecto no afecta a los otros.
Cada proyecto es independiente y se considera en términos como la
viabilidad y la disponibilidad de fondos. El periodo de recuperación se
convierte en una técnica de evaluación cuando se monitorean proyectos
que califican por su naturaleza y la expectativa de los inversores.
A pesar de no existir relación entre los proyectos, el periodo de
recuperación constituirá el criterio de decisión para elegir entre ellos. Esta
es una práctica común en las empresas restringidas financieramente. 4
4. ¿Cuál es la principal desventaja del período de recuperación
descontada?
R.- Limitaciones del PRI
El periodo de recuperación de la inversión no está exento de defectos. Este
método no puede ser utilizado de forma independiente en la selección de
inversiones y por lo tanto tienen que valorarse otras consideraciones, como
el tiempo, el valor del dinero y las compensaciones costo-beneficio.
Elegir un proyecto por solo el tiempo que demora en recuperar la inversión
puede ser una visión limitada, ya que puede resultar ser el proyecto menos
rentable.
También ignora los flujos de efectivo después del tiempo de la recuperación
de la inversión, que son importantes para la rentabilidad de una empresa.
Las inconsistencias pueden surgir entre el período de recuperación y otras
técnicas de valoración de inversiones.
Por ejemplo, el PRI puede apuntar a la opción con menor tasa de retorno
(TIR) y valor presente (VPN).
El período de recuperación, por lo tanto, no puede sostener por si solo una
decisión de inversión significativa.
5. ¿Cuáles son los métodos para homogeneizar la vida útil de proyectos
que tienen diferente vida útil?
R.-
 El método de flujo neto de caja.
 El método de PAY-BALK o plazo de recuperación.
 El método de la tasa de rendimiento contable los métodos dinámicos.
 El Play-Balk dinámico o descontado.
 El valor actual neto (VAN).
 La tasa de rentabilidad interna

4
Ferrari, A. P. (2018, 14 septiembre). Las ventajas y desventajas del período de recuperación. Cuida tu
dinero. https://www.cuidatudinero.com/13182247/las-ventajas-y-desventajas-del-periodo-de-recuperacion
 6. ¿Qué diferencias existen entre el Período de recuperación normal y
descontada?
R.- Diferencias entre período de recuperación y período de
recuperación descontado
- El período de recuperación se refiere al período de tiempo requerido
para recuperar el costo de una inversión.
- El período de recuperación descontado calcula el período de tiempo
requerido para recuperar el costo de una inversión teniendo en
cuenta el valor temporal del dinero.
- El período de recuperación no utiliza flujos de efectivo descontados,
por lo tanto, es menos preciso, en cambio el período de recuperación
descontado utiliza flujos de efectivo descontados, por lo tanto, es
más preciso en comparación con el período de recuperación. 5
7. ¿Qué diferencia hay entre la tasa de descuento de un proyecto y la TIR
de un proyecto?
R.- Los proyectos no tienen tasa de descuento. La tasa de descuento es
propia de un decisor: persona, firma, organización. La TIR es propia de un
proyecto y depende de sus flujos de caja.6
8. ¿La TIR de un proyecto siempre tiene que hacer que el VAN sea cero?
R.- Sí. Cuando se calcula el VPN con una tasa de descuento igual a la TIR
el VPN es cero. Mejor dicho, la TIR es aquella tasa de interés (de
descuento) que hace que el VPN sea cero.
La definición matemática de la TIR es la de aquella tasa de interés que
hace el VPN igual a cero.7
9. ¿Por qué el VAN disminuye cuando la tasa de descuento aumenta?
R.- El VPN es el resultado de llevar a valor presente lo que queda después
de que un proyecto o alternativa de inversión ha "devuelto" la inversión y los
intereses del costo del dinero (tasa de descuento). De manera que cuando
el costo del dinero aumenta, queda menos para ser considerado como VPN
y por lo tanto el VPN disminuye.
Otra forma de analizar esto es recordar que la relación básica del VPN es
P=F/(1+i) n.
Por lo tanto, cuando i (costo del dinero o tasa de descuento) aumenta, P
disminuye.
Otra consideración es que el VPN es lo que la inversión produce por
encima de lo invertido y de lo que el decisor estaba ganando antes de
acometer la inversión; o también lo que produce por encima de la inversión

5
Diferencias entre período de recuperación y período de recuperación descontado – Sooluciona. (s. f.).
Sooluciona. Recuperado 18 de marzo de 2022, de https://sooluciona.com/diferencias-entre-periodo-de-
recuperacion-y-periodo-de-recuperacion-descontado/
6
X9Z5P9Vs7I, A. (s. f.). Qué diferencia hay entre la tasa de descuento de un proyecto y la TIR de un
proyecto.docx. Scribd. Recuperado 18 de marzo de 2022, de
https://es.scribd.com/document/357252590/Que-diferencia-hay-entre-la-tasa-de-descuento-de-un-
proyecto-y-la-TIR-de-un-proyecto-docx
7
electro sertec. (recuperado 2022, marzo). Inquietudes sobre finanzas (Pagina 8; pregunta 19).
http://electrosertec.com/img/cms/FINANZAS_BASICAS.pdf
 y de lo que el decisor tiene que pagar por el dinero que utiliza en la
inversión.8
10.¿Cuál es la causa de los conflictos entre el Valor Actual Neto y
la Tasa Interna de Retorno?
R.- VAN y TIR son dos indicadores de valor muy útiles para determinar qué
tan viable es invertir en un nuevo proyecto para la empresa. Sin embargo,
presentan diferencias notorias el uno del otro. En principio su mayor
diferencia radica en que mientras el VAN calcula la rentabilidad de la
inversión y arroja sus resultados en términos de unidades de valor
monetario, el TIR realiza el análisis de esa misma rentabilidad, pero
expresando sus resultados en términos relativos, en forma de porcentaje.
Otra diferencia importante que observamos, es que el VAN toma en cuenta
el vencimiento de los flujos de caja, dando prioridad a los más próximos
para evitar arriesgar la inversión, mientras que la TIR no lo hace. La TIR no
considera reinvertir los flujos de caja cada cierto tiempo. El VAN nos
permite comparar entre diferentes proyectos para determinar cuál es la
mejor inversión. La TIR nos dice a qué tasa y en qué tiempo la empresa
recuperará su inversión sin comparar entre proyectos. 9
11.¿Cuáles son las limitaciones de la Tasa Interna de Retorno?
R.- Desventajas
 La TIR por sí solo no facilita la toma de decisión porque demanda de
un punto de referencia (costo de oportunidad de capital).
 La TIR no es confiable, como criterio único, durante la comparación
de proyectos o inversiones mutuamente excluyentes.
 Herramienta de uso limitado porque solamente nos dice si un
proyecto es mejor que la rentabilidad relativa.
 Para su cálculo no toma en cuenta ingreso y egresos extraordinarios
o efectivo no convencional (especies, inflación, devaluación,
deflación).
 Cuando hay más de un escenario de proyecto o de inversión el TIR
se vuelve ambiguo
 No es apropiado usar la TIR para proyectos mutuamente
excluyentes, si estos tienen distinta escala (monto de inversión),
duración (diferente período de vida útil) y distribución de beneficios.
 Es un indicar objetivo, no depende de la tasa de descuento. 10

8
electro sertec. (recuperado 2022, marzo). Inquietudes sobre finanzas (Pagina 3; pregunta 2).
http://electrosertec.com/img/cms/FINANZAS_BASICAS.pdf
9
S., J. (2021, 27 septiembre). Van y TIR: Concepto, diferencias y cómo calcularlos. Economia3.
https://economia3.com/van-tir-concepto-diferencias-como-calcularlos/
10
Yumpu.com. (s. f.). Ventajas y desventajas de los criterios indicadores. Recuperado 19 de marzo de 2022,
de https://www.yumpu.com/es/document/read/46338204/ventajas-y-desventajas-de-los-criterios-
indicadores
 12.¿Qué es la Tasa Interna de Retorno Modificada (TIRM)?
R.- Es un método de valoración de inversiones que mide la rentabilidad de
una inversión en términos relativos, cuya principal cualidad es que elimina
el problema de la inconsistencia que puede surgir al aplicar la TIR.
Concepto
La tasa interna de retorno modificada (TIRM) es un método de valoración
de inversiones que mide la rentabilidad de una inversión en términos
relativos (en porcentaje), cuya principal cualidad es que elimina el problema
de la inconsistencia que puede surgir al aplicar la TIR. 11
13.¿Cuáles son las inconsistencias entre el VAN y la TIR?
R.- La primera diferencia a mencionar es la forma de estudiar la rentabilidad
de un proyecto. El VAN lo hace en términos absolutos netos, es decir, en
unidades monetarias, nos indica el valor del proyecto a día de hoy; mientras
la TIR, nos da una medida relativa, en tanto por ciento.
Estos métodos también se diferencian en el tratamiento de los flujos de
caja. Por un lado, el VAN considera los distintos vencimientos de los flujos
de caja, dando preferencia a los más próximos y reduciendo así el riesgo.
Asume que todos los flujos se reinvierten a la misma tasa K, tasa de
descuento que se emplea en el propio análisis. Por otro lado, la TIR no
considera que los flujos de caja se reinviertan periódicamente a la tasa de
descuento K, sino a un tanto de rendimiento r, sobrestimando la capacidad
de inversión del proyecto.12

11
Tasa Interna de Retorno Modificada (TIRM). (s. f.). Wolters Kluwer. Recuperado 19 de marzo de 2022, de
https://guiasjuridicas.wolterskluwer.es/Content/Documento.aspx?
params=H4sIAAAAAAAEAMtMSbF1jTAAASNTMwsztbLUouLM_DxbIwMDS0NDQ3OQQGZapUt-
ckhlQaptWmJOcSoAdr8VgzUAAAA=WKE
12
Bermejo, D. J. (2021, 27 enero). Comparación entre VAN y TIR. Economipedia.
https://economipedia.com/definiciones/comparacion-entre-van-y-tir.html