CRISIS Y RECUPERACIÓN EN ASIA

Esta crisis inicio en Tailandia de manera regional y posteriormente se expandió hacia Malasia,
Indonesia, Filipinas y Corea, países donde el tipo de cambio era manejado con mayor o menor que
rigidez en su banco central, pues este utilizaba sus reservas para estabilizar el mercado cambiario
nacional, pero en determinado momento los tipos de cambio se mantuvieron levemente y las
reservas se fueron evaporando debido al exceso de divisas que entregaban para satisfacer la
demanda. Este fue el inicio para la especulación dada el 02 de Julio de 1997 sobre el régimen de
flotación en que entraría el baht, el cual género que dicha moneda tuviera una depreciación del
15% al poco tiempo de la especulación. Esta erosión se dio por la falta de confianza de los
inversionistas extranjeros y la incapacidad del banco para mantener la estabilidad cambiaria, una
vez agotadas las reservas los bancos se vieron obligados a suspender la venta de divisas y a lograr
la sostenibilidad cambiaria, es allí donde 3 choques externos entran a causar negativamente
incidencias las cuales influyeron en las economías de estos países asiáticos, estas fueron; el
crecimiento de las exportaciones de china, la depreciación económica japonesa, y la relación del
dólar y el yen en el periodo de 1995 y 1997. El crecimiento de las exportaciones de china, se
produjo gracias a la modificación del tipo de cambio de la moneda, ya que contaba con dos tipos
de cambio uno oficial que lo establecía el gobierno y de lo cual solo recibía en las exportaciones un
cambio del 20%, mientras que el otro tipo de cambio fluctuante se establecía por las fuerzas del
mercado recibidas, en su gran mayoría; es por esto que china unifico el tipo de cambio
beneficiando así las exportaciones. En el segundo choque la depreciación japonesa frente a las
demás economías, debido a que las importaciones que se concebían, gran parte se veía reflejada
en las exportaciones, es decir, que los demás países exportaban según la condición de demanda
que se hallara en el mercado, el ultimo choque es la relación del dólar con el yen, donde se
distinguía la apreciación del dólar, y de cómo este afectaba la economía de Asia. La crisis financiera
de Asia se clasifico por su fragilidad, inicialmente por la presencia de políticas gubernamentales
inadecuadas, las cuales estimularon a que el sector privado tomara recursos en exceso para
invertir en proyectos de riesgos elevados por lo que el sistema financiero ante la crisis y sus
regulaciones financieras distinguió un riesgo moral el cual se instauro por los procesos de
liberación financiera, la desregulación de las tasas de interés, la reducción de requisitos de reserva
y promoción de la competencia sin poseer una regulación permanente sobre estas operaciones;
En consecuencia desatando un pánico financiero que con ocurrencia no fue fácil de distinguir por
las condiciones de iliquidez en potencia ya que quien adoptaba el riesgo moral sin duda o de
manera flexible también reconocía la emergencia de que se tuviera un comportamiento en
manada sobre el sector privado. Corea es una de las economías que ha logrado que Asía se
recupere, pues se ha convertido en una de las naciones emergentes en las nuevas economías,
teniendo como elementos fundamentales las políticas públicas de financiamiento y cambios
estratégicos que enfrentan la competencia internacional con el objetivo de tener tasas de retorno
más altas. Durante la crisis el crecimiento del sector privado fue más lento que los demás países
asiáticos en crisis, los grandes conglomerados estaban decayendo y a principios de 1997 siete de
ellas quedaron en quiebra.

Las políticas públicas de Corea que garantizaban las deudas internacionales tuvieron un efecto
opuesto, funcionando como señal de que el déficit público y la monetización podrían terminar de
derrumbar la economía del país. Las políticas de estabilización del FMI aumentaron las
dificultades. Los países en quiebra implementaron cierta medida de limpieza sobre los balances,
mediante políticas y reformas, y acordaron una red de swaps de monedas con los que se pudiera
contar con reservas eventuales.
La tasa de cambio es la que muestra la relación entre dos monedas, para este caso tenemos el
ejemplo de la moneda tailandesa, el baht y su fuerte depreciación frente al dólar, podemos ver
que antes del anuncio de julio de 1997 Tailandia presentaba problemas en su tasa de cambio, por
lo cual había optado por generar una fuerte oferta de su moneda para aumentar la demanda, pero
fue un total fracaso, ya que pese a la noticia de especulación, los inversionistas salieron a vender
sus activos nacionales generando la desconfianza ante dicho mercado y una contracción al crédito
por parte de los prestamistas nacionales y externos. En este entorno se analiza como una crisis
financiera regional puede convertirse en una crisis continental y de carácter económico por
factores externos que no pueden ser controlados, pero que por las malas decisiones si se puede
expandir. En base a la situación que estaban viviendo dichos países el FMI tuvo una buena
intención al otorgar dichos préstamos a los países más afectados, pero los países no contemplaron
que estos no debieron ser obtenidos a Corto Plazo por la crisis que posteriormente estaban
viviendo los países, pues las reservas que tenían se habían agotado y no tenían como responder
oportunamente ante dicha deuda, por lo cual se estaba generando una mayor deuda por el monto
de interés y por la tasa de cambio, que estaban manejando donde tendrían que pagar más debido
a la depreciación de su moneda frente al dólar. La economía de un país se mide por el PIB el cual
anuncia si es sólida, creciente o se encuentra en recesión, al analizar este factor en la crisis de Asia
podemos ver que Tailandia y Malasia disminuyeron su PIB en un 10%, Filipinas en un 3%, Corea en
un 8% e indonesia el país más afectado con una caída en un 15%, podríamos decir que fue un ciclo
bastante recesivo que se vio afectado por la caída de la tasa de cambio y por la desconfianza de los
inversionistas extranjeros generando inconvenientes ante la economía.

En consecuencia ya que era muy módico endeudarse en los sectores financieros por sus tasas de
interés atractivas; causó una sobrevaloración en las economías nacionales de Tailandia y Malasia
por la alza de los activos específicamente en los inmuebles, donde los japoneses fijaban su
inversión a estos dos países siendo sustituidos por el país de China. A su vez trajeron tres choque
externos como son el crecimiento que hubo en China en cuanto a las exportaciones después de la
depreciación cambiaria en el año 1994 quitando espacios en los mercados occidentales a sus
competidores vecinos, otro factor fue que la depresión de la economía japonesa implico menores
compras a los sectores económicos vecinos, y por último la apreciación del dólar con relación al
Yen en el cual el dólar sería un ancla cambiaria para estos países Asiáticos.

La crisis económica de Asia presenta tres choques externos los cuales fueron un factor influyente,
puesto que el crecimiento de china sobre las demás economías afecto directamente las
exportaciones, ya que aumento de manera considerable en ámbitos de no tener gran influencia
tecnológica como en la industria textil y en el producción de productos electrónicos, aparte de la
unión de los dos tipos de cambios que poseían (la oficial y la fluctuante) y factores como el menor
costo de obra de mano no calificada, el cual es un factor de competitividad sobre la producción la
cual ayudo proporcionalmente a que china se convirtiera en una de las economías asiáticas de
mayor predominación por sus exportaciones.
El segundo choque se presentó en la depreciación de la economía japonesa, aunque este no fue
un factor de gran influencia, tuvo que verse involucrada en la crisis, debido a que Japón no
consideraba o contemplaba la demanda ante el mercado, es decir, parte de lo que importaba se
veía en sus exportaciones, por eso las demás economías se enfocaron en las condiciones de
demanda de los mercados occidentales y no en la de Japón; Por tercer choque se vio la
apreciación del dólar, el cual fue un factor significativo con relación al yen, debido a su
crecimiento, por eso algunas economías optaron por el anclaje directo o la cesta de monedas que
básicamente es un conjunto de divisas combinadas se utilizaran como referencia para cotizar otra
moneda, logrando minimizar el riesgo cambiario para la inversión en otro mercado.

Es imperante que ante las decisiones tomadas por el gobierno de involucrar al sector privado se
desencadenara una insolvencia ante el no cumplimiento de sus deudas e inclusive iliquidez por no
hacer frente a las obligaciones de corto plazo. Es indiscutible que por las malas políticas y el
manejo del banco e otras instituciones, este tipo de sector se viera implicado en riesgos de alto
nivel moral que repercutieran en un pánico financiero, puesto que La insolvencia y la iliquidez
fueron las principales explicaciones sobre esta crisis presentada por Asia. Financieramente la crisis
asiática pudo explicarse por medio del riesgo moral, el cual discutía que estuvieron presentes
inadecuadas políticas, esta línea de argumentación provenía de la “primera generación de
modelos de ataques especulativos” colocando la causa primaria de la crisis en las políticas
gubernamentales, en el caso del riesgo moral las fallas del gobierno no aparecían en los datos
sobre política fiscal, cambiaria y monetaria. Y el pánico financiero como consecuencia de las
quiebras que se evitaron, gracias a los recursos multilaterales utilizados en los rescates y en el
esfuerzo de la iliquidez local en la vía de las exportaciones. Los recursos oficiales obtenidos con el
paquete financiero de rescate permitirían atravesar el periodo de reducción de ingresos sin
ruptura con los acreedores privados externos, las tasas de interés y la contracción fiscal
intensificaron la recesión.

Los países que entran en crisis actualmente causan un rezago de la economía y no han sido todos
los que han logrado salir en totalidad abantes con su economía, las inversiones privadas y así
mismo su consumo es lo que nuevamente ha permitido el crecimiento de la economía. Los países
deben afianzar este crecimiento día a día con nuevas políticas que garanticen tasas de retorno de
la inversión. Adicional también es importante la implementación las políticas estructurales que
permitan una supervisión amplia lo que ayudaría a realizar un panorama de las situaciones que se
tejen alrededor de la economía del país, con lo cual los diversos entes de control permitan dirigir
los sectores de la economía para prevenir que los malos manejos deterioren el país. Donde el
banco central sea un ente autónomo que dirija políticas inversionistas y estructurales libres de
intereses políticos.

Con la distinción de los principales factores causantes de la crisis financiera en Asia y haciendo
hincapié en las decisiones gubernamentales, se concluye que la región asiática y sus cinco
economías después de un arduo periodo de recuperación y gracias a sus fortalezas en las tasas de
ahorro interno, exportaciones de alto valor agregado y la inversión de capital haría que su
economía se estabilizara y creciera. En cuanto a Corea, es importante concluir que los factores
básicos en la recuperación coreana fueron las exportaciones, impulsadas por el buen desempeño
de las ventas de productos electrónicos y su dinamismo de mercado por arriba de la media, de
esta manera la economía coreana se ha beneficiado ampliamente del buen comportamiento de la
economía internacional, aunque las reformas económicas no se realizaron ni en el momento, ni de
la forma adecuada, lo que ocasiono un efecto contrario a lo que se proyectó, haciendo que el
sector privado entrara en quiebra y la economía del país se desajustara debido a se quedaba sin
uno de sus principales motores.
Presentado por: Laura Cristina Gómez Guamán