UNIVESIDAD AUTÓNOMA DE SANTO DOMINGO (UASD)

MONEDA Y BANCA
CÓDIGO: ECN-215
CONTROLES DE LECTURAS
PROF. RAFAEL MATOS SEGURA
SECCIÓN: 10

UNIDAD III: LA OFERTA MONETARIA

1) COMPONENTES DE LA OFERTA MONETARIA.

La oferta monetaria, también conocida como oferta de dinero, es la cantidad de

dinero con la que cuenta una economía durante un período de tiempo determinado,
ya sea en manos del Estado, familias o empresas (agentes económicos). Esta oferta
monetaria se genera mediante la base monetaria o el dinero circulante, y es
determinada por el sistema bancario central de dicho país junto con el sector privado.

Los componentes de la oferta monetaria son:

 El Dinero
 La Circulación
 La Velocidad

Fórmula para calcular la Oferta Monetaria:

OM = m X b

Los Componentes a utilizar en dicha fórmula son los siguientes:

 OM: Oferta Monetaria
 (m): Multiplicador monetario
 (b): Base monetaria

En conclusión, la ecuación de la oferta monetaria comprende lo siguiente:

 La oferta monetaria es igual a la base monetaria, multiplicada por el
multiplicador monetario.
 La oferta monetaria, dividida entre la base, es igual al multiplicador monetario.

La importancia de la oferta monetaria es que cumple un papel muy relevante en la

economía, ya que permite determinar y controlar la inflación, además de estar al tanto
del consumo interno. De esta manera, si la moneda o el dinero circulante es excesivo,
el valor de esta cantidad sencillamente es desperdiciado o da pie a la inflación, lo cual
genera problemas en la economía. Por otro lado, si la oferta monetaria está bien
controlada, evita la pobreza y la crisis económica.

El dinero no corresponde únicamente al emitido por los Bancos Centrales, sino que
este se crea por el sistema crediticio a través de la tasa de interés.
El multiplicador monetario (Keynes 1936) da lugar a la creación de dinero, el cual surge
por causa de expansión de los créditos de las entidades financieras. El sistema
financiero capta depósitos del público y con estos recursos otorga préstamos
reteniendo un porcentaje de reservas, a lo menos a lo fijado por ley. Los agentes
económicos mantienen una parte de los créditos como efectivo, según su preferencia
por liquidez, y el resto es depositado nuevamente en el sistema financiero. Estos
nuevos depósitos constituyen dinero secundario porque son pasivos de las entidades
financieras superiores a sus activos en dinero primario. Con estos nuevos depósitos el
sistema financiero puede conceder otros créditos, presentándose un proceso
recurrente de creación de nuevos créditos y captación de nuevos depósitos. Como
puede concluirse, el multiplicador monetario convencional y la creación de dinero
secundario en moneda nacional dependen de la preferencia por liquidez de los
agentes y de la tasa de reservas bancarias.

2) BASE MONETARIA.

Se denomina Base Monetaria a toda la masa de dinero legal en circulación junto a

las reservas disponibles en el banco central. De otra forma, la Base Monetaria es la
cantidad total de dinero efectivo en manos del público (E) de un mercado, junto al
dinero en reservas, divisa extranjera y metales que está en posesión de los bancos
centrales de cada país, y que tienen la categoría de pasivos bancarios.

La Base Monetaria constituye el efectivo que mantienen los integrantes de una

población, el cual no se encuentra en el Banco Central, más las reservas bancarias, es
decir el dinero en manos del Banco Central.

Para calcular la base monetaria, haremos uso de la siguiente fórmula:

Base Monetaria = E + Pasivos bancarios

Donde E es el efectivo en manos del público y los pasivos bancarios el conjunto de

magnitudes citados anteriormente.

La Base Monetaria está regida por los organismos monetarios debidos, generalmente
los bancos centrales o una entidad supranacional que acometa este trabajo (por
ejemplo, el Banco Central Europeo), y es la principal vía para establecer un control de
la oferta monetaria (mediante la política monetaria) disponible en un momento
determinado, y con ello, poder controlar la inflación y otras variables
macroeconómicas.

La Base Monetaria ha estado siempre controlada por la autoridad monetaria, que es la

encargada de sacar o retirar del mercado las monedas y billetes que ella misma emitía,
con base en las decisiones de carácter general que tomaba.
Existen dos posibilidades que dependen del estado en que se encuentre la economía
en un momento de tiempo determinado.

 Si la autoridad monetaria considera que debe retirar dinero de los mercados

del país, está llevando a cabo una política restrictiva.
 Si por el contrario, decide ampliar la oferta monetaria, se trataría de una
política expansiva.

Otra tarea de las autoridades monetarias es establecer los ratios y tipos de intereses
que suponen una mayor o menor cantidad de dinero legal en el mercado.

La importancia que la base monetaria tiene en la economía deriva del efecto

multiplicador de ésta en la economía, es decir, los efectos que tienen en las macro
magnitudes (inflación, inversión…) de una contracción o incremento de la masa
monetaria. Estos son producidos por la relación de tres agentes, los bancos, bancos
centrales y el público (dinero en la calle) y la base monetaria, el coeficiente de caja y la
relación entre efectivo y depósito, es decir, en general entre el dinero que está entre el
público y las masas monetarias contenidas en los bancos centrales y banca privada,
ajeno al mercado.

3) EMISIÓN MONETARIA.

La página del Banco Central de la República define la Emisión Monetaria como los
billetes y monedas puestas en circulación por el Banco Central, así como los depósitos
a la vista y especiales en moneda nacional en el Banco Central.

Otra definición que podemos encontrar es la siguiente: La Emisión de dinero es la

creación de moneda para que los agentes que participan en la economía (es decir, el
Estado, las empresas y las familias) puedan utilizarla en sus transacciones.

La principal finalidad de la emisión de moneda es inyectar liquidez en una economía

para que ésta se pueda utilizar en las operaciones comerciales.

Con la emisión de dinero, se trata de garantizar sus tres usos: unidad de cuenta
(determinar el precio de cada cosa), medio de cambio (para pagos y cobros) y depósito
de valor (teniendo las monedas y billetes valor en sí mismos).

La emisión de dinero se trata de una de las claves de la política monetaria (siendo por
tanto responsabilidad de los bancos centrales), ya que determina el nivel de precios y
la velocidad de circulación de la moneda, con fuertes repercusiones sobre el
crecimiento económico. A su vez, la moneda emitida puede ser fiduciaria (es decir, no
respaldada por metales preciosos ni divisas en la entidad emisora) o no fiduciaria
(como bajo el patrón oro).
La totalidad de dinero emitido por un banco central se conoce como masa monetaria.
Esta incluye tanto el dinero en efectivo (dinero físico compuesto por billetes y
monedas) como el dinero bancario (las anotaciones digitales como las que vemos en
nuestra cuenta del banco).

Cabe señalar que el dinero en efectivo solo puede ser creado por la institución oficial
encargada de ello, el banco central. El dinero bancario, en cambio, puede ser creado
por la misma institución que fabrica los billetes y las monedas, pero también por los
bancos privados.

4) MECANISMO DE EMISIÓN MONETARIA.

¿Cómo emite dinero el Banco Central? A través de ciertas operaciones, por

ejemplo las compras un exportador con dicha moneda, éste la convierte en su
promesa de pago o billetes y así la exportación es la causa que crea el dinero. Además,
en la compra de valores, por ejemplo, si el banco central invierte en bonos
gubernamentales para fines de interés nacional, el gobierno de la nación al gastar
pone en circulación las billetes, por lo cual la creación de dinero se observará en la
medida en que se realice el gasto del gobierno, quien en el supuesto adoptado no
obtiene el dinero de los impuestos ni de los ahorros. De esta manera, en forma de
ejemplos, se establecen los mecanismos de la emisión monetaria.

Veamos a continuación las cuatro partidas más importantes del balance del banco
central para fines de conocer el mecanismo de la emisión monetaria.

Activo
 Activos Internacionales (AI1).
 Adelantos, redescuentos e inversiones (FT1).

Pasivo
 Billetes y moneda emitidos (EM)
Depósitos Bancarios (DB1)
 = Dinero del Banco Central (DB1)
Sin embargo, es conveniente conocer la regla de los signos:
 + Activos internacionales (+AI1).
 + Dinero del Banco Central (+DC).
 + Adelantos, redescuentos e inversiones (+FT1).
 + Dinero del Banco Central (+DC).
 - Activos internacionales (-AI).
 - Dinero del Banco Central (-DC).
 - Adelantos redescuentos e inversiones (-FT1).
 - Dinero del Banco Central (-DC).

Es decir, que conociendo las causas que motivan movimientos de los activos
internacionales y el financiamiento del banco central podemos justificar los aumentos
o disminuciones de la emisión monetaria y depósitos de los bancos y del público en el
banco central.

También podemos citar que existen dos modalidades de emisión de moneda:

 La Emisión Libre: Fue muy popular durante los siglos XVII, XVIII, XIX, y consiste
en que cada banco privado tiene la capacidad de emitir sus propios billetes,
según el tamaño de sus activos, es decir, acorde a su capacidad de respaldo.
Con el tiempo, este sistema se fue abandonando debido a la inestabilidad
monetaria que suponía y a la falta de transparencia de algunas entidades,
sobreviviendo en el siglo XXI solo en algunos casos aislados como Hong Kong.
 La Emisión Regulada: Solo el banco central tiene capacidad de decisión sobre el
volumen de dinero circulante en la economía.

La Emisión de dinero puede verse afectada a su vez por factores como el balance del
propio banco central, ya que los billetes y monedas constituyen un pasivo del banco
frente al que los posee. Además, esta operación no tiene por qué ser llevada a cabo
directamente por el banco central del país, pudiendo este externalizar dichas
funciones (como Argentina en la década de 1990).

Otra opción es adoptar una divisa extranjera como moneda de curso legal. Así hizo
Zimbabwe con el dólar estadounidense y el rand sudafricano.

Incluso, se pueden tomar este tipo de decisiones de emisión de forma supeditada a

autoridades monetarias supranacionales. Esto sucede, por ejemplo, con el Sistema
Europeo de Bancos Centrales (SEBC), presidido por el Banco Central Europeo (BCE).

5) MEDIOS CIRCULANTES.

Es la suma de medios de pago necesaria para realizar todo tipo de transacciones

económicas. Está expresado por el saldo de las cuentas de cheques en moneda
nacional (con o sin intereses), más el monto de billetes y moneda metálica en poder
del público.

Otra definición es la expresión utilizada en Macroeconomía, a nivel de los agregados

económicos y monetarios. Constituye la cantidad de Dinero en circulación en un
sistema monetario y lo forman el Dinero en efectivo, las cuentas de cheques, las
tarjetas de crédito y las Divisas.

6) FACTORES DE EXPANSIÓN Y CONTRACCIÓN DEL MEDIO CIRCULANTE.

Los factores de expansión y contracción de la base monetaria, son los

determinantes que de un ejercicio a otro causan incremento o disminución
respectivamente en la base monetaria.
 En otras palabras dado que la base monetaria está compuesta por el pasivo de
ente regulador denominado dinero “alto poder”, pues el incremento o disminución se
da sobre estas partidas que determinarán la creación o no de dinero.

FE incrementa BM
FC disminuye BM

Simbología:
 FE: Factor de expansión.
 FC: Base monetaria = Pasivos del ente regulador.

En el proceso de influencia de los dos factores, se debe identificar a los mismos para
conocer que cuentas de un ejercicio a otro tienen influencia sobre el cambio en la base
monetaria, para así determinar las posibilidades positivas o negativas de creación del
dinero.

7) INSTRUMENTO DE POLÍTICAS MONETARIAS.

El tipo de interés de intervención, las operaciones de mercado abierto, las

facilidades permanentes o las reservas mínimas son algunos de los instrumentos de la
política monetaria para cumplir su principal objetivo, que es la estabilidad de los
precios. Para entender su relevancia y el impacto que generan sobre la economía real,
analizamos el concepto de política monetaria y las principales herramientas que
dispone para llevarla a cabo.

Además del tipo de interés de referencia, el BCE dispone también de otros

instrumentos de política monetaria:
 Operaciones de mercado abierto: El BCE inyecta a las entidades de crédito una
cantidad determinada de liquidez a un plazo dado a cambio de que éstas le
entreguen durante ese período un activo financiero como garantía. El coste
mínimo al que el BCE presta esa liquidez es el tipo de interés de referencia
antes mencionado y denominado tipo repo.
 Las facilidades permanentes: Con las que el BCE proporciona y absorbe liquidez
a un día. Existen dos facilidades permanentes:
 La facilidad marginal de crédito, que suministra liquidez a un día a las
entidades de crédito a un coste superior al del tipo de referencia.
 La facilidad marginal de depósito, utilizada por las entidades para
efectuar depósitos a un día en el banco central, y que el BCE remunera a
un tipo de interés inferior al del tipo de referencia.
 Las reservas mínimas o el coeficiente de caja que las entidades de crédito tienen
que cumplir mensualmente dejando un porcentaje dado de usu depósitos de
clientes en una cuenta del banco central.
Medidas monetarias no convencionales

Los instrumentos mencionados son los empleados por el BCE en condiciones

económicas y financieras normales, es decir, en ausencia de anomalías relevantes en la
transmisión de la política monetaria. Aunque bajo ciertas situaciones extremas, puede
llegar a adoptar medidas monetarias no convencionales, de carácter excepcional y
naturaleza temporal. Entre ellas:
 Operaciones de inyección ilimitada de liquidez: En las operaciones de mercado
abierto se adjudica una cantidad determinada en función de las necesidades
totales de liquidez del sector bancario y el coste variables según la demanda de
liquidez.
 Ampliación de la lista de activos financieros aceptados: Como garantía en las
subastas de inyección de liquidez.
 Compra de títulos de bonos de deuda pública o privada: En los mercados de
negación, (en particular, títulos emitidos por el sector bancario con garantía
hipotecaria).

En una fase del ciclo complicada, recesiva o estancamiento en algunos de los

principales países desarrollados, la orientación de las políticas monetarias aplicadas
por los bancos centrales suele ser claramente expansiva.

Con el objetivo de reactivar el crecimiento económico, los bancos centrales optarían

por incrementar el suministro de liquidez al sistema crediticio, recortar el tipo de
interés de referencia y, en algunos casos, como los del banco central de Estados
Unidos (Reserva Federal), Japón o Reino Unido, realizar compras de títulos de deuda
por importes elevados.

8) ENCAJE LEGAL.

El Encaje Legal es una obligación de las entidades de intermediación financiera de

mantener una reserva de los fondos captados ya sea en el Banco Central o donde
determine la Junta Monetaria, según lo establece la Ley Monetaria Financiera 183-02.
Es decir, se constituye como un recurso que permite hacer frente a situaciones de
liquidez por los retiros extraordinarios más de los habituales de los clientes bancarios.

Este instrumento de política monetaria es utilizado además por el Banco Central para
aumentar o disminuir la liquidez en la economía en circunstancias especiales.

Por ejemplo, a inicios de la llegada del Coronavirus a nuestro país (en marzo del 2020),
la entidad monetaria dispuso la liberación de recursos del encaje legal en moneda
nacional por un monto de RD$ 30, 133.4 millones, equivalente al 25%, como forma de
canalizar nuevos préstamos a diferentes sectores productivos y hogares afectados por
la crisis generada por la pandemia, incentivando con esto al consumo y la inversión.
Si analizamos todo lo expuesto, la aplicación del Encaje Legal no solo funciona como un
mecanismo para regular la cantidad de dinero que circula en la economía de los países,
son que igualmente sirve como una herramienta de reserva de liquidez.

Con el Encaje Legal también se regulan los créditos ofertados por el sistema bancario
con respecto a los depósitos recibidos, al tiempo que se regula o restringe la oferta de
liquidez monetaria para contener el crecimiento de la inflación.

Un alto nivel de encaje reduce los recursos que la banca puede destinar a préstamos y
retiro de fondos del público, lo cual ocasiona a su vez una reducción en la liquidez
monetaria.

9) TASA DE INTERÉS.

Es la cantidad de dinero que por lo regular representa un porcentaje del crédito o

préstamo que se ha requerido y que el deudor deberá pagar a quien le presta. En
términos simples; es el precio del uso del dinero.

Hay que comprender que la tasa de interés representa un balance entre el riesgo
asumido, como la inflación, que es el aumento generalizado de los bienes y servicios
de un país, o la falta de pago de todo o parte del préstamo.

El porcentaje de la tasa de interés se determina basándose en varios factores. En al

caso de las instituciones financieras se depende directamente del banco central, quien
es el encargado de definir el interés para frenar las alzas y mantener una estabilidad
según el consumo.

Existen dos tipos de interés:

 El Simple, que es una sola cantidad por todo el préstamo.
 El Compuesto, que se calcula según el crédito, ya sea anual, mensual, semanal o
diario.

Para poder calcular la tasa de interés, es necesario conocer cuatro elementos

importantes:
 El Capital
 La Cantidad de dinero prestado.
 El Tiempo por el que se realiza el préstamo.
 De qué tipo es

Una vez que tengas estos datos será mucho más fácil llevar a cabo un uso adecuado de
tus finanzas.

Por regla general, las tasa de interés influyen en la economía del país; facilitando así el
consumo, aunque pueden generar un desequilibrio entre ambos factores. Por el
contrario, las tasas de interés altas ayudan a frenar la inflación debido a que el
consumo baja al mismo tiempo que el costo de las deudas incrementa.

10) POLÍTICA DE MERCADO ABIERTO.

Las operaciones de mercado abierto son un instrumento de política monetaria que

consiste en la oferta o demanda de valores por parte del Banco Central, con el objeto
de incidir en la regulación (expansión o contracción) de la base monetaria. Esto se
traduce en la compra o venta de activos mobiliarios, generalmente títulos de deuda
pública, con la finalidad específica de ejercer control sobre los medios de pago.

También se puede definir que las Operaciones de Mercado Abierto son el principal
instrumento con el que cuentan los Bancos Centrales para influir en los tipos de interés
de una economía, adaptar la política monetaria a las necesidades de la economía en
función del ciclo económico en que se encuentra y para gestionar la situación de
liquidez del mercado, inyectando o drenando recursos según las necesidades del
sistema financiero.

Existen distintos tipos de Operaciones de Mercado Abierto, entre ellas se pueden

distinguir:
 Las Operaciones principales de Financiación (Operaciones temporales de
inyección de liquidez de carácter regular, periodicidad semanal y vencimiento a
una semana que ejecutan los Bancos Centrales).
 Las Operaciones de Financiación a más largo plazo (estas operaciones se
ejecutan mediante subastas a tipo de interés variable en las que el volumen de
adjudicación se anuncia previamente).
 Las Operaciones estructuradas (tienen por objeto el volumen de liquidez
disponible en el mercado en el largo plazo)
 Las Operaciones de ajuste (son operaciones que se desarrollan a momentos
concretos, en los que hay que actuar rápidamente para suavizar fluctuaciones
inesperadas de liquidez en el mercado).

Pese a existir diferentes tipos de operaciones de mercado abierto, su objetivo final se

puede resumir en realizar políticas monetarias expansivas cuando se inyecta liquidez al
sistema y en políticas monetarias contractivas cuando lo que se hace es drenar liquidez
al sistema financiero.

11) RESERVAS INTERNACIONALES BRUTAS.

Son activos externos a disposición de las autoridades monetarias para financiar o

regular los desequilibrios de la balanza de pagos. En ellas se incluyen:
 El Oro monetario.
 Los Derechos Especiales de Giro (DEG).
  La Posición de Reserva ante el Fondo Monetario Internacional (FMI).
 El uso del crédito de esta institución (si lo hubiere).
 Las divisas convertibles en caja.
 Depósitos e inversiones del Banco Central en activos extranjeros.
 Las partidas de aportes e instituciones monetarias internacionales.

En el caso de República Dominicana es de orden decir que los niveles de reservas se

han visto afectados por diversas circunstancias, incluyendo la intervención de las
autoridades en el mercado cambiario. De algún lado hay que buscar dinero cuando hay
riesgos de desequilibrio.

Es bueno aclarar que en cuanto a las reservas internacionales neta, para que quede
establecido, son los recursos financieros en divisas con los cuales cuenta un país para
garantizar los pagos de los bienes que importa y el servicio de la deuda, así como para
estabilizar el valor de la moneda. Una fuerte posición de reservas internacionales
funge como indicador de solidez financiera, lo que contribuye a reducir el riesgo
soberano.

12) RESERVAS MONETARIAS

Según la página oficial del Banco Central de la República, la Reserva Monetaria son los
activos internacionales del Banco Central, incluyendo los aportes hechos por el Banco
Central en instituciones internacionales, deducidos los pasivos internacionales en la
siguiente proporción: 100% de las obligaciones exigibles en 30 días; 75% de las
obligaciones exigibles después de 30 días y dentro de un año; 50% de las obligaciones
exigibles después de un año y dentro de tres años, y el 25% de las obligaciones
exigibles después de tres años. Esta definición es de carácter legal, según el Art. 45 de
la Ley Orgánica del Banco Central.

Otra definición que podemos encontrar es que es un conjunto de fondos

representados en moneda, dinero o similares, guardados como previsión de
eventuales necesidades o por razones legales o contractuales (por contratos).

Existen muchos tipos de reservas representadas en dinero o similares, sin embargo, en

el tema económico, podemos identificar dos clases principales de reservas que son
parte fundamental del sistema económico y financiero actual, que son:

 Las Reservas Bancarias (también llamadas “Encaje Bancario”): El Banco de la

República establece una cantidad mínima de dinero que las instituciones
financieras deben mantener permanentemente y que no pueden utilizar para
otras actividades; esto garantiza que los bancos puedan retornar a los
ahorradores sus ahorros en caso de que ellos los soliciten o s les presenten
problemas de dinero a dichas instituciones; es decir, las reservas bancarias (el
encaje) son un porcentaje del total de los depósitos que reciben las
instituciones financieras, porcentaje que deben guardar en efectivo en sus
cajas o en sus cuentas en el Banco de la República.
  Las Reservas Monetarias Internacionales (anteriormente ya mencionada):
Responden a una cantidad determinada de recursos que los países poseen y
que se utilizan para cumplir, principalmente, compromisos internacionales.
Éstas se encuentran representadas, principalmente, en monedas extranjeras y
otros activos como el oro. También pueden ser utilizadas por el Banco de la
República para invertir en el mercado cambiario y defender la tasa de cambio
cuando ello sea necesario, es decir, para evitar que la moneda del país pierda o
gane mucho valor en comparación con otras monedas extranjeras.

También podemos definir La Reserva Monetaria, como la tenencia de un banco central

de la moneda y los metales preciosos de una nación. Estas tenencias del banco central
permiten la regulación de la moneda y la oferta monetaria de dicho país. También
ayudan a administrar la liquidez para las transacciones en los mercados globales.

Las Reservas Monetarias ayudan a los gobiernos a cumplir con sus obligaciones
financieras actuales y de corto plazo. Las Reservas son un activo en la balanza de pagos
de un país.

Además de las reservas nacionales, los bancos centrales también suelen tener reservas
de divisas. El Dólar estadounidense es el activo de reserva dominante. Por lo que la
mayoría de los bancos centrales de las naciones mantienen gran parte de sus reservas
en dólares estadounidenses.

Cuando se necesita más dinero en una economía, el banco central puede aumentar la
cantidad de reservas monetarias, que luego puede proporcionar a los bancos
comerciales.

También podemos agregar que las reservas monetarias son parte de los agregados
monetarios de un país, que son categorías amplias que definen y miden la oferta
monetaria en una economía. En los Estados Unidos por ejemplo, los agregados
monetarios estandarizados incluyen papel físico y monedas, cuotas del mercado
monetario, depósitos de ahorro y otros elementos. Y se denominan:
 M0,M1 y M2

13) ACTIVOS INTERNACIONALES.

Según la página Oficial del Banco Central de la República, los Activos

Internacionales son depósitos o valores en oro y divisas extranjeras a favor del sistema
bancario, tanto en el país como en el exterior.
 14) PASIVOS INTERNACIONALES.

Mientras que los Pasivos Internacionales son obligaciones del sistema bancario en
moneda extranjera a favor de personas físicas o morales residentes en el exterior.

15) CAPTACIÓN DE RECURSOS.

Son obligaciones emitidas por las instituciones financieras a fin de obtener los
recursos del público mediante la venta de valores y la captación de depósitos. Se
incluyen los valores de renta fija en circulación y los depósitos de ahorros y a plazos.

16) LIQUIDEZ BANCARIA.

Es la capacidad de los bancos para satisfacer demandas de efectivo por parte de

sus depositantes a la vista o a corto plazo, comporta un equilibrio entre la conversión
de activos en disponible y la exigibilidad del pasivo a corto plazo.

Los economistas simbolizan los distintos niveles de liquidez atendiendo a la mayor

rapidez para convertir los activos en efectivo, así denominan:
 M1 (dinero) a las monedas y billetes, los depósitos a la vista y los depósitos de
ahorros transables (ahorros con capacidad de ser transferidos).
 M2 (liquidez monetaria), a la suma de M1 más los depósitos de ahorros no
transables, depósitos a plazo fijo, certificados de depósitos o participaciones y
cuasi-dinero (bienes que reemplazan temporalmente al dinero: pagarés, letras
de cambio, etc.).
 M3 (liquidez ampliada) a la suma de M2 más cédulas hipotecarias.

17) COEFICIENTES MONETARIOS.

El Coeficiente de caja es el porcentaje de dinero que mantiene una entidad

financiera en sus reservas líquidas en el Banco Central (BC) de su país. También se
conoce como coeficiente de reservas bancarias, coeficientes de encaje, tasa de encaje
o encaje bancario.

Cuando se habla de economía y finanzas, se utiliza el término coeficiente de caja para

definir el coeficiente legal de caja o el coeficiente de caja obligatorio. Es decir, el dinero
que debe mantener una entidad financiera sin que pueda ser utilizado para hacer
préstamos o invertir. En otras palabras, el porcentaje de dinero que hay que guaradar
en la caja (cuenta en el BC).

Las autoridades monetarias de cada país establecen un mínimo obligatorio destinado a

cumplir obligatoriamente, pudiendo así las entidades financieras tener un porcentaje
mayor en caja, pero en ningún caso menor. Es un instrumento que se utiliza
habitualmente como política monetaria. Cuanto menor sea el coeficiente de caja,
mayor será la cantidad de dinero hay en el mercado. En términos más grandes y reales,
el coeficiente de caja (C) que tiene un banco, se calcula como sus reservas (R) entre
todos los depósitos concedidos (D).

C = R/D

La función del coeficiente de caja es que el multiplicador del dinero no sea

excesivamente elevado. El objetivo es poder garantizar la solvencia a corto plazo de los
bancos y que los fondos que entreguen estos, no se multipliquen de una manera
descontrolada.

FUENTES:
Libro: Moneda y Banca de Opinio Álvarez Betancourt
https://enciclopediaeconomica.com/oferta-monetaria/
https://economipedia.com/definiciones/base-
monetaria.html#:~:text=De%20otra%20forma%2C%20la%20base,la%20categor%C3%ADa%20de%20pas
ivos%20bancarios.
https://www.eumed.net/libros-gratis/2015/1490/oferta-monetaria.htm#:~:text=3.1%20Circulaci%C3%B3n%20Monetaria.-
,Los%20componentes%20de%20la%20oferta%20monetaria%20son%20el%20dinero%2C%20la,de%20la%20tasa%20de%20inter%
C3%A9s.
https://www.eco-finanzas.com/diccionario/M/MEDIO_CIRCULANTE.htm
http://www.mailxmail.com/base-monetaria-expansion-contraccion-factores_h
https://www.bbva.com/es/economia-para-todos-la-politica-monetaria-y-sus-instrumentos/
https://www.aba.org.do/index.php/posts/blog/563-encaje-legal-que-es-y-para-que-se-
utiliza#:~:text=El%20Encaje%20Legal%20es%20una,Monetaria%20y%20Financiera%20183%2D02.
https://contrapunto.com/economia/que-es-el-encaje-legal-y-cuales-son-sus-efectos-en-la-economia-
nacional/
https://eldinero.com.do/9408/las-reservas-internacionales-brutas-del-banco-central/
https://www.bolsadevalores.com.sv/index.php/centro-de-informacion/educacion-
bursatil/glosario/reservas-internacionales-brutas
https://enciclopedia.banrepcultural.org/index.php/Reserva_monetaria
https://royal-lecompte.com/que-es-una-reserva-monetaria/
https://bancentral.gov.do/a/d/2702-glosario-
economico#:~:text=Activos%20Internacionales%3A%20Dep%C3%B3sitos%20o%20valores,pa%C3%ADs
%20como%20en%20el%20exterior.&text=Bonos%20de%20Estabilizaci%C3%B3n%3A%20Son%20t%C3%
ADtulos,cr%C3%A9dito%20y%20del%20medio%20circulante.
https://www.finanzasdigital.com/2014/08/que-esta-pasando-con-la-liquidez-bancaria/