UNIVERSIDAD NACIONAL

FEDERICO VILLARREAL

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

ESCUELA PROFESIONAL DE ECONOMICA

CURSO:

Finanzas Empresariales

TEMA:

Resolución de preguntas.

PROFESORA:

Jorge Alfredo Taxa Azabache

Chat
INTEGRANTES:

 Inocente Cosme Yanina

 Ñaupa Villanueva Pamela Joici

 Velarde Davila Milena

LIMA – PERÚ
 Aguado Huamán Victor

 Quevedo Gonzales, Yoselin

 Tito Cárdenas Roy

2022

2022
1. ¿Por qué la deuda genera una ventaja fiscal?
Cuando una empresa financia una inversión, suele utilizar tanto capital ajeno como
capital propio. La normativa fiscal incentiva a las compañías a endeudarse en lugar de
aumentar el capital. Esto genera que el uso de deuda incremente el valor de la inversión
a un menor coste, pero asumiendo un riesgo mayor. Por lo tanto, podemos afirmar que
la deuda genera una ventaja fiscal debido a que esta puede incrementar la inversión y
demostrar que la empresa puede asumir pagos a largo plazo, lo que le otorga una
imagen crediticia positiva frente a las empresas y entidades financieras. En cambio, si la
empresa decidiera usar su capital en vez de endeudarse provocaría un efecto negativo en
el mercado. En este caso, y como consecuencia, nuevamente, de las asimetrías de la
información existentes en el mercado, los inversores podrían creer que los
administradores no confían en la capacidad de la compañía para generar flujos de caja
futuros.
2.- ¿Qué es un costo de flotación?
Es uno de los costos de recaudación de capital en los que podría incurrir una empresa.
Se asocia comúnmente con la emisión de valores de renta variable, como las acciones.
En algunos casos, también puede aplicarse con títulos de deuda. Esto quiere decir que
los costos de flotación son incurridos por una empresa que cotiza en la bolsa cuando
emite nuevos valores e incluye gastos tales como tarifas de suscripción, horarios legales
y tarifas de registro. Los costos de flotación se incluyen como un costo en el estado
económico de la empresa y, por lo tanto, afectan negativamente como un costo
financiero al disminuir el flujo de caja del accionista. De manera que cuando se calcula
el valor de la empresa por el flujo de efectivo descontado debe tenerse presente este
efecto. Como en el WACC se incluyen los costos de flotación, volver a incluirlos en el
flujo de efectivo implica un doble castigo.
Características
 Los costos de flotación se expresan como un porcentaje del precio de emisión.
 Una vez que una empresa determina los costos de flotación, los costos se
incorporan al precio final de los valores emitidos.
 Los costos de flotación afectan la cantidad de capital que se puede obtener
mediante la emisión de nuevos valores, los costos deben afectar de alguna
manera el costo de capital de una empresa
Ejemplo
Supongamos que una empresa emite nuevas acciones ordinarias. Antes de la
transacción, el costo de capital de una empresa se puede calcular mediante la siguiente
fórmula:
D1
re= +g
P0
Donde:
r e =costo de capital

D1=dividendos por acción un año después

P0= precio actual de la acción

g=tasade crecimiento de dividendos

Sin embargo, la emisión de nuevas acciones provoca que una empresa incurra en gastos
de flotación. Por lo tanto, el precio actual de la acción (indicado como) debe ajustarse
por el efecto de dichos costos. Como resultado, la fórmula de costo de capital ajustada
por los costos de flotación será:
D1
re= +g
P0 (1−f )

Donde:
r e =costo de capital

D1=dividendos por acción un año después

P0= precio actual de la acción

g=tasade crecimiento de dividendos

f =costo de flotacion ( en porcentaje )
El costo de capital está sobrevalorado por el porcentaje de gastos de flotación
incurridos. Los costos de flotación son gastos no recurrentes en los que incurre una
empresa solo una vez cuando se emiten nuevos valores.

3. ¿En qué difieren el capital propio en forma de utilidades retenidas y el capital

propio en forma de emisión de acciones?

La diferencia está en el costo de emisión de nuevas acciones. Este costo de emisión es la

suma del costo de oportunidad de los accionistas (Elegir el rendimiento que pueda
originar las utilidades retenidas desechando la opción del poder realizar otro tipo de
inversión con riesgo similar) más el costo de emisión. Tener en cuenta que los
accionistas obtienen ganancias ya sea por los dividendos que puede variar mucho con el
tiempo y por el cambio en el precio de las acciones que depende de las expectativas de
los inversores, así que el costo de emisión tiene la característica de no poder ser
estimado fácilmente.
4. ¿Qué modelos pueden utilizarse para estimar el costo del capital propio?
Por lo general, el modelo de valuación de los dividendos (DVM) y el método de
valuación de activos de capital (CAPM) son los más usados para estimar el rendimiento
requerido a las acciones comunes.
EL DVM precisa una corriente de dividendos y supone que éstos crecerán a una tasa
constate en el futuro. El CAPM considera el riesgo inherente a cada alternativa de
inversión, es decir asume la perspectiva de un inversor diversificado, que reclama un
premio adicional al rendimiento libre de riesgo, que varía en proporción al Beta de la
acción.
5.- ¿Cuándo puede utilizarse el WACC de la compañía como tasa de oportunidad?
Se puede utilizar cuando el proyecto ha sido evaluado, comparado y medido los riegos
de las tasas, deben tener el mismo riesgo de los activos actuales de la empresa y contar
con la misma mezcla de financiamiento, ya que así van a ofrecer las oportunidades de
los negocios para decidir si es el proyecto es rentable.

6.- ¿Por qué el costo del capital siempre marginal?

-Primeramente, cuando nos referimos al costo de capital viene el costo en el que incurre
la firma para lograr financiar sus proyectos. Por ello a medida que las empresas intenten
obtener mayores prestamos o encontrar más inversiones para llegar a financiar sus
proyectos, se presenta el término de costo marginal, debido a que si la firma decida por
una unidad adicional de inversión de capital tendrá un costo agregado asociado que es el
costo marginal. Por lo tanto, cuanto más dinero intente pedir prestado una empresa
mayor será el costo marginal de capital, es así como el costo de capital siempre será
marginal porque al final las empresas buscan más efectivo por medio de préstamos para
financiar sus proyectos.

7.- ¿Cuál es el efecto en el Beta de la compañía cuando se incorpora un proyecto

con un riesgo diferente al de ésta?
-Podría ocasionar un incremento del Beta, trayendo consigo un aumento en el costo de
capital de la compañía, y llegando a que el precio de las acciones se reduzca o a menos
que el rendimiento en el nuevo proyecto llegue a compensar al incremento del
rendimiento que exigirán los inversores en función del mayor riesgo.