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Prof. Jorge Basta

Las Funciones Clásicas de la

Empresa

DIRECCIÓN

FINANZAS PRODUCCIÓN MARKETING I&D

• Algunas decisiones importantes de una empresa son:

• Elección de productos y mercados para una empresa.
• Estrategias de investigación, inversión, producción, marketing y ventas.
• Selección, entrenamiento y motivación de ejecutivos y todos los RRHH.
• Obtención de fondos eficientemente y bajo costo.
• Ajuste de la empresa al entorno y a los cambios de la competencia.

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 Importancia de la Administración
Financiera
• Existe un gran número de instancias en las cuales la
función financiera está inmersa:
– Crecimiento de empresas
– Ocaso de empresas
– Fusiones
– Reestructuración de empresas
– Valoración de empresas
– Etc.

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La Función Objetivo de la
Empresa
• Deseamos crear una empresa productiva…
• ¿Qué necesitamos?
• Contratar ejecutivos, fuerza de trabajo
• Construir instalaciones
• Comprar equipos, maquinaria y herramientas
• Comprar matérias primas e insumos
INVERTIR
• ¿Dónde recurrir para obtener los fondos?
• Aporte propio
• Préstamo
• Una combinación de ambos

FINANCIAR
• ¿Qué ocurrirá cuando empecemos a vender?
• Generaremos Ingresos
• Originaremos costos y gastos
• La empresa ganará efectivo (cash)

CREAR VALOR
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 Empresa Industrial vs. Empresa Comercial
vs. Empresa Servicio
¿Cuál es la Diferencia?

Desde el punto de vista del objetivo final de estas

instituciones

NO EXISTE DIFERENCIA

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¿Cuál es el Objetivo de Cualquier

Empresa ?

Generar Valor para los Accionistas

Que, finalmente, si medimos en

términos de Flujo de Efectivo, por tanto
podemos definir el objetivo como:

Ganar Dinero
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 ¿Solamente ganar dinero?

× Si alguna empresa no gana dinero en el tiempo no es posible

pensar en la sostenibilidad de la misma.

× No es cuestión de ganar dinero hoy, si no de hacerlo en el

transcurso del tiempo, es decir, hacer sostenible el proyecto
empresa.

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¿Cómo lograrlo?
Dominando el/los mercados de su elección;

El grado de dominio es equivalente a la medida en que la

empresa puede imponer a los compradores y proveedores
sus condiciones de:

Precio Tiempo Calidad Cantidad

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 ¿Cuánto dinero debería ganar?
“Tanto como sea posible”

× Pero definitivamente la respuesta no es satisfactoria puesto

que NO EXISTE LA RENTABILIDAD INFINITA.

× En un mercado competitivo la mejor medida de eficiencia

es precisamente la competencia (Las mejores prácticas de la
industria).

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¿Qué factores perjudican a la

Rentabilidad?
× El tamaño natural del mercado: Existe un número limitado
de compradores, que consumen una cantidad también
limitada y tienen recursos limitados.

× La Competencia: Que en definitiva consiguen que el precio

de los productos o servicios sea “justo”

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 ¿Qué factores perjudican a la
Rentabilidad?
Tamaño Natural del Mercado
Determinado por el número de
Compradores y su Poder Adquisitivo

Estrategias de los Competidores Actules

y Futuros

ATAC Osman, PhD. “El Business Management System”, UNCTAD/OMC (CCI), mayo 2003
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¿Cómo ganar la mayor cantidad

de dinero posible?

Las empresas deben buscar ser MONOPOLICAS

Pero no cualquier tipo de MONOPOLIO.

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 ¿Qué tipo de Monopolio?

× Un Monopolio Competitivo, que es un tipo especial de

monopolio natural.

× Es el que llega a ser dominante en su mercado superando a

sus competidores o bien el que desarrolla mercados donde
no existe competencia.

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¿Cuáles son los pilares del

Negocio?

PRODUCIR
EL NEGOCIO PRODUCE ENCONTRAR
POR ALGO DE MAYOR VALOR
DINERO INTERCAMBIANDO
ALGO QUE PARAALQUIEN
LA EMPRESA
ALGO DE VALOR
SE PUEDA (PRECIO PAGADO
PARA
(OFERTA)
INTERCAMBIAR PORINTERCAMBIAR
EL COMPRADOR)

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 El Negocio tiene dos Pilares
Básicos

LA EMPRESA DEBE HACER LA EMPRESA DEBE VENDER

PRODUCCIÓN
LO QUE PUEDE VENDER
MARKETING
LO QUE HACE

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¿En qué Mercado?

Existen tres tipos de mercados genéricos para todo negocio

NO CLIENTES
Clientes que
Clientes que
abandonan
abandonan
el mercado
el mercado
COMPETENCIA

Clientes que
Clientes que
entran en el
entran en el
CLIENTES

mercado de la
mercado
DE LA

competencia
Clientes que de la empresa
se van pasan
empresa

Clientes que
NUESTROS
se van de la CLIENTES
empresa

ATAC Osman, PhD. “El Business Management System”, UNCTAD/OMC (CCI), mayo 2003
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 Funciones de Producción

× Posibilitar que la empresa pueda producir y entregar las cantidades

deseadas de bienes y servicios.

× Posibilitar que pueda producir y entregar los bienes y servicios

deseados en la calidad deseada.

× Posibilitar que pueda producir y entregar los bienes y servicios

deseados en el tiempo deseado.

× Posibilitar que pueda producir y entregar los bienes y servicios

deseados a un costo aceptable.
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17

Analicemos la Cadena de Valor de M.

Porter

Infraestructura
FINANZAS
MA

R.R.H.H.
RG

Desarrollo
EN

Tecnológico
DE

Adquisiciones
Logística Interna Operaciones Logística Externa Mktg. y Ventas Servicio al Cliente
CON
TRI B

Producción Marketing
UCI
ON

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 ¿Cómo apoyan las Finanzas?

• Determinar Estructura Óptima de

Capital
• Administración del Flujo de Caja

• Administrar la liquidez dentro de

¿Cómo Ganar más Mercado?
criterios razonables de rentabilidad

• Conseguir Financiamiento

• Otras Actividades

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19

Las Decisiones Financieras

Estructura Financiera de la Empresa
Decisiones de Decisiones de
Inversión Financiamiento

ACTIVOS PASIVOS
Activos circulantes Pasivo Circulante
Caja Bancos
Clientes Cuentas x Pagar
Inventarios Impuestos y otros
Pasivo Largo Plazo
Activo Fijo Bancos
Terrenos Bonos
Edificios Otros
Maquinarias
Otros Activos
Patrimonio Utilidades

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Riesgo Operacional Riesgo Financiero

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 WACC Weighted Average Cost of
Capital

" E % " D %
WACC = ke$ ' + kd (1− tx )$ '
# E + D& # E + D&

kd = El costo de la deuda después de impuestos

ke = El costo de capital propio
E = El valor de mercado de las acciones
D = El valor de mercado de la deuda
E + D = El valor total de mercado de la empresa
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€

La Función Objetivo y las

Decisiones Financieras
Maximizar el Valor de la Empresa

La Decisión de Inversión La Decisión de Financiamiento La Decisión de Dividendos

Invertir en Proyectos que tengan
una rentabilidad mayor que la tasa
mínima aceptable
Seleccionar una estructura
financiera que maximice el valor
de los proyectos y que sea
adecuada a los activos que son
financiados
Si no existen suficientes
inversiones que rindan al menos
la tasa mínima aceptable,
devolver el efecto a los
propietarios

Rentabilidad Tasa Mínima Estructura Tipo de Cuánto? En qué

Aceptable Financiera financiamiento forma?
Debe ser evaluada Debe ser m ayor Es la proporción Debe ser tan El excedente que En form a de
en térm inos de su para proyectos (relación) entre adecuado com o sea quede, después de dividendos, en la
distribución en el riesgosos y reflejar deuda y capital, la posible a los tipos de haber invertido en recom pra de
tiem po, reflejando la estructura m ism a que afecta la activos financiados todos los proyectos acciones,
todos los costos y financiera tasa m ínim a rentables dependiendo de las
beneficios (deuda/capìtal) aceptable y los flujos preferencias de los
de caja accionistas

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 ¿Cómo ganar más mercado?

× Debemos buscar llegar a más clientes de la competencia y

no-clientes con mayor poder de negociación.

× Debemos llegar a ser líderes en nuestro mercado y

necesitamos una estratégia.

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23

¿Qué estrategia?

Estrategias Estrategias
Estrategias
dede Estrategias de
Integración
Expansivas Integración Diviersificación
Desarrollo de Hacia Adenlante Diversificación
Mercado Concéntrica
Desarrollo de Hacia Atrás Diversificación
Producto Conglomerada
Penetración Horizontal Diversificación
de Mercado Horizontal Pura
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 ¿Cómo Integrarse
Horizontalmente?
× Se necesita monitorear a la competencia y determinar el
mejor momento para generar sinergias, capturar valor o
simplemente acabar con ella.

× Esto se logra mediante...

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¿Cómo ganar más mercado?

× Fusiones y Adquisiciones

× Compras Apalancadas de Empresas (LBO)

× Oferta Pública de Adquisición (OPA´s)

× Amistosa
× Hostil

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 El Papel del Administrador
Financiero
× Dependiendo del tamaño de la Empresa, la
función del Administrador Financiero será
ejercida por:

× El Gerente Financiero
× El Jefe Administrativo - Financiero
× El Tesorero
× El Administrador General
× El Contador, etc....
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El Papel del Administrador

Financiero
(2)$ invertidos en
las operaciones de la (1) Obtención de $
empresa y en la mediante la venta de
compra de activos Activos Financieros
reales

MERCADO DE
CAPITALES
OPERACIONES
DE LA EMPRESA ADMINISTRADOR
INVERSIONISTAS
FINANCIERO COMPRAN
CONJUNTO DE (6) PAPELES
ACTIVOS REALES Reinversión de EMITIDOS POR
Utilidades LAS EMPRESAS

(3)$ generados por

(5) Devolución a los
las operaciones de la
empresa (4) Devolución de inversores
Impuestos al
Prof.Gobierno
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 ¿Sólo tres decisiones?

× Once variables han sido identificadas de ser cruciales para la

creción de valor de los accionistas:
× Inversiones.
× Financiamiento.
× Política de Dividendos
× Actitud general hacia los intereses de los accionistas.
× Flexibilidad de la gestión y de la organización.
× Recursos humanos (Remuneración y Motivación).
× Crecimiento.
× Control Corporativo ( Fusiones, adquisiciones, alianzas estratégicas).
× Gestión de Riesgo.
× Gestión de Costes.
× Ventajas Competitivas
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El concepto tradicional de
Creación de Valor

Cuando hablamos de creación de valor

instintivamente pensamos en la visión financiera del
concepto:

“El objetivo de los ejecutivos de las empresas es obtener el

máximo valor/rentabilidad para el accionista”

VALOR PARA EL ACCIONISTA=

CAPITALIZACIÓN x (RENTABILIDAD ACCIONISTA – Ke)

Ke= Rentabilidad Exigida

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 …pero la creación de valor
es un concepto más amplio

La creación de valor puede traducirse en términos

diferentes a los puramente financieros o económicos

VALOR VALOR NO
FINANCIERO FINANCIERO

Excelencia del
€, $, SVA, servicio, oferta,
ROI, VAN,….. satisfacción del
cliente,…

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..además la creación de valor

beneficia a otros actores
Además del objetivo de las empresas de maximizar el
valor para el accionista, éstas han de tener en cuenta
que el grupo de beneficiarios del valor creado ha ser
más amplio que el de los accionistas.
ACCIONISTAS

PROVEEDORES VALOR LA SOCIEDAD

EMPLEADOS CLIENTES
DE LAS …….
EMPRESAS

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 GRACIAS!!!!

Julio - 2013 Prof. Jorge Basta 33

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