EL SISTEMA FINANCIERO, NORMATIVA Y LEGISLACION BANCARIA (RODRIGUEZ

SALAZAR RAUL PABLO)

¿Qué es el Sistema Financiero?

Es el conjunto de entidades financieras autorizadas por la Autoridad de Control y Supervisión del Sistema
Financiero – ASFI, que cumple el rol de intermediarios financieros entre la oferta y la demanda de
recursos monetarios.

¿Cómo esta organizado el Sistema Financiero?

¿Qué es el Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero?

ASFI es una institución de derecho público y de duración indefinida, con personalidad jurídica,
patrimonio propio y autonomía de gestión administrativa, financiera, legal y técnica, con jurisdicción,
competencia y estructura de alcance nacional, bajo tuición del Ministerio de Economía y Finanzas
Públicas y sujeta a control social. ▪ El objeto de ASFI es regular, controlar y supervisar los servicios
financieros en el marco de la Constitución Política del Estado, la Ley N° 393 de Servicios Financieros y
los Decretos Supremos reglamentarios, así como la actividad del mercado de valores, los intermediarios y
sus entidades auxiliares.

Objetivos de la regulación y supervisión financiera

a) Proteger los ahorros colocados en las entidades de intermediación financiera autorizadas.

b) Promover el acceso universal a los servicios financieros.

c) Asegurar que las entidades financieras proporcionen medios transaccionales financieros eficientes y
seguros, que faciliten la actividad económica y satisfagan las necesidades financieras del consumidor
financiero.

d) Controlar el cumplimiento de las políticas y metas de financiamiento establecidas por el Órgano

Ejecutivo del nivel central del Estado.
e) Proteger al consumidor financiero e investigar denuncias en el ámbito de su competencia.

f) Controlar el financiamiento destinado a satisfacer las necesidades de vivienda de las personas.

g) Promover una mayor transparencia de información en el sistema financiero

h) Asegurar la prestación de servicios financieros con atención de calidad.

i) Preservar la estabilidad, solvencia y eficiencia del sistema financiero

Tipos de Entidades Financieras

a) Entidades Financieras del Estado o con participación mayoritaria del Estado.

1. Banco de Desarrollo Productivo S.A.M.

2. Banco Público

3. Entidad Financiera Pública de Desarrollo.

b) Entidades de Intermediación Financiera privadas.

1. Banco de Desarrollo Privado

2. Banco Múltiple

3. Banco PYME

4. Cooperativa de Ahorro y Crédito

5. Entidad Financiera de Vivienda

6. Institución Financiera de Desarrollo

7. Entidad Financiera Comunal

c) Empresas de Servicios Financieros Complementarios.

1. Empresas de Arrendamiento Financiero

2. Empresas de Factoraje

3. Almacenes generales de depósito

4. Cámaras de compensación y liquidación

5. Burós de información 6. Empresas transportadoras de material monetario y valores

7. Empresas administradoras de tarjetas electrónicas

8. Casas de cambio

9. Empresas de servicios de pago móvil

¿ Qué tiene de particular el sector bancario ?

Es una pieza fundamental del sistema financiero. La relación que existe entre los instrumentos financieros,
mercado e instituciones que operan en una economía se denomina sistema financiero, El propósito de un
sistema financiero es intermediar entre las personas que necesitan dinero (demandantes) y las personas
que lo tienen (oferentes), a lo que se denomina financiamiento. Asimismo, cumple con la función de
ayudar a la circulación eficiente del dinero, ese es el sistema de pagos. Las instituciones financiera
movilizan ahorros, diversifican riesgos y producen información sobre oportunidades de inversión. Estas
funciones ayudan a mejorar la productividad de los recursos invertidos, lo cual debería resultar en
mayores tasas de crecimiento económico. Existen varios estudios empíricos que encuentran que el
desarrollo financiero se encuentra relacionado con el proceso de crecimiento económico, sin embargo, la
fuerza y las señales de dicha relación pueden variar dependiendo del desarrollo y otros factores específicos
de cada país.

La banca tiene tres funciones fundamentales:

1. Administración del ahorro

2. Transformación del ahorro en créditos

3. Administración del sistema de pagos

El Banco Central

Preservar el poder adquisitivo de la moneda nacional para contribuir al desarrollo económico social. Sus
atribuciones son: ▪ Determinar y ejecutar la política monetaria. ▪ Ejecutar la política cambiaria. ▪ Regular
el Sistema de Pagos ▪ Autorizar la emisión de moneda. ▪ Administrar las Reservas Internacionales.

¿Cuáles son las atribuciones del Banco Central de Bolivia?

En Política Monetaria:

a) Regular la circulación de los medios de pago.

b) Emitir moneda nacional

En Política Cambiaria: Ejecuta la política cambiaria normando la conversión del boliviano con relación a
las monedas de otros países.

En sistema de pagos: Regula el sistema de pagos, destinando a promover la seguridad y eficiencia de las
transacciones.

En las Reservas Internacionales: Administrar las reservas internacionales (Oro físico, Divisas, Letras de
cambio, títulos públicos y aportes propios a organismos internacionales).

Autoridad de Pensiones y Seguros

La Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros – APS es la institución creada para

supervisar, fiscalizar, controlar y regular a las personas naturales y jurídicas que desempeñan sus
actividades en el ámbito de la Seguridad Social de Largo Plazo y del Mercado de Seguros. ▪ Empresas de
seguros de personas. ▪ Empresas de Seguros Generales y Fianzas

Empresas de Seguros de Personas

1. ALIANZA vida seguros y reaseguros S.A.

2. BUPA INSURANCE (BOLIVIA) S.A.

3. La VITALICIA seguros y reaseguros de vida S.A.

4. NACIONAL seguros vida y salud

5. Seguros PROVIDA S.A.

6. La BOLIVIANA CIACRUZ seguros personales S.A.

7. CREDISEGURO S.A. Seguros personales

8. Seguros y reaseguros personales UNIVIDA S.A.

9. Compañía de seguros de vida FORTALEZA S.A.

Empresas de Seguros Generales y Fianzas

1. ALIANZA compañía de seguros y reaseguros S.A.

2. BISA seguros y reaseguros S.A.

3. Compañía de seguros y reaseguros FORTALEZA S.A.

4. Seguros y reaseguros CREDINFORM INTERNATIONAL S.A.

5. La BOLIVIANA CIACRUZ de seguros y reaseguros S.A.

6. Nacional seguros patrimoniales y fianzas S.A.

7. Seguros ILLIMANI S.A.

Empresas de Servicios Financieros 3 Complementarios

¿Cuáles son las Empresas de Servicios Financieros Complementarios?

a) Empresas de arrendamiento financiero.

b) Empresas de factoraje.

c) Almacenes generales de depósito.

d) Cámaras de compensación y liquidación.

e) Burós de información.

f) Empresas transportadoras de material monetario y valores.

g) Empresas administradoras de tarjetas electrónicas.

h) Casas de Cambio.
i) Empresas de servicios de pago móvil.

ESTADOS FINANCIEROS EN LAS ENTIDADES DE INTERMEDIACION FINANCIERA Y

PRINCIPALES INDICADORES (RODRIGUEZ SALAZAR SAMUEL DANTINO)

Aspectos Generales del Sistema Financiero

ESTADOS FINANCIEROS

Los estados financieros son informes que reflejan el estado de una empresa en un momento determinado,
normalmente un año. Se componen de varios documentos en los que se plasma la situación financiera de
un negocio y recoge información, tanto económica  como patrimonial, de las empresas. Conocidos
también como estados contables o cuentas anuales, son muy importantes para conocer la rentabilidad y
solvencia de las organizaciones.

¿Qué son y para qué sirven los estados financieros?

Los estados financieros son documentos que recogen todas las operaciones de las empresas durante un
periodo determinado. Cuánto se ha facturado, cuál es el balance total de compras, qué cantidad debe un
proveedor, cuánto queda por amortizar de un préstamo, cuál es el importe pagado en cuotas a la seguridad
social por mis trabajadores, etc, son operaciones comunes en el día a día de una empresa.

Pero toda esta información está desagregada y aunque es útil, tiene mucho más valor conocer la
información de manera agrupada y global.  Y saber, por ejemplo, cuál ha sido el beneficio, a cuánto
asciende el activo total de mi empresa, qué deudas vencen en el plazo de un año, etc., .

Toda esta información, de manera agregada, es la que ofrecen los estados financieros. Muestran la
información contable de una empresa agrupada por partidas en un periodo de tiempo determinado

Balance general. O balance de situación. Recoge la información de activos y pasivos – deudas- de la

empresa y la diferencia entre ambos, lo que forma el patrimonio o capital contable. Es muy importante
porque permite averiguar la salud financiera de una empresa.

Cuenta de resultados. Diferencia entre ingresos y gastos. También conocido como balance de pérdidas y
ganancias. Muy útil para saber si la empresa está obteniendo beneficios o pérdidas.

Flujos de caja. Nos muestra las entradas y salidas de flujo – dinero – de una empresa en un periodo
determinado.  Constituye un indicador importante de la liquidez de una empresa.

Estados de cambio en el patrimonio neto de una empresa. Ampliaciones de capital, reparto de

dividendos, etc.

CARTERA

Crédito: Es una operación por medio de la cual un acreedor presta cierta cantidad de dinero a un deudor
por la garantía o confianza, en la posibilidad, voluntad y solvencia de que cumpla a un plazo determinado
con el reembolso total de la deuda contraída mas sus accesorios o intereses, previo estudio hecho por
quien presta el dinero respecto a la seguridad, liquidez y conveniencia que representa o que ofrece el
deudor. Es un activo de riesgo, cualquiera sea la modalidad de su instrumentación, mediante el cual la
entidad financiera, asumiendo el riesgo de su recuperación, provee o se compromete a proveer fondos u
otros bienes o garantiza frente a terceros el cumplimiento de obligaciones contraídas por su cliente.
Cartera de créditos: Es el activo más importante de una entidad financiera por dos razones fundamentales,
i) porque es la que mayor rendimiento (ingresos) otorga y ii) porque es la que mayor riesgo genera a una
entidad financiera.

Capacidad de Pago: Capacidad de generación de flujos de caja provenientes de las actividades propias del
giro del negocio del deudor. Crédito directo: Incluye el monto de las operaciones de préstamo, descuento,
adelantos en cuenta corriente, contratos de arrendamiento financiero y en general las obligaciones del
prestatario de pagar a la entidad financiera determinadas sumas de dinero. Esta definición incluye la
adquisición de todo tipo de obligaciones emitidas por el prestatario, los compromisos del prestatario de
compras a futuro de moneda extranjera y las aceptaciones de títulos por cuenta del prestatario. Crédito
indirecto: Incluye el monto de las operaciones garantizadas ante la entidad financiera para el pago de
obligaciones de terceras personas. Crédito contingente: Incluye el monto de las fianzas, avales, cartas de
crédito y otras garantías emitidas por la entidad financiera a favor de terceras personas por cuenta del
prestatario. Endeudamiento Total: Corresponde a la deuda directa, indirecta y contingente de un
prestatario con la entidad financiera e incluye capital, intereses devengados y reajustes cambiarios

Mora: Es el atraso del prestatario en el cumplimiento con el plan de pagos pactado, ya sea de capital o de
intereses. Para el caso de créditos pagaderos en cuotas, la mora se cuenta desde el día de vencimiento de la
cuota atrasada más antigua de acuerdo al cronograma original de pagos y se considera como vencido al
saldo total de la operación, hasta el día en que ésta sea puesta totalmente al día, tanto en capital como en
intereses. Los créditos que no tengan una fecha de vencimiento, se considerarán en mora desde su origen.
Crédito para capital de operaciones: Es el crédito obtenido por el deudor destinado a cubrir necesidades de
financiamiento para el pago por concepto de insumos, materia prima, mano de obra y otros necesarios
para ejecutar sus operaciones. Es característica que el financiamiento con este propósito sea de corto
plazo. Crédito para capital de inversión: Es el crédito obtenido por el deudor destinado a cubrir
necesidades de financiamiento para el pago por concepto de maquinaria y equipo u otros bienes duraderos,
para incrementar o mejorar la capacidad productiva o de ventas. Es característica que el financiamiento
con este propósito sea de mediano y largo plazo.

Contrato de crédito: Es el documento de crédito, el más importante ya que establece las condiciones del
crédito. Cuota: Monto de capital e intereses que se paga periódicamente de acuerdo a un plan de pagos.
Destino del Crédito: Actividad económica a la cual se aplica el crédito. Ej.: Compra de tractor, compra de
granos, compra de harina. Reprogramación: Modificación de las principales condiciones del crédito (tasa,
plazo, periodicidad de pago) a causa de un deterioro en la capacidad de pago que origina un nuevo
contrato. Refinanciamiento: Cancelación de un crédito con un nuevo préstamo, incrementando la
exposición crediticia en la EIF. La capacidad de pago no presenta deterioro y no existe mora, mismo
destino, y mismo tipo de crédito

Línea de Crédito: La EIF pone a disposición del cliente recursos para ser utilizados en un plazo
determinado para operaciones de crédito y contingente. Ej.: Línea de crédito por US$. 100 M a una
constructora, de los cuales hasta US$. 70 M para capital operativo y hasta 30 M para boletas de garantía.
Línea de crédito simple: Una vez utilizado el monto aprobado, el deudor no puede volver a utilizar la
línea. Línea de crédito rotativa: El deudor puede reutilizar la línea, mientras va realizando cancelaciones.
Crédito al Sector Productivo: Son los créditos de tipo empresarial, microcrédito o PYME cuyo destino
corresponde a las siguientes categorías del Código de Actividad Económica y Destino del Crédito
(CAEDEC) utilizado por ASFI: Agricultura y Ganadería. Caza, Silvicultura y Pesca. Extracción de
petróleo crudo y gas natural. Minerales metálicos y no metálicos. Industria Manufacturera. Producción y
distribución de energía eléctrica. Construcción Estado de Situación Patrimonial Cartera MSc. Samuel
Rodríguez Estados de la cartera Clasificación contable: • Vigente: mora hasta 30 días • Vencido: mora
entre 31 y 90 días • Ejecución: mora mayor a 90 días • Productos devengados por cobrar cartera •
Previsiones para cartera incobrable Calificación de la cartera: • Categoría A: Se encuentran al día o con
una mora no mayor a 5 días. • Categoría B: Se encuentran con una mora entre 6 y 30 días. • Categoría C:
Se encuentran con una mora entre 31 y 55 días. • Categoría D: Se encuentran con una mora entre 56 y 75
días. • Categoría E: Se encuentran con una mora entre 76 y 90 días. • Categoría F: Se encuentran con una
mora mayor a 90 días Estado de Situación Patri

TIPOS DE CREDITO

1. Crédito empresarial

2. Crédito PYME

3. Microcrédito

• Microcrédito Individual: Microcrédito concedido a un prestatario, sea persona natural o jurídica, con
garantía o sin garantía. • Microcrédito Solidario: Microcrédito concedido a un grupo de prestatarios,
conformado por personas naturales, con garantía mancomunada o solidaria. • Microcrédito Banca
Comunal: Microcrédito sucesivo y escalonado concedido a una agrupación de personas organizadas en al
menos dos (2) grupos solidarios, con garantía mancomunada, solidaria e indivisible; para obtener además
del microcrédito servicios complementarios con el fin de lograr el desarrollo humano y económico de sus
asociados.

4. Crédito de vivienda: Todo crédito otorgado a personas naturales destinado exclusivamente para:
Adquisición de terreno para la construcción de vivienda, Compra de vivienda individual o en propiedad
horizontal, Construcción de vivienda individual o Refacción, remodelación, ampliación, mejoramiento de
vivienda individual o en propiedad horizontal, según corresponda.

5. Crédito de consumo: Todo crédito concedido a una persona natural, con el objeto de financiar la
adquisición de bienes de consumo o el pago de servicios, amortizable en cuotas sucesivas y cuya fuente
principal de pago es el salario de la persona o ingresos provenientes de su actividad, adecuadamente
verificados. Esta definición incluye las operaciones realizadas a través del sistema de tarjetas de crédito de
personas naturales. De acuerdo a la tecnología crediticia utilizada por la EIF el mismo puede ser
clasificado como:

• Crédito de consumo a persona dependiente. • Crédito de consumo a persona independiente

OPERACIONES BANCARIAS Y OPERACIONES BURSATILES (MARTINEZ MORALES JULIO
CESAR JOSE)

Operaciones de Reporto BURSATIL

¿Qué es un reporto?

Es una venta con pacto de recompra donde el vendedor (Reportado), asume la responsabilidad de
recomprar el valor al comprador (Reportador) y pagar un premio (interés) por el plazo transcurrido. La
operación puede ser desde 1 día hasta 45 días, pudiendo realizarse un vencimiento anticipado a la fecha
previamente determinada. Dependiendo disponibilidad de liquidez del vendedor.

¿Quién garantiza la inversión?

La garantía de esta inversión, corre por parte del vendedor, quien se hará responsable del pago.
Adicionalmente el cliente cuenta como una garantía de la operación con un valor que podrá ser vendido en
la Bolsa Boliviana de Valores. En caso de incumplimiento el comprador de la inversión en reporto se
queda con el titulo otorgado como garantía.

Reportado

Es la persona natural o jurídica que vende valores en Reporto con la obligatoriedad de recomprarlos en un
plazo igual o menor al pactado en la operación, pagando por ello un beneficio económico denominado
Premio

Reportador

Es la persona natural o jurídica que compra valores en Reporto con la obligatoriedad de revenderlos
en un plazo igual o menor al pactado en la operación, cobrando por ello un beneficio económico
denominado Premio.

Contrato de Reporto

Acuerdo de partes determinado en sujeción a las condiciones establecidas electrónicamente entre el

Reportador y Reportado, producto de una operación de Reporto bursátil, que adquiere la calidad de
instrumento bursátil de conformidad a lo estipulado en la Regulación para las Bolsas de Valores vigente,
susceptible de ser transferido dentro de una operación de Transferencia de Posición de Reporto, en las
condiciones establecidas en la presente Regulación.

Transferencia de Posición de Reporto o Transferencia

Operación bursátil mediante la cual el Reportador transfiere su posición en un Contrato de Reporto a un

tercero, quien asume los derechos y obligaciones ante el Reportado original o inicial, de acuerdo a lo
establecido en la presente Regulación y el Reglamento Interno de Registro y Operaciones de la Bolsa de
Valores.

Tasa de Transferencia de Posición de Reporto o Tasa de Transferencia

Es la tasa de rendimiento pactada en la operación de Transferencia de Posición de Reporto, misma que es
aplicada al Precio más Premio del Reporto original o inicial, para obtener el precio de la operación de
Transferencia de Posición de Reporto.

Tasa Premio

Es la tasa de rendimiento pactada en la operación de Reporto, que aplicada al Precio de Reporto permite
obtener el Premio

Premio

Beneficio económico que el Reportado se obliga a pagar al Reportador, consistente en el importe

equivalente al obtenido de aplicar la Tasa Premio sobre el Precio de Reporto, en cuyo cálculo deberá
utilizarse el factor de 360 días por año.

Precio más Premio

Es el monto que resulta de sumar el Precio de Reporto más el Premio. Dicho monto será cancelado por el
Reportado, al vencimiento de la operación de Reporto.

Precio de Reporto

Es el precio o monto pactado al inicio de la operación de reporto.

Precio del Valor o de los Valores

Es el Precio de mercado del o de los Valores objeto de Reporto, obtenido en virtud de la aplicación de la
metodología de valoración de Valores vigente.

Mecanismo de Cobertura

Cualquiera de los mecanismos de cobertura o de garantía, establecidos por la Entidad de Depósito de

Valores, cuando corresponda, así como los dispuestos por la Bolsa de Valores en su Reglamento Interno
de Registro y Operaciones

Liquidación Anticipada

Situación por la que, por acuerdo mutuo entre partes, las operaciones de Reporto podrán liquidarse en un
plazo menor al acordado originalmente, sobre la base de lo establecido en la presente Regulación y en el
Contrato de Reporto

Incumplimiento de Reporto

Falta de cumplimiento de las obligaciones asumidas por cualquiera de las partes al vencimiento de una
operación de Reporto, incluyendo las Liquidaciones Anticipadas convenidas.

Ejecución Forzosa

Situación en la que al presentarse un Incumplimiento en la operación de Reporto, y por requerimiento de

la Agencia de Bolsa afectada por el mismo, se procede a la venta de los valores objeto de la operación
incumplida, o a la compra de valores con características similares, según sea el caso, utilizando si
corresponde, los Mecanismos de Cobertura u otros, de acuerdo a los procedimientos y alcances que
establezca al efecto la Bolsa de Valores en la que se concertó la operación, y la Entidad de Depósito de
Valores encargada de la compensación y liquidación, en lo aplicable y de acuerdo a la presente
Regulación.

Operaciones de Reporto No Permitidas

Con valores no inscritos en el Registro del Mercado de Valores y en algún Mecanismo Centralizado de
Negociación de la Bolsa de Valores respectiva.

Con valores negociados a través de Subasta de acciones no registradas en el Registro del Mercado de
Valores y/o en una Bolsa de Valores.

Con valores que se encuentren gravados o sujetos a embargo, medida precautoria o cualquier otro
similar que afecte su libre disposición y/o circulación.

Acciones o certificados relacionados a las mismas, que no se encuentren totalmente suscritas y pagadas
conforme a lo previsto por el Código de Comercio.

Acciones que se encuentren comprometidas en casos de disolución y liquidación, fusión y escisión del
emisor, a partir del momento en que se hubiera anunciado la convocatoria a junta general de accionistas
para la consideración de los respectivos temas, hasta la conclusión del proceso.

Otros valores que determine ASFI, mediante norma de carácter general.

¿Qué títulos se pueden reportar?

Como colateral en una operación de reporto se pueden dar títulos de Renta Fija y Renta Variable
registrados en el RMV. Como ser DPF, PGB, BLP,BBB, VTD, ACC

Cómo se calcula el precio del titulo entregado

Los títulos entregados en reporto normalmente son calculados con el precio de curva, es decir el calculo
del titulo a la tasa de marcación por los días de vida transcurrido, ese es el precio máximo de venta de un
título en reporto.

¿Quién Custodia los títulos?

En caso de ser títulos desmaterializados, el custodio es la EDV, en la cual los títulos son asignados a su
CUI (Código Único de Identificación) bajo la cuenta matriz de la Agencia de Bolsa

Proceso para realizar una operación de reporto con UNA agencia de bolsa

Registro como cliente de la Agencia de Bolsa.

Análisis de Tasa premio vs sector.

Toma de orden, detallando tasa inicial y tasa mínima en caso de haber puja por los títulos.

Deposito de fondos en la cuenta de la agencia para realizar la operación.

Ejecución de orden.

Entrega de confirmación de operación.

Análisis del mercado previo vencimiento.

Vencimiento de operación de reporto.

Renovación de operación o pago de capital mas interés.

TASAS DE REPORTO

Bolivianos Dólares Americanos

El mercado cuenta con Comportamiento similar

liquidez, por lo que las al boliviano, con tasas de
operaciones de reporto rendimiento alrededor de
registraron puja en los 1%, registrando mínimas
últimos días, con una tasa de 0,5%.
de referencia del 4% con
instituciones y agentes
dispuestos a invertir a
menores tasas.

OPERACIONES Bursátiles

Las operaciones en bolsa desempeñan un papel fundamental en el mercado de valores. Sucede cuando un
oferente y un demandante se ponen de acuerdo en el intercambio de un determinado título. Las
condiciones bajo las que se realiza dicha compraventa y el título intercambiado, determinan el tipo de
operación bursátil.

¿Que es un valor?

Son aquellos instrumentos financieros que representan un derecho y son susceptibles a ser transados en el
Mercado de Valores.

Los títulos o valores pueden ser físicos o desmaterializados (representados informáticamente).

Ejemplos: Acciones, Bonos, pagares, dpf’s, valores de titularización, notas de crédito.

La Bolsa Boliviana de Valores

Fundada en 1979, es un S.A. El 16/11/89 se da primera operación.

Tiene como asociados a las agencias de bolsa.

 Facilita y norma la negociación de valores inscritos proporcionando una infraestructura física y virtual,
suministran servicios, sistemas y mecanismos adecuados para la intermediación de valores de oferta
publica en forma justa, competitiva, ordenada, continua y transparente.

Canalizan eficientemente los ahorros hacia sectores privados y estatales para fomentar proyectos
productivos y de desarrollo para el país.

¿Como opera la BBV?

EL RUEDO es la Infraestructura física en la que se transan valores de oferta publica registrados y

autorizados por ASFI. Es dirigido por un director y la negociación esta conformada por ofertas y contra-
ofertas través de un voceo a viva voz. El precio se expresa en términos de tasa para renta fija y valor
monetario para renta variable. Las modalidades de operación son:

Operaciones en firme: Operación de compra y venta de valores que tiene por objeto la transferencia
definitiva

Operaciones de reporto: Son aquellas que consisten en la compra o venta de valores de renta fija a un
determinado precio, con el compromiso de revenderlo al portador inicial en un plazo no mayor a 45 días
al precio original mas una tasa de interés.

Operaciones de cruce: La agencia de bolsa actúa como comprador o vendedor de valores, producto de
una negociación que se realiza con sus clientes o entre estos.

¿Como opera la BBV?

MESA DE NEGOCIACION es un mecanismo para negociar valores de corto plazo como letras de
cambio y pagarés de SA o SRL. Se fija un horario especifico.

SUBASTA DE ACCIONES NO INSCRITAS Se realiza en una sesión extraordinaria, en un horario

especial para realizar una subasta publica de acciones de sociedades anónimas

¿Quienes son los inversionistas?

Son personas naturales o jurídicas que invierten sus recursos en la adquisición de valores para lograr
rentabilidad y liquidez, así como para obtener ganancias en las transferencias de valores, en función a
alzas y bajas en las cotizaciones

Los inversionistas institucionales son entidades especializadas que administran recursos o capital de
terceros para ser invertido en conjunto en activos financieros y con ellos incrementar el capital.

¿Quienes son los emisores?

Los emisores de valores son aquellos que acuden al MV en demanda de recursos financieros, emitiendo
para tal efecto valores representativos de deuda o participación.

Son emisores de valores las SA, y la entidades del estado como BCB TGN y Los Municipios.

El perfil de los emisores son: empresas con buenos antecedentes crediticios, tienen la capacidad de
presentar estados financieros de varios periodos, empresas con disposición a difundir información al
mercado, son capaces de demostrar la evolución del negocio, crecimiento y resultados históricos, tienen
un buen equipo gerencial.

Ventajas para inversores y emisores

La existencia de un mercado regulado, organizado y transparente, como es la BBV brinda una serie de
ventajas a los inversionistas y emisores.

Ventajas a los inversionistas:

Opción de escoger entre diversas alternativas en función a sus preferencias de riesgo y rendimiento.

Inversiones a plazos mas largos.

Mayor rentabilidad en comparación a otras alternativas ofrecidas por el sector financiero.

La posibilidad de obtener liquidez casi inmediata.

La posibilidad de diversificar las inversiones.

La normativa del mercado de valores ampara y protege al inversionista.

Ventajas para inversores y emisores

Ventajas para los emisores:

Las empresas emisoras pueden obtener recursos financieros a menor costo debido a que la obtienen
directamente de los inversionistas.

Se diseñan las condiciones de financiamiento de acuerdo a sus necesidades específicas. Las empresas
tienen flexibilidad para definir el plazo, la tasa de interés, la amortización la modalidad de pago de
intereses, etc.

Las empresas se capitalizan. Pueden encontrar en el MV inversionistas en acciones que deseen participar
en sus proyectos desarrollando su empresa.

Optimizan su estructura financiera, pueden mejorar la composición de su deuda y programar mejor sus
necesidades financieras.

La BBV permite acceder a montos importantes de financiamiento.

El MV es un medio para dar a conocer las oportunidades y fortalezas de las empresas, ya que realzan la
imagen de las mismas, mejorando su posicionamiento en el mercado.

Obtienen fuentes diversificadas de recursos que garantizan su estabilidad e independencia crediticia.

Ventajas para los emisores:

Las empresas emisoras pueden obtener recursos financieros a menor costo debido a que la obtienen
directamente de los inversionistas.
Se diseñan las condiciones de financiamiento de acuerdo a sus necesidades específicas. Las empresas
tienen flexibilidad para definir el plazo, la tasa de interés, la amortización la modalidad de pago de
intereses, etc.

Las empresas se capitalizan. Pueden encontrar en el MV inversionistas en acciones que deseen participar
en sus proyectos desarrollando su empresa.

Optimizan su estructura financiera, pueden mejorar la composición de su deuda y programar mejor sus
necesidades financieras.

La BBV permite acceder a montos importantes de financiamiento.

El MV es un medio para dar a conocer las oportunidades y fortalezas de las empresas, ya que realzan la
imagen de las mismas, mejorando su posicionamiento en el mercado.

Obtienen fuentes diversificadas de recursos que garantizan su estabilidad e independencia crediticia.

Agencias de bolsa

Las agencias de bolsas son S.A. y son las únicas autorizadas a actuar como intermediarios entre la oferta
y demanda de valores y acuden a la BBV para realizar operaciones por cuenta propia o en representación
de sus clientes.

Existen 12 agencias de bolsa en Bolivia.

Las AB proporcionan asesoramiento a sus clientes en materia de intermediación de valores,

especialmente sobre la rentabilidad, liquidez y riesgo.

Asesoran a empresas interesadas en emitir valores para su oferta publica.

Estructuran emisiones de valores y se encargan de colocar en el mercado.

Pueden administra inversiones a través de portafolios o carteras de valores de acuerdo a las necesidades y
requerimientos de sus clientes.

Operan en la bolsa a través de sus operadores de ruedo, que son aquellas personas acreditadas por ASFI
para ejecutar ordenes de compra y venta.

Por sus servicios las agencia cobran comisiones.

Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión

Son sociedades anónimas que tienen por objeto único y exclusivo administrar fondos de inversión.

Su patrimonio debe ser separado del patrimonio del fondo que administran.

Establecen e implementan las políticas de inversión que persigue el fondo, realizando inversiones a
discreción propia, a favor de los participantes del fondo y por cuenta y riesgo de los mismos. Las políticas
de inversión son de conocimiento de los aportantes con anterioridad a su ingreso al fondo.

Los ingresos de las sociedades administradoras de fondos de inversión provienen de las comisiones que
cobran a los aportantes por la administración del los fondos.
En Bolivia existen 14 Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión

¿Qué es un Fondo de inversión?

La Ley del Mercado de Valores introduce el concepto de fondo de inversión, que es el patrimonio común
autónomo, constituido por la captación de aportes de personas, denominadas inversionistas, para su
inversión en valores de oferta pública, bienes y demás activos, por cuenta y riesgo de los aportantes.

Los fondos de inversión participan en el mercado de valores como inversionistas institucionales,

constituyéndose en un importante canal del ahorro hacia la inversión. Asimismo, los fondos de inversión
constituyen una alternativa para aquellas personas que deseen participar con sus ahorros en el mercado,
permitiendo una mayor accesibilidad al mismo.

Los fondos de inversión están administrados por una sociedad administradora, denominada sociedad
administradora de fondos de inversión y compuestos por una cartera global de activos de los participantes.

Clasificación de los fondos de inversión

Los fondos de inversión se clasifican en:

Fondos Abiertos o fondos mutuos: son aquellos cuyo patrimonio es variable y las cuotas de
participación son redimibles directamente por el fondo.

Fondos cerrados: son aquellos cuyo patrimonio es fijo y las cuotas de participación no son redimibles
directamente por el fondo y pueden ser transadas en el mercado de valores.

Fondos financieros: son aquellos que tienen la totalidad de su cartera conformada por valores u otros
instrumentos representativos de activos financieros

Fondos no Financieros: son aquellos que tienen su cartera conformada por valores representativos de
activos no financieros.

En Bolivia hay en total 69 fondos (casi mil trescientos

sesenta MM de dólares en captaciones)

- 18 fondos abiertos en dólares (584MM $)

- 21 fondos abiertos en bolivianos (4,109 MM Bs)

- 1 fondos abiertos en UFV (74 MM UFVs)

- 4 fondos cerrados en dólares (207 MM $)

- 25 fondos cerrados en bolivianos (10,812 MM bs)

Calificadoras de riesgo
Las entidades Calificadoras de Riesgo son Sociedades Anónimas de objeto exclusivo que se encargan de
calificar los valores u emisores, por el nivel de sus riesgos en el mercado de valores de oferta pública,
emitiendo una opinión sobre la calidad de una emisión de valores.

En base a la calificación realizada por estas empresas, los inversionistas pueden conocer y comparar el
riesgo de las diferentes opciones de inversión que se les presentan.

En Bolivia existen 4 calificadoras de riesgo: Aesa Ratings, Pacific Credit Rating, Moody’s Latin America
y Microfinanza Rating Bolivia.

La calificadora debe guardar total transparencia sobre sus metodologías, criterios y racionalidad de sus
clasificaciones. Debe tener una difusión adecuada de la calificaciones emitidas.

Ventajas de la calificación de riesgo

Para el inversionista:

Disponer de un elemento importante para tomar su decisión permitiéndole comparar fácilmente entre una
y otra alternativa de inversión.

Para el emisor de valores:

Obtener mejores condiciones financieras para la colocación de sus valores.

Proyectar la imagen de la empresa, favoreciendo sus condiciones crediticias y la receptividad del mercado
hacia esta.

¿ Que factores se tienen en cuenta para otorgar una calificación de riesgo?

CUALITATIVOS CUANTITATIVOS

Son aquellos factores que pueden

llegar a influir en la capacidad de
pago oportuno por parte del
emisor de un determinado valor.
Algunos factores son:
Planes y estrategias.
Claridad de la administración.
Oportunidades de mercado.
Políticas de control y auditoria.
Los factores cuantitativos
implican el análisis de los
estados financieros sobre las
bases históricas y proyecciones
del emisor, así como las
variable macroeconómicas
relevantes.
Financiamiento a través del
Mercado de Valores

¿Qué empresas pueden financiarse a través del Mercado de Valores?

Pueden acceder a financiamiento a través del Mercado de Valores: sociedades anónimas, mutuales de
ahorro y préstamo, cooperativas reguladas y sociedades de responsabilidad limitada. También pueden
acceder al mercado de valores otras personas jurídicas a través de procesos de titularización y fondos de
inversión cerrados.

¿Qué ventajas tiene el financiamiento a través del Mercado de Valores respecto al financiamiento
tradicional (intermediación bancaria)?

Entre las principales se tienen:

Plazos más largos.

Tasas de interés fijas y competitivas.

Flexibilidad en cuanto a plazos de amortización de capital y pago de intereses.

Flexibilidad en cuanto a las garantías otorgadas (podrá ser quirografaria).

Posibilidad de realizar emisiones en diferentes monedas, de acuerdo a las necesidades del emisor.

No existen restricciones normativas respecto a montos.

¿A qué se pueden destinar los recursos obtenidos a través del Mercado de Valores?

Por lo general, las empresas acuden al Mercado de Valores con el fin de optimizar costos financieros y por
tanto para realizar una reestructuración de pasivos, también para obtener capital de trabajo, capital de
inversión o incluso financiar proyectos.

Ejemplos:

TELECEL S.A.: Capital de operaciones, capital de inversiones, recambio de pasivos.

PIL Andina S.A.: Capital de operaciones, capital de inversiones, recambio de pasivos.

AGUAI: Financiamiento de un proyecto (estructurado).

ELECTROPAZ: Cambio de la moneda de su deuda.

Bonos subordinados: Fortalecimiento del Patrimonio de los Bancos.

¿Cuál es el monto máximo que se puede financiar a través de una emisión de Valores?

No existe un monto máximo establecido al que pueden acceder las empresas a través de la emisión de
Valores.

Se sobreentiende que el flujo de la empresa deberá ser suficiente para poder cubrir, además de todos sus
gastos y costos, el costo financiero adicional por la nueva deuda contraída y el pago de capital en las
condiciones pactadas. Asimismo, y en caso de que la empresa se haya comprometido a cumplir cierto
ratios financieros (compromisos financieros), el monto de la emisión y las condiciones de repago de la
misma, deben ser calculados de tal forma que los compromisos financieros se cumplan durante el tiempo
de vigencia de la deuda (emisión).

Bonos: instrumentos de deuda de mediano y largo plazo.

Pagarés Bursátiles: instrumentos de deuda de corto plazo.

Pagarés de Mesa de Negociación: instrumentos de deuda de corto plazo, diseñados especialmente para
las PyMes.

Acciones: Valores de participación en una S.A.

Valores de titularización de contenido crediticio y de participación: Valores emitidos a través de

procesos de titularización.

Cuotas de FIC’s: Valores de participación de un Fondo de Inversión.

Para la emisión de Valores como tal se requerirá:

La firma de un contrato con una Agencia de Bolsa que será la encargada de la estructuración de la
emisión, la elaboración del Prospecto informativo, la inscripción de la emisión en el RMV, en la Bolsa
Boliviana de Valores (BBV) y la colocación de la emisión.

La aprobación de la emisión por parte de la Junta General Extraordinaria de Accionistas u órgano

equivalente.

La suscripción de la Declaración Unilateral de Voluntad (en el caso de los Bonos).

Calificación de Riesgo (para Valores de deuda).

La recopilación de toda la información y documentación exigida en el Reglamento del RMV, entre la cual
se incluye información financiera de las últimas tres gestiones auditada externamente, así como el pago de
la Tasa de Regulación correspondiente (Prospecto).

Ventajas para los Inversionistas

Diversificación de riesgo.

Acceso a mayores tasas de rendimiento que las otorgadas por el sistema bancario de acuerdo al perfil de
riesgo.

Acceso a toda la información pertinente de los emisores contenida en el RMV.

Los emisores se encuentran regulados por la ASFI.

Liquidez.

Divulgación de Hechos Relevantes.

Formación de Precios (pueden existir ganancias de capital).

Calificación de Riesgo.

Ventajas para las Empresas

Respecto al financiamiento tradicional (intermediación bancaria):

Flexibilidad en garantías (desde quirografaria).

Otras

Plazos más largos.

Tasas de interés fijas y competitivas.

Flexibilidad en plazos de amortización de capital y pago de intereses.

Respecto a emisiones directas de bonos, pagarés o titularizaciones:

No requiere abrir la información al público (RMV).

Puede acceder al financiamiento sin tener necesariamente calificación A.

Mayor agilidad.

REGISTRO DE MERCADO DE VALORES

 Es el registro público que tiene por objeto inscribir a las
personas naturales y jurídicas, emisiones, valores,
actividades u otros participantes del MV, así como
¿Qué es? proporcionar al público en la general la información que
lo conforma.

Emisores, emisiones, operadores de ruedo, asesores de

inversión, directores de ruedo, AB, EDV, BV, ST, SAFI, FIA,
FIC, PA, ECR, EAE, representantes legales,
¿Quiénes se administradores de FI, Auditores, contadores generales y
inscriben? estructuradores PyMe.

Información presentada para la inscripción.

Actualizaciones de información de todos los
¿Qué participantes. Hechos Relevantes. Información periódica.
información Resoluciones de carácter particular.
contiene?

La información del RMV es de libre acceso al público.

Contribuye a la toma de decisiones.
¿Por qué es Promueve la transparencia del mercado.
útil?

LA CALIFICACION DE RIESGO
La Calificación de Riesgo es un cálculo de la probabilidad de no pago, es decir de la capacidad o
disposición del emisor a pagar los intereses y el capital adeudado de acuerdo a los términos pactados en el
contrato de emisión del respectivo valor. Se puede indicar también que es una opinión relativa respecto a
la calidad de un crédito.

Es importante considerar que la Calificación de Riesgo se refiere a una emisión y no a un emisor, además
la misma no es una garantía ni una recomendación.

Las Calificadoras de Riesgo

Las entidades Calificadoras de Riesgo son Sociedades Anónimas de objeto exclusivo que se encargan de
calificar los valores y emisores, por el nivel de sus riesgos en el mercado de valores de oferta pública,
emitiendo una opinión sobre la calidad de una emisión de valores. Sobre la base de la calificación
realizada por estas empresas, los inversionistas pueden conocer y comparar el riesgo de las diferentes
opciones de inversión que se les presentan.

Factores determinantes de una calificación

Es fundamental entender que el proceso de calificación de riesgo no se puede limitar al análisis de unas
cuantas razones financieras, en los procesos de calificación de riesgo utilizados por las grandes
Calificadoras, no existen fórmulas o ecuaciones preestablecidas que conduzcan a una determinada
calificación, el criterio simplista de colocar las cifras históricas en un modelo para calcular el potencial del
servicio de la deuda que se tiene, en la actualidad es obsoleto, los factores fundamentales de los negocios
cambian con el tiempo y las administraciones reaccionan a estos de forma diversa, por lo que su impacto
es diferente para cada empresa e industria.

ANEXOS

EXAMEN FINAL MODULO 1

MODULO 2