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Ejercicio 89; Bonifaz y Wilkelried; Capítulo IV www.facebook.com/EqTEconomica

89. Resolución
Sea la función de exceso de demanda para los especuladores

𝐷𝑡𝑒 = 𝑘(𝑃𝑡𝑒 − 𝑃𝑡 ); 𝑘 > 0 (89.1)

Por otro lado, los especuladores forman su expectativa de acuerdo a la siguiente regla

𝑃𝑡𝑒 = 𝑏0 𝑃𝑡 + 𝑏1 𝑃𝑡′ + 𝑏2 𝑃𝑡′′ (89.2)

mientras que el exceso de demanda de los inversionistas “normales” es

𝐷𝑡𝑛 = 𝑎0 + 𝑎1 𝑃𝑡 + 𝑎2 cos 𝑐𝑡 ; 𝑎𝑖 , 𝑐 > 0 (89.3)

Sin especuladores, el equilibrio es

𝐷𝑡𝑛 = 𝑎0 + 𝑎1 𝑃𝑡 + 𝑎2 cos 𝑐𝑡 = 0 (89.4)

entonces

1
𝑃𝑡 = (−𝑎0 − 𝑎2 cos 𝑐𝑡) = 𝐴0 + 𝐴2 cos 𝑐𝑡 (89.5)
𝑎1

Como podemos observar en la siguiente figura, la trayectoria fluctúa alrededor de 𝐴0 .

Figura 1. Trayectoria para 𝑃𝑡 = 𝐴0 + 𝐴2 cos 𝑐𝑡, con 𝐴0 = 2, 𝐴2 = 3 y

𝑐 = 1.

Mientras que, el equilibrio con demanda global (especulativa + normal)

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𝐷𝑡𝑒 + 𝐷𝑡𝑛 = 𝑘(𝑃𝑡𝑒 − 𝑃𝑡 ) + 𝑎0 + 𝑎1 𝑃𝑡 + 𝑎2 cos 𝑐𝑡 = 0 (89.6)

remplazando (89.2) en la expresión anterior, para tener

𝑘(𝑏0 𝑃𝑡 + 𝑏1 𝑃𝑡′ + 𝑏2 𝑃𝑡′′ − 𝑃𝑡 ) + 𝑎0 + 𝑎1 𝑃𝑡 + 𝑎2 cos 𝑐𝑡 = 0 (89.7)

reordenando para obtener la forma normal de la ecuación diferencial

𝑏1 ′ 𝑎1 + 𝑘𝑏0 𝑎0 𝑎2
𝑃𝑡′′ + 𝑃𝑡 + ( ) 𝑃𝑡 = − − cos 𝑐𝑡 (89.8)
𝑏2 𝑘𝑏2 𝑘𝑏2 𝑘𝑏2

reordenando los coeficientes de la siguiente manera

𝑃𝑡′′ + 𝐵1 𝑃𝑡′ + 𝐵2 𝑃𝑡 = 𝐻0 + 𝐻2 cos 𝑐𝑡 (89.9)

Al contrario de (89.5), la dinámica de (89.8) depende enteramente de la solución ca-

racterística. En general, para que la solución característica sea estable, las raíces carac-
terísticas deben contener parte real negativa, esto es 𝑅𝑒(𝑟) < 0.
La ecuación característica es

𝑟 2 + 𝐵1 𝑟 + 𝐵2 = 0 (89.10)

las soluciones de (89.10) son de la forma

1
𝑟1,2 = (−𝐵1 ± √𝐵12 − 4𝐵2 ) (89.11)
2

Sin embargo, la solución anterior, no nos da idea acerca de si la misma posee parte real
negativa; además, el ejercicio no brinda información sobre los 𝑏𝑖 , por lo que debemos
recurrir a las condiciones de Routh-Hurwitz (en adelante CRH). Esta consiste en eva-
luar los menores principales de la siguiente matriz

𝐵1 1
( ) (89.12)
0 𝐵2

Siendo las condiciones

𝐵1 > 0, 𝐵1 𝐵2 > 0 ⇒ 𝐵2 > 0 (89.13)

por lo que

2
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𝑏1
𝐵1 = > 0 ⇔ (𝑏1 > 0 ∧ 𝑏2 > 0) ∨ (𝑏1 < 0 ∧ 𝑏2 < 0) (89.14)
𝑏2

por el lado de 𝐵2 , tenemos

𝑎1 + 𝑘𝑏0 𝑏 > 0 ⇒ 𝑎1 + 𝑘𝑏0 > 0

𝐵2 = > 0{ 2 (89.15)
𝑘𝑏2 𝑏2 < 0 ⇒ 𝑎1 + 𝑘𝑏0 < 0

toda vez que 𝑘 > 0. Si se satisfacen (89.13) que implica (89.14) y (89.15) se tiene que,
las raíces de (89.10) tienen la forma

𝑟1,2 = −𝛼 ± 𝛽𝑖 (89.16)

donde 𝑅𝑒(𝑟1.2 ) < 0, entonces la solución característica de (89.9) es

𝑃ℎ (𝑡) = 𝐽0 𝑒 𝑟1𝑡 + 𝐽1 𝑒 𝑟2𝑡 = 𝑒 −𝛼𝑡 (𝐽0 𝑒 𝛽𝑖𝑡 + 𝐽1 𝑒 −𝛽𝑖𝑡 ) (89.17)

recordando que un número imaginario puede expresarse en forma trigonométrica, te-

nemos

𝑃ℎ (𝑡) = 𝑒 −𝛼𝑡 (𝐽0′ cos 𝛽𝑡 + 𝐽1′ sin 𝛽𝑡) (89.18)

de lo que, si se satisfacen las CRH, se tiene

𝑡 → +∞ ⇒ 𝑃ℎ (𝑡) = 0 (89.19)

Por otro lado, la solución particular de (89.9)

𝑃𝑝 (𝑡) = 𝐹0 + 𝐹1 cos 𝑐𝑡 + 𝐹2 sin 𝑐𝑡 (89.20)

remplazando (89.20) en (89.9) e igualando coeficientes, tenemos

(1 − 𝑐 2 )𝐹1 + 𝐵1 𝑐𝐹2 = 𝐻2
(89.21)
𝐵1 𝑐𝐹1 + (1 − 𝑐 2 )𝐹2 =0

encontramos que 𝐹0 = 𝐻0 y, además

(1 − 𝑐 2 )𝐻2
𝐹1∗ = (89.22)
(1 − 𝑐 2 )2 + 𝐵12 𝑐 2

3
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𝐵1 𝑐𝐻2
𝐹2∗ = (89.23)
(1 − 𝑐 2 )2 + 𝐵12 𝑐 2

entonces, la solución particular es

𝑃𝑝∗ (𝑡) = 𝐻0 + 𝐹1∗ cos 𝑐𝑡 + 𝐹2∗ sin 𝑐𝑡 (89.24)

siendo la solución general, la siguiente

𝑃(𝑡) = 𝑒 −𝛼𝑡 (𝐽0′ cos 𝛽𝑡 + 𝐽1′ sin 𝛽𝑡) + 𝐻0 + 𝐹1∗ cos 𝑐𝑡 + 𝐹2∗ sin 𝑐𝑡 (89.25)

Del ejercicio, podemos concluir que, si no se satisfacen las CRH la demanda de especu-
ladores es potencialmente desestabilizadora.

Figura 2. Trayectoria para (89.25), con 𝐽0′ = 1, 𝐽1′ = 1, 𝛼 = 0.5 y 𝛽 =

0.8.