Final MEMORIA BBV Interactivo

ÍNDICE
1
CARTA DEL PRESIDENTE ..................................................................... 6
4
COMITÉS DEL DIRECTORIO.......................................................18
7
DESEMPEÑO DE LOS MERCADOS
BURSÁTILES DE LA REGIÓN......................................................32
1. MONTOS NEGOCIADOS............................................................................33
2 5
1.1. Montos negociados totales ..................................................... 33
1.2. Montos negociados en renta fija........................................................ 34
1.3. Montos negociados en relación con el PIB....................................... 35
2. ÍNDICES BURSÁTILES.................................................................................36
3. CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL.....................................................................38
MISIÓN, VISIÓN, VALORES INSTITUCIONALES Y PERSONAL EJECUTIVO, OFICIALES

OBJETIVOS ESTRATÉGICOS........................................................10 DE CONTROL INTERNO Y RIESGOS,
8
AUDITOR INTERNO Y ASESORES
EXTERNOS.........................................................................................23
3
DIRECTORIO Y SÍNDICO.............................................................12
6
AGENCIA DE BOLSA MIEMBROS.....................................28
DESEMPEÑO DE LA EMPRESA
EN LA GESTIÓN 2020..................................................................... 40
1. SITUACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA............................................. 44

2. FORTALECIMIENTO INSTITUCIONAL......................................................50
3. OTRAS ACTIVIDADES Y PROYECTOS........................................................60
3
9
ACCIONES PARA EL DESARROLLO
11
PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS DEL
DEL MERCADO DE VALORES....................................................62 MERCADO DE VALORES NACIONAL...................................98
La BBV en cifras..............................................................................................63 La BBV en cifras...........................................................................................99 2.4. Renta variable..........................................................................133

1. PROYECTOS PARA EL DESARROLLO DEL MERCADO 1. OPERACIONES EN LA BOLSA BOLIVIANA DE VALORES 102 2.4.1. Cuotas de Participación................................................ 133
DE VALORES................................................................................................64 1.1. Montos Operados....................................................................102 2.4.2. Acciones........................................................................133
2. ACCIONES PARA INCREMENTAR LA CANTIDAD 1.1.1. Agencias de bolsa.........................................................109 2.5. Renta fija .................................................................................. 134
1.2. Volumen de valores negociados............................................107 2.5.1. Bonos de largo plazo....................................................134
DE EMISORES..............................................................................................66
y número de operaciones.......................................................107 2.5.2. Bonos bancarios bursátiles...........................................137
3. CAPACITACIÓN Y EDUCACIÓN BURSÁTIL...............................................67
1.2.1. Cantidad de valores negociados...................................107 2.5.3. Valores de titularización................................................139
4. DIFUSIÓN DE LA BOLSA Y DEL MERCADO
1.2.2. Número de operaciones registradas............................108 2.5.4. Pagarés bursátiles ........................................................141
DE VALORES................................................................................................74
1.3. Mercado primario....................................................................109 2.5.5. Valores públicos............................................................143
5. APOYO A EMISORES..................................................................................77
1.4. Mercado secundario................................................................111 2.5.6. Depósitos a Plazo Fijo...................................................144
6. MEJORA DE SERVICIOS DE INFORMACIÓN............................................79
1.5. Financiamiento a Pymes..........................................................112 2.5.7. Valores en Mesa de Negociación..................................144
1.5.1. Pagarés en Mesa de Negociación.................................112
10
3. VALORES VIGENTES EN LA BOLSA
1.6. Negociaciones por tipo de operación BOLIVIANA DE VALORES........................................................................145
y tasas de interés.....................................................................113 3.1. Renta fija ...................................................................................145
1.6.1. Negociaciones por tipo de operación...........................113 3.2. Renta variable..........................................................................150
1.6.2. Tasas de interés............................................................114 4. PRESENCIA DEL MERCADO DE VALORES EN
1.7. Renta variable y capitalización de mercado.........................117 LA ECONOMÍA BOLIVIANA.....................................................................154
1.7.1. Montos negociados.................................................117 4.1. Composición de activos financieros..................................... 154
ANÁLISIS MACROECONÓMICO.............................................80
1.7.2. Monto negociado en acciones no y profundidad financiera........................................................154
registradas en Bolsa................................................118 4.2. Montos emitidos por empresa..............................................156
Análisis de la economía mundial, regional y local
1.7.3. Capitalización de mercado......................................119 del sector económico privado...............................................156
en 2020 y perspectivas para el 2021
2. INSCRIPCIÓN DE VALORES EN LA BOLSA 5. INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES....................................................158
BOLIVIANA DE VALORES.........................................................................123 5.1. Fondos de inversión................................................................158
1. ECONOMÍA MUNDIAL, REGIONAL Y LOCAL..........................................81
2.1. Valores inscritos........................................................................123 5.2. Fondos de pensiones...............................................................167
1.1. Precios de las materias primas.................................................84
2.2. Plazo promedio de las emisiones...........................................126 5.3. Compañías de seguros............................................................171
2. COMERCIO EXTERIOR ............................................................................. 86
2.3. Tasas de emisión y de colocación..........................................127 5.4. Cartera total de los inversionistas institucionales.............173
3. PRODUCTO INTERNO BRUTO..................................................................90
4. POLÍTICA MONETARIA Y SISTEMA FINANCIERO...................................95
4
12
DICTAMEN DE LOS AUDITORES
15
ABREVIATURAS, SIGLAS Y ACRÓNIMOS...........218
Y ESTADOS FINANCIEROS............................................174
13
INFORME DE LOS SÍNDICOS...................................... 201
16
ANEXOS.......................................................................................225
14
INFORME DEL GOBIERNO
CORPORATIVO.......................................................................203
5
BOLSA BOLIVIANA DE VALORES MEMORIA 2020
1
CARTA DEL PRESIDENTE
1. CARTA DEL PRESIDENTE
SEÑORES ACCIONISTAS:
En nombre del Directorio de la Bolsa Boliviana de Valores (BBV), el cual tengo el honor de presidir
me dirijo a ustedes para presentarles los resultados de la gestión 2020.
La gestión 2020 se caracterizó por la pandemia del COVID-19, y las consecuentes crisis sanitaria
y económica, que han generado un retroceso al progreso que venían registrando las economías
mundiales desde la crisis financiera de 2009. Todas las regiones del mundo se vieron obligadas a
tomar medidas de confinamiento para contener la propagación del virus, mismas que se adoptaron
de forma distinta y en diferentes periodos del año. Debido a estas medidas, el comercio y la produc-
ción industrial mundial cayeron considerablemente, generando tasas de crecimiento negativas en
las economías del mundo.
El efecto de la crisis en las regiones del mundo es heterogéneo considerando la estructura económi-
ca de cada país. La Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) señala que América
Latina y el Caribe son las regiones más golpeadas por la crisis sanitaria debido a factores como ser:
débil integración en el comercio internacional, estructura productiva, ajustado espacio fiscal para
aplicar políticas, elevada informalidad laboral y baja productividad. Todo esto ahondará la desigual-
dad y niveles de pobreza de estas regiones.
El año 2020 también se ha caracterizado por fuertes fluctuaciones en los precios de las materias
primas, que se vieron afectados por la caída en la demanda por el impacto prolongado de la pande-
mia. La caída en los precios de las materias primas tuvo un efecto importante en la economía de los
países de América Latina y el Caribe, siendo Bolivia uno de los países más afectados dado que sus
principales productos de exportación son los hidrocarburos.
A inicios del año, el Banco Mundial, el Fondo Monetario Internacional y la CEPAL pronosticaban un
crecimiento económico moderado mundial para el 2020, estimando un incremento de 1% con rela-
ción al 2019. Sin embargo, el crecimiento económico mundial tuvo una contracción de 4,3% según
datos del Banco Mundial, debido a los efectos de la pandemia en el mundo.
7 BOLSA BOLIVIANA DE VALORES MEMORIA 2020

A pesar de eso, las políticas monetarias y fiscales expansivas en las economías mundiales han per- Respecto a los inversionistas institucionales de nuestro mercado, se tuvieron los siguientes resultados:
mitido que los mercados financieros se estabilicen, aumentando la liquidez, pero reduciendo la ren-
tabilidad y el apetito al riesgo. Los Bancos Centrales han aportado para inyectar liquidez e incentivar o Al cierre del año, la cartera administrada por las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFPs)
la demanda agregada tratando de preservar la estabilidad financiera. Adicionalmente, los países representa
representa el el
84%84% del totaldel
detotal
la cartera
de laadministrada por los principales
cartera administrada inversionistas
por los principales institucio-
inversionistas
han accedido a créditos de organismos internacionales para estimular la demanda agregada. nales, creciendo
institucionales, un 9% respecto
creciendo al cierrealde la pasada
un 9% respecto gestión.
cierre de la pasada gestión.
En el caso de la economía boliviana, la recesión económica estuvo motivada por los siguientes fac- o Las Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión (SAFIs) administran el 13% del total de la
tores: caída en los precios de los principales productos de exportación, contracción de la demanda cartera
cartera dede
loslos inversionistas institucionales,
inversionistas 11% más respecto
institucionales, a diciembre
11% más respecto a2019.
diciembre 2019.
interna y externa, reducción en la inversión y reasignación de recursos hacia el sector salud, mismos
que determinaron niveles negativos de crecimiento. Se estima que, al cierre del 2020, la tasa de o Las Compañías de Seguros administran el restante 3% del total de la cartera de los inversionistas
crecimiento del PIB se sitúe en -6,7% según el Banco Mundial, aunque el Fondo Monetario Interna- institucionales.
institucionales. SinSin embargo,
embargo,lalacartera
carterade
delas
las Compañías
Compañías dede Seguros
Seguros cayó
cayó ligeramente
ligeramente en en-
en 1% 1%
cional estima una reducción del 7,9%. treentre diciembre
diciembre 20192019 y octubre
y octubre 2020.2020.
La política monetaria ejercida por el Banco Central de Bolivia (BCB) mantuvo la orientación expansi- En lo relativo a los resultados de la BBV, nuestra institución generó una utilidad de Bs8.427.012, un
va y contracíclica para compensar la desaceleración económica mundial que afectó a nuestro país. 78% más que la gestión 2019. Al cierre de gestión el Patrimonio Neto asciende a Bs61.916.348, gene-
La inyección de liquidez permitió reducir las tasas de intermediación financiera en términos reales rando una rentabilidad de la gestión 2020 con relación al patrimonio inicial (ROE) de 15,09%, mayor
considerando los bajos niveles en el índice de precios, sin embargo, las tasas de reporto registradas al indicador de 2019.
en la BBV tuvieron un comportamiento más volátil.
La Junta General Extraordinaria de Accionistas de la BBV celebrada en diciembre, resolvió fortalecer
Las negociaciones en el mercado de valores registraron un monto total de $us13.326 millones, 12% el estado de situación patrimonial de la sociedad, consolidando los resultados acumulados y otras
más respecto al año 2019. El 98% de las operaciones se registraron con valores de renta fija y el res- cuentas patrimoniales dentro del capital pagado de la sociedad. Asimismo, se aumentó el capi-
tante 2% en operaciones con valores de renta variable, incluyendo subastas de acciones no inscritas tal autorizado como resultado del incremento del capital suscrito y pagado por un monto total de
en bolsa. Las negociaciones, en su mayoría, se realizaron con depósitos a plazo fijo, que representan Bs44.822.800.
el 79% del monto transado durante la gestión.
La resolución de capitalización de cuentas patrimoniales no puede generar la emisión de nuevas ac-
Por otra parte, el 54% del total de las operaciones concertadas por las Agencias de Bolsa en la BBV ciones debido a que existe prohibición legal y normativa para emitir acciones adicionales a las per-
fueron operaciones en reporto, las operaciones de compraventa tuvieron una menor representación, sonas naturales que son accionistas de la BBV, motivo por el cual la capitalización se reflejará me-
46% del total operado durante la gestión. diante el incremento del Valor Nominal de las acciones, de manera que los accionistas no recibirán
acciones adicionales, sino la misma cantidad de acciones pero con un valor nominal incrementado.
Los emisores inscribieron en la BBV un total de $us1.646 millones en nuevas emisiones de renta fija
y de renta variable, este monto es el más alto de los últimos cinco años; de este total de emisiones Adicionalmente, con el objeto de servir de ejemplo a las empresas de nuestro país, la Junta de Accio-
inscritas, el monto colocado fue de $us1.085 millones, con un crecimiento de 54% respecto al monto nistas determinó que las nuevas acciones sean emitidas mediante el registro de anotaciones en cuen-
colocado en la gestión 2019. ta, es decir, mediante valores desmaterializados y registrados en la Entidad de Depósito de Valores
de Bolivia. De esta forma, la BBV convertirá la totalidad de sus acciones físicas a registros mediante
Se realizaron colocaciones en mercado primario de treinta y nueve (39) emisores de los cuales: anotaciones en cuenta en el momento del cambio de su valor nominal.
veinte (20) son empresas del sector empresarial del país; siete (7) corresponden a entidades de in-
termediación financiera; cinco (5) son patrimonios autónomos; cuatro (4) son empresas de servicios Respecto al apoyo en el desarrollo de una cultura bursátil en el país, la BBV ha asumido un rol pro-
financieros y tres (3) son fondos de inversión cerrados. tagónico durante esta gestión, y seguiremos realizando los esfuerzos necesarios para continuar

transitando por este camino exitosamente. Dentro de las actividades más relevantes encaradas este En la gestión 2020, la BBV cumplió 31 años de operaciones, logrando que el 100% de sus operacio-
año tenemos: nes se realicen de manera remota a través de la Bolsa Electrónica SMART BBV, cuya etapa final fue
implementada el 3 de febrero de 2020, pocas semanas antes de la declaración de cuarentena rígida
Organización
o Organización dede
laslas Jornadas
Jornadas Bursátiles
Bursátiles por
por segunda
segunda vezvez
en en la ciudad
la ciudad de Paz
de La La Paz y por
y por primera
primera vez en el país. Este hito estableció el inicio de la negociación bursátil completamente remota, lo que
vez
en la en la ciudad
ciudad de Santa deCruz
SantadeCruz de la Sierra,
la Sierra, bajo labajo la temática
temática de Finanzas
de Finanzas Sostenibles,
Sostenibles, eventoevento que
que trajo permitió dar continuidad a las operaciones bursátiles durante el periodo de cuarentena rígida, la
trajo el
consigo consigo el desarrollo
desarrollo del proyecto
del proyecto “BBVque
“BBV Green” Green”
comoque como
primer primer
hito hito implementó
implementó la primeralaGuía
pri- posterior cuarentena dinámica, y así continúa siendo hasta la fecha, mientras todo nuestro personal
paramera Guía para
la emisión la emisión
de bonos de bonos
temáticos en eltemáticos
mercado en de el mercado
valores de valores nacional.
nacional. trabaja remotamente desde sus casas, asegurando no solamente las mejores condiciones operati-
vas para el mercado, sino también la salud de nuestros colaboradores.
Desarrollodedelalatercera
o Desarrollo terceraversión
versióndel
del concurso
concurso dede ensayos
ensayos académicos
académicos denominado
denominado “Dale
“Dale valor
valor a
tus a tus ideas”,
ideas”, cuyo cuyo objetivo es fomentar
objetivo la investigación
es fomentar en los en
la investigación estudiantes universitarios,
los estudiantes en as-
universitarios, El desafío para las siguientes gestiones es estar más presentes y atentos a las necesidades del mer-
pectos financieros,
en aspectos financieros,económicos
económicosy ylegales relacionados con el mercado de valores. Este año fue cado, a responder rápidamente a las situaciones más adversas, pero sobre todo a enfrentarnos con
especialmente
legales relacionadosdesafiante porque realizamos
con el mercado de valores.esfuerzos
Este año para que los concursantes
fue especialmente vivieran
desafiante porquela resiliencia a una nueva realidad, asumiendo proyectos relevantes, utilizando nuevos conocimientos,
experiencia
realizamos virtualmente.
esfuerzos para que los concursantes vivieran la experiencia virtualmente. nuevas tecnologías y nuevas formas de pensar que impulsan la innovación, forjando nuevas aso-
ciaciones y abogando por mejores políticas para continuar creciendo y trabajando por nuestro país.
Realización
o Realización dede cursos
cursos especializados
especializados parapara profesionales
profesionales con
con el el objetivo
objetivo de continuar
de continuar fortale-
fortaleciendo
ciendo laes-
la educación educación especializada
pecializadaen
entemas
temasrelacionados
relacionados al al ámbito
ámbito financiero
financiero yy al mercado No hay duda de que esta crisis trajo consigo cambios irreversibles en la forma en que pensamos
de valores.
de valores. El año
El año inicióinició concurso
con un un curso presencial yy luego,
presencial luego, debido
debido aa la
la llegada
llegada de la pandemia, y trabajamos. Me enorgullece ver que nuestra Institución ha culminado dos de sus proyectos más
los cursos
los cursos fueron
fueron virtuales
virtuales permitiendo,
permitiendo, por primera
por primera vez, lavez, la participación de
participación de personas
personas desde emblemáticos como son las nuevas oficinas propias y la implementación del motor de negociación
diferentes
diferentes ciudades
ciudades del país.
del país. electrónica, y que además se está preparando para enfrentar los cambios y los desafíos de esta nue-
va realidad, como empresa líder dentro del mercado de valores boliviano.
o EnEn
el el marco
marco deldel convenio
convenio firmado
firmado con
con la Universidad
la Universidad Privada
Privada Boliviana,
Boliviana, se realizó
se realizó la tercera
la tercera ver-
versión
sión del Diplomado de Asesores
del Diplomado de Asesoresde Inversión, Operadores
de Inversión, Operadoresde Bolsa y Estructuradores
de Bolsa y Estructuradores Pyme en
Pyme Para finalizar, quiero agradecer a los accionistas por la confianza depositada en mi persona como
laciudad
en la ciudadde deLa
LaPaz
Pazyypor
porprimera
primeravezvez en la ciudad de Cochabamba. Director y como
en la ciudad de Cochabamba. Presidente de este Directorio, a los miembros del Directorio por su apoyo permanente, a los ejecu-
o SeSe lanzóelelprograma
lanzó programade deeducación
educaciónvirtual
virtualgratuita
gratuitadenominado
denominado“Jueves
“Jueves Bursátiles
Bursátiles – Conociendo tivos y a todo el personal de la Bolsa Boliviana de Valores por su dedicación y compromiso con el
el Mercado
el Mercado de de Valores”, que fue implementado en respuesta a las necesidades de capacitación logro de los objetivos de la Institución.
del público
Valores”, que originadas en el confinamiento
fue implementado en respuestapor la pandemia
a las necesidades delde
COVID-19.
capacitación del público origi-
nadas en el Me despido de ustedes muy atentamente:
Esta
o Esta gestión
gestión la la
BBVBBV
haha decidido
decidido mejorar
mejorar la experiencia
la experiencia de de
sussus estudiantes,
estudiantes, a través
a través de ladeconstruc-
la cons-
cióntrucción
de un nuevode un nuevo sitiositioweb
webdenominado
denominadoAula AulaBursátil
Bursátil(aulabursatil.com.bo)
(aulabursatil.com.bo) que que consolida
todatoda la oferta
la oferta educativa
educativa de ladeBBV.
la BBV.
En lo relativo a los procesos de innovación, indispensables en los mercados financieros, la BBV ini-
ció un proyecto transformacional denominado “BBV Transforma”, orientado a potenciar la cultura
interna de la organización en aspectos relevantes para la nueva dinámica de los negocios en un
entorno digital bajo cuatro dimensiones: Cultura organizacional, Customer Experience, Employee
Experience y Estrategia Comercial, cuya implementación nos permitirá encarar los nuevos desafíos
que enfrente el mercado de valores. JOSÉ TRIGO VALDIVIA
PRESIDENTE DEL DIRECTORIO

2
MISIÓN, VISIÓN, VALORES
INSTITUCIONALES Y OBJETIVOS
ESTRATÉGICOS
VALORES INSTITUCIONALES VALORES INSTITUCIONALES
TRANSPARENCIA: Trabajamos de forma transparente y equitativa,

con estricto apego a la normativa y con ética profesional.
MISIÓN
EXCELENCIA: Orientamos nuestras acciones a la calidad y mejora
continua para el logro de los objetivos propuestos y compromisos
asumidos.
“Proveemos la infraestructura para el financiamiento y la
inversión a través de productos y servicios innovadores y de CONFIANZA: Creemos en la capacidad profesional y la integridad
calidad, generando valor para nuestros clientes”. del equipo BBV.
TRANSPARENCIA EXCELENCIA
INNOVACIÓN: Identificamos maneras diferentes y audaces para

agregar valor a nuestros procesos, productos y servicios.
SEGURIDAD: Creamos las condiciones para que las operaciones

se realicen en un ambiente regulado y controlado, transmitiendo
información veraz y oportuna.
ORIENTACIÓN AL CLIENTE: Priorizamos las necesidades de nues-

VISIÓN tros clientes internos y externos.
CONFIANZA INNOVACIÓN
OBJETIVOS ESTRATÉGICOS
“La BBV ha logrado el desarrollo integral del mercado de
valores boliviano, haciendo de éste una alternativa accesible
y eficiente de financiamiento e inversión”. • Duplicamos el valor de emisiones de renta fija en mercado
primario.
• Duplicamos el valor de negociación de acciones.
• Duplicamos la cantidad de clientes de Agencias de Bolsa.
• Obtenemos un ROI positivo en productos y servicios de

SEGURIDAD ORIENTACIÓN transformación digital.
AL CLIENTE
• Logramos un margen operativo presupuestado positivo al
cabo de 3 años.

3
DIRECTORIO Y SÍNDICOS
DIRECTORIO
PRESIDENTE DEL DIRECTORIO

José Trigo Valdivia
PRIMER VICEPRESIDENTE
Gerardo Garrett Mendieta
SEGUNDO VICEPRESIDENTE DIRECTOR INDEPENDIENTE

Miroslava Peña Quintanilla (hasta el 3 de julio de 2020) Paola Olivares López (hasta el 3 de julio de 2020)
María del Carmen Sarmiento Salinas (desde el 3 de julio Miguel Ignacio Mardoñez (desde el 3 de julio de 2020
de 2020 hasta el 16 de diciembre de 2020) hasta el 16 de diciembre de 2020)
Miroslava Peña Quintanilla (desde el 16 de diciembre de 2020) Edwin Vargas Rodríguez (desde el 16 de diciembre de 2020)
DIRECTORA SECRETARIA
Carola Blanco Morales
DIRECTOR SÍNDICOS
Jorge Hinojosa Jiménez
DIRECTOR
Darwin Ugarte Ontiveros (hasta el 3 de julio de 2020) SÍNDICO POR MAYORÍA
Sebastián Campero Arauco
Rafael Vergara Sandoval (desde el 3 de julio de 2020 hasta
el 16 de diciembre de 2020) SÍNDICO POR MINORÍA
María Reneé Canelas Figueroa (hasta el 3 de julio de 2020)
Yalú Galarza Mauri (desde el 16 de diciembre de 2020)
Oscar Jorge Molina Tejerina (desde el 3 de julio de 2020
DIRECTOR INDEPENDIENTE hasta el 16 de diciembre de 2020)
Justino Avendaño Renedo
Johana Salazar Torrez (desde el 16 de diciembre de 2020)
DIRECTOR INDEPENDIENTE
Javier Villanueva Pereira

José Trigo Valdivia Gerardo Garrett Mendieta Miroslava Peña Quintanilla
PRESIDENTE DEL DIRECTORIO PRIMER VICEPRESIDENTE SEGUNDO VICEPRESIDENTE

Carola Blanco Morales Jorge Hinojosa Jiménez Yalú Galarza Mauri
DIRECTORA SECRETARIA DIRECTOR DIRECTOR

Justino Avendaño Renedo Javier Villanueva Pereira Edwin Vargas Rodríguez
DIRECTOR INDEPENDIENTE DIRECTOR INDEPENDIENTE DIRECTOR INDEPENDIENTE

Sebastián Campero Arauco Johana Salazar Torrez
SÍNDICO POR MAYORÍA SÍNDICO POR MINORÍA

4
COMITÉS DEL DIRECTORIO
CUADRO 1
COMITÉS DEL DIRECTORIO
COMITÉS MIEMBROS DESDE HASTA FUNCIONES PRINCIPALES
Jorge Hinojosa Jiménez Abril 2019 Actualidad

Autorizar o rechazar las solicitudes de inscripción de Instrumentos Financieros que no estén comprendidos
dentro de un Programa de Emisiones para su Negociación y Cotización en la BBV.
Autorizar o rechazar las solicitudes de inscripción de los Programas de Emisión y la inscripción de cada
Inscripciones emisión efectuada dentro de dichos Programas.
Justino Avendaño Renedo Abril 2019 Actualidad
Autorizar o rechazar el registro y la habilitación de Agencias de Bolsa, solicitudes de retiro voluntario de
Instrumentos Financieros o de Agencias de Bolsa.
Suspender temporalmente la Negociación de Instrumentos Financieros y considerar la Suspensión preventiva
Javier Villanueva Pereira Abril 2019 Actualidad dispuesta por el Gerente General, pudiendo ratificarla o rechazarla.
Paola Olivares López Abril 2019 Julio 2020
Aplicar las sanciones que de acuerdo con el RIRO le correspondan.

Miroslava Peña Quintanilla Abril 2019 Julio 2020 Aplicar las sanciones que correspondan, según los contratos que la BBV haya suscrito con los Participantes.
Conocer y resolver las apelaciones o impugnaciones contra las sanciones dispuestas por otras instancias de
Vigilancia María del Carmen Sarmiento la BBV.
Julio 2020 Diciembre 2020
Salinas Suspender temporalmente las actividades de los Participantes y considerar la suspensión temporal preventiva
dispuesta por el Gerente General, pudiendo ratificarla o levantarla.
Cancelar las actividades de los Participantes y la Negociación y Cotización de Instrumentos Financieros.
Miguel Mardoñez Barrero Julio 2020 Diciembre 2020
Elaborar el plan anual de actividades del Comité de Vigilancia y someterlo a consideración del Directorio.
Edwin Vargas Rodríguez Diciembre 2020 Actualidad
Miroslava Peña Quintanilla Diciembre 2020 Actualidad

Paola Olivares López Abril 2019 Julio 2020 Asegurar que, en todo momento, la BBV cuente con una Unidad de Auditoría Interna, a cargo de un Auditor
Interno y que desarrolle sus actividades de forma independiente y objetiva.
Conocer los principales riesgos que enfrenta la BBV y controlar que los límites aceptables para dichos riesgos
Darwin Ugarte Ontiveros Abril 2019 Julio 2020 se cumplan.
Auditoría Revisar y solicitar, al Directorio, la aprobación del Plan Anual de Trabajo de la Unidad de Auditoría Interna,
asegurar su cumplimiento, informar y dar opinión al Directorio sobre los resultados de las evaluaciones
Carola Blanco Morales Julio 2020 Actualidad
efectuadas.
Asegurarse que la Unidad de Auditoría Interna está evaluando los controles implementados por la BBV para
la administración de riesgos emergentes del Sistema de Control Interno.
Rafael Vergara Sandoval Julio 2020 Diciembre 2020
Yalú Galarza Mauri Diciembre 2020 Actualidad
Gerardo Garrett Mendieta Abril 2019 Actualidad

Diseñar y proponer para la aprobación del Directorio, las estrategias, políticas, normas y procedimientos para la
Gestión Integral de Riesgos.
Jorge Hinojosa Jiménez Abril 2019 Actualidad Analizar y proponer para la aprobación del Directorio, los límites de exposición y niveles de exposición al riesgo.
Proponer al Directorio, metodologías de medición de las exposiciones para cada tipo de riesgo que permitan,
además, establecer el impacto en su situación financiera.
Miroslava Peña Quintanilla Abril 2019 Julio 2020
Gestión Integral Informar periódicamente al Directorio, la exposición a los diferentes tipos de riesgo, la interrelación que existe
de Riesgos entre éstos y los eventos negativos que se podrían producir; así como el cumplimiento de los límites de exposición
Javier Villanueva Pereira Abril 2019 Julio 2020 a riesgos y políticas internas.
Proponer al Directorio, mecanismos para que se asegure la correcta ejecución de las estrategias, políticas, normas,
metodologías
María del Carmen Sarmiento
Julio 2020 Diciembre 2020 y procedimientos para la gestión integral de los riesgos por parte de la Gerencia General y las áreas involucradas.
Salinas
Asegurar en todo momento, el conocimiento por parte de todo el personal involucrado, en la toma de riesgos, de
los límites de exposición a los diferentes tipos de riesgo y perfil de riesgos.

Gerardo Garrett Mendieta Abril 2019 Actualidad

Establecer las políticas, procedimientos y prioridades para la administración de información y gestión de los
recursos de tecnologías de la información.
Recomendar a Directorio para su aprobación las políticas y procedimientos establecidos y establecer prioridades de
atención en la gestión y proyectos de TI y seguridad de la información según lo establecido en el Reglamento
Javier Villanueva Pereira Abril 2019 Actualidad
de Seguridad de la Información.
Gestionar los riesgos de TI a los que se encuentra expuesta la BBV.
Revisar y hacer seguimiento al Plan Estratégico de Tecnología de la Información y al Plan de Contingencias
Tecnología de la Miroslava Peña Quintanilla Abril 2019 Julio 2020 Tecnológicas para recomendar a Directorio su aprobación, considerando como insumo la gestión de riesgos de TI.
Información Velar por el cumplimiento de las políticas, normas, procedimientos relacionados a TI y Seguridad de la Información.
Evaluar y, si fuera el caso, recomendar la adquisición, ampliación, cancelación y modificación de los sistemas de in-
formación y de telecomunicaciones de la BBV y si fuera el caso, recomendar la aprobación de presupuestos adicio-
Carola Blanco Morales Abril 2019 Julio 2020 nales para consultorías y mayores que requieran aprobación de Directorio.
Recibir, analizar y canalizar hacia el Directorio de la BBV la información sobre TI y Seguridad de la Información y efec-
tuar recomendaciones, tanto a la administración como al Directorio, para que la instancia que corresponda asuma las
decisiones que vea necesarias.
José Trigo Valdivia Abril 2019 Actualidad
Javier Villanueva Pereira Abril 2019 Julio 2020
El Comité de Ética tiene una función esencialmente normativa y moderadora de las prácticas que, de acuerdo
Paola Olivares López Abril 2019 Julio 2020 con estándares éticos, sean consideradas inadecuadas para el cumplimiento de la normativa interna de la BBV.
Su competencia se extenderá a la aplicación de las sanciones que se determinen en función del Código de Ética.
Ética El Comité de Ética es el encargado de interpretar las disposiciones del Código de Ética y de precisar el correcto
Miguel Mardoñez Barrero Julio 2020 Diciembre 2020
sentido, alcance y extensión de sus diversos capítulos.
Rafael Vergara Sandoval Julio 2020 Diciembre 2020
Yalú Galarza Mauri Diciembre 2020 Actualidad

José Trigo Valdivia Marzo 2020 Actualidad

Velar por el cumplimiento de las normas y procedimientos relacionados a la gestión de proyectos de innovación
Gerardo Garrett Mendieta Marzo 2020 Actualidad y transformación digital.
Transformación Recibir, analizar y canalizar hacia el Directorio de la BBV la información sobre propuestas de innovación, transfor-
Digital Carola Blanco Morales Marzo 2020 Actualidad mación digital, nuevos productos y servicios y efectuar recomendaciones, tanto a la administración como al Direc-
torio, para que la instancia que corresponda asuma las decisiones para el avance de cada propuesta, nuevo produc-
Javier Villanueva Pereira Marzo 2020 Actualidad to o servicio.
Evaluar y recomendar propuestas de innovación, transformación digital, nuevos productos y servicios.
Miroslava Peña Quintanilla Marzo 2020 Julio 2020
José Trigo Valdivia Abril 2019 Actualidad

Conocer y analizar temas relacionados con el desarrollo del mercado de valores.
Carola Blanco Morales Abril 2019 Actualidad Conocer y analizar temas relacionados con el desarrollo de nuevos productos bursátiles.
Asuntos del Analizar el impacto de modificaciones normativas regulatorias en el mercado bursátil.
Mercado Jorge Hinojosa Jiménez Abril 2019 Actualidad Analizar el impacto de modificaciones normativas emitidas por la BBV.
de Valores Proponer al Directorio normativa relacionada al desarrollo del mercado de valores.
Darwin Ugarte Ontiveros Abril 2019 Julio 2020
José Trigo Valdivia Abril 2019 Marzo 2020
Gerardo Garrett Mendieta Abril 2019 Marzo 2020
Carola Blanco Morales Abril 2019 Marzo 2020 Velar por el cumplimiento de los objetivos del Proyecto Tecnológico, relacionado a la puesta en producción
Proyecto del Motor
Tecnológico Javier Villanueva Pereira Abril 2019 Marzo 2020 de Negociación SMART BBV y las mejoras necesarias en los sistemas de Backoffice para su funcionamiento
efectivo.
Miroslava Peña Quintanilla Abril 2019 Marzo 2020
Evelyn Grandi Gómez Abril 2019 Marzo 2020

5
PERSONAL EJECUTIVO, OFICIALES
DE CONTROL INTERNO Y RIESGOS,
AUDITOR INTERNO Y ASESORES
EXTERNOS
Personal Ejecutivo
PERSONAL EJECUTIVO
GERENTE GENERAL
Javier Aneiva Villegas
SUBGERENTE GENERAL
Pablo Vega Arnez
GESTIÓN DE RIESGOS Y AUDITORÍA INTERNA:
GERENTE CENTRAL DE OPERACIONES
Ana María Pacheco Quintanilla
(desde el 1 de junio)
GERENTE CENTRAL DE SERVICIOS DE APOYO UNIDAD DE GESTIÓN DE RIESGOS:

Gisela Mac Lean Céspedes
OFICIAL DE RIESGOS
GERENTE DE ASUNTOS LEGALES Yessid Ergueta Soruco
Carlos Quiroga Plaza
OFICIAL DE SEGURIDAD DE LA INFORMACIÓN
GERENTE DE PROMOCIÓN BURSÁTIL Edson Vallejos Pacheco
Ana María Pacheco Quintanilla
(hasta el 29 de mayo) UNIDAD DE AUDITORÍA INTERNA:
Verónica Arteaga Andrade AUDITOR INTERNO

(desde el 1 de junio) Brenda Santelices Delgado
GERENTE DE TALENTO HUMANO

María Celina Pérez Inda ASESORES EXTERNOS:
GERENTE DE TECNOLOGÍA DE LA INFORMACIÓN

Alex Espinar Capriles
GERENTE DE INNOVACIÓN Y DESARROLLO ASESOR LEGAL EXTERNO

Alejandro Gozalves Ríos Javier Urcullo Sologuren

Javier Aneiva Villegas Pablo Vega Arnez Ana María Pacheco Quintanilla
GERENTE GENERAL SUBGERENTE GENERAL GERENTE CENTRAL DE OPERACIONES

Gisela Mac Lean Céspedes Carlos Quiroga Plaza Verónica Arteaga Andrade
GERENTE CENTRAL DE SERVICIOS DE APOYO GERENTE DE ASUNTOS LEGALES GERENTE DE PROMOCIÓN BURSÁTIL

María Celina Pérez Inda Alex Espinar Capriles Alejandro Gozalves Ríos
GERENTE DE TALENTO HUMANO GERENTE DE TECNOLOGÍA DE LA INFORMACIÓN GERENTE DE INNOVACIÓN Y DESARROLLO

6
AGENCIA DE BOLSA MIEMBROS
AGENCIAS DE BOLSA QUE OPERAN EN EL MERCADO BISA S.A. AGENCIA DE BOLSA
DE VALORES NACIONAL Página web: www.bisabolsa.com
Gerente General: Fernando Cristian Caballero Zuleta
El siguiente cuadro muestra en orden alfabético, los datos de E-mail: infobisabolsa@grupobisa.com
contacto de las oficinas principales de las agencias de bolsa Dirección: Av. Arce N° 2631 Edificio Multicine, Piso 15, Zona Sopocachi
vigentes al 31 de diciembre de 2020. Los datos de contacto de La Paz
sus oficinas en el resto del país se encuentran registrados en
sus respectivas páginas web.
BNB VALORES S.A. AGENCIA DE BOLSA
Página web: www.bnb.com.bo
Gerente General: Viviana Sanjines Méndez
E-mail: bnbvalores@bnb.com.bo
Dirección: Av. Camacho esq. Calle Colón N° 1312, Piso 2, Zona Central
La Paz
CAISA S.A. AGENCIA DE BOLSA

Página web: www.grupofortaleza.com.bo
Vicepresidente Ejecutivo: Miguel Terrazas Callisperis
E-mail: caisa@grupofortaleza.com.bo
Dirección: Calle Campero N° 9, esq. Av. 16 de Julio, Edificio Señor de
Mayo, Piso 3, Zona Central
La Paz
CREDIBOLSA S.A. AGENCIA DE BOLSA

Página web: www.credibolsa.com.bo
Gerente General: Martín Saravia Flores
E-mail: asaravia@bcp.com.bo
Dirección: Calle 21 de Calacoto esq. Montenegro N° 1100, Edificio Prado
Piso 3, Zona San Miguel
La Paz
GANAVALORES AGENCIA DE BOLSA S.A.

Página web: N/A
Gerente General a.i.: Maria Alexandra Otero Valda
E-mail: informacion@ganavalores.com.bo
Dirección: Calle Bolivar N° 61 Barrio Casco Viejo
Santa Cruz

iBOLSA AGENCIA DE BOLSA S.A.
Página web: www.ibolsa.com.bo
Gerente General: Juan Pablo Vega Morro
E-mail: info@ibolsa.com.bo
Dirección: Av. Arce N° 2942, entre Calle Clavijo y Av. 6 de Agosto, Zona San Jorge
La Paz
MERCANTIL SANTA CRUZ AGENCIA DE BOLSA S.A.

Página web: www.mscbolsa.com
Gerente General: Sebastián Campero Arauco
E-mail: clientes@mscbolsa.com
Dirección: Av. Camacho N° 1448 Edificio Banco Mercantil Santa Cruz S.A.
Piso 2, Zona Central
La Paz
MULTIVALORES AGENCIA DE BOLSA S.A.

Página web: www.multivalores.com.bo
Gerente General: Patricia García Renjifo
E-mail: pcaballero@multivalores.com.bo
Dirección: Plaza España Calle Gregorio Reynolds N°5 entre Calle Uría y
Víctor Sanjinés, Zona Sopocachi
La Paz
PANAMERICAN SECURITIES S.A. AGENCIA DE BOLSA

Página web: www.panamericansec.com.bo
Presidenta Ejecutiva: Carola Blanco Morales
E-mail: N/A
Dirección: Av. Sánchez Bustamante esq. Calle 15, Edificio Torre Ketal,
Piso 3, Of. 324, Zona Calacoto
La Paz
SANTA CRUZ SECURITIES AGENCIA DE BOLSA S.A.

Página web: www.scagenciadebolsa.com
Gerente General Adjunto a.i.: Rodolfo Olmos Salazar
E-mail: rolmos@santacruzfg.com
Dirección: Avenida San Martín N°155, Edificio Ambassador Business
Center, Piso 16
Santa Cruz

SUDAVAL AGENCIA DE BOLSA S.A.
Página web: www.sudaval.com
Gerente General: José Trigo Valdivia
E-mail: info@sudaval.com
Dirección: Edificio Plaza 15, P2, Of. 2D, Calacoto calle 15 entre Av. Sán-
chez Bustamante y Julio Patiño, Zona Calacoto
La Paz
VALORES UNIÓN AGENCIA DE BOLSA S.A.

Página web: www.valoresunion.com.bo
Gerente General: Juan Carlos Rada Guzmán
E-mail: info@valoresunion.com.bo
Dirección: Calle Loayza No.255, Edificio Ugarte de Ingeniería Piso 10,
Of.1001, Zona Central
La Paz

7
DESEMPEÑO DE LOS MERCADOS
BURSÁTILES DE LA REGIÓN
1. MONTOS NEGOCIADOS CUADRO 1
MONTOS NEGOCIADOS POR BOLSAS IBEROAMERICANAS DURANTE EL AÑO 2020

(EQUIVALENTES EN MILLONES DE DÓLARES ESTADOUNIDENSES)
1.1. MONTOS NEGOCIADOS TOTALES

OTROS
ACCIONES CUOTAS RENTA MERCADOS Y
NO. BOLSA DERIVADOS TOTAL
De acuerdo con el informe estadístico mensual de la Federación Ibe- (1) FIC (2) FIJA (3) PRODUCTOS
roamericana de Bolsas (FIAB), durante la gestión 2020, la posición (4)
de la Bolsa Boliviana de Valores (BBV) se mantiene en el séptimo

puesto en montos operados dentro las catorce bolsas miembros de 1 B3 1.387.601,29 79.266 422 14.114.114 4.288.028 19.869.431
la federación, al igual que la pasada gestión. A continuación, el deta-
lle de las negociaciones por bolsa durante este año. 2 Bolsa de Santiago 35.733,21 3.373 207.466 3 628.544 875.119
3 Bolsa de Valores de Colombia 9.412,17 - 243.171 229 164.222 417.034
4 Bolsa de Comercio de Buenos Aires 3.656,67 74 242.531 2.208 157.671 406.140
5 Bolsa Mexicana de Valores 76.476,09 - 6 11.115 68.890 156.487
6 Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica 32,16 90 9.618 - 18.122 27.862
7 Bolsa Boliviana de Valores 51,53 243 12.917 - 114 13.326
8 Bolsa de Valores de Rep. Dominicana - 560 10.638 - - 11.198
9 Bolsa de Valores de Panamá 209,26 364 6.021 - 1.528 8.122
10 Bolsa de Valores de Guayaquil 16,63 - 649 - 5.514 6.179
11 Bolsa de Valores de Quito 13,38 2 801 - 5.282 6.098
12 Bolsa de Valores de Lima 4.151,15 113 1.384 - 114 5.761
Fuente: Elaboración propia en base a información de la FIAB 13 Bolsa de Valores de El Salvador 38,53 0 1.972 - 2.054 4.064
(1) Monto negociado en acciones, (2) Montos operados en cuotas de participación en fondos de inversión cerrados,
(3) Valores efectivos operados en valores de deuda a mediano y largo plazo, (4) Productos y mercados diversos (Boli- 14 Bolsa de Valores de Paraguay 22,52 - 1.758 - 1.511 3.291
via: ANR, PGB, PGS y LRS1 ), para conocer la información del resto de las Bolsas, consultar el Anexo 1.
1
Nota: Para conocer las abreviaciones, por favor revisar la sección de Abreviaturas, Siglas y Acrónimos 15 Bolsa de Valores de Caracas 13,80 - 5 - 4.288.028 19

1.2. MONTOS NEGOCIADOS EN RENTA FIJA
Considerando únicamente las negociaciones de valores de renta fija, la Bolsa Boliviana de Valores se
mantiene por octavo año consecutivo en la misma posición, situándose en el cuarto lugar de catorce
bolsas miembros de la FIAB, aunque con una diferencia considerable en relación al tercer lugar.
CUADRO 2
MONTOS NEGOCIADOS EN RENTA FIJA POR BOLSAS IBEROAMERICANAS DURANTE EL AÑO 2020
NO. BOLSA RENTA FIJA
1 Bolsa de Valores de Colombia 243.171
2 Bolsa de Comercio de Buenos Aires 242.531
3 Bolsa de Santiago 207.466
4 Bolsa Boliviana de Valores 12.917
5 Bolsa de Valores de República Dominicana 10.638
6 Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica 9.618
7 Bolsa de Valores de Panamá 6.021
8 Bolsa de Valores de Paraguay 1.972
9 Bolsa de Valores de El Salvador 1.758
10 Bolsa de Valores de Lima 1.384
11 Bolsa de Valores de Guayaquil 801
12 Bolsa de Valores de Quito 649
13 B3 422
14 Bolsa Mexicana de Valores 6
15 Bolsa de Valores de Caracas 5
Fuente: Elaboración propia en base a información de la FIAB Renta fija: Valores efectivos operados a mediano y largo plazo
34 BOLSA BOLIVIANA DE VALORES MEMORIA 2020 BOLSA BOLIVIANA DE VALORES MEMORIA 2020
1.3. MONTOS NEGOCIADOS EN RELACIÓN CON EL PIB
A consecuencia de la pandemia generada por el COVID-19, el PIB de todos los países de la región se El resultado alcanzado por la BBV en la gestión 2020 se vio acentuada por la pandemia y la incerti-
vieron afectados por el confinamiento y la paralización de sus sectores productivos. Sin embargo, en dumbre política por ser un año electoral. Sin embargo, el monto negociado incrementó en un 12%
algunos de los mercados desarrollados de la región, los montos negociados han alcanzado valores respecto al monto registrado en 2019.
que superan en más del 100% el valor del PIB que producen; este es el caso de B3 (Brasil), la Bolsa
de Comercio de Santiago y la Bolsa de Valores de Colombia manteniéndose en los tres primeros Al analizar únicamente las negociaciones con valores de renta fija, que en el caso de la Bolsa Bolivia-
lugares desde la gestión 2019. na de Valores significan el 97,8% de las operaciones concertadas en la gestión 2020, el volumen de
las negociaciones respecto al PIB representa el 33%, situándonos por detrás –aunque aún lejos— de
Para el caso de la Bolsa Boliviana de Valores, las negociaciones bursátiles concertadas durante la los resultados arrojados por las bolsas de valores de Colombia y Santiago.
gestión 2020 representan el 34% del PIB, resultado que posiciona a la BBV en el mismo peldaño de
la gestión pasada, pero que supera al porcentaje registrado por 6 puntos porcentuales.
Fuente: Elaboración propia en base a datos de la Federación Iberoamericana de Bolsas y Fondo Monetario Internacional. Datos estimados Fuente: Elaboración propia en base a datos de la Federación Iberoamericana de Bolsas y Fondo Monetario Internacional. Datos estimados
Nota: El monto reflejado en Ecuador, consolida las negociaciones de la Bolsa de Quito y la Bolsa de Guayaquil Nota: El monto reflejado en Ecuador, consolida las negociaciones de la Bolsa de Quito y la Bolsa de Guayaquil
GRÁFICO 1. Montos negociados durante el 2020 por Bolsas Iberoamericanas en relación con el PIB de cada país GRÁFICO 2. Montos negociados en Renta fija en 2020 por Bolsas Iberoamericanas sobre el PIB de cada país

2. ÍNDICES BURSÁTILES
En esta sección se presenta el comportamiento de los princi-

pales índices bursátiles de acciones. Para el caso de América
Latina se tomó en cuenta el índice BOVESPA (BVSP), formado
por las 50 compañías más grandes que cotizan en la bolsa de
valores de San Pablo, el índice MERVAL (MERV), compuesto por
las empresas de mayor liquidez del mercado argentino, el ín-
dice COLCAP, formado por 20 de las acciones más líquidas del
mercado de valores colombiano, el índice IPSA, conformado
por las 40 empresas más importantes del mercado de valores
chileno, y el índice S&P Lima (SPBLP), que agrupa a las accio-
nes más líquidas del mercado peruano.
Hasta la gestión 2019 los principales mercados financieros en

la región presentaron un comportamiento hacia el alza acom-
pañando el desempeño económico de los países latinoameri-
canos. No obstante, durante el inicio del 2020, estos mercados
experimentaron caídas significativas en sus cotizaciones como
consecuencia de la crisis sanitaria por el COVID-19 que obligó
a los gobiernos a aplicar medidas de confinamiento. Como se
observa en el siguiente gráfico, hacia el cierre de la última ges-
tión, estos indicadores bursátiles muestran una recuperación
como resultado de la reapertura de las diferentes economías
en América Latina.
Fuente: Investing.com
GRÁFICO 3. Comportamiento de los principales índices de los mercados en América Latina (COLCAP der.)
(COLCAP der.)

También se presenta información de los principales índices bursáti- Al igual que en el caso de los mercados en América Latina, estos índi-
les en Estados Unidos: el índice S&P 500 (GSPC), índice que se basa ces mostraron una tendencia hacia la baja durante el primer semes-
en la capitalización bursátil de 500 grandes empresas con acciones tre del 2020 y posteriormente una recuperación de los indicadores,
en el mercado estadounidense, el índice Dow Jones Industrial Ave- como consecuencia del estímulo económico y monetario impulsado
rage (DJI), medida de precio ponderado de 30 empresas de primera por el gobierno y la Reserva Federal, además de la recuperación de
clase de Estados Unidos, y el NASDAQ Composite (IXIC), índice que la confianza de los inversionistas en los mercados de capitales.
reúne a todas las empresas de alta tecnología del mercado NASDAQ.
Fuente: Investing.com
GRÁFICO 4. Comportamiento de los principales índices de los mercados en EE.UU.

3. CAPITALIZACIÓN BURSÁTIL
En primera instancia, se realiza un breve análisis sobre la capitali-

zación bursátil de las bolsas de la región, con el objetivo de poder
compararlas en un mismo contexto. La capitalización bursátil es el
valor de mercado (en términos monetarios) de una empresa que
tiene sus acciones inscritas en la Bolsa. Por tanto, este indicador
sirve también para medir el tamaño del mercado de una bolsa de
valores, a partir de la suma de la capitalización bursátil de todas las
empresas que tienen sus acciones inscritas.
La Bolsa de Valores de Brasil (B3) presenta la mayor capitalización

bursátil de la región, seguida de la capitalización bursátil registrada
por las Bolsa Mexicana de Valores, aunque significativamente me-
nor. La Bolsa Boliviana de Valores, escala una posición respecto a
la gestión 2019, como consecuencia del registro de nuevos emiso-
res que decidieron inscribir sus acciones en la Bolsa, permitiendo
incrementar el monto de la capitalización bursátil en la BBV, pero
aún lejos de alcanzar el puesto siguiente ocupado por Argentina.
Fuente: Elaboración propia en base a datos de la Federación Iberoamericana de Bolsas

Nota: El monto reflejado en Ecuador, consolida las negociaciones de la Bolsa de Quito y la Bolsa de Guayaquil
GRÁFICO 5. Capitalización bursátil de las Bolsas de la Región (En millones de dólares estadounidenses)

Otro indicador para dimensionar el tamaño de los mercados bur- da por la Bolsa de Brasil (B3). La Bolsa Boliviana de valores ocupa el
sátiles es la capitalización bursátil respecto del PIB nominal del sexto lugar entre trece bolsas, con el 37% del PIB muy cerca de pues-
periodo; este indicador es útil para hacer comparaciones interna- to siguiente ocupado por la Bolsa Mexicana de Valores. En términos
cionales respecto al tamaño de los mercados accionarios y hacer de capitalización bursátil, los resultados arrojados por la Bolsa bo-
seguimiento a su evolución a través del tiempo. El siguiente gráfi- liviana se deben principalmente al incremento de la capitalización
co muestra los valores al cierre de 2020. bursátil de las empresas que cotizaron sus acciones en el mercado
de valores boliviano durante el periodo.
Continuando con el comportamiento de la gestión pasada, la Bolsa
de Comercio de Santiago ocupa el primer lugar en la región, segui-
Fuente: Elaboración propia en base a datos de la Federación Iberoamericana de Bolsas y Fondo Monetario Internacional. Datos estimados
Nota: El monto reflejado en Ecuador, consolida las negociaciones de la Bolsa de Quito y la Bolsa de Guayaquil
GRÁFICO 6. Capitalización bursátil/PIB de países de Bolsas de la Región

8
DESEMPEÑO DE LA EMPRESA EN LA
GESTIÓN 2020
LA BBV EN CIFRAS
FORTALECIMIENTO INSTITUCIONAL 2020
CMFs2 Clientes productos Nuevos productos Encuestas de atención

Proyectos
vigentes de información de información al cliente realizadas
26 208 52 5 5
Certificados Emisores Nuevos emisores Reuniones con Iniciativas innovadoras

Firma Digital vigentes listados potenciales emisores gestionadas3
38 95 9 12 24
2
Componentes del Marco Formal: Todas aquellas políticas, normas, reglamentos, procedimientos, instructivos, manuales de usuario, manuales técnicos, guías u otro documento que formalizan el accionar de la BBV.
3
Provenientes del Observatorio y buzón de innovación

LA BBV EN CIFRAS
DESEMPEÑO FINANCIERO 2020
Ingresos Utilidad neta Margen neto ROE ROA

(USD) (USD) EBITDA (%) (%) (%)
(USD)
3.468.813 1.228.427 719.937 35% 15% 10%

LA BBV EN CIFRAS
COLABORADORES BBV
Índice de Horas de capacitación Satisfacción

Hombres Mujeres
rotación (%) (promedio/funcionario) del personal
37 33 13 44 82%
Estructura de la institución Datos generacionales
9 18 37 6 3 23 39 5
Gerentes Jefes/Oficiales Analistas Personal de Baby Boomers Generación X Millennials Generación Z
apoyo

1. SITUACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA
PATRIMONIO Y UTILIDADES
De acuerdo a normativa vigente de la Autoridad de Supervisión del

Sistema Financiero (ASFI), corresponde solicitar la autorización para
Al cierre de la gestión 2020, el Patrimonio Neto de la institución es La Junta General Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad cele- consolidar la capitalización tanto contable como legalmente, por lo
de Bs61.916.348, mientras que al cierre de la gestión 2019 fue de brada el 16 de diciembre de 2020, resuelve modificar el estado de que al cierre de la gestión 2020 se inicia el proceso de referencia.
Bs55.856.448, habiéndose registrado un crecimiento del 11% por situación patrimonial de la sociedad de acuerdo a su situación fi-
las utilidades generadas en el periodo, exponiendo un Valor Patri- nanciera, consolidando los resultados acumulados y otras cuentas La Junta General Extraordinaria de Accionistas aprueba la capitali-
monial Proporcional de cada acción de Bs126.878, mientras que en patrimoniales dentro del capital pagado de la sociedad, correspon- zación de las siguientes cuentas patrimoniales:
el 2019 fue de Bs114.460. La rentabilidad de la gestión 2020 con diendo también el aumento del capital autorizado como resultado
relación al patrimonio inicial (ROE) es del 15.09%. del incremento del capital suscrito y pagado. - Cuenta
Cuenta de
de aportes
aportes irrevocables
irrevocables para futuros aumentos de capital
.. por un monto de Bs1.090,95.
CUADRO 1 - Cuenta
Cuenta dede reservas
reservasobligatorias,
obligatorias,que
queno
noconsidera
consideralalareserva
reserva le-
legal,
gal, por
por unun monto
monto dede Bs1.487.578,63.
Bs1.487.578,63.
PATRIMONIO Y UTILIDADES POR GESTIONES
(EXPRESADO EN BOLIVIANOS) - Cuenta
Cuenta dede
resultados acumulados,
resultados por un monto
acumulados, por unde monto de
Bs42.022.313,96.
2016 2017 2018 2019 2020
- Cuenta
Cuenta de
de ajuste
ajuste por
por inflación
inflación al capital por un monto de
Bs916.212,91.
Bs916.212,91.
Patrimonio Neto 52.623.518 52.993.153 59.114.845 55.856.448 61.916.348
- Cuenta
Cuenta de ajuste por inflación de reservas patrimoniales por un
Utilidades 9.951.740 5.345.508 7.992.620 4.734.223 8.427.012 monto de Bs395.603,55.
monto de Bs395.603,55.
ROE 22,3% 10,2% 15,1% 8,01% 15,09% Asimismo, aprueba el aumento de capital suscrito y pagado de la
Sociedad, por un monto total de Bs44.822.800 como efecto de la
VPP 107.835 108.593 121.137 114.460 126.878 capitalización de las cuentas patrimoniales señaladas.
Finalmente, la Junta define disponer que el nuevo capital suscrito y

pagado de la Sociedad sea la suma de Bs48.995.200 y, como conse-
cuencia del incremento del capital suscrito y pagado, dispuso el in-
cremento del valor nominal de las acciones a la suma de Bs100.400
por acción.

INGRESOS OPERACIONALES
El total de ingresos del periodo es de Bs32.264.019, de este total, los

ingresos operacionales representan el 73%, es decir Bs23.796.058,
compuestos de la siguiente manera:
CUADRO 2
INGRESOS OPERACIONALES POR GESTIONES

(EXPRESADO EN BOLIVIANOS)
PART.
COMISIONES 2016 2017 2018 2019 2020 VAR. %
2020
Mecanismos de negociación 9.688.046 7.936.180 13.216.160 7.470.853 9.082.535 38% 22%
Inscripciones de emisiones 5.510.231 4.047.907 3.190.651 5.974.466 7.358.971 31% 23%
Mantenimiento de emisiones 4.378.498 5.482.612 5.869.918 5.742.231 6.140.415 26% 7%
Servicios de información 645.212 746.805 819.910 926.402 1.163.455 5% 26%
Otras comisiones* 63.426 86.088 18.435 62.140 50.682 0,21% -18%
TOTAL 20.285.413 18.299.592 23.115.074 20.176.092 23.796.058 100% 18%
Variación relativa 26,1% -9,8% 26,3% -12,7% 17,9%
*Están compuestas por exámenes a Operadores y Asesores, Revisión de Documentación para inscripción de instrumentos financieros, transferencias de puesto de bolsa, mantenimiento de puestos de bolsa inactivos y otros ingresos diversos
GRÁFICO 1. Ingresos operacionales por línea de negocio

CUADRO 3
INGRESOS FINANCIEROS
INGRESOS FINANCIEROS POR GESTIONES
Los ingresos financieros del periodo son de Bs7.642.297, equiva-

lentes al 24% del total de ingresos. El principal componente de es- PART.
INGRESOS 2016 2017 2018 2019 2020 VAR. %
2020
tos ingresos es la rentabilidad generada por la participación de la
Bolsa Boliviana de Valores en el capital de la Entidad de Depósito
de Valores de Bolivia S.A. (EDV S.A.) de Bs7.190.914, al poseer la Inversiones temporarias 697.911 493.866 462.336 361.826 451.383 5,9% 25%
Bolsa el 42% del capital de la EDV, esta cifra representa el 94% de
los ingresos financieros de la Sociedad. Esta participación significó Participación en la EDV 4.236.861 4.463.944 5.174.277 5.559.557 7.190.914 94,1% 29%
un ingreso de Bs5.559.557 durante el año 2020, lo que implica un
incremento respecto al periodo anterior del 29%. TOTAL 4.934.772 4.957.810 5.636.613 5.921.383 7.642.297 100%
Variación relativa -4,9% 0,5% 13,7% 5,1% 29,1%
GRÁFICO 2. Ingresos financieros (Expresado en bolivianos)

GASTOS ADMINISTRATIVOS
El total de gastos de administración del periodo fue de Bs23.168.976,

cifra que refleja un incremento del 6,5% respecto a la gestión an-
terior. El siguiente cuadro muestra el detalle por tipo de gasto, la
participación de cada tipo de gasto respecto al total y su variación
respecto a la gestión anterior.
CUADRO 4
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN POR GESTIONES

PART.
GASTOS 2016 2017 2018 2019 2020 VAR. %
2020
Gastos de Personal 9.110.961 11.159.772 11.912.223 12.140.392 12.442.822 53,7% 2,5%
Depreciaciones y amortizaciones 1.173.014 1.443.533 1.991.645 3.046.874 4.002.908 17,3% 31,4%
Servicios contratados 1.098.069 1.446.312 1.751.969 1.799.330 2.011.561 8,7% 11,8%
Seguros 142.483 181.335 199.943 195.114 196.710 0,8% 0,8%
Comunicaciones 512.497 574.867 546.205 574.519 446.251 1,9% -22,3%
Mantenimientos y reparaciones 847.477 979.15 1.209.710 1.276.488 1.381.639 6,0% 8,2%
Impuestos 784.153 768.704 905.867 876.131 896.410 3,9% 2,3%
Otros Gastos 1.454.926 1.735.097 2.063.385 1.837.192 1.790.675 7,7% -2,5%
TOTAL 15.123.580 18.288.770 20.580.948 21.746.039 23.168.976 100% 6,5%
Variación relativa 16,8% 20,9% 12,5% 5,7% 6,5%
GRÁFICO 3. Participación por tipo de gasto

Los gastos de personal registraron un incremento del 2,5% debido DISPONIBILIDADES E INVERSIONES FINANCIERAS
a contrataciones que se ejecutaron durante la gestión 2020. Los
gastos administrativos tuvieron un incremento del 4,2% en rela-
ción a la gestión anterior que responde al crecimiento del negocio,
la implementación la Bolsa Electrónica SMART BBV, la depreciación
derivada de la activación del Edificio Bolsa Boliviana de Valores, la Las disponibilidades e inversiones financieras del periodo alcanzan
donación realizada al programa del PNUD en apoyo a la lucha con- la suma de Bs24.405.646, representando el 30% del total de activos,
tra el COVID-19, el proyecto BBV Transforma y proyectos relevan- un 52% mayor a la gestión 2019 debido al cierre de proyectos que
tes que se realizaron para el mercado de valores y la Sociedad. requirieron de capital importante como el Edificio Bolsa Boliviana
de Valores.
Con relación a los gastos por depreciación y amortizaciones, se ob-
serva un incremento del 31,4% respecto a la gestión anterior, como
CUADRO 5
efecto de la activación del Edificio, el Centro de Datos, el Sistema
de Seguridad, mobiliario y otras instalaciones que se realizaron en DISPONIBILIDADES E INVERSIONES POR GESTIONES
infraestructura principalmente en el Ruedo, así como la amortiza- (EXPRESADO EN BOLIVIANOS)
ción generada por el cierre de la implementación de la Bolsa Elec-
trónica SMART BBV.
PART.
INVERSIONES 2016 2017 2018 2019 2020 VAR. %
2020
Los servicios contratados tuvieron un incremento del 11,8% res-
pecto a la gestión anterior principalmente por gastos relacionados
a proyectos que se ejecutaron en la gestión como el caso del pro- Disponibilidades 865.946 500.999 410.093 617.790 1.237.308 5% 100%
yecto “BBV Transforma”.
Inversiones en valores de deuda - - 4.682.982 - - 0% -
Los gastos de comunicación resultaron un 22% menos que los gas-
Inversiones en operaciones
tos registrados en la gestión 2019 a consecuencia del teletrabajo, - 3.048.336 - - 7.486.754 31% 1%
de reporto
modalidad bajo la cual la BBV se ha mantenido trabajando desde
Inversiones en Fondos de
la llegada de la pandemia al país. Los gastos de mantenimiento de 24.590.239 15.150.079 15.318.511 15.465.812 15.681.584 64% 52%
Inversión
mobiliario, inmuebles y otros bienes sufrieron un incremento del
8% principalmente por actualizaciones y soporte requerido en las TOTAL 25.456.185 18.699.414 20.411.586 16.083.602 24.405.646 100%
herramientas tecnológicas.
Variación relativa 24,5% -26,5% 9,2% -21,2% 52%

INDICADORES FINANCIEROS
A continuación, se presentan algunos indicadores financieros de

la BBV que muestran la situación financiera de la organización al
cierre de la gestión 2020.
CUADRO 6
INDICADORES FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2020
FACTOR INDICADORES FINANCIEROS CÁLCULO A DIC 2019 A DIC 2020 TIPO
RAZÓN CORRIENTE Activo Corriente / Pasivo Corriente 3,45 2,31 Veces

LIQUIDEZ
ENDEUDAMIENTO DEL ACTIVO Pasivo Total / Activo Total 15% 25% Porcentaje
SOLVENCIA
ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL Pasivo Total / Patrimonio 18% 32% Porcentaje
ROTACION DE VENTAS (INGRESOS) Ingresos Operativos / Activo Total 0,31 0,29 Veces
IMPACTO GASTOS ADMINISTRATIVOS SOBRE LOS INGRESOS OPERATIVOS Gastos Administrativos / Ingresos operativos 108% 99,5% Porcentaje
GESTIÓN
IMPACTO DE LOS GASTOS DE PERSONAL SOBRE LOS INGRESOS Gastos de Personal / Ingresos operativos 56% 49% Porcentaje
IMPACTO DE LOS GASTOS DE PERSONAL SOBRE LOS GASTOS ADMINISTRATIVOS Gastos de Personal / Gastos Administrativos 52% 51% Porcentaje
Gastos Operativos (t) - Gastos Operativos (t-1) /

CRECIMIENTO DE GASTOS EN UN AÑO 6% 7% Porcentaje
Gastos Operativos (t-1)
RENTABILIDAD SOBRE EL ACTIVO Utilidad Neta / Activo Total 7,2% 10,3% Porcentaje
RENTABILIDAD
RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO (ROE) Utilidad Neta / Patrimonio (t-1) 8,5% 15,1% Porcentaje
ROE (sin rendimiento financiero EDV) Utilidad Neta (sin EDV) / Patrimonio (t-1) -1,5% 2,00% Porcentaje
Ingresos Operativos (t) - Ingresos Operativos (t-1) /

CRECIMIENTO VARIACIÓN DE INGRESOS EN UN AÑO -13% 18% Porcentaje
Ingresos Operativos (t-1)

2. FORTALECIMIENTO INSTITUCIONAL
• GESTIÓN DE LA INNOVACIÓN
Con una Gerencia de Innovación y Desarrollo ya constituida nueva jefatura denominada “Jefatura de Arquitectura Tecno-
en la gestión 2019, se inició la definición de una “Estrategia de lógica”, que se encargará de conformar y mantener vigente el
Innovación y Transformación Digital para la BBV”. mapa tecnológico de la BBV y de las iniciativas tecnológicas que
se encaren de manera integral con en el mercado de valores.
Esta estrategia, que ya estaba definida y lista para aplicarse al
iniciar la gestión 2020, nació de un profundo diagnóstico ins- • GESTIÓN ESTRATÉGICA Y DE PROYECTOS
titucional y del mercado de valores, además de una revisión
minuciosa del Estado del Arte y tendencias en los mercados de
capitales tanto regionales como internacionales dando como
resultado un plan de implementación de iniciativas y proyec- El seguimiento a los indicadores de la estrategia de la Socie-
tos para los siguientes años en la estrategia de la Sociedad. dad y el avance en los proyectos del portafolio de la BBV se
realiza a través de la Jefatura de Proyectos, que, a partir de
Uno de los aspectos que derivaron de la Estrategia de Innova- enero de 2020 fue reforzada con un analista senior para poder
ción y Transformación Digital, fue la incorporación de un nue- gestionar eficientemente una mayor cantidad de indicadores,
vo objetivo estratégico para la BBV definido como: “Obtenemos iniciativas y proyectos producto de la Estrategia de Innovación
un ROI positivo en productos y servicios de transformación digi- y Transformación Digital.
tal”, abriendo una ventana importante de posibilidades para
la generación y entrega de valor a nuestros distintos clientes y El portafolio de proyectos fue enriquecido con un modelo de
partes interesadas. priorización que considera nuevas variables y ponderaciones,
haciendo posible la flexibilidad en la toma de decisiones, que
Además de ello, se planteó una Mapa de Ruta Digital (Road- consideran distintas prioridades y emergencias de cambio. De
map Digital) donde se encuentran todas las iniciativas que se esa manera, fue posible realizar ajustes en la priorización de
llevarán adelante en un esquema que considera nueve dimen- proyectos durante el 2020, una vez que la dinámica organiza-
siones de avance: Cultura, Tecnología, Procesos, Datos, Pro- cional fue afectada por la emergencia sanitaria por la pande-
yectos, Ecosistema, Comercial, Administrativo y Regulatorio, mia del COVID-19, dando lugar a un nuevo contexto para el
donde cada una de estas dimensiones será trabajada trans- desarrollo de iniciativas previamente proyectadas, de manera
versalmente y en paralelo para lograr los objetivos planteados. ágil y sin mayor impacto en la planificación diaria y en el cum-
plimiento de las estrategias.
Como producto de esta evaluación y de la Estrategia de Innova-
ción y Transformación Digital, se vio la necesidad de fortalecer El 2020 la BBV cerró con un Portafolio compuesto por veinti-
internamente la estructura de la BBV que acompañe todo este séis proyectos, y veintisiete actividades que se alinean al mar-
proceso. En este sentido se tomó la decisión de incorporar una co estratégico definido por la Sociedad.

• GESTIÓN INTEGRAL DE RIESGOS La cultura de riesgos y seguridad de la información en la
Y SEGURIDAD DE LA INFORMACIÓN BBV fue impulsada mediante boletines y cápsulas de in-
formación dirigidas a todo el personal, buscando mejorar
las capacidades y criterios del personal para gestionar sus
riesgos a partir de la nueva modalidad de teletrabajo im-
La Unidad de Gestión de Riesgos es la responsable de identifi- plementada por la pandemia.
car, medir, monitorear, controlar, mitigar y divulgar todos los
riesgos que enfrenta la Sociedad y orienta los esfuerzos de la
BBV hacia la implementación de acciones de carácter preventi-
• GESTIÓN BASADA EN PROCESOS
vo, coadyuvando al logro de los objetivos institucionales.
Durante esta gestión se ha trabajado en impulsar mejoras en

el marco normativo interno de las diferentes áreas de la BBV
en cuanto a la gestión integral de riesgos y seguridad de la La Jefatura de Procesos continuó con la gestión de los proce-
información a través de la revisión de sus funciones, políticas y sos internos a través de la actualización de los Componentes
procedimientos, para asegurar que éstas respondan a la evo- del Marco Formal (CMF). La BBV cuenta con 208 CMF vigentes,
lución y modelo de negocio de la BBV y se encuentren además de los cuales el 67% (140 CMF) fueron desarrollados y/o actua-
alineadas al perfil de riesgos definido por la Sociedad. lizados durante esta gestión.
Además, para acompañar a la estrategia de Transformación Para realizar el desarrollo o actualización de estos CMF, la Je-
Digital de la BBV, se han efectuado actividades relacionadas fatura de Procesos sostuvo reuniones de relevamiento de in-
a la gestión de riesgos en seguridad de la información, que formación y asesoramientos con los especialistas, dueños de
permitió la aplicación de controles lógicos y definición de li- proceso y participantes de éstos, logrando así elaborar docu-
neamientos dentro de la normativa interna, logrando coadyu- mentos consensuados que buscan la mejora continua perma-
var al alcance de los objetivos estratégicos relacionados a este nente de la Sociedad.
ámbito y alcanzando una administración efectiva de los ries-
gos identificados para tomar decisiones acertadas. Además de esto, se apoyaron los proyectos de firma digital y
la gestión de riesgos en las áreas “Core” de la organización
Asimismo, ante la implementación total la Bolsa Electrónica para adaptarse a las nuevas condiciones de trabajo y opera-
SMART BBV, la Unidad de Seguridad de la Información ges- ción que se dieron por la declaratoria de pandemia y la cua-
tionó las pruebas de Ethical Hacking previas a la salida del rentena rígida establecida en nuestro país. De manera com-
sistema, con el objetivo de garantizar su seguridad en cum- plementaria, ante los cambios tecnológicos y de entorno que
plimiento con los pilares fundamentales de integridad, confi- se presentaron en la gestión 2020, se aplicó la Metodología
dencialidad y disponibilidad, obteniendo resultados exitosos. para la Identificación de Procesos Críticos, mismos que fueron
un insumo importante para la actualización del BIA (Business
Por otro lado, la Unidad de Gestión de Riesgos acompañó a Impact Analysis) y del Plan de Continuidad del Negocio (PCN).
las agencias de bolsa y personal de la BBV en las pruebas de
funcionalidad la Bolsa Electrónica SMART BBV verificando que Dentro de los esfuerzos que la BBV viene realizando para im-
el motor de negociación electrónico cumpla con todas las ca- pulsar la implementación de la gestión basada en procesos,
racterísticas de funcionalidad y seguridad para el mercado de la Jefatura de Procesos promovió y participó de la generación
valores.
de reportes, estadísticas y análisis para la mejora continua del • GESTIÓN DE ARQUITECTURA TECNOLÓGICA
proceso de compras y contrataciones de bienes y servicios
para la BBV, habiendo obtenido como resultado la optimiza-
ción de los Componentes del Marco Formal relacionados y el
diseño de workflows que permitirán la agilidad y trazabilidad
del proceso, también en procesos de automatización. Durante el 2020, la Jefatura de Arquitectura Tecnológica ini-
ció la consolidación del mapa arquitectónico organizacional,
En respuesta a la coyuntura del COVID-19, la Jefatura tam- con vistas a contrastar este mapa con los planes de innovación
bién apoyó a la organización con el desarrollo de Manuales tecnológica que se vayan obteniendo de las factibilidades de
de Bioseguridad y formó parte del “Equipo de Respuesta” nuevos proyectos en el portafolio de la BBV.
para atender todos los temas relacionados a la salud de los
funcionarios, bioseguridad, capacitaciones y soporte logístico, Con un equipo virtual conformado por las Gerencias de In-
pudiendo así asegurar la implementación y correcta aplicación novación y Desarrollo y la de Tecnología de Información, se
de las medidas de bioseguridad establecidas de manera inter- trabajó intensamente en la conformación de los nuevos pro-
na y las establecidas por el Estado. Finalmente, y dentro del cedimientos internos para la Gestión de los Desarrollos de
mismo marco de higiene y seguridad ocupacional, la Jefatura Software que la organización necesite, dando lugar a una
de Procesos formó parte del Comité Mixto de Higiene y Se- cantidad de catorce (14) documentos internos y la adopción
guridad Ocupacional, habiendo colaborado activamente en el formal de una plataforma de gestión de requerimientos, de-
desarrollo y obtención del “Programa de Seguridad y Salud sarrollos, proveedores y pruebas para todos los proyectos
en el Trabajo” exigido por el Ministerio de Trabajo, Empleo y que encare la Sociedad.
Previsión Social.
Esta plataforma fue utilizada previamente en la gestión de
Además del rol de articulación interna de los procesos, y resul- requerimientos y pruebas de calidad del Proyecto Bolsa Elec-
tante de la Estrategia de Innovación y Transformación Digital, trónica SMART BBV, por lo que su utilidad y beneficios ya fue
la Jefatura de Procesos ha iniciado el perfil de una Cadena de aplicada en la BBV con resultados positivos.
Valor del Mercado de Valores, un esfuerzo e insumo que des-
de la BBV se pretende ofrecer a los participantes del mercado Asimismo, se conformó un equipo inicial de aseguramiento de
para juntos conversar sobre la generación de valor y consen- calidad y pruebas para que las áreas funcionales tengan, pro-
suar una versión que permita encarar procesos de manera gresivamente, menor carga de tiempos asignados a procesos
conjunta y optimizada. Este propósito tendrá su mayor trabajo de control de calidad funcional de sus requerimientos.
y exposición en la siguiente gestión.

• GESTIÓN DE TECNOLOGÍA
La gestión 2020 ha representado un hito para la BBV por ha- mas de la BBV permanezca íntegra y disponible, apoyando los
berse realizado la puesta en producción de la totalidad de la procesos internos de seguridad y el cumplimiento del Regla-
Bolsa Electrónica SMART BBV y la operación en producción del mento para la Gestión de Seguridad de la Información de ASFI.
Sistema de Asignación de Específicos, que han permitido que
las operaciones, que hasta enero 2020 se realizaban de forma Se ha adquirido e implementado también una solución de ba-
física y presencial en el Piso de Negociación de la BBV, sean lanceo de los servicios de conectividad para la página web de
realizadas totalmente de forma digital y remota desde el mes la BBV y servicios de navegación interna, que permite que la
de febrero. información se mantenga altamente disponible ante posibles
eventos de falla de servicios de proveedores de internet.
Asimismo, la gestión 2020 ha representado un reto importan-
te para la gestión del área de Tecnología de la Información, Como un proyecto de soporte a la Transformación Digital en-
marcado por las medidas que se tuvieron que tomar a raíz de carada por la BBV y, para apoyar a la modalidad de teletrabajo,
la cuarentena y el planteamiento de una nueva normalidad se ha realizado la adopción e implementación de una platafor-
con trabajo remoto. Es así que, a partir del 22 de marzo de ma de gestión de aprendizaje digital, a través de la ejecución
2020, fecha en la que se declara la cuarentena rígida en el país, del Proyecto “BBV X” (descrito en la sección 3 siguiente) que
la BBV logró instituir el teletrabajo mediante un despliegue permitirá optimizar los tiempos de inducción al nuevo perso-
ágil, seguro y oportuno, que permitió ingresar a una nueva nal, evaluación de exámenes de Operador de Bolsa y Asesor
modalidad de trabajo, adaptando los esquemas de atención y de Inversión y también apoyará en la ejecución de los cursos
soporte para mantener las operaciones del mercado de valo- impartidos por la BBV al mercado.
res sin interrupciones, logrando que el 97% de los funcionarios
puedan dar continuidad a sus funciones de manera remota. Finalmente, a raíz de las implementaciones tecnológicas reali-
zadas, herramientas e infraestructura tecnológica que se puso
Bajo este nuevo esquema de trabajo, el área de Tecnología en marcha durante la gestión, se han rediseñado todos los es-
de la Información ha orientado su estrategia a la mejora quemas de seguridad, servicios de comunicaciones, servicios
de los servicios para los usuarios internos y externos. Se de soporte y se han actualizado los Planes de Contingencia
ha realizado el traslado y mejora de la disponibilidad del Tecnológica y Planes de Continuidad del Negocio.
Centro de Procesamiento de Datos Alterno, permitiendo
así una adecuada gestión y recuperación ante situaciones El reto para este 2021 se centra en la adopción de un Marco
de contingencia, mejorando los niveles de disponibilidad y de Gestión y Gobierno de Tecnología de la Información, que
servicios que ofrece la BBV. permitirá mejorar aún más los niveles de servicio, los procesos
internos y facilitar el cumplimiento al Reglamento para la Ges-
Como parte de la mejora de la gestión de procesos internos, tión de la Seguridad de la Información de ASFI.
se ha adquirido e implementado una solución de generación
y administración de respaldos de información con tecnología
de vanguardia, que permite que la información de los siste-

• GESTIÓN COMERCIAL • GESTIÓN DEL TALENTO HUMANO
Durante el 2020, la gestión comercial de la BBV cobró más fuerza en ción que se incorporaron dentro de la cartera de proyectos de la BBV Durante la gestión 2020, uno de los objetivos de la Gerencia de Ta-
tiempos de incertidumbre generada por la pandemia del COVID-19. denominado “Diseño y gestión de información bursátil” . Se espera lento Humano fue el desarrollo de habilidades orientadas al ámbito
que el proyecto culmine en el primer semestre de la próxima gestión. comercial, que permitan que los colaboradores de la BBV adopten e
La BBV actualizó los procedimientos de gestión comercial de pro- implementen las actividades que resulten del proyecto “BBV Trans-
ductos de información con el fin de brindar a los clientes la opción Dentro de los retos para el 2021, se tiene la construcción y aplica- forma”, iniciado en esta gestión y que tiene por objetivo desarrollar
de realizar los pagos de renovación de sus productos de informa- ción de la estrategia de Customer Experience que forma parte del un proceso estratégico integral de fortalecimiento de la cultura, el
ción posterior a la fecha de vencimiento y sin cortes al servicio. Esta Proyecto BBV Transforma. La experiencia del cliente es un punto talento, la estrategia y la estructura organizacional de la BBV, para
medida fue asumida en respuesta a la situación de la pandemia y a clave para superar las expectativas de nuestros clientes, conocer lo potenciar la gestión de la innovación y promover la Transformación
la estrategia de fidelizar y acompañar a nuestros clientes. que siente desde el momento en que comienzan a considerar a la Digital en la Organización.
BBV para satisfacer sus necesidades de financiamiento, inversión,
Se diseñó e implementó una estrategia comercial de productos de educación o información y que su recorrido hacia la atención de Esta gestión, se alcanzó un promedio de 44,1 horas de capacitación
información con el objetivo de identificar y clasificar a los clientes de sus necesidades sea lo más simple, claro y eficiente. Esto será po- por colaborador. Como resultado de la pandemia, se han realizado
la BBV para acertar en cada estrategia de venta, promoción, publici- sible cuando la BBV estructure las experiencias de los clientes al in- capacitaciones online donde los colaboradores participaron en we-
dad y fidelización. A raíz de esto, los productos de información cuen- corporar su propuesta de valor fundamental en cada característica binars, cursos a distancia y certificaciones 100% online, que fueron
tan con una línea gráfica que los distingue, se trabajó en la creación de su oferta de productos y servicios, actividades que se encararán dictadas por diferentes instituciones de prestigio, tanto nacionales
de nuevos productos gratuitos que generen valor y la promoción de durante la gestión 2021. como internacionales
cada uno de ellos, fue acompañada de infografías y difusiones en
redes sociales y mail marketing.
Asimismo, bajo el enfoque de orientación al cliente, la BBV desarro- CUADRO 7

lló cuatro (4) nuevos productos de información gratuitos y optimizó
PROMEDIO DE HORAS DE CAPACITACIÓN POR AGRUPACIÓN DE CARGO – 2020
dos (2) existentes. Los nuevos productos que se desarrollaron fueron:
Reporte de Oportunidades de Inversión, Dashboard BBV, Monitoreo
de Prensa y BBV Conecta, por otra parte, los productos que fueron
optimizados fueron; Reporte diario de Hechos Relevantes y Noticias
bajo un mejor formato de diseño y el producto “BBV al Día” con la
propuesta de incluir información diaria de calificaciones de riesgo.
Con el objetivo de mejora continua y entrega de valor, durante la

gestión se desarrollaron cinco (5) encuestas a los clientes de produc- Gerencias Jefaturas Analistas Personal de
apoyo
tos de información para conocer su opinión relacionada a nuestros Promedio horas de
nuevos productos y a las difusiones de estos a través de redes so-
ciales, lo que trajo como resultado la optimización de una segunda
capacitación 63,4 44,8 65,8 25,8
versión del Dashboard BBV e ideas de otros productos de informa-

• CLIMA ORGANIZACIONAL
Como todos los años, la BBV ha realizado el análisis del clima or-
ganizacional con una herramienta online que permite determinar
el índice de satisfacción del personal a través de una encuesta
que mide la experiencia del colaborador al interior de la BBV. En
la medición realizada para la gestión 2020, se obtuvo un nivel de
satisfacción del 82%. El estudio determina además las fortalezas y
oportunidades de mejora en la BBV, a partir de las cuales se elabo-
ró un plan de acción destinado al clima organizacional, el cual será
implementado durante la siguiente gestión.
El siguiente gráfico muestra la experiencia del colaborador relacio-

nado a las siguientes variables:
• Liderazgo: Los colaboradores perciben a sus líderes como empá-

ticos
ticosyycon
con la habilidad de gestionar adecuadamente sus equipos
la habilidad
de de la
trabajo bajo gestionar adecuadamente
nueva modalidad sus equipos
de teletrabajo, de trabajo
mostrando ca-
bajo la
pacidades nueva modalidad
de comunicación y resolución
y resolución de conflictos.
de conflictos.
• Recursos: Los colaboradores

colaboradores perciben
percibenque
quelalaSociedad
Sociedadles brindó
les brin-
todos los los recursos
dó todos recursos
y apoyoy apoyo emocional
emocional necesarios,
necesarios, para
para poder
poder realizar
realizar sus funciones
sus funciones bajo la nueva
bajo la nueva modalidad modalidad
de trabajo en un
de trabajo en
escenario deun escenario de pandemia.
pandemia.
• Organización:
Organización: Los colaboradores
colaboradores perciben
percibenque
quepudieron
pudieronorgani-
orga-
zarse ante
nizarse la la nueva
ante nueva modalidad
modalidad de trabajo,
de trabajo, cumpliendo
cumpliendo concon
los
los objetivos
objetivos y tareas
y tareas asignadas
asignadas.
Nota: La ponderación para medir las variables es del 1 al 4 siendo 1 la calificación más baja y 4 la más alta.
GRÁFICO 4. Resultados generales del estudio clima organizacional

• EFECTO DE LA PANDEMIA EN LA GESTIÓN DE
TALENTO HUMANO
La pandemia originada por el COVID-19 ha desafiado a las para asegurar la asistencia de los colaboradores en las ofi-
organizaciones en adaptarse a un nuevo estilo de trabajo a cinas de la BBV, así como el ingreso de personal externo,
distancia, a un nuevo liderazgo y a una nueva normalidad. teniendo como fin cuidar la salud y bienestar de todos.
Esto no ha sido diferente para la BBV, donde la situación ha
requerido poner en práctica todas las competencias blandas
desarrolladas durante las gestiones anteriores en los progra- • Campañas de prevención y atención COVID-19: Con el fin
mas de desarrollo, tales como la empatía, la comunicación de cuidar ydeatender
• Campañas prevenciónla salud física
y atención y emocional
COVID-19: dede
Con el fin todos
cuidarlos
y
efectiva, la gestión de equipos, manejo y resolución de con- colaboradores de la BBV y sus familias, se realizaron las
atender la salud física y emocional de todos los colaboradores de la BBVsi-
flictos y situaciones de crisis, atención y servicio al cliente, guientes acciones:
y sus familias, se realizaron las siguientes acciones::
entre las más importantes.
Contratación
i) Contratación dede
loslos servicios
servicios médicos
médicos de unde un especialista
especialista para para
Para la gestión de talento humano se plantearon varios retos atención
atención a los
a los funcionarios
funcionarios y familias
y sus sus familias con sospecha
con sospecha y y diag-
que se describen a continuación: nosticados con
diagnosticados conCOVID-19.
COVID-19. Esta atenciónincluía
Esta atención incluía tele
tele consultas
consultas y,
y,casos
en en casos críticos,
críticos, atención
atención en domicilio,
en domicilio, además
además de charlasde charlas
informativas
informativas y de
y de prevención
prevención sobre
sobre la enfermedad
la enfermedad para todos
para todos
• Teletrabajo: Con la finalidad de precautelar la salud de los los colaboradores.
colaboradores,
colaborado sese
res, implementó
implementó el teletrabajo
el teletrabajo para
parael 97%
el 97% de los colaboradores.
deloslosfuncionarios
funcionarios dede la
manuales, y todo lo que se laBBV y
BBVse ytrabajó
se con
trabajó mensajes
con mensajespara
considere necesario paraii) Se Segestionó
gestionóla la firma
firma de de un convenio
un convenio conempresa
con una una empresa farma-
farmacéutica
establecer
para establecer
asegurar formas
la formasde organizarse
asistencia de de organizarse con las tareas
los colaboradores condeen casa,
las las fa-
tareas
oficinas céutica
para para
dotar a losdotar a los colaboradores
colaboradores de la BBV conde la BBV con medica-
medicamentos y
demiliadeylatrabajo,
casa, familia
BBV, asíyademás
como elde
trabajo, apoyarde
además
ingreso con
de tips sobre
apoyar
personal con manejo
tips
externo,so- de mentos ynecesarias
vitaminas vitaminaspara nesarias
hacerpara hacer
frente frente a la enfermedad.
a la enfermedad.
tiempos,
bre manejo espacio
teniendo como defin
de tiempos, trabajo,
cuidarmejores
espacio lade hábitos,
trabajo,
salud y entre
mejores
bienestar otros,
hábitos,
de todos.
para lograr una
entre eficiente
otros, modalidad
para lograr de teletrabajo.
una eficiente modalidadAsimis- de iii) Se realizaron
realizaronsesiones
sesiones de de coaching
coaching grupalgrupal y seguimiento
y seguimiento de cada de
mo, se realizaron
teletrabajo. Asimismo, reuniones sepor área con
realizaron el fin de escuchar
reuniones por área cada colaborador
colaborador para acompañarlos
para acompañarlos ante la incertidumbre
ante la incertidumbre que generó
aspectos
con el fin de importantes
escuchar aspectosque ayuden a lograr la adaptación a que generó ylalapandemia
la pandemia nueva modalidady la nueva modalidad
de trabajo, a travésde
detrabajo,
una a
la nueva forma
importantes quedeayuden
trabajo,ase implementó
lograr la evaluación
la adaptación a la nuevapor través de una
permanente permanente
comunicación comunicación y relacionamiento.
y relacionamiento.
objetivos
forma de y productos,
trabajo, seque ayudó a coordinar
implementó la evaluaciónde mejor ma-
por obje-
neray el
tivos trabajo diario.
productos, que ayudó a coordinar de mejor ma- Se establecieron
iv) Se establecieronplanesplanesdede retorno
retorno escalonado
escalonado y poryturnos
por turnos
a a
nera el trabajo diario. instalacionesdede
instalaciones la la empresa
empresa del del personal
personal cuyascuyas funciones
funciones son son
• Medidas de de Bioseguridad:
Bioseguridad: Se Secreócreóun unequipo
equipode deBioseguri-
Biosegu- necesariamente
necesariamente presenciales,
presenciales, dotando
dotando de transporte
de transporte contra-
contratado
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dad en enel el queque participan
participanfuncionarios
funcionarios de diferentes
de diferentesáreas tado
por la por
BBV la BBV
con con
el fin deel fin de precautelar
precautelar la salud delaestos
salud de estos co-
colaboradores.
de lade
áreas BBV, esteeste
la BBV, equipo equipotiene la responsabilidad
tiene la responsabilidadde revisar, de laboradores.
definirdefinir
revisar, e implementar
e implementar todas todas
las accioneslas relacionadas con
la búsqueda
acciones del bienestar
relacionadas con la debúsqueda
los colabora deldores de lade
bienestar BBV,
los
en caso de que
colabo sea necesaria
ra dores de la BBV, su en asistencia
caso deen sussea
que oficinas.
nece-
Se trabajó
saria en la la
su asistencia enadopción
sus de oficinas.
las medidas de bioseguri-
Se trabajó en la la
dad necesarias,
adopción la adecuación
de las medidas de la infraestructura,
de bioseguridad necesarias, la im-la
plementación
adecuación de lade la señalética necesaria,
infraestructura, la adquisición
la implementación de de
suplementos
la señalética de desinfección
necesaria, y protección,
la adquisición la definición de
de suplementos
protocolos, manuales,
desinfección y todo lo que
y protección, se considere
la definición necesario
de protocolos,

CUADRO 8
DATOS GENERACIONALES DEL EQUIPO BBV
• INDICADORES RELEVANTES
A continuación, se detallan algunos indicadores importantes rela-

cionados al talento humano de la Sociedad:
• Cerramos la la gestión
gestión con
con setenta
setenta (70)
(70) colaboradores
colaboradores dede planta
planta dede 4,29% 32,86% 55,71% 7,14%
los cuales
los cuales treinta y tres (33), es decir el 47%, son mujeres y
treinta y tres (33), es decir el 47%, son mujeres ytreinta Baby Boomers Generación X Millennials Generación Z
y sietey(37),
treinta sieteel(37),
restante
el 53%, son hombres.
restante 53%, son hombres. 3 22 41 4
• La
Laedad
edadpromedio
promediodel equipo
del equipodede
colaboradores
colaboradoreses de
es treinta y cin-y
de treinta Funcionarios Funcionarios Funcionarios Funcionarios
co (35)
cinco años, con unaños,
(35) detalle
congeneracional que devela loque
un detalle generacional siguiente:
devel
• El índice de rotación de personal fue del 13%. 1 Jefes 7 Jefes 10 Jefes - Jefes
• La estructura de la institución es la siguiente: 2 Gerentes 6 Gerentes 1 Gerentes - Gerentes
o 9 gerentes
o 18 jefes/oficiales
- Analistas 6 Analistas 28 Analistas 3 Analistas
o 37 analistas - Mensajeros/ 3 Mensajeros/ 2 Mensajeros/ 1 Mensajeros/

o 6 personas de apoyo Secretarias Secretarias Secretarias Secretarias
Funcionarios Gerencias Jefaturas Analistas Mensajeros/

Secretarias
70 9 18 37 6

CUADRO 9
INDICADOR DE ANTIGÜEDAD EN EL CARGO POR CADA ESTRUCTURA DE LA ORGANIZACIÓN
Gerencias Jefaturas Analistas Personal de

apoyo
Promedio de
antigüedad en años 6,78 4,78 2,22 2,33
GRÁFICO 5. Perfil de la dotación por cargo y rango de edad
Entre los desafíos para la Gerencia de Talento Humano y en general para toda la Sociedad, está la implementación de la estrategia de Ex-
periencia del Empleado (EX), la implementación y desarrollo continuo de competencias de innovación y comerciales en todos los procesos
de Talento Humano y finalmente la apropiación de una cultura de innovación y servicio al cliente en la BBV.

3. OTRAS ACTIVIDADES Y PROYECTOS
• DONACIÓN AL MUNICIPIO DE
GUAYARAMERÍN AFECTADO POR EL COVID-19
• DECLARACIÓN DE COMPROMISO
CON LA PRÁCTICA DE INVERSIÓN SOSTENIBLE
QUE BENEFICIA A LAS PERSONAS Y AL PLANETA
En respuesta a la crisis sanitaria que atravesó el país a cau- DURANTE LA CRISIS DE COVID-19
sa del COVID-19, el Programa de las Naciones Unidas para el
Desarrollo (PNUD) en Bolivia y el Ministerio de Relaciones Ex-
teriores realizaron diferentes actividades para enfrentar la en-
fermedad en los sectores más vulnerables del país.
El mercado de valores nacional se sumó a la iniciativa y realizó Los Principios para la Inversión Responsable (PRI) constitu-
una donación de más de Bs. 300 mil a las compras estratégicas yen una iniciativa global promovida por Naciones Unidas.
que el PNUD ha venido realizando para el Estado Boliviano, la Su objetivo es difundir las implicaciones de la sostenibilidad
compra estuvo destinada a la Red de Salud 08 del municipio para los inversores y prestar apoyo a los firmantes para que
de Guayaramerín en el departamento del Beni y comprendió incorporen estas consideraciones a sus procesos de decisión
la adquisición de tubos de oxígeno con manorreductores de en materia de inversiones y sus prácticas de titularidad de
presión, caudalímetros, humidificadores, carros de transporte participaciones.
y accesorios e insumos para reposición como cánulas nasales
y mascarillas para adultos y pediátricas. Durante la gestión 2020, PRI convocó a los grupos de interés
del sector público y privado, incluidas las organizaciones y las
El sector privado debe estar unido y fortalecido para apoyar a bolsas de valores de la región a que se unieran para emitir una
la salud pública. Ahora más que nunca se debe invertir en sis- declaración de compromiso con la práctica de inversión soste-
tema de salud del país, equipar hospitales y adoptar medidas nible en respuesta a la pandemia generada por el COVID-19.
urgentes para poder frenar las consecuencias del virus. La BBV forma parte de esta declaratoria dentro de las vein-
ticuatro (24) organizaciones comprometidas con esta, misma
que tiene como objetivo primordial alentar a los actores del
mercado latinoamericano a garantizar que durante este pe-
ríodo singular, todos los asuntos materiales ambientales, so-
ciales y de gobernanza corporativa (ASG) continúen jugando
un papel fundamental en la toma de decisiones de inversión.

• ACTIVIDADES DE REGULACIÓN HABITUALES
En cumplimiento a las atribuciones conferidas a la Bolsa Bo-

liviana de Valores por la legislación vigente y con el objetivo
de verificar que su operativa, ordenamiento de atención de
órdenes de operación y documentación de respaldo se lle-
ven a cabo de forma adecuada, en la gestión 2020 se llevaron
a cabo inspecciones a dos (2) agencias de bolsa (Credibolsa
Agencia de Bolsa S.A. y BNB Valores S.A. Agencia de Bolsa)
con el objetivo de verificar que su operativa, ordenamiento
de atención de órdenes de operación y documentación de • NUEVOS OPERADORES DE BOLSA
respaldo, se lleven a cabo de forma adecuada y dando cum- Y ASESORES DE INVERSIÓN
plimiento a las normas vigentes.
Durante esta gestión, la Bolsa Boliviana de Valores inscribió

en sus registros a tres (3) Operadores de Bolsa y a tres (3)
Asesores de Inversión, para que desempeñen funciones den-
tro del mercado de valores nacional.

9
ACCIONES PARA EL DESARROLLO
DEL MERCADO DE VALORES
LA BBV EN CIFRAS
CAPACITACIÓN Y EDUCACIÓN DURANTE EL 2020
Cursos Participantes Concurso “Dale Webinars Alcance

realizados cursos Valor a tus ideas ” realizados webinarss
5 170 22 ensayos 6 4.312 inscritos
DIFUSIÓN DE LA BOLSA Y EL MERCADO DE VALORES DURANTE EL 2020
PÁGINA WEB REDES SOCIALES
Seguidores en Facebook 19.283

Seguidores en Linkedin
21.022
Total Visitas diarias Nuevos
visitantes
Seguidores en Twitter
1.217
visitas (promedio)
Seguidores en Youtube 1.998
150.275 501 147.017 Seguidores en Instagram
1.500

1. PROYECTOS PARA EL DESARROLLO
• IMPLEMENTACIÓN DEL PROYECTO

BOLSA ELECTRÓNICA SMART BBV
El año 2020 se ha constituido en el año en el que se materializó En el contexto de excepción que hemos vivido con la pandemia
la puesta en operación de la totalidad de la Bolsa Electrónica por el COVID-19, que obligó a las organizaciones a priorizar la
SMART BBV, desde los primeros días del mes de febrero. seguridad de las personas con distanciamiento social, la BBV
ha puesto a prueba con gran éxito las ventajas que ofrece la
Con esto, la BBV logró el objetivo de implementar en el mer- negociación electrónica remota, que durante la gestión 2020
cado de valores de Bolivia la negociación bursátil 100% elec- no ha sufrido interrupción alguna.
trónica, hito que representa un gran salto en la adopción de
tecnologías para la industria, y acercó a la BBV a la realidad de
países de la región y, en el futuro cercano, genera la posibili- • FIRMA DIGITAL
dad de integración con otros mercados.
Desde su concepción en el año 2014 y a través de las distintas

etapas que ha tenido, se ha gestionado un proyecto complejo,
largo y ambicioso, que ha logrado salir exitoso gracias a un Producto de la nueva dinámica por el confinamiento, la BBV
gran y comprometido equipo de trabajo, a las interacciones adoptó de manera muy temprana la firma digital para la emi-
constructivas con los distintos participantes de la industria y sión y recepción de documentación oficial sin necesidad de
a un conjunto de decisiones oportunas que en distintos mo- diligenciamiento físico de los documentos. Esta iniciativa ha
mentos se han tomado para su conclusión. sido implementada ágilmente en la BBV y ha requerido tam-
bién planteamientos normativos para permitir su aplicación,
La implementación de una plataforma de negociación elec- además de la coordinación con los distintos participantes del
trónica para el mercado bursátil en Bolivia tiene un muy alto mercado con los que se intercambia información.
impacto, no solo por la modernización tecnológica que repre-
senta, sino porque potencia a cada uno de los actores involu-
crados a hacer más eficientes las transacciones, ampliar los
volúmenes y reducir costos diferenciales permitiendo una ma-
yor accesibilidad a la inversión y financiamiento a través del
mercado de valores desde cualquier punto del país.

• BBV TRANSFORMA • BBV GREEN
Es un proyecto transformacional de la BBV, orientado a potenciar la La duración del proyecto se extenderá hasta la primera mitad de 2021 y Los mercados de capitales tienen un rol irreemplazable y fundamen-
cultura interna de la organización en aspectos relevantes para la nueva tiene como resultados la implementación de las estrategias comercial tal en el desarrollo de las finanzas sostenibles. Nuestros mercados
dinámica de los negocios en un entorno digital. Cubre cuatro dimensio- con enfoque en la innovación, Customer Experience y la estrategia de tienen que transformarse para garantizar una transición alineada
nes: Cultura organizacional, Customer Experience, Employee Experience y Employee Experience. a los objetivos de la Agenda 2030 de las Naciones Unidas para el
Estrategia Comercial, de donde saldrá un nuevo contexto organizacio- Desarrollo Sostenible y el Acuerdo de París, mismos que requieren
nal preparado para encarar los nuevos desafíos que enfrente el merca- de una gran movilización de recursos financieros, que vendrán del
do de valores. ahorro privado, un ahorro que hay que reorientar hacia la inversión
• BBV X sostenible por el canal más adecuado: las finanzas sostenibles.
Este proyecto, que comenzó en junio de 2020, está articulado a través
de una empresa consultora especializada en el área, un equipo de pro- Tras la realización de las Jornadas Bursátiles para Finanzas Sostenibles
yecto y un “Observatorio de la Innovación” compuesto por personal de en febrero del 2020, la BBV busca integrar en su totalidad las finanzas
la BBV. Se trabajó inicialmente con un equipo de 13 personas de dife- sostenibles en el núcleo del mercado de valores nacional desde una
rentes áreas y niveles jerárquicos de la organización que formaron par- Durante la gestión 2020, la BBV inició el proyecto BBV X con el objeti- base económica y financiera con una perspectiva a largo plazo.
te del denominado “Observatorio”, un equipo de trabajo multidiscipli- vo de fortalecer el ciclo de aprendizaje tanto dentro como fuera de la
nario, interáreas y con potencial. El reto del observatorio fue identificar organización. Este proyecto se compone de tres pilares fundamenta- El alcance del proyecto consiste en desarrollar, implementar e im-
la capacidad de expansión de la BBV, así como analizar y diseñar una les: (a) una plataforma para la toma de exámenes a operadores de pulsar los lineamientos para impulsar las emisiones de Bonos Temá-
propuesta de estrategia comercial, desde una perspectiva innovadora, Bolsa y otros, (b) un sitio web denominado Aula Bursátil que permi- ticos en el Mercado de Valores Boliviano, así como la capacitación,
convirtiéndose en un promotor de cambio en la Sociedad. ta consolidar toda la oferta académica de la BBV como Diplomados, sensibilización y apoyo a emisores e inversionistas potenciales.
cursos cortos, webinars y otros, y (c) una plataforma interna que per-
Con este equipo se trabajó en desarrollar: mita optimizar el proceso de inducción a los nuevos miembros de la Como primer hito de este proyecto, en el mes de noviembre se rea-
organización. lizó el lanzamiento de la Guía de Bonos Temáticos de la BBV, misma
• Visión estratégica: Conocimiento del mercado y del negocio. que proporciona información valiosa para emisores, inversionistas
Empatía: Ser
• Empatía: Sercapaz
capazdede entender
entender al cliente,
al cliente, sus necesidades
sus necesidades y
y emo- La plataforma para tomar exámenes fue implementada durante el y agencias de bolsa para que puedan emprender acciones orien-
emociones.
ciones. segundo trimestre del año, optimizando el proceso de evaluación tadas hacia la sostenibilidad. La Guía incluye marcos conceptuales,
• Creatividad: Habilidad de generar ideas y métodos novedosos, y corrección, lo cual repercutió en la reducción de tiempos de toma principios y buenas prácticas internacionales para dar al mercado
concretadosenenideas.
concretados ideas. de exámenes para operadores y asesores de inversión. de bonos temáticos, la credibilidad y confianza necesaria para el
• Influencia: Capacidad de influenciar a través del ejemplo. despegue que la BBV quiere impulsar.
• Compromiso y aprendizaje conjunto: Sentido de pertenencia y La plataforma Aula Bursátil fue lanzada al público en el mes de
retroalimentación del
retroalimenta- ciónconocimiento adquirido.
del conocimiento adquirido. octubre y desde entonces toda la oferta académica de la BBV es Continuando con las acciones definidas en el proyecto, en el últi-
difundida a través de ese canal. mo trimestre de la gestión se sostuvieron reuniones con poten-
El equipo del Observatorio se consolida como los “Embajadores de la ciales emisores de bonos temáticos en el mercado, mismas que
Innovación” y son los llamados a contagiar el cambio al resto de co- Finalmente, la tercera etapa relacionada a la inducción interna está continuarán realizándose en la gestión 2021. Asimismo, se planea
laboradores de la BBV, con el apoyo de las gerencias de Innovación y prevista para su puesta en producción en el primer semestre del 2021. mantener reuniones de coordinación con ASFI para alinear las es-
Desarrollo, Promoción Bursátil y Talento Humano involucradas en este trategias del proyecto y poder realizar la primera emisión de bonos
proceso de cambio. temáticos de la próxima gestión.

2. ACCIONES PARA INCREMENTAR LA CANTIDAD DE EMISORES
CUADRO 2 Para reducir la complejidad del seguimiento a los emisores, la

BBV en colaboración con la Asociación Boliviana de Agentes en
LISTADO DE EMPRESAS CONTACTADAS EN LA GESTIÓN 2020 Valores (ABAV), encararon el proyecto para optimizar el proceso
de inscripción de valores y la estandarización de documentos de
emisión, trabajo que fue completado en la gestión 2019 y presen-
Uno de los Objetivos Estratégicos de la Sociedad es el incremento de tado a ASFI para su análisis y consideración.
la cantidad de emisores en el mercado de valores, y el mantenimiento NO. EMPRESA CIUDAD CIUDAD
de los emisores vigentes para continuar financiando sus actividades Como resultado, en fecha 28 de mayo de 2020 mediante Reso-
a través del mercado de valores. 1 Ketal S.A. La Paz lución ASFI/270/2020, ASFI pone en vigencia modificaciones al
Reglamento del Registro del Mercado de Valores, el Manual de
2 Hergo Ltda. La Paz
Para poder incrementar el número de emisores, la BBV inició una Prospectos y el Reglamento de Oferta Pública, contenidos en la
serie de visitas a potenciales emisores con el objetivo de mostrarles 3 UTB S.A. La Paz Recopilación de Normas para el Mercado de Valores.
que participar en el mercado de valores, es una decisión estratégica.
4 Laboratorios Bagó S.A. La Paz Entre las modificaciones aprobadas, se incorpora el procesamien-
Las visitas se realizaron a empresas de La Paz y Santa Cruz de manera to de solicitudes por una Ventanilla Única, con el objetivo de que
5 Compañía de
presencial en el primer trimestre del año y posteriormente se sostu- La Paz todos los trámites y documentos sobre solicitudes de autorización
Alimentos Ltda.
vieron reuniones virtuales dada la situación de emergencia sanitaria. e inscripción de programas y emisiones de valores a ser colocados
6 Soalpro SRL. La Paz en la BBV, sean presentados únicamente ante ASFI a través de la
Se lograron concretar reuniones con un total de doce (12) empre- 7 Incerpaz S.A. La Paz
Ventanilla Única. Bajo esta modalidad, ya no es necesaria la pre-
sas y se puso a su disposición los servicios de asesoría de la BBV sentación de la documentación sobre solicitudes de inscripción de
para realizar el contacto con agencias de bolsa, SAFIs y Sociedades 8 Farmacorp S.A. Santa Cruz valores a la BBV, pues ASFI le transmitirá la documentación corres-
de Titularización inscritas y registradas en el mercado. pondiente apenas la reciba, facilitando de esta manera el proceso
9 Nuevatel PCS de
Bolivia S.A.
Santa Cruz de inscripciones de valores en el mercado.
10 Industrias Adicionalmente, las modificaciones aprobadas contemplan plazos

Santa Cruz
Ferrotodo Ltda.
de respuesta y el envío de observaciones a los documentos pre-
Agripac Boliviana sentados, tanto de ASFI como de la BBV, a través de una única nota
11 Santa Cruz
y Cía. S.A. emitida por ASFI. Estos cambios permiten agilizar el proceso de
inscripción de los valores y una optimización al trabajo de la BBV a
Compañía Industrial
12 Comercial Hnos. Santa Cruz través de la modificación a su Normativa y a la incorporación de la
Vicente SRL. Ventanilla Única dentro de sus procedimientos internos.

3. CAPACITACIÓN Y EDUCACIÓN BURSÁTIL
Uno de los Objetivos Estratégicos de la organización es el incre- Los equipos bolivianos recibieron capacitaciones a través de cuatro • Cursos especializados para profesionales
mento de la cantidad de inversionistas en el mercado de valores. webinars que fueron impartidos por ejecutivos de la BBV, abarcando
Esto se logrará a través de acciones para el desarrollo de una cul- los siguientes temas: Introducción al Mercado de Valores Boliviano,
tura bursátil en el país, además de la generación de espacios de Mecanismos de Negociación, Innovación en el Mercado de Valores y Con el objetivo de continuar fortaleciendo la educación especializa-
intercambio de experiencias y conocimientos, y la participación de Riesgos en el Mercado de Valores. Asimismo, la BBV dotó de ochen- da en temas relacionados al ámbito financiero y al mercado de va-
la BBV en ferias financieras. ta (80) Portafolios de Enseñanza Bursátil (PEB) a los docentes que lores en particular, la BBV ha realizado esfuerzos para llevar a cabo
colaboraron con la asesoría de los estudiantes que participaron, en diferentes cursos en la gestión 2020, los cuales estuvieron dirigidos
agradecimiento y apoyo al trabajo que realizan por impulsar el cono- a profesionales que forman parte del mercado de valores, del siste-
cimiento en los estudiantes sobre el mercado de valores. ma financiero y también de diferentes industrias. Con el objetivo de
CULTURA BURSÁTIL seguir impartiendo una educación bursátil en el país, la BBV conti-
El simulador tuvo una duración de diez semanas comprendidas en- nuará desarrollando este tipo de programas en los próximos años.
tre los meses de septiembre y diciembre, periodo de tiempo en el
que los participantes intentan aumentar su capital inicial ficticio de Esta gestión, se organizaron un total de cinco (5) cursos; Análisis
Para el desarrollo de una cultura bursátil se han realizado las si- 100.000€ a través de la compra y venta de valores en tiempo real financiero para toma de decisiones, Economía Gerencial, Finanzas
guientes actividades: en siete plazas bursátiles en Europa (Frankfurt, París, Madrid, Viena, Corporativas y Estructuraciones V2, Análisis financiero bancario para
Milán, Stuttgart y Estocolmo). El Juego de la Bolsa no sólo evalúa el toma de decisiones de inversión y Finanzas Aplicadas.
rendimiento del portafolio de inversión sino también la compra de
• Juego de Bolsa 2020 de la valores sostenibles, mismos que están integrados en un índice de El año inició con un curso realizado de manera presencial y poste-
Sparkassenstiftung de Alemania sostenibilidad internacional. riormente, debido a las medidas de seguridad sanitaria adoptadas
por la pandemia, los cursos fueron desarrollados de manera virtual
El equipo boliviano que obtuvo el mejor puesto a nivel Latinoamérica permitiendo, por primera vez, la participación de personas de dife-
Por segundo año consecutivo la BBV apoya a la institución alemana fue el equipo representante de la Universidad Tecnológica Privada de rentes ciudades del país.
Sparkassenstiftung für internationale Kooperation e.V. que organi- Santa Cruz, en segundo lugar, estuvieron los estudiantes representan-
za el juego de la Bolsa, que tiene como objetivo difundir entre los tes de la Universidad Mayor Real y Pontifica de San Francisco Xavier En todos los cursos se logró alcanzar y, en algunos casos, superar la
estudiantes conocimientos respecto al funcionamiento del mercado de Chuquisaca y el equipo que logró el tercer lugar en el ranking fue cantidad de participantes esperados, alcanzando a un total de ciento
de valores, su función y el análisis de noticias económicas y políticas el representado por la Universidad Privada Boliviana de Cochabamba. setenta (170) funcionarios capacitados pertenecientes a distintas insti-
para su incorporación en la toma de decisiones de inversión. Esta tuciones del sector financiero. Se tuvo un promedio del 96,8% de asis-
difusión de conocimientos, se la realiza de forma lúdica y segura, Con este tipo de actividades, la BBV quiere promover en los estudian- tencia y la evaluación de los cursos tuvieron una valoración positiva.
a través de un simulador de bolsa. La competencia estuvo dirigida tes universitarios el análisis sobre el mercado de valores, a través del
a estudiantes universitarios de América Latina y el Caribe. De Boli- uso de herramientas que podrán implementar en su vida profesional, Como parte de los esfuerzos realizados por la Bolsa en el desarrollo
via, participaron 172 equipos de 17 universidades procedentes de La reconociendo al mercado de valores como una alternativa de financia- de los cursos, se logró beneficiar a diecisiete (17) colaboradores de
Paz, Cochabamba, Santa Cruz, Tarija, Chuquisaca, Oruro y Beni. miento e inversión importante para las empresas en todo el mundo. la Organización que lograron capacitarse a través de la participación
en los cursos con una beca de descuento del 100%.

• Concurso Bursátil
Por tercer año consecutivo, la BBV lleva a cabo el Concurso de Simón de Cochabamba. El ensayo ganador del concurso fue
Ensayos Académicos denominado “Dale Valor a tus Ideas”. “Aprendiendo del Mercado de Valores” elaborado por Daya-
Este año, el objetivo del concurso fue fomentar la investiga- na Lisbeth Cáceres de la Universidad Técnica de Oruro.
ción en los aspectos financieros, económicos y legales relacio-
nados con el mercado de valores. El concurso buscó, a través Los finalistas fueron invitados a una jornada de tres días de
de la presentación de un ensayo académico, identificar opor- trabajo. El primer día en la mañana recibieron una explica-
tunidades para el crecimiento y desarrollo del mercado de ción del rol de un operador de ruedo y un asesor de inversión
valores boliviano, mediante iniciativas de investigación que en el mercado de valores nacional, Gustavo Quintanilla, Ge-
permitan desarrollar propuestas analíticas que respondan a rente de Negocios y Operaciones de Panamerican Securities
las actuales necesidades y problemáticas de este mercado. S.A. Agencia de Bolsa y Andrea López, Subgerente Comercial
de CAISA Agencia de Bolsa S.A, fueron los encargados de rea-
Para esta tercera versión del concurso se invitó a sesenta (60) lizar esta explicación.
universidades a nivel nacional, recibiendo un total de veinti-
dós (22) ensayos provenientes de estudiantes de 10 universi- El mismo día, por la tarde, los finalistas tuvieron una sesión
dades de distintas ciudades del país. de coaching con la Sra. Raquel Peñaloza con el fin de pre-
pararlos para las defensas de sus trabajos y posteriormente
La logística de todo el evento tuvo que ser reestructurada contaron con una charla motivacional por parte de la Sra. Ale-
para que sea realice de forma virtual debido a la situación de jandra Baldivia profesional boliviana que reside en México.
confinamiento en el país generada por el COVID-19. La pre-
disposición de las universidades y sus estudiantes por parti- La mañana del segundo día estuvo dedicada a las defensas
cipar del tan esperado concurso de “Innovadores de Merca- de todos los trabajos y por la tarde los finalistas realizaron
do” de la BBV fue positiva y exitosa. un paseo virtual para conocer el edificio de la Bolsa Boliviana
de Valores. Finalmente, el tercer día por la mañana se llevó a
El concurso estuvo dividido en tres etapas, la primera para cabo el acto virtual de premiación del concurso con la concu-
que los estudiantes realizaran la presentación de sus traba- rrencia de empresas del mercado, universidades, evaluado-
jos, la segunda donde se hizo una evaluación inicial realizada res, representantes del jurado, familiares, docentes y amigos
por personal especializado de la BBV y la tercera etapa en la que fueron invitados.
cual los finalistas tuvieron que defender sus trabajos ante un
jurado de especialistas. La BBV está segura de que esta competencia continúa mo-
tivando a los estudiantes a conocer sobre el mercado de va-
Resultado de las evaluaciones, se eligieron a los seis (6) mejo- lores boliviano y que con cada versión se debe lograr contar
res trabajos (aquellos que obtuvieron las mejores calificacio- con más profesionales preparados y mejor informados que
nes); dos (2) trabajos de la UNIVALLE de La Paz, un (1) trabajo incorporen al mercado de valores como una alternativa de
de la Universidad para el Desarrollo y la Innovación de Santa financiamiento e inversión
Cruz, un (1) trabajo de la Universidad Técnica de Oruro, un (1)
trabajo de la Universidad Católica Boliviana de la ciudad de
Cochabamba y un (1) trabajo de la Universidad Mayor de San
• Programa de webinars “Jueves Bursátiles”
Continuando con el compromiso de desarrollar una cultura

bursátil en el país, durante esta gestión la BBV lanza el pro-
grama de educación virtual gratuita denominada “Jueves Bur-
sátiles – Conociendo el Mercado de Valores”. Bajo el lema de
“capacítate desde casa”, este programa fue implementado en
respuesta a las necesidades de capacitación del público de la
BBV originadas en el confinamiento por la pandemia del CO-
VID-19. El programa estuvo compuesto por una serie de seis
• Diplomado de Asesores de Inversión, (6) sesiones de webinars dictados por expertos de amplia ex-
Operadores de Bolsa y Estructuradores Pyme periencia en los temas desarrollados.
Las sesiones fueron realizadas el último jueves de cada mes

En el marco del convenio firmado con la Universidad Privada y fueron difundidas a través de las redes sociales de la BBV
Boliviana (UPB), en la gestión 2020 se realizó la tercera versión con la finalidad de dar a conocer las principales temáticas
del Diplomado de Asesores de Inversión, Operadores de Bolsa que la población necesita aprender para iniciar o profundizar
y Estructuradores Pyme en la ciudad de La Paz y por primera su formación bursátil. Las temáticas de los webinars que se
vez en la ciudad de Cochabamba. desarrollaron fueron: 1) Mercado de valores y sus caracterís-
ticas, 2) Conviértete en inversionista bursátil, 3) Alternativas
El diplomado en la ciudad de Cochabamba, fue el primero en de financiamiento en el mercado de valores, 4) La titulariza-
iniciar, lanzándose en el mes de febrero con la inscripción de ción como alternativa de financiamiento, 5) La calificación de
veintiséis (26) estudiantes y el diplomado en la ciudad de La riesgo y su importancia en el mercado de valores y 6) La im-
Paz inició el mes de julio con la participación de veinticinco (25) portancia de la regulación en el mercado de valores.
estudiantes; ambos diplomados tuvieron una duración de seis
meses bajo una modalidad virtual. Se tuvieron un total de 4.312 registrados para participar en las
sesiones y se alcanzaron un total de 8.889 reproducciones en
La BBV ha logrado gestionar una beca de descuento de hasta Facebook. Asimismo, las sesiones de los webinars fueron pu-
el 30% del costo de inscripción para veintitrés (23) colaborado- blicadas en el canal de YouTube de la BBV, mismas que hasta
res de empresas participantes del mercado de valores con el la fecha alcanzan las 4.220 reproducciones en total.
objetivo de que puedan participar del diplomado.
Este ciclo de webinars tuvo una gran aceptación y éxito, por
La BBV tiene la esperanza de que la formación especializada lo que la BBV tiene el compromiso de continuar realizando
del capital humano pueda, en el corto, mediano y largo plazo, esta actividad en la gestión 2021 con el objetivo de continuar
contribuir al desarrollo del mercado de valores, del sistema fi- contribuyendo al desarrollo del mercado de valores a través
nanciero y del país en general. de la generación de una cultura bursátil en el país, impartien-
do conocimientos que estén al alcance de todos.

• Aula Bursátil
Desde el inicio de sus operaciones, la BBV trabaja permanen- un nuevo sitio web denominado Aula Bursátil (aulabursatil.
temente en promover el mercado de valores boliviano difun- com.bo) que consolida toda la oferta educativa de la BBV y
diendo el conocimiento sobre este mercado. donde se encuentra a un solo clic de distancia la siguiente
información:
En los últimos años, la necesidad de contar con programas
educativos formales y continuos para el mercado de valores • Gama de cursos diseñados específicamente para cada uno
se ha hecho más latente. También se ha identificado que exis- dede los
los públicos
públicos dedela la BBV.
BBV. SeSe tienen
tienen cursos
cursos dirigidos
dirigidos a profe-
a profesio-
te demanda por estos programas en otros actores del ecosis- sionales,
nales, estudiantes,
estudiantes, operadores
operadores de bolsa,
de bolsa, asesores
asesores de in-
de inversión
tema financiero, como ser el sistema bancario, las entidades y versión y para elenpúblico
para el público en general.
general.
públicas y la comunidad universitaria.
Información sobre los convenios de post-grado y programas
• Información
La Bolsa ha realizado esfuerzos para diseñar diferentes pro- dedecapacitación
capacitaciónrelacionados
relacionadosaaconcursos
concursosyy experiencias
experiencias dise-
gramas que entreguen los conceptos clave y las herramientas ñadaspara
ñadas paraaprender
aprendersobre
sobreelelmercado
mercadode
devalores
valoresnacional.
nacional.
suficientes para que los estudiantes puedan desenvolverse en
el mercado con total dominio. • Información
Información sobre los diferentes webinars realizados
realizados y los
que
que seselanzarán
lanzaránen
enelelmarco
marcodel
delprograma
programa“Jueves
“Jueves Bursátiles”.
Bursátiles”.
Todos los programas se desarrollan con la mayor cantidad de
ejemplos, enfocados a la realidad del sistema financiero boli- La BBV quiere estar más cerca de todos los estudiantes, quiere
viano y son impartidos por profesionales con amplio reconoci- poder contarles todas sus novedades educativas y ofertas des-
miento y trayectoria. de un solo sitio y seguirá realizando los esfuerzos para impartir
una formación de excelencia.
Por todo esto, esta gestión la BBV ha decidido mejorar la ex-
periencia de sus estudiantes, a través de la construcción de

INTERCAMBIO DE EXPERIENCIAS
Y CONOCIMIENTOS
Para lograr un intercambio de experiencias y conocimientos sociales y sostenibles; la Sra. Gema Sacristan Chief Investment
entre los participantes del mercado de valores, la BBV ha pro- Office para BID Invest quien puntualizó las experiencias del
piciado los siguientes espacios: BID Invest en los mercados financieros bursátiles de América
Latina; los Sres. Edgar Salas y José Felix Etchegoyen como re-
presentantes del Banco de Desarrollo de América Latina (CAF)
y del IFC de Argentina respectivamente, quienes expusieron
sobre la agenda de financiamiento verde y los proyectos eje-
• Jornadas Bursátiles cutados en países de la región; también se contó con la par-
ticipación de la Sra. Maria Gloria Timmermann de la Bolsa de
Santiago quien habló sobre las alternativas de inversión y fi-
La BBV organizó la segunda versión de las Jornadas Bursáti- nanciamientos sostenibles en el mercado de valores y, final-
les en la ciudad de La Paz y por primera vez en la ciudad de mente, se contó con la participación de la Sra. Silvia Dávalos en
Santa Cruz, con el objetivo de generar un espacio para inter- representación del Banco de Desarrollo del Perú, quien explicó
cambiar conocimientos, aprender de expertos e informarse su experiencia como emisor de bonos verdes en la región.
sobre las tendencias que marcan el desarrollo de los merca-
dos de valores a nivel internacional. Este año la BBV y la Em- La versión de estas Jornadas Bursátiles alcanzó los 233 par-
bajada Británica en Bolivia en conjunto con el BID Invest han ticipantes, 128 correspondientes de la ciudad de La Paz y
trabajado para que las Jornadas Bursátiles se centren en las 105 de la ciudad de Santa Cruz representados por: Agencias
Finanzas Sostenibles, temática que dio pie al desarrollo del de Bolsa, Sociedades Administradoras de Fondos de Inver-
proyecto “BBV Green”. sión, Entidad de Depósito de Valores, Asociación Boliviana
de Agentes en Valores, Autoridad de Supervisión del Sistema
Los temas de la agenda fueron seleccionados con el objetivo Financiero, Bancos, Compañías de Seguros, Entidades Califi-
de entregar a todos los participantes información respecto a cadoras de Riesgo, Administradoras de Fondos de Pensiones
los conceptos que engloban las finanzas sostenibles, progra- y emisores del mercado.
mas e iniciativas alrededor de ello y experiencias de la región
en la emisión de bonos verdes, sociales y sostenibles. La BBV continuará trabajando en ofrecer al mercado activi-
dades de este nivel, con el objetivo de generar experiencias
Para esta edición de las jornadas se contó con la visita de ex- que permitan a los participantes del mercado plasmar nuevas
positores internacionales, la Sra. Amanda Luna especialista de ideas en proyectos y que sobre todo los inspire a emprender
la empresa verificadora Carbon Trust, organización sin fines acciones visionarias que permitan dinamizar y desarrollar el
de lucro cuya misión es colaborar a las organizaciones a cum- mercado de valores nacional.
plir con sus objetivos estratégicos y de sostenibilidad, quien
dio inicio a la conceptualización de los instrumentos verdes,

• Apoyo a actividades universitarias
La semana del economista

Por otro lado, durante esta gestión, la Bolsa participó en dos
eventos realizados por dos universidades: El grupo Estudiantil “Eco Acredit” en coordinación con la di-
rección de la Carrera de Economía de la Universidad Mayor
Virtual Money Maker de San Andrés realizaron el evento denominado “La Sema-
na del Economista” teniendo como temática; “Conociendo al
Los estudiantes de la materia de Administración de Proyectos Sistema Financiero Boliviano”. Esta actividad se realizó del 26
de la Escuela de Producción y la Competitividad (ePC – UCB) al 30 de octubre con diferentes instituciones del mercado, en-
realizaron por primera vez un evento denominado “Virtual tre las cuales la BBV fue invitada para explicar y dar a conocer
Money Maker”, cuyo objetivo fue promover la cultura bursátil el funcionamiento del mercado de valores en general y el rol
a través de un juego de simulación de operaciones en la plata- de la Bolsa y su relevancia dentro del sistema financiero na-
forma bursátil MarketWatch. cional. El evento contó con la asistencia de setecientos cator-
ce (714) participantes a través de la plataforma Cisco Webex.
La BBV participó realizando una presentación y explicación del
funcionamiento de la Bolsa Electrónica SMART BBV. Alcances de la Bolsa de Valores y el Mercado Bursátil
En este evento participaron de manera virtual setenta y tres El 26 de octubre el Colegio de Economistas e Ingenieros Co-
(73) alumnos, que fueron evaluados de acuerdo al desempeño merciales de Oruro afiliado al Colegio de Economistas de Boli-
que lograron generar para obtener un mayor beneficio en la via, en coordinación con la Facultad de Economía de la Univer-
simulación de las operaciones de compra y venta. sidad Técnica de Oruro celebraron su semana de aniversario
organizando un seminario virtual con la finalidad de conocer
Presentación – Universidad Mayor de San Andrés (UMSA) más acerca del rol de la BBV, su funcionamiento en el mercado
de valores de Bolivia y los instrumentos que se negocian. El
Más de 100 alumnos de la materia de Derecho Comercial de la evento contó con la participación de 73 estudiantes de las ca-
facultad de Derecho de la UMSA asistieron a una presentación rreras de economía, ingeniería comercial y comercio interna-
virtual acerca del mercado de valores y el funcionamiento de cional, así como docentes y profesionales afiliados al colegio
la BBV utilizando los recursos audiovisuales disponibles para de economistas de Oruro.
estas presentaciones.
La BBV continuará participando en las diferentes actividades
lideradas por las universidades del país, con el objetivo de
continuar impartiendo una educación bursátil que enseñe el
funcionamiento, ventajas y particularidades del mercado de
valores nacional.
• Ferias Financieras
Feria a la Inversa – Cámara Nacional de Industrias (CNI)
La Cámara Nacional de Industrias (CNI) en colaboración con Se contó con la asistencia de setenta y nueve (79) personas
la BBV, llevaron a cabo una Feria a la Inversa en el mes de fe- que participaron en representación de sesenta (60) empresas.
brero con el objetivo de que las empresas asociadas a la CNI Luego de las presentaciones técnicas que se realizaron, los
puedan acceder a los beneficios de financiamiento e inversión participantes tuvieron la oportunidad de acercarse a las Agen-
que ofrece el mercado de valores. cias de Bolsa y SAFIs para concretar reuniones individuales,
donde realizaron consultas más precisas y adecuadas a cada
La BBV expuso los distintos tipos de financiamiento a los que una de las empresas.
las empresas pueden acceder de acuerdo a sus necesidades,
además de explicar el proceso que deben seguir para conver- La Feria tuvo una gran aceptación por parte de los participan-
tirse en emisores de valores. En lo que respecta a inversión, se tes y se continuará trabajando en conjunto con la CNI con el
explicaron las distintas modalidades a través de las cuales los fin de alcanzar a todas sus empresas asociadas en las diferen-
participantes pueden realizar la compra y venta de valores en tes ciudades del país.
el mercado.
La feria contó con la colaboración de la EDV, que realizó una

presentación sobre las ventajas de la desmaterialización de
los valores y con ABAV quienes designaron a los expositores
que expusieron en representación de las Agencias de Bolsa
y SAFIs.
4. DIFUSIÓN DE LA BOLSA Y
Con el objetivo de difundir las emisiones de valores que se au- Jalasoft es la primera empresa de software que realiza su pri-
torizan en el mercado para su negociación en los mecanismos mera emisión de bonos en el mercado de valores alcanzando
administrados por la BBV, se realizan las ceremonias de colo- un monto colocado de $us9.358.657 monto destinado al finan-
cación, donde se promociona la nueva emisión de valores ante ciamiento de capital de operaciones, inversiones y recambio
la prensa y cuenta con la participación de representantes de la de pasivos de la sociedad. La venta de estos valores tuvo una
empresa emisora, la Agencia de Bolsa estructuradora y colo- gran acogida por parte del mercado inversionista, los precios
cadora, además de un representante de la BBV. de los valores fueron determinados bajo condiciones atracti-
vas para el mercado en una jornada de colocación exitosa.
En el primer trimestre de la gestión, se realizaron cuatro (4)
ceremonias de colocación en el piso de negociación de la BBV, • Ceremonia de Colocación de los Bonos de Dismatec Emisión 1
las cuales fueron difundidas a través de medios de prensa y realizada el 5 de febrero de 2020 con la asistencia de los repre-
redes sociales. Cabe destacar, que todas estas colocaciones sentantes de la BBV, de Panamerican Securities S.A. Agencia
fueron realizadas a través de la Bolsa Electrónica SMART BBV. de Bolsa y del emisor.
A continuación, se resumen las ceremonias de colocación Dismatec es una empresa con más de 30 años en el mercado
realizadas en esta gestión: de la industria retail, posicionándose como una de las mar-
cas con mayor confianza para el mejoramiento del hogar.
• Ceremonia de Colocación del Programa de Emisiones de Bo- Dismatec realiza su primera emisión de bonos alcanzando
nosSubordinados
nos SubordinadosBancoSol
BancoSol22realizada
realizadaelel23
23de
de enero
enero de 2020 un monto colocado de $us6.607.332 monto destinado al fi-
conlalaasistencia
con asistenciade
delos
losrepresentantes
representantesde de la
la BBV,
BBV, de Sudaval nanciamiento de capital de operaciones y recambio de pasi-
AgenciadedeBolsa
Agencia BolsaS.A.
S.A.y ydel
delemisor.
emisor. vos de la empresa.
Banco
Banco Solidario
Solidario S.A
S.A - BancoSol
- BancoSol S.A.S.A. es emisor
es un un emisor
cuyacuya trayec-
trayectoria • Ceremonia de Colocación de los Valores de Titularización de
entoria en el mercado
el mercado de valores de es
valores
de granes alcance;
de gran en alcance; en esta
esta oportuni- CIDRE IFD realizada el 4 de marzo de 2020 con la asistencia de
oportunidad,
dad, realiza lade
realiza la ceremonia ceremonia
las tres (3)de las tres comprendidas
emisiones (3) emisiones los representantes de la BBV, BISA Sociedad de Titularización
comprendidas
dentro dentro de
de su Programa de su Programa
Bonos de Bonosdenominado
Subordinados Subordina- S.A., BISA S.A. Agencia de Bolsa y del emisor.
dos denominado
“BancoSol “BancoSol
2”, alcanzando 2”, alcanzando
un monto colocadoun de monto coloca-
$us30.748.989
do de que
mismo $us30.748.989
fue destinado mismo que fue el
a fortalecer destinado a fortalecery el
capital regulatorio CIDRE IFD quien es el originador de los valores de titulariza-
capital regulatorio
crecimiento y el crecimiento
de la cartera crediticia dede la cartera crediticia de
la entidad. ción y con amplia trayectoria en el mercado de valores, realiza
la entidad. la exitosa colocación de su emisión alcanzando un monto de
$us10.204.082; recursos que serán empleados en el recambio
• Ceremonia de Colocación de los Bonos Jalasoft Emisión 1 reali- de pasivos de la entidad.
zada el 5 de febrero de 2020 con la asistencia de los represen-
tantes de la BBV, de Credibolsa S.A. Agencia de Bolsa, Multiva-
lores Agencia de Bolsa S.A y del emisor.

Con la llegada de la pandemia al país, las ceremonias de colocación Las cuarenta y dos (42) campañas estuvieron enfocadas en seis (6) Bajo la misma línea, la BBV desarrolló mensajes de prevención contra el
tuvieron que suspenderse. Sin embargo, la BBV trabajó en estructu- ejes temáticos de interés para la BBV: educación (19), institucional COVID-19 en su campaña “Cuídate y cuídanos” para conscientizar sobre
rar una campaña de difusión de emisiones de acuerdo a las siguien- (9), productos de información (9), auspicios (4) y difusión de emisio- las medidas de bioseguridad que se deben aplicar ante la pandemia.
tes acciones: nes (1). Los webinars denominados “Jueves bursátiles” fueron los
que tuvieron mayor popularidad a través de Facebook alcanzando a La interacción con las redes sociales y el sitio web de la BBV ha sido
Publicación
• Publicación en en redes
redes sociales
sociales deemisiones
de nuevas nuevas emisiones
inscritas en lainscritas
BBV conen la 417 mil personas. Asimismo, dentro de la campaña de productos de alta dadas las condiciones que se dieron en la gestión 2020; la BBV
BBV con información sobre el emisor, agencia colocadora, valor no-
información sobre el emisor, agencia colocadora, valor nominal, moneda, tasa, información, la BBV realizó la publicación de infografías mensuales experimentó un crecimiento en el tráfico a su sitio web en un 17% y un
minal, moneda,
calificación tasa,
de riesgo calificación
y plazo de riesgo y plazo de la emisión.
de la emisión. con los datos más relevantes de su publicación denominada la “Bol- incremento de seguidores del 71% en todas sus redes sociales al cierre
sa en el mes” y promocionó el lanzamiento de los nuevos productos de la gestión 2020.
Publicación
• Publicación en en redes
redes sociales
sociales de los resultados
de los resultados de ladecolocación
de la colocación de
la emisión, así de información de carácter gratuito como ser el “Dashboard BBV” y
la emisión,
como así como
una felicitación una felicitación
al emisor y agencia poral emisor
haber y agencia
alcanzado por haber
la colocación total el monitoreo de prensa. Se debe destacar que la BBV cierra el 2020 con un mayor alcance en la
alcanzado la
de los valores. colocación total de los valores. red social LinkedIn, una red empresarial destinada a crear conexiones
Una de las iniciativas más relevantes y significativas para la BBV fue a través de empresas y profesionales del mundo. A través de las cam-
Publicación
• Publicación dede notas
notas de prensa
de prensa con loscon los resultados
resultados de la colocación
de la colocación e informacióne el diseño de la campaña denominada “Volveremos a encontrarnos”, pañas realizadas que generaron contenido de valor, la BBV alcanzó el
información
relacionada delrelacionada
emisor. del emisor. diseñada bajo un mensaje de aliento y homenaje a las personas en objetivo de promover sus actividades a través de la creación de una
primera línea frente a la pandemia y al trabajo que la BBV continuó comunidad que engloba a sus colaboradores, socios y clientes.
Bajo esta modalidad de difusión se realizaron ochenta (80) publicacio- realizando de forma remota para seguir contribuyendo al desarrollo
nes a través de redes sociales, alcanzando una mayor llegada a través del mercado de valores y del país; se realizó la producción de un video La presencia de la BBV en las redes sociales ayuda a desarrollar el mer-
de Facebook con un total de 245 mil personas que visualizaron esta con la participación de los colaboradores de la BBV que a la fecha al- cado de valores nacional, generando una comunicación más efectiva
información. canzó las 1.400 reproducciones en YouTube. con sus clientes y creando una relación más estrecha con el mercado.
Hoy las redes sociales representan una poderosa herramienta de co-
• Redes Sociales municación y difusión.
La Bolsa difunde sus actividades a través de las redes sociales, Fa-

cebook, LinkedIn, Instagram, YouTube y Twitter. La crisis del CO-
VID-19 trajo consigo la importancia para la BBV de poder utilizar
las redes sociales como el mejor canal de acercamiento con sus
clientes y público en general.
Como parte de su estrategia en redes sociales, la BBV informa to-

das las negociaciones y acciones que se vienen realizando en el
mercado de valores, permitiendo que todos los públicos de interés
tengan conocimiento del sector bursatil y puedan además, interac-
tuar con la BBV.
Durante el año se trabajó en cuarenta y dos (42) campañas de di-

fusión bajo dos lineas de comunicación; por un lado se potenció el
contenido de las redes sociales para continuar difundiendo y pro-
moviendo las actividades de la BBV, y por otro se trabajó en crear un
espacio para que la BBV pueda conectarse con sus clientes durante
GRÁFICO 5. Número de seguidores en redes sociales de la BBV por año
la situación de emergencia sanitaria que atravesó el país.

• Aniversario BBV y Premios Bursátiles
En el mes de diciembre la BBV, en colaboración con ABAV, • Para el caso de las

las Categorías
Categorías de premiación
premiación a las SAFIs,
SAFIs, se
organizó un evento virtual para todos los participantes del tomaron
tomaron enen
cuenta aquellas
cuenta aquellas SAFIs SAFIs que están
que están inscritas
inscritas en el
mercado de valores en el marco de los premios bursátiles enRMV
el RMV
y seycontempla
se contempla la administración
la administración deabiertos
de fondos fondos
y el aniversario de los 31 años de la BBV y del mercado de abiertos y cerrados.
y cerrados.
valores. El evento contó con la participación del Presidente
del Directorio José Trigo, el Gerente General Javier Aneiva y Los reconocimientos otorgados en la gestión 2020 fueron:
Martín Saravia en representación de la ABAV como Presiden-
te de su Directorio, quienes brindaron unas palabras alusivas • Mejor Agencia de Bolsa en Mercado Primario: BNB Valores
al desarrollo y crecimiento del mercado de valores así como S.A.
S.A.Agencia
Agencia de Bolsa.
los retos y desafíos a los que se enfrenta como consecuencia
de la emergencia sanitaria. • Mejor
Mejor Agencia
Agencia dede Bolsa
Bolsa en Mercado Secundario: Sudaval
Agencia
AgenciadedeBolsa
BolsaS.A.
S.A.
Posteriormente se dio paso a la premiación realizada por la
BBV en base a una metodología aprobada por su Directorio • Mejor Operador de Bolsa: Moises Murillo Lima.
en la gestión 2017. Esta Metodología es de conocimiento de
la ASFI y está publicada en el sitio web de la BBV. Los criterios • SAFI con mayor volumen de cartera de los Fondos de Inver-
tomados en cuenta para la selección de los ganadores son sión Administrados y el mayor número de Fondos de Inver-
los siguientes: sión Administrados en la gestión 2020: Fortaleza SAFI S.A.
• El periodo de evaluación estuvo comprendido entre el 1ro de • SAFI con mayor volumen de de
incremento cartera de de
cartera los los
Fondos de de
Fondos Inver-
In-
noviembre
noviembrede de2019
2019y yelel3131de
deoctubre
octubrede
de2020.
2020. sión Administrados
versión y el mayor
Administrados y Nuevos número
Fondos de Fondo
de Inversión Inscri-
tos en la gestión 2020: Santa Cruz Investments SAFI S.A.
• Para elel caso
casodedela
laCategoría
Categoríade depremiación
premiacióna alala
Mejor Agencia
Mejor Agen- Inversión Administrados en la gestión 2020: Fortaleza SA
deciaBolsa en Mercado
de Bolsa Primario,
en Mercado se tomó
Primario, seen cuenta
tomó en las emisio-
cuenta las
nes inscritasinscritas
emisiones en la BBV enpara su colocación
la BBV en mercado
para su colocación prima-
en merca- La BBV ha institucionalizado esta premiación bajo una metodo-
rio,
dosean de renta
primario, seanfija
deo renta
renta fija
variable.
o renta variable. logía transparente, equitativa y objetiva para todos los partici-
pantes, con el único objetivo de reconocer el esfuerzo que cada
• Para el caso de la
la Categoría
Categoría de premiación
premiación a la Mejor
Mejor Agencia
Agencia actor realiza para dinamizar el mercado de valores nacional.
dedeBolsa
Bolsaenen Mercado Secundario, se tomó en cuenta los mon-
Mercadnegociados en operaciones
tos totales negociados dede
en operaciones mercado
mercado secundario.
secundario.
• El Mejor Operador, fue elegido por sus compañeros a través

dedeuna
unavotación
votaciónsecreta,
secreta,en
enbase
baseaaunos
unoscriterios
criteriospreviamente
previamen-
establecidos.
te establecidos.
5. APOYO A EMISORES
PROGRAMA DE ASISTENCIA A EMISORES
Con el objetivo de fortalecer la transparencia del mercado de valores nacional, la Bolsa a través de su Programa de Asistencia
a Emisores, por noveno año consecutivo ha realizado capacitaciones, dada la pandemia esta gestión éstas fueron virtuales,
a los siguientes emisores:
1. Panamerican Investments S.A.

La Paz
2. Crédito con Educación Rural Institución Financiera de Desarrollo
1. Ingeniería y Construcciones Técnicas Incotec S.A.

Santa Cruz
2. Tienda Amiga ER S.A.
A pesar de la situación generada por la pandemia del COVID-19, el programa continuó brindando conocimiento y apoyo a los
nuevos emisores en el mercado de valores, a través de capacitaciones relacionadas con la normativa aplicable emitida por la
Bolsa Boliviana de Valores (Reglamento Interno de Registro y Operaciones, Resoluciones Normativas de Directorio y Circulares).
Este esfuerzo que viene realizando la Institución a través del Programa de Asistencia a Emisores por varias gestiones ha sido
bien recibido por las empresas emisoras.

RECONOCIMIENTO AL CUMPLIMIENTO NORMATIVO
La Bolsa Boliviana de Valores con el objetivo de incentivar la La presentación oportuna de información fortalece la trans-
presentación oportuna de información por parte de los emiso- parencia del mercado de valores, al permitir que los inver-
res de valores, ha institucionalizado, a través de una metodo- sionistas cuenten con elementos para tomar decisiones de
logía aprobada, un “Reconocimiento al Cumplimiento Norma- inversión acertadas. La BBV aplaude el esfuerzo de estas em-
tivo” otorgado a todos aquellos emisores que cumplen con la presas en la preparación y presentación oportuna de infor-
presentación oportuna de su información. mación al mercado.
Por sexto año consecutivo, en esta gestión la Institución dis- Las empresas emisoras que recibieron este reconocimiento
tingue a los emisores que durante la gestión 2019, cumplieron son:
con el envío de su información dentro de los plazos estableci-
dos por la normativa.
1. Alianza Compañía de Seguros 10. Itacamba Cemento S.A. 20. TECORP S.A.
y Reaseguros S.A. EMA
11. Bisa Leasing S.A. 21. Compañía de Seguros y
2. Seguros Illimani S.A. Reaseguros Fortaleza S.A.
12. PILAT SRL.
3. Banco Fassil S.A. 22. YPFB. Chaco S.A.
13. Bisa Seguros y Reaseguros S.A.
4. Droguería Inti S.A. 23. YPFB Andina S.A.
14. Ende Valle Hermoso S.A.
5. Bodegas y Viñedos de 24. NIBOL LTDA.
La Concepción S.A. 15. JALASOFT S.R.L.
25. Credibolsa S.A. Agencia de Bolsa
6. Equipetrol S.A. 16. Bisa Sociedad de Titularización S.A.
26. CAISA S.A. Agencia de Bolsa
7. Nacional Seguros Vida y Salud S.A. 17. Quinoa Foods Company S.R.L.
27. Credifondo SAFI S.A.
8. Banco de Crédito de Bolivia S.A. 18. Procesadora de Oleaginosas Prolega S.A.
28. SCFG Sociedad Controladora S.A.
9. Granja Avícola Integral Sofía Ltda. 19. BNB Valores S.A. Agencia de Bolsa

6. MEJORA DE SERVICIOS DE INFORMACIÓN
PRODUCTOS DE INFORMACIÓN • Reporte - Hechos Relevantes y Noticias
Con el objetivo de seguir con la mejora continua de nuestros pro- El diseño del “Dashboard BBV” contempla la visualización de datos
ductos de información, en el mes de diciembre la BBV realizó la me- de forma gráfica, sencilla y rápida, cualidades importantes a la hora
La BBV procesa información de gran interés para el sector bursátil. A jora de su reporte diario de Hechos Relevantes y Noticias a través de de trabajar con datos abiertos e interfaces amigables.
través de ésta, es posible crear diferentes productos de información un nuevo diseño moderno y optimizado para los usuarios. Asimis-
con valor agregado que respondan a las necesidades de informa- mo, la difusión del reporte fue automatizada para que los usuarios Solo en su semana de lanzamiento al público, la página que contie-
ción del mercado. cuenten con la información más relevante de los participantes del ne el “Dashboard BBV” registró un total de setecientos sesenta (760)
mercado de valores al inicio de su jornada. ingresos demostrando el interés de los usuarios por consultar la in-
Este año la BBV ha implementado la creación y optimización de pro- formación más importante de la BBV bajo una plataforma interactiva.
ductos de información de carácter gratuito que generen valor para El reporte es consultado, en promedio diario, por 330 suscriptores.
el público en general descritas a continuación: Para la gestión 2021 se pretende continuar optimizando la herra-
• BBV Conecta mienta con la inclusión de nueva información que genere valor a
• Reporte - Oportunidades de Inversión todos los usuarios.
La BBV lanzó, a través de sus redes sociales, su cápsula informativa
En el marco de la campaña “Conviértete en Inversionista Bursátil”, diaria denominada “BBV Conecta”. • Monitoreo informativo de prensa
y con el objetivo de destacar al mercado de valores nacional, como
una alternativa importante de inversión, el mes de febrero se realizó En el lapso de 50 segundos de material audiovisual, se da a cono- Pensando en sus clientes y público en general, el mes de agosto
el lanzamiento del reporte denominado “Oportunidades de Inver- cer al público el comportamiento de las operaciones tranzadas en la BBV lanzó su Monitoreo de Prensa digital que es remitido a pri-
sión”, que contiene información referente a: calificación de riesgo, los mecanismos de negociación, tasas de rendimiento en compra- mera hora del día con toda la información relevante del acontecer
fechas de emisión y vencimiento, plazo restante de colocación, tasa venta y reporto, así como noticias destacadas del ámbito nacional nacional e internacional. Este monitoreo de prensa también incluye
de emisión y colocación, última fecha de negociación, número de o internacional. información respecto a cotización de monedas, comportamiento de
valores por colocar y enlaces a los prospectos de emisión de las emi- los índices bursátiles más importantes de la región y precios inter-
siones que se encuentran en proceso de colocación tanto de renta • Dashboard BBV nacionales de commodities.
fija como de renta variable.
La BBV ha construido su primer Dashboard interactivo diseñado so- El servicio cuenta con más de cuatrocientos (400) suscriptores y las
El reporte es actualizado diariamente y se encuentra disponible para bre la plataforma Power BI de Microsoft, con información sobre ne- solicitudes de inscripción son realizadas a través de un correo elec-
el público en general en el sitio web de la BBV. gociaciones, tasas de rendimiento y fondos de inversión. Este Das- trónico a la cuenta oficial de comunicación de la BBV.
hboard fue incluído en la página web de la Institución desde el mes
de julio y se encuentra a disposición del público en general con el
objetivo de crear un espacio que muestre el comportamiento de las
operaciones bursátiles bajo distintas perspectivas.

10
ANÁLISIS MACROECONÓMICO
Análisis de la economía mundial, regional
y local en 2020 y perspectivas para el 2021
1. ECONOMÍA MUNDIAL, REGIONAL Y LOCAL
La estrategia de aplicar confinamientos en todas las regiones del
mundo para contener la propagación de la enfermedad se llevó ade-
lante en diferentes periodos del año dependiendo de los registros de
casos y el colapso de la infraestructura sanitaria de cada región. China
inició el confinamiento a fines de diciembre de 2019, mientras que los
países europeos y asiáticos tuvieron que aplicar la medida a inicios
de marzo de 2020 y Latinoamérica a inicios de abril del mismo año.
Debido a esta medida, el comercio y la producción industrial cayeron
considerablemente, generando una contracción en la economía de
la misma manera. El siguiente gráfico muestra el índice de la reduc-
ción en la movilidad de las personas a nivel mundial desde febrero
del 2020, llevando a una contracción de los indicadores de la actividad
mundial considerando como periodo base diciembre de 2019.
De acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, los países han

aplicado paquetes fiscales que superan los 12 billones de dólares y
paquetes monetarios de más de 7.5 billones para sobrellevar la cri-
sis sanitaria y económica, generando una elevada acumulación de la
deuda soberana global. Asimismo, los países se han visto obligados
a ajustar sus políticas macroprudenciales y con ello la mayoría de
sus recursos fueron destinados al sector salud.
El año 2020 también se ha caracterizado por fuertes fluctuaciones

en los precios de las materias primas, bienes primarios y volatilida-
des en los mercados financieros. Además de las altas tasas de des-
empleo registradas y las pérdidas en el capital humano de los países
Fuente: Elaboración propia con información extraída del Fondo Monetario Internacional al 18 de enero de 2021 por los cambios y falta de educación.
GRÁFICO 1. Indicadores globales de la economía

Todos los aspectos mencionados anteriormente llevaron a la rece-
sión económica registrada en el año 2020. A inicios de la gestión, el
Banco Mundial (BM), Fondo Monetario Internacional (FMI) y la Co-
Desde la crisis de 1946 que a nivel global no se registraba una rece- del COVID-19, la necesidad de restringir las actividades económi- misión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) pronos-
sión económica tan grande como lo que deja el año 2020. La crisis cas por los masivos contagios y la distribución de las vacunas de ticaban un crecimiento económico moderado mundial para el 2020,
sanitaria y económica ha generado un retroceso al progreso que ve- forma igualitaria a la población y a las regiones más pobres, con- estimando un incremento de 1% en relación al 2019. Sin embargo,
nían registrando las economías mundiales a partir de la crisis finan- vierten a las perspectivas económicas para los siguientes años en el crecimiento económico mundial tuvo una contracción de 4,3% se-
ciera de 2009. La incertidumbre sobre la evolución de la pandemia inciertas y volátiles. gún datos del BM.

En junio del 2020 se estimaba una contracción mucho mayor de la
economía mundial, hasta llegar a niveles de -5,2%; sin embargo, a
medida que los países reaperturaron su economía, permitieron a
la población la movilidad para insertarse laboralmente, la actividad
económica se reactivó más rápido de lo esperado, especialmente
en China, con un crecimiento económico de 2%. El gráfico 2 pre-
senta las diferencias entre el crecimiento pronosticado a inicios del
2020 y los resultados esperados al cierre, para las principales re-
giones del mundo.
El impulso para que la contracción en la economía mundial no sea

tan fuerte, se debió a la reactivación de la economía en países avan-
zados antes de lo esperado, reactivando el comercio internacional.
Sin embargo, el efecto de la crisis en las regiones del mundo es
heterogénea considerando que la estructura económica de cada
país es diferente. La CEPAL señala que América Latina y el Caribe
es la región más golpeada por la crisis sanitaria debido a su débil
integración en el comercio internacional, estructura productiva,
ajustado espacio fiscal para aplicar políticas, elevada informalidad
laboral y baja productividad; todo esto ahondará la desigualdad y
niveles de pobreza de la región. Como se evidencia en el gráfico,
América Latina y el Caribe sufrirá una contracción de su economía
en 6,9% y para el caso de Bolivia la contracción llegará a casi nive-
les promedios de la región. La estructura de la economía bolivia-
na hace también inciertas las proyecciones que puedan realizarse
para su crecimiento en los siguientes años.
Fuente: Elaboración propia con información extraída del Banco Mundial al 15 de enero de 2021
GRÁFICO 2. Tasa de crecimiento anual como porcentaje del PIB, a precios constantes

Las políticas monetarias y fiscales expansivas en las economías mun-
diales han permitido que los mercados financieros se estabilicen,
aumentando la liquidez financiera, pero reduciendo la rentabilidad
y el apetito al riesgo. Los Bancos Centrales han aportado también
para inyectar liquidez e incentivar la demanda agregada tratando
de preservar la estabilidad financiera; sin embargo, a los mecanis-
mos convencionales de reducción de tasas de interés y encaje le-
gal, se han utilizado instrumentos no convencionales de compra de
títulos privados y transferencias directas. Adicionalmente a estos
instrumentos, los países han accedido a créditos de organismos in-
ternacionales para estimular la demanda agregada. Todo esto ha
generado un incremento de la deuda pública mundial que, con la
acumulación ya existente de años anteriores, es preocupante con-
siderando que la base tributaria se ha visto reducida y que dichos
niveles pueden llevar a perder credibilidad en el Banco Central y en
las políticas fiscales que se apliquen, encaminando a un sistema fi-
nanciero vulnerable y con posibilidad a crisis.
Las proyecciones del crecimiento económico mundial y por regio-

nes para los próximos años es alentadora, aunque es incierta y con
posibilidad a múltiples fluctuaciones a la baja. La reapertura en las
economías en el tercer trimestre del 2020 permitió dinamizar la eco-
nomía, aunque el último trimestre se presenta nuevamente una
contracción considerando que la movilidad de la población tuvo que
ser reducida nuevamente debido al incremento de casos por la en-
fermedad. Es por ello, que las proyecciones deben considerarse con
mucho cuidado.
GRÁFICO 3. Tasa de crecimiento anual como porcentaje del PIB, a precios constantes
El BM estima que el 2021 la economía mundial crecerá alrededor
del 4%, mientras que el FMI ha modificado, en sus proyecciones de
octubre de 2020, la proyección del crecimiento económico alrede- tarias expansivas y no quitarlos abruptamente, condicionamiento trarse, aspectos difíciles de predecir. Adicionalmente, se suman los
dor del 5,2%. Estas proyecciones consideran los daños causados por de alivio de la deuda y una integración internacional o regional que problemas más importantes que ha exacerbado la crisis sanitaria,
la recesión registrada el 2020; sin embargo, se espera que las eco- permitan aplicar políticas conjuntas de reactivación económica. los altos niveles de desempleo y pobreza, así como una acentua-
nomías se dinamicen aplicando políticas que permitan contener la ción en la desigualdad, que podría generar tensiones sociales.
crisis sanitaria, incentivar y estimular la resignación de trabajadores Es necesario considerar que las proyecciones están considerándo-
a otros sectores laborales que no necesiten contacto, mantener los se a partir de variables inciertas como la salud pública, el avance
estímulos en la demanda agregada con políticas fiscales y mone- del acceso a las vacunas y los confinamientos que puedan regis-

1.1. PRECIOS DE LAS MATERIAS PRIMAS
Los precios de las materias primas se vieron afectados significati-

vamente debido a la baja en demanda de estos por el impacto pro-
longado de la pandemia COVID-19, aunque fueron en cierta medi-
da compensados por la reducción en la producción. Los productos
más afectados fueron los energéticos, la demanda de petróleo en
el mundo cayó en 9% en comparación con el año 2019, según datos
del FMI. La producción también fue reducida considerablemente
por la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP),
al igual que Rusia y otros países exportadores llegando a su nivel
más bajo en junio disminuyendo en más del 20%. Esto generó que
los precios se vean afectados considerablemente; en promedio, el
precio del petróleo crudo estuvo en 41 dólares americanos por ba-
rril a lo largo del 2020.
El gráfico 4 muestra los niveles de precios de las materias primas

desde 2018 hasta noviembre de 2020 donde se puede comparar
los niveles relativamente estables que se tenían en los años an-
teriores y la caída que sufrieron alrededor del final del primer tri-
mestre del 2020, especialmente los productos energéticos con una
caída más abrupta y notable. Los únicos productos con una ten-
dencia diferente fueron los metales preciosos, que ya desde 2019,
los precios denotaron un incremento, pero en 2020 las variaciones
fueron mayores.
Es necesario considerar que las proyecciones están considerándo-

se a partir de variables inciertas como la salud pública, el avance
del acceso a las vacunas y los confinamientos que puedan regis-
trarse, aspectos difíciles de predecir. Adicionalmente, se suman los Fuente: Elaboración propia con información extraída del Banco Mundial al 25 de enero de 2021
problemas más importantes que ha exacerbado la crisis sanitaria,

GRÁFICO 4. Índice de precio promedio de materias primas en dólares estadounidenses a términos nominales
los altos niveles de desempleo y pobreza, así como una acentua-
ción en la desigualdad, que podría generar tensiones sociales. nominales
Los productos no energéticos que incluyen productos de agricultu- en el segundo semestre del año en algunas regiones dada la reduc- productos de exportación son los hidrocarburos. Esto genera una
ra, fertilizantes, metales y minerales se mantuvieron estables duran- ción de la oferta y el incremento de la demanda. caída importante en los términos de intercambio y, dados los meno-
te el año, a excepción de los últimos que, a mediados de 2020, regis- res precios de las exportaciones, un mayor efecto en la balanza co-
traron un alza como consecuencia de una mayor demanda de China La caída en los precios de las materias primas tuvo un efecto im- mercial; a esto se suma la crisis mundial originada por la pandemia,
que desde el segundo semestre del año inició su recuperación. Los portante en la economía de los países de América Latina y el Caribe. que generó una reducción en los volúmenes de demanda externa y
precios de los productos de agricultura se incrementaron levemente Bolivia fue uno de los países más afectados dado que sus principales por tanto los niveles de las exportaciones en términos reales.

Las perspectivas para el 2021 en los países de la región, con relación
al ingreso que obtienen por la exportación de las materias primas,
no son alentadoras considerando que los precios se mantendrán
relativamente constantes. El siguiente gráfico detalla las proyeccio-
nes de los precios de los principales productos de exportación de
Bolivia, dentro de los cuales se pronostica que el precio del petró-
leo crudo subirá levemente en el 2021, esperando que en el 2022 se
recuperé en mayor medida acercándose un poco más a los niveles
que se tenían antes de la pandemia; sin embargo, las proyecciones
de los precios del gas natural (producto con mayores volúmenes de
exportación en Bolivia) muestran una recuperación más rápida en
la próxima gestión. El precio del grano de soya y aceite de soya se
mantendrán estables considerando que no se presentaron reduc-
ciones en el 2020 mientras que el precio del zinc, principal mineral
de exportación en el país subirá moderadamente en el 2021 mante-
niéndose constante en el 2022; el precio del mineral ya tuvo tenden-
cia a la baja desde 2019.
Los precios de las materias primas son susceptibles a las medidas

de confinamiento que se dicten y a las restricciones de movilidad en
las regiones. Los riesgos y expectativas están basados en la evalua-
ción de la pandemia y la posibilidad a la adquisición de vacunas que
permitan a la población volver a sus lugares de trabajo, para que la
demanda y la oferta se sitúen en niveles normales además del incre-
mento en el comercio internacional que dependerá del crecimiento
de las economías de la región.
Nota: Precio del Petróleo Crudo, Gas Natural y Plata en el eje secundario. Precio del Aceite de Soya, Grano de Soya, Zinc y Oro en el eje primario.
GRÁFICO 5. Precio promedio de materias primas exportadas por Bolivia en dólares estadounidenses según unidad

2. COMERCIO EXTERIOR
Según el FMI y la CEPAL, la contracción del comercio internacional

es mucho más severa que la registrada en la crisis financiera mun-
dial de 2009, debido a que no sólo se registra la contracción en la
demanda agregada mundial, sino también en las actividades econó-
micas de producción considerando que la pandemia obliga a evitar
el contacto personal.
En el siguiente gráfico se exhibe una comparación del efecto de la

crisis financiera de 2009 y la pandemia originada por el COVID-19 en
el comercio de bienes y servicios. Como se puede observar, la caída
del comercio de bienes en ambos casos es similar para los dos pe-
riodos siguientes después del shock registrado, sin embargo, en el
caso de la pandemia, desde el siguiente periodo se registra una re-
cuperación en el comercio debido a que muchos países comenzaron
la apertura de sus economías, en especial China que a mediados de
año el nivel de exportaciones e importaciones se incrementó más de
lo esperado generando una recuperación rápida y progresiva.
Por otra parte, el comercio de servicios se ha reducido en mayor

magnitud con la crisis sanitaria del 2020 que en el periodo de la crisis
financiera del 2009 y se ha mantenido en niveles bajos. La difícil re-
cuperación del comercio de servicios se debe principalmente a que
en la mayoría de los casos es necesario el contacto personal, ten-
dencia que en el corto plazo no podrá ser modificada.
Nota: Periodos antes de la crisis (t-1=100), Crisis Financiera Global (t=noviembre 2008) y Pandemia COVID-19 (t=marzo 2020)
Fuente: Elaboración propia con información extraída del Banco Mundial y la Organización Mundial de Comercio al 25 de enero de 2021
GRÁFICO 6. Índice del comercio mundial de bienes y servicios

La Organización Mundial del Comercio (OMC) pronostica para el portamiento mensual del volumen de comercio internacional en los
año 2021, una reducción de 9,2% del comercio internacional consi- últimos años. Las exportaciones e importaciones en el mundo se
derando que a lo largo del año se han registrado niveles volátiles. han contraído significativamente desde marzo de 2020 y aún están
Entre los meses de enero a septiembre el volumen del comercio se en progreso de una recuperación a niveles previos a la pandemia. La
redujo en promedio 7,2%, donde los principales meses de contrac- recuperación de China en sus volúmenes de exportación e importa-
ción fueron de marzo a junio, el siguiente gráfico detalla el com- ción han aportado al incremento del comercio internacional.
Nota: 2010=100, Comercio Mundial en el eje secundario

Fuente: Elaboración propia con información extraída de CPB World Trade Monitor al 25 de enero de 2021
GRÁFICO 7. Índice del volumen de comercio mundial

Según datos del FMI, se proyecta que en el 2021 los volúmenes de
comercio se incrementen en 8% y en el 2022, manteniendo la senda
de crecimiento, se incrementen también en 4%. Sin embargo, los
niveles de crecimiento dependerán de la evolución y contención
de la pandemia para que a medida que los confinamientos se re-
duzcan y, las labores que requieren contacto personal se retomen,
los niveles de exportación e importación se incrementen. Cabe re-
calcar que, las perspectivas de dinamización de las economías a
través del comercio dependerán en gran medida de la actividad
económica a la cual se concentren los países y el nivel de resiliencia
que hayan obtenido. Por ejemplo, países que dependan del turis-
mo estarán afectados en el corto plazo por las restricciones que se
esperan tener por lo menos en el 2021, de igual manera los flujos
de remesas se mantendrán bajos y se espera también que las in-
versiones extranjeras directas reduzcan considerablemente.
Bolivia ha sido uno de los países más afectados producto de la di-

minución de precios de los productos energéticos generando una
caída en los términos de intercambio. En el 2019 la tasa de variación
de los términos de intercambio ya fue negativa, aunque a niveles
poco significativos comparado con la tasa de variación registrada el
2020 de aproximadamente 14% según datos de la CEPAL. Además,
debido a la contracción de la demanda externa, el nivel de volumen
de exportaciones fue menor, generando un mantenimiento en el
déficit de la balanza de cuenta corriente. A continuación, se mues-
tran los valores registrados en la Balanza de Pagos en los últimos
trimestres. Sin embargo, es importante considerar que a pesar de
que el volumen de exportación se ha reducido, el volumen de im-
Fuente: Elaboración propia con información extraída de CPB World Trade Monitor al 25 de enero de 2021
portación también siguió esa tendencia dada la contracción en la
demanda interna, teniendo como resultado que la cuenta corriente
GRÁFICO 8. Balanza de Pagos, Cuenta Corriente, Cuenta Capital y Cuenta Financiera en millones de dólares estadounidenses
no presente déficits a niveles obtenidos en anteriores años. A fines
del 2019 la cuenta financiera registra niveles de déficit acentuándo- en dólares americanos según unidad
se en la gestión 2020 aunque con una ligera recuperación para al
cierre del primer semestre del año.

La actividad interna en Bolivia se ha reducido significativamente
debido a la pandemia y las restricciones que se han tenido que
adoptar para contenerla, afectando principalmente el consumo y
la inversión reduciendo el volumen de importaciones en aproxi-
madamente 18% según datos de la CEPAL. Por el lado de las ex-
portaciones, al ser Bolivia un país especializado en productos tra-
dicionales (energía y minerales), con un peso en su estructura de
exportaciones de alrededor 80%, se ha visto afectado significativa-
mente no sólo por la contracción de la demanda externa sino por
la reducción de los precios.
En el gráfico 9 se evidencia la reducción del nivel de exportaciones

por actividad económica. En marzo de 2020 se inició la reducción
de los valores de exportación, llegando a su nivel más bajo el mes
de abril, en casi un tercio a los niveles acostumbrados en periodos
normales. La agricultura, ganadería, caza, silvicultura y pesca man-
tuvieron el nivel de exportación que representa alrededor del 3% al
4% del total de exportaciones del país. En cambio, la extracción de
hidrocarburos se redujo considerablemente al igual que la extrac-
ción de minerales, debido al contexto internacional. Por otro lado,
la industria manufacturera ha incrementado considerablemente
sus niveles como consecuencia de la migración del capital humano
a otros sectores que les permitan mantener una actividad econó-
mica constante y por lo tanto generar recursos.
Las políticas que se implementen deben incentivar la reasignación de

capital humano hacia estos sectores para permitir que la economía se
dinamice y que, a pesar de la incertidumbre de una contención de la
Fuente: Elaboración propia con información extraída del Instituto Nacional de Estadística (INE) al 25 de enero de 2021.
pandemia, sea posible una recuperación. Además, este hecho podría
finalmente dar el impulso para que la economía del país deje de de- GRÁFICO 9. Exportaciones en Bolivia según actividad económica en millones de dólares estadounidenses
pender de los precios internacionales de los productos tradicionales y
en dólares americanos según unidad
permita una reestructuración de los bienes de exportación.

3. PRODUCTO INTERNO BRUTO
A fines de marzo del 2020, Bolivia ingresó en un confinamiento estric-

to, donde la circulación no era permitida salvo para sectores impres-
cindibles. A partir de ese momento, los trabajos que no necesitaban
un contacto personal o este era reducido, tuvieron que adaptarse e
iniciar el trabajo remoto; sin embargo, la mayoría de los sectores
económicos se vieron afectados por este confinamiento.
Mediante el reporte brindado por Google sobre la movilidad de las

personas a partir del periodo de la pandemia, es posible visualizar
este comportamiento de los meses de 2020 en gráfico siguiente.
Se evidencia claramente que las personas tuvieron que cambiar
su rutina, quedándose en sus hogares y dejando de acudir a las
demás actividades incluidas las compras, el comercio, transporte y
lugares de trabajo.
En diciembre de 2020, la variación en la movilidad parece centrarse

nuevamente en un nivel similar previo a la pandemia, sin embar-
go, esto se debe a las fiestas de fin de año que generaron un ma-
yor contacto personal y desataron la segunda ola de la pandemia,
donde nuevamente se registra la tendencia de tener que reducir
las actividades fuera del hogar. Este movimiento genera que la de-
manda interna se reduzca especialmente en bienes no necesarios
y servicios, donde los sectores más afectados son el turismo, re-
creación, transporte y consumo de bienes no esenciales.
Esta tendencia evidenciada en el país, sobre la variación en la mo-

vilidad de la población, se produjo en todos los países del mundo. Fuente: Elaboración propia con información extraída de Google released COVID-19 Community Mobility Reports al 18 de enero de 2021
La recesión económica en Bolivia estuvo marcada por los efectos
de la pandemia en todos los países a nivel mundial, nuestros prin- GRÁFICO 10. Variación de movilidad en Bolivia según actividad
cipales socios comerciales y nuestra capacidad de hacer frente a la en dólares americanos según unidad
crisis sanitaria.

La caída en los precios de los principales productos de exportación, variación según la actividad económica. Los niveles de contracción
contracción de la demanda interna y externa, reducción en la inver- a los que han llegado las principales actividades económicas en el
sión y reasignación de recursos hacia el sector salud, generó que segundo trimestre de 2020 son las terceras más altas de la región. El
Bolivia registre niveles negativos de crecimiento. Se estima que, al sector de construcción fue el más afectado con una caída de 72,25%,
cierre del 2020, la tasa de crecimiento del Producto Interno Bruto teniendo como principal factor el confinamiento al que el país fue
(PIB) se situé alrededor del -6,7% según estimaciones del BM, aun- sometido en ese trimestre. Los minerales también tuvieron una caí-
que el FMI ha pronosticado una reducción del 7,9% para el 2020. da significativa de 63,76% debido a la reducción en la demanda ex-
terna, recesión y confinamiento de los principales socios comercia-
En el segundo trimestre del 2020 la economía se contrajo aún más, les de estos productos. La agricultura fue el único sector que no tuvo
registrando una tasa de 21,68% en el PIB. A continuación, se obser- una reducción significativa, teniendo en cuenta que son considera-
van las tasas de crecimiento del PIB en los últimos trimestres y la dos bienes esenciales, donde la demanda interna no fue afectada.
Fuente: Elaboración propia con información extraída del INE al 21 de enero de 2021
GRÁFICO 11. Composición (eje primario) y Tasa de Crecimiento del Producto Interno Bruto en Bolivia (eje secundario)

La Reservas Internacionales Netas (RIN) tuvieron un comporta-
miento estable a lo largo del año a comparación de periodos ante-
riores donde éstas tenían una clara tendencia a la baja; sin embar-
go, los últimos meses del año evidencian una caída. La disminución
en los niveles de déficit comercial permitió que no exista un mayor
peso en las RIN, además de la baja en la demanda de dólares que
reforzó las expectativas de una estabilidad en el tipo de cambio.
Sin embargo, el crédito neto al sector público se ha incrementado

significativamente desde mediados de 2018, donde se evidencia que
en el 2019 la variación ha sido más alta que en el último año. Es im-
portante que no se dependa del crédito que pueda proporcionar el
Banco Central de Bolivia (BCB), ya que en el largo plazo tendrá efec-
tos negativos en las RIN; asimismo, este comportamiento refuer-
za los lineamientos de que el BCB mantenga su autonomía y sólo
otorgue créditos de manera excepcional y en caso de contingencias
como la pandemia. La dinamización de la economía debe centrarse
en estrategias lejos de este recurso de última instancia y se debe
tomar en cuenta que en años de bonanza no debe ser utilizado.
El nivel de las RIN y el Crédito Neto al Sector Público pueden ser ob-
servados en el siguiente gráfico, al igual que los niveles de inflación
alcanzados estos últimos meses. La inflación tuvo una tendencia a
la baja desde principios de 2020 pero a fin de año la variación del
índice de precios al consumidor ha caído a tasas negativas. Según
datos del BCB, la inflación al cierre de 2020 estará en 1,7%, debido
principalmente al desempeño del sector agrícola que ha permitido
sostener el nivel de oferta manteniendo los precios y la caída en
Fuente: Elaboración propia con información extraída del del Instituto Nacional de Estadística (INE) y Banco Central de Bolivia (BCB) al 25 de enero de 2021.
la demanda agregada de los bienes de consumo intermedio y de
capital. Para dinamizar la economía será necesario implementar GRÁFICO 12. Reservas Internacionales Netas y Crédito Neto al Sector Público en miles de bolivianos (eje primario)
estímulos expansivos monetarios y fiscales. y variación a 12 meses del Índice de Precios al Consumidor en porcentaje (eje secundario)

.

Los activos externos han incrementado en los últimos años, con un dose, la variación entre 2018 a junio de 2020 es de 29,71%, por lo que
gran salto entre el año 2018 al 2019 y, a junio de 2020 también se evi- es necesario aplicar incentivos necesarios para que el capital sea in-
dencia un incremento. Por otro lado, los pasivos externos se han re- vertido dentro de Bolivia en vez de que exista una fuga de capitales.
ducido, principalmente la inversión extranjera directa, consideran- También, es necesario revisar las políticas aplicadas de incentivos a
do que en los últimos meses se ha incrementado la incertidumbre extranjeros para invertir capital en el país, de manera que la econo-
sobre la gobernabilidad y reglas de juego en el país. Es importante mía pueda ser dinamizada desde esa cuenta.
destacar que la inversión directa en el extranjero está incrementán-
Fuente: Elaboración propia con información extraída del del Instituto Nacional de Estadística (INE) y Banco Central de Bolivia (BCB) al 25 de enero de 2021.
GRÁFICO 13. Saldos de Capital Extranjero Privado en millones de dólares estadounidenses

Finalmente, es importante revisar los niveles de formación bruta
de capital fijo público y privado, ya que estos niveles, especialmen-
te los de bienes de capital, son el principal factor para determinar
el crecimiento de mediano y largo plazo y un desarrollo sostenible.
En el sector privado los niveles de inversión se mantienen estables
en los trimestres de los últimos años, pero son bajos, acentuando
la necesidad de incentivar al sector para invertir en bienes de capi-
tal principalmente.
En el sector público se evidenciaron en anteriores años tasas eleva-

das en inversión en construcción, sin embargo, en el último año se
ha reducido por las medidas de distanciamiento, siendo necesario
que el gobierno central apunte a una inversión de más largo plazo
en bienes de capital que permita un crecimiento sostenido.
El 2021 será un año lleno de incertidumbre mientras no se tenga

un lineamiento oficial del estado de las vacunas ante la pandemia
del COVID-19 y la distribución de ella a todos los países del mundo.
Sin embargo, considerando un escenario positivo para el 2021, se
ha estimado un crecimiento económico para Bolivia de 3,9% y de
3,5% para el 2022 según datos del BM. El FMI es más optimista y
pronostica un crecimiento de 5,6% para el 2021, siendo la segunda
tasa de crecimiento más alta dentro de la región después de Perú.
El estado actual de los niveles de inflación y de exportaciones e impor-

taciones, permite que se puedan aplicar políticas monetarias expan-
sivas que ayuden a dinamizar la economía concentrándose principal-
Fuente: Elaboración propia con información extraída del del Instituto Nacional de Estadística (INE) al 25 de enero de 2021.
mente en mecanismos convencionales. Las políticas fiscales deben
ser más cautelosas considerando que la deuda pública está llegando GRÁFICO 14. Formación Bruta de Capital Fijo en miles de bolivianos a precios constantes considerando año base 1990
a niveles muy elevados que serán difíciles de reponer, volviéndose
insostenibles al considerar los menores ingresos tributarios.

4. POLÍTICA MONETARIA Y SISTEMA FINANCIERO
Los Banco Centrales del mundo han apoyado con políticas contracícli-
cas que permiten dinamizar la economía inyectando liquidez e incen-
tivando a la expansión de la demanda agregada. Las principales po-
líticas expansivas aplicadas se basan en mecanismos convencionales
de reducción de las tasas de interés y encaje legal y apoyo a crédito
a empresas y hogares más afectados por la pandemia, incentivando
la intermediación financiera y tratando de mantener la estabilidad fi-
nanciera. Sin embargo, ante la crisis ocurrida, el Banco Central en su
papel de prestamista de última instancia, utilizó también mecanismos
no convencionales de transferencias directas al sector público, venta
y compra de títulos privados y públicos directamente.
El Banco Central de Bolivia (BCB) también aplicó políticas monetarias

expansivas convencionales y no convencionales de estímulo a la de-
manda agregada y preservación de estabilidad financiera. Como prin-
cipales medidas aplicadas para inyectar liquidez se redujeron y, en
algunos meses se suspendieron, las colocaciones de títulos de regu-
lación monetaria en subasta y mesa de dinero; en los casos de adjudi-
cación, las tasas estuvieron alrededor del 0%; los bonos BCB-Directo
y BCB Navideño redujeron el límite de compra de 100 a 50 bonos por
persona y se redujeron las tasas de emisión para incentivar la reasig-
nación de recursos con el fin de dinamizar la economía.
Considerando la baja inflación registrada durante el año 2020 y la

tendencia, el BCB aplicó otros mecanismos de expansión monetaria
tomando en cuenta la crisis sanitaria. Para inyectar liquidez a corto
Fuente: Elaboración propia con información extraída del Banco Central de Bolivia (BCB) al 25 de enero de 2021 y la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI) al 28 de enero de 2021.
plazo, se autorizaron las operaciones de reporto con el BCB y enti-
dades financieras utilizando como colaterales los Depósitos a Plazo GRÁFICO 15. Tasa de crecimiento de los Depósitos del Público y de la Cartera de Créditos y variación anual de la Liquidez Total del Sistema Financiero
Fijo; al cubrir las necesidades de corto plazo con las entidades finan-
cieras, se restauró la confianza del público manteniendo e incenti-
vando los depósitos en el sistema financiero. tamos, incrementando la cartera de créditos. El siguiente gráfico anterior, que estaba con tendencia a la baja debido a los conflictos
muestra los niveles de variación a 12 meses de los depósitos y car- sociales generados en noviembre de 2019, sin embargo, los créditos
Asimismo, se crearon dos fondos para créditos destinados al Sector tera de créditos en el sistema financiero y la liquidez. Según lo des- continuaron con una tendencia a la baja, aunque su variación fue
Productivo y vivienda de interés social, librando recursos para que crito, las políticas monetarias expansivas permitieron incrementar la menor en el 2020.
las entidades de intermediación financiera garanticen estos prés- liquidez del sistema financiero a una tasa del 5% con relación al año

Las medidas poco convencionales aplicadas por el BCB se centra-
ron en una inyección de liquidez de forma más directa al sistema
financiero. A fines de marzo de 2020, cuando se iniciaban las me-
didas de confinamiento emitidas por el gobierno central, el BCB
compró en el mercado de valores, títulos públicos en tenencia de
las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFPs) para que es-
tas instituciones canalicen los recursos incrementando el nivel de
depósitos y liquidez. Así también, se incrementó el porcentaje de
fondos en custodia en moneda nacional para que entidades finan-
cieras tengan la liquidez necesaria y finalmente, se constituyó un
fondo para créditos en moneda nacional de adquisición de produc-
tos nacionales y pago de servicios.
La inyección de liquidez permitió reducir las tasas de intermediación

financiera en términos reales considerando los bajos niveles en el
índice de precios, sin embargo, las tasas de reporto registradas en
la BBV tuvieron un comportamiento más volátil, las tasas promedio
comenzaron nuevamente a incrementarse en mayo de 2020 como
se evidencia en el siguiente gráfico. Estos niveles se dieron por la
necesidad de financiamiento del Tesoro General de la Nación que
realizó colocaciones a tasas elevadas desde junio de 2020 afectando
las tasas en el mercado bursátil. Para empujar nuevamente las tasas
a la baja, el BCB realizó operaciones de reporto que se mantuvieron
alrededor del 2% en todo el año con un claro descenso en octubre
de 2020.
Fuente: Elaboración propia con información extraída de la ASFI al 25 de febrero de 2020.
GRÁFICO 16. Tasa de Interés Real Activa y Pasiva, Tasas de Reporto en mercado bursátil y Tasas de reporto del BCB en moneda nacional

Los créditos al sector privado según clasificación de cartera por Considerando las actividades económicas que registran mayor peso El BCB acorde a la situación de recesión que tiene el país, ha aplicado,
actividad económica del deudor, en el 2019 y primer trimestre de en la clasificación de créditos, las políticas aprobadas el año pasado como la mayoría de los Bancos centrales del mundo, políticas mo-
2020 estuvieron concentradas en servicios inmobiliarios, donde se y a inicios de este año, de reprogramaciones y diferimiento de cré- netarias expansivas para inyectar liquidez, dinamizar la economía y
encuentran incluidos los créditos de vivienda de interés social, con- ditos, pone en riesgo la estabilidad del sistema financiero, con una apoyar al país para salir de la crisis sanitaria que está viviendo. Sin
siderando los fondos constituidos para este fin. La clasificación de alta incertidumbre de que estos préstamos puedan ser pagados embargo, las políticas empleadas podrían ser arriesgadas y si no se
créditos por comercio, industria y construcción mantienen los pesos concluidos el plazo, dada las perspectivas de crecimiento económico implementan con cautela pueden generar inestabilidad financiera.
de los últimos trimestres. en el país en el corto plazo.
Una de las medidas que aún no ha sido aprobada, pero se encuentra
en discusión, es la posibilidad de la devolución parcial o total de los
aportes de las AFPs que, si bien puede estimular la demanda interna
y dinamizar la economía, podría también tener efectos negativos en
la estabilidad del sistema financiero y la confianza de la población,
aumentando la aversión al riesgo.
La incertidumbre sobre la evolución de la pandemia COVID-19 es

elevada considerando que, hasta el momento, no existe seguridad
sobre la producción, aplicación y distribución de las vacunas y el
comportamiento de los nuevos casos que puedan registrarse que
colapsen la infraestructura sanitaria, obligando nuevamente a las
economías a entrar en confinamiento. Es por ello, que es importante
que los países puedan apoyarse mutuamente, en especial los países
de la región, considerando que serán los más afectados por esta cri-
sis, debido a su estructura económica de dependencia en extracción
y exportación de materias primas.
Es necesaria una integración regional para que la aplicación de po-

líticas monetarias y fiscales permitan generar mayores beneficios
de comercio interregional, impulso de industrialización y diversifi-
cación de exportaciones con bienes con mayor valor agregado e
incentivo a acumulación de capital humano. Esto sería beneficioso
para el país considerando que es necesario aplicar políticas estruc-
turales para abordar problemas como la alta tasa de desempleo,
desigualdad y pobreza.
Fuente: Elaboración propia con información extraída del Banco Central de Bolivia (BCB) al 25 de enero de 2021.
GRÁFICO 17. Saldo de Crédito al Sector Privado por actividad económica del deudor

11
PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS DEL
MERCADO DE VALORES NACIONAL
LA BBV EN CIFRAS
NEGOCIACIONES - 2020
Monto negociado en el año
$us13.325.740.017
Mercado Primario Mercado Secundario
$us1.084.735.431 $us12.241.004.586
Compraventa Reporto
$us6.113.153.419 $us7.212.586.598

LA BBV EN CIFRAS
INSCRIPCIONES - 2020
Monto inscrito en el año
$us1.645.702.332
Renta Fija Renta Variable
$us1.035.066.180 $us610.636.151
Plazo promedio de las

emisiones de Renta Fija
8 años

LA BBV EN CIFRAS
VALORES VIGENTES - 2020
Monto vigente
$us7.259.961.530
Privados Públicos
$us2.672.798.001 $us4.587.163.528
Cantidad de emisores vigentes
Corporativos
91
FICs
26
Patrimonios Autónomos
20
4
Para conocer las abreviaciones, por favor revisar la sección de Abreviaturas, Siglas y Acrónimos
Estado4 (BCB/TGN/MUN)
3

1. OPERACIONES EN LA BOLSA BOLIVIANA DE VALORES5
CUADRO 1
MONTOS OPERADOS EN BOLSA POR INSTRUMENTO

(EQUIVALENTES EN DÓLARES ESTADOUNIDENSES)
1.1. MONTOS OPERADOS

MONTOS OPERADOS 2019 PART % 2019 2020 PART % 2020
Ruedo y Mercado Electrónico 1.876.943.507 99,99% 13.315.477.923 99,92%
Renta Fija 11.743.835.794 98,87% 13.020.709.979 97,71%

En el mes de febrero, la Bolsa concluyó con la implementación y
Bonos Bancarios Bursátiles 274.529.293 2,31% 471.328.294 3,54% consolidación de sus mecanismos centralizados de negociación en
la Bolsa Electrónica SMART BBV. Logrando realizar el 100% de las
Bonos Corto Plazo 4.018.653 0,03% 525.325 0,004% negociaciones de forma electrónica y dando continuidad a las ope-
raciones de forma remota, a pesar del periodo de cuarentena rígida
Bonos Largo Plazo 532.938.281 4,49% 573.096.939 4,30% por el que atravesó el país.
Bonos Participativos 75.143 0,001% - 0,00%
Este año se negociaron $us13.325,74 millones, 12% más respecto a
Bonos Municipales 17.140.828 0,14% 15.407.607 0,12% la gestión 2019. El incremento en las negociaciones se dio, princi-
palmente, como resultado de mayores negociaciones con depósitos
Bonos del Tesoro 592.063.446 4,98% 1.017.918.590 7,64% a plazo fijo y con bonos del Tesoro General de la Nación (TGN). El
97,7% de las operaciones se registraron con valores de renta fija y el
Cupones de Bonos 88.622.496 0,75% 160.377.625 1,20% restante 2,3% en operaciones con valores de renta variable, subasta
de acciones no inscritas y en pagarés en mesa de negociación. A
Dep. Plazo Fijo 10.017.951.702 84,34% 10.518.080.772 78,93%
continuación, un detalle por instrumento de los montos operados
Letras Banco Central de Bolivia - 0,00% 2.127.841 0,02%
durante el 2019 y 2020.
Letras BCB Prepagables 1.203.338 0,01% - 0,00%
Letras del TGN - 0,00% 7.230.570 0,05%
Pagarés Bursátiles 49.788.115 0,42% 93.643.307 0,70%
Valores de Titularización 165.504.499 1,39% 160.973.109 1,21%
5
Para las conversiones de los montos operados en UFVs y bolivianos a dólares, se utilizó el tipo de cambio de compra oficial del BCB vigente a la fecha de negociación.

CUADRO 1
CONTINUACIÓN MONTOS OPERADOS EN BOLSA POR INSTRUMENTO

MONTOS OPERADOS 2019 PART % 2019 2020 PART % 2020
Renta Variable 133.107.713 1,12% 294.767.944 2,21%
Acciones 10.194.782 0,09% 51.529.069 0,39%
Cuotas Fondos Cerrados 122.912.931 1,03% 243.238.875 1,83%
Acciones No Registradas 968.981 0,01% 9.192.037 0,07%
ANR 968.981 0,01% 9.192.037 0,07%
Mesa de Negociación 712.452 0,01% 1.070.057 0,01%
Pagarés 712.452 0,01% 1.070.057 0,01%
TOTAL 11.878.624.940 100,00% 13.325.740.017 100,00%
Las operaciones realizadas en la Bolsa Electrónica SMART BBV du- Prácticamente el 80% de las operaciones electrónicas realizadas es-
rante el año ascienden a un total de $us12.525,94 millones, monto tán representadas por negociaciones con depósitos a plazo fijo.
que representa el 94% del total operado en la BBV (negociaciones
físicas hasta febrero y electrónicas el resto del año). A continuación, el detalle de las negociaciones electrónicas realiza-
das durante esta gestión.
Del total negociado en la Bolsa Electrónica SMART BBV, el 8,09% está
representado por negociaciones realizadas en mercado primario y
el 91,91% por negociaciones ejecutadas en mercado secundario.
Otros: Acciones, bonos municipales, acciones no registradas en bolsa, letras del TGN, letras del BCB, pagarés bursátiles,
pagarés de mesa de negociación y bonos de corto plazo.
GRÁFICO 1. Composición de las negociaciones en la Bolsa Electrónica

SMART BBV por instrumento

En el siguiente gráfico se aprecia la evolución mensual de los mon-
tos operados por tipo de instrumento durante la gestión 2020. El
mayor monto negociado se registra durante el mes de julio con
$us1.528,84 millones alcanzados principalmente por una mayor
negociación con depósitos a plazo fijo. Las negociaciones registra-
das están por encima de los $us700 millones para todos los meses
del año.
Las operaciones en la Bolsa Boliviana de Valores con valores emi-

tidos por el sector privado financiero (bonos bancarios y DPFs),
representan la mayor participación dentro de las negociaciones
realizadas durante el año con el 82,5%, a esta participación le si-
guen, pero con una gran diferencia, las operaciones realizadas con
valores emitidos por el sector público (letras del Banco Central de
Bolivia y TGN, bonos y cupones del TGN y bonos municipales) que
representan el 9,0% del total negociado. Por último, las operacio-
nes realizadas por el sector privado no financiero (bonos de corto
y largo plazo, pagarés, valores de titularización, acciones y cuotas
de participación) representan el 8,5% de las negociaciones durante
el año.
Otros: BCP, BMS, LBS, LTS, PGB, PGS y ACC

No se incluyen ANRs
Nota: Para conocer las abreviaciones, por favor revisar la sección de Abreviaturas, Siglas y Acrónimos
GRÁFICO 2. Evolución mensual del monto operado por instrumento (Equivalentes en millones de dólares estadounidenses)
(Equivalentes en millones de dólares estadounidenses)

1.1.1. Agencias de bolsa
COMPRADOR VENDEDOR TOTAL
Durante el 2020, la agencia de bolsa que más transacciones realizó, tanto en compraventa como en
reporto, fue Sudaval S.A. Agencia de Bolsa. En el caso de las negociaciones con pagarés emitidos
AGENCIA
por Pymes en Mesa de Negociación, por tercer año consecutivo la agencia con más operaciones MONTO MONTO MONTO
realizadas es Panamerican Securities S.A. Agencia de Bolsa. Por otro lado, la agencia que más tran- NEGOCIADO NEGOCIADO NEGOCIADO POSICIÓN
sacciones realizó en renta variable es Credibolsa S.A. Agencia de Bolsa. A continuación, se presenta ($US) ($US) ($US)
el detalle de los montos negociados durante el año por agencia de bolsa.
BIA 459.152.563 315.034.374 774.186.937 9

CUADRO 2
SZS 302.805.435 444.071.106 746.876.541 10
.
MONTOS NEGOCIADOS POR AGENCIA COMPRADORA Y VENDEDORA DURANTE EL AÑO CAI 352.878.818 381.102.917 733.981.735 11
IBO 262.181.163 215.787.948 477.969.111 12

COMPRADOR VENDEDOR TOTAL
TOTAL 5.808.123.382 5.808.123.381 11.616.246.763
REPORTO
AGENCIA
MONTO MONTO MONTO
NEGOCIADO NEGOCIADO NEGOCIADO POSICIÓN SUD 157.824.509 2.236.666.451 2.394.490.960 1
($US) ($US) ($US)
VUN 771.751.511 1.386.482.809 2.158.234.320 2
GVA 1.062.731.684 535.418.115 1.598.149.799 3

RENTA FIJA
NVA 1.104.053.483 342.355.158 1.446.408.641 4
COMPRAVENTA
BIA 1.133.999.981 255.752.626 1.389.752.607 5
SUD 832.510.001 772.317.784 1.604.827.785 1
PAN 1.120.394.090 142.617.250 1.263.011.340 6
VUN 906.072.727 515.334.531 1.421.407.258 2
CAI 647.937.144 542.592.833 1.190.529.977 7
NVA 380.712.931 752.063.518 1.132.776.449 3
MIB 626.841.494 242.855.747 869.697.241 8
CBA 443.593.268 624.293.398 1.067.886.666 4
IBO 175.366.901 629.540.731 804.907.632 9
PAN 556.106.758 416.443.885 972.550.643 5
MAB 85.483.831 468.372.439 553.856.270 10
MIB 437.619.795 463.246.299 900.866.094 6
SZS 213.851.133 301.086.240 514.937.373 11
MAB 424.762.884 467.215.597 891.978.481 7
CBA 112.350.834 128.846.194 241.197.028 12
GVA 449.727.039 441.212.024 890.939.063 8
TOTAL 7.212.586.595 7.212.586.593 14.425.173.188

CUADRO 2
CONTINUACIÓN MONTOS NEGOCIADOS POR AGENCIA COMPRADORA Y VENDEDORA DURANTE EL AÑO COMPRADOR VENDEDOR TOTAL
AGENCIA
COMPRADOR VENDEDOR TOTAL MONTO MONTO MONTO
NEGOCIADO NEGOCIADO NEGOCIADO POSICIÓN
($US) ($US) ($US)
AGENCIA
MONTO MONTO MONTO
NEGOCIADO NEGOCIADO NEGOCIADO POSICIÓN VUN 58.309 58.309 2
($US) ($US) ($US)
TOTAL 1.070.056 1.070.056 2.140.112
RENTA VARIABLE
COMPRAVENTA Y REPORTO
SUD COMPRAVENTA
990.334.510 3.008.984.236 3.999.318.746 1
VUN CBA 100.455.266 81.271.597 181.726.863 1

1.677.824.238 1.901.817.340 3.579.641.578 2
SZS 30.785.392 130.377.228 161.162.620 2

NVA 1.484.766.414 1.094.418.677 2.579.185.091 3
PAN 121.514.041 295.067 121.809.108 3

GVA 1.512.458.723 976.630.139 2.489.088.862 4
CAI 82.069.971 82.069.971 4
PAN 1.676.500.848 559.061.135 2.235.561.983 5
BIA 20.546.193 20.546.193 5
BIA 1.593.152.544 570.787.000 2.163.939.544 6
MIB 20.445.870 41.433 20.487.303 6
CAI 1.000.815.962 923.695.750 1.924.511.712 7
NVA 419.749 74.668 494.417 7
MIB 1.064.461.289 706.102.046 1.770.563.335 8
MAB 27.579 421.714 449.293 8
MAB 510.246.715 935.588.036 1.445.834.751 9
SUD 437.318 437.318 9
CBA 555.944.102 753.139.593 1.309.083.695 10
GVA 121.230 62.930 184.160 10
IBO 437.548.064 845.328.679 1.282.876.743 11
IBO 138.030 138.030 11
SZS 516.656.568 745.157.346 1.261.813.914 12
VUN 15.306 15.306 30.612 12
TOTAL 13.020.709.977 13.020.709.977 26.041.419.954
TOTAL 294.767.944 294.767.944 589.535.888
MESA DE NEGOCIACIÓN
PAN 1.011.747 1.070.056 2.081.803 1

1.2. VOLUMEN DE VALORES NEGOCIADOS
Y NÚMERO DE OPERACIONES
1.2.1. Cantidad de valores negociados
Este año la cantidad de valores negociados registra un incremento

en relación con los resultados de 2019. En compraventa se negocia-
ron 50.796.978 valores, 158,6% más con respecto a lo registrado la
gestión pasada; en cuanto a la cantidad de valores negociados en
reporto, éstos registran un incremento del 56,0% respecto al 2019,
llegándose a negociar un total de 43.377.572 valores.
A continuación, se muestra la evolución mensual de la cantidad de

valores negociados durante las gestiones 2019 y 2020, por tipo de
operación teniendo un incremento considerable el mes de noviem-
bre como consecuencia de una mayor cantidad de valores negocia-
dos en cupones de bonos del TGN.
GRÁFICO 3. Evolución mensual de la cantidad de valores negociados por tipo de operación

1.2.2. Número de operaciones registradas
El número de operaciones en compraventa registró un menor mo-

vimiento en relación con la cantidad de operaciones ejecutadas el
2019. En compraventa se registra una pequeña caída del 3,6%, pa-
sando de 12.475 a 12.025 operaciones teniendo como posible con-
secuencia la falta de liquidez que atravesó el mercado durante la
gestión. El número de operaciones registradas en reporto subió en
3,0%, pasando de 17.658 a 18.184 operaciones entre el 2019 y 2020.
A continuación, se muestra la evolución mensual del número de

operaciones registradas durante las gestiones 2019 y 2020, por tipo
de operación.
GRÁFICO 4. Evolución mensual del número de operaciones registradas por tipo de operación 2019 vs. 2020

1.3. MERCADO PRIMARIO
En mercado primario se negocian aquellos valores que son emitidos

y transados por primera vez en el mercado de valores; representa el
financiamiento que cada empresa emisora obtiene de la colocación
de sus valores, es decir, la venta de sus valores a los inversionistas
compradores a través de los mecanismos de negociación de la Bolsa
Boliviana de Valores.
Este año el monto negociado en mercado primario fue mayor al re-

gistrado en la gestión pasada en un 53,8%, alcanzando los $us1.084,7
millones, demostrando que el mercado de valores es una alternati-
va de financiamiento para el sector empresarial. Se realizaron colo-
caciones en mercado primario de treinta y nueve (39) emisores de
los cuales: veinte (20) son empresas del sector empresarial del país
(industriales, agroindustriales, comerciales, de construcción, electri-
cidad, minería y de servicios); siete (7) corresponden a entidades
de intermediación financiera; cinco (5) son patrimonios autónomos;
cuatro (4) empresas de servicios financieros y tres (3) son fondos de
inversión cerrados.
Los emisores que registraron los mayores montos colocados en

mercado primario fueron los Fondos de Inversión Cerrados Renta
Activa Agroindustrial e Inversor. Las características de estas emisio-
nes, en cuanto a plazos de emisión, forma de pago de intereses y
tasas de colocación, se muestran en la sección 2.
A continuación, se detallan los montos colocados durante el año

por emisor.
GRÁFICO 5. Colocación de valores en mercado primario por emisor e instrumento (Equivalentes en millones de dólares estadounidenses)

La evolución de los montos negociados en mercado primario A continuación, se presenta la evolución del monto financiado
durante los últimos cinco (5) años, muestra un comportamiento en mercado primario desde la gestión 2016.
positivo para los últimos cuatro, llegando a su pico en la gestión
2020, sin embargo, el monto registrado en el año se encuentra
muy cerca al monto negociado en la gestión 2016 después de
los resultados obtenidos en las últimas tres gestiones.
GRÁFICO 6. Evolución del monto financiado en mercado primario (Equivalentes en millones de dólares estadounidenses)
1.4. MERCADO SECUNDARIO
Las negociaciones en mercado secundario se realizan con valores

ya emitidos, es decir aquellos valores que se negocian luego de su
colocación. Durante la gestión 2020, las negociaciones en mercado
secundario ascienden a $us12.241 millones. El pico máximo para
operaciones en mercado secundario se alcanza en el mes de mayo,
producto de un mayor volumen de negociaciones con cupones de
bonos del TGN.
El 41,0% de las negociaciones en mercado secundario están repre-

sentadas por operaciones de compraventa y el 59,3% se encuentra
concentrado en operaciones de reporto. Como se aprecia en el si-
guiente gráfico, el monto operado mensual promedio en mercado
secundario fue de $us1.020,1 millones durante la gestión 2020.
A continuación, se presenta la evolución del monto negociado en

mercado secundario durante la gestión 2020.
GRÁFICO 7. Operaciones en mercado secundario durante el año 2020 (Equivalentes en millones de dólares estadounidenses)

1.5. FINANCIAMIENTO A PYMES
1.5.1. Pagarés en Mesa de Negociación CUADRO 3
La Mesa de Negociación Pyme es un mecanismo de negociación NEGOCIACIONES DE PAGARÉS EN MESA DE NEGOCIACIÓN DURANTE EL AÑO
creado por la Bolsa Boliviana de Valores para operaciones con ins- (EQUIVALENTES EN DÓLARES ESTADOUNIDENSES)
trumentos destinados exclusivamente al financiamiento de Pymes a
través de la emisión de pagarés. Este instrumento permite financiar
capital de operaciones hasta un plazo de 270 días; los valores no re- TASAS PROMEDIO PONDERADAS
quieren una calificación de riesgo, sin embargo, la norma exige que
ÍNDICE ESTRATO
la Pyme cuente con estados financieros de las dos últimas gestiones MONEDA DE MONTO EN
PYME PYME EMPRESARIAL
LA EMISIÓN $US
con Dictamen de Auditoría Externa.
MÍN. MÁX
Al cierre de 2020, el monto negociado en el mecanismo de Mesa de
Negociación fue de $us1.070,1, 50,2% más que el monto transado en
2019. El 89,1% del total negociado en este mecanismo corresponde Inversiones Inmobiliarias
$us 0,09 Mediana 953.438 5,88% 7,80%
IRALA S.A.
a pagarés emitidos en dólares estadounidenses y el restante 10,9%
corresponde a pagarés emitidos en bolivianos. Los pagarés nego- Inversiones Inmobiliarias
Bs 0,09 Mediana 116.618 6,36% 7,79%
ciados durante la gestión fueron emitidos por Inversiones Inmobi- IRALA S.A.
liarias Irala S.A.
TOTAL 1.070.056
Las tasas de interés promedio ponderadas a las que se realizaron

negociaciones con valores denominados en bolivianos pasaron de
6,8% a 7,8% entre 2019 y 2020. En cuanto a las tasas de interés pro-
medio ponderadas a las que se realizaron negociaciones con valores
en dólares, se registró una caída mínima: 7,9% en 2019 frente a 7,8%
para la gestión 2020.
A continuación, se presenta un cuadro con información sobre las

negociaciones efectuadas en Mesa de Negociación Pyme durante la
gestión 2020.

1.6. NEGOCIACIONES POR TIPO DE
OPERACIÓN Y TASAS DE INTERÉS
1.6.1. Negociaciones por tipo de operación Las operaciones en reporto representaron en la gestión 2020 el 2020 el balance entre las operaciones en compraventa y en repor-
54,2% del total de las operaciones concertadas en la Bolsa. Las ope- to ha sido aproximadamente 50/50. A continuación, se presenta el
Existen tres tipos de operaciones que pueden realizarse en el rue- raciones de compraventa tienen una menor representación, 45,8% monto total operado en bolsa durante los últimos cinco años, por
do de la Bolsa Boliviana de Valores. A continuación, se detalla bre- del total operado durante la gestión. En promedio, entre 2016 y tipo de operación.
vemente cada una de ellas:
Operaciones de compraventa: operaciones en las que el valor

pasa de un propietario a otro en forma definitiva y con todos los
derechos políticos y económicos que éste otorga.
Operaciones de reporto: operaciones de compra o venta en las

que un valor pasa de un dueño a otro a un determinado precio,
bajo el compromiso de revenderlos o recomprarlos, según corres-
ponda, en un plazo previamente acordado, con el compromiso de
reembolso del precio de venta original más un premio previamen-
te convenido. Estas operaciones solo se pueden realizar con valo-
res de renta fija, a plazos no mayores a 45 días.
Operación de cruce: operaciones en las que una agencia de bolsa

actúa simultáneamente en una operación de compraventa o re-
porto como compradora y vendedora de un valor, pero por cuenta
de distintos clientes, o por cuenta de un cliente en una punta y
la propia agencia de bolsa en la otra punta, este último caso solo
aplica cuando la agencia de bolsa adquiere para cartera propia, los
valores que su cliente le ordenó vender, o caso contrario, cuando la
agencia de bolsa quiera vender de su cartera propia valores que su
cliente le ordenó comprar, siempre y cuando no exista una mejor
opción para el cliente en las operaciones del ruedo de la Bolsa.
GRÁFICO 8. Relación anual por tipo de operación en ruedo y mercado electrónico

1.6.2. Tasas de interés
• Operaciones de reporto
Las tasas máximas para operaciones de reporto en dólares prome-

diaron un 0,7% durante el 2020. La tasa máxima se presentó entre
los meses de octubre y diciembre con un 1,5%. Por su parte, las tasas
mínimas estuvieron alrededor del 0,6%, siendo la más baja de 0,1%
registrada en marzo.
Las tasas máximas y mínimas para operaciones en bolivianos pro-

mediaron un 8,9% y un 3,4%, respectivamente. Se alcanzó el máximo
en el mes de noviembre con un 24,7%, reflejando la mayor demanda
por liquidez en el mercado como consecuencia de la crisis económi-
ca por la pandemia del COVID-19, por otra parte, la tasa mínima se GRÁFICO 9. Tasas máximas y mínimas para operaciones de reporto en dólares
registró en febrero con 2,0%.
No se registraron operaciones en UFVs durante la gestión.
GRÁFICO 10. Tasas máximas y mínimas para operaciones de reporto en bolivianos

• Operaciones de compraventa
Durante el 2020, las tasas máximas en dólares para operaciones de

compraventa con plazos menores o iguales a 360 días promediaron
un 3,5% y las mínimas un 3,0%. La tasa máxima en la gestión fue
8,0% y la mínima de 0,2%.
Por su parte, las tasas máximas en dólares para operaciones de

compraventa con plazos mayores a 360 días promediaron un 2,1%
y las mínimas un 1,7%. La tasa máxima durante el año fue 5,0% y la
mínima 0,1%.
GRÁFICO 11. Tasas máximas y mínimas en compraventa en dólares para plazos menores e iguales a 360 días
GRÁFICO 12. Tasas máximas y mínimas en compraventa en dólares para plazos mayores a 360 días

Por otra parte, las tasas máximas en bolivianos para operaciones de
compraventa con plazos menores o iguales a 360 días se han man-
tenido durante toda la gestión entre el 5,2% y 2,9%, en promedio. La
tasa máxima en la gestión fue 11,0% y la mínima fue 0,1%.
Las tasas máximas en bolivianos para operaciones de compraventa

con plazos mayores a 360 días promediaron un 5,9% y las mínimas
un 1,6%, mostrando una mayor brecha entre la tasa máxima y mí-
nima, en comparación con las tasas en bolivianos a corto plazo. La
tasa máxima durante el 2020 fue 10,0% y la mínima de 0,3%.
GRÁFICO 13. Tasas máximas y mínimas en compraventa en bolivianos para plazos menores e iguales a 360 días
No se registraron operaciones de compraventa en UFVs para la ges-
tión 2020.
GRÁFICO 14. Tasas máximas y mínimas en compraventa en bolivianos para plazos mayores a 360 días

1.7. RENTA VARIABLE Y
CAPITALIZACIÓN DE MERCADO
1.7.1. Montos negociados
En la gestión 2020 el monto operado con valores de renta variable

alcanzó los $us294,8 millones, registrando un incremento de 121,5%
en relación con monto operado el pasado año.
El 17,5% del monto total operado en renta variable está representa-

do por transacciones con acciones y el 82,5% restante por transac-
ciones con cuotas de participación de fondos de inversión cerrados.
Dentro de las negociaciones con acciones, BancoSol S.A. es el emisor
que más representación obtuvo con el 78,3% del total negociado en
este instrumento. Mientras que, en el caso de las negociaciones con
cuotas de participación de fondos de inversión cerrados, las cuotas
de Renta Activa Agroindustrial FIC representan el 49,3% del total ne-
gociado con este instrumento durante el año.
GRÁFICO 15. Montos negociados en renta variable por emisor (Equivalentes en millones dólares estadounidenses)

1.7.2. Monto negociado en acciones no registradas en Bolsa
El mecanismo de Subasta de Acciones No Registradas en Bolsa es administrado por la BBV y se ne-

gocian acciones de sociedades constituidas en el país no inscritas en Bolsa. Las agencias de bolsa
deben presentar una solicitud a la Bolsa para participar de estas subastas, especificando las accio-
nes que desea negociar y comunicando la información mínima requerida sobre dichos instrumentos
(nombre de la sociedad que emite las acciones, clase de las acciones, su valor nominal, cantidad de
acciones a subastar, precio base de las acciones a ser vendidas, entre otra información relevante).
El Gerente General de la Bolsa Boliviana de Valores puede aceptar o rechazar la solicitud presentada
por la agencia de bolsa, en función al cumplimiento de los requisitos exigidos.
A continuación, el detalle de operaciones durante el 2020 en el mecanismo de acciones no registra-

das en Bolsa.
CUADRO 4
ADJUDICACIONES EN ACCIONES NO REGISTRADAS EN BOLSA
PRECIO MONTO
ACCIONES %
BS $US
Banco FIE S.A. 417.110 144,10 8.765.029 95,3%
ENTEL S.A. 4.831 549 427.009 4,7%
9.192.038 100,0%
1.7.3. Capitalización de mercado
Capitalización de mercado es el valor de mercado de una empresa que cotiza en bolsa a una fecha
determinada. Se calcula multiplicando el número de acciones que compone el capital de la em-
presa por el último precio de mercado de estos valores. La suma de la capitalización de los valores
que se negocian en un mercado constituye la capitalización bursátil del mismo. Este índice se em-
plea para comparar mercados bursátiles.
A continuación, el detalle de capitalización de mercado al cierre de la gestión 2020.
CUADRO 5
CAPITALIZACIÓN DE MERCADO AL CIERRE DE 2020
ÚLTIMA NEGOCIACIÓN VPP (²) CAPITALIZACIÓN DE MERCADO (1)
EMISOR N° ACCIONES INSCRITAS
FECHA PRECIO FECHA VPP BOB USD
ACCIONES ORDINARIAS
AGENCIAS DE BOLSA
BIA 299.834 30-09-2020 124,54 37.341.326 5.365.133

CBA 146.610 30-09-2020 164,80 24.161.328 3.471.455
NVA 223.260 30-09-2020 167,78 37.341.326 5.381.977
SZS 20.000 04-08-2020 2.527,49 30-09-2020 1.253,39 50.549.800 7.262.902
AGROINDUSTRIAL
BVC 211.590 06-12-2001 109,00 30-11-2020 82,39 23.063.310 3.313.694
BANCOS
BGA 5.791.430 29-10-2020 138,32 30-09-2020 128,92 801.070.598 115.096.350
BIS 114.210.916 22-12-2020 14,39 30-09-2020 13,85 1.643.495.081 236.134.351
BME 153.221.130 23-10-2020 13,95 30-09-2020 12,95 2.137.434.764 307.102.696
BNB 136.603.947 30-10-2020 13,80 30-09-2020 12,38 1.885.134.469 270.852.654
BSO 13.447.317 15-09-2020 138,40 30-09-2020 127,39 1.861.108.673 267.400.671
BTB 45.114 12-05-2016 25.811,00 30-09-2020 32.490,84 1.164.437.454 167.304.232

CUADRO 5
CONTINUACIÓN CAPITALIZACIÓN DE MERCADO AL CIERRE DE 2020
FEF 2.660.032 29-05-2019 116,18 30-09-2020 120,69 309.042.518 44.402.661

FFO 2.307.102 20-12-2018 129,98 30-09-2020 132,23 299.877.118 43.085.793
FSL 1.181.220 27-11-2018 2.446,31 31-10-2020 1.072,82 2.889.630.298 415.176.767
NFB 975.332 30-09-2020 128,44 125.271.642 17.998.799
CONSTRUCCIÓN
CAC 78.000 30-09-2020 1.204,07 93.917.460 13.493.888
ELÉCTRICAS
COR 13.208.882 16-10-2018 193,89 30-09-2020 199,41 2.561.070.131 367.969.846
EEO 229.977 30-09-2020 717,79 165.075.191 23.717.700
ELF 566.668 13-11-2015 1.585,21 30-09-2020 1.814,52 898.287.780 129.064.336
ELP 2.571.399 30-09-2020 418,04 1.074.947.638 154.446.500
GUA 8.972.751 30-09-2020 257,33 2.308.958.015 331.746.841
TDE 21.344.068 15-08-2002 174,38 30-09-2020 183,02 3.721.978.578 534.767.037
VAH 28.611.157 03-12-2002 100,00 30-09-2020 137,53 2.861.115.700 411.079.842
INDUSTRIAL
FIN 4.201.626 17-05-2018 7.245,36 30-09-2020 311,74 30.442.292.955 4.373.892.666
PLR 343.304 08-11-2011 316,93 30-09-2020 399,25 108.803.337 15.632.663

SBC 6.838.146 16-12-2014 2.069,39 30-09-2020 247,50 14.150.790.951 2.033.159.619
OTROS
SOC 717.800 30-09-2020 1.130,80 811.688.240 116.621.874
PETROLERAS
EPA 13.439.520 22-08-2017 600,00 30-09-2020 619,06 8.063.712.000 1.158.579.310
PCH 16.099.320 04-07-2016 310,00 30-09-2020 548,07 4.990.789.200 717.067.414

CUADRO 5
TRD 17.384.948 19-02-2020 700,00 30-09-2020 765,25 12.169.463.600 1.748.486.149
SEGUROS
ALG 189.773 25-05-2017 2.477,63 30-09-2020 1.624,69 470.187.278 67.555.643

ALI 75.200 26-06-2019 1.275,74 30-09-2020 1.597,22 95.935.648 13.783.857
BSG 567.567 16-11-2016 288,59 30-09-2020 257,80 163.794.161 23.533.644
CGU 11.000 30-09-2020 2.715,69 29.872.590 4.292.039
CPE 8.964 30-09-2020 1.610,15 14.433.385 2.073.762
CRU 219.369 19-10-2016 145,44 30-09-2020 114,34 31.905.027 4.584.056
LSP 571.380 30-04-2015 100,11 30-09-2020 127,60 57.200.852 8.218.513
LVI 3.179.696 28-02-2007 150,42 30-09-2020 204,15 478.289.872 68.719.809
NSP 1.304.493 04-01-2005 103,96 30-09-2020 127,54 135.615.092 19.484.927
SCV 50.000 30-11-2020 1.293,65 64.682.500 9.293.463
SIS 142.883 20-09-2010 115,00 30-09-2020 188,78 16.431.545 2.360.854
SERVICIOS
HLT 100.000 12-12-2019 2.235,49 30-09-2020 1.975,83 223.549.000 32.119.109
TCO 53.064 28-08-2014 108,41 30-09-2020 140,90 5.752.668 826.533
VID 566.668 13-11-2015 44,48 30-09-2020 66,94 25.205.393 3.621.464
SERVICIOS FINANCIEROS
BIL 17.000 14-06-2011 2.310,98 30-09-2020 2.573,63 39.286.660 5.644.635
BNL 148.616 30-09-2020 218,09 32.411.663 4.656.848
RAI 11.000 28-10-1999 1.374,05 30-09-2020 243,11 15.114.550 2.171.631
SOCIEDAD DE TITULARIZACIÓN
BIT 2.231 30-09-2020 2.005,58 4.474.449 642.881

CUADRO 5
SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE INVERSIÓN
SBI 4.813 30-09-2020 1.647,75 7.930.621 1.139.457

SCF 1.034.020 30-09-2020 18,17 18.788.143 2.699.446
SNA 33.600 30-09-2020 569,19 19.124.784 2.747.814
SSC 65.000 04-08-2020 2.523,79 30-09-2020 1.139,53 164.046.350 23.569.878
TRANSPORTE
EFO 2.296.982 19-01-2001 171,96 30-09-2020 525,09 394.989.025 56.751.297

FCA 1.322.448 30-09-2020 322,73 426.793.643 61.320.926
TOTAL ACCIONES ORDINARIAS 100.647.782.617 14.460.888.306
ACCIONES PREFERENTES
AGROINDUSTRIAL
BVC 3.410 13-11-2008 26,49 90.331 12.979
SEGUROS
CRU 69.150 29-04-2010 100,00 6.915.000 993.534
TOTAL ACCIONES PREFERENTES 7.005.331 1.006.513
(1) Si no existe último precio, se calcula la Capitalización de Mercado con el VPP.

(2) El cálculo del VPP no incluye ajuste por pago de dividendos.
La capitalización de mercado de acciones ordinarias al cierre de 2020 alcanza los $us14.461 millones, 40,3% mayor respecto al monto registrado al cierre del 2019. Este incremento se explica
por el crecimiento del valor en libros de las empresas que tienen sus acciones inscritas en la BBV, además de la inscripción de nuevas acciones de empresas que ingresaron durante este año
(Crediseguro S.A. Seguros Generales y Santa Cruz Vida y Salud Seguros y Reaseguros Personales S.A.).

2. INSCRIPCIÓN DE VALORES EN LA BOLSA BOLIVIANA DE VALORES6
CUADRO 6
2.1. VALORES INSCRITOS
VALORES INSCRITOS EN BOLSA GESTIONES 2019 Y 2020
El monto total de valores inscritos en la Bolsa Boliviana de Valores

VAR. %
para la gestión 2020 alcanza $us1.645,70 millones, 2.36% más que el
monto de valores inscritos en la gestión 2019. Este es el resultado INSTRUMENTOS 2019 2020
del trabajo de las Agencia de Bolsa en presentar solicitudes de ins-
2019-2020
cripción de nuevas emisiones y el de la BBV al optimizar los tiempos
de respuesta durante el proceso de revisión. Asimismo, dada la co-
Bonos Bancarios 83.885.423 307.962.099 267,12%
yuntura y la situación de emergencia sanitaria, los emisores busca-
ron en el mercado de valores una oportunidad para continuar finan- Bonos Largo Plazo 466.232.070 527.558.892 13,15%
ciando sus operaciones. Demostrando que el mercado de valores es
un aliado de las empresas en tiempos de crisis. Pagarés Bursátiles 47.497.085 88.492.711 86,31%
Valores de Titularización 99.329.446 111.052.478 11,80%

Los instrumentos con mayor participación sobre los valores inscri-
tos fueron las cuotas de participación emitidas por los fondos de Bonos de Corto Plazo 4.000.000 - -100,00%
inversión cerrados con un 36,58%, seguidos por los bonos de largo
TOTAL RENTA FIJA 700.944.023 1.035.066.180 47,67%
plazo con un 32,06%. A continuación, se presenta un resumen del
monto total de valores inscritos durante las gestiones 2019 y 2020 Cuotas de Fondos Cerrados 806.997.085 602.040.816 -25,40%
por instrumento.
Acciones 99.825.073 8.595.335 -91,39%
TOTAL RENTA VARIABLE 906.822.157 610.636.151 -32,66%
TOTAL INSCRITO 1.607.766.180,76 1.645.702.332,36 2,36%
6
Para las conversiones de los montos inscritos en bolivianos a dólares, se utilizó el tipo de cambio de compra oficial del
BCB vigente a la fecha de inscripción.

En total, este año cuarenta (40) emisores inscribieron valores en la BBV, de los cuales treinta y dos (32)
emitieron directamente valores, seis (6) emisores lo hicieron a través de procesos de titularización y
dos (2) fondos de inversión cerrados.
GRÁFICO 16. Montos inscritos en Bolsa por emisor e instrumento durante el 2020 (Equivalentes en millones de dólares estadounidenses)

Del monto total de valores inscritos durante este año, el 53,60%
corresponde a emisiones de valores de renta fija emitidas en
bolivianos y el 9,29% corresponde a valores de renta fija deno-
minadas en dólares. Las emisiones de valores de renta varia-
ble denominadas en bolivianos representan el 37,10%.
CUADRO 7
MONTOS INSCRITOS POR TIPO DE VALOR Y MONEDA

% DE PARTICIPACIÓN RESPECTO
MONTO INSCRITO
TOTAL MONTO AL TOTAL INSCRITO EN $US
INSTRUMENTOS INSCRITO EN
$US
EN BS EN $US EN BS EN $US
Bonos Bancarios 250.962.099 57.000.000 307.962.099 15,25% 3,46%
Bonos Largo Plazo 492.658.892 34.900.000 527.558.892 29,94% 2,12%
Pagarés Bursátiles 27.492.711 61.000.000 88.492.711 1,67% 3,71%
Valores de Titularización 111.052.478 111.052.478 6,75%
TOTAL RENTA FIJA 882.166.181 152.900.000 1.035.066.181 53,60% 9,29%
Cuotas de Fondos Cerrados 602.040.816 602.040.816 36,58%

Acciones 58.964.000 8.595.335 0,52%
TOTAL RENTA VARIABLE 661.004.816 610.636.152 37,10%
TOTAL INSCRITO 1.543.170.997 152.900.000 1.645.702.332,36 90,71% 9,29%
2.2. PLAZO PROMEDIO DE LAS EMISIONES
En general el plazo promedio de las emisiones inscritas en la Bolsa plazo mínimo de financiamiento de tres (3) años hasta el máximo de
Boliviana de Valores ha tenido una evolución positiva desde hace trece (13) años. A partir del año 2011, el plazo de las emisiones en
varios años atrás. El comportamiento de este indicador registra más promedio se mantuvo entre los seis (6) y siete (7) años para llegar a
variaciones en el periodo comprendido entre 1999 y 2010, siendo el los ocho (8) años en la gestión 2020.
GRÁFICO 17. Plazo promedio de las emisiones en Bolsa

2.3. TASAS DE EMISIÓN Y DE COLOCACIÓN
A continuación, se presenta un cuadro comparativo entre las tasas los precios de los valores ofrecidos. La diferencia entre las tasas de
de emisión y las tasas de colocación durante el 2020. emisión y colocación incorpora una ventaja para el emisor, ya que
los recursos adicionales obtenidos de los inversionistas en el merca-
Cuando surge una demanda por valores, los operadores de bolsa do primario representan un ingreso extraordinario para el emisor
mejoran las condiciones de compra, a través de una reducción en las de los valores, como consecuencia de la falta de liquidez en el mer-
tasas de colocación, lo que a su vez se traduce en un incremento en cado, las tasas de emisión y colocación fueron similares.
CUADRO 8
TASAS DE EMISIÓN Y TASAS DE COLOCACIÓN DURANTE EL 2020
TASA DE
DENOMINACIÓN DE LA EMISIÓN/ SERIE MONEDA DE LA EMISIÓN PLAZO (DÍAS) TASA DE EMISIÓN % GARANTÍA O COBERTURA
COLOCACIÓN %
RENTA FIJA
BONOS BANCARIOS BURSÁTILES
BANCO ECONÓMICO I - EMISIÓN 1
BEC-4-N1A-19 BOB 1800 4,80 4,80 Quirografaria

BEC-4-N1B-19 BOB 2520 4,95 4,95 Quirografaria
BANCO FIE 3 - EMISIÓN 1 Y 2
FIE-3-N1U-20 BOB 1800 5,15 5,15 Quirografaria

FIE-3-N2U-20 BOB 2520 5,80 5,80 Quirografaria
BNB II EMISIÓN 1, 2 Y 3
BNB-3-N1U-20 BOB 3060 4,90 4,90 Quirografaria
BMSC II - EMISIÓN 2 Y 3
BME-2-N1A-20 BOB 1440 4,75 4,74 Quirografaria

CUADRO 8
CONTINUACIÓN TASAS DE EMISIÓN Y TASAS DE COLOCACIÓN DURANTE EL 2020
TASA DE
COLOCACIÓN %
BME-2-N1B-20 BOB 1800 4,85 4,84 Quirografaria

BME-2-N2A-20 BOB 1800 4,85 4,85 Quirografaria
BME-2-N2B-20 BOB 2160 4,95 4,95 Quirografaria
BANCO GANADERO - EMISIÓN 2
BGA-1-N1U-20 BOB 1800 4,90 4,90 Quirografaria
BONOS SUBORDINADOS BANCO FASSIL - EMISIÓN 1
FSL-2-E1A-20 USD 3600 5,00 5,00 Quirografaria
FSL-2-E1B-20 USD 3240 4,80 4,80 Quirografaria
FSL-2-E1C-20 USD 2880 4,60 4,60 Quirografaria
FSL-2-E1D-20 USD 2520 4,40 4,40 Quirografaria
BONOS SUBORDINADOS BCP - EMISIÓN III
BTB-N1U-20 BOB 3600 6,00 6,00 Quirografaria
BONOS DE LARGO PLAZO
DISMATEC I - EMISIÓN 1
DMT-1-N1A-19 BOB 1440 5,50 5,50 Quirografaria

DMT-1-N1B-19 BOB 2880 7,00 7,00 Quirografaria
INCOTEC I - EMISIÓN 1
ICT-1-N1A-20 BOB 1080 5,00 4,99 Quirografaria
ICT-1-N1B-20 BOB 2880 6,00 6,00 Quirografaria
PISA I - EMISIÓN 1 Y 2
PIN-1-N1U-20 BOB 2160 6,15 6,15 Quirografaria
PIN-1-E2U-20 USD 2880 4,25 3,99 Quirografaria

CUADRO 8
TASA DE
COLOCACIÓN %
ENDE TRANSMISIÓN I - EMISIÓN 3, 4, 5 Y 6
TDE-1-N3U-20 BOB 3600 5,30 5,30 Quirografaria

LAS LOMAS I - EMISIÓN 1 Y 2
IEL-1-N1U-20 BOB 2160 5,30 5,30 Quirografaria

IEL-1-N2U-20 BOB 2520 5,70 5,70 Quirografaria
COBEE V - EMISIÓN 1
BPC-5-N1U-20 BOB 3600 5,75 5,75 Quirografaria
NIBOL - EMISIÓN 2
NIB-1-N1A-20 BOB 2160 5,10 5,10 Quirografaria

NIB-1-N1B-20 BOB 2880 5,60 5,60 Quirografaria
CRECER I - EMISIÓN 1
CRE-1-N1A-20 BOB 360 4,50 4,50 Quirografaria

CRE-1-N1B-20 BOB 1440 5,70 5,70 Quirografaria
TSM 001
TSM-E1U-20 USD 3600 4,50 4,50 Quirografaria
BNB LEASING III
BNL-N1A-20 BOB 1800 4,85 4,85 Quirografaria

BNL-N1B-20 BOB 2160 5,10 5,10 Quirografaria
GAS & ELECTRICIDAD II - EMISIÓN 2
GYE-2-N1U-20 BOB 3600 6,00 6,00 Quirografaria

CUADRO 8
TASA DE
COLOCACIÓN %
BISA LEASING V - EMISIÓN 3
BIL-5-N1A-20 BOB 1080 5,00 5,00 Quirografaria

BIL-5-N1B-20 BOB 3240 5,90 5,90 Quirografaria
PROLEGA III - EMISIÓN 1 Y 2
POL-3-E1U-20 USD 2520 4,20 4,20 Quirografaria

POL-3-N2U-20 BOB 3600 7,00 7,00 Quirografaria
FORTALEZA LEASING 2020
FLE-N1A-20 BOB 1080 5,70 5,70 Quirografaria

FLE-N1B-20 BOB 1800 6,10 6,10 Quirografaria
NUTRIOIL II - EMISIÓN 2
NUT-2-N1U-20 BOB 2520 6,30 6,30 Quirografaria
SCFG SOCIEDAD CONTROLADORA
SOC-N1U-20 BOB 3600 7,00 7,00 Quirografaria
SOBOCE VIII - EMISIÓN 1
SBC-8-N1U-20 BOB 2880 5,70 5,70 Quirografaria
CLÍNICA DE LAS AMÉRICAS I - EMISIÓN 1
CTM-1-N1U-20 BOB 4320 7,50 6,34 Quirografaria
TELECEL V
TCB-N1U-20 BOB 1980 5,80 5,80 Quirografaria
PAGARÉS BURSÁTILES
NUTRIOIL I - EMISIÓN 2
NUT-PB1-N2U BOB 300 4,50 4,50 Quirografaria
PROLEGA I - EMISIÓN 1, 2, 3, 4, 5, 6 Y 7
POL-PB1-E1U USD 360 2,60 2,02 Quirografaria

CUADRO 8
TASA DE
COLOCACIÓN %

ILLAPA I - EMISIÓN 2
SMI-PB1-E2U USD 360 2,60 2,08 Quirografaria
CAMSA - EMISIÓN 1
CMI-PB1-N1U BOB 360 4,75 4,75 Quirografaria
TOYOSA III - EMISIÓN 1, 2 Y 3
TYS-PB3-E1U USD 360 2,60 2,60 Quirografaria

COBEE - EMISIÓN 1
BPC-PB1-N1U BOB 360 5,10 5,10 Quirografaria
TIENDA AMIGA - EMISIÓN 1
TAE-PB1-N1U BOB 360 5,20 5,20 Quirografaria
VALORES DE TITULARIZACIÓN
BISA ST - CIDRE IFD
PCI-TD-NA BOB 359 4,75 4,75 Coberturas

PCI-TD-NB BOB 1457 5,75 5,75 Coberturas
MADEPA - IBOLSA ST 001
MDI-TD-NA BOB 549 4,75 ND Coberturas

CUADRO 8
TASA DE
COLOCACIÓN %
MDI-TD-NB BOB 914 4,90 ND Coberturas

MDI-TD-NC BOB 1279 5,20 ND Coberturas
MDI-TD-ND BOB 1826 5,40 ND Coberturas
MDI-TD-NE BOB 2191 5,60 ND Coberturas
MDI-TD-NF BOB 2556 5,80 ND Coberturas
MDI-TD-NG BOB 2922 6,20 ND Coberturas
MDI-TD-NH BOB 3287 6,40 ND Coberturas
NUEVATEL - BDP ST 049
PTL-TD-NA BOB 1831 5,80 5,80 Coberturas

PTL-TD-NB BOB 2927 6,50 6,50 Coberturas
PRO MUJER IFD - BDP ST 052
PMK-TD-NU BOB 1533 5,90 5,90 Coberturas
CHÁVEZ - BDP ST 053
PAZ-TD-NU BOB 3660 7,00 7,00 Coberturas
GRANOSOL - BISA ST
PGB-TD-NU BOB 3666 6,50 6,50 Coberturas

2.4. RENTA VARIABLE
CUADRO 9
2.4.1. Cuotas de Participación CUOTAS DE FONDOS CERRADOS INSCRITAS EN LA BOLSA DURANTE EL 2020
Las emisiones de cuotas de participación de fondos de inversión ce-
rrados registradas en la Bolsa Boliviana de Valores, realizadas en la
MONEDA
gestión 2020 son: Renta Activa Infraestructura Fondo de Inversión EMISOR SERIE DE LA
TOTAL VALOR CAL. DE SOCIEDAD
Cerrado y Credifondo Promotor Fondo de Inversión Cerrado. INSCRITO NOMINAL RIESGO ADMINISTRADORA
EMISIÓN
El objeto principal de Renta Activa Infraestructura Fondo de Inversión Santa Cruz Investments
Renta Activa Infraestructura FIC RIF-N1U-20 Bs 500.000.000,00 29.154,52 A3
Cerrado es invertir en valores de renta fija y renta variable con y sin SAFI S.A.
oferta pública de empresas vinculadas al sector de infraestructura.
Credifondo Promotor FIC CPF-N1U-20 Bs 102.040.816,00 20.408,16 A3 Credifondo SAFI S.A.
El Fondo invertirá en valores emitidos por sociedades las cuales
podrán desarrollar y/o gestionar proyectos relacionados a infraes- TOTAL INSCRITO EN DÓLARES 602.040.816,00
tructura logística, vial urbana y suburbana, aeroportuaria, energé-

tica, almacenamiento, portuaria, transporte, eléctrica, penitencia-
ria, educacional, edificaciones gubernamentales, sanitaria, médica,
hospitalaria, telecomunicaciones, deportiva, distribución, suminis- 2.4.2. Acciones
tro y conectividad, situados en el Estado Plurinacional de Bolivia.
Durante esta gestión se inscribieron en la Bolsa Boliviana de Valores
Por su parte, el objeto principal de Credifondo Promotor Fondo $us8,59 millones en nuevas acciones. A continuación, se presenta el
de Inversión Cerrado es promover el mercado de valores a través detalle de estas inscripciones.
del financiamiento de operaciones o inversiones de empresas que
coticen sus valores o no en la Bolsa Boliviana de Valores; consti- CUADRO 10
tuyendo una cartera de inversiones en valores de Oferta Pública
de renta fija y renta variable y valores sin Oferta Pública de renta ACCIONES INSCRITAS EN LA BOLSA DURANTE EL 2020
fija de medianas y/o grandes empresas en el mercado nacional (EQUIVALENTES EN DÓLARES ESTADOUNIDENSES)
en bolivianos y dólares, y una cartera de inversiones en valores de
renta fija y renta variable en mercados extranjeros en dólares con
MONEDA
arreglo al principio de diversificación de riesgos; que permita ha- EMISOR SERIE DE LA
TOTAL VALOR NO. ACCIONES
cer compatible la seguridad y rentabilidad del capital de acuerdo a INSCRITO NOMINAL INSCRITAS
EMISIÓN
lo establecido en su Política de Inversiones.
Crediseguro S.A. Seguros Generales CPE1U Bs 1.306.706 146 8.964
Santa Cruz Vida y Salud Seguros y

SCV1U Bs 7.288.630 146 50.000
Reaseguros Personales S.A.
TOTAL INSCRITO EN DÓLARES 8.595.335

2.5. RENTA FIJA
•
2.5.1. Bonos de largo plazo
Durante la gestión 2020, se realizaron veinticinco (25) emisiones de • Clínica Metropolitana de Las Américas S.A.: Esta empresa realizó la emisión están destinados a: i) Recambio de pasivos, ii) Capital
bonos de largo plazo. El monto total emitido es $us527, 56 millones, una emisión dentro de un programa de bonos denominada Bo- de Inversión para compra de equipos tecnológicos y servicios de
con plazos que van desde tres (3) hasta doce (12) años. El total de nos Clínica de las Américas I - Emisión 1, por $us67,93 millones. El tecnología y iii) Capital de Operaciones.
las emisiones se realizaron bajo la modalidad de garantías quirogra- emisor definió que los fondos de la emisión serían destinados a: i)
farias. Las emisiones de bonos de largo plazo representan el 32,06% Constitución de Fondo de Reserva, ii) Capital de Inversiones desti- A continuación, se describen algunas características de los bonos de
del total de emisiones inscritas en el año. Las emisiones más repre- nada a la edificación y construcción, compra de equipos médicos, largo plazo emitidos en el año.
sentativas son las realizadas por los siguientes emisores: software y hardware, muebles y enseres, iii) Recambio de Pasivos
y iv) Capital de Operaciones.
• Santa Cruz FG Sociedad Controladora.: Registró la emisión deno-
minada Bonos SCFG Sociedad Controladora, por $us72,89 millo- • Telefónica Celular de Bolivia S.A.: Registró la emisión de bonos de-
nes, capital destinado a Inversiones en las Empresas Financieras nominada Bonos TELECEL V por $us50,29 millones, los recursos de
integrantes de SCFG Grupo Financiero.
CUADRO 11
CARACTERÍSTICAS DE LOS BONOS DE LARGO PLAZO INSCRITOS EN BOLSA DURANTE EL 2020

DENOMINACIÓN DE LA MONEDA DE CAL. DE PLAZO TOTAL VALOR INTERÉS INTERÉS

FECHA INSCRIPCIÓN GARANTÍA
EMISIÓN/ SERIE LA EMISIÓN RIESGO (DÍAS) EMITIDO NOMINAL EMI. % COL. %
DISMATEC I - EMISIÓN 1
DMT-1-N1A-19 BOB A1 1440 14-ene-20 4.081.633 146 5,50 5,50 Quirografaria

DMT-1-N1B-19 USD A1 2880 14-ene-20 6.122.449 146 7,00 7,00 Quirografaria
INCOTEC I - EMISIÓN 1
ICT-1-N1A-20 BOB AA3 1080 31-mar-20 2.186.589 1.458 5,00 4,99 Quirografaria
ICT-1-N1B-20 BOB AA3 2880 31-mar-20 5.102.041 1.458 6,00 6,00 Quirografaria
PISA I - EMISIÓN 1 Y 2
PIN-1-N1U-20 BOB A2 2160 5-mar-20 1.521.866 146 6,15 6,15 Quirografaria

PIN-1-E2U-20 BOB A2 2880 5-mar-20 1.500.000 100 4,25 3,99 Quirografaria
ENDE TRANSMISIÓN I - EMISIÓN 3, 4, 5 Y 6
TDE-1-N3U-20 BOB AAA 3600 27-mar-20 20.845.481 1.458 5,30 5,30 Quirografaria

CUADRO 11
CONTINUACIÓN CARACTERÍSTICAS DE LOS BONOS DE LARGO PLAZO INSCRITOS EN BOLSA DURANTE EL 2020

TDE-1-N4U-20 BOB AAA 2880 27-mar-20 20.991.254 1.458 5,00 5,00 Quirografaria
TDE-1-N5U-20 BOB AAA 4320 17-sep-20 21.137.026 1.458 5,50 5,50 Quirografaria
TDE-1-N6U-20 BOB AAA 3600 21-sep-20 21.282.799 1.458 5,30 5,30 Quirografaria
LAS LOMAS I - EMISIÓN 1 Y 2
IEL-1-N1U-20 BOB A1 2160 29-abr-20 25.218.659 1.458 5,30 5,30 Quirografaria

IEL-1-N2U-20 BOB A1 2520 29-abr-20 25.218.659 1.458 5,70 5,70 Quirografaria
COBEE V - EMISIÓN 1
BPC-5-N1U-20 BOB AA2 3600 11-may-20 12.682.216 1.458 5,75 5,75 Quirografaria
NIBOL - EMISIÓN 2
NIB-1-N1A-20 BOB AA2 2160 26-may-20 5.000.000 1.458 5,10 5,10 Quirografaria
NIB-1-N1B-20 BOB AA2 2880 26-may-20 5.000.000 1.458 5,60 5,60 Quirografaria
CRECER I - EMISIÓN 1
CRE-1-N1A-20 BOB A2 360 30-jun-20 7.434.402 729 4,50 4,50 Quirografaria

CRE-1-N1B-20 BOB A2 1440 30-jun-20 17.346.939 729 5,70 5,70 Quirografaria
TSM 001
TSM-E1U-20 USD A2 3600 26-jun-20 24.400.000 1.000 4,50 4,50 Quirografaria
BNB LEASING III
BNL-N1A-20 BOB AA1 1800 28-jul-20 2.186.589 1.458 4,85 4,85 Quirografaria
BNL-N1B-20 BOB AA1 2160 28-jul-20 2.186.589 1.458 5,10 5,10 Quirografaria
GAS & ELECTRICIDAD II - EMISIÓN 2
GYE-2-N1U-20 BOB AA3 3600 5-ago-20 9.271.137 1.458 6,00 6,00 Quirografaria
BISA LEASING V - EMISIÓN 3
BIL-5-N1A-20 BOB AA2 1080 28-sep-20 2.915.452 1.458 5,00 5,00 Quirografaria
BIL-5-N1B-20 BOB AA2 3240 28-sep-20 5.758.017 1.458 5,90 5,90 Quirografaria

CUADRO 11
CONTINUACIÓN CARACTERÍSTICAS DE LOS BONOS DE LARGO PLAZO INSCRITOS EN BOLSA DURANTE EL 2020

PROLEGA III - EMISIÓN 1 Y 2
POL-3-E1U-20 USD A3 2520 17-sep-20 9.000.000 10.000 4,20 4,20 Quirografaria

POL-3-N2U-20 BOB A3 3600 21-sep-20 17.857.143 1.458 7,00 7,00 Quirografaria
FORTALEZA LEASING 2020
FLE-N1A-20 BOB A2 1080 13-oct-20 3.571.429 1.458 5,70 5,70 Quirografaria

FLE-N1B-20 BOB A2 1800 13-oct-20 6.632.653 1.458 6,10 6,10 Quirografaria
NUTRIOIL II - EMISIÓN 2
NUT-2-N1U-20 BOB A2 2520 15-oct-20 25.218.659 1.458 6,30 6,30 Quirografaria
SCFG SOCIEDAD CONTROLADORA
SOC-N1U-20 BOB A3/BBB1 3600 13-oct-20 72.886.297 146 7,00 7,00 Quirografaria
SOBOCE VIII - EMISIÓN 1
SBC-8-N1U-20 BOB AA1 2880 11-nov-20 24.781.341 1.458 5,70 5,70 Quirografaria
CLÍNICA DE LAS AMÉRICAS I - EMISIÓN 1
CTM-1-N1U-20 BOB A2/A2 4320 11-dic-20 67.930.029 1.458 7,50 6,34 Quirografaria
TELECEL V
TCB-N1U-20 BOB AA3/AA2 1980 21-dic-20 50.291.545 1.458 5,80 5,80 Quirografaria
TOTAL INSCRITO 527.558.892,13

2.5.2. Bonos bancarios bursátiles
Durante la gestión 2020, se realizaron once (11) emisiones de bo- Banco Ganadero S.A. y Banco Fassil S.A., ambas emisiones suman un
nos bancarios bursátiles. El monto total emitido alcanza la suma de total de $us115,31 millones.
$us307,96 millones, con plazos que van desde cinco (5) hasta diez
(10) años. El monto emitido representa el 18,71% del total de emi- A continuación, se describen algunas de las características de estos
siones inscritas durante este año y todas estas fueron realizadas con instrumentos.
garantía quirografaria.
Las emisiones con mayor participación respecto al total de Bonos

Bancarios Bursátiles inscritos están representadas por los valores del
CUADRO 12
BONOS BANCARIOS BURSÁTILES INSCRITOS EN BOLSA DURANTE EL 2020


BANCO ECONÓMICO I - EMISIÓN 1
BEC-4-N1A-19 BOB AA1 1800 21-ene-20 12.390.671 1.458 4,80 4,80 Quirografaria
BEC-4-N1B-19 BOB AA1 2520 21-ene-20 8.017.493 1.458 4,95 4,95 Quirografaria
BANCO FIE 3 - EMISIÓN 1 Y 2
FIE-3-N1U-20 BOB AA2 1800 31-mar-20 24.052.478 1.458 5,15 5,15 Quirografaria
FIE-3-N2U-20 BOB AA2 2520 22-dic-20 24.052.478 1.458 5,80 5,80 Quirografaria
BNB II EMISIÓN 1, 2 Y 3
BNB-3-N1U-20 BOB AAA 3060 28-abr-20 20.408.163 1.458 4,90 4,90 Quirografaria
BMSC II - EMISIÓN 2 Y 3
BME-2-N1A-20 BOB AAA 1440 14-may-20 11.661.808 1.458 4,75 4,74 Quirografaria

CUADRO 12
CONTINUACIÓN BONOS BANCARIOS BURSÁTILES INSCRITOS EN BOLSA DURANTE EL 2020


BME-2-N1B-20 BOB AAA 1800 14-may-20 13.119.534 1.458 4,85 4,84 Quirografaria
BME-2-N2A-20 BOB AAA 1800 16-sep-20 11.661.808 1.458 4,85 4,85 Quirografaria
BME-2-N2B-20 BOB AAA 2160 16-sep-20 13.119.534 1.458 4,95 4,95 Quirografaria
BANCO GANADERO - EMISIÓN 2
BGA-1-N1U-20 BOB AA1/AA1 1800 13-ago-20 58.309.038 1.458 4,90 4,90 Quirografaria
BONOS SUBORDINADOS BANCO FASSIL - EMISIÓN 1
FSL-2-E1A-20 USD A2/A1 3600 14-sep-20 20.000.000 1.000 5,00 5,00 Quirografaria
FSL-2-E1B-20 USD A2/A1 3240 14-sep-20 20.000.000 1.000 4,80 4,80 Quirografaria
FSL-2-E1C-20 USD A2/A1 2880 14-sep-20 10.000.000 1.000 4,60 4,60 Quirografaria
FSL-2-E1D-20 USD A2/A1 2520 14-sep-20 7.000.000 1.000 4,40 4,40 Quirografaria
BONOS SUBORDINADOS BCP - EMISIÓN III
BTB-N1U-20 BOB AA1 3600 14-oct-20 14.577.259 14.577 6,00 6,00 Quirografaria
TOTAL INSCRITO 307.962.099

2.5.3. Valores de titularización
Durante la gestión 2020, se realizaron seis (6) emisiones de valores

de titularización, el monto total emitido alcanza la suma de $us111,05
millones, monto que representa el 6,75% del total de inscripciones
realizadas en esta gestión.
Los procesos más representativos son los Valores de Titularización

PRO MUJER IFD, por $us24,78 millones, seguido por los Valores de
Titularización NUEVATEL por un importe de $us24,55 millones.
A continuación, se describen algunas de las características de los

valores de titularización registrados este año.
CUADRO 13
VALORES DE TITULARIZACIÓN INSCRITOS EN BOLSA DURANTE EL 2020


FECHA INSCRIPCIÓN COBERTURA
BISA ST - CIDRE IFD
PCI-TD-NA BOB N-1 359 18-feb-20 2.332.362 1.458 4,75 4,75 Coberturas
PCI-TD-NB BOB A3 1457 18-feb-20 7.871.720 1.458 5,75 5,75 Coberturas
MADEPA - IBOLSA ST 001
MDI-TD-NA BOB A2 549 26-ago-20 1.196.501 146 4,75 ND Coberturas
MDI-TD-NB BOB A2 914 26-ago-20 3.041.108 146 4,90 ND Coberturas
MDI-TD-NC BOB A2 1279 26-ago-20 3.041.108 146 5,20 ND Coberturas
MDI-TD-ND BOB A2 1826 26-ago-20 4.661.370 146 5,40 ND Coberturas
MDI-TD-NE BOB A2 2191 26-ago-20 3.564.577 146 5,60 ND Coberturas
MDI-TD-NF BOB A2 2556 26-ago-20 3.140.816 146 5,80 ND Coberturas
MDI-TD-NG BOB A2 2922 26-ago-20 3.140.816 146 6,20 ND Coberturas
MDI-TD-NH BOB A2 3287 26-ago-20 3.140.816 146 6,40 ND Coberturas

CUADRO 13
CONTINUACIÓN VALORES DE TITULARIZACIÓN INSCRITOS EN BOLSA DURANTE EL 2020


FECHA INSCRIPCIÓN COBERTURA
NUEVATEL - BDP ST 049
PTL-TD-NA BOB A1 1831 17-ago-20 9.819.242 729 5,80 5,80 Coberturas
PTL-TD-NB BOB A1 2927 17-ago-20 14.728.863 729 6,50 6,50 Coberturas
PRO MUJER IFD - BDP ST 052
PMK-TD-NU BOB A1 1533 29-sep-20 24.781.341 729 5,90 5,90 Coberturas
CHÁVEZ - BDP ST 053
PAZ-TD-NU BOB A2 3660 9-dic-20 7.641.399 729 7,00 7,00 Coberturas
GRANOSOL - BISA ST
PGB-TD-NU BOB A2 3666 15-dic-20 18.950.437 1.458 6,50 6,50 Coberturas
ND: No disponible (para emisiones que no colocaron sus valores al cierre de la gestión 2020)

2.5.4. Pagarés bursátiles
Durante el 2020, los emisores que han realizado emisiones de paga-

rés bursátiles son: Sociedad Agroindustrial Nutrioil S.A., Sociedad Mi-
nera Illapa S.A., CAMSA INDUSTRIA Y COMERCIO S.A., Procesadora de
Oleaginosas PROLEGA S.A., Toyosa S.A., Compañía Boliviana de Ener-
gía Eléctrica S.A. - Bolivian Power Company Limited - Sucursal Bolivia y
Tienda Amiga ER S.A. El monto total emitido fue de $us88,49 millones
y todas las emisiones se respaldaron con garantía quirografaria.
A continuación, se describen algunas de sus características.
CUADRO 14
PAGARÉS BURSÁTILES INSCRITOS EN BOLSA DURANTE EL 2020


NUTRIOIL I - EMISIÓN 2
PCI-TD-NA BOB N-1 300 16-ene-20 10.204.082 146 4,50 4,50 Quirografaria
PROLEGA I - EMISIÓN 1, 2, 3, 4, 5, 6 Y 7
POL-PB1-E1U USD N-1 360 8-ene-20 3.000.000 1.000 2,60 2,02 Quirografaria
POL-PB1-E2U USD N-1 360 4-feb-20 2.000.000 1.000 2,60 1,76 Quirografaria
POL-PB1-E3U USD N-1 360 4-mar-20 4.000.000 1.000 2,60 1,66 Quirografaria
POL-PB1-E4U USD N-1 360 7-abr-20 5.000.000 1.000 2,60 2,00 Quirografaria
POL-PB1-E5U USD N-1 360 14-oct-20 3.000.000 1.000 2,60 2,60 Quirografaria
POL-PB1-E6U USD N-1 360 17-dic-20 3.500.000 1.000 2,60 1,99 Quirografaria
POL-PB1-E7U USD N-1 360 17-dic-20 3.500.000 1.000 2,60 1,99 Quirografaria

CUADRO 14
CONTINUACIÓN PAGARÉS BURSÁTILES INSCRITOS EN BOLSA DURANTE EL 2020


ILLAPA I - EMISIÓN 2
SMI-PB1-E2U USD N-1 360 7-feb-20 25.000.000 1.000 2,60 2,08 Quirografaria
CAMSA - EMISIÓN 1
CMI-PB1-N1U BOB N-1 360 11-mar-20 2.040.816 146 4,75 4,75 Quirografaria
TOYOSA III - EMISIÓN 1, 2 Y 3
TYS-PB3-E1U USD N-1 360 22-jul-20 3.000.000 1.000 2,60 2,60 Quirografaria
TYS-PB3-E2U USD N-1 360 15-oct-20 4.500.000 1.000 2,60 2,60 Quirografaria
TYS-PB3-E3U USD N-1 360 27-nov-20 4.500.000 1.000 2,60 2,60 Quirografaria
COBEE - EMISIÓN 1
BPC-PB1-N1U BOB N-1 360 13-oct-20 10.145.773 146 5,10 5,10 Quirografaria
TIENDA AMIGA - EMISIÓN 1
TAE-PB1-N1U BOB N-1 360 26-oct-20 5.102.041 1.000 5,20 5,20 Quirografaria

2.5.5. Valores públicos
La Bolsa a través del mercado secundario permite viabilizar Los valores emitidos por el BCB y el TGN en subasta y mesa
la liquidez de estos valores, considerando que su emisión de dinero que se inscribieron durante este año registran un
primaria la realiza directamente el Banco Central de Bolivia incremento del 42,3% respecto a la gestión anterior. Durante
y el Tesoro General de la Nación. En este sentido, los datos la gestión 2020 el BCB no realizó emisiones de letras prepa-
expuestos a continuación reflejan los montos inscritos en la gables, por lo que no se registran montos negociados para
BBV para su negociación en mercado secundario. estos valores.
CUADRO 15
VALORES PÚBLICOS INSCRITOS EN BOLSA

(EQUIVALENTES EN MILES DE DÓLARES ESTADOUNIDENSES)
VAR.%
INSTRUMENTOS 2019 2020
2019-2020
Bonos del TGN emitidos en Subasta y Mesa de Dinero del BCB 465.801 658.892 41,4%
Letras del BCB emitidas en Subasta y Mesa de Dinero del BCB - 2.391 -
Letras del BCB prepagables emitidas en Subasta y Mesa de Dinero del BCB 91.280 - -100%
Letras del TGN emitidas en Subasta y Mesa de Dinero del BCB - 131.195 -
TOTAL INSCRITO 557.081 792.478 42,3%
CUADRO 16
DPFS INSCRITOS POR EMISOR DURANTE LOS AÑOS 2019 Y 2020

2.5.6. Depósitos a Plazo Fijo MONTO INSCRITO
NO. BANCO VAR. %

Las instituciones de intermediación financiera realizan en forma directa la emisión primaria de
depósitos a plazo fijo (DPFs), asimismo, inscriben en la Bolsa Boliviana de Valores todos sus DPFs 2019 2020
con la finalidad de brindarles liquidez a través del mercado secundario bursátil.
1 Banco Mercantil Santa Cruz S.A. 483 379 -21,57%
Este año, dieciséis (16) instituciones de intermediación financiera inscribieron DPFs por $us2.993
millones. De este monto, el 54,6% está representado por las inscripciones de DPFs del Banco Mer- 2 Banco Unión S.A. 200 377 88,31%
cantil Santa Cruz S.A., Banco Unión S.A., Banco Solidario S.A., Banco de Crédito S.A. y Banco de De- 3 Banco Solidario S.A. 191 333 74,87%
sarrollo Productivo S.A.M. Con relación a la gestión 2019, el monto total inscrito en DPFs registra
una caída del 3,09%. A continuación, se presentan los montos inscritos en DPFs durante el año por 4 Banco de Crédito de Bolivia S.A. 261 295 12,97%
entidad financiera.
5 Banco de Desarrollo Productivo S.A.M. 310 249 -19,69%
6 Banco FIE S.A. 245 235 -4,12%
7 Banco Nacional de Bolivia S.A. 149 235 57,12%
8 Banco Bisa S.A. 205 193 -6,09%

2.5.7. Valores en Mesa de Negociación
9 Banco Fassil S.A. 259 151 -41,99%
La Mesa de Negociación es un mecanismo centralizado administrado por la BBV, que tiene como ob- 10 Banco Económico S.A. 210 150 -28,86%
jeto fundamental el desarrollo de un mercado de valores organizado.
11 Banco Fortaleza S.A. 113 128 12,84%
Este mecanismo se ha consolidado para el financiamiento de empresas catalogadas como pequeñas
o medianas. En la gestión 2020 se han inscrito pagarés de Mesa de Negociación por un importe total 12 Banco Pyme Eco Futuro S.A. 99 123 24,51%
de $us1.06 millones.
13 Banco Ganadero S.A. 311 119 -61,86%
14 Cooperativa Jesús Nazareno Ltda. 10 19 95,28%
15 Banco Prodem S.A. 21 8 -63,98%
16 Banco Pyme de la Comunidad S.A. 4 4 -82,29%
17 Banco Do Brasil S.A. 15 - -100,00%
TOTAL INSCRITO 3.089 2.993 -3,09%

3. VALORES VIGENTES EN LA BOLSA
BOLIVIANA DE VALORES9
3.1. RENTA FIJA
Al cierre del año, la deuda total vigente (privada y pública) Respecto a los valores emitidos por el Banco Central de Boli-
en Bolsa asciende a $us7.260 millones. Treinta y seis (36) em- via, Tesoro General de la Nación y el Gobierno Autónomo Mu-
presas tienen bonos de largo plazo por $us1.466,3 millones, nicipal de La Paz, el monto vigente asciende a los $us4.587,2
9,7% más con relación al monto vigente al cierre de 2019. A millones. Más de la mitad (64%) de la deuda pública vigente
este monto, le siguen las doce (12) instituciones que tienen está representada por bonos del Tesoro General de la Na-
emisiones en bonos bancarios bursátiles por un monto equi- ción. A continuación, se presenta un cuadro con el resumen
valente a $us901,5 millones, 22,1% más con relación al 2019. de los montos vigentes en la Bolsa Boliviana de Valores por
El monto registrado en valores de titularización (20 patrimo- sector privado y por sector público.
nios autónomos), asciende a $us224,9 millones, 1,5% menos
que el monto vigente registrado el año pasado. Seis (6) em-
presas mantienen pagarés bursátiles vigentes por $us73,7
millones, 64,5% más que el monto registrado el año pasado.
En cuanto al financiamiento a las Pymes, son dos (2) empre-

sas que mantienen un monto vigente en valores exclusivos
para este estrato empresarial. El monto vigente en paga-
rés en el mecanismo de Mesa de Negociación alcanza los
$us467,4 mil, 1,5% menos en comparación al monto vigente
registrado el año pasado y el monto vigente en bonos parti-
cipativos llegó a $us5,8 millones.
9
Para las conversiones de los montos vigentes en UFVs y bolivianos a dólares, se utilizó el tipo de cambio de compra oficial del BCB vigente al 31 de diciembre de 2020.

CUADRO 17
VALORES DE RENTA FIJA VIGENTES EN BOLSA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

INSTRUMENTO FINANCIERO MONTO VIGENTE PART. % INSTRUMENTO FINANCIERO MONTO VIGENTE PART. %
I. VALORES EMITIDOS POR EL SECTOR PRIVADO 2.672.798.001 36,82% BISA Leasing S.A. 67.458.309 0,93%
I.I. BONOS BANCARIOS BURSÁTILES 901.533.524 12,42%
BNB Leasing S.A. 10.191.356 0,14%
Banco Económico S.A. 38.637.391 0,53%
COBEE S.A. 51.978.994 0,72%

Banco Ganadero S.A. 105.024.781 1,45%
Camsa S.A. 1.772.128 0,02%

Banco Bisa S.A. 37.048.980 0,51%
Crecer 17.616.618 0,24%

Banco Mercantil Santa Cruz S.A. 204.680.394 2,82%
Clínica Metropolitana de las Américas 16.982.507 0,23%

Banco Nacional de Bolivia S.A. 142.896.641 1,97%
INTI S.A. 16.952.571 0,23%

Banco Solidario S.A. 112.244.898 1,55%
DISMATEC S.A. 5.539.359 0,08%
Banco de Crédito S.A. 44.781.341 0,62%
Ferroviaria Oriental S.A. 16.533.528 0,23%
Banco PyMe de la Comunidad S.A. 1.332.800 0,02%
Equipo Petrolero S.A. 8.116.618 0,11%
Banco PyMe Ecofuturo S.A. 6.137.026 0,08%
FANCESA S.A. 95.918.367 1,32%
Banco Fortaleza S.A. 11.661.808 0,16%
Banco PyME Ecofuturo S.A. 1.632.653 0,02%
Banco FIE S.A. 140.087.464 1,93%
Industrias de Aceite S.A. 90.170.802 1,24%
Banco Fassil S.A. 57.000.000 0,79%
Fortaleza Leasing S.A. 7.551.020 0,10%
I.II. BONOS DE LARGO PLAZO 1.466.329.294 20,20%
Grupo Empresarial de Inversiones
15.020.408 0,21%
Aguaí S.A. 37.392.291 0,52% Nacional Vida S.A.

CUADRO 17
INSTRUMENTO FINANCIERO MONTO VIGENTE PART. %
CONTINUACIÓN VALORES DE RENTA FIJA VIGENTES EN BOLSA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020
(EQUIVALENTES EN DÓLARES ESTADOUNIDENSES) TELECEL S.A. 303.330.630 4,18%
ENDE Transmisión S.A. 101.282.799 1,40%

YPFB Transierra S.A. 35.420.000 0,49%

Gas & Electricidad S.A. 34.255.044 0,47%
TSM S.A. 18.640.000 0,26%
INCOTEC S.A. 5.613.703 0,08%
TOYOSA S.A. 13.781.050 0,19%
Las Lomas Ltda. 40.393.586 0,56%
I.III. BONOS PARTICIPATIVOS 5.830.746 0,08%
Industrias Oleaginosas S.A. 34.869.622 0,48%
TSM S.A. 5.830.746 0,08%
ITACAMBA S.A. 77.887.755 1,07%

I.IV. PAGARÉS BURSÁTILES 73.694.630 1,02%
JALASOFT S.R.L. 9.000.000 0,12% COBEE S.A. 10.145.773 0,14%
NIBOL Ltda. 17.946.927 0,25% Camsa S.A. 2.040.816 0,03%
Nutrioil S.A. 39.314.869 0,54% Prolega S.A. 21.000.000 0,29%
Ovando S.A. 10.204.082 0,14% Illapa S.A. 25.000.000 0,34%
Parque Industrial Latinoamericano S.R.L. 58.381.022 0,80% Tienda Amiga ER S.A. 5.102.041 0,07%
Panamerican Investments S.A. 2.895.094 0,04% TOYOSA S.A. 10.406.000 0,14%
Prolega S.A. 46.462.099 0,64% I.V. PAGARÉS DE MESA DE NEGOCIACIÓN 467.358 0,01%
SOBOCE S.A. Irala S.A. 467.358 0,01%

106.547.376 1,47%
I.VI. VALORES DE CONTENIDO CREDITICIO 224.942.450 3,10%

SCFG Sociedad Controladora S.A. 43.731.778 0,60%
Crespal BDP - ST 035 7.666.966 0,11%
Sofía Ltda. 5.544.329 0,08%

CUADRO 17
CONTINUACIÓN VALORES DE RENTA FIJA VIGENTES EN BOLSA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020
(EQUIVALENTES EN DÓLARES ESTADOUNIDENSES) Microcrédito IFD - BDP ST 046 16.502.764 0,23%
INSTRUMENTO FINANCIERO MONTO VIGENTE PART. % Microcrédito IFD - BDP ST 052 24.781.341 0,34%
Microcrédito IFD - BDP ST 045 17.147.667 0,24%

Bisa ST - DIACONIA II 8.266.764 0,11%
NUEVATEL - BDP ST 049 20.405.977 0,28%

Bisa ST - FUBODE IFD 9.131.134 0,13%
II. VALORES PÚBLICOS 4.587.163.528 63,18%
American Iris - BISA ST 13.459.756 0,19%
Bonos Municipales 18.710.204 0,26%
Unipartes - BDP ST 030 529.796 0,01%
Bonos TGN 871.578.251 12,01%
Chávez - BDP ST 053 3.056.851 0,04%
Bonos TGN Subasta 3.564.222.012 49,09%
Bisa ST - CIDRE IFD 8.270.111 0,11%
Letras BCB Subasta 1.457.725,95 0,02%
Granosol - BISA ST 4.313.411 0,06%
Letra TGN Subasta 131.195.335,28 1,81%
TOTAL VIGENTE 7.259.961.530 100,00%
Chávez - BDP ST 044 14.253.644 0,20%

3.1.1. Depósitos a Plazo Fijo
Con relación a la gestión pasada, el monto vigente en DPFs registra un crecimiento del 8,5%, lle-
gando al cierre del año 2019 a un total de $us13.375 millones, más de la mitad de este total (59,3%)
está representado por los DPFs emitidos por los Bancos Mercantil Santa Cruz S.A., Nacional de
Bolivia S.A., Crédito S.A., Banco Bisa S.A., Fassil S.A. y Unión S.A. En el siguiente cuadro se presenta
los montos vigentes en Bolsa en DPFs por entidad financiera durante las gestiones 2019 y 2020.
CUADRO 18
DPFS VIGENTES EN BOLSA POR INSTITUCIÓN FINANCIERA AL CIERRE DE CADA AÑO

MONTO VIGENTE MONTO VIGENTE
NO. EMISOR VAR. % NO. EMISOR VAR. %
2019 2020 2019 2020
1 Banco Mercantil Santa Cruz S.A. 1.798 1.870 4,02% 11 Banco de Desarrollo Productivo S.A.M 571 707 23,71%
2 Banco Nacional de Bolivia S.A. 1.169 1.334 14,04% 12 Banco Prodem S.A. 638 605 -5,10%
3 Banco de Crédito de Bolivia S.A. 1.158 1.284 10,89%

13 Banco Fortaleza S.A. 283 333 17,66%
4 Banco Bisa S.A. 1.123 1.261 12,26% 14 Banco Pyme EcoFuturo S.A. 308 286 -7,14%
5 Banco Fassil S.A. 1.190 1.156 -2,90% 15 Banco Pyme de la Comunidad S.A. 72 59 -17,40%
6 16 Cooperativa de Ahorro y Crédito

Banco Unión S.A. 820 1.029 25,52% 28 23 -17,83%
Abierta “Jesús Nazareno” R.L.
7 Banco FIE S.A. 861 899 4,45% 17 Banco Do Brasil S.A. 10 1 -85,82%
8 Banco Solidario S.A. 821 891 8,60% TOTAL VIGENTE 12.475 13.375 7,21%
9 Banco Económico S.A. 809 833 2,91%
10 Banco Ganadero S.A. 816 803 -1,51%

3.2. RENTA VARIABLE
MONTO VIGENTE
SECTOR / EMISOR
EN MILES DE $US.
Al cierre de la gestión 2020, cincuenta y cuatro (54) empresas tienen sus acciones vigentes en el mer-
cado de valores por $us3.576,7 millones (acciones ordinarias y preferentes), 7,62% más que el monto BANCOS 1.259.764
registrado al cierre de 2019.
Banco Ganadero S.A. 84.423
Este año ingresan como nuevos emisores de acciones dos (2) empresas; Crediseguro S.A. Seguros
Generales y Santa Cruz Vida y Salud Seguros y Reaseguros Personales S.A. Banco Bisa S.A. 166.488
A continuación, se presenta un cuadro con el resumen de los montos vigentes en acciones por sector Banco Mercantil Santa Cruz S.A. 223.354
y emisor al 31 de diciembre de 2020.
Banco Nacional de Bolivia S.A. 199.131
CUADRO 19 Banco Solidario S.A. 196.025
ACCIONES VIGENTES EN BOLSA POR SECTOR Y EMISOR AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020 Banco de Crédito de Bolivia S.A. 131.528
Banco Pyme EcoFuturo S.A. 38.776

MONTO VIGENTE
SECTOR / EMISOR
EN MILES DE $US. Banco Fortaleza S.A. 33.631
ACCIONES ORDINARIAS Banco Fassil S.A. 172.190
AGENCIA DE BOLSA 12.678

Banco de Desarrollo Productivo S.A.M. 14.218
Bisa S.A. Agencia de Bolsa 4.371
CONSTRUCCIÓN 11.370
Credibolsa S.A. Agencia de Bolsa 2.137

Compañía Americana de Construcciones S.A. 11.370
BNB Valores S.A. Agencia de Bolsa 3.255 DISTRIBUCIÓN DE ENERGÍA ELÉCTRICA 60.662
Santa Cruz Securities Agencia de Bolsa S.A. 2.915 Distribuidora de Electricidad Ende de Oruro S.A. 3.352
AGROINDUSTRIA 3.084 Empresa de Luz y Fuerza Eléctrica

19.825
Cochabamba S.A.
Bodegas y Viñedos de La Concepción S.A. 3.084
Distribuidora de Electricidad La Paz S.A. DELAPAZ 37.484

CUADRO 19
MONTO VIGENTE
SECTOR / EMISOR
EN MILES DE $US.
CONTINUACIÓN ACCIONES VIGENTES EN BOLSA POR SECTOR Y EMISOR AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020
BISA Seguros y Reaseguros S.A. 8.274
MONTO VIGENTE
SECTOR / EMISOR Crediseguro S.A. Seguros Personales 1.603
EN MILES DE $US.
Crediseguro S.A. Seguros Generales 1.307

GENERACIÓN DE ENERGÍA ELÉCTRICA 740.420
Empresa Eléctrica Ende Corani S.A. 192.549 Compañía de Seguros y Reaseguros Fortaleza S.A. 3.198
Empresa Eléctrica Guaracachi S.A. 130.798 Nacional Seguros Patrimoniales y Fianzas S.A. 8.329
ENDE Valle Hermoso S.A. 417.072 La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. 46.351
INDUSTRIA 165.934 Nacional Seguros Vida y Salud S.A. 19.016
Industrias de Aceite S.A. 61.248 Santa Cruz Vida y Salud Seguros y

7.289
Reaseguros Personales S.A.
Tigre S.A. Tubos, Conexiones y Cables 5.004
Seguros Illimani S.A. 2.083
Sociedad Boliviana de Cemento S.A. 99.681

SERVICIOS 14.330
OTROS 104.636
Sociedad Hotelera Los Tajibos S.A. 11.079
SCFG Sociedad Controladora S.A. 104.636

Tecnología Corporativa TECORP S.A. 774
PETROLERAS 430.595
Empresa de Ingeniería y Servicios Integrales
2.478
Cochabamba S.A.
YPFB Andina S.A. 195.911
SERVICIOS FINANCIEROS 6.248
YPFB Chaco S.A. 234.684
BISA Leasing S.A. 2.478
SEGUROS 136.075
BNB Leasing S.A. 2.166
Alianza Cía. de Seguros y Reaseguros S.A. E.M.A. 27.664
Almacenes Internacionales S.A. (RAISA) 1.603

Alianza Vida Seguros y Reaseguros S.A. 10.962

CUADRO 19
MONTO VIGENTE
SECTOR / EMISOR
EN MILES DE $US.
CONTINUACIÓN ACCIONES VIGENTES EN BOLSA POR SECTOR Y EMISOR AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020
ACCIONES PREFERENTES
MONTO VIGENTE AGROINDUSTRIA 50

SECTOR / EMISOR
EN MILES DE $US.
Bodegas y Viñedos de La Concepción S.A. 50
SOCIEDAD DE TITULARIZACIÓN 325

SEGUROS 1.008
BISA Sociedad de Titularización S.A. 325 Compañía de Seguros y Reaseguros Fortaleza S.A. 1.008
SOCIEDADES ADMINISTRADORAS DE
12.174 TOTAL ACCIONES PREFERENTES 1.058
FONDOS DE INVERSIÓN
TOTAL ACCIONES 3.576.678
BISA SAFI S.A. 702
Credifondo SAFI S.A. 1.507
BNB SAFI S.A. 490
Santa Cruz Investments SAFI S.A. 9.475
TRANSMISIÓN DE ENERGÍA ELÉCTRICA 311.138
ENDE Transmisión S.A. 311.138
TRANSPORTE DE HIDROCARBUROS POR DUCTOS 253.425
YPFB Transporte S. A. 253.425
TRANSPORTES 52.761
Ferroviaria Oriental S.A. 33.484
Empresa Ferroviaria Andina S.A. 19.278
TOTAL ACCIONES ORDINARIAS 3.575.620

Por otro lado, al 31 de diciembre de 2020 existen veintiséis (26) fondos de inversión cerrados que
mantienen $us1.843,1 millones en cuotas de participación, este monto representa un crecimiento del
12,6% con relación al monto vigente registrado al cierre de la gestión pasada.
A continuación, se presenta el detalle de los montos vigentes en cuotas de participación al cierre de

esta gestión.
MONEDA
MONTO
SAFI EMISOR DEL
VIGENTE
CUADRO 20 FONDO
CUOTAS DE PARTICIPACIÓN VIGENTES POR SAFI AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020

Fortaleza SAFI S.A. Inversor FIC Bs 82.070
Fortaleza SAFI S.A. Pyme II FIC Bs 43.178
MONEDA
MONTO Marca Verde SAFI S.A. K12 FIC $us 70.900
SAFI EMISOR DEL
VIGENTE
FONDO
Marca Verde SAFI S.A. Agroperativo FIC Bs 28.397
Alianza SAFI S.A. Crecimiento FIC Bs 84.286 Marca Verde SAFI S.A. CAP FIC Bs 80.325
BNB SAFI S.A. Global FIC $us 104.020 Mercantil Santa Cruz SAFI S.A. MSC Productivo FIC Bs 23.324
Capcem SAFI S.A. Inclusión Empresarial FIC Bs 35.672 Mercantil Santa Cruz SAFI S.A. MSC Expansión FIC Bs 92.420
Capcem SAFI S.A. Diverso Import - Export FIC $us 37.458 Panamerican SAFI S.A. Fibra FIC Bs 73.574
Capital + SAFI S.A. Sembrar Alimentario FIC Bs 68.805 Panamerican SAFI S.A. Pyme Progreso FIC Bs 27.257
Capital + SAFI S.A. Sembrar Exportador FIC Bs 163.440 Santa Cruz Investments SAFI S.A. Renta Activa Emergente FIC Bs 61.224
Capital + SAFI S.A. Sembrar Micro Capital FIC Bs 68.878 Santa Cruz Investments SAFI S.A. Renta Activa Agroindustrial FIC Bs 120.029
Capital + SAFI S.A. Sembrar Productivo FIC Bs 75.816 Renta Activa Pyme FIC de
Santa Cruz Investments SAFI S.A. Bs 32.070
Capital Privado
Credifondo SAFI S.A. Credifondo Garantiza FIC Bs 29.155
Renta Activa Puente FIC de
Santa Cruz Investments SAFI S.A. Bs 209.184
Credifondo SAFI S.A. Credifondo Promotor FIC Bs 40.898 Capital Privado
FIPADE SAFI S.A. Interfin FIC Bs 80.010 SAFI Unión S.A. Proquinua Unión FIC Bs 49.122
Fortaleza SAFI S.A. Acelerador de Empresas FIC Bs 61.633 TOTAL VIGENTE 1.843.145

4. PRESENCIA DEL MERCADO DE VALORES EN LA ECONOMÍA BOLIVIANA
4.1. COMPOSICIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS

Y PROFUNDIDAD FINANCIERA
La composición de los activos financieros del país está conformada

por: depósitos a plazo fijo (DPFs), deuda pública vigente (TGN y
BCB), deuda privada vigente registrada en Bolsa (bonos de largo
y corto plazo, bonos bancarios bursátiles, bonos participativos, va-
lores de titularización y pagarés) y acciones registradas en Bolsa.
A continuación, se presenta la composición de activos financieros

y la profundidad financiera del país, definida como la razón de ac-
tivos financieros entre el PIB. Como se observa en el gráfico, la
deuda del Estado mediante la emisión de valores, prácticamente
se mantiene respecto al año pasado alcanzando el 11% del total de
activos financieros. En el mismo periodo, la deuda privada registra-
da en la BBV presenta un comportamiento similar situándose en
un 7% del total de activos financieros. Los DPFs, también registran
un incremento, aunque más significativo, en la participación sobre
el total de activos financieros, pasando de representar el 67% en
2019 a representar el 68% en la gestión 2020. De la misma forma,
las acciones registradas en la Bolsa para este año representan el
porcentaje más alto registrado en el periodo 2004 – 2020, llegando
a representar un 14% del total de activos financieros.
GRÁFICO 18. Composición de activos financieros de Bolivia

En el gráfico que se muestra a continuación, se observa que este nalmente, los montos vigentes en DPFs, continúan manteniéndose
año el monto vigente en deuda privada emitida en la BBV y la deuda como los que mayor representatividad tienen respecto al PIB, refor-
del Estado, prácticamente se mantienen en relación a la gestión an- zando su posición para este año pasando de representar el 63% en
terior, situándose un punto porcentual por encima, en ambos casos. el 2019, a representar el 74% en el 2020.
Las acciones vigentes también registran un incremento con relación
al 2019, pasando de representar un 14% a representar el 16% del A continuación, se presenta la evolución de este indicador desde la
PIB, el porcentaje más alto registrado en el periodo 2004 - 2020. Fi- gestión 2004.
GRÁFICO 19. Profundidad financiera nacional (Activos financieros/PIB)

4.2. MONTOS EMITIDOS POR EMPRESA
DEL SECTOR ECONÓMICO PRIVADO
Desde que la Bolsa Boliviana de Valores inicia sus operacio- lugar, se encuentran las emisiones del sector bancario con el
nes, emisores pertenecientes a distintos rubros tienen la po- 13,3% del total emitido.
sibilidad de acceder a financiamiento en condiciones compe-
titivas y de acuerdo con sus necesidades. En los 31 años de A continuación, se presentan las proporciones de montos
operación de la Bolsa Boliviana de Valores, el sector con el emitidos en la Bolsa Boliviana de Valores de los diferentes
mayor monto emitido continúa siendo representado por los sectores de la economía entre los años 1989 y 2020.
fondos de inversión cerrados administrados por las SAFIs,
que representan el 36% del monto total emitido. En segundo
Otros: Transporte, municipio, comercio, comunicaciones, sociedades controladoras y seguros
GRÁFICO 20. Monto emitido en Bolsa por sector 1989-2020
1989 – 2020

Durante este año, las emisiones de valores de cuotas de participa- el tercer lugar en mayor monto emitido durante este año con el 9,5%
ción de los fondos de inversión cerrados (Renta Activa Infraestruc- del total inscrito.
tura y Credifondo Promotor) son los que representan la mayor par-
ticipación respecto al monto total emitido, llegando al 36% del total A continuación, se presenta la composición de las emisiones inscri-
de las emisiones inscritas en el año. A esta participación, le siguen tas en la Bolsa Boliviana de Valores durante la gestión 2020 por sec-
las emisiones de las empresas del sector industrial con el 12,7% del tor económico.
total emitido en la gestión. Finalmente, el sector de servicios ocupa
Otros: Minería y Construcción
GRÁFICO 21. Monto emitido en Bolsa por sector durante el 2020

5. INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES
SAFI Y FONDO DE INVERSIÓN QUE MONEDA
TIPO CARTERA
ADMINISTRA DEL FONDO
FORTALEZA SAFI S.A. 376.333
5.1. FONDOS DE INVERSIÓN Fortaleza Disponible FIA Corto Plazo Abierto BOB 14.071
Acelerador de Empresas FIC Cerrado BOB 78.014
Fortaleza UFV Rend. Total FIA

Abierto UFV 11.900
Mediano Plazo
Al 31 de diciembre de 2020, existen trece (13) sociedades administradoras de fondos de inversión (SA-
FIs) que administran un total de sesenta y ocho (68) fondos de inversión abiertos y cerrados vigentes Pyme II FIC Cerrado BOB 50.018
en el mercado. A continuación, se presenta el detalle de los fondos de inversión administrados.
Fortaleza Inversión Internacional
Abierto USD 41.276
FIA Corto Plazo
CUADRO 21
Fortaleza Interés + FIA Corto Plazo Abierto BOB 20.808
CARTERA ADMINISTRADA POR SAFI AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020
(EQUIVALENTES EN MILES DE DÓLARES ESTADOUNIDENSES) Fortaleza Liquidez FIA Abierto USD 9.054
Fortaleza Porvenir FIA Abierto USD 17.588

TIPO CARTERA
ADMINISTRA DEL FONDO Fortaleza Potencia Bolivianos FIA -
Abierto BOB 16.739
Largo Plazo
BNB SAFI S.A. 401.135 Fortaleza Renta Mixta Internacional FIA
Abierto USD 13.314
Mediano Plazo
En Acción FIA Mediano Plazo Abierto BOB 22.308
Fortaleza Planifica FIA Largo Plazo Abierto BOB 12.449
Efectivo FIA Abierto USD 42.652

Fortaleza Produce Ganancia Abierto USD 7.414
Futuro Asegurado FIA de Largo Plazo Abierto BOB 12.452

Inversor FIC Cerrado BOB 83.688
Oportuno FI Corto Plazo Abierto BOB 35.128 MERCANTIL SANTA CRUZ SAFI S.A. 426.648
+Beneficio Fondo Mutuo

Opción FI Mediano Plazo Abierto BOB 43.176 Abierto BOB 28.758
Mediano Plazo
Crecer Bolivianos Fondo
Portafolio FI Abierto USD 132.708 Abierto BOB 54.101
Mutuo Corto Plazo
GLOBAL FIC Cerrado USD 112.711 MSC Expanción FIC Cerrado BOB 98.882

CUADRO 21
TIPO CARTERA
CONTINUACIÓN CARTERA ADMINISTRADA POR SAFI AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020
Sembrar Exportador FIC Cerrado BOB 182.163

TIPO CARTERA Sembrar Micro Capital FIC Cerrado BOB 91.286
Sembrar Productivo FIC Cerrado BOB 85.051

Horizonte Fondo de Inversión Abierto USD 40.046
SAFI UNIÓN S.A. 153.947
Mercantil Fondo Mutuo Abierto USD 58.842
Activo Unión FIA Largo Plazo Abierto BOB 24.839
MSC Productivo FIC Cerrado BOB 26.751
Fondo Dinero Unión Mediano Plazo Abierto BOB 30.038
Previsor Fondo Mutuo Largo Plazo Abierto BOB 1.677
Global Unión FIA Largo Plazo Abierto USD 11.444
Prossimo FIA Abierto USD 94.189
Proquinua Unión FIC Cerrado BOB 57.251
Superior Fondo Mutuo Mediano Plazo Abierto BOB 23.402
Fondo de Inversión Mutuo Unión
Abierto USD 17.222
Mediano Plazo
SANTA CRUZ INVESTMENT SAFI S.A. 504.960
Xtravalor Unión FIA Mediano Plazo Abierto BOB 13.153
Renta Activa FIA Corto Plazo Abierto USD 488
BISA SAFI S.A. 183.669

Renta Activa Emergente FIC Cerrado BOB 77.771
A Medida FIA Corto Plazo Abierto BOB 21.088
Renta Activa PYME FIC de
Cerrado BOB 39.307
Capital Privado
Bisa Capital FIA Abierto USD 41.344
Renta Activa Agroindustrial FIC Cerrado BOB 132.412
Bisa Premier FIA Abierto USD 46.216
Renta Activa Bolivianos -FIA Corto Plazo Abierto BOB 327
Ultra FIA de Mediano Plazo Abierto BOB 34.644
Renta Activa Puente FIC de Capital Privado Cerrado BOB 254.655
Proyección FIA de Largo Plazo Abierto BOB 2.557
CAPITAL+ SAFI S.A. 444.121
Sembrar Alimentario FIC Cerrado BOB 85.621

Elite FIA de Corto Plazo Abierto BOB 37.820

CUADRO 21
TIPO CARTERA
CONTINUACIÓN CARTERA ADMINISTRADA POR SAFI AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020
ALIANZA SAFI S.A. 95.741
SAFI Y FONDO DE INVERSIÓN QUE MONEDA Crecimiento FIC Cerrado BOB 95.741
TIPO CARTERA
CAPCEM SAFI S.A. 75.371
CREDIFONDO SAFI S.A. 253.917
Inclusión Empresarial FIC Cerrado BOB 37.472
Credifondo Crecimiento Bs FIA LP Abierto BOB 20.794
Diverso Import - Export FIC Cerrado USD 37.899
Credifondo Liquidez USD FIA a
Abierto USD 35.981
Mediano Plazo FIPADE SAFI S.A. 85.492
Credifondo Liquidez Bs FIA a
Abierto BOB 19.627
Mediano Plazo Interfin FIC Cerrado BOB 85.492
Credifondo Renta Fija FIA a
Abierto USD 51.163 TOTAL CARTERA ADMINISTRADA 3.320.435
Mediano Plazo
Credifondo Garantiza – FIC Cerrado BOB 43.673
Credifondo + Rendimiento FIA a

Abierto BOB 23.540
Mediano Plazo
Credifondo Promotor FIC Cerrado BOB 40.898
Credifondo Crecimiento USD FIA a

Abierto USD 18.241
Mediano Plazo
MARCA VERDE SAFI S.A. 205.735
Agroperativo FIC Cerrado BOB 34.757
K12 FIC Cerrado USD 83.977
CAP FIC Cerrado BOB 87.002
PANAMERICAN SAFI S.A. 113.365
FIBRA FIC Cerrado BOB 80.032
PYME Progreso FIC Cerrado BOB 33.332

5.1.1. Cartera y participantes
Al 31 de diciembre de 2020, las sociedades administradoras de

fondos de inversión (SAFIs) administran en total una cartera de
$us3.320 millones, 10,6% más que el monto administrado al cierre
de la gestión pasada. En cuanto al número de participantes, en to-
tal las SAFIs cuentan con 97.806 participantes, un 3,7% más que lo
registrado en el año 2019. A continuación, se presenta la evolución
de la cartera administrada por las SAFIs y el número de participan-
tes que mantienen sus ahorros en los fondos de inversión.
Fuente: Elaboración propia en base a información proporcionada por las SAFIs

Incluye fondos de inversión abiertos y cerrados
GRÁFICO 22. Evolución de la cartera total administrada por las SAFIs (Equivalentes en millones de dólares estadounidenses)

GRÁFICO 23. Evolución del número total de participantes en los fondos de inversión

Al cierre de 2020, las SAFIs tienen el 41% de los recursos invertidos 0.8% están invertidos en bonos corporativos y en valores públicos,
en valores emitidos por entidades del sistema financiero nacional respectivamente. El resto de las inversiones en otros valores de ofer-
(DPFs y bonos bancarios bursátiles). A este porcentaje le siguen los ta pública (acciones, valores de titularización, bonos participativos y
recursos que son mantenidos en valores extranjeros y otros con el pagarés bursátiles).
35,7% de la cartera. El 17,4% está mantenido en liquidez, el 3,3% y el

*Otros: Acciones, valores públicos, valores de titularización, valores en el extranjero, bonos participativos y pagarés bursátiles
GRÁFICO 24. Composición de las inversiones de las SAFIs al 31 de diciembre de 2020

5.1.2. Fondos de inversión abiertos
La cartera de los fondos de inversión abiertos (FIAs) asciende en 5,3%, y la de los FIAs en bolivianos se incrementó en 2,7%. A
a los $us1.205 millones, 3,7% más que el monto registrado la continuación, se presenta la evolución trimestral durante el año
pasada gestión. La cartera de inversiones del fondo de inver- 2020 de la cartera de los FIAs por moneda.
sión abierto en UFVs expuso una caída de 28,3%. Por su parte,
la cartera de los fondos de inversión abierto en dólares creció
GRÁFICO 25. Evolución trimestral de la cartera de fondos de inversión abiertos (Equivalentes en millones de dólares estadounidenses)

En cuanto a los rendimientos, en el siguiente gráfico se observa que las tasas de rendimiento promedio de los fondos de inversión abiertos en
bolivianos y UFVs a treinta días mejoraron sus niveles entre el cierre de 2019 y 2020. El rendimiento registrado por los fondos de inversión abier-
tos en dólares registra una leve caída, pasando de un rendimiento a treinta días de 0,9% a un 0,8% entre 2019 y 2020.
GRÁFICO 26. Evolución rendimiento a 30 días de fondos de inversión abiertos

5.1.3. Fondos de inversión cerrados
La cartera de los fondos de inversión cerrados (FICs) llega a

los $us2,116 millones. La cartera de inversiones de los fondos
de inversión cerrados denominados en dólares como en boli-
vianos exponen incrementos con relación a la gestión pasada,
1,8% y 16,8%, respectivamente. A continuación, se presenta la
evolución trimestral durante el año 2020 de la cartera de los
FICs por moneda.
GRÁFICO 27. Evolución trimestral de la cartera de fondos de inversión cerrados (Equivalentes en millones de dólares estadounidenses)

En cuanto a los rendimientos, en el siguiente gráfico se observa afectaron a estos emisores de los FICs, así como las marcaciones
que las tasas de rendimiento promedio de los fondos de inver- negativas de cartera por la volatilidad a la que se enfrentaron los
sión cerrados denominados en dólares y bolivianos a trescientos mercados en el exterior. A continuación, se presenta la evolución
sesenta días registra una caída entre el cierre de la gestión pa- trimestral durante el año 2020 de los rendimientos obtenidos por
sada y diciembre 2020, debido a las medidas de confinamiento y los fondos cerrados.
paralización de actividades como consecuencia del COVID-19, que
GRÁFICO 28. Evolución rendimiento a 360 días de fondos de inversión cerrados

5.2. FONDOS DE PENSIONES
5.2.1. Cartera y participantes
Al 31 de diciembre de 2020, la cartera del Fondo de Capitali-

zación Individual (FCI) registra $us20.998 millones, 9,4% más
respecto a diciembre de 2019. De este monto, BBVA Previ-
sión AFP S.A. administra el 53,2% ($us11.175 millones) y el
restante 46,8% es administrado por Futuro de Bolivia S.A. AFP
($us9.823 millones). A continuación, se presenta la evolución
de la cartera administrada por las AFPs durante esta gestión.
Fuente: Elaboración propia en base a información proporcionada por las AFPs
GRÁFICO 29. Evolución de la cartera del Fondo de Capitalización Individual (Equivalentes en millones de dólares estadounidenses)

Al igual que las inversiones realizadas por las SAFIs, las AFPs man- 9,7% está destinado a financiar las operaciones de los fondos de
tienen la mayoría de su cartera (58,9%) invertida en valores emi- inversión cerrados (a través de la inversión en sus cuotas de parti-
tidos por el sistema financiero nacional (Depósitos a plazo fijo y cipación). La inversión en el sector empresarial del país solamente
bonos bancarios bursátiles). Los valores públicos, cobran más im- representa el 5,1% del total de la cartera administrada y una parti-
portancia cuando analizamos las inversiones de las AFPs, ya que cipación todavía menor (2,2%) está invertido en valores de titulari-
el 24% de la cartera está representada por inversiones en valores zación, bonos participativos, pagarés bursátiles y liquidez.
emitidos por el TGN (bonos y cupones) y bonos municipales. El
GRÁFICO 30. Composición del FCI al 31 de diciembre de 2020

En cuanto al número de afilados a las AFPs, al cierre de 2020,
registran un crecimiento del 2,3% respecto al 2019. De este
total, el 52,5% se encuentra afiliado a BBVA Previsión AFP S.A.
y el restante 47,5% se encuentra afiliado a Futuro de Bolivia
S.A. AFP. El siguiente gráfico muestra la evolución del núme-
ro de afiliados a las AFPs durante este año.
GRÁFICO 31. Evolución del número de afiliados al Fondo de Capitalización Individual

5.2.2. Rendimientos
Durante la primera parte del 2020, la rentabilidad de la cartera de posiblemente como resultado de la apertura de la economía del
ambas AFPs ha experimentado caída, como resultado de la emer- país y del incremento en las tasas pasivas en el sistema financiero
gencia sanitaria y las medidas de aislamiento social aplicadas en el nacional y la alta representatividad que tienen los depósitos a pla-
país. A partir del mes de junio 2020, se presenta una recuperación zo fijo en la cartera de las AFPs.
Fuente: Elaboración propia en base a información de la Autoridad de Pensiones y Seguros (APS)
GRÁFICO 32. Rentabilidad nominal diaria del FCI

5.3. COMPAÑÍAS DE SEGUROS10
5.3.1. Cartera
A octubre de 2020, las compañías aseguradoras registran

una cartera de $us659 millones, 1,1% menos en comparación
con la cartera de inversiones registrada al cierre de 2019. La
caída leve puede explicarse por una menor representatividad
de los depósitos a plazo fijo y de las inversiones en el extran-
jero en la cartera de estas entidades. A continuación, se pre-
senta un gráfico que muestra la evolución de la cartera de las
compañías aseguradoras en la gestión 2020.
Fuente: Elaboración propia en base a información proporcionada por la APS
GRÁFICO 33. Evolución de la cartera de las compañías de seguros (Equivalentes en millones de dólares estadounidenses)
10
La información sobre Compañías de Seguros es extraída de la página web de la APS, a la fecha de elaboración del presente documento, los datos expuestos están actualizados a octubre 2020.

En cuanto a la composición de la cartera, la mayor participación está ministrada por las compañías de seguros. A diferencia de la cartera
representada por las inversiones en depósitos a plazo fijo con el administrada por las AFPs, las compañías de seguros prácticamente
36,6%, seguido por el porcentaje invertido en valores en el extran- no mantienen inversiones en valores públicos (0,66% del total de su
jero y valores no financieros con el 33,3% del total de la cartera ad- portafolio).
Fuente: Elaboración propia en base a información proporcionada por las APS

(*) Incluye: Inversiones en el extranjero, otros valores representativos de deuda, bienes raíces, terrenos para construcción de vivienda y préstamos con garantía de pólizas
GRÁFICO 34. Composición de las inversiones de las Compañías de Seguros al 31 de octubre 2020

5.4. CARTERA TOTAL DE LOS CUADRO 22
INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES
CARTERA TOTAL INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020
TOTAL
El siguiente cuadro detalla la cartera de los inversionistas institucio- FONDOS DE FONDOS DE COMPAÑÍAS % DE
VALORES INVERSIONISTAS
nales. En general se observa que, del total de esta cartera, el 56,1% PENSIONES INVERSIÓN(1) DE SEGUROS (2) PARTICIPACIÓN
INSTITUCIONALES
está destinado a financiar al sector bancario (depósitos a plazo fijo y
bonos bancarios bursátiles), el 20,3% está financiando al sector pú-
Depósitos a Plazo Fijo 11.816.304 1.151.955 241.601 13.209.860 52,9%
blico nacional (bonos y cupones del Tesoro General de la Nación y
bonos municipales), solo el 6,1% de la cartera está destinada a fi- Valores Públicos 5.050.381 27.720 4.339 5.082.440 20,3%
nanciar directamente al sector empresarial del país (acciones, bonos
de largo plazo y participativos, pagarés y valores de titularización). Cuotas de Fondos Cerrados 2.043.918 - 35.588 2.079.506 8,3%
Finalmente, el 17,5% de la cartera está invertida en cuotas de fondos
de inversión cerrados, otros activos y cuentas de liquidez. Bonos Corporativos 1.076.001 111.114 42.319 1.229.434 4,9%
Bonos Bancarios Bursátiles 544.608 208.582 42.641 795.831 3,2%
Valores de Titularización 154,149 11.397 13.920 179.466 0,7%
Acciones - 20.823 8.596 29.420 0,1%
Pagarés Bursátiles 26.326 24.038 9.937 60.300 0,2%
Bonos Participativos 4.409 576 - 4.985 0,02%
Liquidez 282.155 578.799 40.636 901.591 3,6%
Otros (3) - 1.185.430 219.556 1.404.986 5,6%
TOTAL 20.998.251 3.320.435 659.133 24.977.819 100,00%
% DE PARTICIPACIÓN 84,07% 13,29% 2,64% 100,00%
(1) La Cartera total correspondiente a fondos de inversión toma en cuenta FIAs y FICs
(2) Información a octubre 2020, última información disponible en el sitio web de la APS
(3) Otros: Fondos de Inversión: Valores comprados en reporto, valores extranjeros y otros; Cias. de Seguros: Bienes raíces, terrenos para construcción de vivienda, préstamos con garantía de pólizas e inversiones en el extranjero.
Fuente: Fondos de Pensiones: AFPs; Fondos de Inversión: SAFIs y Compañías de Seguros: APS

12
DICTAMEN DE LOS AUDITORES
Y ESTADOS FINANCIEROS
BOLSA BOLIVIANA DE VALORES S.A.
BALANCE GENERAL
Notas 2020 2019 Notas 2020 2019
ACTIVO BS Bs ACTIVO BS Bs
ACTIVO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE
Disponible 4.a 1.237.308 617.790 Inversiones permanentes 2.f y 4.g 25.163.357 23.212.238
Inversiones en operaciones de reporto 2.c y 4.b 7.486.754 - Activo fijo 2.g y 4.h 21.555.106 21.894.842
Inversiones bursátiles en valores e Activo intangible 2.h y 4.i 1.108.025 609.270

instrumentos representativos de derecho 2.d y 4.c 15.681.584 15.465.812
patrimonial
Otros activos 2.i y 4.j 308.100 1.885.253
Documentos y cuentas pendientes de cobro 2.e y 4.d 8.278.332 918.352
Total del activo no corriente 48.134.588 47.601.603
Impuestos por recuperar 4.e 751.144 648.015
TOTAL DEL ACTIVO 82.013.498 65.682.797
Gastos pagados por anticipado 4.f 443.788 431.225
CUENTAS DE REGISTRO DEUDORAS 83.480.623 79.984.956
Total del activo corriente 33.878.910 18.081.194
REGISTRO Y CUSTODIA DE LA ENTIDAD 83.480.623 79.984.956

Notas 2020 2019 Notas 2020 2019
PASIVO Y PATRIMONIO NETO BS Bs

PASIVO Y PATRIMONIO NETO BS Bs
PASIVO CORRIENTE PATRIMONIO NETO
Obligaciones por operaciones bursátiles a Capital social 5 4.172.400 4.172.400

4k 7.486.754 -
corto plazo
Aportes no capitalizados 5 44.822.800 1.091

Documentos y cuentas por pagar a corto plazo 2.j y 4.l 6.126.183 4.641.510
Reservas 2.n 2.086.200 3.573.779

Impuestos por pagar 4.m 1.069.481 597.501
Resultados acumulados 2.p 10.834.948 46.797.362

Provisiones 2.k y 4.n 2.387.399 2.061.188
Ajuste por inflación de capital 2.o - 916.213

Ingresos diferidos 2.l y 4.o 2.991.673 2.526.150
Ajuste por inflación de reservas patrimoniales 2.o - 395.603

Total del pasivo corriente 20.061.490 9.826.349
TOTAL DEL PATRIMONIO NETO 61.916.348 55.856.448
PASIVO NO CORRIENTE
TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 82.013.498 65.682.797
Documentos y cuentas por pagar a largo plazo 2.m y 4.p 35.660 - CUENTAS DE REGISTRO ACREEDORAS 83.480.623 79.984.956
Total del pasivo no corriente 35.660 - ACREEDORES POR REGISTRO Y

83.480.623 79.984.956
CUSTODIA DE LA ENTIDAD
TOTAL DEL PASIVO 20.097.150 9.826.349
Los estados financieros de la Sociedad deben ser leídos en forma conjunta con las notas 1 a 13. que forman parte integrante de los presentes estados financieros.
JOSÉ TRIGO VALDIVIA SEBASTIÁN CAMPERO ARAUCO JAVIER ANEIVA VILLEGAS VIVIANA GUTIÉRREZ VILLAGÓMEZ
PRESIDENTE DEL DIRECTORIO SÍNDICO POR MAYORÍA GERENTE GENERAL JEFE DE ADMINISTRACIÓN Y FINANZAS

ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
Notas 2020 2019

Notas 2020 2019
BS Bs
BS Bs
Ingresos operacionales 2.q y 4.q 23.651.816 20.176.092
Resultado después de incobrables 30.769.498 25.605.13
Gastos operacionales 4.q (507.801) (473.921)
Gastos de administración 4.t (23.160.508) (21.746.039)
Margen operativo 23.144.015 19.702.171
Resultado operacional 7.608.990 3.859.099
Ingresos financieros 2.r y 4.r 7.642.297 5.921.383

Ingresos no operacionales 2.s y 4.u 896.479 1.100.036
Gastos financieros 2.r y 4.r - (17.403)
Gastos no operacionales 2.s y 4.u (100.525) (256.166)
Margen financiero 7.642.297 5.903.980
Margen no operacional 795.954 843.870
Margen operativo financiero 30.786.312 25.606.151

Resultado antes de diferencia de cambio y
8.404.944 4.702.969
mantenimiento de valor
Recuperación de incobrables 4.s 857 3.020
Cargos por incobrabilidad 4.s (17.671) (4.033)
Margen de incobrabilidad (16.814) (1.013)

Notas 2020 2019
BS Bs
Abonos por diferencia de cambio.

72.569 59.105
mantenimiento de valor y ajuste por inflación
Cargos por diferencia de cambio.

(50.501) (27.851)
mantenimiento de valor y ajuste por inflación
Ajuste por diferencia de cambio y

22.068 31.254
mantenimiento de valor
Utilidad antes de impuestos 8.427.012 4.734.223
Impuesto sobre las utilidades de las empresas - -
Resultado neto del ejercicio 8.427.012 4.734.223

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO
RESERVAS
AJUSTE POR INFLA-

APORTES NO AJUSTES AL AJUSTE DE RESULTADOS TOTAL PATRIMONIO
OPERACIONES CAPITAL SOCIAL LEGAL CIÓN DE RESERVAS
CAPITALIZADOS PATRIMONIO CAPITAL ACUMULADOS NETO
PATRIMONIALES
Saldos al 1 de enero de 2019 4.172.400 1.091 2.086.200 1.487.579 916.213 395.603 50.055.759 59.114.845
Distribución de dividendos de la
gestión 2018
- - - - - - (7.992.620) (7.992.620)
Resultado neto del ejercicio - - - - - - 4.734.223 4.734.223
Saldos al 31 de diciembre de 2019 4.172.400 1.091 2.086.200 1.487.579 916.213 395.603 46.797.362 55.856.448
Distribución de dividendos de la
gestión 2019
- - - - - - (2.367.112) (2.367.112)
Traspaso a la cuenta aportes

pendientes de capitalización según
determinación de la JGEA de fecha
44.821.709 (1.487.579) (916.213) (395.603) (42.022.314)
16dic20
Resultado Neto del ejercicio - - - - - 8.427.012 8.427.012
Saldos al 31 de diciembre de 2020 4.172.400 44.822.800 2.086.200 - - - 10.834.948 61.916.348

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Notas 2020 2019 Notas 2020 2019
BS Bs BS Bs
Impuestos por pagar y provisiones (587.698) (2.195.082)

Flujo de fondos en actividades de operación:
Ingresos Diferidos (465.523) (45.533)

Utilidad (Pérdida Neta del Ejercicio) 8.427.012 4.734.223
Documentos y cuentas por pagar a largo plazo 35.660 -
Partidas que han afectado el resultado neto del
ejercicio. que no han generado movimiento de Flujo neto en actividades de operación - excepto
fondos (1.193.105) 1.379.221
actividades de intermediación
Provisiones o previsiones para beneficios sociales 1.385.889 1.345.316 Incremento (disminución) en actividad de inversión:
Depreciaciones y amortizaciones 4.h. 4.i y 4.j 4.002.908 3.046.874 Inversiones bursátiles en valores de deuda - 4.682.982
Valuación de Inversiones Permanentes 4.r (7.190.914) (5.559.557) Inversiones bursátiles en valores de derecho
(215.772) (147.301)
patrimonial
Otros - 174.716
Flujo neto en actividades de intermediación (215.772) 4.535.681
Fondos obtenidos en (aplicados a) la utilidad
6.624.895 3.741.572
(pérdida) del ejercicio Flujo de fondos en actividades de inversión:
Incremento (disminución) neto de otros activos y

Cuenta de accionistas - aportantes
pasivos:
Documentos y cuentas por cobrar a corto y largo Aportes de capital - -

plazo - impuestos por recuperar y gastos pagados (7.475.672) 532.811
por anticipado
Pago de dividendos (895.421) (7.377.366)
Otros activos (268.795) (1.510.119)

Flujo neto en actividades de financiamiento (895.421) (1.707.908)
Documentos y cuentas por pagar a corto plazo 12.982 855.572

Los estados financieros de la Sociedad deben ser leídos en forma conjunta con las notas 1 a 13. que forman parte inte-
Notas 2020 2019
grante de los presentes estados financieros.
BS Bs
Flujo de fondos en actividades de inversión:
Incremento (disminución) neto en:
Inversiones en valores sin oferta pública

5.239.795 4.391.532 SEBASTIÁN CAMPERO ARAUCO
(Cobro de Dividendos) JOSÉ TRIGO VALDIVIA
PRESIDENTE DEL DIRECTORIO SÍNDICO POR MAYORÍA
Activo fijo e intangible (2.315.979) (2.721.371)
Flujo neto en actividades de inversión 2.923.816 1.670.161)
Disminución de fondos durante el ejercicio 619.518 207.697
Disponibilidades al inicio del ejercicio 617.790 410.093
Disponibilidades al cierre del ejercicio 1.237.308 617.790

JAVIER ANEIVA VILLEGAS VIVIANA GUTIÉRREZ VILLAGÓMEZ
GERENTE GENERAL JEFE DE ADMINISTRACIÓN Y FINANZAS

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2020 Y 2019
(CANTIDADES EXPRESADAS EN BOLIVIANOS)
NOTA 1. ORGANIZACIÓN
Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, la Sociedad tiene sus oficinas en la ciudad empleo y un deterioro general de la economía. A pesar de que se han ge-
de La Paz y cuenta con 70 y 66 funcionarios de planta, respectivamente. nerado diferentes iniciativas e incentivos para apoyar a la población y a las
empresas, muchos sectores del país se han visto afectados.
La Bolsa Boliviana de Valores S.A. fue constituida el 19 de abril de 1979, Hechos importantes sobre la situación de la Sociedad En el mercado de valores, los emisores de valores han visto afectada su
como persona jurídica de derecho privado bajo la forma de Sociedad Anó- capacidad de pago de obligaciones contraídas con inversionistas. Al res-
nima en el año 1982. Posteriormente y mediante Resolución N° 002/89 del Bolsa Electrónica SMART BBV.- El 3 de febrero de 2020, la BBV realizó el pecto, las emisiones en el mercado de valores se han ralentizado y existen
17 de octubre de 1989, la Ex - Comisión Nacional de Valores, actual Direc- lanzamiento de la última etapa de la Bolsa Electrónica SMART BBV, consoli- riesgos de liquidez que, si no se mitigan adecuadamente, podrían generar
ción de Supervisión de Valores, que forma parte de la Autoridad de Super- dándose como una Nueva Bolsa convirtiéndose así en una institución emi- una menor demanda de nuevas emisiones, y también una reducción del
visión del Sistema Financiero (ASFI), autorizó el inicio de sus operaciones a nentemente tecnológica, cerrando el ciclo de la tradicional negociación de monto total negociado que, a la fecha, más bien se ha visto incrementado
partir del 20 de octubre de 1989. forma física y presencial en el Piso de Negociación (Ruedo). por una inusitada cantidad de operaciones en mercado secundario.
Posteriormente, las Juntas Generales Extraordinarias de Accionistas del 27 En agosto de 2016, la BBV implementó la Primera Etapa de la Bolsa Elec- Continuidad del negocio de la Bolsa Boliviana de Valores durante la
de diciembre de 1991, 15 de diciembre de 1993, 26 de marzo y 22 de agosto trónica con las negociaciones de compra y venta de valores seriados (Ac- pandemia COVID 19.- Ante la declaración de la cuarentena total en Bolivia
de 2001 y 20 de marzo de 2006 modificaron los estatutos de la Sociedad, ciones, Bonos, Pagarés, y Valores de Titularización). En octubre de 2017, la en marzo de 2020 y con el fin de prevenir el contagio y propagación del
los mismos que están aprobados por la Autoridad de Supervisión del Sis- BBV alcanza un segundo hito en su camino hacia la modernidad tecnológi- Coronavirus (COVID-19), la Bolsa Boliviana de Valores logró instituir el te-
tema Financiero (ASFI). ca, con la implementación de la segunda etapa de su sistema electrónico, letrabajo mediante un despliegue ágil, seguro y oportuno, apoyados en la
incorporando las colocaciones en mercado primario a través de subastas tecnología, manteniendo las operaciones sin interrupciones, logrando que
El 31 de marzo de 1998, fue promulgada la Ley del Mercado de Valores electrónicas. La BBV finalmente culmina este ambicioso proyecto, con la el 97% de los funcionarios puedan dar continuidad a sus funciones de ma-
N° 1843, la cual establece nuevos derechos y obligaciones para las bolsas implementación de la última etapa en la que la totalidad de las operacio- nera remota. Gracias a la oportuna implementación de la Bolsa Electrónica
de valores, y que fue reglamentada por la Autoridad de Supervisión del nes en el mercado de valores nacional se realizan de forma electrónica SMART BBV se ha brindado continuidad en las operaciones y negociación
Sistema Financiero (ASFI), mediante Resolución SPVS-IV Nº 762 del 21 de mediante la Bolsa Electrónica SMART BBV. de instrumentos financieros en el mercado de valores. De esta manera, la
septiembre de 2005. BBV ha logrado dar continuidad al negocio con el funcionamiento de pro-
Situación económica y el mercado de valores Boliviano.- Durante la ges- cesos internos, y respuesta a contingencias en atención a los lineamientos
La Bolsa Boliviana de Valores S.A. tiene por objeto fundamental propor- tión 2020, no solo Bolivia sino el mundo entero enfrentan la peor crisis sani- generales emitidos por la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero
cionar la infraestructura, tecnología, normas, procedimientos e infor- taria por el coronavirus y los efectos en la economía derivados de la cuaren- (ASFI) y de acuerdo con estándares internacionales.
mación necesarios para la creación y gestión de manera transparente y tena han generado una fuerte disminución de la demanda, afectando a la
eficiente de mercados bursátiles y mecanismos centralizados de nego- industria, el comercio y los servicios, en particular el turismo. Las empresas El teletrabajo continúa vigente, pues a pesar de haberse flexibilizado la
ciación de valores y otros instrumentos bursátiles. están atravesando una crisis financiera que deriva en el aumento del des- cuarentena, la BBV ha decidido priorizar la salud y el cuidado de sus fun-

cionarios. Sin embargo, durante este tiempo se han ido tomando varias NOTA 2. BASES DE PREPARACIÓN DE ciones fueron realizadas en estricto cumplimiento del marco contable y
medidas relacionadas a la bioseguridad, tales como adecuaciones en la LOS ESTADOS FINANCIEROS normativo vigente.
infraestructura, dotación de implementos, coordinación de transporte
para los funcionarios, así como la redacción y publicación del Plan de Bio- 2.a Transacciones en moneda extranjera
seguridad y otros documentos como protocolos y guías que faciliten el
retorno a las instalaciones de la BBV cuando las condiciones sanitarias Los presentes estados financieros son preparados de acuerdo con nor- La contabilidad de la Sociedad es llevada en bolivianos y las operaciones
así lo permitan. mas contables emitidas por la Autoridad de Supervisión del Sistema Fi- realizadas en otras monedas, se convierten a bolivianos al tipo de cam-
nanciero (ASFI), vigentes al 31 de diciembre de 2020. Estas normas, en bio oficial vigente a la fecha de contabilización.
Aporte Mercado de Valores COVID 19.- La BBV, lejos de estar indiferente general, son coincidentes en todos los aspectos significativos con las
ante la crisis que enfrenta nuestro país por la pandemia, en el mes de Normas de Contabilidad Generalmente Aceptadas en Bolivia, excepto Los activos y pasivos en moneda extranjera fueron convertidos a bolivia-
mayo de 2020 realiza las gestiones necesarias ante los participantes del por lo siguiente: nos al tipo de cambio de compra vigente a la fecha de cierre. El tipo de
mercado de valores, para constituir en conjunto, un aporte económico cambio al 31 de diciembre de 2020 y 2019 fue de Bs6,86 por USD1.
que apoye a la lucha contra el COVID-19 en nuestro país. No solamen- La Resolución Administrativa SPVS-IS-N° 087/2009 de fecha 25 de fe-
te se recibieron adhesiones de las instituciones del mercado, sino tam- • brero de 2009, emitida por la Autoridad de Supervisión del Sistema Fi- Las diferencias de cambio resultantes de este procedimiento se registran
bién de personas naturales y también del personal de la Bolsa Boliviana nanciero (ASFI), establece suspender a partir del 1 de enero de 2009, la en la cuenta del estado de ganancias y pérdidas “Cargos y abonos por
de Valores, logrando constituir con éxito un aporte total de Bs.338.290 reexpresión de los rubros no monetarios de los estados financieros a diferencia de cambio, mantenimiento de valor y ajuste por inflación”, se-
(Trescientos treinta y ocho mil doscientos noventa 00/100 bolivianos), moneda constante, que se efectuaba en función a la Unidad de Fomento gún el grupo al que pertenecen los activos y pasivos.
que fueron donados al gobierno nacional a través del Programa de las de Vivienda (UFV). De acuerdo con la Norma Contable N°3 (Revisada y
Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD). En este sentido, ha sido para Modificada) emitida por el Consejo Técnico Nacional de Auditoría y Con- 2.b Inversiones bursátiles en valores e instrumentos
la Bolsa Boliviana de Valores, sus colaboradores y todo el conjunto del tabilidad del Colegio de Auditores o Contadores Públicos de Bolivia, los representativos de deuda
mercado, un orgullo haber logrado consolidar este importante aporte. estados financieros deben ser ajustados reconociendo el efecto integral
de la inflación, para lo cual debe considerarse la variación de la Unidad Las inversiones en instrumentos representativos de deuda se valúan a
Inauguración del nuevo Edificio.– En el mes de octubre de 2019, la Bol- de Fomento de Vivienda (UFV) como indicador del ajuste. Sin embargo, precios de mercado y forman parte del costo los rendimientos devenga-
sa Boliviana de Valores (BBV) y la Entidad de Depósito de Valores (EDV) según lo dispuesto por la Resolución emitida por Consejo Técnico Nacio- dos por cobrar.
inauguraron su nuevo y moderno edificio de 11 pisos en la Av. Arce en la nal de Auditoría y Contabilidad del Colegio de Auditores o Contadores
ciudad de La Paz. La construcción del nuevo edificio “Bolsa Boliviana de Públicos de Bolivia CTNAC No03/2020 de fecha 8 de diciembre de 2020 2.c Inversiones en operaciones de reporto
Valores” representa un signo de modernización no solo para la institu- se suspende el ajuste integral por inflación de estados financieros, de
ción sino también para el mercado de valores, dadas las características acuerdo con la Norma de Contabilidad Nº 3 (NC 3) “Estados Financieros En esta cuenta se registran los valores y derechos que adquiere la BBV
que se han tomado en cuenta para su edificación. a Moneda Constante” (Revisada y Modificada en septiembre de 2007) a a consecuencia de la realización de Operaciones de Reporto de valo-
partir del 11 de diciembre de 2020. res que se hallan inscritos en el Registro del Mercado de Valores de la
ASFI y registrados en una Bolsa de Valores.
La preparación de los estados financieros de acuerdo con las menciona-
das normas contables, requieren que la Gerencia de la Sociedad realice
estimaciones que afectan los montos de activos y pasivos, así como los
montos de ingresos y gastos del ejercicio. Los resultados reales podrían
ser diferentes de las estimaciones realizadas. Sin embargo, estas estima-

2.d Inversiones bursátiles en valores representativos de avalúos practicados a esas fechas por peritos independientes, ajustados 2.i Otros activos
derecho patrimonial por inflación hasta el 31 de diciembre de 2008. A partir del 1 de enero de
2009, no se registró el ajuste por inflación de estos bienes, de acuerdo con Los otros activos están valuados a su costo de adquisición ajustados al
Las inversiones en Fondos de Inversión Abiertos están valuadas a su valor de cuota lo indicado en la nota 2 anterior. Los bienes adquiridos con posterioridad 31 de diciembre de 2008. A partir del 1 de enero de 2009, no se registró el
de participación determinado por el administrador de los Fondos de Inversión y al 31 de diciembre de 2008 están valuados a su costo de adquisición. ajuste por inflación de estos bienes, de acuerdo con lo indicado en la nota
forma parte del costo los rendimientos de los fondos en el periodo de valoración 2 anterior.
de las inversiones. El inmueble ubicado en la Calle Montevideo N°142 Edificio Zambrana está
valuado al valor determinado por el avalúo practicado en el mes de no- De acuerdo con lo establecido en el Manual de Cuentas para la Bolsa de
2.e Documentos y cuentas pendientes de cobro viembre de 2011, el cual fue autorizado por ASFI mediante carta ASFI/DS- Valores, emitido por la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero,
V/R-15345/2012 del 8 de febrero de 2012. los cargos diferidos se amortizan en 4 años a partir de la fecha de incorpo-
Las cuentas pendientes de cobro representan derechos de la Sociedad ración de los mismos.
frente a terceros. Estas cuentas se encuentran valuadas a su valor neto Las depreciaciones se computan en función de la vida útil estimada de los
de cobro estimado, y de acuerdo con lo establecido en el Manual Único bienes, establecida en los revalúos técnicos en los casos que así corres- En el mes de agosto de 2016 se implementa la primera fase del sistema
de Cuentas debe efectuarse una evaluación mensual sobre su cobrabi- ponda, y para las incorporaciones posteriores, se utiliza el método de línea SMART BBV, incluyendo en este rubro las inversiones valuadas a su costo
lidad, constituyendo previsiones en base a su tiempo de permanencia recta, aplicando tasas anuales suficientes para extinguir los valores al final de adquisición neto de amortización.
en este rubro, de acuerdo con lo establecido en la cuenta “Previsión por de su vida útil.
incobrabilidad de documentos y cuentas pendientes de cobro”. En el mes de octubre de 2017 sale en producción la primera etapa de la
El valor de los bienes de uso, considerados en su conjunto, no supera segunda fase del SMART BBV, cuya funcionalidad permite a los emisores
2.f Inversiones permanentes su valor recuperable. contar con tres alternativas para la colocación de valores seriados que per-
mitirán un proceso de formación de precios más eficiente, en beneficio
Las inversiones permanentes están valuadas de la siguiente manera: Los desembolsos por reparaciones, mantenimiento y mejoras que no tanto de empresas e instituciones que buscan financiamiento, como de
extienden la vida útil de los bienes, son cargados a los resultados de la quienes invierten en valores.
• Las
Lasacciones
accionesquequelalaSociedad
Sociedadmantiene
mantieneenenlala Entidad
Entidaddede
Depósito dede
Depósito VaVa- gestión en que se incurren.
lores
loresdede
Bolivia
BoliviaS.A.
S.A.están valuadas
están valuadas a su valor
a su valorpatrimonial proporcional
patrimonial proporcional Como efecto de esta implementación y de la salida en productivo del sis-
(VPP),
(VPP),que
quefue
fuecalculado
calculadosobre
sobrelalabase
basededelalainformación
informaciónpatrimonial
patrimonialpro
pro- 2.h Activo intangible tema Back Office, en el mes de noviembre 2017 se da de baja definitiva el
porcionada
porcionadapor pordicha
dichaentidad.
entidad. Sistema y Servidor MEB – sistema electrónico bursátil anterior.
Los programas y licencias de computación están valuadas a su costo de
• Las
Lasinversiones
inversionesen
encertificados
certificadosdedeaportación
aportacióntelefónica
telefónicaestán
estánvaluadas
valuadas al adquisición. En el mes de febrero de 2020, finalmente culmina el proyecto del sistema
alvalor
valorde
demercado,
mercado, para
para el efecto, la
laSociedad
Sociedadconstituye
constituyelalaprevisión
previsiónpor
por SMART, con la implementación de la Ultima Etapa de la Bolsa Electrónica
desvalorización dede
desvalorización inversiones telefónicas.
inversiones telefónicas. Las amortizaciones se computan en función a su vida útil estimada, se uti- SMART BBV en la que la totalidad de las operaciones en el mercado de va-
liza el método de línea recta, aplicando una tasa anual suficiente para ex- lores nacional se realizan de forma electrónica.
2.g Activo fijo tinguir sus valores al final de su vida útil.
2.j Documentos y cuentas por pagar a corto plazo
Los mobiliarios y enseres, equipos e instalaciones y equipos de computa-
ción existentes al 30 de junio de 1994, los inmuebles y terrenos existentes De acuerdo con lo mencionado en el Manual Único de Cuentas emitido
al 30 de octubre de 2006, están valuados a los valores resultantes de los por la ASFI, representa las obligaciones diversas de corto plazo como ser:

Documentos por pagar, Remuneraciones u honorarios por pagar, Dividen- 2.n Reservas 2.p Resultado neto del ejercicio
dos por pagar, Prestaciones sociales por pagar y Otras cuentas por pagar.
no incluidas en los restantes grupos del pasivo de la Entidad. 2.n.1 Reserva legal La Sociedad determina los resultados del ejercicio de acuerdo con lo dis-
puesto en la Resolución Administrativa SPVS-IS-N° 087/2009 del 25 de fe-
2.k Provisiones De acuerdo con el Código de Comercio y los Estatutos de la Sociedad, una brero de 2009, emitida por la Autoridad de Supervisión del Sistema Finan-
suma no inferior al 5% de las utilidades netas de cada ejercicio, debe ser ciero (ASFI), la cual determina la no aplicación del ajuste por inflación.
Representan los importes de las obligaciones a cargo de la Sociedad que, transferida a la reserva legal hasta alcanzar el 50% del capital pagado. Al
a pesar de no estar formalizadas jurídicamente, son ciertas e ineludibles, 31 de diciembre de 2020, la reserva legal alcanza a Bs2.086.200, que repre- 2.q Ingresos operacionales
y se generan de la relación laboral sean éstas legales, convencionales o senta el 50% del capital pagado. Esta reserva sólo puede ser utilizada para
internas y se encuentran pendientes de pago. Y están comprendidas por absorber pérdidas, no pudiendo distribuirse como dividendos. Los ingresos operativos compuestos principalmente por cuotas fijas de
las cuentas de Provisión de obligaciones laborales y Otras provisiones. operación, operaciones en mecanismos centralizados de negociación,
2.n.2 Reservas obligatorias (Ajuste al patrimonio) inscripción y mantenimiento de valores, se reconocen por la base conta-
La provisión para obligaciones laborales se constituye para todo el personal, ble de devengado.
por el pasivo contingente o cierto, devengado al cierre del ejercicio. Cubre la En esta cuenta se registró, hasta la gestión 2007, el ajuste por inflación de las
obligación legal de pagar una indemnización por antigüedad equivalente a cuentas patrimoniales de capital y reservas según lo establecido en la Nor- 2.r Ingresos y gastos financieros
un mes de sueldo por cada año de servicio, al personal dependiente que se ma Contable N° 3 (Revisada y Modificada) aprobada por el Consejo Técnico
retire voluntariamente o al personal retirado en forma forzosa que tenga una Nacional de Auditoría y Contabilidad del Colegio de Auditores o Contadores Los ingresos financieros por operaciones bursátiles (rendimientos) se re-
antigüedad superior a tres meses. Públicos de Bolivia (CAUB), considerando el dólar estadounidense como ín- conocen por la base contable de devengado.
dice de actualización.
Otras provisiones registran los importes estimados para cubrir algún impre- Los cargos financieros provenientes de inversiones se reconocen en el ejer-
visto o contingencia referida a una obligación laboral que se encuentre pen- Esta reserva no puede ser distribuida, solamente puede ser capitalizada o cicio, producto de las pérdidas por valoración de las inversiones represen-
diente de pago. utilizada para absorber pérdidas acumuladas. tativos de deuda.
2.l Ingresos diferidos 2.o Ajuste por inflación al capital y reservas patrimoniales 2.s Ingresos y gastos no operacionales
La Sociedad contabiliza en esta cuenta los pagos por mantenimiento En esta cuenta se registró el ajuste por inflación de las cuentas patrimo- Los ingresos no operacionales están compuestos por los ingresos ex-
anual de valores, los mismos que se difieren en doce cuotas iguales, lle- niales de capital y reservas por la gestión 2008, según lo establecido en traordinarios y los ingresos de gestiones anteriores. Los ingresos ex-
vando cada mes una duodécima parte del pago al ingreso, se reconocen la Norma Contable N° 3 (Revisada y Modificada) aprobada por el Consejo traordinarios se registran en la gestión, obtenidos por operaciones atí-
por la base contable del devengado. Técnico Nacional de Auditoría y Contabilidad del Colegio de Auditores o picas y excepcionales para atender operaciones diferentes a la actividad
Contadores Públicos de Bolivia (CAUB). principal de la BBV. Con respecto a los ingresos de gestiones anteriores se
2.m Documentos y cuentas por pagar a largo plazo registran todos aquellos detectados en el ejercicio originados en gestio-
La Sociedad suspendió el ajuste por inflación del patrimonio a partir de la nes anteriores.
De acuerdo con lo mencionado en el Manual Único de Cuentas emitido por gestión 2009 según se describe en la nota 2 a los estados financieros.
la ASFI, representa los importes por otras obligaciones no derivadas de la Los gastos no operacionales están compuestos por los gastos extraordi-
actividad principal de operaciones bursátiles, no incluidas en los restantes Esta reserva no puede ser distribuida, solamente puede ser capitalizada o narios y los gastos de gestiones anteriores. Los gastos extraordinarios se
grupos del pasivo cuyo vencimiento es de largo plazo. utilizada para absorber pérdidas acumuladas. registran en la gestión que se incurren, originados por conceptos atípi-

cos y excepcionales a la actividad principal de la BBV. Con respecto a los gastos de gestiones anteriores se NOTA 4 - COMPOSICIÓN DE LOS GRUPOS
registran los gastos o pérdidas, detectadas en el ejercicio, originados en gestiones anteriores. DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
2.t Impuesto sobre las utilidades de las empresas (IUE)
La Sociedad, en lo que respecta al Impuesto sobre las Utilidades de las Empresas (IUE), está sujeta al régi- 4.a Disponible
men tributario establecido en la Ley N° 843 modificada con la Ley N° 1606. La alícuota de este impuesto es
de 25%, y es considerado como pago a cuenta del Impuesto a las Transacciones (IT). La composición del grupo al 31 de diciembre 2020 y 2019, es la siguiente:
Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, la Sociedad provisionó Bs576.457 y Bs130.821 respectivamente, por con-
2020 2019
cepto del Impuesto sobre las Utilidades de las Empresas (IUE).
Bs Bs
2.u Cuentas de Registro Deudoras y Acreedoras
Bancos del país en MN 429.628 123.480
Representa las cuentas de registro que son destinadas para el control interno de la Entidad y para el con- Bancos del país en ME 807.680 494.310
trol interno de las cuentas castigadas de terceros.
1.237.308 617.790
Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, la Sociedad registró a valor nominal las Acciones en la EDV que corres-
ponden a valores de derecho patrimonial.
Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, la Sociedad registró una deuda pendiente de cobro a Bolser, y los Seguros Contra-
tados, registro de cuentas castigadas y el registro de la Tarjeta de crédito empresarial. 4.b Inversiones en operaciones de reporto
La composición del grupo al 31 de diciembre 2020 y 2019, es la siguiente:
NOTA 3 - CAMBIOS EN LAS POLÍTICAS Y 2020 2019
PRÁCTICAS CONTABLES Bs Bs
Certificados de depósito a plazo fijo MN 6.494.350 -
Bonos Bancarios Bursátiles ME 992.404 -

Durante la gestión 2020, no existieron cambios en las políticas y prácticas contables respecto a la gestión
7.486.754 -
2019 que afecten a la BBV.

4.c Inversiones bursátiles en valores e instrumentos representativos de derecho 4.e Impuestos por recuperar
patrimonial
2020 2019 2020 2019
Bs Bs Bs Bs
Fondo Capital - Fondo de inversión abierto ME 7.858.558 7.810.609 Crédito fiscal IVA por compras MN 174.687 207.255
Credifondo - Fondo de inversión abierto ME 7.658.318 7.593.742 Pago del IUE a Cuenta del IT MN 576.457 440.760
Fondo Ultra - Fondo de inversión abierto MN 164.708 61.461 751.144 648.015
15.681.584 15.465.812
4.d Documentos y cuentas pendientes de cobro 4.f Gastos pagados por anticipado
La composición del grupo al 31 de diciembre 2020 y 2019, es la siguiente: La composición del grupo al 31 de diciembre 2020 y 2019, es la siguiente:
2020 2019 2020 2019
Bs Bs Bs Bs
Cuentas por cobrar a clientes y participantes (*) 782.701 911.255 Pólizas de seguro pagadas por anticipado 130.805 125.579
Deudores por valores adquiridos en reporto MN (**) 7.486.754 - Compra de bienes y servicios 146.137 37.344
Otros Deudores 2.765 8.110 Derechos de uso licencias de software (*) 148.778 266.527
Rendimientos devengados documentos y cuentas pendientes Suscripciones 1.363 1.775

18.337 -
de cobro
Afiliaciones 16.705 -
(Previsión por incobrabilidad de documentos y cuentas
(12.225) (1.013) 443.788 431.225
pendientes de cobro)
8.278.332 918.352 (*) Los derechos de uso de licencias de software, están compuestos por el pago anticipado a CIT SRL. y pagos por renovación de las licencias.
(*) Las cuentas por cobrar clientes y participantes están constituidas principalmente por cuentas pendientes de cobro a las agencias de bolsa por
concepto de comisiones por operaciones en MN, en la gestión 2019 y 2018 fue de Bs843.453 y 789.600 respectivamente.
(**) La cuenta deudores por valores adquiridos en reporto está compuesta por certificados de depósito a plazo fijo y bonos bancarios bursátiles.

4.g Inversiones permanentes 4.h Activo fijo
2020 2019 2020 2019
Bs Bs Valores Depreciación
Valor neto Valor neto
originales acumulada
Acciones en la Entidad de Depósitos de Valores de Bolivia S.A. 25.111.907 23.160.788
Bs Bs Bs Bs
Certificados de aportación telefónica - COTEL 102.900 102.900
Terrenos 2.781.179 - 2.781.179 2.781.179
25.214.807 23.263.688
Menos: Previsión por desvalorización de inversiones telefónicas (51.450) (51.450) Edificios 14.824.886 (1.195.954) 13.628.932 1.167.416
25.163.357 23.212.238
Mobiliario y enseres 1.854.739 (731.260) 1.123.479 1.249.313
La participación de la Sociedad en la Entidad de Depósitos de Valores de Bolivia S.A. (EDV) al 31 de diciembre de 2020 y 2019, es de 41,95% que Equipos e instalaciones 1.668.821 (757.942) 910.879 1.087.923
equivale a 883.608 acciones, con un valor nominal de Bs10 cada una (ver nota 7).
Equipos de computación 6.793.042 (4.219.539) 2.573.503 2.434.370
Vehículos 271.440 (99.528) 171.912 226.200
Bienes fuera de uso:
Obras en construcción 358.912 - 358.912 12.930.878
Otros activos fuera de uso 143.262 (136.952) 6.310 17.563
28.696.281 (7.141.175) 21.555.106 21.894.842
La depreciación de activos fijos, apropiada a los resultados de las gestiones 2020 y 2019 en el rubro “Gastos de administración”, fue de
Bs1.653.498 y Bs968.678, respectivamente.

A efectos, de exponer los saldos de edificios y terrenos de acuerdo con lo solicitado por el Gobierno Autó- 4.i Activo intangible
nomo Municipal de La Paz (GAMLP) para la liquidación del Impuesto a la Propiedad de Bienes Inmuebles,
se presenta el siguiente detalle de los activos fijos: La composición del grupo al 31 de diciembre 2020 y 2019, es la siguiente:
2020 2019
2020 2019
Valores Depreciación
Valores Depreciación originales acumulada
originales acumulada
Bs Bs
Bs Bs Bs Bs
Programas y licencias de computación 3.270.116 (2.162.091) 1.108.025 609.270
Terrenos 2.781.179 - 2.781.179 2.781.179 3.270.116 (2.162.091) 1.108.025 609.270
Edificios 14.824.886 (1.195.954) 13.628.932 1.167.416
Mobiliario y enseres 1.854.739 (731.260) 1.123.479 1.249.313 La amortización de activos intangibles, apropiada a los resultados de la gestión 2020 y 2019 en el rubro
“Gastos de administración”, fue de Bs503.462 y Bs303.741, respectivamente.
Equipos e instalaciones 1.668.821 (757.942) 910.879 1.087.923
Equipos de computación 6.793.042 (4.219.539) 2.573.503 2.434.370 4.j Otros activos
Vehículos 271.440 (99.528) 171.912 226.200 La composición del grupo al 31 de diciembre 2020 y 2019, es la siguiente:
Bienes fuera de uso: 2020 2019
Bs Bs
Obras en construcción 358.912 - 358.912 12.930.878
Obras de arte 99.285 99.285
Otros activos fuera de uso 143.262 (136.952) 6.310 17.563
Otros bienes - Biblioteca 36.348 36.348
28.696.281 (7.141.175) 21.555.106 21.894.842 Valor de costo actualizado proyectos en desarrollo 5.407.711 4.962.526
(Amortización acumulada proyectos en desarrollo) (5.407.711) (3.561.763)
Partidas pendientes de imputación 172.467 348.857

(*) De acuerdo con registros contables de la Bolsa Boliviana de Valores S.A. al 31 de diciembre 2019 y 2018, la parte que corresponde a terrenos
de la propiedad horizontal en el Edificio Zambrana, por un monto de Bs208.816, se encuentra registrado en la cuenta Terrenos. 308.100 1.885.253
Las amortizaciones de los cargos diferidos aplicadas a los resultados de las gestiones 2020 y 2019, son
Bs1.845.948 y Bs1.774.455, respectivamente.

4.k Obligaciones por operaciones bursátiles a corto plazo 4.m Impuestos por pagar
2020 2019 2020 2019
Bs Bs Bs Bs
Certificados de depósito a plazo fijo MN 6.494.350 - RC - IVA Retenido a Terceros 8.450 10.088
Bonos Bancarios Bursátiles MN 992.404 - Impuesto a las Utilidades 5% Retenido a Terceros 262 43
7.486.754 - Impuesto a las Transacciones Retenido a Terceros 5.394 8.983
Impuesto a las Utilidades 12,5% retenido a terceros 13.697 8.983
Impuesto a las Utilidades - BE 12,5% retenido a terceros 6.813 2.673
Retención del RC-IVA a funcionarios MN 2.178 137

4.l Documentos y cuentas por pagar a corto plazo
Impuesto a las Transacciones 82.923 67.703
Impuesto al Valor Agregado - Débito Fiscal 358.183 291.186
Impuesto a las Utilidades de las Empresas 576.457 130.821

2020 2019
Impuestos y Patentes Municipales MN 15.125 81.454
Bs Bs
1.069.481 597.501
Remuneraciones y honorarios por pagar 2.100 -
Dividendos por pagar (**) 4.056.866 2.585.175
Prestaciones sociales por pagar 201.637 205.675
Otras cuentas por pagar (*) 1.865.580 1.850.660
6.126.183 4.641.510
(*) Otras cuentas por pagar está compuesta principalmente por facturas pendientes de pago a proveedores, pagos recibidos de manera antici-
pada correspondiente a comisiones y provisiones de gastos por servicios recibidos pendientes de pago.
(**) Dividendos por pagar está compuesta por los dividendos pendientes de pago a 74 Accionistas por la distribución de utilidades correspon-
diente a las gestiones del 2004 a la 2019.

4.n Provisiones 4.p Documentos y cuentas por pagar a largo plazo
2020 2019
2020 2019
Bs Bs
Bs Bs
Provisión para primas 667.469 639.878
Cuentas por pagar a largo plazo (*) 35.660 -
Provisión para indemnizaciones 1.719.930 1.246.594
35.660 -
Otras provisiones - 174.716
2.387.399 2.061.188
(*) Está compuesta por la tercera y última cuota pendiente de pago en favor de CIT SRL. por la adquisición de licencias.
4.q Ingresos y gastos operacionales
4.o Ingresos diferidos La composición del grupo al 31 de diciembre 2020 y 2019, es la siguiente:

2020 2019
2020 2019 Ingresos operacionales Bs Bs
Bs Bs Comisiones operaciones en mecanismos centralizados de

9.082.535 7.470.853
negociación
Ingresos diferidos transmisión electrónica hechos de mercado 170.604 133.644
Comisiones por inscripción de valores 7.358.970 5.974.466
Ingresos diferidos mantenimiento de acciones 728.228 692.724
Comisiones por mantenimiento de valores inscritos 6.140.415 5.742.231
Ingresos diferidos mantenimiento de bonos 1.113.879 830.510
Comisiones por servicios de información y otros 1.019.214 926.402
Ingresos diferidos mantenimiento valores de titularización 155.267 191.243
Otras comisiones 50.682 62.140
Ingresos diferidos mantenimiento cuotas de participación 790.463 670.671
23.651.816 20.176.092
Ingresos diferidos mantenimiento mesa de negociación 10.082 855
Gastos operacionales
Ingresos diferidos Pantallas de Consulta 7.004 6.503
Otros gastos operacionales 365.366 336.928
Ingresos diferidos Paquetes de Información 9.092 -
Otros gastos operacionales (Comisiones FIA) 131.312 136.136
Ingresos Diferidos Información de EEFF 7.054 -
Otros gastos operacionales (Comisiones Agencia de Bolsa) 11.123 857
2.991.673 2.526.150
507.801 473.921

4.r Ingresos y gastos financieros 4.t Gastos de administración
2020 2019 2020 2019
Ingresos financieros Bs Bs Bs Bs
Rendimiento por inversiones bursátiles en valores de deuda - 47.005 Gastos de personal 12.451.012 12.140.392
Rendimiento participación en fondos de inversión nacionales 266.705 303.779 Gastos de comercialización 88.886 44.267
Ganancia por valoración de cartera de inversiones bursátiles - 4.352 Depreciación y desvalorización de activos fijos 1.653.498 968.678
Otros ingresos financieros: Depreciación y desvalorización de activos intangibles 503.462 303.741
Premios sobre deudores por Valores Adquiridos en Reporto 184.678 6.690 Amortización de cargos diferidos 1.845.948 1.774.455
Rendimiento por participación en EDV 7.190.914 5.559.557 Servicios contratados 2.003.094 1.799.330
Seguros 196.710 195.114

7.642.297 5.921.383
Comunicaciones y traslados 438.061 574.519
Gastos financieros (*) - 17.403
Mantenimiento y reparaciones 1.381.639 1.276.488
(*) Los gastos financieros están constituidos por las pérdidas por valoración de títulos representativos de deuda al 31 de diciembre de 2019 sobre
los DPF´s comprados en firme. Impuestos 896.410 876.130
Otros gastos de administración (*) 1.701.788 1.792.925

4.s Recuperación de incobrables y cargos por incobrabilidad
23.160.508 21.746.039

(*) Los otros gastos de administración están constituidos principalmente por gastos de Alquileres, Suscripciones y afiliaciones, Tasa de regulación
ASFI, donaciones y otros gastos de administración diversos.
2020 2019
Recuperación de incobrables Bs Bs
Disminución Prev. por incobrabilidad otros activos 857 3.020
857 3.020
Cargos por incobrabilidad
Const. Prev. Por incobrabilidad Docs. Y Ctas. Pend. Cobro 17.671 2.643
Const.Prev.por incobrabilidad en otros activos - 1.390
17.671 4.033

4.u Ingresos y gastos no operacionales 4.v Cuentas de registro
2020 2019 2020 2019
Ingresos no operacionales Bs Bs Bs Bs
Ingresos extraordinarios: Custodia de valores sin oferta pública de la entidad (*) 8.836.080 8.836.080
Venta de bienes y otros activos 7.176 - Custodia de documentos de la entidad (**) 68.095.427 64.572.461
Otros ingresos extraordinarios 235.090 400.106 Registro de cuentas castigadas 55.113 49.512
Multas y recargos por mora 413.330 648.965 Registro de líneas de crédito obtenidas no utilizadas 70.000 70.000
Ingreso de gestiones anteriores (*) 96.642 50.965 Otras cuentas de registro (***) 6.424.003 6.456.903
Otros ingresos extraordinarios - Capacitación 144.241 - 83.480.623 79.984.956
896.479 1.100.036
(*) Al 31 de diciembre de 2020 y 2019 el registro en custodia de valores sin oferta pública de la entidad corresponde al registro de Acciones de la EDV.
Gastos no operacionales
(**) Al 31 de diciembre de 2020 y 2019 el registro de custodia de documentos de la entidad corresponde al registro de pólizas de seguro adquiridas
Gastos extraordinarios: por la BBV y al registro de deuda pendiente de cobro a Bolser.
(***) Al 31 de diciembre de 2020 y 2019 el registro en otras cuentas de registro corresponde al registro de Puestos de Bolsa y registro de bienes
Costo de venta de bienes y otros activos 101 -
menores de la BBV.
Otros gastos extraordinarios 20.689 177.727
Capacitación 48.426 59.762
Gastos de gestiones anteriores (**) 31.309 18.677
100.525 256.166
(*) Al 31 de diciembre de 2020 los ingresos de gestiones anteriores están constituidos principalmente por el registro de la compensación del IT del
periodo mayo 2020 con el saldo del IUE 2019, reversiones de provisiones en demasía de compras y contrataciones y otros ajustes menores.
(**) Al 31 de diciembre de 2020 los gastos de gestiones anteriores están constituidos por el ajuste de la provisión del IUE de la gestión 2019.

NOTA 5 - CAPITAL SOCIAL Y APORTES El valor patrimonial proporcional de cada acción al 31 de diciembre
NO CAPITALIZADOS de 2020 y 2019 es de Bs126.877,76 y Bs114.459,93, respectivamente.
La Bolsa Boliviana de Valores S.A. fue fundada el 19 de abril de 1979

y constituida como Sociedad Anónima el año 1982, con un capital NOTA 6 - BIENES DE DISPONIBILIDAD
autorizado de Bs967.020 y un capital pagado de Bs483.510, dividido RESTRINGIDA
en 71 acciones.
De acuerdo con la Junta General Extraordinaria de Accionistas cele-

brada el 22 de agosto de 2001, se aprueba el incremento del capital
autorizado de la Sociedad de Bs6.314.720 a Bs8.344.800, y del capi- Al 31 de diciembre de 2020 y 2019 los bienes presentados en los es-
tal pagado de Bs3.157.360 a Bs4.172.400 dividido en 488 acciones. tados financieros de la Bolsa Boliviana de Valores S.A. no registran
Adicionalmente, se aprobó la modificación del valor nominal de gravamen alguno.
cada acción de Bs6.470 a Bs8.550.
La Junta General Extraordinaria de Accionistas de la Bolsa Bolivia-

na de Valores S.A. celebrada el 16 de diciembre de 2020 resolvió
exponer de mejor manera el estado de situación patrimonial de
la sociedad de acuerdo con su situación financiera actual, conso-
lidando los resultados acumulados y otras cuentas patrimoniales
dentro del capital pagado de la sociedad, correspondiendo tam-
bién el aumento del capital autorizado de la sociedad como resul-
tado del incremento del capital suscrito y pagado. De acuerdo a
normativa vigente de la Autoridad de Supervisión del Sistema Fi-
nanciero – ASFI, corresponde solicitar autorización para consolidar
la capitalización tanto contable como legalmente, trámite que se
encuentra en curso.
De acuerdo con la Junta General Extraordinaria de Accionistas ce-

lebrada el 16 de diciembre de 2020, se aprueba el incremento del
capital autorizado de la Sociedad de Bs8.344.800 a Bs97.990.400,
y del capital pagado de Bs4.172.400 a Bs44.822.800 dividido en
488 acciones. Adicionalmente, se aprobó la modificación del va-
lor nominal de cada acción de Bs8.550 a Bs100.400. Los aportes
no capitalizados al 31 de diciembre de 2020 y 2019 ascienden a
Bs44.822.800 y Bs1.091 respectivamente.

NOTA 7 - PARTICIPACIÓN EN OTRAS SOCIEDADES
2020 2019
La Sociedad mantiene inversiones en la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A. (EDV), cuyas carac-
terísticas son las siguientes: Bs Bs
Pasivo corriente 8.879.517 7.871.786

2020 2019
Patrimonio 59.861.627 55.210.562
Porcentaje de participación accionaria 41,9499% 41,9499%
Total Pasivo y Patrimonio 68.741.144 63.082.348
Cantidad de acciones 2.106.340 2.106.340
Clase de acciones Ordinarias Ordinarias

2020 2019
Tenencia accionaria de la Bolsa Boliviana de Valores S.A. 883.608 883.608
Bs Bs
Porcentaje de votos 41,9499% 41,9499%
Margen operativo 40.859.828 37.936.120
Margen financiero 720.612 995.728
Resultado operacional 20.439.006 16.113.828

Situación patrimonial, financiera y de resultados de la EDV al 31 de diciembre de 2020 y 2019, es el siguiente:
Resultado no operacional 177.640 196.096
2020 2019 Resultado neto del ejercicio 17.225.905 13.252.842
Bs Bs
Activo corriente 46.698.900 39.786.555
Activo no corriente 22.042.244 23.295.793 Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, la Sociedad posee el 41,9499% del capital de la EDV. Con esta propor-
ción no tiene el control sobre dicha entidad, pero si una influencia significativa, razón por la cual la inver-
Total Activo 68.741.144 63.082.348
sión se mantiene al valor patrimonial proporcional (VPP).

NOTA 8 – RESTRICCIONES PARA LA NOTA 9 – CONTINGENCIAS
DISTRIBUCIÓN DE DIVIDENDOS
No existen restricciones para la distribución de dividendos. Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, la Sociedad declara no tener
contingencias probables significativas de ninguna naturaleza.

NOTA 10 – OPERACIONES CON SOCIEDADES RELACIONADAS
La Sociedad presenta los saldos por operaciones más significativos con relacionadas por Ingresos por comisiones.
2020 2019
Activo Pasivo Egreso Ingreso
Comisiones y Otras cuentas Compras de ByS

Gastos Ingresos Ingresos Ingresos
servicios pendientes de pendientes de
Operacionales operacionale extraordinarios operacionales
por cobrar cobro pago
Bs Bs Bs Bs Bs Bs Bs
Bisa S.A. Agencia de Bolsa - - - - 692.693 2.401 858.120
Compañía Americana de Inversiones S.A. 67.478 - - - 699.002 6.777 750.859
Credibolsa S.A. 73.274 - - - 996.265 7.409 533.216
GanaValores Agencia de Bolsa S.A. 38.570 - - - 769.665 5.750 445.781
ibolsa Agencia de Bolsa S.A. 34.086 - - - 437.575 3.190 635.604
Multivalores Agencia de Bolsa S.A. - - - - 471.090 6.787 536.967
Mercantil Santa Cruz Agencia de Bolsa S.A. 38.208 - - - 568.105 14.815 601.456
BNB Valores S.A. Agencia de Bolsa - - - 2.188 760.363 5.227 688.132
Panamerican Securities S.A. 52.843 - - 8.936 936.276 7.323 795.064
Sudaval Agencia de Bolsa S.A. 82.428 - - - 1.243.882 18.098 383.837
Santa Cruz Securities Agencia de Bolsa S.A. 18.858 - - - 746.001 90 434.951
Valores Unión S.A. Agencia de Bolsa 91.177 - - - 1.151.201 4.047 1.132.037
Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A. 1.028 - - 32.388 11.626 11.502 9.961
843.455 - - 43.512 9.483.744 93.416 7.805.985

NOTA 11 - POSICIÓN EN MONEDA EXTRANJERA NOTA 12 – OTRAS REVELACIONES IMPORTANTES
Los saldos expresados en bolivianos al 31 de diciembre de 2020 y 2019, incluyen el equivalente de saldos La BBV S.A. se encuentra tramitando ante el Ministerio de Economía y Finanzas, y de manera paralela ante
en dólares estadounidenses, de acuerdo con el siguiente detalle: el Tribunal Constitucional, respectivamente, un recurso jerárquico y un recurso indirecto de inconstitucio-
nalidad de la obligación de adecuación impuesta por el Artículo 126 de la Ley del Mercado de Valores N°
1834 del 31 de marzo de 1998 al inciso b) del Artículo 29 de dicha Ley del Mercado de Valores N° 1834 de 31
2020 2019
de marzo de 1998. La obligación de adecuación se encuentra paralizada hasta que el Tribunal Constitucio-
Equivalente en Equivalente en nal emita una resolución al respecto.
Cuentas USD USD
bolivianos (Bs) bolivianos (Bs)
Activo
NOTA 13 - HECHOS POSTERIORES
Disponible 117.738 807.680 72.057 494.310
Inversiones bursátiles en valores

2.261.935 15.516.876 2.245.532 15.404.351
representativos de derecho patrimonial
Con posterioridad al 31 de diciembre de 2020, no se han producido hechos o circunstancias que afecten en forma
Documentos y cuentas pendientes de significativa los estados financieros de la Sociedad.
13.656 93.678 10.498 72.016
cobro
Gastos pagados por anticipado 29.478 202.216 25.527 175.118
Inversiones Permanentes 7.500 51.450 7.500 51.450
Otros Activos 23.767 163.043 43.371 297.524
Total del activo 2.454.073 16.834.943 2.404.485 16.494.769
Pasivo JOSÉ TRIGO VALDIVIA SEBASTIÁN CAMPERO ARAUCO

PRESIDENTE DEL DIRECTORIO SÍNDICO POR MAYORÍA
Documentos y cuentas por pagar a
87.490 600.182 35.807 245.634
corto plazo
Ingresos Diferidos 29.659 203.459 19.288 132.314
Total del pasivo 117.149 803.641 55.095 377.948
Posición neta activa 2.336.924 16.031.302 2.349.390 16.116.821
Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido convertidos a bolivianos al tipo de cambio oficial vigente al 31 JAVIER ANEIVA VILLEGAS VIVIANA GUTIÉRREZ VILLAGÓMEZ
de diciembre de 2020 y 2019 de Bs6,86 por USD 1. GERENTE GENERAL JEFE DE ADMINISTRACIÓN Y FINANZAS

13
INFORME DE LOS SÍNDICOS
14
INFORME DEL GOBIERNO
CORPORATIVO
1. Accionistas vinculados y transferencia 2. Puestos de Bolsa. 3. Política de pago de dividendos e información
de acciones de la BBV. histórica sobre el pago de estos.
1.1. De la revisión de la información referida al registro de El Reglamento para Bolsas de Valores emitido por la Autoridad de Super- En reunión de Directorio de fecha 31 de marzo de 2010 se determinó la si-
accionistas de la BBV, a la fecha se han verificado vinculaciones visión del Sistema Financiero (ASFI) establece que el Reglamento Interno guiente política de distribución de dividendos: “En toda ocasión en que la So-
conocidas en siete (7) casos, cuyo detalle se expone en Anexo I. de Registro y Operaciones de las Bolsas de Valores debe contener, entre ciedad determine la existencia de utilidades, se recomendará a la respectiva
otros temas, el tratamiento para la otorgación, vigencia, transferencia, fi- Junta Ordinaria de Accionistas la distribución de dividendos por al menos un
Al respecto, el inciso b) del artículo 29 de la Ley del Mercado de Valores nalización y otros aspectos referidos a los Derechos de Puestos de Bolsa. 25% de las utilidades generadas, previa deducción del porcentaje destinado a
dispone que las Bolsas de Valores deben cumplir con el siguiente requi- la reserva legal, siempre y cuando la Rentabilidad sobre el Capital (ROE) sea
sito: “Un accionista, individualmente no podrá poseer más del diez por A este efecto, la Sección 2 del Capítulo 1 del Título II del Reglamento In- igual o superior al 10% y el flujo de efectivo, considerando los proyectos e in-
ciento (10%) del total de las acciones suscritas y pagadas de la corres- terno de Registro y Operaciones de la BBV (RIRO) establece el tratamien- versiones aprobados por el Directorio, permita hacer la distribución sugerida”.
pondiente Bolsa de Valores. En conjunto los accionistas vinculados no to de los Puestos de Bolsa emitidos por la BBV.
podrán poseer, ni representar más del veinte por ciento (20%) del total En el Anexo II se adjunta la información histórica sobre el pago de dividen-
de las acciones suscritas y pagadas”. La BBV ha otorgado veinticinco (25) Puestos de Bolsa, de los cuales doce dos de la Sociedad. La distribución de los dividendos generados durante las
(12) pertenecen a Agencias de Bolsa debidamente registradas y habilita- gestiones 2011 a 2019 sigue los lineamientos de la política aprobada por el
En consecuencia, se evidencia que ninguna de las vinculaciones señaladas das en la BBV y trece (13) a personas naturales y jurídicas que no operan Directorio de la Sociedad.
en el Anexo I representa un incumplimiento a la Ley del Mercado de Valores. en la BBV.
Asimismo, a continuación, se presenta un cuadro con la información his-
1.2. En la gestión 2020 y hasta la fecha se registraron las siguientes En la gestión 2020 y hasta la fecha la BBV no ha emitido ningún Puesto tórica porcentual sobre el pago de dividendos correspondiente a las ges-
transferencias de Acciones de la BBV: de Bolsa ni ha registrado ninguna transferencia de un Puesto de Bolsa. tiones 2011 a 2019:
o Panamerican Investments S.A. transfirió una (1) acción de la BBV a favor Porcentaje de distribución
Gestión Comentario
de Panamerican SAFI S.A. La transferencia señalada fue registrada en de dividendos
el Libro de Registro de Acciones de la BBV en fecha 5 de agosto de 2020. 2011 50%
Durante las gestiones 2012 y 2013 no se distribuyeron dividendos en virtud a los requerimientos de flujo de efectivo
A este efecto, Panamerican Investments S.A. dejó de ser accionista de 2012 0% de la Sociedad para encarar los proyectos que fueron aprobados por la Junta de Accionistas (Proyecto Inmobiliario y
la BBV y Panamerican SAFI S.A. es propietaria de tres (3) acciones de Proyecto Tecnológico).
la BBV.
2013 0%
o XCapital S.R.L. transfirió veinticinco (25) acciones de la BBV a favor del Los Proyectos Tecnológico e Inmobiliario requerían recursos para su implementación, entre otros Proyectos conteni-
2014 9%
Banco Ganadero S.A. La transferencia señalada fue registrada en el Li- dos en el Plan Estratégico de la Sociedad.
bro de Registro de Acciones de la BBV en fecha 27 de octubre de 2020. 2015 25%
2016 50%
A este efecto, XCapital S.R.L. es propietaria de una (1) acción de la BBV
y el Banco Ganadero S.A. es propietario de veinticinco (25) acciones de 2017 35%
la BBV. 2018 100%
En el mes de junio de 2020 la JGOA determinó distribuir el 25% de las utilidades. En el mes de diciembre de 2020 la
El detalle de los accionistas de la BBV también se expone en Anexo I.
2019 50% JGOA determinó distribuir adicionalmente un 25% de las utilidades. En consecuencia, se distribuyó el 50% de las utili-
dades correspondientes a la gestión 2019.
La Sociedad no cuenta con una política de distribución de dividendos aprobada por la Junta de Accionistas.

4. Estructura del Directorio, su composición, las 4.2. El Directorio de la Sociedad, reunido en fecha 15 de abril de o Mantener elel monto
monto de
de dietas
dietas para
para los
los Directores
Directores titulares
titulares de
deBs1.400.-
Bs1.400.-
remuneraciones a los Directores y otros aspectos 2019, determinó la conformación de la siguiente estructura de (un mil cuatrocientos 00/100 Bolivianos) netos de impuestos por se-
(un mil cuatrocientos 00/100 Bolivianos) netos de impuestos por sesión
relativos al Directorio de la Sociedad. Directorio: sión de Directorio asistida.
de Directorio asistida.
o Ma
Mantener las dietas adicionales a los Directores titulares por sesión de
4.1. La Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad, Mantener las dietas adicionales a los Directores titulares por sesión de
Director Cargo Comité asistida equivalente al 50% de la dieta asignada a los Directores.
reunida en fecha 15 de abril de 2019, designó a los siguientes Comité asistida equivalente al 50% de la dieta asignada a los Directores.
Directores titulares y suplentes: José Trigo Valdivia Presidente
Asimismo, la Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad deter-
Gerardo Garrett Mendieta Primer Vicepresidente
minó que la fianza para los Directores y Síndicos se mantenga sin modi-
Director Titular Director Suplente Miroslava Peña Quintanilla Segundo Vicepresidente ficaciones en la póliza de seguro a ser contratada y pagada por la Socie-
dad con una cobertura total de $us1.800.000.- (un millón ochocientos mil
José Manuel Carmelo Hinojosa Jiménez Acéfalo Carola Blanco Morales Directora Secretaria 00/100 dólares de los Estados Unidos de Norteamérica).
José Gonzalo Trigo Valdivia Fernando Moreno Ardisoni Jorge Hinojosa Jiménez Director
Carola Blanco Morales Acéfalo Darwin Ugarte Ontiveros Director
4.4. La Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad,
Gerardo Garrett Mendieta Acéfalo Justino Avendaño Renedo Director Independiente reunida en fecha 3 de julio de 2020 (reanudación de la Junta
Mercedes Miroslava Peña Quintanilla Acéfalo Javier Mauricio Villanueva Pereira Director Independiente General Ordinaria de Accionistas de fecha 23 de junio de 2020),
designó a los siguientes Directores titulares y suplentes:
Darwin Ugarte Ontiveros Acéfalo Paola Cecilia Olivares López Director Independiente
Director Independiente
Director Independiente Titular
Suplente Director Titular Director Suplente
La estructura y la composición del Directorio cumple con los Estatutos y
Justino Avendaño Renedo Acéfalo la normativa aplicable al efecto. José Gonzalo Trigo Valdivia Fernando Moreno Ardisoni
Javier Mauricio Villanueva Pereira Acéfalo
4.3. La Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad, Carola Blanco Morales Acéfalo
Paola Cecilia Olivares López Acéfalo reunida en fecha 23 de junio de 2020, determinó lo siguiente: Juan Gerardo Garrett Mendieta Acéfalo
Jorge Manuel Hinojosa Jiménez Acéfalo

Con relación a las dietas y remuneraciones de los Directores, la citada Jun- Disponerelel
o Disponer aplazamiento
aplazamiento de votación
de votación para
para el puntoel 5punto 5 deldelOrden
del Orden Día del
ta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad resolvió lo siguiente: Día “Elección
“Elección de Directores
de Directores y Síndicos”,
y Síndicos”, de acuerdode aacuerdo a lo establecido
lo establecido en
en el artículo María del Carmen Sarmiento de Cuentas Acéfalo
o Mantener el monto de el artículo
298 298de
del Código del Código de
Comercio, Comercio,endisponiendo,
disponiendo, consecuencia,en unconsecuencia,
cuarto
de dietas
dietas para
para los
los Directores
Directores titulares
titulares de
de Bs1.400.-
Bs1.400.- Rafael Rubén Vergara Sandoval Acéfalo
i un cuarto intermedio de la Junta hasta el viernes 3 de julio de 2020 a
(un mil
(un mil cuatrocientos
cuatrocientos 00/100
00/100 Bolivianos)
Bolivianos) netos de impuestos por se-
sión de Directorio hrs.11:00.
ntermedio de la Junta hasta el viernes 3 de julio de 2020 a hrs.11:00. Director Independiente
sión de Directorio asistida. asistida. Director Independiente Titular
Suplente
o Mantener las dietas adicionales a los Directores titulares por sesión de Disponerlalareapertura
o Disponer reapertura deldel proceso
proceso de nominación
de nominación de candidatos
de candidatos a Di-
a Directo-
Justino Avendaño Renedo Acéfalo
Comité rectores y Síndicos para la reanudación de la presente Junta en fecha
res y Síndicos para la reanudación de la presente Junta en fecha 3 de julio de
Comité asistida
asistida equivalente al 50% de la dieta
dieta asignada
asignadaaalos
losDirectores.
Directores.
3 de conforme
2020, julio de 2020,
a los conforme a los plazosestablecidos
plazos y procedimiento y procedimiento establecidos
en el artículo 53 de Javier Mauricio Villanueva Pereira Acéfalo
Asimismo, la Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad deter- enEstatutos

los el artículo
de53 de los Estatutos de la Sociedad.
la Sociedad.
Paola Cecilia Olivares López Acéfalo
minó que la fianza para los Directores y Síndicos se mantenga sin modi-
Con relación a las dietas y remuneraciones de los Directores, la citada Jun-
ficaciones en la póliza de seguro a ser contratada y pagada por la Socie-
ta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad resolvió lo siguiente:
dad con una cobertura total de $us1.800.000.- (un millón ochocientos mil
00/100 dólares de los Estados Unidos de Norteamérica).

4.5. El Directorio de la Sociedad, reunido en fecha 6 de julio de 2020, 4.7. La Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad, 4.8. El Directorio de la Sociedad, reunido en fecha 16 de diciembre
determinó designar a la señora María del Carmen Sarmiento de reunida en fecha 16 de diciembre de 2020, designó a los de 2020, determinó designar a la señora Miroslava Peña
Cuentas como Segundo Vicepresidente del Directorio. A este siguientes Directores titulares y suplentes: Quintanilla como Segundo Vicepresidente del Directorio.
efecto, el Directorio de la BBV quedó conformado de la A este efecto, el Directorio de la BBV quedó conformado de la
siguiente manera: siguiente manera:
Director Cargo Director Titular Director Suplente Director Cargo
José Trigo Valdivia Presidente José Gonzalo Trigo Valdivia Fernando Moreno Ardisoni José Trigo Valdivia Presidente
Gerardo Garrett Mendieta Primer Vicepresidente Carola Blanco Morales Gerardo Garrett Mendieta Primer Vicepresidente
María del Carmen Sarmiento de Cuentas Segundo Vicepresidente Juan Gerardo Garrett Mendieta Mercedes Miroslava Peña Quintanilla Segundo Vicepresidente
Carola Blanco Morales Directora Secretaria Jorge Manuel Hinojosa Jiménez Carola Blanco Morales Directora Secretaria
Jorge Hinojosa Jiménez Director Mercedes Miroslava Peña Quintanilla Jorge Hinojosa Jiménez Director
Rafael Rubén Vergara Sandoval Director Yalú Galarza Mauri Yalú Galarza Mauri Directora
Justino Avendaño Renedo Director Independiente Director Independiente Justino Avendaño Renedo Director Independiente
Director Independiente Titular
Suplente
Javier Mauricio Villanueva Pereira Director Independiente Javier Mauricio Villanueva Pereira Director Independiente
Justino Avendaño Renedo
Miguel Ignacio Mardoñez Barrero Director Independiente Edwin Vargas Rodríguez Director Independiente
Javier Mauricio Villanueva Pereira
Edwin Vargas Rodríguez

4.6. En fecha 7 de diciembre de 2020, el señor Rafael Rubén Vergara
Sandoval presentó su renuncia al cargo de Director Titular de la
BBV. A este efecto, el Directorio de la Sociedad, reunido en
fecha 15 de diciembre de 2020, resolvió aceptar la renuncia
presentada por el señor Rafael Rubén Vergara Sandoval al cargo
de Director Titular.

5. Estructura de la Comisión Fiscalizadora, su composición,
las remuneraciones a los Síndicos y otros aspectos
relativos.
4.9. En cumplimiento de lo dispuesto por el artículo 63 de los 5.1. La Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad, Con relación a la remuneración de los Síndicos, la citada Junta General
Estatutos de la Sociedad, durante la gestión 2020, el Directorio reunida en fecha 15 de abril de 2019, designó a los siguientes Ordinaria de Accionistas resolvió mantener la remuneración mensual
se ha reunido una vez al mes para tratar asuntos de su Síndicos titulares y suplentes: para cada uno de los Síndicos titulares de Bs3.500.- (tres mil quinientos
competencia. Asimismo, durante la gestión 2020, el Directorio 00/100 Bolivianos) netos de impuestos.
de la Sociedad se ha reunido demanera extraordinaria en los
meses de enero, marzo, abril, mayo, junio, julio, agosto, Síndico Titular Síndico Suplente Asimismo, la Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad deter-
noviembre y diciembre para tratar temas especiales o urgentes Manuel Sebastián Campero Arauco Miguel Angel Peñaloza Bretel minó que la fianza para los Directores y Síndicos se mantenga sin modi-
y revisar la situación de los Proyectos de la BBV. ficaciones en la póliza de seguro a ser contratada y pagada por la Socie-
María Reneé Canelas Figueroa Edwin Tadeo Natusch Montaño dad con una cobertura total de $us1.800.000.- (un millón ochocientos mil
00/100 dólares de los Estados Unidos de Norteamérica).
En la gestión 2020 se han celebrado veintidós (22) reuniones de Direc-
torio. En promedio el 96% de los Directores han asistido a las reuniones La estructura y la composición de la Comisión Fiscalizadora cumple con
5.3. La Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad,
de Directorio celebradas en la gestión 2020, cuyo detalle se expone en el los Estatutos y la normativa aplicable.
reunida en fecha 3 de julio de 2020 (reanudación de la Junta
Anexo III. Con relación a la remuneración de los Síndicos, la citada Junta General General Ordinaria de Accionistas de fecha 23 de junio de 2020),
Ordinaria de Accionistas resolvió mantener la remuneración mensual designó a los siguientes Síndicos titulares y suplentes:
para cada uno de los Síndicos titulares de Bs3.500.- (tres mil quinientos
00/100 Bolivianos) netos de impuestos.
4.10. Se ha identificado que los Directores Independientes titulares
Síndico Titular Síndico Suplente
no han modificado sus declaraciones de vinculación respecto Asimismo, la Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad deter-
a las evaluadas para su elección. En consecuencia, se entiende minó que la fianza para los Directores y Síndicos se mantenga sin modi- Manuel Sebastián Campero Arauco Miguel Angel Peñaloza Bretel
que los Directores Independientes mantienen su calidad de ficaciones en la póliza de seguro a ser contratada y pagada por la Socie-
dad con una cobertura total de $us1.800.000.- (un millón ochocientos mil Oscar Jorge Molina Tejerina Pablo Oscar Camacho García
independientes de acuerdo a lo establecido por el artículo 52
Bis. de los Estatutos de la Sociedad. 00/100 dólares de los Estados Unidos de Norteamérica).
5.2. La Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad, 5.4. La Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad,
4.11. Se ha podido evidenciar que ya son varias las gestiones en que reunida en fecha 23 de junio de 2020, determinó lo siguiente: reunida en fecha 16 de diciembre de 2020, designó a
la mayoría de los cargos a directores suplentes se han los siguientes Síndicos titulares y suplentes:
mantenido acéfalos. Las razones para ello son válidas Disponerelel
o Disponer aplazamiento
aplazamiento de votación
de votación para
para el el 5punto
punto 5 deldel
del Orden Orden
Día del
razonables, por lo que el Directorio saliente considera Día “Elección
“Elección de Directores
de Directores y Síndicos”,
y Síndicos”, de acuerdo
de acuerdo a lo establecido
a lo establecido en
en el artículo
Síndico Titular Síndico Suplente
necesario proponer que el nuevo Directorio que sea elegido el artículo
298 298de
del Código delComercio,
Código de Comercio,en
disponiendo, disponiendo, enunconsecuencia,
consecuencia, cuarto
en la Junta Ordinaria de Accionistas de la gestión 2021, un cuarto de
intermedio intermedio de la
la Junta hasta el Junta hasta
viernes el viernes
3 de julio de 20203ade julio de 2020 a
hrs.11:00. Manuel Sebastián Campero Arauco Miguel Angel Peñaloza Bretel
considere las alternativas que correspondan para mejorar la hrs.11:00. Johana Salazar Torrez
estructura de la suplencia, incluyendo la modificación de
Estatutos. Disponerlalareapertura
o Disponer reapertura
deldel proceso
proceso de nominación
de nominación de candidatos
de candidatos a Di-
a Directo-
rectores
res y Síndicos
y Síndicos para la reanudación
para la reanudación de la
de la presente presente
Junta Junta
en fecha 3 deen fecha
julio de
3 de conforme
2020, julio de 2020,
a los conforme a los plazosestablecidos
plazos y procedimiento y procedimiento establecidos
en el artículo 53 de
enEstatutos
los el artículo
de53 de los Estatutos de la Sociedad.
la Sociedad.

6. Comités del Directorio.
El artículo 68 de los Estatuto de la Sociedad dispone que el Directorio de la 6.2. Comités de Proyectos y de Asuntos del Mercado de Valores
5.5. La Comisión fiscalizadora ha cumplido con la presentación al Sociedad podrá delegar parte de sus funciones y facultades, a excepción (no normativos).
Directorio de las Actas de sus reuniones correspondientes al de aquellas que por su naturaleza son de competencia exclusiva de éste,
primer, segundo, tercer y cuarto trimestre de la gestión 2020. a comités compuestos por miembros del Directorio y terceras personas. 6.2.1. Comité
Comitédel
delProyecto
ProyectoTecnológico.
Tecnológico. Durante
Durante la gestión
la gestión 20202020 elCo-
el Comité
mité del Proyecto Tecnológico
del Proyecto
de laTecnológico deen
BBV se reunió latres
BBV(3)seocasiones.
reunió en
Por otra parte, la normativa emitida por la ASFI instruye la constitución de
ciertos comités que deben estar conformados por Directores de la Sociedad. Luego de la salida a producción del sistema SMART BBV, en febrero
5.6. De las veintidós (22) reuniones de Directorio realizadas en la de 2020, se cerró el seguimiento mensual de este Comité. tres (asion
gestión 2020, los dos Síndicos titulares asistieron a quince (15) A este efecto, en virtud de lo dispuesto por la normativa emitida por la
reuniones, al menos uno de los Síndicos asistió a cinco (5) BBV y la ASFI, la BBV cuenta con los siguientes Comités: 6.2.2. Comité de Transformación Digital.
Digital. Durante
Durantelalagestión
gestión2020
2020elelCo-
Co-
reuniones y a dos (2) reuniones no asistió ninguno de los mité mité de Transformación
de Transformación Digital
Digital de dese
la BBV lareunió
BBV seen
reunió en (15)
quince
Síndicos. 6.1. Comités Normativos. quince (15) ocasiones.
ocasiones.
Al respecto, cabe señalar que, en cumplimiento a lo dispuesto por el pun- 6.1.1. Comité de
de Inscripciones.
Inscripciones. Durante
Durantela
lagestión
gestión2020
2020elelComité
Comitéde
de 6.2.3. Comité
Comité de
de Asuntos del Mercado de de Valores.
Valores. Durante
Durantela
lagestión
gestión
to 2 del artículo 335 del Código de Comercio, la BBV notificó a los Síndicos Inscripciones de la BBV se reunió en treinta (30) ocasiones. 2020 2020 el Comité elde
Comité de Asuntos
Asuntos del Mercado
del Mercado de de
de Valores Valores dese
la BBV
todas las convocatorias a reuniones de Directorio. la BBVreunió
se reunió en (6) ocasiones.seis (6) ocasiones.
en seis
6.1.2. Comité de Vigilancia. Durante la gestión 2020 el Comité de Vigi-
Vigilancia
lancia de la BBV se reunió en siete (7) ocasiones. 6.3. Pago de dietas a miembros de los Comités de Directorio que no
de la BBV se reunió en siete (7) ocasiones. son Directores ni funcionarios de la BBV.
6.1.3. Comité de Auditoria. Durante la gestión
gestión 2020
2020 el
elComité
ComitédedeAudi-
Au-
ditoriatoria de la BBV
de la
seBBV se reunió
reunió en(12)
en doce doce (12) ocasiones.
ocasiones. El Directorio de la BBV, reunido en fecha 25 de abril de 2019, tomó co-
nocimiento de la renuncia de los Directores a sus dietas asignadas por
6.1.4. Comité de Gestión Integral de Riesgos. Durante la gestión 2020 su participación en el Comité de Asuntos del Mercado de Valores y de la
2020 elel Comité de Gestión Integral
Comité de Gestión
de Riesgos Integral
de la BBV sede Ries-en
reunió determinación de que los miembros invitados del Comité de Asuntos del
gos dedoce
la BBV
(12)seocasiones.
reunió en doce Mercado de Valores no recibirán ninguna remuneración por su participa-
(12) ocasiones. ción en el citado Comité.
6.1.5. Comité de
deTecnología
Tecnologíadedela la
Información.
Información. Durante la gestión
Durante la gestión
2020 el2020 el ComitéComité de Tecnología
de Tecnología de ladeInformación
la Información deBBV
de la la BBV
se Con relación a las dietas de los miembros de los Comités de Directorio
se reunió en doce
reunió (12) ocasiones.
en doce (12) ocasiones. de la BBV que no son Directores ni funcionarios de la BBV, el Directorio
de la BBV, reunido en fecha 26 de abril de 2019, aprobó que las dietas de
6.1.6. Comité de
de Ética.
Ética. Durante
Durantela lagestión
gestión2020
2020elelComité
Comitéde
deÉtica
Éticade
de dichos miembros por sesión asistida sea la misma que la asignada a los
la BBVla BBV se reunió
se reunió
en tresen
(3)tres (3) ocasiones.
ocasiones. Directores miembros de los Comités de Directorio.

7. Modificación de Estatutos de la Sociedad. 9. Información sobre conflictos de interés detectados y
suscitados en la gestión 2020.
a. La
La última
última modificación
modificación de
de Estatutos
Estatutos de
de la Sociedad fue realizada me- El capital autorizado de la sociedad se encuentra dividido en 976 (nove-
diante
dianteescritura
escriturapública No.1157/2012,
pública No.1157/2012, de fecha 12 de
de fecha 12octubre de 2012.
de octubre de cientos setenta y seis) acciones ordinarias y nominativas, con un valor no- a. Revisión de conflictos de interés de Directores.
Dicha escri-
2012. tura pública
Dicha escritura fue
pública inscrita
fue inscritay yregistrada
registradaen
enel
el Registro
Registro de minal de Bs100.400 (Cien mil cuatrocientos 00/100 Bolivianos) cada una.
Comercio
Comercioen en
fecha 25 25 de octubre
fecha de octubre de 2012.
de 2012. Durante la gestión 2020 se evidencia que en el Directorio no se han con-
- TERCERA. El capital autorizado es de Bs97.990.400.- (noventa y siete mi- siderado temas relacionados con un Participante en particular o con emi-
Las modificaciones efectuadas a los Estatutos de la Sociedad tuvieron llones novecientos noventa mil cuatrocientos 00/100 bolivianos) del cual siones específicas que hayan ocasionado excusas de algún Director por
como fundamento mantener principios de buen gobierno corporativo. los accionistas suscriben y pagan el monto de Bs48.995.200.- (Cuarenta razones de conflicto de interés.
y ocho millones novecientos noventa y cinco mil doscientos 00/100 Boli-
b. Mediante
Mediante nota
nota ASFI/DSVSC/R-155764/2017,
ASFI/DSVSC/R-155764/2017, de de fecha 17 de agosto de vianos) dividido en 488 acciones completamente pagadas de Bs100.400 Se han considerado las relaciones que tendrían los Directores con los
2017, la ASFI
2017, instruyó
la ASFI a laaBBV
instruyó la presentación,
la BBV hasta
la presentación, el 5elde
hasta octubre
5 de de
octubre (Cien mil cuatrocientos 00/100 Bolivianos) por acción cada una. Participantes o las Emisiones, según las declaraciones presentadas a tra-
2017,
de de un proyecto
2017, de modificación
de un proyecto de Estatutos
de modificación en el que
de Estatutos enseelcontem-
que se vés del Anexo “A” del Código de Ética de la Sociedad.
plecontemple
las responsabilidades y funcionesy del
las responsabilidades Directorio
funciones del respecto
Directoriode la Ges-
respecto En fecha 12 de enero de 2021, en cumplimiento de lo dispuesto por la
tióndeIntegral de Riesgos.
la Gestión Integral de Riesgos. normativa emitida por la ASFI, la BBV solicitó a la ASFI la correspondiente En las reuniones del Comité de Inscripciones de la gestión 2020, en cuatro
autorización del incremento de capital y de la modificación de los Esta- (4) oportunidades un miembro del Comité se excusó de participar en las
A este efecto, en fecha 5 de octubre de 2017, la BBV presentó a la ASFI tutos y de la Escritura Constitutiva, adjuntando a este efecto todos los determinaciones adoptadas sobre temas considerados por dicho Comité.
el proyecto de modificación de Estatutos mediante el cual se modifica documentos respectivos.
el artículo 66 (Facultades y Responsabilidades del Directorio) mediante En las reuniones del Comité de Vigilancia de la gestión 2020, en dos (2)
la inclusión del punto 6 referido a la Gestión Integral de Riesgos. Dicha Hasta la fecha de emisión del presente informe la ASFI no emitió la auto- oportunidades un miembro del Comité se excusó de participar en las de-
propuesta fue aprobada por el Directorio de la Sociedad en reunión de rización solicitada. terminaciones adoptadas sobre temas considerados por dicho Comité.
fecha 28 de septiembre de 2017.
De las revisiones descritas anteriormente, se concluye que no se ha iden-
La ASFI aún no emitió ningún comentario al respecto, por lo que dichas tificado la existencia de conflictos de interés entre los miembros del Di-
modificaciones no se encuentran vigentes. 8. Modificación de estructura organizacional relacionada rectorio y los Directores que participan en los Comités de Inscripciones
a la Alta Gerencia. y Vigilancia con las decisiones adoptadas en la gestión 2020 sobre los
c. La
La Junta
Junta General
General Ordinaria
Ordinaria de
de Accionistas
Accionistas de
de la Sociedad, reunida en Participantes, los Programas y las Emisiones en temas relacionados a ins-
fecha
fecha1616dede
diciembre
diciembre dede
2020, determinó
2020, determinó aprobar el aumento
aprobar del del
el aumento ca- En la gestión 2020 no se realizó ningún cambio a la estructura organiza- cripciones, retiros, suspensiones, sanciones y apelaciones.
pital autorizado,
capital suscrito
autorizado, y pagado
suscrito de ladeSociedad
y pagado porpor
la Sociedad capitalización de
capitalización cional de la Sociedad relacionada a la Alta Gerencia, manteniéndose la
cuentas patrimoniales.
de cuentas patrimoniales. misma de acuerdo al organigrama que se adjunta como Anexo IV. b. Revisión de conflictos de interés del Gerente General y Gerentes
de Área.
A este efecto, dicha Junta de Accionistas aprobó la modificación del artí-
culo 7 de los Estatutos Sociales y la cláusula Tercera de la Escritura Cons- Se han considerado las relaciones que tendrían el Gerente General y los Ge-
titutiva de la BBV, de acuerdo a lo siguiente: rentes de Área con los Participantes y las Emisiones, según las declaraciones
presentadas a través del Anexo “A” del Código de Ética de la Sociedad.
- Art. 7. Capital autorizado y valor nominal de las acciones. El capital
autorizado de la sociedad es de Bs97.990.400.- (noventa y siete millones Se ha identificado que en ningún caso las inversiones declaradas en el
novecientos noventa mil cuatrocientos 00/100 bolivianos). Anexo “A” significan un porcentaje representativo de propiedad o de
participación sobre ningún Emisor o Participante.

11. Metodología de elección de Directores en la Entidad de
Depósito de Valores de Bolivia S.A. (EDV).
Se ha podido evidenciar que en los procesos internos de sanción se ha
evidenciado que el Subgerente General ha declarado la existencia de una
vinculación de familiares cercanos con la entidad emisora, habiéndose ex- a. El Directorio de la Sociedad, reunido en fecha 5 de marzo de 2015, c. En fecha 29 de junio de 2020 el señor Jorge Fiori Campero
cusado de toda decisión y participación y no habiendo sido partícipe en el aprobó el procedimiento para escoger y designar a las personas presentó su renuncia al cargo de Director Titular de la EDV.
análisis, consideración, recomendaciones o determinaciones de los casos. que serán nominadas por la BBV, en su calidad de Accionista, A este efecto, el Directorio de la EDV aceptó la renuncia
para ocupar puestos en el Directorio de la EDV. presentada y convocó a su Director suplente, señor Andrés
Se han verificado que todos los procesos de inscripción de Emisiones y Bedregal Meave, a asumir la titularidad del cargo de Director de
de aplicación de sanciones se efectuaron en base a los informes técnicos b. La Junta General Ordinaria de Accionistas de la EDV, reunida la EDV.
y legales de los Gerentes de área correspondientes. en fecha 4 de junio de 2020, designó, entre otros, a los siguientes
Directores y Síndicos, titulares y suplentes, propuestos por la d. La Junta General Ordinaria de Accionistas de la EDV, reunida en
De las revisiones descritas anteriormente, se concluye que en la gestión BBV en su calidad de accionista. fecha 22 de diciembre de 2020, designó, entre otros, a los
2020 no se ha identificado la existencia de conflictos de interés entre los siguientes Directores y Síndicos, titulares y suplentes,
Participantes y las Emisiones, objeto de sanción, suspensión o inscripción, propuestos por la BBV en su calidad de accionista.
y el Gerente General y los Gerentes de área que recomendaron determina-
ciones y tomaron decisiones.
Director Titular Director Suplente Director Titular Director Suplente
10. Operaciones con Sociedades relacionadas. Jorge Fiori Campero Andrés Bedregal Meave Fernando Caballero Zuleta Andrés Bedregal Meave
Manuel Sebastián Campero Manuel Sebastián Campero

Se han revisado los registros contables de la BBV relacionados con pagos Marcelo Urdininea Dupleich Marcelo Urdininea Dupleich
Arauco Arauco
por servicios contratados con Sociedades Relacionadas en la gestión 2020.
Christian Hausherr Ariñez Sergio Tapia Bernal Christian Hausherr Ariñez Sergio Tapia Bernal
De la revisión antes descrita, se ha identificado que la BBV ha registrado Síndico Titular Síndico Suplente Síndico Titular Síndico Suplente
como ingresos de servicios de información prestados a la Entidad de De-
Mario Patiño Serrate Paola Turdera Montellano Mario Patiño Serrate Paola Turdera Montellano
pósito de Valores de Bolivia S.A. (EDV) la suma de Bs11.626.-.
La BBV también ha registrado ingresos por servicios de comisiones por

operaciones, inscripciones, mantenimientos, información y otros a los Es cuanto tenemos a bien informar para los fines consiguientes.
accionistas Agencias de Bolsa por la suma de Bs9.472.118.-, las mismas
que surgen de la aplicación del Tarifario Oficial de la BBV.
CAROLA BLANCO MORALES JOSÉ TRIGO VALDIVIA

DIRECTORA SECRETARIA PRESIDENTE DEL DIRECTORIO

ANEXO I VALOR NOMINAL POR ACCION 8.550
FECHA DE ACTUALIZACION 25/3/2021
DETALLE DE ACCIONISTAS Y SUS VINCULACIONES
VALOR NOMINAL
N° PORCENTAJE DE PORCENTAJE
N° ACCIONISTA DEL PAQUETE
ACCIONES PARTICIPACIÓN ACUMULADO
ACCIONARIO (BS)
1 AGENCIA DE BOLSA BANCRUZ S.A. 1 8.550 0,205%
2 BANCO MERCANTIL SANTA CRUZ S.A. 36 307.800 7,377%
3 MERCANTIL SANTA CRUZ AGENCIA DE BOLSA S.A. 1 8.550 0,205%
4 SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSION MERCANTIL SANTA CRUZ S.A. 1 8.550 0,205% 7,99%
5 BANCO BISA S.A. 45 384.750 9,221%
6 BISA S.A. AGENCIA DE BOLSA 1 8.550 0,205% 9,43%
7 BANCO DE CREDITO DE BOLIVIA S.A. 36 307.800 7,377%
8 CREDIBOLSA S.A. 1 8.550 0,205% 7,58%
9 BNB VALORES S.A. - AGENCIA DE BOLSA 19 162.450 3,893%
10 BNB SAFI S.A. SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSION 9 76.950 1,844% 5,74%
11 BANCO UNION S.A. 19 162.450 3,893%
12 SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSION UNION S.A. 2 17.100 0,410%
13 VALORES UNION S.A. FILIAL BANCO DE LA UNION S.A. 1 8.550 0,205% 4,51%
14 BANCO DE DESARROLLO PRODUCTIVO S.A.M. - BDP S.A.M. - BANCO DE SEGUNDO PISO 48 410.400 9,836%
15 BDP SOCIEDAD DE TITULARIZACION S.A. 48 410.400 9,836% 19,67%
16 PANAMERICAN SECURITIES S.A. 10 85.500 2,049%
17 PANAMERICAN SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE INVERSION S.A. 3 25.650 0,615% 2,66%

VALOR NOMINAL
ACCIONARIO (BS)
18 AGROINVERSIONES DE ALTURA SRL 1 8.550 0,205% 0,205%
19 ARTESANIA TEXTIL BOLIVIANA 1 8.550 0,205% 0,205%
20 ASOCIACION DE BANCOS PRIVADOS DE BOLIVIA 11 94.050 2,254% 2,254%
21 ASOCIACION DE PRODUCTORES DE ALGODÓN 1 8.550 0,205% 0,205%
22 ASOCIACION NACIONAL DE MINEROS MEDIANOS 1 8.550 0,205% 0,205%
23 BANCO DE COCHABAMBA S.A. EN LIQUIDACION 19 162.450 3,893% 3,893%
24 BANCO GANADERO S.A. 25 213.750 5,123% 5,123%
25 BIBSA VALORES S.A. 15 128.250 3,074% 3,074%
26 BOLSA DE COMERCIO DE JUJUY S.A. 3 25.650 0,615% 0,615%
27 CAJA DE AHORRO Y PRESTAMO CACEN 1 8.550 0,205% 0,205%
28 CAJIAS JAIME 1 8.550 0,205% 0,205%
29 CAMARA DE INDUSTRIA Y COMERCIO DE SANTA CRUZ 1 8.550 0,205% 0,205%
30 CAMARA NACIONAL FORESTAL 1 8.550 0,205% 0,205%
31 CERVECERIA BOLIVIANA NACIONAL 1 8.550 0,205% 0,205%
32 CITICORP SECURITIES 1 8.550 0,205% 0,205%
33 COMPANIA AMERICANA DE INVERSIONES S.A. 19 162.450 3,893% 3,893%
34 COMPANIA AMERICANA DE SEGUROS 1 8.550 0,205% 0,205%
35 COMPANIA BOLIVIANA DE ENERGIA ELECTRICA COBEE 1 8.550 0,205% 0,205%
36 COMPANIA DE SEGUROS Y REASEGUROS 1 8.550 0,205% 0,205%
37 CONFEDERACION DE EMPRESARIOS PRIVADOS DE BOLIVIA 1 8.550 0,205% 0,205%
38 EMPRESA LUZ Y FUERZA ELECTRICA ORURO 1 8.550 0,205% 0,205%
39 EMPRESA MINERA AVICAYA 1 8.550 0,205% 0,205%
40 ESTALSA BOLIVIANA S.A. 1 8.550 0,205% 0,205%
41 FINANZAS E INVERSIÓN AGENCIA DE BOLSA S.A. FIABOLSA 3 25.650 0,615% 0,615%

VALOR NOMINAL
ACCIONARIO (BS)
42 FRIEDHEIM ROSENBAUM RENE Y SONIA DORA 1 8.550 0,205% 0,205%
43 GANAVALORES AGENCIA DE BOLSA S.A. 1 8.550 0,205% 0,205%
44 GUTIERREZ GONZALO 1 8.550 0,205% 0,205%
45 iBOLSA AGENCIA DE BOLSA S.A. 1 8.550 0,205% 0,205%
46 INTERBOLSA S.A. 1 8.550 0,205% 0,205%
47 INTERMACO 1 8.550 0,205% 0,205%
48 JUSTINIANO PAZ HECTOR 1 8.550 0,205% 0,205%
49 LA BOLIVIANA CIACRUZ DE SEGUROS Y REASEGUROS S.A. 2 17.100 0,410% 0,410%
50 LA MERCANTIL DE SEGUROS Y REASEGUROS S.A. 1 8.550 0,205% 0,205%
51 LA PAZ ENTIDAD FINANCIERA DE VIVIENDA 1 8.550 0,205% 0,205%
52 LABORATORIOS VITA S.A. 1 8.550 0,205% 0,205%
53 LEA CONSULTORES Y EMPRESAS 1 8.550 0,205% 0,205%
54 MANUFACTURAS DE ALGODON MASA 1 8.550 0,205% 0,205%
55 MULTIVALOES AGENCIA DE BOLSA S.A. 1 8.550 0,205% 0,205%
56 MUTUAL DE AHORRO Y PRESTAMO LA PRIMERA 19 162.450 3,893% 3,893%
57 NOGALES V. JOHNNY 1 8.550 0,205% 0,205%
58 OPENWORLD BOLIVIA S.A. AGENCIA DE BOLSA 1 8.550 0,205% 0,205%
59 PARADA ARAMAYO OSCAR MARIO Y HERMANOS 1 8.550 0,205% 0,205%
60 PEREZ MONASTERIOS MARCELO 1 8.550 0,205% 0,205%
61 PINILLA ORIHUELA CARLOS 1 8.550 0,205% 0,205%
62 ROJAS ALBERTO 1 8.550 0,205% 0,205%
63 ROMERO RIVERA VICTOR 1 8.550 0,205% 0,205%
64 SANTA CRUZ SECURITIES S.A. AGENCIA DE BOLSA FILIAL DE FASSIL FFP S.A. 1 8.550 0,205% 0,205%
65 SOCIEDAD DE BOLSA CENTAURUS S.A. 1 8.550 0,205% 0,205%

VALOR NOMINAL
ACCIONARIO (BS)
66 SUAREZ ARRAYA OSCAR 1 8.550 0,205% 0,205%
67 SUDAMER INVERSIONES S.A. 8 68.400 1,639% 1,639%
68 SUDAVAL AGENCIA DE BOLSA S.A. - SUDAVAL S.A. 37 316.350 7,582% 7,582%
69 TECNO BOLIVIANA SRL 1 8.550 0,205% 0,205%
70 UNION INSURANCE COMPANY 1 8.550 0,205% 0,205%
71 VALORES BURSATILES LA PAZ S.A. 1 8.550 0,205% 0,205%
72 WENDE ERNESTO 1 8.550 0,205% 0,205%
73 XCAPITAL SRL 1 8.550 0,205% 0,205%
74 ZALAQUETT MARCELINA MERY HERBAS VDA. DE 1 8.550 0,205% 0,205%
TOTAL 488 4.172.400 100,00% 100,00%
Valor nominal de cada acción (Bs) 8.550
Capital Pagado (Bs) 4.172.400

ANEXO II
INFORMACIÓN HISTÓRICA SOBRE EL PAGO DE DIVIDENDOS
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Tratamiento de Resultados
Resultado del Periodo 4.221.860 4.650.909 5.837.039 7.950.723 8.078.709 9.951.740 5.345.508 7.992.620 4.734.223
Resultado Distribuible 4.010.767 4.418.364 5.545.187 7.553.187 7.878.798 9.951.740 5.345.508 7.992.620 4.734.223
Distribución de dividendos del período 2.005.387 - - 686.001 1.969.700 4.975.872 1.870.928 7.992.620 2.367.112
Porcentaje 50% 0% 0% 9% 25% 50% 35% 100% 50%
Patrimonio Neto 20.815.484 23.461.006 29.298.045 37.248.769 44.641.477 52.623.518 52.993.153 59.114.845 55.856.448
Número de acciones 488 488 488 488 488 488 488 488 488
VPP 42.655 48.076 60.037 76.329 91.478 107.835 108.593 121.137 114.460
Dividendo por acción 4.109 - - 1.406 4.036 10.196 3.834 16.378 4.851
ROE 25,44% 22,34% 24,88% 27,14% 21,69% 22,29% 10,16% 15,08% 8,01%

ANEXO III
PORCENTAJE DE DIRECTORES QUE PARTICIPARON
DE LAS REUNIONES DE DIRECTORIO – GESTIÓN 2020
ACTA DE NÚMERO DE PORCENTAJE ACTA DE NÚMERO DE PORCENTAJE

DIRECTORIO FECHA DE LA REUNIÓN DIRECTORES DE DIRECTORIO FECHA DE LA REUNIÓN DIRECTORES DE
N° PRESENTES PARTICIPACIÓN N° PRESENTES PARTICIPACIÓN
1 15 de enero de 2020 9 100% 13 6 de julio de 2020 9 100%
2 14 23 de julio de 2020 9 100%

23 de enero de 2020 8 89%
3 15 12 de agosto de 2020 9 100%

20 de febrero de 2020 9 100%
4 16 20 de agosto de 2020 9 100%

5 de marzo de 2020 7 78%
5 17 24 de septiembre de 2020 9 100%

19 de marzo de 2020 9 100%
6 18 22 de octubre de 2020 8 89%

26 de marzo de 2020 9 100%
7 19 19 de noviembre de 2020 8 89%

17 de abril de 2020 9 100%
8 20 26 de noviembre de 2020 9 100%

24 de abril de 2020 9 100%
9 21 15 de diciembre de 2020 8 89%

21 de mayo de 2020 9 100%
10 22 16 de diciembre de 2020 9 100%

28 de mayo de 2020 9 100%
11 19 de junio de 2020 9 100% PROMEDIO 96%
12 25 de junio de 2020 8 89%

ANEXO IV
ORGANIGRAMA DE LA BBV

15
ABREVIATURAS, SIGLAS Y ACRÓNIMOS
ACC Acciones Registradas en Bolsa BIS Banco Bisa S.A.
AES Aesa Ratings S.A. Calificadora de Riesgo BIT Bisa Sociedad Titularizadora S.A.
AFPs Administradoras de Fondos de Pensiones BLP Bonos de Largo Plazo
AFI AICC Sociedad Administradora de Fondos de Inversión S.A. BME Banco Mercantil Santa Cruz S.A.
AGP Agroperativo Fondo de Inversión Cerrado BMS Bonos Municipales
A ALG Alianza Compañía de Seguros y Reaseguros S.A. EMA BNB Banco Nacional de Bolivia S.A.
ALI Alianza Vida Seguros y Reaseguros S.A. BNL BNB Leasing S.A.
AME A Medida Fondo de Inversión Abierto de Corto Plazo BPB Bonos Participativos Bursátiles
ANR Acciones no registradas en Bolsa BPC Compañía Boliviana de Energía Eléctrica S.A.
ASFI Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero

B BRS Bonos BCB prepagables
AUF Activo Unión Bolivianos Fondo de Inversión Abierto Largo Plazo Bs Bolivianos
BSG Bisa Seguros y Reaseguros S.A.

BBB Bonos Bancarios Bursátiles
BSK Capital Fondo de Inversión Abierto de Mediano Plazo
BBC Bonos Convertibles en Acciones
BSO Banco Solidario S.A.
BBS Bonos del Banco Central de Bolivia
BSP Premier Fondo de Inversión Abierto de Corto Plazo
BBV Bolsa Boliviana de Valores S.A.
BTB Banco de Crédito de Bolivia S.A.
BCB Banco Central de Bolivia
BTS Bonos del Tesoro General de la Nación
BCP Bonos a Corto Plazo
B
BUN Banco Unión S.A.
BDB Banco do Brasil S.A. (Sucursal Bolivia)
BVC Bodegas y Viñedos de La Concepción S.A.
BDI Patrimonio Autónomo Bisa ST-DIACONIA FRIF
BEC Banco Económico S.A. CAC Compañía Americana de Construcciones S.A.
BEN + Beneficio Fondo Mutuo Mediano Plazo CAI CAISA Agencia de Bolsa S.A.
BGA Banco Ganadero S.A.

C CAP Capital Para el Crecimiento Empresarial SAFI S.A.
BIA Bisa S.A. Agencia de Bolsa CBA Credibolsa S.A. Agencia de Bolsa
BIL Bisa Leasing S.A. CBO Credifondo Crecimiento Bs Fondo de Inversión Abierto a Largo Plazo

CCP Credifondo Corto Plazo, Fondo de Inversión Abierto DPF Depósitos a Plazo Fijo
CFB Credifondo Bolivianos Fondo de Inversión Abierto a Corto Plazo

D DUN Fondo Dinero Unión Mediano Plazo
CFC Cuotas de Participación de Fondos de Inversión Cerrado

EAF En Acción Fondo de Inversión Abierto Mediano Plazo
CFO Credifondo Renta Fija, Fondo de Inversión Abierto a Mediano Plazo
ECR Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.
CGF Credifondo Garantiza - Fondo de Inversión Cerrado
EDV Entidad de Depósito de Valores de Bolivia SA
CGU Crediseguro S.A. Seguros Personales
EEO Distribuidora de Electricidad Ende de Oruro S.A.
CJN Cooperativa de Ahorro y Crédito Abierta “Jesús Nazareno” R.L.
EFC MSC Estratégico Fondo de Inversión Cerrado
CMI CAMSA INDUSTRIA Y COMERCIO S.A.
EFE Efectivo Fondo de Inversión
E
CMR Credifondo + Rendimiento Fondo de Inversión Abierto a Mediano Plazo
EFO Ferroviaria Oriental S.A.
COR Empresa Eléctrica ENDE Corani S.A.
C CPE Crediseguro S.A. Seguros Generales
ELF
ELI
Empresa de Luz y Fuerza Eléctrica Cochabamba S.A.
ELITE FONDO DE INVERSION ABIERTO DE CORTO PLAZO

CPF CREDIFONDO PROMOTOR FONDO DE INVERSIÓN CERRADO
ELP Distribuidora de Electricidad de La Paz S.A.
CRB Crecer Bolivianos Fondo Mutuo Mediano Plazo
EPA Empresa Petrolera Andina S.A.
CRE Crédito con Educación Rural Institución Financiera de Desarrollo
EPE Equipo Petrolero S.A.
CRF Crecimiento Fondo de Inversión Cerrado
EXP MSC Expansión Fondo de Inversión Cerrado
CRP Patrimonio Autónomo Crespal BDP - ST 035
CRU Compañía de Seguros y Reaseguros Fortaleza S.A. FAE Acelerador de Empresas Fondo de Inversión Cerrado
CTM Clínica Metropolitana de las Américas S.A FAN Fábrica Nacional de Cemento S.A.
CUP Cupones de Bonos FCA Empresa Ferroviaria Andina S.A.
CV Operaciones de compraventa FCO Banco Pyme de la Comunidad S.A.
FDO Credifondo Crecimiento USD Fondo de Inversión Abierto a Largo Plazo

DFA
DII
Fortaleza Disponible Fondo de Inversión Abierto Corto Plazo
Patrimonio Autónomo BISA ST - DIACONIA II

F FEF Banco Pyme Ecofuturo S.A.
FFA Futuro Asegurado Fondos de Inversión Abierto de Largo Plazo

DIN Droguería Inti S.A.
D DIV Diverso Import Export Fondo de Inversión Cerrado
FFC FIBRA Fondo de Inversión Cerrado
FFO Banco Fortaleza S.A.

DMT Distribuidora Mayorista de Tecnología S.A
Fortaleza UFV Rendimiento Total Fondo de Inversión Abierto
FFU
DMV Bolivianos con Mantenimiento de valor Mediando Plazo

FFY PYME II Fondo de Inversión Cerrado HLT Sociedad Hotelera Los Tajibos S.A.
FIAs Fondos de Inversión Abiertos

H HOR Horizonte Fondo de Inversión Abierto a Mediano Plazo
FICs Fondos de Inversión Cerrados

IBO iBolsa Agencia de Bolsa S.A.
FIE Banco FIE S.A.
ICT Ingeniería y Construcciones Técnicas Incotec S.A.
Fortaleza Inversión Internacional Fondo de Inversión Abierto Corto
FII IEL IMPORT EXPORT LAS LOMAS LTDA
Plazo
FIN Industrias de Aceite S.A. (IASA) IFI Impulsor Fondo de Inversión Cerrado
FOI Fondo Mutuo Fortaleza Interés + IIF INVERSOR FONDO DE INVERSIÓN CERRADO
IIR Inversiones Inmobiliarias IRALA S.A.

I
FOL Fortaleza Liquidez Fondo de Inversión Abierto
FOP Fortaleza Porvenir Fondo de Inversión Abierto INC Inclusión Empresarial Fondo de Inversión Cerrado
FPB Fortaleza Potencia Bolivianos Fondo de Inversión Abierto Largo Plazo Inst. Instrumento
FPP PyME Progreso Fondo de Inversión Cerrado IOL Industrias Oleaginosas S.A.
FPR Banco Prodem S.A. IST iBolsa Sociedad de Titularización S.A.
Fortaleza Renta Mixta Internacional Fondo de Inversión Abierto ITA ITACAMBA CEMENTO S.A.
FRM
Mediano Plazo
ITF INTERFIN Fondo de Inversión Cerrado
FSL Banco Fassil S.A.
FTC Fitch Ratings Ltd.

J JSF JALASOFT S.R.L.
FTB Futuro de Bolivia AFP S.A.
KFC K12 Fondo de Inversión Cerrado

K
FUB Patrimonio Autónomo BISA ST - FUBODE IFD
KFI CAP Fondo de inversión Cerrado

GFC GLOBAL Fondo de Inversión Cerrado
GNI Grupo Empresarial de Inversiones Nacional Vida S.A.

LBS Letras del Banco Central de Bolivia
GRB Gravetal Bolivia S.A.

LCB Letras de Cambio
G GUA Empresa Eléctrica Ende Guaracachi S.A.

L
Liq.
LRS
Liquidez
Letras BCB Prepagables

GUF Global Unión Dólares Fondo de Inversión Abierto - Largo Plazo
GVA GanaValores Agencia de Bolsa S.A.

LSP Nacional Seguros Patrimoniales y Fianzas S.A.
GYE Gas & Electricidad S.A.

LTS Letras del Tesoro General de la Nación

L
Part. Participación porcentual
LVI La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A.
PAU Unipartes - BDP ST 030
MAB Multivalores Agencia de Bolsa S.A. PAZ PATRIMONIO AUTÓNOMO CHAVEZ-BDP ST 053
MDF M2 FONDO DE INVERSION CERRADO PBC Portafolio Fondo de Inversión
MDI Patrimonio Autonómo MADEPA - IBOLSA ST 001 PCH YPFB Chaco S.A.
ME Moneda extranjera PCI Patrimonio Autónomo BISA ST - CIDRE IFD
MFM Mercantil Fondo Mutuo Mediano Plazo PCR Calificadora de Riesgo Pacific Credit Rating S.A.
MFR Microfinanza Rating Bolivia Calificadora de Riesgo S.A. PFA Fortaleza Planifica Fondo de Inversión Abierto Largo Plazo
M MIB Mercantil Santa Cruz Agencia de Bolsa S.A. PFI
PFM
Proyección Fondo de Inversión Abierto de Largo Plazo
Previsor Fondo Mutuo Largo Plazo

MII Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - BDP ST 026
MLA Moody’s Latin America Agente de Calificación de Riesgo S.A. PGB Pagarés Bursátiles
MLP Gobierno Autónomo Municipal de La Paz PGB PATRIMONIO AUTÓNOMO GRANOSOL - BISA ST
PGS Pagarés en Mesa de Negociación

P
MN Moneda nacional
Mon. Moneda PIN Panamerican Investments S.A
MSP MSC Productivo Fondo de Inversión Cerrado PLR Tigre S.A. Tubos, Conexiones y Cables
PMA Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - BDP ST 042

NSP Nacional Vida Seguros de Personas S.A.
PMB Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - BDP ST 047
N NUT Sociedad Agroindustrial Nutrioil S.A.

PMC Patrimonio Autónomo CHÁVEZ - BDP ST 044
NVA BNB Valores S.A. Agencia de Bolsa
PMD Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - BDP ST 037
OFI Oportuno Fondo de Inversión PMF Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - BDP ST 038
O OPU Opción Fondo de Inversión Mediano Plazo PMG Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - BDP ST 041
OVA Ovando S.A PMH Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - BDP ST 043
PMI Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - BDP ST 036

PAI Patrimonio Autónomo American Iris - BISA ST
PMJ Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - BDP ST 046
PAM Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - BDP ST 034
P PAN Panamerican Securities S.A. Agencia de Bolsa
PMK Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - BDP ST 052
PMT Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - BDP ST 045

PAR Parque Industrial Latinoamericano S.R.L

POL Procesadora de Oleaginosas Prolega S.A. SFI Sembrar Exportador Fondo de Inversión Cerrado
POS Prossimo Fondo de Inversión Abierto Mediano Plazo SFM Superior Fondo Mutuo Mediano Plazo
Pos. Posición SFO Fortaleza Sociedad Administradora de Fondos de Inversión S.A.
PQU Proquinua Unión Fondo de Inversión Cerrado SIS Seguros Illimani S.A.
P PRD Fortaleza Produce Ganancia SIW Patrimonio Autónomo SINCHI WAYRA - NAFIBO 015
PRE BBVA Previsión AFP S.A. SMC Sembrar Micro Capital Fondo de Inversión Cerrado
PRS Seguros Provida S.A. Mercantil Santa Cruz Sociedad Administradora de Fondos de
SME
Inversión S.A.
PTL Patrimonio Autónomo NUEVATEL - BDP ST 049
RAC
S S SMI Sociedad Minera Illapa S.A
Renta Activa Fondo de Inversión Abierto Corto Plazo SMV Marca Verde Sociedad Administradora de Fondos de Inversión S.A.
RAE Renta Activa Emergente Fondo de Inversión Cerrado SNA BNB Sociedad Administradora de Fondos de Inversión S.A.
RAG RENTA ACTIVA AGROINDUSTRIAL FONDO DE INVERSIÓN CERRADO SOC SCFG Sociedad Controladora S.A
RAI Almacenes Internacionales S.A. RAISA SOF Granja Avícola Integral Sofía Ltda.
RAP Renta Activa PYME Fondo de Inversión Cerrado de Capital Privado

R
SPA Panamerican Sociedad Administradora de Fondos de Inversión S.A.
RBF Renta Activa Bolivianos - Fondo de Inversión Abierto de Corto Plazo SPF Sembrar Productivo Fondo de Inversión Cerrado
REP Renta Activa Puente Fondo de Inversión Cerrado de Capital Privado Santa Cruz Investments Sociedad Administradora de Fondos de
SSC
Inversión S.A.
RIC Renta Activa Inmobiliario Fondo de Inversión Cerrado
SUD Sudaval Agencia de Bolsa S.A.
RIF RENTA ACTIVA INFRAESTRUCTURA FONDO DE INVERSIÓN CERRADO
SUN Sociedad Administradora de Fondos de Inversión Unión S.A.
RPT Operaciones de reporto
SZS Santa Cruz Securities Agencia de Bolsa S.A.
SAL Alianza SAFI S.A. Sociedad Administradora de Fondos de Inversión
TAE Tienda Amiga ER S.A.
SBC Sociedad Boliviana de Cemento S.A.
TCB Telefónica Celular de Bolivia S.A.
SBI Bisa Sociedad Administradora de Fondos de Inversión S.A.
TCO Tecnología Corporativa S.A.
SCF Credifondo Sociedad Administradora de Fondos de Inversión S.A.
S SCM Capital + Sociedad Administradora de t de Inversión S.A. T TDE ENDE Transmisión S.A.
TGN Tesoro General de la Nación

SCV Santa Cruz Vida y Salud Seguros y Reaseguros Personales S.A.
TRA Transierra S.A.
SEM Sembrar Alimentario Fondo de Inversión Cerrado
TRA Tasa de Rendimiento Anual
SFE Fipade Sociedad Administradora de Fondos de Inversión S.A.

TRD YPFB Transporte S. A.
T TSM Indutrias Textil TSM S.A.
TYS Toyosa S.A.
UFM Ultra Fondo de Inversión Abierto de Mediano Plazo
U UFV Unidad de Fomento a la Vivienda
UNI Fondo de Inversión Mutuo Unión Mediano Plazo
VAH ENDE Valle Hermoso S.A.
Var. Variación porcentual
VCR Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - BDP ST 032
V VID Empresa de Ingeniería y Servicios Integrales Cochabamba S.A.
VTC Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - BDP ST 031
VTD Valores de Titularización
VUN Valores Unión S.A. Agencia de Bolsa
X XTU Xtravalor Unión Fondo de Inversión Abierto Mediano Plazo

16
ANEXOS
ANEXO N° 1
OTROS MERCADOS Y PRODUCTOS
MILLONES MILLONES
BOLSA INSTRUMENTO BOLSA INSTRUMENTO
DE USD DE USD
Cedear 3.468 Comodities - Ejercicio de opciones 5

B3
Pases y cauciones 52.377 Comodities - Operaciones estructuradas 79
Opciones 294 Instrumentos Monetarios 152.963
Buenos Aires Ejercicios de opciones 107 Santiago Instrumentos de Intermediación Financiera 474.853
Préstamos de Títulos Valores 1.425 Deuda corto plazo mercado primario 728
Cheques de pago diferido - Divisas 164.221

Colombia
Certificados de Valores - Mercado global 1
Pagarés Pyme 1 Recompras 13.862

Costa Rica
Pagarés Bursátiles 95 Mercado de Liquidez 4.260
Boliviana Bonos Corto Plazo 1 Deuda de corto plazo mercado primario 4.846
Guayaquil
Letras del BCB Prepagables 2 Deuda de corto plazo mercado secundario 436
Letras del Tesoro 7 Registro Especial de Valores no Inscritos 0
Cambio - Operaciones estructuradas 940.264 Deuda Corto Plazo Mercado Primario 4.636
Quito
Acciones - Término 10.293 Deuda Corto Plazo Mercado Secundario 395
Derivados de Indice de Acciones - Operaciones Títulos de Crédito tributario 482

144.013
B3 estructuradas
Reportos 1.136
Bonos - opciones 9.880 El Salvador
Deuda de corto plazo mercado primario 375
Bonos - término 13.854
Mercado Global 28.379
Bonos - operaciones estructuradas 3.169.641 Mexicana
Fideicomisos Inmobiliarios de Bienes Raíces 3.321

MILLONES MILLONES
BOLSA INSTRUMENTO BOLSA INSTRUMENTO
DE USD DE USD
Fideicomisos Hipotecarios 57 Deuda Corto Plazo Mercado Secundario 17

Lima
Fideicomisos de Infraestructura 26 Certificados de Depósito 97
Mexicana
Fideicomisos de Energía 187
Fuente: Elaboración propia en base a información de la FIAB
Swaps de TIIE 28 36.921
Recompras - Privado doméstico 394
Recompras - Público doméstico -
Recompras - Privado extranjero -
Panamá VCN - Privado doméstico 802
VCN - Privado Extranjero -
Letras del Gobierno - Doméstico 331
Certificados de Depósito 97
Bono-Primario 497
Bono-Reporto 832
Bono-Secundario 220
Bono Subordinado- Primario 44
Bono Subordinado- Reporto 264
Bono Subordinado- Secundario 112
Asunción Títulos de Crédito- Secundario -
Bono Financiero- Primario -
Bono Financiero- Reporto 31
Bono Financiero- Secundario 36
BBCP- Primario 12
BBCP- Reporto -
BBCP- Secundario 6

ANEXO N° 2
MEJORA DE LA NORMATIVA INTERNA (NORMATIVA VIGENTE)
• Circulares
o Circular BBV-GG No.03/2020, de fecha 29 de enero de 2020, mediante la cual se o Circular BBV-GG No.21/2020, de fecha 24 de marzo de 2020, mediante la cual o Circular BBV-GG No.45/2020, de fecha 2 de septiembre de 2020, mediante la
establecen los requerimientos Informáticos y Tecnológicos para servicios de se establecen requerimientos Informáticos y Técnicos para la conexión en de- cual se establece el horario, formato y detalle de los archivos de información
conexión y acceso al Sistema SMART y Sistema de Asignación de Específicos. terminadas modalidades para el Sistema SMART y para el Sistema de Asigna- de Operaciones e Instrumentos Financieros a ser remitidos a la Bolsa Bolivia-
ción de Específicos. na de Valores S.A. por las Agencias de Bolsa.
o Circular BBV-GG No.04/2020, de fecha 30 de enero de 2020, mediante la cual
se establece el procedimiento y horarios para registrar series diferentes en o Circular BBV-GG No.22/2020, de fecha 25 de marzo de 2020, mediante la cual o Circular BBV-GG No.46/2020, de fecha 2 de septiembre de 2020, mediante la
el Mecanismo de Negociación SDC Renta Fija Seriados, para Instrumentos Fi- se establece el procedimiento y horarios para información sobre Operaciones cual se establecen los horarios y duración de las Sesiones de los Mecanismos
nancieros exentos de autorización de oferta pública que tengan un plazo de que una Agencia de Bolsa realice en la Sesión de Mecanismo SDC Renta Fija de Negociación y de sus etapas.
vida diferente al negociado en este Mecanismo. Valores Públicos, por cuenta del Banco Central de Bolivia.
o Circular BBV-GG No.47/2020, de fecha 2 de septiembre de 2020, mediante la
o Circular BBV-GG No.05/2020, de fecha 30 de enero de 2020, mediante la cual o Circular BBV-GG No.32/2020, de fecha 25 de mayo de 2020, mediante la cual se cual se establece el plazo para la Asignación de Instrumentos Financieros In-
se establecen los horarios y comunicación para el registro preliminar de ca- establece el formato de los formularios de presentación de información para dividuales correspondientes a las Series Genéricas negociadas.
racterísticas de Pagarés para su negociación en Mesa de Negociación en Mer- Emisores de Pagarés en el Mecanismo de Mesa de Negociación.
cado Primario. o Circular BBV-GG No.48/2020, de fecha 3 de septiembre de 2020, mediante la cual
o Circular BBV-GG No.39/2020, de fecha 23 de julio de 2020, mediante la cual se se regula la recepción de correspondencia y presentación de documentación.
o Circular BBV-GG No.06/2020, de fecha 30 de enero de 2020, mediante la cual establece el envío y recepción de documentos con firma digital.
se establece la segmentación de determinados Mecanismos de Negociación, o Circular BBV-GG No.49/2020, de fecha 3 de septiembre de 2020, mediante la cual
horarios y duración de las Sesiones de los Mecanismos de Negociación y de o Circular BBV-GG No.40/2020, de fecha 13 de agosto de 2020, mediante la cual se se regula la presentación de Hechos Relevantes y documentos de respaldo.
sus etapas, duración de las Subastas de Formación de Precios y habilitación establecen condiciones para la colocación primaria en Mercado Electrónico.
de la Subasta de Calce, para los Mecanismos que se negocien en el Mercado o Circular BBV-GG No.50/2020, de fecha 1 de octubre de 2020, mediante la cual
Electrónico. o Circular BBV-GG No.41/2020, de fecha 28 de agosto de 2020, mediante la cual se regula la presentación de Información Anual al 31 de diciembre de 2019.
se regula la presentación de Información Financiera Trimestral y Anual.
o Circular BBV-GG No.07/2020, de fecha 30 de enero de 2020, mediante la cual se o Circular BBV-GG No.52/2020, de fecha 4 de diciembre de 2020, mediante la
establecen las condiciones, formato y plazo para la asignación de Instrumentos o Circular BBV-GG No.44/2020, de fecha 2 de septiembre de 2020, mediante la cual se modifican las categorías de Agrupación según Plazo Subyacente y de
Financieros Individuales correspondientes a las Series Genéricas negociadas. cual se establece el horario, formato y detalle de los archivos de información los Rangos de Valor Unitario en Series Genéricas de Reporto.
de Instrumentos Financieros a ser remitidos a la Bolsa Boliviana de Valores
o Circular BBV-GG No.08/2020, de fecha 31 de enero de 2020, mediante la cual S.A. por las Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión (SAFIs). o Circular BBV-GG No.53/2020, de fecha 23 de diciembre de 2020, mediante la
se establece el detalle de los Mecanismos de Contingencia para el Sistema cual se establecen los horarios y duración de las Sesiones de los Mecanismos
SMART y el Sistema de Asignación. de Negociación y de sus etapas para el 24 de diciembre de 2020.

Circular
o BBV-GG
Circular No.54/2020,
BBV-GG de fecha
No.54/2020, 30 de
de fecha 30 diciembre de 2020,
de diciembre mediante
de 2020, la cual
mediante la
se cual
establecen los horarios
se establecen y duración
los horarios de las Sesiones
y duración de los Mecanismos
de las Sesiones de Ne-
de los Mecanismos
gociación y de sus yetapas
de Negociación de suspara el 31
etapas de diciembre
para de 2020 de 2020
el 31 de diciembre
• Resoluciones Normativas de Directorio
o Resolución
Resolución Normativa
Normativa de
de Directorio No.01/2020, aprobada por el Directorio
dede
la la Sociedad
Sociedad enen fecha2020de
fecha defebrero
febrerode
de2020,
2020,mediante
mediantela
la cual
cual se establecen
limitaciones
limitaciones a eliminación
a la la eliminación
dede Posturas.
Posturas.
• Resoluciones de Directorio
o Resolución de Directorio No.02/2020, aprobada por el Directorio de la Socie-

dad en fecha 23 de julio de 2020, mediante la cual se modifica el Reglamento
Interno de Registro y Operaciones de la Bolsa Boliviana de Valores S.A.

ANEXO N° 3
VALORES REGISTRADOS POR LAS ADMINISTRADORAS DE FONDOS
DE PENSIONES EN LA BOLSA DURANTE LA GESTIÓN 2020
DPFS registrados en Bolsa por Futuro de Bolivia AFP S.A. por emisor
(Equivalentes en dólares estadounidenses)
EMISOR SERIE MONEDA PLAZO EN DÍAS FECHA EMISIÓN FECHA VENCIMIENTO VALOR NOMINAL TASA EMISIÓN
FSL FSLN30733220 MN D5400 03-01-2020 16-10-2034 2.915.451,90 5,25%
FSL FSLN30733420 MN D5400 03-01-2020 16-10-2034 2.915.451,90 5,25%
FSL FSLN30733620 MN D5400 03-01-2020 16-10-2034 2.915.451,90 5,25%
FSL FSLN30734220 MN D5400 03-01-2020 16-10-2034 2.915.451,90 5,25%
FSL FSLN30734320 MN D5400 03-01-2020 16-10-2034 2.915.451,90 5,25%
FSL FSLN30734520 MN D5400 03-01-2020 16-10-2034 2.915.451,90 5,25%
FSL FSLN30734620 MN D5400 03-01-2020 16-10-2034 2.915.451,90 5,25%
FSL FSLN30734720 MN D5400 03-01-2020 16-10-2034 2.915.451,90 5,25%
FSL FSLN30734820 MN D5400 03-01-2020 16-10-2034 2.915.451,90 5,25%
FSL FSLN30735220 MN D5400 03-01-2020 16-10-2034 2.915.451,90 5,25%
BUN BUNN38541920 MN D5400 31-01-2020 13-11-2034 1.457.725,95 5,35%
BUN BUNN38542120 MN D5400 31-01-2020 13-11-2034 1.457.725,95 5,35%
BUN BUNN38542220 MN D5400 31-01-2020 13-11-2034 1.457.725,95 5,35%
BUN BUNN38542320 MN D5400 31-01-2020 13-11-2034 1.457.725,95 5,35%
BUN BUNN38542520 MN D5400 31-01-2020 13-11-2034 1.457.725,95 5,35%
BUN BUNN38542620 MN D5400 31-01-2020 13-11-2034 1.457.725,95 5,35%

BUN BUNN38542720 MN D5400 31-01-2020 13-11-2034 1.457.725,95 5,35%
BUN BUNN38542820 MN D5400 31-01-2020 13-11-2034 1.457.725,95 5,35%
BUN BUNN38543020 MN D5400 31-01-2020 13-11-2034 1.457.725,95 5,35%
BUN BUNN38545220 MN D5400 31-01-2020 13-11-2034 1.457.725,95 5,35%
BSO BSON47480320 MN D1440 05-02-2020 15-01-2024 1.457.725,95 4,80%
BSO BSON47480520 MN D1440 05-02-2020 15-01-2024 1.457.725,95 4,80%
BSO BSON47481020 MN D1440 05-02-2020 15-01-2024 1.457.725,95 4,80%
BSO BSON47481320 MN D1440 05-02-2020 15-01-2024 1.457.725,95 4,80%
BSO BSON47481420 MN D1440 05-02-2020 15-01-2024 1.457.725,95 4,80%
BSO BSON47481520 MN D1440 05-02-2020 15-01-2024 1.457.725,95 4,80%
BSO BSON47481620 MN D1440 05-02-2020 15-01-2024 1.457.725,95 4,80%
BSO BSON47481820 MN D1440 05-02-2020 15-01-2024 1.457.725,95 4,80%
BSO BSON47482020 MN D1440 05-02-2020 15-01-2024 1.457.725,95 4,80%
BSO BSON47482320 MN D1440 05-02-2020 15-01-2024 1.457.725,95 4,80%
BUN BUNN38690520 MN D5400 28-02-2020 11-12-2034 2.915.451,90 5,35%
BUN BUNN38690620 MN D5400 28-02-2020 11-12-2034 2.915.451,90 5,35%
BUN BUNN38690820 MN D5400 28-02-2020 11-12-2034 2.915.451,90 5,35%
BUN BUNN38691520 MN D5400 28-02-2020 11-12-2034 2.915.451,90 5,35%
BUN BUNN38693220 MN D5400 28-02-2020 11-12-2034 2.915.451,90 5,35%
NFB NFBN00126720 MN D4320 05-03-2020 02-01-2032 1.457.725,95 5,55%
NFB NFBN00126820 MN D4320 05-03-2020 02-01-2032 1.457.725,95 5,55%
NFB NFBN00126920 MN D4320 05-03-2020 02-01-2032 1.457.725,95 5,55%
NFB NFBN00127020 MN D4320 05-03-2020 02-01-2032 1.457.725,95 5,55%
NFB NFBN00127120 MN D4320 05-03-2020 02-01-2032 1.457.725,95 5,55%
BUN BUNN38791420 MN D5402 12-03-2020 26-12-2034 2.915.451,90 5,67%

BUN BUNN38791820 MN D5402 12-03-2020 26-12-2034 2.915.451,90 5,67%
BUN BUNN38791920 MN D5402 12-03-2020 26-12-2034 2.915.451,90 5,67%
BUN BUNN38792020 MN D5402 12-03-2020 26-12-2034 2.915.451,90 5,67%
BUN BUNN38794120 MN D5402 12-03-2020 26-12-2034 2.915.451,90 5,67%
NFB NFBN00127620 MN D4320 12-03-2020 09-01-2032 1.457.725,95 5,55%
NFB NFBN00127720 MN D4320 12-03-2020 09-01-2032 1.457.725,95 5,55%
NFB NFBN00127820 MN D4320 12-03-2020 09-01-2032 1.457.725,95 5,55%
NFB NFBN00127920 MN D4320 12-03-2020 09-01-2032 1.457.725,95 5,55%
NFB NFBN00128020 MN D4320 12-03-2020 09-01-2032 1.457.725,95 5,55%
BEC BECN02673420 MN D6119 26-03-2020 26-12-2036 1.457.725,95 4,85%
BEC BECN02673520 MN D6480 26-03-2020 22-12-2037 2.915.451,90 4,90%
BEC BECN02673620 MN D6840 26-03-2020 17-12-2038 2.915.451,90 4,95%
BEC BECN02673720 MN D7200 26-03-2020 12-12-2039 2.915.451,90 5,00%
BSO BSON49244420 MN D5760 26-03-2020 02-01-2036 5.830.903,79 4,80%
BSO BSON49244520 MN D6119 26-03-2020 26-12-2036 5.830.903,79 4,85%
BSO BSON49244620 MN D6480 26-03-2020 22-12-2037 5.830.903,79 4,90%
BSO BSON49244720 MN D6840 26-03-2020 17-12-2038 5.830.903,79 4,95%
BSO BSON49244820 MN D7200 26-03-2020 12-12-2039 5.830.903,79 5,00%
BTB BTBN01303420 MN D5753 26-03-2020 26-12-2035 4.373.177,84 4,80%
BTB BTBN01303520 MN D6119 26-03-2020 26-12-2036 4.373.177,84 4,85%
BTB BTBN01303620 MN D6454 26-03-2020 26-11-2037 4.373.177,84 4,90%
BTB BTBN01303720 MN D6819 26-03-2020 26-11-2038 4.373.177,84 4,95%
BTB BTBN01303820 MN D7153 26-03-2020 26-10-2039 5.830.903,79 5,00%
FFO FFON05173020 MN D3602 26-03-2020 04-02-2030 2.915.451,90 4,60%

FFO FFON05173120 MN D1440 26-03-2020 05-03-2024 2.915.451,90 4,00%
FFO FFON05173220 MN D2881 26-03-2020 14-02-2028 2.915.451,90 4,40%
FIE FIEN57338720 MN D2881 26-03-2020 14-02-2028 7.288.629,74 4,40%
FIE FIEN57338820 MN D5401 26-03-2020 08-01-2035 7.288.629,74 4,75%
FIE FIEN57338920 MN D3602 26-03-2020 04-02-2030 7.288.629,74 4,60%
BNB BNBN00219020 MN D5400 20-10-2020 03-08-2035 2.915.451,90 5,60%
BNB BNBN00219120 MN D5400 20-10-2020 03-08-2035 2.915.451,90 5,60%
BNB BNBN00219220 MN D5400 20-10-2020 03-08-2035 2.915.451,90 5,60%
BNB BNBN00219320 MN D5400 20-10-2020 03-08-2035 2.915.451,90 5,60%
BNB BNBN00219420 MN D5400 20-10-2020 03-08-2035 2.915.451,90 5,60%
BNB BNBN00219520 MN D5400 20-10-2020 03-08-2035 2.915.451,90 5,60%
BNB BNBN00219620 MN D5400 20-10-2020 03-08-2035 2.915.451,90 5,60%
BNB BNBN00219720 MN D5400 20-10-2020 03-08-2035 2.915.451,90 5,60%
BNB BNBN00219820 MN D5400 20-10-2020 03-08-2035 2.915.451,90 5,60%
BNB BNBN00219920 MN D5400 20-10-2020 03-08-2035 2.915.451,90 5,60%
BNB BNBN00222420 MN D5401 19-11-2020 03-09-2035 4.373.177,84 5,70%
BNB BNBN00222520 MN D5401 19-11-2020 03-09-2035 4.373.177,84 5,70%
BNB BNBN00222620 MN D5401 19-11-2020 03-09-2035 4.373.177,84 5,70%
BNB BNBN00222720 MN D5401 19-11-2020 03-09-2035 4.373.177,84 5,70%
BNB BNBN00222820 MN D5401 19-11-2020 03-09-2035 4.373.177,84 5,70%
BTB BTBN01408520 MN D5355 19-11-2020 19-07-2035 4.373.177,84 5,70%
BTB BTBN01408620 MN D5355 19-11-2020 19-07-2035 4.373.177,84 5,70%
BTB BTBN01408720 MN D5355 19-11-2020 19-07-2035 4.373.177,84 5,70%
BTB BTBN01408820 MN D5355 19-11-2020 19-07-2035 4.373.177,84 5,70%
BTB BTBN01408920 MN D5355 19-11-2020 19-07-2035 4.373.177,84 5,70%

BSO BSON61439820 MN D361 17-12-2020 13-12-2021 2.915.451,90 5,30%
BSO BSON61439920 MN D361 17-12-2020 13-12-2021 2.915.451,90 5,30%
BSO BSON61440120 MN D361 17-12-2020 13-12-2021 2.915.451,90 5,30%
BSO BSON61440220 MN D361 17-12-2020 13-12-2021 2.915.451,90 5,30%
BSO BSON61440820 MN D361 17-12-2020 13-12-2021 2.915.451,90 5,30%
BNB BNBN00223620 MN D5430 30-12-2020 12-11-2035 2.915.451,90 5,70%
BNB BNBN00223720 MN D5430 30-12-2020 12-11-2035 2.915.451,90 5,70%
BNB BNBN00223820 MN D5430 30-12-2020 12-11-2035 2.915.451,90 5,70%
BNB BNBN00223920 MN D5430 30-12-2020 12-11-2035 2.915.451,90 5,70%
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(Equivalentes en dólares estadounidenses)
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ANEXO N° 4
DETALLE DE ACCIONISTAS
N° VALOR NOMINAL
PORCENTAJE DE PORCENTAJE
N° ACCIONISTA ACCIONES DEL PAQUETE
PARTICIPACIÓN ACUMULADO
ACCIONARIO (BS)
1 AGENCIA DE BOLSA BANCRUZ S.A. 1 8.550 0,205% 0,20%
2 AGROINVERSIONES DE ALTURA SRL 1 8.550 0,205% 0,41%
3 ARTESANIA TEXTIL BOLIVIANA 1 8.550 0,205% 0,61%
4 ASOCIACION DE BANCOS PRIVADOS DE BOLIVIA 11 94.050 2,254% 2,87%
5 ASOCIACION DE PRODUCTORES DE ALGODÓN 1 8.550 0,205% 3,07%
6 ASOCIACION NACIONAL DE MINEROS MEDIANOS 1 8.550 0,205% 3,28%
7 BANCO BISA S.A. 45 384.750 9,221% 12,50%
8 BANCO DE COCHABAMBA S.A. EN LIQUIDACION 19 162.450 3,893% 16,39%
9 BANCO DE CREDITO DE BOLIVIA S.A. 36 307.800 7,377% 23,77%
BANCO DE DESARROLLO PRODUCTIVO S.A.M. - BDP

10 48 410.400 9,836% 33,61%
S.A.M. - BANCO DE SEGUNDO PISO
11 BANCO GANADERO S.A. 25 213.750 5,123% 38,73%
12 BANCO MERCANTIL SANTA CRUZ S.A. 36 307.800 7,377% 46,11%
13 BANCO UNION S.A. 19 162.450 3,893% 50,00%
14 BDP SOCIEDAD DE TITULARIZACION S.A. 48 410.400 9,836% 59,84%
15 BIBSA VALORES S.A. 15 128.250 3,074% 62,91%
16 BISA S.A. AGENCIA DE BOLSA 1 8.550 0,205% 63,11%
17 BNB S.A. - AGENCIA DE BOLSA 19 162.450 3,893% 67,01%
BNB SAFI S.A. SOCIEDAD ADMINISTRADORA

18 9 76.950 1,844% 68,85%
DE FONDOS DE INVERSION

VALOR NOMINAL
ACCIONARIO (BS)
19 BOLSA DE COMERCIO DE JUJUY S.A. 3 25.650 0,615% 69,47%
20 CAJA DE AHORRO Y PRESTAMO CACEN 1 8.550 0,205% 69,67%
21 CAJIAS JAIME 1 8.550 0,205% 69,88%
22 CAMARA DE INDUSTRIA Y COMERCIO DE SANTA CRUZ 1 8.550 0,205% 70,08%
23 CAMARA NACIONAL FORESTAL 1 8.550 0,205% 70,29%
24 CERVECERIA BOLIVIANA NACIONAL 1 8.550 0,205% 70,49%
25 CITICORP SECURITIES 1 8.550 0,205% 70,70%
26 COMPAÑIA AMERICANA DE INVERSIONES S.A. 19 162.450 3,893% 74,59%
27 COMPAÑIA AMERICANA DE SEGUROS 1 8.550 0,205% 74,80%
28 COMPAÑIA BOLIVIANA DE ENERGIA ELECTRICA COBEE 1 8.550 0,205% 75,00%
29 COMPAÑIA DE SEGUROS Y REASEGUROS 1 8.550 0,205% 75,20%
CONFEDERACION DE EMPRESARIOS PRIVADOS DE

30 1 8.550 0,205% 75,41%
BOLIVIA
31 CREDIBOLSA S.A. 1 8.550 0,205% 75,61%
32 EMPRESA LUZ Y FUERZA ELECTRICA ORURO 1 8.550 0,205% 75,82%
33 EMPRESA MINERA AVICAYA 1 8.550 0,205% 76,02%
34 ESTALSA BOLIVIANA S.A. 1 8.550 0,205% 76,23%
35 FINANZAS E INVERSIÓN AGENCIA DE BOLSA S.A. 3 25.650 0,615% 76,84%
36 FRIEDHEIM ROSENBAUM RENE Y SONIA DORA 1 8.550 0,205% 77,05%
37 GANAVALORES AGENCIA DE BOLSA S.A. 1 8.550 0,205% 77,25%
38 GUTIERREZ GONZALO 1 8.550 0,205% 77,46%
39 iBOLSA AGENCIA DE BOLSA S.A. 1 8.550 0,205% 77,66%
40 INTERBOLSA S.A. 1 8.550 0,205% 77,87%
41 INTERMACO 1 8.550 0,205% 78,07%

VALOR NOMINAL
ACCIONARIO (BS)
42 JUSTINIANO PAZ HECTOR 1 8.550 0,205% 78,28%
LA BOLIVIANA CIACRUZ DE SEGUROS Y REASEGUROS

43 2 17.100 0,410% 78,69%
S.A.
44 LA MERCANTIL DE SEGUROS Y REASEGUROS S.A. 1 8.550 0,205% 78,89%
45 LA PAZ ENTIDAD FINANCIERA DE VIVIENDA 1 8.550 0,205% 79,10%
46 LABORATORIOS VITA S.A. 1 8.550 0,205% 79,30%
47 LEA CONSULTORES Y EMPRESAS 1 8.550 0,205% 79,51%
48 MANUFACTURAS DE ALGODON MASA 1 8.550 0,205% 79,71%
49 MERCANTIL SANTA CRUZ AGENCIA DE BOLSA S.A. 1 8.550 0,205% 79,92%
50 MULTIVALORES AGENCIA DE BOLSA S.A. 1 8.550 0,205% 80,12%
51 MUTUAL DE AHORRO Y PRESTAMO LA PRIMERA 19 162.450 3,893% 84,02%
52 NOGALES V. JOHNNY 1 8.550 0,205% 84,22%
53 OPENWORLD BOLIVIA S.A. AGENCIA DE BOLSA 1 8.550 0,205% 84,43%
54 PANAMERICAN SECURITIES S.A. AGENCIA DE BOLSA 10 85.500 2,049% 86,48%
PANAMERICAN SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE

55 3 25.650 0,615% 87,09%
FONDOS DE INVERSION S.A.
56 PARADA ARAMAYO OSCAR MARIO Y HERMANOS 1 8.550 0,205% 87,30%
57 PEREZ MONASTERIOS MARCELO 1 8.550 0,205% 87,50%
58 PINILLA ORIHUELA CARLOS 1 8.550 0,205% 87,70%
59 ROJAS ALBERTO 1 8.550 0,205% 87,91%
60 ROMERO RIVERA VICTOR 1 8.550 0,205% 88,11%
SANTA CRUZ SECURITIES S.A. AGENCIA DE BOLSA FILIAL

61 1 8.550 0,205% 88,32%
DE FASSIL FFP S.A.
SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE

62 1 8.550 0,205% 88,52%
INVERSION MERCANTIL SANTA CRUZ S.A.

VALOR NOMINAL
ACCIONARIO (BS)
SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE

63 2 17.100 0,410% 88,93%
INVERSION UNION S.A.
64 SOCIEDAD DE BOLSA CENTAURUS S.A. 1 8.550 0,205% 89,14%
65 SUAREZ ARRAYA OSCAR 1 8.550 0,205% 89,34%
66 SUDAMER INVERSIONES S.A. 8 68.400 1,639% 90,98%
67 SUDAVAL AGENCIA DE BOLSA S.A. - SUDAVAL S.A. 37 316.350 7,582% 98,57%
68 TECNO BOLIVIANA SRL 1 8.550 0,205% 98,77%
69 UNION INSURANCE COMPANY 1 8.550 0,205% 98,98%
70 VALORES BURSATILES LA PAZ S.A. 1 8.550 0,205% 99,18%
71 VALORES UNION S.A. FILIAL BANCO DE LA UNION S.A. 1 8.550 0,205% 99,39%
72 WENDE ERNESTO 1 8.550 0,205% 99,59%
73 XCAPITAL SRL 1 8.550 0,205% 99,80%
74 ZALAQUETT MARCELINA MERY HERBAS VDA. DE 1 8.550 0,205% 100,00%
TOTAL 488 4.172.400 100.00%
Valor nominal de cada acción (Bs) 8.550


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ÍNDICE

MISIÓN, VISIÓN, VALORES INSTITUCIONALES Y PERSONAL EJECUTIVO, OFICIALES

1. SITUACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA............................................. 44

7 BOLSA BOLIVIANA DE VALORES MEMORIA 2020

8 BOLSA BOLIVIANA DE VALORES MEMORIA 2020

9 BOLSA BOLIVIANA DE VALORES MEMORIA 2020

TRANSPARENCIA: Trabajamos de forma transparente y equitativa,

INNOVACIÓN: Identificamos maneras diferentes y audaces para

SEGURIDAD: Creamos las condiciones para que las operaciones

ORIENTACIÓN AL CLIENTE: Priorizamos las necesidades de nues-

• Duplicamos el valor de negociación de acciones.

• Duplicamos la cantidad de clientes de Agencias de Bolsa.

• Obtenemos un ROI positivo en productos y servicios de

11 BOLSA BOLIVIANA DE VALORES MEMORIA 2020

PRESIDENTE DEL DIRECTORIO

SEGUNDO VICEPRESIDENTE DIRECTOR INDEPENDIENTE

13 BOLSA BOLIVIANA DE VALORES MEMORIA 2020

14 BOLSA BOLIVIANA DE VALORES MEMORIA 2020

15 BOLSA BOLIVIANA DE VALORES MEMORIA 2020

16 BOLSA BOLIVIANA DE VALORES MEMORIA 2020

17 BOLSA BOLIVIANA DE VALORES MEMORIA 2020

COMITÉS DEL DIRECTORIO

COMITÉS MIEMBROS DESDE HASTA FUNCIONES PRINCIPALES

Jorge Hinojosa Jiménez Abril 2019 Actualidad

Justino Avendaño Renedo Abril 2019 Actualidad

Paola Olivares López Abril 2019 Julio 2020

Aplicar las sanciones que de acuerdo con el RIRO le correspondan.

Edwin Vargas Rodríguez Diciembre 2020 Actualidad

Miroslava Peña Quintanilla Diciembre 2020 Actualidad

19 BOLSA BOLIVIANA DE VALORES MEMORIA 2020

Justino Avendaño Renedo Abril 2019 Actualidad

Yalú Galarza Mauri Diciembre 2020 Actualidad

Gerardo Garrett Mendieta Abril 2019 Actualidad

20 BOLSA BOLIVIANA DE VALORES MEMORIA 2020

Gerardo Garrett Mendieta Abril 2019 Actualidad

José Trigo Valdivia Abril 2019 Actualidad

Javier Villanueva Pereira Abril 2019 Julio 2020

Rafael Vergara Sandoval Julio 2020 Diciembre 2020

Edwin Vargas Rodríguez Diciembre 2020 Actualidad

Yalú Galarza Mauri Diciembre 2020 Actualidad

21 BOLSA BOLIVIANA DE VALORES MEMORIA 2020

José Trigo Valdivia Marzo 2020 Actualidad

Miroslava Peña Quintanilla Marzo 2020 Julio 2020

José Trigo Valdivia Abril 2019 Actualidad

Edwin Vargas Rodríguez Diciembre 2020 Actualidad

José Trigo Valdivia Abril 2019 Marzo 2020

Gerardo Garrett Mendieta Abril 2019 Marzo 2020

Miroslava Peña Quintanilla Abril 2019 Marzo 2020

Evelyn Grandi Gómez Abril 2019 Marzo 2020

22 BOLSA BOLIVIANA DE VALORES MEMORIA 2020

GERENTE CENTRAL DE SERVICIOS DE APOYO UNIDAD DE GESTIÓN DE RIESGOS:

Verónica Arteaga Andrade AUDITOR INTERNO

GERENTE DE TALENTO HUMANO

GERENTE DE TECNOLOGÍA DE LA INFORMACIÓN

GERENTE DE INNOVACIÓN Y DESARROLLO ASESOR LEGAL EXTERNO

24 BOLSA BOLIVIANA DE VALORES MEMORIA 2020

25 BOLSA BOLIVIANA DE VALORES MEMORIA 2020

26 BOLSA BOLIVIANA DE VALORES MEMORIA 2020

27 BOLSA BOLIVIANA DE VALORES MEMORIA 2020

CAISA S.A. AGENCIA DE BOLSA

CREDIBOLSA S.A. AGENCIA DE BOLSA

GANAVALORES AGENCIA DE BOLSA S.A.

29 BOLSA BOLIVIANA DE VALORES MEMORIA 2020