Mfe.Lic.

Elizabeth Valdivia Finanzas

CAPITULO III
VALOR PRESENTE Y PRESUPUESTO DE CAPITAL

3.1 INTRODUCCION
Para llevar adelante el presente capitulo debemos recordar algunos conceptos e
indicadores y la importancia del valor del dinero en el tiempo. El dinero pierde
valor en el tiempo , reflejado en la pérdida de su poder adquisitivo principalmente
por indicadores como la inflación y el contexto económico en que nos
encontremos.
No es lo mismo tener hoy mil bolivianos, que mil bolivianos en 6 meses
Por que????

3.2 VALOR PRESENTE

Por tanto dentro del análisis financiero es muy importante medir el valor del dinero
en el tiempo.
Iniciamos el análisis con un ejemplo sencillo como sigue:
Por ejemplo:
Si contamos con un terreno el cual pretendemos vender y tenemos las siguientes
propuestas. ¿Cuál elegiría usted?

Propuesta 1.
Pagarle por el terreno al contado hoy 10000 $us

Propuesta 2

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Pagarle por el terreno dentro de un año contabilizados a partir de hoy

11500$us

Ante estas propuesta se debe tomar una decisión para ello podemos recurrir a los
conceptos y herramientas de valor futuro y/o valor presente que toman en cuenta
el valor del dinero en el tiempo.

Formula de valor futuro:

VF = Vp*(1+r)n

Vp=valor presente del dinero

r= tasa de descuento o tasa de interés
n=numero de periodos

Formula de valor presente:

VP = VF/(1+r)n

Vf=valor futuro del dinero

r= tasa de descuento o tasa de interés
n=numero de periodos

Además considerar algunos aspectos adicionales, en este caso, si se decide por la

opción 1 , el dinero que recibiría hoy, podría depositarlo en el banco a una tasa
anual del 8%.

Solución:
Como en el ejemplo ambas propuestas están en diferentes periodos de tiempo,
para realizar un análisis comparativo, debemos llevar ambas propuestas a un
mismo tiempo, es decir a el futuro a un año ambas o al presente.
Gráficamente tenemos:

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Propuesta 1
10000

0 1 …………………

Propuesta 2

11500

0 1 …………………

Veremos que pasa en el futuro, podemos utilizar la formula de valor futuro y poder
comparar ambas opciones a un año.
VF = Vp*(1+r)n

Propuesta 1 VF =10000*(1+0.08) = 10800$

Propuesta 2 VF =11500$

De los resultados obtenidos podemos ver que con la propuesta 1 al termino de un

año solo obtendría 10800$ , sin embargo con la propuesta 2 tendría 11500 por lo
tanto es preferible la propuesta 2 a la propuesta1

El uso de estas simples herramientas de valor presente y futuro nos permite tomar
decisiones como vimos en el ejemplo.

Otro método:
Podemos utilizar el indicador de valor presente y comparar ambas propuesta en el
presente es decir hoy:

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Propuesta 1 VP =10000

Propuesta 2 VP = VF/(1+r)n

VP= 11500/(1+0.08) = 10648

Se corrobora la elección de la segunda opción, en la que se obtendría un mayor

valor por el terreno.

3.3 COMO EVALUAR LOS PROYECTOS DE INVERSION DE CAPITAL

VALOR PRESENTE NETO

En la mayoría de los negocios es importante determinar el benedicio y los costos

exactos que conllevan una decisión, para ello podemos utilizar el indicador de
evaluacion Valor presente neto (VAN) que toma en cuenta los beneficios netos
actualizados (en valor presente ) al que se descuenta las inversiones como sigue:
VAN = Σ Beneficios netos -Io

(1+r)n
Donde :
Io= inversión inicial
r= tasa de descuento (tasa de rendimiento esperado)
n= periodo de tiempo

La tasa de descuento (r) toma en cuenta el nivel de inflación, el costo de

oportunidad y el nivel de riesgo.

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Ejemplo

Calcular el VAN con los siguientes datos: una inversión inicial por valor de 55000$
de los cuales se obtuvo de bneficios 12000 $ anuales durante 5 años . Considerar
una tasa de descuento de 10% .
Grafico:
Desde el punto de vista del inversionista
12000 12000 12000 12000 12000
0 1 2 3 4 5

55000

El grafico de flujo de efectivo en el tiempo, es muy útil para entender los casos,
entonces inicialmente tenemos una inversión inicial de 55000 $, lo que significa
que se tiene una salida de dinero por ello en el grafico tenemos una flecha hacia
abajo, posteriormente de la inversión, una vez opere el negocio se espera tener
beneficios netos por valor de 12000 $ anuales, lo que representan ingresos para el
inversionista , por lo que se grafican flechas hacia arriba para cada año.
Entonces para calcular el VAN necesito llevar al año cero cada uno de los
ingresos a travez de la ecuación básica de valor presente (pag20)
VP = VF/(1+r)n

12000 12000 12000 12000 12000

0 1 2 3 4 5

55000

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VAN= 12000 + 12000 + 12000 + 12000 + 12000 - 55000

(1+0.1) (1+0,1)2 (1+0,1)3 (1+0,1)4 (1+0,1)5

VAN =
POSIBLES RESULTADOS DEL VAN

POSITIVO entonces se acepta realizar la inversión

NEGATIVO rechazamos realizar la inversión

CERO aceptamos si y solo si es la UNICA opción

CASOS MULTIPLES

Ejemplos:
1.- El Sr. Jorge deposita un millón de dólares en una cuenta del BNB a una tasa
compuesta de 7% por 3 años
Datos:
Deposito 1.000.000
r= 7% anual
n= 3 años
formula a utilizar
VF = Vp*(1+r)n

VF = 1000000*(1+0.07)3

VF = 1225043

2.- La CBN invirtió $1000 en acciones de SOBOCE ,se compraron 1000

acciones, la compañía paga actualmente un dividendo de $2 por acción, se
espera que crezca al 20% anual durante dos años siguientes ¿Cuál será el
dividendo captado después de dos años?
Datos :

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Dividendo 2$
r= 20%
n = 2 años
VF = Vp*(1+r)n
=2*(1+0.20)2 = $2.88 por acción
En total de las mil acciones tendríamos
1000*$2.88 = $2880

Ejercicios
Nota Importante :
En cada ejercicio debe anotar los datos, uniformizar tiempos y recién aplicar
formulas dadas en la presente guía.
Sin embargo si usted utiliza formulas diferentes a las indicadas en la presente
guía, las puede utilizar, igual debe armar su cuadro de datos y llegar al mismo
resultado
En matemáticas financieras podemos encontrar otras formulas que posiblemente
hayan llevado, igual nos llevara al mismo resultado.

1.- El Sr. Rojas decide depositar al banco un monto de bs.-10000 a una tasa anual
del 5%, en 30 años cuanto recibirá.

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2.- Una persona deposito al inicio de cada año 200 bolivianos, estos depósitos los
realizo por un tiempo de 6 años, a una tasa de interés de 5% cuanto recibirá al
finalizar el sexto año.

3.-La Sra Marina recibe hoy a suma de 20000 bolivianos, si este dinero será
devuelto en 10 años y además debe pagar un interés del 18% anual,cuanto
pagara al finalizar los diez años (suponemos que capital mas interés lo paga al
finalizar el plazo).

4.- El sr. Vargas decide invertir 25000 bs en una empresa que le redituara 7000
bs anuales durante 4 años , realizo un buen negocio? Considerando que la tasa
de descuento(r) aplicables es de 9% . Graficar
En este caso como tenemos que evaluar si se realizo un buen negocio se debe
utilizar la formula del VAN

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5.- se tiene una propiedad a la venta y tres alternativas:

a) al contado una venta 90 000 dolares
b) 20000 al contado y el resto en 7 cuotas anuales de 10000 dolares
c) 8 cuotas anuales 12000 dolares
aplicar en cada caso una tasa de descuento de 5%
graficar y resolver en cada inciso.

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6.- calcular el valor presente de depósitos semestrales por valor de 1500 bs, a
una tasa de interés ( r ) del 12 % durante 5 años.

7.- Una persona que ahorra trimestralmente 3400 bs , al final de 10 años cuanto
tendrá en su cuenta , tomando en cuenta una tasa de interés del 12%

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