El modelo IS/LM 

obtiene su nombre de la unión de la curva IS, relacionada con el

ahorro-inversión, es decir, la posición de ahorristas e inversionistas con respecto a la tasa
de interés disponible. Y de la curva LM, relacionada con la liquidez monetaria.
Estas variables se analizan en combinación con la demanda agregada y niveles de tasas
de interés dadas.
Ambas curvas poseen posiciones diferentes dentro de los gráficos económicos:

El eje de funcionamiento del modelo gira alrededor de las interconexiones entre el mercado de
bienes y el mercado monetario. El mercado de bienes es de precios fijos y la producción está
determinada por demanda. El mercado de dinero, en cambio, es un mercado de precios
flexibles, y los movimientos de la tasa de interés eliminan los desequilibrios en este mercado.
La variable que conecta ambos mercados es la tasa de interés (el rendimiento de los activos
sustitutos del dinero). La tasa de interés se determina en el mercado monetario y afecta al
mercado de bienes a través de la inversión.

Con el modelo IS-LM se determina la demanda agregada y, consecuentemente, el nivel de

producción y empleo, bajo el supuesto de precios fijos u oferta agregada infinitamente
elástica.

al tratarse de un modelo de corto plazo, la demanda (el consumo, la inversión y el gasto

público) seguirá siendo el factor clave en la determinación de la producción. Las empresas
reaccionarán aumentando la producción cuando aumente la demanda de bienes y
reaccionarán disminuyendo la producción cuando disminuya la demanda de bienes. A corto
plazo la oferta sigue teniendo un papel pasivo

La recta IS, recoge los pares de puntos, tipos de interés y producción , para los cuales el
mercado de bienes está en equilibrio. Y El mercado de bienes está en equilibrio cuando el
gasto deseado es igual a la producción, o lo que es lo mismo, cuando el ahorro es igual a la
inversión.

muestra las combinaciones de renta y tipos de interés para las que el mercadode bienes está
en equilibrio

un aumento del tipo de interés reduce la inversión, la demanda y la renta de equilibrio y una
disminución del tipo de interés aumenta la inversión, la demanda y la renta de equilibrio. Por
tanto, representaremos gráficamente la relación IS como una relación inversa entre
producción y tipo de interés.

En una economía abierta, la condición de equilibrio en el mercado de bienes es

que la producción (Y), sea igual a la demanda de bienes, que es la suma
del consumo, inversión, gasto público y exportaciones netas.

Consideramos que la inversión no es constante sino que depende de dos

factores: el nivel de ventas y los tipos de interés. Si las ventas de una empresa
aumentan, necesitará invertir en la adquisición de nuevas fábricas para
aumentar la producción; la relación es positiva. Con respecto a los tipos de
interés, cuanto mayor sean, más caro resulta invertir, por lo que la relación
entre estas dos variables es negativa.
Si consideramos la equivalencia entre producción y demanda, que determina el
equilibrio en el mercado de bienes, y observamos el efecto de los tipos de
interés, obtenemos la curva IS. Esta curva representa el valor de equilibrio para
cualquier tipo de interés.

Un aumento de los tipos causará una reducción de la producción a través de su

efecto en la inversión. Por lo tanto, la curva tiene una pendiente negativa

La recta LM, recoge los pares de puntos, tipos de interés y producción (r, Y) para los cuales el
mercado de dinero está en equilibrio. El mercado de dinero está en equilibrio cuando la
demanda de dinero de saldos reales es igual a la oferta real de dinero.

La curva LM representa la relación entre la liquidez y el dinero. En una economía abierta, el

tipo de interés es determinado por el equilibrio entre la oferta y la demanda monetaria.
También, el tipo de cambio debe ser analizado ya que afecta a la demanda de dinero (los
inversores pueden decidir comprar o vender bonos en un país dependiendo del tipo de
cambio).

La relación LM nos va a decir que existe una relación directa entre la renta y el tipo de interés,
es decir, que si se produce un aumento de la renta ello implicará un aumento en el tipo de
interés y viceversa.  Por tanto, representaremos gráficamente la relación LM

como una relación directa entre producción y tipo de interés.

El equilibrio del mercado de dinero implica que, dada una cantidad de dinero, el tipo de interés
es una función creciente de la producción. Cuando la producción aumenta, la demanda de
dinero aumenta pero, como hemos comentado, la oferta de dinero está dada. Por lo tanto, los
intereses aumentan hasta que los efectos opuestos actuando sobre la demanda de dinero sean
cancelados, la gente demandará más dinero debido a la mayor renta y menos debido al
incremento de los tipos.

La pendiente de la curva es positiva, al contrario de lo que ocurre con la curva IS. Esto es
porque la pendiente refleja la relación positiva entre producción y tipos de interés.

Políticas Fiscales: estas políticas influyen en la curva IS; pudiendo generar estados de

déficit o superávit. Es de altísima importancia a la hora de ejecutar una política fiscal, tener
un claro conocimiento sobre la situación que atraviesa en un sistema económico.

. Las Expansivasson

¿Hacia dónde se desplaza la curva IS ante cambios en la política fiscal? Supongamos que
aumenta el gasto del gobierno. El primer efecto será aumentar la demanda agregada
situándola por encima del nivel de producción de equilibrio. Ante este exceso de demanda (DA
> Y) debe aumentar el nivel de producción para que la economía vuelva al equilibrio; por lo
tanto, la curva IS tendrá que desplazarse hacia la zona donde hay un exceso de oferta, es decir,
hacia la derecha. La magnitud del desplazamiento de la curva IS es igual a la magnitud del
incremento del gasto del gobierno.
Las Restrictivas
Lo contrario sucedería ante una disminución del gasto de gobierno: la demanda agregada sería
menor que la producción, con lo cual existiría exceso de oferta. Este exceso tendría que ser
contrarrestado con una disminución del producto para que se retorne al equilibrio. Por lo
tanto, la curva IS tendría que desplazarse hacia la izquierda.

estas políticas generan efectos en la curva LM; al igual que las políticas fiscales, las
monetarias para su eficiente desempeño deben ser aplicadas según las necesidades del
sistema económico. En determinadas situaciones la política monetaria sería
completamente ineficaz, como se afirma en la conocida trampa de la liquidez, que no
importa que tanto se pueda variar la oferta monetaria, el nivel de tasa de interés no
descenderá más del nivel que se encuentre; y los agentes económicos preferirán tener en
forma líquida el dinero.

Cuando la demanda por dinero es muy sensible a la tasa de interés, la curva LM tiene una
menor pendiente. Asimismo, si el grado de respuesta de la demanda por dinero es muy alto
ante cambios en el ingreso, la curva LM tendrá una pendiente mayor. Si este grado de
respuesta se aproxima a cero, la curva LM tenderá a ser horizontal.

Por otro lado, si su sensibilidad a cambios en la tasa de interés es cero, la curva LM será
vertical, mientras que si es infinita será horizontal. Esta es la situación conocida como trampa
de liquidez en la que la política monetaria se hace inefectiva para alterar el nivel de actividad.

Cambios en la oferta nominal de dinero también producen cambios en la tasa de interés que
equilibra el mercado monetario afectando la posición de la curva LM. Cuando aumenta la
cantidad de dinero —es decir, cuando el Banco Central hace política monetaria expansiva—, se
produce un exceso de oferta en el mercado de dinero; por lo tanto, la curva LM tendrá que
desplazarse hacia la zona donde hay un exceso de demanda (a la derecha) con el objetivo de
contrarrestar totalmente el exceso de oferta originado por el aumento de la cantidad de
dinero. El incremento de la oferta de dinero aumenta el ingreso y disminuye la tasa de interés.
Esta tasa más baja incrementa la inversión privada. Además, como aumenta el ingreso
disponible, también aumentan el consumo y el volumen de importaciones.

Una política monetaria restrictiva generará un exceso de demanda de dinero, por lo que la
curva LM tendrá que trasladarse hacia donde hay exceso de oferta de dinero (hacia el lado
izquierdo). El exceso de demanda se elimina con reducciones del ingreso; es decir, con un
aumento de la tasa de interés. En otras palabras, la disminución de la oferta nominal de dinero
tiene como consecuencia un desequilibrio en el mercado de dinero. Las familias, dado un nivel
de ingreso, considerarán la cantidad de dinero disponible como insuficiente. En esas
condiciones, la tasa de interés debe aumentar para que la demanda de dinero sea igual a la
oferta. En consecuencia, la curva LM se desplazará a la izquierda

Ambas curvas se pueden representar en el plano (Y, r). En la intersección de dichas curvas hay
un par de valores de ingreso y tasa de interés que equilibran los dos mercados
simultáneamente.
El equilibrio simultáneo en ambos mercados también recibe el nombre de equilibrio interno,
pues no toma en cuenta lo que ocurre en el sector externo. Para determinar simultáneamente
el equilibrio interno y externo, es necesario ampliar el análisis con la totalidad de las
transacciones (comerciales y financieras) que un país realiza con el resto del mundo.

La demanda agregada es una función que recoge los pares de puntos (P, Y) para los cuales el

mercado de bienes y el mercado de dinero están en EQUILIBRIO.

La demanda agregada está compuesta por el consumo (C), la inversión (I), el gasto del
gobierno (G) y las exportaciones netas de importaciones (NX). El nivel de consumo depende
del ingreso disponible (Yd), definido como el ingreso que queda después de pagar impuestos.
La función de consumo tiene una propensión marginal a consumir (b) que toma valores entre
cero y uno; además, tiene un componente autónomo (C0). La inversión depende en parte de la
tasa de interés (r), pero también tiene un componente autónomo (I0). Los gastos del gobierno
(G) y los impuestos (t) son exógenos. Finalmente, las exportaciones netas de importaciones
dependen de la tasa de interés y del tipo de cambio. Sabemos que el mercado de bienes está
en equilibrio cuando el flujo real de producto es igual al flujo de gasto; es decir, cuando: Y = DA
Y = C + I + G + NX Cuando se satisface esta condición de equilibrio también se satisface la
igualdad entre el ahorro y la inversión.

La demanda agregada está compuesta de los distintos tipos de gasto agregado: el consumo, la
inversión, el gasto de gobierno y las exportaciones netas de importaciones. En equilibrio, en el
mercado de bienes, el ingreso es igual a la demanda (Y = DA). El modelo IS-LM permite
determinar la función de demanda agregada que relaciona inversamente el nivel de precios
con la cantidad demandada. El modelo IS-LM muestra la combinación de demanda agregada o
ingreso (o producto) y tasa de interés real bajo la cual el mercado de dinero y el mercado de
bienes se equilibran dado un nivel de precios. Si disminuye dicho nivel de precios, la curva LM
se desplazará hacia la derecha.
Todos aquellos aquellos factores factores que desplazan desplazan la curva IS tendrán tendrán
efectos efectos sobre la Demanda Agregada. - Producción futura esperada - Compras del
Estado ( ) G - Riqueza de los agentes - Impuestos - Pmg(k) - Tipo impositivo efectivo
Igualmente, todos aquellos factores que desplacen la curva LM generarán desplazamientos la
Demanda Agregada. - Oferta monetaria - Riesgo de activos alternativos al dinero Inflación
esperada - Liquidez de activos alternativos al dinero -Ti di poenterés nomi l d l di inal del dinero
- Dii id sm nución de l fi i d l la eficacia de las tecnologías de pago – Riqueza

si las condiciones de estabilidad se cumplen, el modelo IS-LM sirve para ilustrar lo que ocurre
con el producto y la tasa de interés cuando se alteran las variables exógenas o cuando las
autoridades correspondientes deciden por una política fiscal o monetaria de cualquier signo,
expansiva o contractiva. Supondremos que el modelo IS-LM es estable cuando la pendiente de
la curva LM es mayor que la pendiente de la curva IS.

Podremos analizar los efectos (sobre el mercado de bienes y el mercado monetario) derivados
de cambios en la política fiscal del gobierno. Por tanto, podremos analizar los efectos sobre la
economía derivados de políticas fiscales expansivas (aumentos del gasto público, aumentos de
las transferencias a las familias o reducciones de los impuestos), y también podremos analizar
los efectos de las políticas fiscales contractivas (reducciones del gasto público, reducciones de
las transferencias o aumentos del tipo impositivo).   Introducción al modelo IS‐LM Profesor:
Ainhoa Herrarte Dpto. de Análisis Económico: Teoría Económica e Historia Página 14  ‐
Podremos analizar los efectos (sobre el mercado de bienes y el mercado monetario) derivados
de cambios en la política monetaria del banco central. Así, podremos saber qué efectos tiene
el hecho de que el Banco Central Europeo (o cualquier otro banco central) decida disminuir o
aumentar el tipo de interés de referencia de su política monetaria, o que decida realizar una
inyección monetaria de gran cuantía (o una operación de ajuste que drene dinero de la
economía), o también qué pasaría si el banco central decidiera disminuir (o aumentar) las
reservas mínimas que exige mantener a los bancos comerciales. Todos estos efectos, afectarán
–aumentando o disminuyendo– a la oferta real monetaria. ‐ Por supuesto, podremos analizar
los efectos que tendría sobre la economía (el mercado de bienes y el mercado monetario) el
que los bancos comerciales decidan limitar (o expandir) el crédito a familias y/o empresas,
pues esto afecta al multiplicador bancario y por tanto a la oferta monetaria. ‐ También
podremos analizar los efectos sobre la economía de cambios en el comportamiento de los
agentes económicos relativos a la proporción de efectivo sobre depósitos que desean
mantener (es decir, el coeficiente de efectivo) pues esto también afectará al multiplicador
bancario y a la oferta monetaria.  
Curva de la IS

Curva de la LM