“Año del Bicentenario del Perú: 200 años de

independencia”
Centro Peruano de Estudios Bancarios CEPEBAN

QUÉ ES UN MECANISMO CENTRALIZADO DE

NEGOCIACIÓN
ALUMNAS:

TELLO DEL CASTILLO, Lucerito Natividad 

GARCÍA SALAS, Olenka Tatiana

VI Ciclo

Administración de Negocios Bancarios y Financieros  

ASESOR: MG. CPC. Bethel Flores Canta.

 

TARAPOTO – PERÚ
2021
¿QUÉ ES UN MECANISMO CENTRALIZADO DE
NEGOCIACIÓN?

Son sistemas multilaterales y transaccionales, que mediante un conjunto

determinado de reglas de admisión, cotización, actuación, transparencia y
convergencia de participantes, reúnan o interconecten simultáneamente a varios
compradores y vendedores, con el objeto de negociar valores de oferta pública y
divulgar información al mercado sobre dichas operaciones.

Es un mecanismo informático que reúne e interconecta simultáneamente a varios

compradores y vendedores del mercado secundario con el objeto de negociar
diferentes valores o instrumentos financieros, los que pueden ser: acciones,
bonos, entre otros. Actualmente las letras se están empezando a negociar en el
mecanismo centralizado de negociación denominado rueda de bolsa de la Bolsa
de Valores de Lima (BVL), de manera similar a las acciones, a través del
mecanismo de negociación Elex.

MODALIDADES DE NEGOCIACIÓN
El Mecanismo de Negociación de la BVL permite la negociación de los diferentes
tipos de instrumentos listados en el Registro de Valores.

Sobre los mecanismos centralizados de negociación designados por la

Unidad Responsable

Las personas jurídicas que a la fecha de entrada en vigencia del presente

Reglamento se encuentren administrando sistemas que operen como mecanismos
centralizados de negociación de valores de deuda pública, designados por la
Unidad Responsable, podrán solicitar la autorización de funcionamiento como
Empresa Administradora y la aprobación del Reglamento Interno del Mecanismo
de Deuda Pública, según lo establecido en el presente Reglamento, sin necesidad
de obtener previamente la autorización de organización.

En tal caso, dichas entidades deben presentar la información y documentación

indicada en los numerales 5.5 y 5.6, las declaraciones juradas de no estar
comprendidos dentro de los supuestos contemplados en el Anexo B de las
Normas sobre la organización de entidades que requieren autorización de la SMV,
respecto de sus accionistas u otra que solicite la SMV; así como obtener, por parte
de la Unidad Responsable, la autorización para negociar valores de deuda pública
y sus derivados.

En caso de que la Unidad Responsable deniegue a la Empresa Administradora la

autorización para negociar valores de deuda pública y sus derivados, la
autorización de funcionamiento que la SMV hubiere emitido quedará sin efecto.
 NEGOCIACIÓN DE ACCIONES- DETERMINACIÓN DEL PRECIO

Me refiero a su comunicación radicada con el número 2015-01-024013, mediante

la cual consulta si el precio que se le pague a un grupo de accionistas minoritarios
interesados en vender su participación es el mismo que se les debe ofrecer a otro
grupo de ellos que más adelante también deseen vender sus acciones, es decir, si
existe un derecho de los accionistas minoritarios a que se les compren sus
acciones a un mismo valor y, si existen reglas para la compra de acciones de las
acciones de los minoritarios por parte de los mayoritarios.

Al respecto, es preciso señalar que de conformidad con el artículo 403 del Código
de Comercio las acciones son libremente negociables, con las excepciones que la
misma disposición legal indica.

Como requisito para llevar a cabo la negociación, el artículo 406 ibídem establece
que podrá hacerse por el simple acuerdo de las partes, pero las condiciones del
negocio jurídico, es decir, el precio y la forma de pago serán fijados en cada caso
por los interesados y si estos no se ponen de acuerdo, por peritos designados por
las partes, como lo establece el artículo 407 ibídem.

Así, en relación con la venta de acciones, tema sobre el que esta Entidad se ha
pronunciado anteriormente, basta traer a colación el oficio 220-012716 del 11 de
febrero de 2015, cuyos apartes más relevantes se extraen a continuación:

Sobre el particular, se debe manifestar que de conformidad con la regla general

establecida en el artículo 403 del Código de Comercio, la negociación de acciones
comunes es el resultado de la libre disposición de un bien propio y como tal,
faculta abiertamente a su dueño para disponer de ellas, derecho que no puede ser
restringido sino en los casos y bajo las condiciones prescritas en la citada norma.

Es así como se trata de un negocio celebrado entre dos partes, donde una ofrece
un número determinado de acciones, por un precio también determinado y, la otra
parte está en libertad de aceptar o no el ofrecimiento, es un simple acuerdo de
voluntades entre quienes participan en el mismo.

En lo que concierne entonces al precio de las acciones objeto de la venta, se

recalca que éste lo determina su titular en la oferta, donde lo ideal es que se
atiendan las posibilidades comercialmente aceptadas para su valoración, sin que
existan legalmente topes mínimos ni máximos impuestos para este tipo de
negocio, como sí sucede para la suscripción de las acciones, frente a la cual el
numeral 4° del artículo 386 ídem, expresa que el precio no podrá ser inferior a su
valor nominal.
Si los estatutos consagran el derecho de preferencia en la negociación de
acciones, en los términos del artículo 407 ibidem, éste se traduce en la obligación
que les asiste a los accionistas que pretenden vender un número determinado de
acciones, de ofrecerlas en primer lugar a la sociedad o a los restantes accionistas
de la compañía según se haya pactado, quienes tienen la potestad de decidir en
últimas si compran o no las acciones ofrecidas, valga decir, hacen uso de esa
facultad que les asiste de adquirirlas con exclusión de extraños y en la proporción
que les corresponda.

En el evento que no exista acuerdo entre las partes (accionistas) en relación con
el precio, debe estarse a lo dispuesto en el artículo 407 citado, de acuerdo con el
cual este será fijado por peritos (artículo 136 de la Ley 446 de 1998).

Si los destinatarios de la oferta no hacen uso del derecho de preferencia, el

ofertante queda en libertad de ofrecer las acciones puestas en venta a personas
extrañas a la compañía. Valga anotar que la operación procede cuando así lo
acuerden previamente tanto el vendedor como el comprador, toda vez que es un
acuerdo en el que no intervienen ni el máximo órgano social ni la junta directiva de
la compañía respectiva, ya que son terceros ajenos por completo a dicha
negociación.

Ahora bien, si por el contrario el mencionado derecho no se encuentra consagrado

en el pacto social, la venta de las acciones puede efectuarse directamente con las
personas, accionistas o no de la compañía, que a bien tenga el ofertante.
COMO SE OBSERVA DE LO ANTERIORMENTE DESCRITO ES DABLE
CONCLUIR QUE:

1. Las acciones son libremente negociables, con las excepciones establecidas

en la Ley.

2. Salvo que exista un acuerdo de accionistas, el precio y las condiciones de

la oferta son fijados por quien pretende vender las acciones y, en caso de
que exista disparidad en el precio, se acudirá a un perito.

3. Las condiciones de cada venta serán fijados en cada caso, lo que quiere
significar que si las condiciones del mercado son distintas en el tiempo, el
precio podrá variar.

4. No existen legalmente topes mínimos ni máximos legalmente impuestos

para la negociación de acciones, como sí sucede para la suscripción de las
acciones, frente a la cual el numeral 4° del artículo 386 ídem, expresa que
el precio no podrá ser inferior a su valor nominal.

En los anteriores términos su solicitud se ha atendido, no sin antes aclarar que los
efectos del presente pronunciamiento son los descritos en el artículo 28 del
Código Contencioso Administrativo y, que en la P. WEB de la Entidad puede
consultar directamente la normatividad, como los conceptos que la misma emite
sobre las materias de su competencia, entre otros
 ¿CÓMO FUNCIONAN LOS SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN DE
VALORES?

Para este articulo vamos a comentar para nuestros lectores, como son las
contrataciones de títulos en los mercados de valores, para ello aprendamos que
se utilizan dos sistemas de negociación de valores, la contratación mediante
precios y la dirigida por órdenes.

Para poder entender de qué estamos hablando, primero definiremos la

negociación de valores:

Negociación de valores: Son mecanismos de transacciones con naturaleza

multilateral para la realización y ejecución en firme de ofertas sobre valores que
quedan cerradas en el sistema con la finalidad de darle divulgación y propaganda
de información al mercado sobre dichas operaciones, para que todos los
inversores puedan participar en igualdad de condiciones.

LOS TIPOS DE SISTEMAS DE NEGOCIACIÓN DE VALORES QUE

EXPLICAREMOS SON:

La contratación dirigida por precios: En los mercados de bolsa existe la figura del
“creador de mercado”, este suele ser una gran institución financiera que se
compromete a realizar la compra y venta de un determinado producto con la
obligación de publicar unos precios de referencia a los que está dispuesto a
comprar y vender. En este caso las transacciones se realizan bilateralmente entre
los participantes y el “creador”, llegándose a un regateo entre ambos dependiendo
del volumen de la operación o el interés que muestren en la compra o venta, por lo
que en un mismo momento se pueden cerrar operaciones a precios distintos y el
mercado se convierte en menos transparente que el de la contratación por
órdenes.
La contratación dirigida por órdenes:

Es el sistema más conocido y utilizado por los “pequeños y medianos inversores”

ya que es lo que llamamos Bolsa donde los participantes (accionistas) a través
corredores de bolsa que canalizan sus órdenes de compra y venta determinando
el precio deseado o bien aceptando el precio en vigor, es decir operar a “mercado”
o “por lo mejor”.

La mejor orden de compra a precio determinado que no encuentra contrapartida,

se une a la mejor orden de venta y forman la llamada horquilla de precios vigente.
En la antiguedadm estos mecanismos se hacian en lugares físicos, los que se
llamaban a "viva voz", no obstante la primera mitad del siglo XXI, la bolsa de
comercio de Santiago, extinguió dicho mecanismo para generar un sistema
denominado Zebra, donde por primera vez las operaciones, ya sea dirigida en
precio o en órdenes, se podían realizar de forma online.

Estas negociaciones ocurren generalmente en espacios o plataformas

denominadas Bolsas de Valores en las que los diversos intermediarios logran
calzar órdenes de compra con órdenes de venta, permitiendo así el vaciamiento
del mercado a través de la compatibilización de los incentivos de oferentes y
demandantes.

El mecanismo a través del cual los valores son transados es el de subasta pública.
De esta forma, oferentes y demandantes negocian simultáneamente y de forma
pública valores , directamente o por medio de un intermediario. Así aquellos que
requieren financiamiento tienen que realizar una oferta pública de sus valores, la
que es entendida como una operación bursátil anunciada públicamente a los
accionistas y dirigida al mercado en general o a un segmento en particular del
mismo . De este proceso de negociación resulta la formación de los precios de los
títulos transados.

Conclusiones
Son consideradas así las negociaciones de los mercados secundarios que reúnen
o interconectan simultáneamente a varios compradores y vendedores con el
objeto de negociar valores.