MINERIA Y PETRÓLEO

Recuperación en la demanda de petróleo

empuja las cotizaciones
Juan David Jaramillo - Equipo Davivienda / Octubre 4 2021

Los pronósticos de precios del petróleo BRENT para 2021 entre los principales referentes se ubicaron en 70.08
USD/Barril, mientras en 2022 se prevé que alcancen 70.76 USD/Barril. 

Estados Unidos produjo 10.6 MBPD en la tercera semana de julio, 0.1 millones de barriles diarios más que el mismo
periodo del 2020. 

Según el Ministerio de Minas y Energía, en agosto de 2021 la producción de crudo de Colombia se ubicó en 747.8 mil
barriles promedio diarios.  

 
 
Mercado Mundial
 
En el mes de agosto la agencia estadounidense Energy
Information Administration (EIA) modi có levemente a la
baja sus pronósticos de precios para 2021, estimando que el
Brent alcanzaría 68.61 USD/Barril y retrocedería a 66.04
USD/Barril en 2022. Otros agentes del mercado como
Citigroup y Capital Economics tienen proyecciones más
optimistas, previendo que el Brent se ubique en 71 y 69
USD/Barril en 2021 respectivamente. Entre los agentes que
reportan a la encuesta de Bloomberg y actualizaron sus
pronósticos en septiembre, la media para 2021 se ubicó en
69.79 USD/Barril de Brent, y ascendería hasta 70.98 USD/Barril
en 2022. 

De acuerdo con la EIA, sus pronósticos asumen un crecimiento de la economía de EEUU de 6% en 2021, seguido de un
crecimiento de 4.4% en 2022, lo que elevaría la demanda de combustibles del principal consumidor mundial durante estos
años. Conviene señalar que dos factores han estado en la mira de los analistas por su capacidad de generar cambios súbitos y
de mayor duración en el mercado: la evolución de nuevas cepas del coronavirus, especialmente los efectos que pueda tener
sobre la recuperación de la economía global la variante Delta, y el cumplimiento de los acuerdos del bloque OPEP+.

La EIA estima que en 2021 la producción mundial se ubique en

96.1 MBPD (tabla 2), un incremento de 2.1% frente a 2020, y
calcula que para el 2022 se alcanzarían 101.5 MBPD. Por otro
lado, prevé el consumo de 2021 en 97.4 MBPD y lo proyecta
para 2022 en 101 MBPD. De esta manera, la sobredemanda
mundial de petróleo y otros combustibles líquidos llegaría a
1.24 MBPD en 2021 y se tendrían 0.44 MBPD de sobreoferta
en 2022.

Al revisar el papel de los principales jugadores del mercado petrolero global, la EIA prevé que en 2021 Canadá y el bloque
OPEP lideren la expansión de la oferta con incrementos anuales de 6.8% y 3.4% respectivamente. Por su parte, EE.UU.
aumentaría su producción un 0.3% este año, aunque crecería de forma importante (7.3%) en 2022. El caso más llamativo es el
de México, que sería el único país entre los grandes productores que disminuiría su producción en estos dos años (-1.5% en
2021 y -4.7% en 2022).
En el periodo comprendido entre el 25 de agosto y el 24 de
septiembre de 2021 el precio del crudo disminuyó, ubicándose
en un promedio de 73.89 USD/Barril el BRENT y de 70.28
USD/Barril el WTI (tabla 4). El precio máximo del periodo para
ambas referencias se alcanzó el día 24 de julio con 78.09
USD/Barril la referencia BRENT y 73.98 USD/Barril el WTI. El
mínimo fue alcanzado el día 26 de agosto con 71.07
USD/Barril y 67.42 USD/Barril respectivamente.

Es importante destacar que durante los últimos días de

septiembre el precio ha estado creciendo de forma importante
como consecuencia del temor a que el suministro no esté
respondiendo tan rápidamente como la demanda, que
continúa su tendencia creciente. Tras la reducción paulatina
en los inventarios, el mercado ha observado un desbalance con un exceso de demanda mayor que el que se tenía previsto,
presionando los precios al alza.

De acuerdo con estimaciones de la Reserva Federal de Nueva York (grá ca 1), los factores de oferta que contribuyeron a
presionar ligeramente a la baja las cotizaciones fueron más que compensados por los factores residuales. No obstante, fueron
los factores de demanda los que predominaron en la variación del BRENT con una presión signi cativamente alcista.

Por su parte, las plataformas activas de petróleo y gas a nivel mundial aumentaron en agosto alcanzando 1,434 unidades, 54
equipos más que el mes pasado. De otra parte, este mismo mes los inventarios de crudo de los países miembros de la OCDE
disminuyeron 2.35 millones de barriles, llegando a 2,859.4 millones según la EIA (tabla 5).

En cuanto al consumo global, tanto la EIA como la International Energy Agency (IEA) proyectan una recuperación en 2021
hasta alcanzar 97.4 MBPD y 96.1 MBPD respectivamente. De esta manera, el consumo promedio ascendería 5.5% frente a
2020 según las estimaciones de la EIA, mientras la International Energy Agency (IEA) pronostica un aumento de 5.4%.

 
 
Mercado de Estados Unidos
 
La producción de petróleo de Estados Unidos creció 0.1 MBPD
en la tercera semana del mes de septiembre con respecto al
mismo periodo del año anterior, ubicándose en 10.6 millones
de barriles diarios (tabla 6), el nivel es 0.8 MBPD inferior al de
la tercera semana de agosto.

La tabla 6 muestra que los inventarios de crudo se redujeron

un 16.3% en la tercera semana de septiembre frente al mismo
periodo de 2020, ubicándose en 414 millones de barriles.
Por otro lado, la producción de petróleo de pozos nuevos en EEUU presentó en agosto un leve crecimiento frente al mismo
corte del mes anterior (1.8%), alcanzando un promedio de 1,185.9 barriles diarios (tabla 6).

El número de plataformas activas (grá ca 3) creció en

septiembre, alcanzando 421 unidades al cierre de la tercera
semana, cifra que aunque lejana de las más de 600 plataformas
que operaban en territorio estadounidense antes de abril del
2020, refuerza la lenta pero continua activación de unidades
que se viene dando desde el segundo semestre de 2020.

La EIA estimó en septiembre que la producción promedio de

petróleo crudo para el año 2021 en EEUU (grá ca 4) será de
11.08 MBPD, 0.34% menos que la proyección realizada el mes
pasado. Así mismo, la producción para 2022 se incrementaría
hasta 11.72 MBPD, 0.4% menos que la proyección de julio. Las correcciones en la estimación sobre la producción obedecen
especialmente a los datos superiores a las expectativas que en materia de producción se han observado en los últimos meses,
mientras el declive de 2022 se soporta en una moderación de las expectativas de crecimiento de la economía de EE.UU para el
próximo año.

En cuanto al consumo (grá ca 5), las proyecciones aumentaron ligeramente (0.06 MBPD) con respecto al pronóstico del mes
anterior, llegando hasta los 19.7 MBPD para 2021, lo que representa un aumento anual de 8.7%. Para 2022, la EIA estima un
consumo de 20.6 MBPD, una expansión de 4.3% frente al pronóstico de 2021, superando sólo en 20 KBPD el consumo de este
país en 2020.

 
 
 
Mercado de Colombia
 
Según el Ministerio de Minas y Energía, en el mes de agosto se
presentó un crecimiento de 0.8% en la producción de crudo
con respecto al mismo mes del año anterior, ubicándose en
747.8 mil barriles diarios (tabla 7), lo que representa un
aumento mensual de cerca de 16.5 mil barriles diarios. Así
mismo, datos preliminares de esta entidad señalan que la
producción con corte al 23 de septiembre se habría ubicado en
746.7 mil barriles promedio diarios, mostrando una relativa
estabilización frente a la producción alcanzada el mes pasado,
aunque con una perspectiva de aumento en las próximas semanas.

Por su parte, las exportaciones de petróleo y sus derivados se ubicaron en USD 882 millones en el mes de agosto de 2021,
equivalente a un crecimiento del 6.2% frente al mismo mes del año anterior (tabla 7). El volumen exportado alcanzó 2,079.9
miles de toneladas métricas, equivalentes a 508 mil BPD, una variación de -32.2% frente a agosto de 2020.

La diferencia promedio observada para el periodo

comprendido entre el 25 de agosto y el 24 de septiembre de
2021 entre el precio del BRENT y el precio de la canasta de
referencia para Colombia (grá ca 6) fue de 4.75 USD/Barril,
con un cierre de 4.97 USD/Barril. El diferencial entre la mezcla
colombiana y el BRENT continuó ampliándose durante las
últimas semanas, en la medida en que la cotización
internacional recobró la tendencia alcista.
El precio del galón de gasolina de referencia para la ciudad de
Bogotá (tabla 8) ascendió en septiembre, ubicándose en COP
$8,991 por galón. Es la cuarta vez en el año que se altera el
precio de la gasolina de referencia para Bogotá, en esta ocasión
con un aumento de COP $165 por galón.

En el mes de agosto las exportaciones de carbón (tabla 7) se

ubicaron en USD 482.2 millones, obteniendo el mismo valor
que el registrado en agosto del año anterior. Este valor de las
exportaciones es superior al promedio mensual de 2019 (USD 472 millones).

Finalmente, la producción de gas comercializado alcanzó 0.99

miles de millones de pies cúbicos diarios en septiembre (hasta
la tercera semana), mientras la variación del precio al
consumidor del gas este mes saltó hasta 10.1% anual, en
contraste con el 7.6% observado el mes pasado.