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Jorge Carrasco
Susana Muñoz
a) (10 puntos) ¿Qué tasa de descuento debería usar Kodak para evaluar el riesgo del
flujo de caja adicional proveniente de la fusión?
Para calcular la tasa de descuento (WACC) primero debemos obtener el CAPM ,
para esto, debemos obtener el Beta del mercado de las farmacias.
Escogimos las 3 primeras empresas Bristol, Merck y Upjohn, ya que corresponden
a la industria o mercado farmacéutico en un 100%, para ellas calculamos Beta
desapalancada.
Los desapalancáremos y luego tenemos que sacar un promedio entre los 3 para
utilizar Beta desapalancado.
Obtenemos la Beta desapalancada que refleja el riesgo del negocio sin deuda
Bu = Bl / (1+(D/P))
CAPM = Rf + (Erm-Rf)*Bu
CAPM = 16,4%
Calculamos el WACC
WACC: Ke * D * ( 1 – T ) + Kd * P
VV
Donde:
20.827 20.827
TIR = ∑ VPN .
∑VPN = el enunciado indica que los flujos son perpetuos ocuparemos este monto,
calcular.
TIR = 650.000.000