LIDERAZGO

Los 100 mejores CEO del mundo 2017

por Redacción Harvard Business Review
trad. Maximiliano Corredor
24.10.2017

Hace más de 15 años, el escritor especializado en management Jim Collins introdujo el volante
de inercia como metáfora del liderazgo empresarial fuerte y duradero. Una compañía no pasa "de
buena a grandiosa" de la noche a la mañana, escribió en un libro publicado en 2001 con ese
nombre (Good to great, en la edición en inglés). Según Collins, la excelencia se logra más bien al
"empujar incansablemente un enorme y pesado volante de inercia en una dirección, vuelta tras
vuelta, cogiendo impulso hasta un punto de inflexión y más allá". Y una vez que ese volante de
inercia comienza a girar, decía Collins, tiende a seguir adelante.
100 The Ranking

1 PABLO ISLA, INDITEX 

COUNTRY START YEAR

SPAIN 2005

INDUSTRY INSIDER


RETAIL

MBA FINANCIAL RANKING

 18
SUSTAINALYTICS RANKING CSRHUB RANKING

76 142

2 MARTIN SORRELL, WPP 

3 JENSEN HUANG, NVIDIA 

4 JACQUES ASCHENBROICH, VALEO 

5 BERNARD ARNAULT, LVMH 

6
El poder del ímpetu es evidente en nuestro ranking de 2017 de los directores ejecutivos con
mejor rendimiento del mundo, una lista que es notablemente congruente con la clasificación del
año pasado. Dos de los tres principales CEO de este año se encontraban entre los tres primeros
líderes en 2016; 16 de los 25 primeros estaban en el cuartil superior. Repiten 72 de los 100
directivos del año pasado y 23 aparecen por cuarto año consecutivo. De los 28 directores
ejecutivos que desaparecen de la lista desde el año pasado, 11 es porque se han jubilado. (La
mayoría del resto, incluidos los CEO de Heineken y Vodafone, salen debido a una caída
significativa en el precio de las acciones). De media, estos 100 CEO generaron un retorno del
2.507 % sobre las acciones (ajustado a los efectos del tipo de cambio) durante un periodo de 17
años, con un retorno medio anual del 21 %.
Hay razones para esta coherencia. A diferencia de las clasificaciones que se basan en
evaluaciones subjetivas y métricas a corto plazo, nuestra lista se basa en mediciones objetivas
del desempeño a lo largo de todo el periodo que un director general está en el cargo; cifras que a
menudo se mantienen estables. Seguimos viendo el ranking como un trabajo continuo y
buscamos formas de mejorar la metodología, pero este año no hemos realizado ningún cambio
en nuestro sistema de medición, lo que explica en parte la falta de grandes sorpresas. (Para más
información sobre nuestra metodología, vea "Cómo calculamos el ranking")

ETHAN HILL

El que mejor rendimiento obtuvo este año, por primera vez en esa posición, es el CEO de
Inditex, Pablo Isla, la matriz de las cadenas de moda al por menor Zara, Pull&Bear, Massimo
Dutti, Bershka, Stradivarius, Oysho, Uterqüe y del minorista de artículos para el hogar Zara
Home. Desde que se convirtió en consejero delegado en 2005, Isla ha liderado la expansión
global de Inditex, durante la cual la compañía ha abierto, de media, una tienda al día. Este
crecimiento ha multiplicado por siete su valor de mercado y la ha convertido en la empresa más
valiosa de España. Los colegas describen el estilo de gestión de Isla como humilde y a veces casi
tímido. Aunque pasa gran parte de su tiempo viajando para visitar las tiendas de la empresa, rara
vez asiste a las inauguraciones a fin de evitar ser el centro de atención. En la sede central de la
compañía en Arteixo (Galicia, Espala), prefiere caminar por ella en lugar de convocar reuniones
formales para dirigir la empresa. Forma parte de su intento por mantener una cultura
emprendedora y de pequeña empresa incluso cuando la compañía ya se ha hecho enorme.

Entre los minoristas de ropa, Inditex se distingue por dos cosas: su éxito a la hora de ayudar a los
consumidores a migrar fácilmente entre las tiendas ísicas y las compras por internet y su
sistema de "aprovisionamiento o producción por proximidad", según el cual más de la mitad de
la producción de la compañía se fabrica cerca de sus instalaciones. Esto permite mantener los
inventarios bajo control, sin que desborden, y sumarse rápido a las nuevas tendencias de forma
que los nuevos diseños lleguen rápidamente a las tiendas.

Solo en términos de rentabilidad económica, Isla ocupa el puesto 18 en nuestro ranking; el

desempeño de su empresa en factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG por sus siglas
en inglés), que suman el 20 % de la puntuación de un líder, lo propulsó al primer lugar. Las
agencias de calificación de ESG elogian la transparencia de Inditex en la gestión, seguimiento y
auditoría de su cadena de suministro. La compañía anima a los consumidores a llevar ropa usada
a sus tiendas para su reciclaje (en España la empresa lleva a cabo un programa de reciclaje de
recogida a domicilio), y la marca Join Life de Zara, su cadena más grande, se produce con fibras
recicladas y una especial atención al consumo de agua y otros recursos.

20 de los CEO dirigen empresas con sede fuera de sus

países de origen. En promedio, llegaron al puesto a la edad de
44 años y han estado en el cargo 17 años. 29 tienen un MBA.
32 tienen un título de ingeniería. Solo 2 son mujeres. 81 son de
la casa.
 

Si juzgamos a los CEO únicamente por su desempeño económico, como hacíamos antes de 2015,
el líder en el puesto más alto sería el fundador de Amazon, Jeff Bezos, quien encabezó la lista en
2014 y ha tenido el mejor éxito financiero en cada año subsiguiente. Desde 2015, cuando las
calificaciones de ESG se convirtieron en un factor en nuestro ranking, Bezos ha subido del puesto
87 al 76 y al 71. Algo está claro: las calificaciones de Amazon en ESG siguen siendo bajas. Este
año, el 88 % de las compañías globales obtuvieron una puntuación más alta en los
indicadores ESG. Pero esas calificaciones están mejorando. La enorme división Web Services de
la empresa genera su propia energía solar y eólica. Y en los últimos dos años, Amazon ha
contratado a varios ejecutivos de sostenibilidad experimentados, lo que ha generado optimismo
sobre los cambios que probablemente prepara.

Aunque todos los inversores prestan por supuesto mucha atención al desempeño económico, hay

pruebas de que muchos empiezan a mirar con atención las puntuaciones de ESG. A principios de
este año, el investigador de la Escuela de Negocios Saïd de la Universidad de Oxford (Reino
Unido) Amir Amel-Zadeh y el de la Escuela de Negocios de Harvard (Estados Unidos) George
Serafeim publicaron los resultados de una encuesta a 413 ejecutivos de inversiones cuyas
empresas administran en conjunto 31 billones de dólares (26 billones de euros) en activos. La
mitad reportó haber usado información sobre ESG porque creen que es clave para el rendimiento
de la inversión; casi la mitad cree que una empresa con una alta puntuación de ESG es una
inversión menos arriesgada. Hoy en día, los gestores financieros utilizan la mayor parte de las
veces las puntuaciones ESG como un filtro negativo: rechazan invertir en empresas con
puntuaciones muy bajas. Sin embargo, los gerentes encuestados dijeron que esperan que cada
vez más inversores busquen compañías con puntuaciones altas a lo largo del tiempo y usen estas
clasificaciones para instar a las empresas a mejorar. "En general, las pruebas en nuestra muestra
sugieren que el uso de la información de ESG se impulsa principalmente por razones más
económicos que éticas", afirman los investigadores.

Los CEO en esta lista, en cambio, merecen elogios por sobresalir en ambos campos.
Metodología y Datos: cómo calculamos el ranking
Para compilar nuestra lista de los mejores CEO del mundo, empezamos por las empresas
que a finales de 2016 estaban incluidas en la lista S&P Global 1200, un índice que
representa el 70% de la capitalización bursátil del mundo e incluye empresas de
Norteamérica, Europa, Asia, Latinoamérica y Australia. Identificamos al CEO de cada
empresa pero, para asegurarnos de disponer de suficiente información para su
evaluación, excluimos a las personas que llevasen menos de dos años en el
cargo. También excluimos a los ejecutivos que hubiesen sido condenados o detenidos.
En total, acabamos con 898 CEO de 887 empresas (varias empresas tenían co-CEO).
Esos ejecutivos dirigían empresas radicadas en 31 países.

Nuestro equipo de investigación, liderado por Nana von Bernuth y asistido por las
programadoras Christina von Plate y Peggy Lam y los consultores de datos Morand
Studer y Daniel Bernardes de Eleven Strategy & Management, recopiló datos financieros
diarios de cada empresa a partir de Datastream y Worldscope desde el primer día del
CEO en el cargo hasta el 30 de abril de 2017. (Para los CEO que asumieron el cargo antes
de 1995, calculamos los retornos con una fecha inicial del 1 de enero de 1995: no están
disponibles los retornos ajustados según la industria anteriores a esa fecha). A
continuación calculamos tres métricas para el mandato de cada CEO: el retorno total
por accionista ajustado al país (incluidos los dividendos reinvertidos), que compensa
cualquier aumento de retorno atribuible únicamente a una subida de la bolsa local; el
retorno total por accionista ajustado a la industria, que compensa cualquier aumento
producto del alza de la industria en general; y los cambios en la capitalización
de mercado (ajustada a los dividendos, las emisiones de acciones y las recompras de
acciones), medidos en dólares estadounidenses ajustados a la inflación.

Luego clasificamos a cada CEO del 1 (la calificación más alta) al 898 (la calificación más
baja) en función de cada métrica financiera y promediamos las tres posiciones para
obtener un rango financiero global. Incorporar tres métricas representa una opción
equilibrada y sólida. Mientras que los retornos ajustados a cada país e industria corren el
riesgo de sesgarse hacia empresas más pequeñas (es más fácil conseguir grandes retornos
cuando se parte de una base pequeña), el cambio de capitalización de mercado está
sesgado hacia las empresas más grandes.
Para medir el rendimiento en temas no financieros, HBR consultó con Sustainalytics, un
proveedor líder de investigaciones y análisis ambientales, sociales y de gobernanza
(ESG, por sus siglas en inglés) que colabora principalmente con instituciones financieras
y gestores de activos. Harvard Business Review también consultó con CSRHub, que
recopila, agrega y normaliza datos ESG de nueve empresas de investigación y colabora
sobre todo con empresas que quieren mejorar su propio rendimiento ESG. Calculamos
una clasificación de ESG con las calificaciones de Sustainalytics y otra con las de
CSRHub para cada empresa de nuestro conjunto de datos.

Para calcular el ranking final, combinamos la clasificación financiera (con un peso del 80

%) y las dos clasificaciones de ESG (con un peso del 10 % cada una) e ignoramos a
los CEO que dejaron sus puestos antes del 30 de junio de 2017.

La lista de los mejores CEO del mundo de HBR fue concebida por Morten T. Hansen,
Herminia Ibarra y Urs Peyer. Las clasificaciones anteriores fueron publicadas en HBR
en 2010, 2013, 2014, 2015 y 2016 pero la metodología se actualizó en 2015. 

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