El Mercado

de Valores
y las
Inversiones
en
El Salvador
(PARTE I)
LOGO

Lic. Oscar Montiel

 ❖ La Bolsa de Valores
representa el Juego
Financiero más popular
dentro de la economía
mundial en donde en
cuestión de minutos, se
puede convertir en un
millonario o en el hombre
más pobre, material o
económicamente hablando.
Este es el mercado bursátil,
expandido en todo el mundo
como una epidemia
 ‘Que son las inversiones.
Inversión(investment)
❖ Colocación de fondos en un proyecto (de explotación, financiero, etc.)
con la intención de obtener un beneficio en el futuro.

Inversión financiera temporal (short-term financial investment)

❖ Inversión en productos financieros a corto plazo para obtener una
ganancia y a la vez rentabilizar el exceso de liquidez en un determinado
momento.

inversión permanente(permanent investment).

❖ Inversión realizada en cualquier tipo de bien o derecho, cuya finalidad
es la obtención de un beneficio durante un período largo de tiempo. En
el caso de valores bursátiles, junto con la consecución de una
rentabilidad, también se persigue ejercer el control o influencia sobre
otras empresas.

Fuente: Diccionario ESPASA de Economía y Negocios. Arthur Andersen, S.A.

 CONTENIDO

I. HISTORIA

II. EL MERCADO DE LA
BOLSA DE VALORES

III. MARCO LEGAL

IV. PARTICIPANTES
I. BREVE HISTORIA

❖El Origen de la Bolsa como Institución se da al

final del siglo XV en las ferias medievales de la
Europa occidental, en ellas se inició la práctica
de las transacciones de valores mobiliarios y
títulos.
❖. En 1460 se creó la Bolsa de Amberes, primera
institución bursátil en un sentido moderno. Para
1570 se crea la Bolsa de Londres y en 1595 la
de Lyon. La Bolsa de Nueva York nació en 1792
❖ En nuestro país los primeros intentos por establecer una bolsa de
valores se llevaron a cabo en 1962, año en el que el Gobierno de la
Republica, por medio de decreto del poder Ejecutivo en el ramo de
economía, creo la comisión organizadora del mercado de valores,
que entre sus funciones y atribuciones tenía la de promover la
creación de una Bolsa de Valores.

❖ Estas iniciativas dieron fruto en 1965, año en el que se estableció la

primera Bolsa del país con la denominación de ¨Bolsa de El
Salvador, S.A.¨ la cual funciono aproximadamente por 9 años y se
disolvió por falta de inversionistas y empresas emisoras. Un nuevo
esfuerzo se llevó a cabo por un grupo de 40 profesionales y
empresarios salvadoreños, con la formación de la sociedad
¨Mercado de Valores, S.A. de C.V.¨
II. EL MERCADO
DE LA BOLSA DE VALORES
❖Son mercados organizados y especializados en
los que a través de intermediarios se realizan
transacciones con títulos valores, cuyos precios
se determinan por las fuerzas de la oferta y la
demanda. Y se divide en tres tipos:

❖Mercado Primario.
❖Mercado Secundario
❖Mercado de Reportos.
 III. Marco Legal
Las leyes que regulan el funcionamiento, dirección y vigilancia
del mercado de valores son:

1. Ley Orgánica de la Superintendencia de Valores.

2. La Ley del Mercado de Valores
3. El Reglamento General Interno del Mercado de Valores de El Salvador,
S.A. de C.V. (Bolsa de Valores)
4. Ley de Anotaciones Electrónicas de Valores en Cuenta
5. El Código de Comercio de la República de El Salvador, en las
disposiciones aplicables al Mercado de Valores y Títulos Valores
6. Reformas a la Ley del Impuesto Sobre la Renta aplicables al Mercado de
Valores
7. Ley de Instituciones de Crédito y Organizaciones Auxiliares
8. Ley de Supervisión y Regulación del Sistema Financiero.(aprobado
14-01-11, vigente después de 180 días de publicado).
IV. PARTICIPANTES DEL MERCADO DE LA
BOLSA DE VALORES.
 La Bolsa de
valores

Superinten
dencia del Corredores
Sistema de Bolsa
Financiero

El
mercado
de la
La Central
de Bolsa de
Emisores
Depósitos Valores
(CEDEVAL)

Entidades
Inversionist
calificadora
a
s de Riesgo
1. Bolsa de Valores(art. 5-F ley del Mercado
de Valores.
❖ Existen muchas definiciones de los que es la Bolsa
de Valores, pero todas convergen en un solo punto
“transacciones financieras”,

❖ Según La Ley del Mercado de Valores las define

como: Sociedades Anónimas de Capital Variable,
cuya finalidad es facilitar las transacciones con
valores y procurar el desarrollo del mercado
bursátil;

❖ Personalmente, podemos definirla como los

espacios físicos o virtuales en donde convergen
los interesados en hacer transacciones financieras.
 Funciones.

❖Permitir el encuentro entre oferentes y

demandantes de recursos financieros;
❖Establecer precios para los fondos cedidos, de
acuerdo con plazo y riesgo;
❖Dotar de liquidez a los activos financieros;
❖Reducir los costes de negociación.
 Principales Bolsas de Valores del
Mundo.
La bolsa de Nueva York
La bolsa de Nueva York (New York Stock Exchange, NYSE) es las más grande y
antigua de Estados Unidos, con cientos de asistentes a las sesiones. Su principal
índice bursátil es el Dow-Jones(30 valores y miles de títulos), Índice de Nasdaq
(está compuesto por los valores más importantes del sector tecnológico de Estados
Unidos)

❖ Bolsa de Tokio
Fundada en 1878, es la segunda bolsa de valores más grande del mundo.
Tiene más de 2000 compañías adscritas de las que un porcentaje mínimo son
extranjeras. En 1982, con la introducción del sistema CORES, se inició la
transformación del tradicional mercado de corros hacia el informático que hoy
impera.
El índice de referencia de la bolsa de Tokio es el Nikkei 225.

La bolsa de Londres
Fundada en 1801, es una de las bolsas de valores más grandes del mundo. Su
mercado principal incluye actualmente 2.000 compañías británicas y 500
extranjeras. El índice principal de esta bolsa es el FTSE 100.
2. CORREDORES
DE BOLSA

a) Casa corredoras
b) Agentes Corredores
a) Casa Corredoras de Bolsa
❖ Las Casas Corredoras de Bolsa son sociedades
anónimas autorizadas y supervisadas por la Bolsa de
Valores y por la Superintendencia de Valores, su
función es prestar servicios de asesoría en materia
de operaciones bursátiles a los emisores y a los
inversionistas.

❖ Actúan como intermediarios en la negociación de

Títulos Valores, efectuando todas las transacciones
de compra/venta por medio de la Bolsa de Valores.

❖ Deberán estar en el Registro de Casas Corredores

de Bolsa que para tal efecto lleva la
Superintendencia de Valores.
 b) Agentes Corredores de Bolsa.

Agente corredor. Representante

de una casa de corredores de
bolsa autorizado para
realizar en su nombre
operaciones en una bolsa;

Los corredores de Bolsa son los

intermediarios, comisionistas,
vendedores que realizan la
intermediación entre emisores e
inversores a través de agentes
corredores de Bolsa.
3. Emisores
❖ Las Empresa Emisora" o "Emisor" es aquella
empresa que vende en el mercado de valores
sus bonos o acciones para el desarrollo de
nuevos proyectos.

❖ Sin los emisores no podría existir un mercado de

valores, porque aunque los inversionistas
tuvieran disponibles sus fondos para invertirlos,
si no existe una oferta de acciones y bonos, los
inversionistas no tendrían opciones de inversión.

❖ Listado de empresas inscritas como emisores:

❖ https://www.bolsadevalores.com.sv/emisores-
inscritos
 Quienes pueden ser emisores?

❖ De origen privado (como bancos, Empresas de Servicio,

Conglomerados Financieros, Empresas de
Telecomunicación, Constructoras, etc.), o

❖ De origen público (como el Gobierno de El Salvador, el

Banco Central de Reserva, el Fondo Social para la
Vivienda, el Ministerio de Hacienda, etc.).

Para que una empresa pueda participar en el mercado de

valores debe de estar inscrita en la Bolsa de Valores de El
Salvador y contar con la autorización de la
Superintendencia de Valores.
Es decir que los Emisores son los que tienen
los proyectos de desarrollo que se financian
con el dinero disponible de los inversionistas,
debe cumplir con los requisitos:
a) Calificación de riesgo,
b) Estados Financieros de los tres últimos
años auditados,
c) Detalle de sus administradores, etc.
 4. Inversionistas.
❖ Persona Natural o Jurídica que aporta sus recursos
financieros con el propósito de obtener un beneficio
futuro, es decir, es aquella persona que tiene el dinero
disponible para invertir
❖ Pueden ser inversionista
cualquier persona que posea
un excedente de capital. Si
se cuenta con poco capital
un Inversionista puede optar
por invertir en una casa
corredora de Bolsa que
administra fondos en
conjunto de sus clientes.-
 5. La Superintendencia de Valores

❖Es una institución que supervisa

todo el sistema , las reglas con
las cuales la Superintendencia
vigila el accionar del mercado
bursátil están plasmadas en la
Ley de Mercado de Valores, la
cual norma el accionar de la
Bolsa, los Agentes Corredores, http://www.ssf.gob.sv/

las Casas Corredoras de Bolsa y

a los Emisores de títulos valores.
La Superintendencia del Sistema Financiero es una
entidad gubernamental que se encarga de:
Fiscalizar, vigilar y controlar que todos los
participantes del mercado de valores, estén aplicando
el cumplimiento de la Ley del Mercado de Valores.
Verificar y supervisar la veracidad de la información
proporcionada al mercado de valores.
Velar que existan en el mercado condiciones de
libre competencia, y que todos los participantes
cuenten con igualdad de condiciones.
Organizar y mantener actualizado el Registro
Público Bursátil y los demás registros bajo su control.
Autorizar y supervisar la constitución, operación y
registro de la Bolsa de Valores de El Salvador, de la
Central de Depósito de Valores (CEDEVAL) y de los
demás participantes del mercado.
Atender y recibir las consultas y peticiones, así
como investigar las denuncias o reclamos formulados
por los inversionistas u otros interesados en el Centro
de Denuncias, garantizando la seguridad del Mercado
de Valores
 6. Clasificadoras de Riesgo

Según la Ley del

mercado de Valores
tendrán como finalidad
principal la clasificación
de riesgo de los valores
objeto de oferta
Pública. (art. 88)
❖En El Salvador la Calificación de Riesgo
entró en vigencia como requerimiento legal
en 1998, siendo obligatoria para todo emisor
sea nacional o extranjero. Actualmente
operan en nuestro país cuatro Clasificadoras
de riesgo:

• Fitch S.A. (www.fitchca.com),

• Equilibrium (www.equilibrium.com.pe),
• Pacific Credit Ratings (www.ratingsper.com) y
• Global Venture.
 La Bolsa de
valores

Superinten
Corredores
dencia de
de Bolsa
Valores

El
mercado
de la
La Central
de Bolsa de
Emisores
Depósitos Valores
(CEDEVAL)

Entidades
Inversionist
calificadora
a
s de Riesgo
❖ Es una empresa especializada en el
análisis de riesgo económico-
financiero, sus objetivos son:

❖ Emitir Opiniones
❖ Informar al Inversionista
❖ Contribuye a generar precios (o tasas)
diferenciadas.
❖ Las calificaciones son una opinión y
no una garantía o recomendación-
N1 Categoría AAA La más alta capacidad de pago .
N1 Categoría AA Muy alta capacidad de pago.
N2 Categoría A Buena capacidad de pago.
N3 Categoría BBB Suficiente capacidad de pago..
N4 Categoría BB Suficiente capacidad, sin embargo es variable y dependiente.
N4 Categoría B Mínimo de capacidad de pago, sin embargo es muy variable y
susceptible.
N4 Categoría C No cuentan con una capacidad de pago suficiente para el pago
del capital e intereses. Alto riesgo.
N4 Categoría D No cuentan con una capacidad de pago suficiente para el pago
del capital e intereses. Alto riesgo. Incumplimientos, quiebras.
N5 Categoría E No ha presentado información suficiente, para ser evaluados.
Nivel 1 Excelente combinación de solvencia y estabilidad.

Nivel 2 Muy Buena combinación de solvencia y estabilidad.

Nivel 3 Buena combinación de solvencia y estabilidad.

Nivel 4 Razonable combinación de solvencia y estabilidad.

Nivel 5 Inadecuada combinación de Solvencia y Estabilidad.

 7. CEDEVAL.

❖ Es una entidad especializada que recibe valores para su

custodia y administración, mediante un sistema electrónico
de alta seguridad. Sus objetivos son: Minimizar el riesgo en
el manejo físico de títulos valores; y Maximizar la
información agilizando las transacciones en el Mercado
Bursátil.

❖ MARCO LEGAL:
Ley del Mercado de Valores
Ley del Anotaciones electrónicas de valores en cuenta(21-02-
2002)
 ¿Razón y Beneficios de crear
CEDEVAL, S.A. DE C.V.?
❖Surge para satisfacer las necesidades de un
depósito de valores que los distintos
participantes de los mercados monetario y de
capitales de El Salvador y ofrece beneficios de:

i. Transparencia.
ii. Seguridad.
iii. Eficiencia.
iv. Información
v. El custodio es electrónico.
 Custodio Electrónico de CEVEDAL

La representación por medio de anotaciones

electrónicas es obligatorio, a excepción de las
acciones que es voluntario, pero que es?

❖Anotaciones Electrónica de Valores en Cuenta

❖Desmaterialización o desincorporación de Titulo
valores
❖Para desmaterializar acciones, es necesario
modificar el pacto social, remitir todos los títulos
a cedeval, cerrar Libro de Accionistas.
El mercado de la Bolsa
de Valores

La Bolsa de valores

Corredores de Bolsa

Emisores

Inversionista

Superintendencia de
Valores

Entidades calificadoras de
Riesgo

La Central de Depósitos
(CEDEVAL)
 El Mercado
de Valores
y las
Inversiones
en
El Salvador
(PARTE II)
LOGO
 CONTENIDO

Títulos que se negocian.

Dinámica de la Bolsa.

¿Como invertir en la Bolsa de

Valores?

Tratamiento fiscal de las

operaciones en la Bolsa de Valores.

Commodities y la Bolsa de Valores.

TITULOS
QUE SE
NEGOCIAN
Títulos que se
negocian
• Acciones
• Certificados de
Inversión
• Eurobonos
• Letras del tesoro
• Ceneli
• Bonos BC
• Operaciones de
Reporto.
 1) Acciones

❖Las acciones son títulos de propiedad de una

parte del capital social de la empresa que las
ha emitido.

❖De conformidad al Art. 126 del Código de

Comercio, las acciones son títulos valores
representativos de una parte alícuota del capital
de una sociedad de capital.
❖Tipos de acciones:

✓ ACCIONES COMUNES: Una acción es una

porción del pastel corporativo de la empresa
emisora.

✓ ACCIONES PREFERENTES: Las ACCIONES

PREFERIDAS son valores representativos de
capital social de renta fija, pero el pago de
dividendos al estar supeditado a los
resultados de la empresa da una mayor
flexibilidad financiera a la empresa.
 2) Certificados de Inversión.

❖El Certificado de Inversión es un tipo de valor de

deuda o Bono, que es utilizado por las
Empresas Emisoras que requieren capital, como
instrumento financiero para la captación de
recursos.
❖Prendaria.
❖Hipotecaria.
❖Patrimonial.
❖Finanza y Aval.
 3) Euro bonos

❖Son valores de deuda o

bonos de largo plazo,
emitidos y negociados
en dólares de los
Estados Unidos de Norte
América. Estos bonos
pueden ser emitidos por
gobiernos, grandes
empresas
multinacionales, bancos,
y organizaciones
multilaterales.
 4) Letras del tesoro, LETES

❖ Emitidos por Estado de El

Salvador a descuento y no
poseen una tasa de interés.

❖ Las Letes son emitidas como

un mecanismo de
financiamiento de corto plazo el
cual es utilizado para la
administración del flujo de caja
del Ministerio de Hacienda, asi
como apoyo al presupuesto
general de la Nación.
 5) Ceneli:

❖CENELI o Certificados Negociables de Liquidez,

son títulos emitidos por el Banco Central de
Reserva de El Salvador con el fin de realizar un
manejo eficiente de sus flujos de fondos, es
decir para manejo de la Tesorería del Banco
Central
 5) Bonos de Mediano Plazo del Banco
Central de Reserva

❖Emitidos en dólares por el BCR, pagan los

intereses semestralmente. El bono está
denominado en dólares de los Estados Unidos
de América y es un valor desmaterializado, cuya
transferencia se puede efectuar mediante
anotaciones electrónicas en cuenta, negociables
en la bolsa de valores.
 6) Operaciones de Reporto

❖Son operaciones de corto plazo que permiten

obtener un rendimiento por el préstamo de
dinero garantizado con un valor. El reporto es
una operación de crédito a corto plazo que
consiste en la inversión en valores por un
plazo determinado, vencido el cual, el
inversionista se obliga a devolver los mismos
u otros de la misma especie, cantidad y
emisor a la contraparte, por un precio
generalmente superior al negociado en la
primera operación.
❖El reportador, siendo éste el inversionista
que tiene recursos disponibles, y

❖El Reportado, que es la persona que

necesitando dinero y no deseando
deshacerse de sus valores, realiza una
operación de reporto, es decir que procede a
venderlos temporalmente al Reportador
(inversionista con fondos disponibles), con un
pacto de recompra.
 Administración de Cartera

❖Es la inversión en un fondo colectivo

administrado por una casa de corredores,
mediante la cual se adquieren valores a nombre
de los clientes, y el rendimiento generado por
las inversiones se acredita a los clientes,
cobrando la casa una comisión por el servicio
prestado.
 DINÁMICA DE LA
BOLSA DE VALORES
FUNCIONAMIENTO DE LAS ACCIONES
COMO INVERTIR EN LA BOLSA DE
VALORES?
 ¿En qué puedo invertir?

▪ Títulos de Renta Fija.

▪ bonos o certificados de inversión.

▪ Títulos de Renta variable

▪ Como las acciones, que son una porción en la
que se divide el capital total de una empresa
emisora.
¿Cómo evaluar una inversión?

❖Liquidez.
❖Plazo.
❖Rendimiento.
❖Riesgo.
¿Cuál es mi perfil de Inversionista?

❖El perfil de inversionista es

aquel asociado al carácter de la
persona y su situación
financiera en el momento de la
inversión, los perfiles los
podemos agrupar en
Conservador, moderado y
Agresivo, cada persona debe
evaluar su perfil antes de tomar
la decisión de invertir en la
Bolsa de Valores.
❖Conservador: Una de las actitudes más
particulares que acompañan a este perfil, es
que son personas que temen a perder.
Probablemente han invertido el dinero de los
ahorros de su vida o el pago de su pensión.
 El Medio Conservador (moderado):

❖El objetivo de este tipo de inversionista va más

allá de conservar su capital. Su meta es
mantener el valor del dinero en el tiempo.
 Agresivo

❖Este inversionista busca colocar su dinero en

instrumentos de alta rentabilidad, pero lleva
implícito un alto nivel de riesgo. Por muy
agresivo que sea el inversionista, siempre
tratará de conservar su capital.
 ¿Cómo invierto en la Bolsa de
Valores?

❖Para invertir en la Bolsa de Valores de El

Salvador, el único camino es realizarlo través de
una Casa Corredores de Bolsa, debidamente
autorizada por la Superintendencia de valores,
mediante los pasos siguientes:

1. Establecer sus metas de inversión.

2. Definir el perfil del inversor.
3. Determinar sus necesidades de disponibilidad.
4. Diversificar sus inversiones.
5. Dar seguimiento a sus inversiones.
TRATAMIENTO FISCAL DE LAS
OPERACIONES EN LA BOLSA DE
VALORES.
 Formas de emisión de Títulos Valores
❖ Títulos nominativos o directos: Son títulos emitidos a favor de una
persona determinada, cuyo nombre debe plasmarse tanto en el
documento como en el libro legal de quien los emite, esto último los
clasifica como títulos de eficacia procesal incompleta, es decir que para
que el documento tenga la legalidad que se necesita, debe estar
registrado en Los libros de control que para tal efecto lleva la empresa.
Ejemplos* acciones, certificados de depósito, etc.
❖ b) A la orden: Son aquellos que se emiten a favor de personas
determinadas, su nombre se consigna en a título valor, pero no es
condición esencial que se registren en los libros legales del emisor.
Ejemplos: cheque, pagaré, letra de cambio, entre otros; esto determina
una diferencia fundamental con respecto a los títulos nominativos.
❖ C) Al portador: Son valoras que no están expedidos a favor de una
persona determinada y su transferencia se efectúa por simple entrega y
llevan incorporadas la leyenda “páguese al portador'. Ejemplos; bonos y
certificados de acciones.
 Acciones comunes y preferentes

COMUNES
❖ Permiten participaren la administración social.
❖ No poseen privilegios especiales.
❖ Su responsabilidad y derecho se limita a los resultados obtenidos (utilidades o
pérdidas).
❖ Tienen derecho a voto en junta ordinaria y extraordinaria (Art. 160 del Código de
Comercio).
❖ Poseen derecho preferente para la suscripción de nuevas acciones (Art. 157).
❖ Incorporan la posibilidad de influir y controlar las políticas administrativas y financieras
de la empresa.
❖ Son de renta variable.
Acciones comunes y preferentes
PREFERENTES
❖ No permiten participación en la administración
social.
❖ Poseen privilegios especiales (dividendo fijo
garantizado no menor al 6%) Art. 161 C.C.
❖ No tienen responsabilidad sobre los
resultados de la empresa (utilidades o
pérdidas).
❖ Son de voto limitado, es decir no tienen
derecho a votar en la junta ordinaria sólo en
extraordinaria (Art. 160 del Código de
Comercio).
❖ Poseen derecho preferente a un reembolso
fijo en caso de liquidación de la sociedad y al
momento de recibir dividendos (Art. 157 C.C.).
❖ Adquieren voto igual que las acciones
comunes cuando por más de tres ejercicios,
aunque no sean consecutivos dejaren de
asignarles los dividendos.
 Tratamiento del Impuesto Sobre la
Renta
Rentas provenientes de títulos valores
❖ Art. 14-A.- Las utilidades, dividendos, premios, intereses, réditos,
ganancias netas de capital o cualquier otro beneficio obtenido por una
persona natural o jurídica, en inversiones de títulos valores y demás
instrumentos financieros, estará gravada a una tasa del diez por ciento,
la cual se liquidará separadamente de las otras rentas; si a las referidas
rentas se les efectuaron las retenciones respectivas, no deberán
declararse, constituyendo la retención efectuada pago definitivo del
impuesto.
❖ El impuesto se pagará en el mismo plazo en que el sujeto pasivo deba
presentar la declaración ISR anual.
❖ No estarán sujetos a impuestos los dividendos que se enmarquen en lo
regulado en el Art. 4 numeral 13 de esta Ley.
❖ Cuando las rentas provengan de títulos valores y demás instrumentos
financieros en el exterior debiendo observarse en tal caso las mismas
reglas establecidas en el Art. 27 de esta ley.
 Cómo determinar el costo
de la transacción?
Art. 14-A Cuando la renta provenga de la transferencia o cesión de uno o varios títulos
valores, para determinar el resultado, se disminuirán del valor de la transacción, el
costo de dichos títulos, sujetándose a las siguientes reglas:
❖ a) El valor de la transacción será el precio acordado por las partes, el cual no
podrá ser inferior al precio de cotización en la Bolsa de Valores a la fecha de la
enajenación, o del valor en libros del emisor del título si no existe precio de
cotización en Bolsa.
❖ b) Los importes a deducirse del valor de transacción, será el costo de adquisición
del título más los gastos necesarios para efectuar la transacción. Si se tuvieren
varios títulos, el costo de adquisición se determinará con base en promedios
ponderados, dividiendo la sumatoria de los costos de adquisición de los títulos
entre el número total de títulos adquirido.
❖ c) Si el resultado fuere positivo constituirá ganancia de capital, y si fuere negativo
constituirá pérdida de capital, la cual sólo podrá compensarse en los cinco años
inmediatos siguientes, siempre que la pérdida hubiere sido declarada y registrada.
 Retenciones del ISR y habitualidad.
Retenciones por gastos inherentes.
Los gastos inherentes a la compra de acciones que estén relacionados
con servicios prestados por personas naturales serán sujetos de
retención por servicios de carácter eventual según el Art. 156,158 y
158-A del Código Tributario, aplicando una tasa del 10% a
domiciliados, 20% a no domiciliados y 25% a no domiciliados que
pertenezcan a paraísos fiscales o países de baja o nula tributación.

Habitualidad
❖ 1) Si la empresa se dedica a comprar y vender títulos valores(la
ganancia de capital debe ser no habitual), le será aplicable las tasas
de ISR ordinario.
❖ 2) Son rentas no gravadas las utilidades capitalizadas según el
Art. 74 B (b, c), sin embargo las disminuciones de capital que
provengan de utilidades gravadas serán sujetas a retención del 5%.
 Tratamiento según ley del IVA.

❖ La compra y venta de acciones comunes no constituye

un hecho generador del impuesto de IVA, debido a que
no son bienes muebles ni una prestación de servicios.
❖ Artículo 5.- en el concepto de bienes muebles
corporales se comprende cualquier bien tangible que
sea transportable de un lugar a otro por sí mismo o por
una fuerza o energía externa, los títulos valores y otros
instrumentos financieros se consideran bienes
muebles incorpóreos, sin perjuicio de lo establecido en
el artículo 7 literal d) de esta ley.
 Ley del Impuesto a las Operaciones
Financieras.
Impuesto a Actividades exentas art. 4 LIOF
cheques y
transferencias:
Pagarán este impuesto
aquellos quiénes
realicen operaciones
financieras por medio
de cheque, débito o
transferencia
electrónica, por un
valor mayor a $1,000 a
una tasa de 0.25% o
$2.50 por cada
$1,000.00. c Fuente:
http://www.mh.gob.sv/portal/page/portal/PMH/Temas/LaVerda
dReformaTributaria/(1)%20Impuesto%20a%20las%20Operaci
ones%20Financieras.pdf
X. Los Commodities y la Bolsa de
Valores.
❖Los commodities son bienes
genéricos que generalmente no
presentan ninguna transformación,
por lo cual su significado tradicional
se circunscribe primordialmente al de
materias primas.
❖Los bienes primarios como café, caña de
azúcar, trigo, maíz, arroz, frijol, y sorgo, no
poseen diferenciación en la fase de
producción, su comercialización es genérica
y sin marcas que agreguen valor específico,
por tanto se consideran dentro de las
mercancías conocidas como commodities
agrícolas. Pero también se presentan
commodities no agrícolas como los casos del
petróleo, oro, plata, cobre, entre otros, que
coinciden con el concepto descrito.
❖Como afectan los commodities a la Bolsa de
Valores?