Un inversionista tiene la siguiente oportunidad de efectuar una inversión a diez años.

La inversión inicial es de $500.000.000 y se espera que genere unos ingresos anuales d

del 8% anual.
Los costos totales se estiman en $38.000.000 anuales también a partir del primer año, con
Si la tasa de oportunidad del inversionista es del 9% efectivo anual, debe efectuarse la inv

PERIODO INGRESOS EGRESOS

0 $ 500,000,000
1 $ 115,000,000 $ 38,000,000
2 $ 124,200,000 $ 39,900,000
3 $ 134,136,000 $ 41,895,000
4 $ 144,866,880 $ 43,989,750
5 $ 156,456,230 $ 46,189,238
6 $ 168,972,729 $ 48,498,699
7 $ 182,490,547 $ 50,923,634
8 $ 197,089,791 $ 53,469,816
9 $ 212,856,974 $ 56,143,307
10 $ 229,885,532 $ 58,950,472

TASA
VNA
TIR

Un proyecto requiere una inversión inicial de $140.000.000, tiene una duración de 10 años
crecimiento anual del 10%. Los egresos se estiman en $15.000.000 el primer año, con inc
considerando una TMRR del 14,5% E.A. Y tomar una decisión de inversión.

Ingresos Egresos FC Neto

0 $ 140,000,000.00 -$ 140,000,000.00
1 $ 32,000,000.00 $ 15,000,000.00 $ 17,000,000.00
2 $ 35,200,000.00 $ 16,200,000.00 $ 19,000,000.00
3 $ 38,720,000.00 $ 17,496,000.00 $ 21,224,000.00
4 $ 42,592,000.00 $ 18,895,680.00 $ 23,696,320.00
5 $ 46,851,200.00 $ 20,407,334.40 $ 26,443,865.60
6 $ 51,536,320.00 $ 22,039,921.15 $ 29,496,398.85
7 $ 56,689,952.00 $ 23,803,114.84 $ 32,886,837.16
8 $ 62,358,947.20 $ 25,707,364.03 $ 36,651,583.17
9 $ 68,594,841.92 $ 27,763,953.15 $ 40,830,888.77
10 $ 75,454,326.11 $ 29,985,069.41 $ 45,469,256.71
TMRR 14.5%
VPN -$ 7,244,687.49
TIR 13.36%
 ectuar una inversión a diez años.
a que genere unos ingresos anuales de $115.000.000 a partir del primer año, con incrementos anuales

es también a partir del primer año, con incrementos anuales del 5%.
% efectivo anual, debe efectuarse la inversión?

SALDO
$ (500,000,000)
$ 77,000,000
$ 84,300,000
$ 92,241,000
$ 100,877,130
$ 110,266,993
$ 120,474,029
$ 131,566,913
$ 143,619,975
$ 156,713,667
$ 170,935,060

9%
$ 216,197,182.52
16.74%

000.000, tiene una duración de 10 años, se espera que los ingresos para el primer año sean de $32.000.000 y ten
n en $15.000.000 el primer año, con incrementos anuales del 8%. Calcular el Valor Presente Neto y la TIR del pr
na decisión de inversión.

No es viable
 con incrementos anuales

mer año sean de $32.000.000 y tengan un

alor Presente Neto y la TIR del proyecto,
FORMA TRADICIONAL DE ENCONTRAR EL CPPC

EJERCICIO 1

Se tiene las siguientes fuentes financieras, consolidar el costo promedio ponderado de capital anual, contem
del 33%.

Tasa de interés
Monto de
FUENTE Tasa de interés despues de
financiamiento
impuestos
Obligaciones de corto plazo A 120,000 1.1 % e.m.
Obligaciones de corto plazo B 80,000 2.4 % e.t.
Obligaciones de largo plazo A 100,000 3,8 % e.s
Obligaciones de largo plazo B 140,000 15 % e.a.
Patrimonio 400,000 24 % e.a.

Observación, como se indica que vamos a encontrar el costo de la deuda anual, se deben llevar las tasas a

Cambios de tasas de interés

variable fórmula función financiera
ie
in
ip
k

Calculo del Costo Promedio Ponderado de la deuda.

FUENTE Valor % particicion

costo o tasa de interés
Obligaciones de corto plazo A 120,000
Obligaciones de corto plazo B 80,000
Obligaciones de largo plazo A 100,000
Obligaciones de largo plazo B 140,000
Total

Calculo del Costo Promedio Ponderado del Capital

FUENTE Valor % particicion

costo o tasa de interés
TOTAL DEUDA
PATRIMONIO
Total financiación

EJERCICIO 2

Se tiene las siguientes fuentes financieras, consolidar el costo promedio ponderado de capital anual, contem
del 25%.
 TASA DE
Monto de INTERÉS
FUENTE Tasa de interés
financiamiento EFECTIVO
ANUAL
Obligaciones de corto plazo A 120,000 IPC + 6 7.71%
Obligaciones de corto plazo B 80,000 14% E.A 14%
Obligaciones de largo plazo A 100,000 DTF + 10 12.77%
Obligaciones de largo plazo B 140,000 DTF + 10 e.a 12.096%
Patrimonio 400,000 22 % e.a. 22%

Observación, como se indica que vamos a encontrar el costo de la deuda anual, se deben llevar las tasas a

Cambios de tasas de interés

variable fórmula puntos
ie 7.71%
in
ip
k

Calculo del Costo Promedio Ponderado de la deuda.

tasa después de
FUENTE Valor % particicion
impuestos
Obligaciones de corto plazo A 120,000 27% 5.78%
Obligaciones de corto plazo B 80,000 18% 10.50%
Obligaciones de largo plazo A 100,000 23% 9.58%
Obligaciones de largo plazo B 140,000 32% 9.07%
Total deuda $ 440,000 100% CPPC

Calculo del Costo Promedio Ponderado del Capital

FUENTE Valor % particicion

costo o tasa de interés
TOTAL DEUDA $ 440,000 52% 8.55%
PATRIMONIO $ 400,000 48% 22%
Total financiación $ 840,000 100% CPPC
rado de capital anual, contemplando una tasa de impuesto

l, se deben llevar las tasas a efectivas anuales

fórmula variable fórmula función financiera fórmula variable

ie ie
in in
ip ip
k k

Ponderación

Ponderación

rado de capital anual, contemplando una tasa de impuesto

 TASA DESPUES
DE IMPUESTOS

5.78% IPC + 6
10.50% IPC 2020 1.61%
9.58% Indx 7.71%
9.07%
22% PATRIMONIO NO DESCUENTA IMPUESTOS.

l, se deben llevar las tasas a efectivas anuales

variable fórmula función financiera variable

ie ie
in in
ip ip
k k

Ponderación
1.58%
1.91%
2.18%
2.89%
8.55%

Ponderación
4.48%
10.48%
14.95%
fórmula función financfórmula
fórmula función financpuntos
IPC

El índice de precios al consumidor (IPC) mide la evolución del costo promedio de

una canasta de bienes y servicios representativa del consumo final de los hogares,
expresado en relación con un período base. La variación porcentual del IPC entre
dos periodos de tiempo representa la inflación observada en dicho lapso. El cálculo
del IPC para Colombia se hace mensualmente en el Departamento Administrativo
Nacional de Estadística (DANE

En el mercado financiero se utiliza dos fórmulas para su cálculo:

1. Método de indexación
2. Sumando los puntos.

1. Utilizando método de indexación

Esta fómrula se utiliza cuando se tienen tasas de interés indexadas,.

Las tasas indexadas son las que están sujetas a la variación de una tasa básica
(BASE) más un margen fijo (SPREAD). Por lo general son certificadas por una
autoridad monetaria y en Colombia las principales son la DTF, el IPC y la UVR.

Fórmula:

Se debe tener en cuenta que para calcular una tasa indexada, la tasa BASE y el
SPREAD deben ser tasas efectivas ya sean periódicas o anuales

Ejemplo:
IPC + 6

IPC E.A base

PUNTOS E.A spread

TASA EFECTIVA

2. Sumando los puntos

Se ha indicado por varios financieros que el sumar los puntos no es una forma
correcta de realizar la tasa.
Sin embargo, algunas instituciones financieras consideran que como la tasa se
encuentra dada en efectivos anuales no hay problema en sumarle los puntos.

entonces, simplemente es sumar la tasa.

IPC + 6 e.a
DTF E.A
PUNTOS E.A

TASA EFECTIVA

CONCLUSIÓN
IPC + 6 puntos = efectiva anual
IPC + 6 puntos = efectiva anual

Como todos los métodos son diferentes entonces lo que se debe hacer es
preguntar en la entidad financiera cuál es el método que utilizan para el cálculo de
la IPC para poder así tomar una buena decisión de inversión o de financiación.
TASA DE INTERÉS DTF

¿QUÉ ES LA DTF?
DTF: Deposito a término fijo

La DTF es una tasa o porcentaje muy utilizada, principalmente en el sistema

financiero. Se calcula como el promedio ponderado de las diferentes tasas de interés
de captación utilizadas por los bancos, corporaciones financieras, corporaciones de
ahorro y vivienda y compañías de financiamiento comercial para calcular los
intereses que reconocerán a los certificados de depósito a término (CDT) con
duración de 90 días.

La tasa DTF es calculada por el Banco de la República semanalmente con

información recolectada, hasta el día anterior, por la Superintendencia Financiera. La
DTF tiene vigencia de una semana

La DTF se da en efectivos anuales, según dice la ley.

Esta tasa es muy utilizada para créditos, por lo cual siempre va a acompañada de
punto porcentuales. Estos puntos porcentuales son los que dan la diferenciación
entre las diferentes entidades financieras.
Por ejemplo: DTF + 8 puntos
DTF + 9% puntos

Los puntos son lo que determinan la competencia en tasa de interés.

En el mercado financiero tienes tres formas de cálculo de la DTF, por consiguiente

se debe estar muy atento de cómo dicha entidad financiera te cobra la tasa.

1. Forma técnica
2. Utilizando método de indexación.
3. Sumando los puntos.

1. Forma técnica

En el mercado existe dos formas de presentar la tasa:

DTF + 10
DTF + 10 e.a.

Se pensaría inicialmente que estas dos tasas de interés son iguales, pero cada una
de ellas se trabaja diferente.

La DTF es una tasa de interés que se genera del promedio ponderado de las tasas
de los CDT, su raiz es una tasa de interés nominal anticipado.
Por consiguiente, esta tasa se debe llevar a una nominal anticipado para sumarle los puntos.
Entonces, cuando se presenta DTF + 10 puntos, se lleva la DTF del momento a una
a.t.a y como los puntos no me dicen nada se indica que estan en a.t.a.

DTF + 10 puntos
DTF 1.86% E.A
puntos 10% como no me indican nada, estos se encuentran en a.t.a
Convertimos la DTF a.t.a para luego sumar los puntos.

tasa DTF
VARIABLES vencidas anticipidas
ie 1.86%
in 1.84% a.t.a
ip
k 4

sumo los puntos 11.8% a.t.a

Para pioder trabajar esta tasa de interés se lleva a efectiva anual

VARIABLES vencidas anticipidas

ie 12.769% e.ta
in 11.84%
ip
k

entonces DTF + 10 puntos = efectiva anual

Ahora, cuando la tasa me la dan:

DTF + 10 e.a.
lo que indica que los puntos estan en efectivo anual, lo cual debe llevarse a.t.a para poderlo sumar.

DTF 1.86% E.A

PUNTOA 10% E.A

tasa dtf puntos

VARIABLES vencidas anticipidas VARIABLES vencidas
ie ie 10%
in 1.84% a.t.a in
ip ip
k k 4

sumo los puntos 11.3% a.t.a sumo la dtf y los puntos

Para poder trabajar esta tasa de interés se lleva a efectiva anual

VARIABLES vencidas anticipidas

ie 12.10% e.ta
in 11.26%
ip
k 4

entonces DTF + 10 e.a puntos = efectiva anual

diferenciacias en la presentación
DTF + 10 puntos = efectiva anual
DTF + 10 e.a puntos = efectiva anual

2. Utilizando método de indexación

Esta fómrula se utiliza cuando se tienen tasas de interés indexadas,.

Las tasas indexadas son las que están sujetas a la variación de una tasa básica
(BASE) más un margen fijo (SPREAD). Por lo general son certificadas por una
autoridad monetaria y en Colombia las principales son la DTF, el IPC y la UVR.

Fórmula:

Se debe tener en cuenta que para calcular una tasa indexada, la tasa BASE y el
SPREAD deben ser tasas efectivas ya sean periódicas o anuales

Ejemplo:
DTF + 10 e.a DTF + 10 EN ESTE MÉTODO SERIAN IGUALES.

DTF E.A base

PUNTOS E.A spread

TASA EFECTIVA mucho más baja que las tasas de interés anteriores.

3. Sumando los puntos

Se ha indicado por varios financieros que el sumar los puntos no es una forma
correcta de realizar la tasa.
Sin embargo, algunas instituciones financieras consideran que como la tasa se
encuentra dada en efectivos anuales no hay problema en sumarle los puntos.

entonces, simplemente es sumar la tasa.

DTF + 10 e.a

DTF 1.89% E.A

PUNTOS 10% E.A

TASA EFECTIVA 11.89% no es la más apropiada, pero la encontramos de esta manera.

CONCLUSIÓN
DTF + 10 puntos = efectiva anual
DTF + 10 e.a puntos = efectiva anual
DTF + 10 e.a puntos = efectiva anual
DTF + 10 e.a puntos = efectiva anual

Como todos los métodos son diferentes entonces lo que se debe hacer es preguntar
en la entidad financiera cuál es el método que utilizan para el cálculo de la DTF para
poder así tomar una buena decisión de inversión o de financiación.
umarle los puntos.
a.t.a para poderlo sumar.

anticipidas

9.42% a.t.a
de interés anteriores.

a encontramos de esta manera.