Análisis y evaluación de proyectos de inversión

“Proyecto final”

Profesor titular: Dr. Eduardo A. Ochoa

Profesor tutor líder: Mtra. Karla Macías González

EQUIPO 3

Integrantes:

Sarah Eunice Tenorio García A01680956

Mariana Luis Carrillo A01167857
Jorge Luis Camarena Mojica A00568659
Víctor Julián Ccahuana Zavala A01684931
Samantha Itzel Martínez Rivero A01683514
RESUMEN EJECUTIVO
INDICE

1.Introducción
2.Justificación y definición del proyecto.
2.1Definición de la situación actual
2.1.1Oferta de ganado en pie
2.1.2Oferta por parte de la empresa
2.1.3Demanda
2.1.4Diagnóstico de la interacción Oferta-Demanda
2.2Posibles soluciones
2.3Definición del proyecto
2.4Objetivo y fines del proyecto
3.Estudio de mercado
4.Estudio técnico
4.1Tamaño o capacidad de la planta
4.1.1Mercado de consumo
4.2Mercado de abastecimiento
4.2.1Capacidad mínima técnica
4.2.2Macrolocalización
4.2.3Microlocalización
4.2.4Proveedores
4.2.5Diagrama del proceso
5.Flujos de efectivo
6.Evaluación económica
6.1Determinación de la tasa de descuento
6.2Análisis de rentabilidad
7.Análisis de riesgo
7.1Análisis de sensibilidad
7.2Análisis de posibles escenarios
8.Análisis de financiamiento.
9.Conclusiones y recomendaciones
10.Bibliografía
12.Anexos
1.Introducción
2.Justificación y definición del proyecto.
2.1Definición de la situación actual

En este punto se espera una descripción de la situación actual, en este apartado se

aborda e incluye la situación del medio y las necesidades que se quieren cubrir o la
problemática que se intenta resolver.

La empresa “Corrales Pachachi” está ubicada en el norte del país, en el Estado de

Chihuahua, una empresa familiar dedicada a la compra y crianza de becerros para su
posterior exportación en pie a Estados Unidos. Actualmente, cuenta con
aproximadamente 100 cabezas de ganado que han sido criadas dentro de la empresa,
estos son denominados becerros criollos, además, se ha tomado la decisión de comprar
ganado de otros proveedores provenientes del mismo Estado, teniendo como objetivo
principal abarcar mayor mercado.

Este negocio fue constituido formalmente aproximadamente hace 5 años, sin embargo, es
un negocio de herencia familiar de tres generaciones; algunas decisiones que se han
tomado, se han hecho de manera natural basadas en las prácticas adquiridas a lo largo
de la existencia del negocio, en donde la actividad comercial que se lleva a cabo por el
grupo es la exportación de ganado en pie, es decir, ganado vivo a Estados Unidos. Este
ganado incluye el de crianza propia, los criollos, así como el que ha sido comprado. Sin
embargo, la problemática que se ha encontrado es que hasta ahora no ha habido una
evaluación o algún estudio previo que muestre que la decisión de criar ganado propio y
además comprar ganado sea la decisión que resulta ser más conveniente para los
intereses económicos de la organización.

2.1.1Oferta de ganado en pie

En los últimos años, la producción de ganado en pie ha ido en aumento, en México se
registró que la exportación de ganado bovino en pie a Estados Unidos durante el 2018 fue
de 1,231,360 cabezas de becerros y vaquillas. Para el 2019, se registró un incremento del
17.6% en la exportación a Estados Unidos, comercializandose 1 millón 313,131 cabezas
de ganado en pie. Durante el 2019, de los principales Estados exportadores a Estados
Unidos de este tipo de ganado, Chihuahua encabeza la lista con 483,580 cabezas de
ganado, según cifras del Economista.

2.1.2Oferta por parte de la empresa

Hasta el día de hoy, la empresa cuenta con 120 cabezas de becerros criollos, los cuales
han sido alimentados y preparados dentro de las instalaciones de Corrales Pachachi,
mientras que el volumen anual de cabezas que han sido adquiridas hasta el día de hoy es
de 2,880. Esto genera un total de de 3,000 cabezas de ganado para exportación,
utilizando el 100% de su capacidad.

2.1.3Demanda
El mercado de exportación mundial de ganado en pie, ha tomado cada vez mayor
relevancia para su industrialización, una muestra de esto, es que este mercado logró una
expansión del 19% durante el 2018. Estados Unidos es el mayor importador de ganado en
pie a nivel mundial, otros países importadores son Turquía, Egipto y Canadá. Una
miestra clara de esto, es que Estados Unidos, en lo que va del 2020, hasta el mes de
Octubre, ha importado 1.4 millones de cabezas de ganado, lo que representa un 3.8%
más que durante el 2019.

2.1.4Diagnóstico de la interacción Oferta-Demanda

Una vez analizada la oferta y demanda existente, lo anterior nos muestra, que existe un
mercado potencial en donde el grupo puede expandirse y crecer en el largo plazo. Así
mismo, el número de cabezas que resultan de la compra, superan de manera
considerable a las propias, lo cual propicia un número de cabezas que de ofrecerse
podrían incrementar el posicionamiento de la empresa en el entorno competitivo en el cual
se desarrolla actualmente.

2.2Posibles soluciones
Una vez definida la situación actual, tomando como eje principal la problemática
encontrada, se proponen tres posibles soluciones que pueden ser seleccionadas para la
toma de decisión de la línea de negocio. A continuación, se muestran las siguientes
opciones:

1. Comprar solamente ganado de otros proveedores de becerros, prepararlo y

posteriormente exportarlo
2. Exportar únicamente los becerros que provengan de las propias vacas de la
empresa.
3. Comprar ganado de otros proveedores y exportarlo junto con el ganado propio del
grupo (situación actual).

2.3Definición del proyecto

Describir el tema del proyecto, los alcances y las limitaciones. Muy importante es ligar con
las lecturas previamente asignadas, por ejemplo las funciones estratégicas y de gobierno
corporativo que pudieran influir, estos temas no son limitantes a esta sección y se pueden
incluir en otros apartados del trabajo.
El proyecto contempla como tema principal la exportación de ganado en pie, es decir,
ganado vivo y como parte de éste se buscará realizar la evaluación de las tres posibles
soluciones anteriormente mencionadas con el fin de encontrar la línea de negocio que
mejor le convenga a la organización. El alcance de este proyecto está sujeto a la
exploración del mercado de exportación de ganado en pie que puede adquirirse
solamente dentro del Estado de Chihuahua, contemplando como único destino de
importación el país de Estados Unidos, considerando la capacidad de venta del grupo
dentro del horizonte de tiempo de diez años así como el comportamiento que ha
presentando en los años pasados.

Las limitaciones que se presentan en la elaboración del proyecto es la fluctuación en los

precios del ganado, debido a que la crisis que se ha suscitado por la pandemia tiene un
impacto internacional en la industria, por lo tanto, estos podrían verse afectados de
manera directa y modificar la proyección que se ha realizado, así mismo, el
mantenimiento de la propia estructura de financiamiento del grupo. Adicionalmente, la
información y datos con los que se ha determinado el proyecto es válido en el actual
periodo y dentro del horizonte de tiempo de veinte años (contemplando el tiempo de
crianza de los becerros).

2.4Objetivo y fines del proyecto

Siempre hay que tener bien enfocada la mira, ¿cuáles son los objetivos y los fines del
proyecto? Seguramente estos serán muy diferentes a un proyecto que persigue fines de
lucro de un proyecto altruista, pero que se debe sustentar económicamente.

El presente proyecto, tiene como objetivo principal establecer cuál es la línea de negocio
que logra maximizar el valor de los propietarios durante un horizonte de tiempo de diez
años, con el fin de contribuir a que la empresa Corrales Pachichi pueda tomar la decisión
más conveniente, basada en aquella que resulte ser la más rentable y beneficiosa para el
grupo.

3.Estudio de mercado
Según Euromonitor, las ventas de carne res en México van a tener un crecimiento de un
3.2% anual, pero con una caída a un 2% durante este 2020. La venta de este tipo de
producto no tendrá un crecimiento tan grande en el mercado mexicano debido a su alto
costo para la gran parte de los mexicanos. La crisis debido a la pandemia y a la gran
incertidumbre presentada por el panorama político en México, hará que la carne de pollo
sea nuevamente la preferida de los consumidores nacionales.

Por otro lado, la exportaciones según este mismo medio, crecerán hacia nuestro vecino
del norte, Estados Unidos, por lo que en su reporte del 2020, recomiendan a los
productores nacionales a exportar ganado en pie a pesar del aumento del alimento para
los becerros.
El pronóstico de ventas que se realizó presenta que el crecimiento de la demanda será
del 1% anual en cada uno de los años, una inflación del 4% anual, un incremento salarial
del 1.5% anual y un costo de capital de 3.5%. Ya que tuvimos un punto de partida,
iniciamos a crear los diferentes escenarios partiendo con los datos de costos anuales que
se vivieron el año anterior, los cuáles se dividen en la siguiente manera:

Por último, a continuación se muestra la proyección realizada para el tipo de cambio

Dólar/Peso hasta el año 2024, según cifras actualizadas de la Agencia Pronóstico
Económico. Es importante tenerlas en consideración, debido a que es una variable que
afecta directamente al negocio.
4.Estudio técnico
Adicionalmente a la explicación del funcionamiento del proyecto, en esta sección se debe
culminar con la definición de la inversión inicial y los principales costos. Esto se logra al
contestar principalmente tres aspectos: Primero el funcionamiento o la operación del
proyecto, segundo la tecnología o técnica (incluyendo maquinaria y equipo y los recursos
principales necesarios para operar) empleada y tercero los aspectos necesarios para
operar que posiblemente no sean parte de la operación, como por ejemplo permisos
relevantes (de existir), edificio, oficinas, etc.

4.1Tamaño o capacidad de la planta

4.1.1Mercado de consumo

El mercado homogéneo al que se dirige el producto modifica diariamente los precios en

base a la oferta y demanda diaria del producto, el precio base depende de variables como
los precios de granos en Estados Unidos, además de los futuros del ganado; sin embargo,
una variación natural en el precio se da en la negociación final del ganado.

La demanda del ganado generalmente no se termina en el día, ésta es constante, pero se

adapta a la capacidad instalada de recepción y traslado de ganado de México a Estados
Unidos por parte de la Unión Ganadera ubicada en la frontera de ciudad Juárez,
Chihuahua. Además del tiempo y tramitología requerida por parte de las aduanas de
exportación.

Partiendo de lo expuesto anteriormente, puede manifestarse que la cantidad de ganado

que se exporte generalmente tendrá buena aceptación en el mercado estadounidense,
siempre y cuando reúna las características y especificaciones de calidad. A su vez debe
tomarse en cuenta el límite de cabezas que alcanzan a cruzar diariamente por esta
frontera.

Lo anterior justifica entonces que el tamaño que actualmente se maneja en la empresa

“CORRALES PACHACHI” es acorde a la capacidad financiera y es aún baja para la
demanda de cabezas que se pueden exportar.

4.2Mercado de abastecimiento
4.2.1Capacidad mínima técnica
En este apartado se pone de manifiesto que existen riesgos que en determinado
momento pueden afectar el comportamiento financiero de la empresa. Partiendo de lo
anterior, se especifica el siguiente cálculo con el fin de establecer cual sería un panorama
de producción mínima de cabezas de ganado para exportación.

Se evaluará la producción necesaria mínima para obtener un rendimiento, en este caso se

hará de manera unitaria en base a los supuestos que se exponen a fin de corroborar la
importancia de una recuperación de por lo menos el monto inicial de la inversión.

El costo unitario del producto hace referencia a un animal de 150 Kg. de peso corporal, el
cual es comprado sobre un precio de 50 pesos por kg en promedio, este precio se ve
sujeto a la escala, pues este peso indica que es un animal cuyo volumen se encuentra en
el rango de entre 300 y 350 libras. Así mismo para los becerros criollos, una vez llegando
a un peso de 100kg-150kg se procede a desahijarlos para la preparación correspondiente,
atendiendo los lineamientos para exportación.

4.2.2Macrolocalización

La empresa “CORRALES PACHACHI” están establecidos en la ciudad de Hidalgo del

Parral en el estado de Chihuahua. Hidalgo del Parral es una ciudad mexicana, y es
cabecera municipal del estado de Chihuahua, con un clima templado y seco y situada a
1.661 m de altitud. Se localiza en la margen derecha del río Parral.

4.2.3Microlocalización
La empresa “CORRALES PACHACHI” se encuentra específicamente en el municipio de
la ciudad de Hidalgo del Parral, colindando con tierras de uso común. Con una superficie
de 39,259.318m2.

Es preciso destacar aquellos factores que influyeron en la determinación de adquirir este

lugar:
● La disponibilidad de mano de obra
● La relación con los proveedores de materias primas e insumos de esta región
● Eliminar costos de arrendamiento, esto debido a que el terreno y construcción es
propiedad de la empresa
Cuenta con construcción de:

· Corrales
· Báscula para ganado
· Bodega
· Casa
· Pozo
· Tractor
· Revolvedora de pastura
· Trascabo
· Cercado
· Servicio de luz eléctrica (Postes e instalación por parte de la empresa)

Por su parte el rancho “EL TORREÓN” también propiedad de la empresa, se encuentra a

escasos kilómetros de la ciudad de Hidalgo del Parral, con un tiempo de traslado entre las
dos localizaciones de 30 a 45 minutos.

Cuenta con:

· Presones
· Comederos y bebederos
· Pozo
· Bomba de agua para pozo
· Paneles solares para bombeo de agua
· Cercado

4.2.4Proveedores
Los proveedores se encuentran en las rancherías aledañas a la ciudad de Hidalgo del
Parral, Chihuahua, así como en la zona sur del estado de Chihuahua en cuanto al ganado
se refiere. En los insumos necesarios para la manutención y cuidado de los animales, se
tienen analizados proveedores locales.

Pasturas y forraje: “Los Linderos”: siendo este proveedor elegido por sus buenos precios
además de que la calidad de sus productos es alta, además de que ofrece financiamiento
a la empresa hasta de 45 días.

Veterinaria “Alcodesa”: es un proveedor que cuenta con gran variedad de productos

incluyendo pastura, éste nos provee de medicina para el ganado.

4.2.5Diagrama del proceso

5.Flujos de efectivo

6.Evaluación económica
6.1Determinación de la tasa de descuento
Determinar la tasa de descuento, las lecturas asignadas previamente muestran algunas
técnicas para poder calcular la tasa apropiada de descuento para la valuación de
proyectos de inversión. No es necesario más que seguir una de ellas, pero sustentando el
resultado.

Corrales Pachachi, para poder llevar a cabo el proyecto de la importación de ganado en

pie, tomó la decisión de financiarse mediante dos fuentes diferentes, recursos propios y la
obtención de un crédito. Este crédito fue específicamente adquirido para poder poner en
marcha el proyecto, sin embargo, la empresa no tiene establecido una estructura
permanente de deuda, es decir, cuenta con un grado de endeudamiento transitorio.
Debido a esto, la determinación de la tasa de descuento, se realizará por el Modelo
Capital Asset Pricing Model (CAPM) ya que se estimará en función del retorno de los
activos.

Los cálculos realizados para la obtención de la tasa de descuento, están basados

primordialmente en los siguientes tres factores:

● Tasa libre de riesgo

Basada en la rentabilidad que puede obtenerse por un instrumento libre de deuda, ya

que el proyecto por lo que se utilizará como referencia la tasa de rendimiento de los
bonos que son emitidos por el Gobierno Federal en el periodo de diez años.

● Prima de riesgo de mercado

Para la aproximación del cálculo del rendimiento del mercado, se tomará como referencia
el rendimiento accionario de la Bolsa Mexicana de Valores debido a su representatividad
en el país.

● Riesgo sistemático de la industria

Para el cálculo de beta se considerará a una de las empresas ganaderas que cotizan
dentro de la Bolsa Mexicana de Valores. La empresa más cercana a la realidad que
puede presentar nuestro proyecto es la empresa Bachoco. La beta de esta empresa es
igual a 0.67 de acuerdo a Yahoo Finance.

Tasa libre de
riesgo 6,544%
Beta 0,67
BMV 1,04%
CAPM 10,230%

6.2Análisis de rentabilidad
Tomando en cuenta los flujos de efectivo estimados, y la tasa de descuento se puede
calcular la rentabilidad del proyecto y con esta determinar su viabilidad económica. De
acuerdo a los Flujos de efectivo presentados en las diversas líneas del negocio, se puede
concluir que la línea 3 (Criollos + Compra-venta) es la que puede resultar más rentable.

A continuación se presentan los datos de las 3 líneas de negocio y sus flujos de efectivo
descontados a la tasa de descuento obtenida del Modelo CAPM.

7.Análisis de riesgo
7.1Análisis de sensibilidad

Las principales variables que intervienen en la determinación de los flujos de efectivo y la

tasa de descuento son modificadas y justificadas en cuanto a la probabilidad de que
sucedan en el tiempo.
Se debe especificar en dónde se encuentran los principales riesgos, y de que en la
realidad se pudieran conjuntar varios supuestos negativos y posibles impredecibles.
Las principales variables que intervienen en los flujos del proyecto es el precio del ganado
en pie, el cual está determinado en dólares debido a la fluctuación que la divisa ha tenido
a lo largo del tiempo, es fundamental su análisis y estudio, ya que sus repercusiones son
directas. Por otra parte, los principales riesgos asociados al proyecto se clasifican en tres
categorías, financiero, de mercado y operativo.

En el ámbito financiero se tiene el cumplimiento de la obligación del crédito que como fue
mencionado, se adquirió específicamente para llevar a cabo el proyecto. Por lo que, si los
ingresos no son suficientes, se corre el riesgo del incumplimiento del pago de intereses
pues también es necesario cubrir costos fijos y administrativos.

Dentro de los riesgos de mercado, los más importantes son las variaciones en el tipo de
cambio del dólar, ya que al realizar importaciones hacia Estados Unidos, este tipo de
cambio impacta directamente en los ingresos del grupo por lo que una depreciación del
dólar podría modificar la rentabilidad del proyecto, así como la disminución del precio del
ganado.

Por último, el riesgo operativo puede presentarse con la muerte del ganado por
enfermedades, accidentes de este en jaulas de movilización, impago por parte de
compradores. De tipo tecnológico con fallas en equipo de cómputo donde se lleva a cabo
el registro de las cuentas de exportación, fallas de conexión a internet, sistema
inadecuado en la administración financiera y de inventario de ganado, burocracia en la
Unión ganadera, error en el levantamiento de aretes en las pruebas y registro de aretes
del ganado en sistema SICOMORA. De tipo legal el robo de la información financiera
confidencial y el desvío de fondos a cuentas bancarias no autorizadas por parte de los
ejecutivos de la casa de bolsa.

Una vez analizados los principales riesgos, se realizó un mapa semántico en donde se
muestra la relación de la probabilidad de incidencia con su importancia de los factores
mencionados, el cual se muestra a continuación.

7.2Análisis de posibles
escenarios
Generalmente se presentan tres escenarios, el esperado, uno pesimista y otro optimista.
Adicionalmente al escenario esperado, se determina el punto de equilibrio, en otras
palabras las cantidades y los precios en los cuales el VPN del proyecto sea igual a cero.
Por lo que como se muestra a continuación el análisis que se llevó a cabo en los distintos
escenarios, se modificó el precio por libra, teniendo en consideración un tipo de cambio
de $20 por dólar.

8.Análisis de financiamiento.
Son diversas las fuentes de financiamiento a las que puede tener acceso una empresa, tanto para
el arranque como para la operación, pueden ser de tipo ineternas o externas dentro de las
internas se encuentran por ejemplo los recursos propios, mientras que en las externas se cuentan
bancos, proveedores, casas comerciales, entre otros. A su vez, al utilizar una fuente externa las
empresas disponen de diversos productos para financiar sus actividades. Dentro de éstos se
encuentran la cuenta corriente, la tarjeta de crédito, diversos tipos de crédito, entre otros.1
1Arellano, Peralta. (2015). Informe de resultados: análisis de financiamiento en las empresas.
Noviembre, 2020, de MINISTERIO DE ECONOMÍA FOMENTO Y TURISMO Sitio web:
https://www.economia.gob.cl/wp-content/uploads/2015/07/Informe-de-resultados-análisis-de-
financiamiento-en-las-empresas.pdf

De acuerdo a ________________, las principales fuentes de financiamiento se clasifican en

internas y externas, entre las primeras destacan la emisión de acciones y las utilidades retenidas
en cada periodo después de impuesto. Entre las externas podemos encontrar los créditos de
proveedores, los préstamos bancarios de corto y largo plazos, así como los arriendos financieros y
el leasing.
Con esta información se puede definir que el proyecto, se encuentra financiado por fuentes
internas, que sería en este caso la retención de utilidades, sin embargo también externas como lo
son crédito con proveedores en el caso de proveedores de ganado y de pastura principalmente. Se
pretende tener acceso a un crédito bancario, pues actualmente se tiene un préstamo personal, sin
garantías hipotecarias, pero con un alto nivel de intereses.
Determinar la correcta combinación de las fuentes de financiamiento por parte de la empresa
constituye una parte fundamental en los resultados arrojados por el negocio. Como menciona
_______a pesar de las posibles ventajas que puede tener el financiamiento con recursos propios,
como un menor riesgo de insolvencia al pretender financiar el proyecto solo con recursos propios
puede generar un riesgo en la viabilidad ya que la empresa no siempre genera los recursos
necesarios para la operación del proyecto.

9.Conclusiones y recomendaciones
10.Bibliografía
Agencia Pronóstico Económico . (2020). Pronóstico Dólar Peso Mexicano 2020,
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https://www.ganaderia.com/destacado/Exportaciones-de-ganado-
mexicano-a-EE.-UU.-incrementaron-5%C2%AC#:~:text=Cifras%20del
%20Servicio%20de%20Informaci%C3%B3n,de%20un%20mill%C3%B3n
%20293%2C335%20cabezas.

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period1=1262217600&period2=1603929600&interval=1mo&filter=history&fr
equency=1mo&includeAdjustedClose=true

12.Anexos