EJERCICIO ÚNICO

La empresa Global Electronic Devices, Inc. dedicada a la fabricación de equipos y

dispositivos electrónicos en general para distintas industrias del sector TIC, con sede en
Oklahoma City, ha considerado la expansión de sus negocios, y ha destinado sus
operaciones para establecer una sede en Nicaragua. Esta empresa en su sede en
Oklahoma City apalanca sus operaciones con una relación D/E de 0.6, y la tasa
impositiva que enfrenta es de 25%.

Los datos locales para las condiciones económicas del proyecto en Nicaragua son los
siguientes:

1) Plazo de evaluación del proyecto es de 5 años.

2) Inversión en activos necesarios para el inicio de la operación valorados en $250,000.
3) Costos de instalación, tramitación y fletes por $ 30,000.
4) Necesidades operativas de fondo se estiman $ 12,000 sin variación al final del plazo
de evaluación.
5) El activo se espera ser utilizado durante todo el plazo del proyecto, al final del cual
se estima un valor residual de $ 30,000.
6) La empresa espera realizar el proyecto con financiación parcial de hasta un 45% del
monto total de la inversión necesaria.
7) La entidad financiera local está dispuesta a financiar el monto correspondiente a una
tasa nominal anual de 18%, capitalizable mensualmente, a un plazo de 5 años. Los
pagos de intereses y amortización de la deuda también se realizan mensualmente a
partir del primer mes de operación.
8) Considere hipotéticamente que, al momento de liquidar el activo, un interesado
ofrece comprarlo por $30,000, asumiendo los costos de desinstalación, limpieza y
demás gastos asociados.
9) Considere que la tasa inflacionaria promedio para los flujos de efectivo por venta es
de 8%, mientras que para los flujos de efectivo para los pagos (costos y gastos) esa
tasa es de 6%. (Nota: Considere que esta tasa inflacionaria no aplica al cálculo de la
depreciación ni a los pagos por la deuda, considerando que éstas últimas están en
términos nominales o corrientes.)
10) La tasa impositiva en el país es del 30% sobre beneficios.
11) Las estimaciones operativas para el mercado a atender muestran las siguientes
estimaciones:
 a. Precio unitario de venta: $120
b. Demanda del primer año: 2,200 unidades
c. Tasa de crecimiento anual de demanda esperada: 6%
d. Ingresos por Ventas de Subproductos a partir del segundo año: 10% de
los ingresos por venta operativa.
e. Costos de materiales directos el primer año: $ 15,000
f. Costos de mano de obra directa el primer año: $ 10,000
g. Costos Indirectos de Fabricación el primer año: $ 30,000
Se estima un crecimiento del 1.50% para cada rubro de costos para los siguientes
años hasta el año 5.
h. Gastos administrativos el primer año: $ 8,000
i. Gastos de distribución y ventas el primer año: $ 5,000
Se estima un crecimiento del 0.50% para cada rubro de gastos para los siguientes
años hasta el año 5.
Desarrolle un modelo económico-financiero en Excel para evaluar la rentabilidad de
esta iniciativa de inversión de capitales, desde el punto de vista económico como desde
el punto de vista del inversionista. A tal efecto se espera se calcule la VANE y TIRE en
el primer caso, y la VANF y TIRF para el segundo caso.

Con base en los resultados, redacte un breve dictamen de evaluación con su

recomendación a la empresa Global Electronic Devices, Inc. con relación a la
conveniencia, o no, de invertir en Nicaragua.
 Utilizando los datos anteriores, evaluaremos si económica y financieramente
este caso hipotético es rentable. Primeramente, analizaremos el costo de la inversión
inicial de los activos necesarios para la indicación del proyecto.

 Activos necesarios para el inicio de la operación valorados: U$ 250,000

 Costos de instalación, tramitación y fletes: U$ 30,000
 Necesidades operativas de fondo: U$ 12,000
 Valor residual de $ 30,000
El proyecto tiene proyectado un tiempo de vida de 5 años.

P−V s
Dt = , V L=P−D acum t , D acum t =t . D t
n

Donde Dt se refiere a la depreciación del activo, V L valor en libros contables y

Dacumt la depreciación acumulada.

ACTIVO PROPUESTO
Año Depreciación Depreciación acum. Valor en libros
0     USD 280,000
1 USD 50,000 USD 50,000 USD 230,000
2 USD 50,000 USD 100,000 USD 180,000
3 USD 50,000 USD 150,000 USD 130,000
4 USD 50,000 USD 200,000 USD 80,000
5 USD 50,000 USD 250,000 USD 30,000
Tabla 1

En la tabla 1 se visualiza la depreciación que sufre el activo en los 5 años

de vida que se estipularon. El valor de amortización anual es de USD 50,000
representado por la depreciación, tomando en cuenta el precio inicial del activo,
su valor de salvamento (desecho) y el período de tiempo.

La inversión inicial para ejecutar el proyecto estará formulado de la

siguiente manera:
Costo del activo Costo de Otros conceptos
Inversión Inicial: nuevo + instalación + vinculados
(facturado)

Inversión Inicial: USD 250,000 + USD 30,000 + USD 12,000

Inversión Inicial: USD 292,000

 INGRESOS Y EGRESOS DEL PROYECTO
INGRESOS Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Venta de productos USD 264,000 USD 279,000 USD 296,000 USD 314,000 USD 333,120
Ventas de subproductos 0        
TOTAL DE INGRESOS AFECTOS
DE IMPUESTOS          

Tabla 2
EGRESOS (COSTOS) Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Materiales directos USD 15,000 USD 15,225 USD 15,454 USD 15,685 USD 15,920
Mano de obra directa USD 10,000 USD 10,150 USD 10,302 USD 10,457 USD 10,614
Costos indirectos de Fabricación USD 30,000 USD 30,450 USD 30,907 USD 31,370 USD 31,840
TOTAL DE GASTOS
USD 55,000 USD55,825 USD 56,663 USD 57,512 USD 58,374
GENERALES
Tabla 3
EGRESOS (GASTOS) Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Gastos Administrativos USD 8,000 USD 8,040 USD 8,080 USD 8,120 USD 8,161
Gastos de Distribución y Ventas USD 5,000 USD 5,025 USD 5,050 USD 5,075 USD 5,101
TOTAL GASTO GENERALES USD 13,000 USD 13,065 USD 13,130 USD 13,195 USD 13,262

Tabla 4
TOTAL DE GASTOS
GENERALES
Analizado el valor de inversión inicial para este nuevo proyecto es
necesario estipular todos los ingresos y egresos que el proyecto necesitará.
Aprovechando la información brindada en la descripción del documento, además
de las diapositivas de la Unidad 4.

En la tabla 2, sabiendo que cada producto tendrá un valor de USD 120 y

que en el primer año se cubrirá una demanda de 2200 unidades se obtiene el
valor de ventas del primer año, en el caso de los demás años el documento
menciona que la cantidad de demanda por cubrir aumentará un 6% anual.

En la tabla 3 que se refiere al costo necesario para que el proyecto inicie

su funcionamiento. De igual forma a partir de los datos proporcionados por el
documento teniendo en cuenta que a partir del segundo año cada rubro aumenta
su valor un 1.5% hasta los 5 años de vida del proyecto, en la tabla 4 se considera
un aumento del 0.5% en cada rubro seleccionado.