"Año del Bicentenario del Perú: 200 años de Independencia"

TEMA: Valoración de empresas

INTEGRANTES:

➢ Flores Tello Yakelin

➢ Rojas Quincha Agathalys Carmen
➢ Reynoso Usco Estefany

DOCENTE: Leonidas Jesus Chavez Aviles

2021
 ÍNDICE
1. Diferencia entre precio y valoración de una empresa
2. Aplicaciones de valoración de empresas
3. Factores previa valuación
3.1 Factores externos
3.2 Factores internos
4. Métodos valuativos
4.1. Estáticos
4.1.1 Valor contable
4.1.2 Valor contable ajustado
4.1.3 Valor de liquidación
3.1.2 Dinámicos
3.1.2.1 Flujos de caja
3.1.3 Múltiplos
3.1.4 Mixtos
5. Ratios financieros
5.1 Ratios de Liquidez
5.1.1 Razón Corriente
5.1.2 Prueba Ácida
5.1.3 Prueba defensiva
5.1.4 Capital de trabajo
5.1.5 Cuentas por cobrar
5.2 Razón de gestion
5.2.1 Rotación de cuentas por cobrar
5.2.2 Periodo Promedio de Cobranzas
5.2.3 Rotación de Cuentas por Pagar
5.2.4 Periodo Promedio de pago
5.2.5 Rotación de inventarios

5.3 Ratios de Endeudamiento

5.4 Ratios de Rentabilidad
6. Caso práctico (TODOS )
7. Conclusiones y recomendaciones
8. Referencias
9. Anexos
 INTRODUCCIÓN

“La llave del éxito en la vida es el conocimiento del valor de las cosas”. John Boyles.
Así como la empresa Amazon, que es la marca más valiosa del mundo; desplazó a
google en el segundo lugar; al superar su valor en 18% con respecto al 2019,
actualmente está valorizada en más de 200, 000 millones de dólares; en este
contexto, la valuación de una empresa es indispensable, puesto que ayuda a
determinar el éxito de una empresa.
La presente investigación denominada “Valuación de empresas”, tiene por finalidad
dar a conocer la importancia de la Valoración de los negocios como un instrumento
básico en cualquier negociación y un elemento fundamental para la toma de
decisiones, a través de métodos e indicadores financieros, lo que nos permite
determinar el valor de cada unidad de negocio; de esta manera, entender cuán
necesario es este análisis para evitar dificultades dentro de su unidad de negocio,
para personas naturales que tengan como visión planificar una empresa o personas
jurídicas que busquen fusionar su empresa con otra, o requieran realizar
operaciones de compraventa; todo ello en un momento determinado para ser
registrados en un informe de valoración. En los próximos párrafos se dará a conocer
a fondo los temas necesarios para comprender la gestión de una valoración
empresarial.
 VALUACIÓN DE EMPRESAS

1. Diferencia entre valor y precio de una empresa

1.1 Valor de una empresa

Una aproximación monetaria que estiman los compradores y vendedores
individualmente en función a la percepción que tienen de la empresa y en
función a su capacidad económica.

1.2 Precio de una empresa

Es el valor monetario de precio de equilibrio con que el comprador y
vendedor realizan la operación de compraventa, en función a un acuerdo
de pago y recepción de dinero.

Pues bien, valorar una empresa es cuantificar los elementos que

constituyen el patrimonio de la misma, la posición competitiva que ocupa
dentro de su sector y las expectativas que se tiene de generar riqueza.

Estos factores son elementos creadores de valor que nos pueden dar una
idea muy general. Pero, la valoración de una empresa va mucho más allá.
Supone un trabajo técnico y financiero con mucha investigación de fondo.

Por tanto, la asignación a un bien de una cierta cantidad de dinero, es

decir, la valoración de cualquier activo, no es un proceso plenamente
definido, que dé lugar a un resultado cierto y único.

Por el contrario, es un proceso subjetivo casi en su totalidad, pudiendo

existir infinitos valores para un mismo activo, tantos como personas
lleven a cabo un proceso de tasación del mismo.

En consecuencia, el precio surgirá como resultado de la valoración del

bien en base al entorno y a las circunstancias del momento.
2. Aplicaciones de valoración de empresas
➔ Búsqueda de inversión
➔ Evaluación de rentabilidad
➔ Negociación con terceros
➔ Herencias y transmisiones
➔ Compraventa
➔ Liquidación
➔ Fusiones
➔ Escisiones
➔ Salidas a bolsa
➔ Planificación de una empresa
➔ Identificación de fuentes de valor y apalancamiento
3. Factores determinantes para la valuación
3.1 Factores externos
 Dentro de los factores externos que afectan su valor ya sea de forma
positiva o negativa consideraremos a:
➔ Evolución de la economía del país donde funciona la empresa: la
situación económica de un país determina la cantidad de población en
el país así como el volumen de importación y exportación que vayan a
generar las empresas que laboran allí, por ello a mayor comercio
internacional incrementa el valor de una empresa. O si la bolsa de
valores cotiza en múltiplos altos entonces la empresa vale más que si
la bolsa está baja.
➔ Evolución de la economía de los países donde la empresa trabaja:
Puesto que de lo contrario la inestabilidad de mercados
internacionales, así como las barreras arancelarias generan una
reducción de las exportaciones, y con ello reduciría el valor de las
empresas de dichos países.
➔ Evolución de la economía del sector al que pertenece la empresa: ya
que una economía bien desarrollada permite contar con capital
humano cualificado que la empresa busca, esto sería beneficioso para
la empresa que después de todo incrementa su valor.
3.2 Factores internos
Teniendo en cuenta todo aquello que sirva para incrementar el valor de
una empresa:
➔ Historia de la empresa: es indispensable para realizar una buena
valoración de la empresa ya que se tendrá en cuenta por ejemplo los
datos financieros históricos de la compañía.
➔ Entorno en el que opera la empresa
➔ Factores comerciales: Un registro sobre la evolución de las ventas por
ejemplo.
➔ Factores técnicos: teniendo en cuenta la tecnología que usa y la
capacidad productiva de la empresa.
➔ Factores Humanos: Informes sobre la formación y capacitación de sus
trabajadores.
➔ Factores financieros: Informes de tesorería.

4. Métodos de valuación

4.1. Estáticos
Este método se basa en la valoración de los activos o el balance y estado
de resultados de una empresa.

4.1.1 Valor contable

Es también denominado valor de libros o valor patrimonial, este
valor indica cual es el excedente que tiene una empresa, al hallar
el excedente que tiene sobre su deuda a terceros.
 Valor de una empresa = Activo total - Pasivo exigible

4.1.2 Valor contable ajustado

Es también llamado del valor sustancial, para hallarlo se debe
encontrar el valor ajustado de los activos y pasivos teniendo en
cuenta el valor del mercado.

Valor de una empresa = Activo total ajustado - Pasivo exigible

ajustado

4.1.3 Valor de liquidación

Se puede considerar como el valor mínimo de una empresa ya que
la empresa está por liquidarse, lo que significa su valor es menos
que una empresa en actividad.

Valor empresa = Activo total ajustado - Pasivo exigible

ajustado - Gastos de liquidación

3.1.2 Dinámicos

3.1.2.1 Flujos de caja

A. Paso 1: Definición del horizonte temporal
Se determina un tiempo lejano para realizar dicho análisis
en función al tipo de empresa y a su estado de desarrollo.

B. Paso 2: Flujos de caja libre o free cash-flow

Se define como el saldo disponible para pagar a los
accionistas, como también las deudas de la empresa.

Beneficio Neto + amortización + Gastos financieros -

Inversión en activos fijos - Inversión en necesidades
operativas de fondo.

La inversión en activos fijos operarios de la empresa son los

que espera usar más de un año y las inversiones financieras
a largo plazo (participaciones, etc.)
Las necesidades operativas de fondo son: caja + clientes +
existencias - proveedores.

C. Paso 3: Cálculo de la tasa de descuento

 Donde:

D. Paso 4: Estimación del valor residual

Las NIV define al valor residual como: “El valor de un activo
al final del periodo predeterminado por tal activo”.
 E. Paso 5: Cálculo del valor de una empresa
Una vez conocido todos los elementos para calcular el valor
de una empresa, Flujos de caja libre, Tasa de descuento, y
valor residual se emplea la fórmula:

3.1.3 Múltiplos
Pertenece a la categoría de métodos comparativos, puesto que calcula
el valor de una empresa en función a otras parecidas a ella, para
calcular se requiere saber el valor de las empresas comparables o la
última transacción que hayan realizado.

3.1.3.1 PER
También denominado Price Earning ratio, mide la relación entre
el precio y los beneficios de la empresa, o el número de veces
que se paga el beneficio de una empresa.

Valor de la empresa = Precio de la acción/ beneficio por

acción

3.1.3.2 EV/EBIT
Este ratio tiene en cuenta la posición financiera de una empresa,
por ello las deudas de esta.
El EBIT es el beneficio antes de impuestos.
EV = Capitalización de la empresa + preferentes emitidas + valor
de la deuda - efectivo + arrendamientos financieros + provisiones
+ minoritarios - asociados + otras consideraciones
 Valor de la empresa = EV/EBIT

3.1.3.3 EV/EBITDA
EBITDA es el beneficio antes de impuestos, gastos financieros,
amortizaciones y depreciaciones. A mayor valor en su
depreciación de activos entonces la compañía vale menos.

Valor de una empresa = EV/EBITDA

5. RATIOS FINANCIEROS

5.1 Ratios de Liquidez

Este Ratio nos permite saber la cantidad de efectivo que tiene disponible
la empresa para poder cumplir con sus compromisos de pago.

5.1.1 Razón Corriente

Nos muestra que proporción de deudas a corto plazo son cubiertas
por elementos del activo,cuya conversión en dinero corresponde
aproximadamente al vencimiento de las deudas.

RAZÓN CORRIENTE = ACTIVO CORRIENTE / PASIVO

CORRIENTE

5.1.2 Prueba Ácida

Es una medida más detallada de la capacidad que tiene la
empresa para afrontar sus deudas a corto plazo.
Se calcula restando del activo corriente el inventario y dividiendo
estas diferencias entre el pasivo corriente.

PRUEBA ÁCIDA = ((ACTIVO CORRIENTE) - INVENTARIOS) /

PASIVO CORRIENTE

5.1.3 Prueba defensiva

Esta prueba es un indicador de si una empresa es capaz de operar
a corto plazo con sus activos más líquidos,en este ratio se tienen
en cuenta solo los activos mantenidos en caja.

PRUEBA DEFENSIVA = CAJAS Y BANCOS / PASIVO CORRIENTE

5.1.4 Capital de trabajo

 Es lo que le queda a la empresa después de haber saldado sus
deudas inmediatas,osea el dinero neto del que dispone para
operar diariamente.

CAPITAL DE TRABAJO = ACTIVO CORRIENTE - PASIVO

CORRIENTE = U.M.

5.2 La Razón de gestion

La razón de gestión nos permite medir la eficiencia con la cual la empresa
da uso a sus recursos en otras palabras es la administración del capital
de trabajo y evidencian cómo se estuvo manejando la empresa referente
a cobranzas,ventas al contado,inventarios y ventas totales.

5.2.1 Rotación de Cuentas por cobrar

Muestran las veces que rotan las cuentas por cobrar al año.

ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR = VENTAS NETAS

(VENTAS AL CRÉDITO) / CUENTAS POR COBRAR CORTO
PLAZO

5.2.2 Periodo Promedio de Cobranza

Nos da el número de días que demora la empresa al año, al cobrar
sus ventas al crédito.

PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA = 360 / ROTACIÓN DE

CUENTAS POR COBRAR

5.2.3 Rotación de Cuentas por pagar

Este Ratio nos muestra la relación existente entre las compras al
crédito efectuadas durante un periodo.Es el número de veces al año
que pagamos las cuentas a nuestros proveedores.

ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR = COMPRAS O COSTO

DE VENTAS / CUENTAS POR PAGAR

5.2.4 Periodo Promedio de Pagos

Es el nùmero de días que paga la empresa sus cuentas a los
proveedores
 PERIODO PROMEDIO DE PAGOS = 360 / ROTACIÓN DE
CUENTAS POR PAGAR

5.2.5 Rotación de Inventarios

Este indicador da información acerca de lo que tarda el stock de una
empresa en convertirse en efectivo, y cuántas veces se necesita
reponer stock a lo largo del año.

ROTACIÓN DE INVENTARIOS = INVENTARIO PROMEDIO *360) /

COSTO DE LAS VENTAS

5.2.6 Periodo promedio de pago a proveedores

El periodo medio de pago a proveedores es el tiempo medio (en
días) que una empresa tarda en pagar sus deudas a proveedores.

PERIODO PROMEDIO DE PAGO = CTAS POR PAGAR * 360) /

COMPRAS A PROVEEDORES = DÍAS

5.3 Ratios de Solvencia

El ratio de solvencia mide la capacidad de una empresa de hacer frente al
pago de sus deudas. Es decir, si una empresa tuviese que pagar todas
sus deudas en un momento dado, determinaría si tendría activos para
hacer frente a esos pagos.

5.3.1 Apalancamiento financiero

Este ratio mide el nivel global de endeudamiento o proporción de
fondos aportados por los acreedores, si el cociente es alto significa
que la empresa está empleando más deuda para financiar sus
activos y así obtener utilidades.

PASIVO TOTAL / ACTIVO TOTAL

5.3.2 Solvencia patrimonial

Este ratio mide el nivel de endeudamiento que tiene la empresa
respecto a su patrimonio neto. Evalúa el impacto positivo total con
relación al patrimonio.

DEUDAS LARGO PLAZO / PATRIMONIO

5.3.3 Razón de cobertura de intereses

Mide el número de veces en que las utilidades operativas de la
empresa cubren el pago de intereses provenientes de las
obligaciones con sus acreedores.
 COBERTURA DE INTERESES = UTILIDAD OPERATIVA /
GASTOS FINANCIEROS = VECES

5.4 Ratios de Rentabilidad

Los ratios de rentabilidad son cálculos matemáticos que nos ayudan a
saber si una empresa está ganando lo suficiente como para poder hacer
frente a sus gastos y además aportar beneficios a sus propietarios.

5.4.1 Ratio de Capital Propio

Es más conocido por sus siglas en inglés, ROE. Se encarga de
medir la eficiencia de los activos haciendo una comparación entre el
beneficio neto y los recursos propios.

ROE: beneficio neto / patrimonio neto * 100

5.4.2 Ratio de Rentabilidad de Ventas

Es más conocido como ROI, y tras el ROE es uno de los más
usados. Indica la rentabilidad que obtiene una empresa por la venta
de sus productos descontando lo que le cuesta producirlos. Pero sin
tener en cuenta los intereses de financiación, los impuestos ni la
amortización.

ROE: resultado neto / ventas * 100

5.4.3 Ratio de Rentabilidad General

El ROA nos indica la capacidad que tiene una empresa para generar
beneficios desde una visión global.

ROA: EBIT (resultado de explotación) / activos totales medios *

100

5.4.4 Ratio de Rentabilidad del Capital Total

Ayuda a saber la rentabilidad que tiene el capital que han aportado
los socios y la rentabilidad generada por la propia actividad de la
empresa.

Rentabilidad del Capital Total: beneficio neto / (fondos propios

+ deuda financiera + minoritarios) * 100

6. Conclusiones y recomendaciones
 6.1. Conclusiones

A través de los temas desarrollados en el presente informe podemos decir

que existen muchos métodos para la valuación de empresas y que cada una
aporta una información valiosa desde diferentes perspectivas a la empresa .

Y por tal motivo con el respectivo análisis de la información e interpretación

permite a las organizaciones establecer objetivos para con sus
proveedores,clientes,el equipo de trabajo,etc.

6.2. Recomendaciones

La valoración de empresas y bienes es siempre una inquietud principalmente

si hablamos de empresarios e inversionistas, principalmente si es aquella en
la que desarrollan sus actividades, puesto que es de suma importancia para
encaminar bien una empresa o para decidir en qué empresa se va invertir,
por ello es necesario tener en cuenta los datos históricos de una empresa de
la que se requiera analizar su valor para encaminarnos a fijar el precio en
caso se requiera realizar compraventa, obtener acciones o vender acciones
de una empresa a otra empresa o a un inversionista nuevo en el mercado.

7. Referencias
 ● Valoración de Empresas: métodos y ratios. Extraído de:
https://www.youtube.com/watch?v=WhHtrjfYXj0
● VALORACIÓN DE EMPRESAS. MÉTODOS Y CASOS PRÁCTICOS
PARA PYMES. Extraído de:
https://riunet.upv.es/bitstream/handle/10251/67718/PDF-Cayo%3BAznar
%3BCevallos%20-%20Valoraci%C3%B3n%20de%20empresas.%20M
%C3%A9todos%20y%20casos%20pr%C3%A1cticos%20para%20peque
%C3%B1as%20y%20medianas%20....pdf?sequence=1
● Curso Gratuito Valoración de Empresas y Operaciones Corporativas -
Clase 1/3. Extraído de: https://www.youtube.com/watch?v=dF8i1fclb0M
● Valoración de Inversiones. Métodos estáticos.. Obtenido de:
https://www.youtube.com/watch?v=RgKMs-h7n-A
● Valoración por múltiplos para el análisis fundamental. Curso Buy & Hold.
Parte 3. Extraído de: https://www.youtube.com/watch?v=PqhqHphhaSo
● ANÁLISIS PARA TOMA DE DECISIONES FLUJO DE CAJA. Obtenido
de:https://www.youtube.com/watch?v=e9Di5xgLb2g

8. Anexos
8.1 Excel con el caso presentado

8.2 Estado de situación Financiera

8.3 Estado de resultados