República Bolivariana de Venezuela

Ministerio del Poder Popular para la Educación Superior

Universidad Nacional Experimental de los Llanos Occidentales
Ezequiel Zamora
Unellez-Elorza

Analisis De Inversiones De Capital

Licenciada: Alumnos:
Yonatan Martinez Jiménez Gleymar
Pirto Nixon
Ropero Dayana
Contaduría Pública
Semestre VI
Grupo N° 2

Elorza, Abril del 2021.

 INTRODUCCION.

La inversión de capital o CAPEX es un término utilizado para designar el dinero que

una empresa invierte en activos físicos. Es un concepto importante para entender las
cuentas de una empresa.

Las empresas utilizan la inversión de capital en el desarrollo de un nuevo negocio, o

como una inversión a largo plazo. Esto puede ser la adquisición de una oficina nueva, un
nuevo almacén o la renovación de maquinaria.

Los CAPEX pueden ser activos físicos nuevos o una expansión del valor de un activo
ya existente. El activo adquirido u optimizado habitualmente encaja en una de estas tres
categorías: propiedad, industria (maquinaria) o equipamiento.

En la contabilidad de la empresa, los costes de las inversiones de capital se extienden a

lo largo de su vida útil, en un proceso denominado capitalización, a no ser que sean
utilizadas para reparar o mantener un activo ya existente.

Los gastos de funcionamiento (OPEX), es decir, los costes a corto plazo para el
mantenimiento diario de la empresa, y también los impuestos asociados, se aplican en un
año dado.
 INVERSION DEL CAPITAL Y SU IMPORTANCIA.

Una inversión en términos generales, es la utilización de los recursos en el sector

productivo o de capitales con el objetivo de lograr beneficios o ganancias y su importancia
radica en lograr obtener libertad financiera. Para realizar una inversión se debe contar con
recursos financieros (dinero). Las inversiones aumentan por medio de los intereses,
dividendos, acciones, apreciación de los bienes (incremento del valor) cuando se tiene
ahorro debe visualizarse la porción y el tiempo de duración, de dicho ahorro, antes de tomar
la decisión de invertir y definir donde utilizar esos recursos. Consejos para realizar una
inversión. Lo importe de no arriesgar la inversión personal es seguir ciertos criterios
tomados de la experiencia para evitar los riesgos y obtener la mayor rentabilidad posible.

A continuación se presentan los siguientes seis consejos para invertir.

1. Tener claro el objetivo.

2. Buscar la opción adecuada.
3. Conocer los instrumentos de inversión.
4. Definir el riesgo que desea.
5. Buscar información en el sistema financiero.
6. Hacer las preguntas que sean necesarias.

TIPOS DE INVERSION.

 Inversiones en el campo financiero o de capitales.

 Inversiones en el campo inmobiliario, empresarial o productivo y de proyectos.

 Inversiones en el campo de la educación personal y, en proyección, educación para

cuando se tengan hijos e hijas y previsiones para el retiro.

 Inversiones en bienes que con el tiempo aumentan su valor.

Instrumentos de inversión más utilizados.

1. La chequera
2. El pagare con rendimiento liquidable al vencimiento.
3. Los certificados de depósitos de los bancos
4. Los certificados de la tesorería
5. La mesa del dinero
6. Las sociedades de inversión
7. Las inversiones en unidades de inversión

CLASIFICACION DE LAS INVERSIONES DE CAPITAL:

INVERSIONES EXCLUYENTES Y NO EXCLUYENTES.

Clasificar las inversiones de forma correcta nos puede ayudar a tomar decisiones
adecuadas en cuanto a las mismas. Las inversiones se clasifican:

 Según lo que se esté invirtiendo: es decir, inversiones físicas, inmateriales o

financieras como activos del mercado financiero.

 Según el tiempo de permanencia de la inversión, si son a largo o corto plazo. Las de

largo plazo permanecen más de un año para dar poder al inversionista y las de corto
plazo permanecen un año o menos en el poder del inversor.

 Según el sentido de los flujos de caja; pueden ser no simples cuando se trata
normalmente de un nuevo proyecto empresarial y las simples en donde se esperan
expectativas de ganancias para todos los periodos.

 Según la relación entre las inversiones, las cuales pueden ser independientes,
sustitutivas, acopladas, complementarias o excluyentes.

 Según la finalidad o intención de la empresa; pueden ser estratégicas, en

renovación, en expansión o en línea de productos.

De acuerdo a dónde se materialice la inversión en caso de ser una empresa; inversiones

de investigación, en participaciones, en stock, en carácter social, industriales o comerciales.
 ETAPAS DE LA EVALUACION.

Podemos considerar tres fases o etapas de evaluación: la evaluación inicial, que

comprende la evaluación de contexto y la evaluación diagnóstica; la evaluación de proceso
o evaluación formativa y la evaluación de resultados o evaluación sumativa, llamada
también evaluación de salida.

Evaluación inicial: Notemos que no es lo mismo decir evaluación de entrada que

decir evaluación de prerrequisitos, aunque varias veces se les confunde en la medida que
son evaluaciones tipo diagnóstico y que en las pruebas de entrada suelen utilizarse tanto las
preguntas o reactivos para averiguar prerrequisitos, como las que corresponden
estrictamente a una evaluación de entrada.

Para la evaluación diagnóstica también pueden emplearse pruebas psicopedagógicas

(tests de inteligencia o de personalidad, por ejemplo), análisis del rendimiento en cursos
anteriores, informes de profesores, encuestas y observación. Lo mejor es siempre el
contacto directo con el grupo de estudiantes mediante entrevistas y/o alguna oportunidad de
generar discusiones en grupos pequeños para una posterior puesta en común.

Evaluación de proceso: Es la aplicación sistemática de procedimientos e

instrumentos para seguir, acompañar y controlar el aprendizaje del estudiante, con el
propósito de revisar el desarrollo del proceso educativo para orientar a los alumnos en el
momento oportuno y ayudarlos a superar errores.

La evaluación de proceso, por ello, también se denomina evaluación formativa. Al

revisar su propio trabajo y reajustar el desarrollo del proceso educativo, los docentes tienen
la oportunidad de retroalimentar el aprendizaje de los estudiantes.

Dicho de otro modo, la evaluación de proceso puede ser cuantitativa o cualitativa pero
provisional, modificable, de acuerdo al avance de los aprendizajes.

Evaluación de resultados: Como su nombre lo dice, es la evaluación final o

evaluación sumativa que se expresa en calificativos al término del proceso educativo, con
fines de certificación.

La evaluación de resultados se relaciona con tres niveles evaluativos, tal como se

manifestó anteriormente; con el de aprendizaje (resultados inmediatos), con el
comportamiento laboral (resultados intermedios) y con el de funcionamiento (resultados
finales o de largo plazo), aunque, reiteramos, suele limitarse exclusivamente a los
resultados inmediatos.

TECNICAS DE ANALISIS DE INVERSIONES DE CAPITAL.

Una inversión es un desembolso de dinero y otros recursos con el objetivo de obtener

beneficios de ello, por eso mismo el análisis de inversiones van a ser muy importante para
ver mejor qué pasa con las inversiones que se realizan y la conveniencia o no de ella,
además de dar información acerca de cuáles son las inversiones más aconsejables.

Existen varios métodos de análisis de inversión que se dividen en dos clases

importantes: métodos estáticos y métodos dinámicos.

Los métodos de análisis estáticos son:

El método de la tasa de rendimiento contable, el método del flujo neto de caja y el

método de pay-back o plazo de recuperación.

Dentro de los métodos dinámicos de análisis de inversiones nos encontramos con el famoso
VAN (valor actual neto), la tasa de rentabilidad interna o el pay-back dinámico o
descontado.

 Dentro de los métodos dinámicos: El VAN es uno de los métodos más conocidos
para análisis de inversiones, y se deriva de la suma de los valores actualizados de
todos los flujos netos de caja que se esperan del proyecto deduciendo el valor de la
inversión final. Se debe tener en cuenta que el valor del rendimiento es superior al
valor actual del coste de inversión.

 La tasa de rentabilidad interna: Es la tasa de descuento que hace que el VAN sea
igual a cero, la inversión es aconsejable si esta tasa es igual o superior a la tasa que
exige el inversor.

 El descontado o cash flow actualizado: Es una tasa que utiliza los beneficios
brutos antes de las amortizaciones de los años de la vida del proyecto
actualizándolos o descontando en función a una tasa de interés.

 El método de tasa de rendimiento contable: Es un método estático que se basa en

el concepto cash-flow teniendo en cuenta el cálculo
[(amortizaciones+beneficios)/años de duración del proyecto)]/inversión inicial en el
 proyecto. No tiene en cuenta la liquidez del proyecto, que sí tiene el anterior
método.

 El método del flujo neto de caja: Tiene en cuenta la suma de todos los cobros
restando todos los pagos en la vida útil del proyecto de inversión. Es el más sencillo
pero también el menos conveniente o práctico.

 El método de pay-back o plazo de recuperación: Tiene en cuenta el número de

años que la empresa tardará en recuperar la inversión teniendo en cuenta los
proyectos que le permitirán recuperar la inversión de manera más rápida. De esta
manera, el mejor proyecto en este caso es el que devuelve la inversión en menos
tiempo.

Cada uno de estos métodos tienen sus ventajas e inconvenientes, y cada uno de ellos
es una opción para la empresa que quiere analizar su inversión antes de realizarla. Son
métodos matemáticos que pueden ser de gran ayuda para analizar las inversiones.

ANALISIS DE RIESGO EN LAS INVERSIONES DE CAPITAL.

El riesgo de inversión de capital puede suscitarse por múltiples factores

que consideran los grandes inversionistas que “afecta el capital” como lo son:

 Impuesto federal sobre la renta.

 Vidas desiguales en la propuesta.
 Arrendamiento versus inversión de capitales.
 Incertidumbre.
 Cambios en los niveles de precios.
 Consideraciones cualitativas.

IMPUESTO SOBRE LA RENTA.

Dependiendo de qué manera se realice en un país el pago de impuesto sobre la renta

es de manera considerable, gracias a los efectos de la depreciación, ya que al momento de
ser calculados se pueden utilizar métodos de saldos decrecientes de 200%, por lo que
sucedería una reducción de impuestos a los primeros años se compensa con los altos de los
últimos años. Las salidas de efectivo para pagar el impuesto sobre la renta producen un
impacto bastante fuerte en la inversión de capital.
 Esa es la manera en que las grandes empresas trasnacionales piensan en que “los
impuestos son un peligro a la inversión privada”; pero todos sabemos que gracias a los
impuestos, los gobiernos pueden invertir en sus pueblos

Un caso palpable, es en México con los 2 medios de comunicación más grandes de

ese país como lo son Televisa y TV Azteca, por la utilización del espectro radio eléctrico
que le pertenece al pueblo mexicano no pagan ni un solo centavo alegando que con “ese
pago se estaría truncando el invertir en más empleo”, donde todo eso es falso, le imponen al
gobierno mexicano la reducción de impuestos.

ANALISIS DE ESCENARIOS BASADOS EN CRITERIOS DE

PROBABILIDAD.

El análisis de escenarios es una metodología que permite estudiar situaciones de riesgo

o incertidumbre. Esto, al momento de tomar decisiones de inversión. Para el análisis de
escenarios, se debe calcular el valor de la inversión en distintas circunstancias. Es decir, se
proyectan las ganancias y pérdidas del negocio asignando distintos valores posibles a las
variables de referencia. Estas pueden ser el precio de las divisas, la inflación, los tipos de
interés, entre otros.

Uso del análisis de escenarios

El análisis de escenarios es un recurso muy extendido en análisis de carteras de

inversión, en dónde es muy utilizado como complemento de un análisis de valor en riesgo
(VAR).

Además, este tipo de análisis es muy común en campos generales como la teoría de
decisión, la teoría de juegos o la economía financiera. Así, permite dar un valor a las
diferentes situaciones que pueden aparecer, asociando una probabilidad a cada una de ellas.

Atendiendo a la totalidad de alterativas y realizando una valoración global, se deberá

ponderar o promediar los datos. De ese modo, se podría llegar una conclusión en cuanto a
la elección a tomar (Lo explicaremos con un ejemplo más adelante).

Esta clase de análisis también se utiliza en investigaciones, elaboración de nuevos

productos, diseño de planes estratégicos y valoraciones de empresas. Es decir, en campos
donde el futuro actúa como importante elemento a tener en cuenta.
 El hecho de que estos mecanismos de análisis tengan en cuenta variables de riesgo y
probabilidades hace que sus resultados sean tomados en cuenta como estimaciones. Es
decir, no se consideran valores absolutos e inamovibles.

TIPOS DE ANALISIS DE ESCENARIOS.

Existen varios tipos de análisis de escenarios como los siguientes:

 Análisis estilizados: Pueden cambiarse muchas variables o solo una para ver cómo
afecta cada factor de manera individual a un determinado suceso.

 Eventos hipotéticos: Plantea diferentes supuestos y sus consecuencias.

 Eventos actuales extremos: Se proyectan situaciones extraordinarias.

 Test de estrés: Es una extensión de los eventos extremos.

ESTUDIO DE CASOS PRACTICOS.

Estudios de casos prácticos que documentan las buenas prácticas e ilustran los
beneficios y las enseñanzas recabadas de determinados enfoques o métodos en la práctica.

La evaluación financiera es un proceso que se basa en la teoría y la práctica para

determinar si un proyecto de inversión contribuirá a los logros de la empresa, o, si será
una pérdida de recursos. La evaluación financiera tiene como objetivo establecer los
niveles de rentabilidad de un proyecto.

Caso práctico 1

A un inversionista, que acostumbra realizar inversiones siempre que obtenga una

rentabilidad mínima del 20 % anual, le ofrecen en venta un negocio que se encuentra en
funcionamiento dedicado a la fabricación de sillas para ejecutivos.

Un estudio de valoración del negocio contratado por el actual propietario, definió su

valor en $ 70.000.000. El inversionista decide realizar una evaluación financiera con base
en la información histórica aportada por el propietario, para tomar la decisión de comprar o
no el negocio.

Datos históricos sobre ventas

AÑO CANTIDAD AÑO CANTIDAD

2004 180 2008 205

2005 192 2009 215

2006 197 2010 210

2007 200 2011 216

Los costos actuales de producción por unidad, utilizando el sistema de costeo variable,
están discriminados así:

Análisis financiero – Costos de producción

PRODUCCIÓN MATERIAL MANO DE GASTOS DE

ESTIMADA DIRECTO OBRA FABRICACIÓN CUV
DIRECTA

200 UND $ 18.000.000 $ 8.000.000 $ 4.000.000 $ 150.000

Por cada unidad vendida se obtiene una utilidad del 80 % sobre el costo unitario total
(cuando se utiliza el sistema de costeo variable, el costo unitario total es igual al costo
unitario variable). Los equipos de producción tienen un valor de $ 50.000.000 con una vida
útil de 10 años, se deprecian en línea recta y ya han sido depreciados en $ 15.000.000. Los
equipos de oficina ya están depreciados y, por lo tanto, su valor en libros es cero y no se
espera venderlos por ningún valor.

Los gastos operacionales son de $ 1.800.000 anuales. Se espera un incremento del

3.0 % en todos los gastos y costos, que corresponde a la inflación anual promedio estimada
para los próximos 5 años. El valor de rescate es igual al valor en libros de los activos fijos
al final del horizonte de evaluación que se define en 5 años, sin tener en cuenta la
recuperación del capital de trabajo. ¿Sí la tasa de impuestos es del 35 %, qué decisión debe
tomar el inversionista?
Solución

En primer lugar se requiere hacer las proyecciones de las ventas para los próximos 5
años, que corresponde al horizonte de evaluación del proyecto. La forma más simple de
hacerlas consiste en apoyarse en la hoja de cálculo Excel y aplicando el método de la línea
de ajuste a un gráfico de dispersión desarrollado en el capítulo 3, ejemplo 3.2, se diseña la
ecuación de la línea de ajuste.

Se construye en la hoja de cálculo Excel la estructura de la tabla 1

Análisis financiero – Proyección de ventas

A B C

1 AÑO PERIODO CANTIDAD

2 2004 1 180

3 2005 2 192

4 2006 3 197

5 2007 4 200

6 2008 5 205

7 2009 6 215

8 2010 7 210

9 2011 8 216

Tabla 1

1. Marcamos el rango B2:C9

2. Hacemos clic en Insertar

3. Hacemos clic en Dispersión

4. Hacemos doble clic en el tipo de gráfico 3 y Excel dibuja el gráfico de dispersión

 5. Hacemos clic en cualquier punto del gráfico y con el botón derecho hacemos
nuevamente clic en agregar línea de tendencia

6. En opciones de líneas de tendencia hacemos clic en Lineal, clic en presentar

ecuación en el gráfico y en presentar el valor de R2 en el gráfico y oprimimos
aceptar

7. Excel diseña la ecuación lineal de ajuste, que para este caso es: Y = 4,7738 X +
180,39, siendo Y = ventas y X = el número de periodos. Excel también calcula R2
que corresponde al coeficiente de variación. Para conocer que tan bien están
correlacionadas las variables calculamos el coeficiente de correlación (R), conocido
R2 y obtenemos un valor de 0.9544, mayor que 0.95, por lo tanto, la ecuación de
ajuste es válida para hacer las proyecciones. En caso de encontrar un valor de R
menor a 0.95 es necesario buscar otras curvas de tendencias.

Ejemplo Caso práctico en Excel

Para hacer las proyecciones de ventas desde el año 2012 hasta el año 2016 aplicamos
la ecuación Y = 4.7738X + 180.39, en la que Y corresponde al número de sillas que se
espera vender cada año y X corresponde al número de periodos. Las ventas proyectadas
para cada año (formateada la celda para que aparezca sin decimales, porque el número de
sillas no puede tener fracción) multiplicadas por el precio de venta unitario (PVU) y por el
costo unitario total (CUT), nos dará como resultado el valor de los ingresos y de los costos
de producción respectivamente para cada año de evaluación
 CONCLUSION.

Conocidos los recursos financieros necesarios y adecuados a través de un costo

medio ponderado de capital, se analizan, planifican, organizan el capital, teniendo como
base fundamental la colocación de esos fondos y la obtención de rentabilidad que como
mínimo, logre que el valor total de la empresa permanezca invariable.

El tópico desarrollado atiende a lo que se ha conceptuado como una de las grandes

decisiones financieras de la empresa, cumpliéndose de esta forma el papel que le
compete abordar, por una parte, y por la otra, como decisión financiera de trascendencia,
servir de conexión entre la estructura financiera, su costo de capital y la política de
dividendos, sin perder de vista temas especiales como: la presupuestación integral,
el análisis de estados financieros y el mercado de valores. Con el empleo de los
indicadores VAN y la TIR, se simplifican análisis de flujos de fondos, permitiendo los
resultados proyectados.

De acuerdo a los resultados obtenidos se puede concluir.

Un presupuesto de capital efectivo puede mejorar tanto la oportunidad de las

adquisiciones de activos como la calidad de los activos comprobados. Una empresa que
pronostique en forma anticipada sus necesidades de activos de capital tendrá la
oportunidad de comprar e instalar dichos activos antes de que se necesiten. Aquellas
empresas que racionalizan su capital solamente están interesadas en invertir en
proyectos mutuamente excluyentes de los cuales suelen escoger el mejor a través del
método de clasificación.

La preparación del presupuesto de capital es importante porque la expansión de

activos implica por lo general gastos muy cuantiosos y antes de que una empresa pueda
gastar una gran cantidad de dinero, deberá tener fondos suficientes y disponibles. Por
consiguiente, una empresa que contemple un programa mayor de gastos de capital
debería establecer su financiamiento con varios años de anticipación para que los fondos
que se requieran estén disponibles.

En cualquier proyecto que una empresa realice los flujos de efectivo que
usualmente se presentan incluyen tres componentes básicos: una inversión inicial,
entradas de efectivo operativas y flujo de efectivo terminal. Sin embargo algunos
proyectos carecen de este último. Los proyectos que si cuentan con flujos de efectivo
terminal entre las razones por las cuales los tienen pueden ser porque una vez que haya
concluido la vida económica del proyecto es posible, en algunos casos, vender los
activos fijos que se usaron para llevarlo a cabo, así como recuperar la inversión neta en
el capital de trabajo.

Las empresas pueden realizar flujos de efectivo de expansión por diversos motivos
entre los cuales se puede mencionar: incrementar la producción local, ampliar
sus canales de distribución en los mercados que se están atendiendo actualmente,
ampliar su cobertura geográfica o inclusive en la elaboración de un nuevo producto.
Dichos costos solo implicaran una inversión inicial, flujos positivos de efectivo
operativo y en algunos casos efectivo terminal.
 BIBLIOGRAFIA.

https://es.wikipedia.org/wiki/Presupuesto http://admonyeconomia.blogspot.com/2012/03/de
finicion-e-importancia- del.html?m=1
http://www.gestiopolis.com/presupuesto-de-capital-y-valuacion-de-decisiones-de--
inversion/
http://finanzasiepseptimo.blogspot.com/2010/11/importancia-del-presupuesto-de-
capital.html
http://efc.ugr.es/ppresupuestaria/documentos/materia_docente/Diapositivas%20te
ma%206.pdf http://www.monografias.com/trabajos95/presupuesto-capital/presupuesto-
capital.shtml http://www.usmp.edu.pe/recursoshumanos/pdf/El-Presupuesto-de-Capital.pdf
http://datateca.unad.edu.co/contenidos/102022/VERSION_3_ACTIVIDADES_DEL
_CURSO.