UNIVERSIDAD DE CARABOBO

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y SOCIALES

ESCUELA DE ECONOMÍA
ECONOMÍA INTERNACIONAL

LOS TIPOS DE CAMBIO Y

EL MERCADO DE DIVISAS

Barrios Nurglis CI: 17.015.067

Lapenta José CI: 13.634.952
Lau Maholi CI: 15.496.628

Valencia, Agosto 2009

TIPO DE CAMBIO Y MERCADO DE DIVISAS
El precio de una moneda en función de otra moneda se denomina tipo de
cambio. El tipo de cambio real se refiere a la relación a la que una persona
puede intercambiar los bienes y servicios de un país por los de otro; mientras
que el tipo de cambio nominal es la relación a la que una persona puede
intercambiar la moneda de país por la de otros. Los tipos de cambio pueden
expresarse de forma directa (como el precio de una moneda extranjera en
términos de dólares) o de forma indirecta (como el precio de los dólares en
términos de moneda extranjera).
Cuando los bienes y servicios, nacionales e importados, son expresados en la
misma moneda, se pueden obtener los precios relativos que afectan a los
flujos del comercio internacional. Los tipos de cambio permiten establecer el
precio relativo de los bienes y servicios aunque estos vengan expresados en
diferentes divisas. Manteniendo todo lo demás constante, una apreciación de la
moneda de un país incrementa el precio relativo de sus exportaciones, y
reduce el precio relativo de sus importaciones; por el contrario, una
depreciación reduce el precio relativo de sus exportaciones y aumenta el precio
relativo de sus importaciones.

El mercado en el que se intercambian las monedas extranjeras se denomina

mercado de divisas, es el marco organizacional dentro del cual los bancos,
las empresas y los individuos compran y venden monedas extranjeras. Los
principales agentes que participan en este mercado son:

• Los banco comerciales: la gran mayoría de las transacciones en el

mercado de divisas se realiza a través del intercambio de depósitos
bancarios denominados en diferentes monedas. Los bancos notifican los
tipos de cambio a los que estén dispuestos a comprar y vender divisas.
El intercambio de divisas realizado entre los propios bancos, llamado
operaciones interbancarias representan la mayor parte de la actividad
realizada en el mercado de divisas. El diferencial entre los tipos de
cambio al por menor (aplicables a las empresas clientes) y al por mayor
(interbancarios) constituye la compensación para el banco por
desarrollar la actividad cambiaria.
 • Las multinacionales: representa las empresas que operan en varios
países que suelen efectuar pagos o recibir ingresos en monedas
diferentes de los países en los que están establecidas.

• Las instituciones financieras no bancarias: están instituciones han

diversificado os servicios que ofrecen a sus clientes, la mayor parte de
ellos coincide con las operaciones ofrecidas por los bancos como lo es
la transacción de divisas.

• Los bancos centrales: el volumen de las intervenciones de los bancos

centrales en el mercado de divisas no es muy elevado pero si tiene
importancia debido a que los agentes que participan en el mercado de
divisas observan los movimientos de estos bancos para obtener
información acerca de la futura política macroeconómica la cual puede
afectar a los tipos de cambio.

Cuando las dos partes acuerdan cambiar depósitos interbancarios y

materializar el acuerdo de forma inmediata es una transacción llamada
operación al contado y los tipos de cambio que afectan a estos acuerdos son
llamados tipos de cambio al contado o spot. Cuando las partes acuerdan
una operación a plazo, los tipos de cambo aplicados a esta operación
cambiaria se denominan tipos de cambio a plazo. Una venta al contado de
una moneda combinada con una recompra a futuro de la moneda es una
operación llamada swaps.

VARIACIONES EN LOS TIPOS DE CAMBIO

Reciben el nombre de depreciaciones (devaluación) o apreciaciones
(revaluación). Una reducción del precio de una moneda nacional en función de
otra extranjera, representa una depreciación de la moneda nacional lo cual
abarata sus productos para los extranjeros, considerando todos los demás
factores constantes. Un incremento del precio de la moneda nacional en
función de otra extranjera, representa una apreciación de la moneda nacional lo
cual encarece sus productos para los extranjeros, manteniendo todos los
demás factores constantes.
Cuando la moneda de un país se deprecia, los extranjeros encuentran que sus
exportaciones son más baratas y los residentes nacionales encuentran que las
importaciones del extranjero son más caras. Caso contrario ocurre cuando una
moneda se aprecia, los extranjeros pagan más por los productos de un país y
los consumidores nacionales pagan menos por los productos extranjeros.

EL RIESGO Y LA LIQUIDEZ

En cuanto a la rentabilidad, los ahorradores consideran dos características

importantes en un activo: su riesgo, es decir, el factor de variabilidad que
aporta a su riqueza, y la liquidez, es decir, la facilidad con que el activo puede
ser vendido o intercambiado por otros bienes.

1. Riesgo: la rentabilidad real de un activo puede resultar en la practica

imposible de predecir, pudiendo resultar bastante diferente de lo que
esperaban los ahorradores en el momento de adquirirlo. Los
ahorradores son reacios a mantener activos que pueden hacer variar de
forma importante e inesperada su riqueza. Un activo con una tasa de
rentabilidad esperada elevada, puede no ser deseable para los
ahorradores, si se aprecia que la tasa real efectiva se ve afectada por un
amplio margen de oscilación.

2. Liquidez: los activos también se diferencian de acuerdo con el coste y la

rapidez con la que los ahorradores pueden disponer de su valor. El
dinero efectivo es el más líquido de los activos, siempre es aceptado por
su valor nominal, como medio de pago para adquirir otros bienes y otros
activos. Los ahorradores prefieren mantener parte de los activos en
forma líquida como precaución para evitar posibles gastos inesperados.
Los ahorradores al decidir qué cantidad de un activo desean mantener
consideraran, en consecuencia, tanto la tasa de rentabilidad esperada
como su grado de liquidez y el nivel de riesgo.
TIPO DE CAMBIO Y TENENCIA DE LIQUIDEZ REAL INTERNA
Algunos de los agentes que participan en el mercado, en el momento de decidir
que divisas les conviene mantener, pueden verse influidos por factores que
afectan a la liquidez. La mayoría de estos participantes son empresas o
particulares relacionados que participan en el comercio internacional. Cuando
una empresa en un país decide importar productos de otro país, puede
considerar conveniente mantener monedas de este segundo país para efectuar
los pagos corrientes. Este tipo de operaciones representa una fracción muy
pequeña del total de las transacciones de divisas, por ello el motivo de liquidez
en la elección de divisas tiene solo una importancia relativa. Si el factor liquidez
no influye significativamente en las demandas de activos en divisas, los
agentes que participan en el mercado siempre preferirán mantener aquellos
activos que ofrezcan la tasa de rentabilidad esperada más elevada.