ESTRUCTURACION DE CAPITAL Y

VALORACION DE ACTIVOS

DIEGO ANDRES RINCON PARRA

Cuando las empresas están bajo presión,
tienden a pensar que los mercados
financieros son sus enemigos. Esta
actitud es muy peligrosa

ALAN PARKER

DIEGO ANDRES RINCON PARRA

 INTRODUCCION
 Gestionar un negocio es enfrentarse con problemas, analizarlos
y tomar decisiones.
 La implementación de decisiones debe ser acertada y para ello
es clave tomarlas basados en herramientas adecuadas

VIABLE Y RENTABLE

 Los ejecutivos deben analizar su negocio bajo los parámetros

mencionados anteriormente, pero bajo un enfoque de:

CONTINUIDAD - SOSTENIBILIDAD

DIEGO ANDRES RINCON PARRA

 HERRAMIENTAS FINANCIERAS PARA
LA GESTION
 La información económica, financiera y contable, se recoge en
los estados financieros de una compañía

 Información con limitaciones tanto conceptuales como de

elaboración.

CLAVE: CONOCER LAS LIMITACIONES

ADECUADA LECTURA

DIEGO ANDRES RINCON PARRA

 ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS
 Muchos gestores están acostumbrados a tomar decisiones con
base en el estado de pérdidas y ganancias
 Informa la rentabilidad contable de un negocio por medio de la
comparación de los ingresos, los costos y los gastos de un
periodo.
 Costos y gastos necesarios para generar un ingreso

EJEMPLO
 Es bueno o es malo?
 Se pueden tomar decisiones con respecto a este resultado?
 El resultado se materializa en tesorería?
 Cuantos recursos necesite para ver este resultado
materializado en tesorería?
DIEGO ANDRES RINCON PARRA
 BALANCE GENERAL
 Resultado al cierre de un periodo
 Refleja la riqueza de una compañía en función a sus deudas con
terceros y con sus accionistas, o
 Como ha financiado su caja, inventarios, muebles, maquinaria,
cuentas por cobrar.
 ACTIVOS / PASIVOS / PATRIMONIO

EJEMPLO
 Es bueno o es malo?
 Es una empresa solida?
 El resultado se materializa en tesorería?
 Invertiría usted en una empresa con esta estructura
financiera?
DIEGO ANDRES RINCON PARRA
 PORQUE NO BASTA CON LA UTILIDAD
NETA?... UN PAR DE EJEMPLOS
ENRON:
 A principios de 2001 la compañía presentó sus resultados del 2000
basados únicamente en el estado de pérdidas y ganancias.
 14 Agosto de 2001, renuncia el CEO por razones personales.
 En octubre de 2001 el nuevo CEO presenta sus resultados,
reportando ajustes por USD1,000 millones por pérdidas en un par
de líneas de negocio. Así mismo, anunció reducciones en su
capital.
 En noviembre de 2001 se revelan ajustes contables. Su acción
pasa de USD90 a USD0
 En diciembre de 2001, cesa pagos
 Desaparece Arthur Andersen – USD27 millones (Auditoria &
Consultoría
 MacKinsey – Análisis Técnico
DIEGO ANDRES RINCON PARRA
 PORQUE NO BASTA CON LA UTILIDAD
NETA?... UN PAR DE EJEMPLOS
COCA COLA
 Relación con su embotelladora (Coca Cola Enterprises Inc.)

WORLDCOM
 Inflar su cashflow vía reducción de gestos operativos
(mantenimientos Vs. Inversiones)
 Cesación de pagos

AOL – TIME WARNER

 Pago de adquisiciones de compañías con acciones sobre -
valoradas

DIEGO ANDRES RINCON PARRA

RENTABILIDAD, FONDOS FINANCIEROS Y LIQUIDEZ
 Cuales son las fuentes de financiación del activo? Terceros o
Socios?
 Cuando recurro a terceros quienes son mis opciones? Entidades
Financieras? Proveedores?
 La financiación es el resultado del manejo de la liquidez de la
compañía:
• Excesos de liquidez
• Necesidades de liquidez
 Incrementos de activos y los gastos suponen reducción de la
liquidez.
 Incrementos en ingresos o en los pasivos suponen aumento de
la liquidez.

NOTA: No siempre los ingresos se cobran inmediatamente ni los

gastos se pagan de contado
DIEGO ANDRES RINCON PARRA
RENTABILIDAD, FONDOS FINANCIEROS Y LIQUIDEZ
₋ Incremento de activos son salida de fondos
₋ Incrementos en gastos son salidas de fondos
₋ Incrementos de pasivos son entradas de fondos
₋ Incrementos de ingresos son entradas de fondos

₋ Disminuciones de activos son entradas de fondos

₋ Disminuciones de pasivos son salidas de fondos

EJEMPLO

DIEGO ANDRES RINCON PARRA

ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS

DIEGO ANDRES RINCON PARRA

 ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS
FGO: Fondos generados por la actividad propia del negocio

CGO: Es la liquidez real que se ha generado como consecuencia de

las operaciones a corto plazo e incluye los fondos positivos y
negativos consecuencia de la gestión del circulante.

CGO ES LA LIQUIDEZ REAL DEL NEGOCIO

DIEGO ANDRES RINCON PARRA

VALPARAISO TUVO BUENA
GESTION?

DIEGO ANDRES RINCON PARRA

 CONCLUSIONES
 Una decisión acertada es aquella que resulta: viable, rentable y
sostenible.
 Es necesario analizar TODOS los estados financieros para tomar
una decisión adecuada.
 La viabilidad de un negocio se mide por la capacidad de generar
flujos de caja positivos
 Hay que diferenciar la rentabilidad contable, de la rentabilidad
económica.
 La rentabilidad económica mide:
 La liquidez del negocio
 Los recursos utilizados para obtener dicha liquidez y como
se financian
 Que tan necesaria es la liquidez

DIEGO ANDRES RINCON PARRA

VISION GLOBAL
- Finanzas
- Marketing
- Ventas
- Logística
- Administración
- Recursos Humanos

DIEGO ANDRES RINCON PARRA

Y esta historia en la vida real
que?

DIEGO ANDRES RINCON PARRA

 EN LA VIDA REAL
 Todas las finanzas tienen una estrecha relación con el contexto
internacional.
 Todas las finanzas son internacionales.
 Los movimientos en un país se reflejan inmediatamente en
otros:
 11 de Septiembre
 Brasil
 Argentina
 Venezuela
 Libia

TASA DE CAMBIO: OFERTA & DEMANDA

BENEFICIOS: Anticiparse y Explotar la Oportunidad

DIEGO ANDRES RINCON PARRA

 EN LA VIDA REAL
 Una devaluación o revaluación afecta:
 Costos de materia prima
 Precios
 Competencia
 Inflación

La globalización de la economías, la apertura económica y los

tratados de libre comercio han hecho que el contexto
internacional afecte el día a día de las empresas y de los
inversionistas

1. Empresarios
2. Tenedores de Bonos (Medidas del Emisor)

TODOS NOS MOVEMOS EN EL MISMO ESPACIO ECONOMICO

DIEGO ANDRES RINCON PARRA
 RECOMPENSAS EN LA VIDA REAL
 Ventaja Comparativa: Especialización
 Ventaja Competitiva: Industria de Clase Mundial

RIESGOS
 Variación de Tasa de Cambio
CUBRIMIENTO
 Riesgo País (Venezuela
- Forwards
- Futuros
- Opciones

DIEGO ANDRES RINCON PARRA

 GLOBALIZACION DE MERCADOS FINANCIEROS
 Inversiones:
 Títulos
 Bienes y Servicios PORTAFOLIOS:
 Acciones (Integración Bolsas) - Riesgos
 Commodities}
 Activos - Rentabilidad
 Productos

 Deuda:
 Diferentes alternativas
 Pasivos VOLATILIDAD DE
LA TASA DE
CAMBIO

DIEGO ANDRES RINCON PARRA

 CRECIMIENTO ECONOMICO

 Presencia de Multinacionales:
 Avianca
 BP
 3M
 Americatel
 Telefónica
 GE
 Provalco

INVERSION EXTRANJERA DIRECTA E INDIRECTA

DIEGO ANDRES RINCON PARRA

 PORQUE VIENEN LAS MULTINACIONALES

 Disponibilidad de materia prima

 Integración de operaciones
 Conocimientos no transferibles
 Protección de reputaciones
 Explotación de reputaciones
 Ciclo de vida del producto
 Disponibilidad de capital
 Impuestos
 Regulaciones
 Costos de producción
 Diversifiación

DIEGO ANDRES RINCON PARRA

PREGUNTAS ?

DIEGO ANDRES RINCON PARRA