Interbolsa: Otro caso de liquidez e ilegalidad en el mercado de valores colombiano

INFORME SOBRE EL CASO DE INTERBOLSA A LA LUZ DE LA NIA 240

ANGELA ROCIO TRIVIÑO OME

CORPORACIÓN UNIVERSITARIA MINUTO DE DIOS

CONTADURIA PUBLICA

PITALITO HUILA

2021
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Tabla de contenido

INTRODUCCION ........................................................................................................................................ 3
INFORME .................................................................................................................................................... 6
CONCLUSIONES ...................................................................................................................................... 10
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS ........................................................................................................ 11
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INTRODUCCION

Creada en 1990, Interbolsa fue el vehículo por el cual el ingeniero químico Rodrigo

Jaramillo entró al mundo bursátil en la ya desaparecida Bolsa de Valores de Medellín. Sus

primeros años fueron los típicos de una firma de su talante: hacer estudios sobre el rumbo del

mercado, conseguir clientes que quieran invertir en instrumentos, cobrar una comisión, crear

productos propios para volver a invertir. Hasta que a mediados de los años 90 apareció un

personaje que terminaría siendo clave en toda su historia: Juan Carlos Ortiz, un comisionista de

bolsa expulsado en 1997 de la Bolsa de Valores de Bogotá por prácticas que, entonces, se

consideraron poco transparentes.

Durante años a InterBolsa todos los negocios le habían salido a la perfección hasta que llegó

el día en que algo le falló. La mayor comisionista del país fue intervenida por el gobierno. ¿Qué

pasó?

En el mejor momento de la economía colombiana, cuando nadie hablaba de crisis y por el

contrario todos se alistaban para festejar un buen 2012, InterBolsa, la firma comisionista más

grande del mercado, fue intervenida por el gobierno. Ocurrió sorpresivamente a las tres de la

madrugada del viernes 02 de noviembre del año 2012, cuando la Superintendencia Financiera

expidió la resolución para ordenar la toma de posesión de la sociedad comisionista. La decisión

se precipitó tras verificar que el día anterior InterBolsa incumplió el pago de una de sus
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obligaciones con el BBVA por la suma de 20.000 millones de pesos. Para un corredor de bolsa

incumplirle a un acreedor es considerado una falta gravísima que amerita intervención inmediata.

El jueves 01 de noviembre de 2012 había sido un día crítico para esta firma. Tuvo que

reconocer, a través de un comunicado, que los rumores que venían circulando sobre sus

problemas de liquidez eran ciertos. El hecho provocó que la acción de la compañía se

desplomara 30 por ciento en la Bolsa de Valores de Colombia. La verdad es que la comisionista

no llegó a esta situación de la noche a la mañana. Pues hacía ya varias semanas el mercado

bursátil estaba nervioso por un negocio muy grande en el que participaba InterBolsa. Se trataba

de las operaciones que en el argot financiero se conocen como 'repos', que consisten en la

compra y venta de títulos valores para obtener liquidez.

En este caso, los títulos en cuestión eran acciones de Fabricato, una textilera que, en el año

anterior, 2011, había perdido más de 5.600 millones de pesos. El negocio es difícil de entender,

pero básicamente consistía en que InterBolsa había hecho una apuesta enorme por Fabricato,

sobre la base de que el precio de la acción de la textilera iba a aumentar sustancialmente. En un

inicio eso sucedió y la acción pasó de 30 pesos a casi 90. El problema surgió cuando el mercado

comenzó a desconfiar de que Fabricato pudiera valer eso. El 'repo' es un complejo engranaje con

muchas piezas, que depende básicamente de la credibilidad que los inversionistas le den a la

evolución del precio. Si se llega a pensar que está inflado artificialmente, se bloquea la

circulación del título y todo el andamiaje se viene abajo. Eso fue lo que pasó con los 'repos' de

Fabricato, de los que estaba inundado InterBolsa. El 80 por ciento de las acciones en circulación

de la textilera, por un valor del orden de 300.000 millones de pesos, estaban metidos en ese

andamiaje. Y en el centro de toda esa operación está InterBolsa como intermediaria.

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Esto se tradujo a que muchos comenzaron a pedir que les devolvieran la plata en lugar de

renovar la operación, que es lo que usualmente sucedía y lo que le convenía a InterBolsa.

Después de hacer esfuerzos para devolverle a todo el que desconfiara, se rompió la cuerda y el

gobierno tuvo que intervenir.

El problema no era ajeno a las autoridades. Hacía varias semanas, la Superintendencia

Financiera y la Bolsa de Valores de Colombia venían acompañando a InterBolsa en la búsqueda

de solución al problema de liquidez. Entre las salidas que se plantearon estaban créditos

bancarios y hasta un socio para la firma, pero nada dio resultado, lo que terminó de poner más

nervioso al mercado.

La historia de la firma es muy parecida a la de muchos grandes jugadores del mercado, a

quienes el exceso de confianza, el exceso de riesgo o simplemente los malos cálculos y los giros

inesperados a los que están acostumbrados los comisionistas de bola les jugó una mala pasada.
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INFORME

LA QUIEBRA DE INTERBOLSA

En el caso de Interbolsa S.A. el fraude cometido por los administradores de esta

prestigiosa comisionista, se ha convertido de gran importancia, para la bolsa de valores de

Colombia. Siendo este un caso para la comprensión de saber en qué se falló, además de

interpretar la incidencia que tuvo la contabilidad para facilitar la ejecución de las diferentes

maniobras de característica discrecional o no. Lo anterior se plantea con el fin de permitir que

la profesión contable pueda tomar elementos para el análisis académico y crítico de los

conflictos económicos y financieros de la sociedad.

La relación estrecha del caso Interbolsa y la con la contabilidad, la auditoria y

revisoría fiscal, dejar varios interrogantes , que podrían servir para el estudio académico

de las instituciones de control, a los estándares y normas de auditoría y contabilidad,

posibilitando el análisis y cambios al sistema legal en Colombia.

En este caso se puede ver la inferencia o lo vulnerable de las políticas contables y de

auditoria llevando a la información asimétrica, la cual se dio por error o intencionalidad, se

derivó de problemas de omisión permisiva en la regulación contable de ese momento, o la

asimetría de la información se da porque los usuarios de la información contable no hacen

uso estratégico de los estados financieros para la toma de decisiones y el control. Esta crisis

de fraudes, posiblemente se generó por la influencia principal de una de ellas o por la

combinación de estas hipótesis, las cuales produjeron la crisis de una de las organizaciones más

importantes en el sector bursátil colombiano. La búsqueda de evidencia conllevó a

responder cómo influenció la contabilidad en este caso, cuál fue la actuación de las
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empresas multinacionales de auditoría y la acción permisiva del Estado, bajo un sistema legal

y judicial frágil para abordar estas circunstancias.

Se puede pensar o desear que la ética de los contadores no sea quebrantada y que este

interprete y comprenda de una manera idónea las normas y estándares, pero siendo más

relevante el conjunto de pericias que estos deben tener para cumplir los fines individuales,

ya sean propios, de los inversionistas o de los gestores, olvidando el deber ante la dimensión

social y el interés público. Permite comprender el anterior juicio por qué varios de los

profesionales como los involucrados en los casos de Enron, Parmalat, Interbolsa, entre

otros, olvidaron la responsabilidad social que tenían como contadores públicos y priorizaron

los intereses de unos pocos; tomando la decisión, ya sea por necesidad o por compartir los

mismos ideales antisociales de sus directivos, de practicar diferentes maniobras no

discrecionales.

Este articulo está basado en la interpretación de los sucesos históricos del fraude a

cargo de los agentes de Interbolsa S.A., y otras organizaciones e instituciones que se

encontraron involucradas directa o indirectamente, por medio de datos reales cualitativos,

desde unos referentes teóricos y conceptuales que permitan comprender los incentivos que

llevaron a la toma de decisión sobre los comportamientos financieros y económicos que se

deseaban involucrar en la burbuja financiera, con el fin de revisar cuáles fueron las

instituciones y organizaciones que fallaron, en términos de posibilitar un estudio

académico que pueda mostrar cómo la contabilidad y la auditoría pueden mejorar su

actuar, en términos de mitigar la posibilidad de que vuelva repetirse actuaciones

parecidas.
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El método de inferencia inductiva es el más acorde para aplicar, dado que se parte de

lo particular a lo general, es decir, a partir del caso del fraude presentado en Interbolsa,

se logra inferir desde diversas teorías, cuáles fueron las posibles causas que conllevaron

a que se realizaran las múltiples manipulaciones con la información financiera de la

organización. La hermenéutica permitirá revisar cómo intervienen las teorías y las

instituciones en los incentivos que llevaron a que se dieran los comportamientos dados.

La manipulación de las acciones de la propia firma que utilizaban a sus empleados,

y el uso de un crédito obtenido con el respaldo de una empresa Panameña, utilizada

para simular una capitalización.

Interbolsa desarrolló actividades donde triangulaba las inversiones y los ahorros,

realizando auto préstamos entre entidades, sin revelar a los ahorradores ni a las entidades de

control información detallada sobre sus operaciones. Esta triangulación era realizada entre

las empresas de Interbolsa, Premium, Fabricato, Invertácticas, entre otras.

En otras palabras la triangulación consistía en una serie de préstamos muy elevados que

hacia Interbolsa a empresas relacionadas con ella misma.

Interbolsa, quien administraba las inversiones que enviaban los ahorradores al

Fondo Premium, era auditada por Grant Thornton Ulloa Garzón & Asociados Ltda., filial

de la sexta multinacional más grande del mundo Thornton Ulloa International,

(Accountancyage, 2013). Según el liquidador, desde el 2008 hasta el 2012, “la

información contable de la comisionista presentó deficiencias significativas que

implican posibles violaciones de las normas generales de contabilidad” (El Tiempo,

2014), el auditor desvía las responsabilidades a los administradores, determinando que

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fue problemas de operación y gestión. El liquidador “agrega que sus estados financieros

inducen a un error sobre las verdaderas condiciones contables de Interbolsa. Por eso,

está pidiendo declararlos civilmente responsables por los perjuicios. Además, que sean

inhabilitados para ejercer el comercio y el cargo de revisor fiscal.

En conceptos menos técnicos se puede decir de este caso de quiebra de una

empresa, donde se evidencia que hay negligencia y complicidad de los auditores y

entes encargados de realizar los respectivos controles al ente en cuestión, dejando

prever un posible caso de soborno ofrecidos haciendo de la labor de control algo más

permisivo en beneficio del ente supervisado, al mismo tiempo se puede observar la

falta de rigor del sistema legal, quien no sanciono da manera severa y oportuna este

tipo de fraude.
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CONCLUSIONES

La comisionista de valores Interbolsa S.A., fue hasta el 31 de octubre del 2012, la principal

corredora de bolsa del mercado bursátil en Colombia, antes de ser intervenida por la

Superintendencia Financiera. Este cambio se originó debido a las diferentes manipulaciones

realizadas por parte de la institución al infringir y evadir los estándares, normas y controles

obligados a aplicar.

Interbolsa inicio una operación con títulos de deuda a corto plazo con los cuales se buscó

manipular el mercado con el fin de generar crecimientos a la acción de la empresa Fabricato,

estas operaciones son conocidas como operaciones tipo Repo. No obstante, la respuesta del

mercado no fue la esperada y esto conllevo a que Interbolsa sufriera problemas de liquidez, y

mientras esto sucedía la empresa presentaba a los entes de control información financiera que al

parecer era falsa, con el fin de ocultar la verdad situación de la empresa.

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REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS

Mayorga, D. (8 de Noviembre de 2012). EL ESPECTADOR. Interbolsa, La Historia

de un Desplome.

Semana. (3 de Noviembre de 2012). La verdad sobre la Comisionista Interbolsa.

Luis N Beltrán Mora- Danilo Lineros (Julio-diciembre de 2015) Revista Rostros & Rastros,

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