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INDICADORES FINANCIEROS

Aspectos básicos

Los indicadores financieros constituyen la herramienta más común de análisis

financiero.

Se le da el nombre de razón o indicador al resultado de establecer una relación

numérica entre dos cantidades. En nuestro caso estas dos cantidades
corresponden a las cuentas, subtotales o totales, del balance general y/o del
estado de resultados.

El análisis por razones o indicadores permite señalar los puntos fuertes y

débiles de un negocio e indica las probabilidades y tendencias. También
permite enfocar la atención sobre determinadas relaciones que requieren
posteriormente mayor análisis.

Cómo agrupar los indicadores financieros

Las diferentes relaciones que existen entre las cuentas del balance general y /o
el estado de resultados se agrupan de diversas maneras para analizar-con la
ayuda de herramientas complementarias- la forma global y los aspectos
específicos más importantes de las finanzas de una empresa.

Por estos motivos se han seleccionado los indicadores más comúnmente

utilizados en gerencia financiera, los cuales se han agrupado de acuerdo con
sus objetivos, según el siguiente diagrama:
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•Rotaciòn cuentas por cobrar

•Rotaciòn de inventarios
Actividad •Rotaciòn de proveedores
•Ciclo de efectivo
•Margen bruto
•Margen operacional
•Margen neto
Rentabilidad
•Rentabilidad patrimonio (ROE)
•Rendimiento activo (ROA)
•Prueba Dupont

•Endeudamiento total
•Endeudamiento financiero
Endeudamiento
•Impacto de la carga financiera
•Cobertura de intereses

INDICADOR ACTIVIDAD (VECES): Eficiencia con la cual la empresa utiliza

sus recursos (activos operacionales), según velocidad de recuperación
del dinero invertido en los activos.

𝑪𝒖𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒑𝒐𝒓 𝒄𝒐𝒃𝒓𝒂𝒓 𝒑𝒓𝒐𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐 ∗ 𝟑𝟔𝟓 𝒅ì𝒂𝒔

𝐑𝐨𝐭𝐚𝐜𝐢ò𝐧 𝐜𝐮𝐞𝐧𝐭𝐚𝐬 𝐩𝐨𝐫 𝐜𝐨𝐛𝐫𝐚𝐫 =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒂 𝒄𝒓è𝒅𝒊𝒕𝒐

Este indicador permite apreciar el tiempo, en número de días, que tarda una
empresa en recuperar sus cuentas por cobrar a clientes, es decir, las
originadas en las ventas de sus productos.

𝑰𝒏𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒓𝒊𝒐 𝒑𝒓𝒐𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐 ∗ 𝟑𝟔𝟓 𝒅ì𝒂𝒔

𝐑𝐨𝐭𝐚𝐜𝐢ò𝐧 𝐢𝐧𝐯𝐞𝐧𝐭𝐚𝐫𝐢𝐨𝐬 =
𝑪𝒐𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔

Para una empresa comercial, los inventarios representan el costo de las

mercancías en poder de dicha empresa. Para una empresa manufacturera, los
inventarios corresponden al valor de las materias primas, productos en
proceso, productos terminados, materiales, accesorios y repuestos.

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 = 𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 + 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝐼𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 − 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑙

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𝑷𝒓𝒐𝒗𝒆𝒆𝒅𝒐𝒓𝒆𝒔 𝒑𝒓𝒐𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐 ∗ 𝟑𝟔𝟓 𝒅ì𝒂𝒔

𝐑𝐨𝐭𝐚𝐜𝐢ò𝐧 𝐩𝐫𝐨𝐯𝐞𝐞𝐝𝐨𝐫𝐞𝐬 =
𝑪𝒐𝒎𝒑𝒓𝒂𝒔 𝒂 𝒄𝒓è𝒅𝒊𝒕𝒐

Las compras a crédito es un % de las compras totales. Estas últimas se hayan

teniendo en cuenta la fórmula de costo de ventas (ver rotación de inventarios).

𝑹𝒐𝒕𝒂𝒄𝒊ò𝒏 𝒄𝒖𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒑𝒐𝒓 𝒄𝒐𝒃𝒓𝒂𝒓

𝑪𝒊𝒄𝒍𝒐 𝒅𝒆 𝒆𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 { +𝑹𝒐𝒕𝒂𝒄𝒊ò𝒏 𝒅𝒆 𝒊𝒏𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒓𝒊𝒐𝒔
−𝑹𝒐𝒕𝒂𝒄𝒊ò𝒏 𝒅𝒆 𝒑𝒓𝒐𝒗𝒆𝒆𝒅𝒐𝒓𝒆𝒔

El ciclo de efectivo indica el número de días que una empresa tiene que
financiar su operación con recursos costosos, diferentes del crédito de
proveedores. En otras palabras, es el tiempo que transcurre desde que la
empresa invierte $1 en la operación del negocio, hasta que lo vuelve a
recuperar en efectivo.

INDICADORES RENTABILIDAD%: Medir efectividad de la administración

en el control de costos y gastos, para transformar ventas en utilidades.

𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒃𝒓𝒖𝒕𝒂
𝑴𝒂𝒓𝒈𝒆𝒏 𝒃𝒓𝒖𝒕𝒐 =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔

Esta razón indica que % de utilidad bruta generaron las ventas. Cada peso
vendido genero centavos de utilidad, descontando el costo de ventas.

𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒐𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊𝒐𝒏𝒂𝒍
𝑴𝒂𝒓𝒈𝒆𝒏 𝒐𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊𝒐𝒏𝒂𝒍 =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔

Este margen es de gran importancia dentro del estudio de la rentabilidad de

una empresa, ya que indica si el negocio es o no lucrativo, en sí mismo,
independiente de la forma de la forma como ha sido financiado y sin tener en
cuenta los ingresos diferentes a los propios de la actividad de la empresa.

Esta razón indica que % de utilidad operacional generaron las ventas. Cada
peso vendido genero centavos de utilidad, descontando los gastos
operacionales.

𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒏𝒆𝒕𝒂
𝑴𝒂𝒓𝒈𝒆𝒏 𝒏𝒆𝒕𝒐 =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔

Indica que % de utilidad neta generaron las ventas. Cada peso vendido genero
centavos de utilidad, descontando el costo de ventas, los gastos
operacionales, los ingresos y gastos no operacionales y los impuestos.

Nota: para los márgenes brutos, operacional y neto estamos usando las ventas
totales y no las ventas netas.
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𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒏𝒆𝒕𝒂
𝑹𝒆𝒏𝒕𝒂𝒃𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒅𝒆𝒍 𝒑𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐(𝑹𝑶𝑬) =
𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐

Los dueños de la empresa tuvieron un rendimiento sobre su inversión del %.

Las utilidades netas corresponden al % sobre el patrimonio.

𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒏𝒆𝒕𝒂
𝑹𝒆𝒏𝒅𝒊𝒎𝒊𝒆𝒏𝒕𝒐 𝒅𝒆𝒍 𝒂𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 (𝑹𝑶𝑨) =
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍

Cada peso invertido en el activo total, cuanto genero de centavos de utilidad

neta.

𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒏𝒆𝒕𝒂

𝑷𝒓𝒖𝒆𝒃𝒂 𝑫𝒖𝒑𝒐𝒏𝒕 = ×
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔

Mide la procedencia de la rentabilidad de la inversión; ya sea del margen neto

de utilidad que dejan las ventas o de la rotación del activo total.

Consideraciones importantes de rentabilidad:

La RENTABILIDAD es de largo plazo y garantiza Liquidez. Es una medida de

productividad de los recursos invertidos.

TMRR: Tasa Mínima Requerida De Rendimiento: Es lo que los dueños

esperan de rentabilidad por sus inversiones.

Costo de la Deuda: es el costo en tasa de interés de los

pasivos.

Esencia de los negocios

Es la posición ideal de una empresa en cuanto a Rentabilidad. La situación es

la siguiente:

TMRR < Rentabilidad del Patrimonio > Rentabilidad del Activo > Costo deuda

TMRR < ROE > ROA > Costo de la deuda

Si cumple la anterior situación, la empresa Genera Valor.

INDICADOR ENDEUDAMIENTO%: Medir en qué grado y de qué forma

participan los acreedores dentro del financiamiento empresarial.
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Establecer el riesgo que corren tanto acreedores, como los dueños, y la

conveniencia o no de un determinado nivel de endeudamiento.

𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍
𝑬𝒏𝒅𝒆𝒖𝒅𝒂𝒎𝒊𝒆𝒏𝒕𝒐 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 =
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍

Por cada peso que se ha invertido en activos, cuantos centavos han sido
financiados por los diferentes acreedores. Los acreedores son dueños de un
cierto % y los accionistas dueños de la diferencia.

𝑶𝒃𝒍𝒊𝒈𝒂𝒄𝒊𝒐𝒏𝒆𝒔 𝒇𝒊𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊𝒆𝒓𝒂𝒔 𝒑𝒓𝒐𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐

𝑬𝒏𝒅𝒆𝒖𝒅𝒂𝒎𝒊𝒆𝒏𝒕𝒐 𝒇𝒊𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊𝒆𝒓𝒐 =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔

Representa por cada peso que la empresa vende, cuantos centavos debe al
sistema financiero.

𝑮𝒂𝒔𝒕𝒐𝒔 𝒇𝒊𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊𝒆𝒓𝒐𝒔
𝑰𝒎𝒑𝒂𝒄𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝒍𝒂 𝒄𝒂𝒓𝒈𝒂 𝒇𝒊𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊𝒆𝒓𝒂 =
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔

Por cada $ 100 que la empresa vende, que cantidad dedica a pagar
intereses al sistema financiero.

𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒐𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊𝒐𝒏𝒂𝒍
𝑪𝒐𝒃𝒆𝒓𝒕𝒖𝒓𝒂 𝒅𝒆 𝒊𝒏𝒕𝒆𝒓𝒆𝒔𝒆𝒔 =
𝑮𝒂𝒔𝒕𝒐𝒔 𝒇𝒊𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊𝒆𝒓𝒐𝒔

La empresa genera una utilidad operacional equivalente a veces los intereses

pagados. La empresa se cuestiona si dispone de una capacidad, en cuanto a
utilidades, suficiente para pagar unos intereses superiores a los actuales:
capacidad de endeudamiento.