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RENDIMIENTO Y RIESGO DE UN PORTAFOLIO DE INVERSIÓN

Un portafolio de inversión es una combinación de títulos valores que posee un inversionista con
el fin de obtener un buen nivel de rentabilidad minimizando al máximo el riesgo de pérdida en
la inversión inicial. Un portafolio debe estar constituido por títulos de renta fija (CDT, Bonos,
TÉS) y renta variable (acciones).

Instrumentos de Renta Fija

La renta fija se da en las inversiones en donde se conoce de antemano (o al menos en un nivel


de predicción aceptable) cuáles serán los flujos de renta que generarán (los cuales no
necesariamente tienen que ser constantes o regulares).

Las inversiones de renta fija generan una menor rentabilidad que las inversiones de renta
variable, pero presentan un menor riesgo. Generalmente, estas inversiones se realizan a largo
plazo. Son ejemplos de renta fija los siguientes:

CDT: inversión apropiada para buscar liquidez en el corto plazo. Se colocan en el mercado
primario por cada entidad crediticia y en el mercado secundario se adquiere por bolsa de
valores.

TES: título de deuda publica emitido por la Tesorería General de la Nación y subastada por el
Banco de la Republica. Es fuente de financiación del gobierno.

Bonos: títulos valores que representan una parte de un crédito constituido a cargo de la entidad
emisora (pública o privada) para financiarse con recursos del público y no a través de un
crédito, cuya destinación es para sustitución de pasivos, ampliación de planta, financiar nuevos
proyectos de inversión, cubrir necesidades de capital de trabajo. En estos títulos, el plazo
mínimo de emisión es de un año.

Instrumentos de Renta Variable

Los instrumentos de Renta Variable son especialmente aquellos que son parte de un capital,
como las acciones de las sociedades anónimas (S.A.). Las acciones son representativas del
capital de una empresa. Por tanto, los accionistas son copropietarios y por lo tanto solidarios
con la responsabilidad de la compañía, ejerciendo su papel en las asambleas generales
ordinarias y extraordinarias, que eligen a las autoridades y deciden sobre los cambios y
expansión de actividades que les propone la junta directiva.

La denominación "variable" se relaciona con la variación que puede haber en los montos
percibidos por concepto de dividendos. En tanto, los dividendos pueden ser en efectivo o en
acciones.

Por lo general, los instrumentos de renta variable reportan a sus tenedores ganancias o
rendimiento en el largo plazo, a cambio de un mayor riesgo, y además de un producto de
inversión para el tenedor, son una fuente de financiación para la empresa.

Rentabilidad esperada del portafolio

𝑹𝒊 = ∑ % 𝒕𝒊𝒕𝒖𝒍𝒐 𝒊𝒏𝒗𝒆𝒓𝒕𝒊𝒅𝒐 ∗ 𝑹𝒆𝒏𝒕𝒂𝒃𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝑬𝑨 𝒅𝒆 𝒄𝒂𝒅𝒂 𝒕𝒊𝒕𝒖𝒍𝒐

𝑴𝒐𝒏𝒕𝒐 𝒕𝒊𝒕𝒖𝒍𝒐 𝒊𝒏𝒗𝒆𝒓𝒕𝒊𝒅𝒐


% 𝒕𝒊𝒕𝒖𝒍𝒐 𝒊𝒏𝒗𝒆𝒓𝒕𝒊𝒅𝒐 =
𝑴𝒐𝒏𝒕𝒐 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒅𝒆𝒍 𝒑𝒐𝒓𝒕𝒂𝒇𝒐𝒍𝒊𝒐
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Rentabilidad EA de cada titulo

1. Bonos
1⁄
𝑉𝑁 𝑛
𝐵𝑜𝑛𝑜 𝑐𝑢𝑝ó𝑛 𝑐𝑒𝑟𝑜: 𝑟=( ) 𝑉𝑁: 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑉𝐴: 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑎𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙 𝑛: 𝑝𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜𝑠
𝑉𝐴

𝐵𝑜𝑛𝑜 𝑐𝑜𝑛 𝑐𝑢𝑝ó𝑛: 𝑟 = 𝐹𝑢𝑛𝑐𝑖ó𝑛 𝑇𝐴𝑆𝐴 𝑒𝑛 𝐸𝑥𝑐𝑒𝑙

𝑇𝐴𝑆𝐴(𝑛𝑝𝑒𝑟; 𝑝𝑎𝑔𝑜; 𝑉𝐴; 𝑉𝐹) = (𝑝𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜𝑠; −𝑉𝑁 ∗ 𝑡𝑎𝑠𝑎; 𝑉𝐴; −𝑉𝑁)

2. Certificados de Depósito a Término (CDT)

𝑗 𝑛
𝑟 = 𝐸𝐴 = (1 + ) − 1 𝑗: 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙
𝑛

3. Títulos del Tesoro (TES)

𝑟 = 𝐸𝐴 = (1 + 𝑖𝑝)𝑛 − 1 𝑗: 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑝𝑒𝑟𝑖ó𝑑𝑖𝑐𝑎

4. Acciones
𝑃𝑉
𝑃𝑜𝑟 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛: 𝑟 = −1 𝑃𝑉: 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎 𝑃𝐶: 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎
𝑃𝐶

𝐷𝑖𝑣 𝑟𝑒𝑐𝑖𝑏𝑖𝑑𝑜
𝑃𝑜𝑟 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜 (𝑖𝑝) =
𝑃𝐶

𝐷𝑖𝑣 𝑛
𝑟 𝐷𝑖𝑣 = 𝐸𝐴 = (1 + ) −1
𝑃𝐶

𝑃𝑉 − 𝑃𝐶 + 𝐷𝑖𝑣
𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 =
𝑃𝐶

Riesgo de un portafolio

El riesgo de un portafolio se halla usando la desviación típica o estándar.

𝑅𝑖𝑒𝑠𝑔𝑜 𝑒𝑠𝑝𝑒𝑟𝑎𝑑𝑜 = √𝑣𝑎𝑟𝑖𝑎𝑛𝑧𝑎

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