Introducción

Todo proyecto de inversión genera efectos o impactos de naturaleza diversa, directos,

indirectos, externos e intangibles. Estos últimos rebasan con mucho las posibilidades de su
medición monetaria y sin embargo no considerarlos resulta pernicioso por lo que
representan en los estados de ánimo y definitiva satisfacción de la población beneficiaria o
perjudicada.
En la valoración económica pueden existir elementos perceptibles por una comunidad
como perjuicio o beneficio, pero que al momento de su ponderación en unidades
monetarias, sea imposible o altamente difícil materializarlo. En la economía contemporánea
se hacen intentos, por llegar a aproximarse a métodos de medición que aborden los
elementos cualitativos, pero siempre supeditados a una apreciación subjetiva de la realidad.
No contemplar lo subjetivo o intangible presente en determinados impactos de una
inversión puede alejar de la práctica la mejor recomendación para decidir, por lo que es
conveniente intentar alguna metódica que inserte lo cualitativo en lo cuantitativo.
Evaluación Económica
5.1 Aspectos generales sobre la evaluación de proyecto: concepto y diferencia entre
evaluación social y privada.
Evaluación Social es el proceso de identificación, medición, y valorización de los
beneficios y costos de un proyecto, desde el punto de vista del Bienestar Social (desde el
punto de vista de todo el país.
Se hace cuando el agente económico dueño del proyecto es el conjunto de la sociedad, que
se supone representada por las autoridades de Gobierno y sus organismos centrales y
descentralizados que ejecutan proyectos.
La evaluación privada, es un proceso de clasificación y comparación sistemático de
beneficios o costos relativos a los flujos de dinero de un proyecto o negocio individual
desde la prospectiva del interesado en la inversión. Como la decisión es personal estas
pueden ser subjetivas (sentimental) u objetivas (técnico), para nuestros propósitos
supondremos que los hombres enérgico actúan racionalmente en propio beneficio.
Diferencias entre EPP y ESP
EPP ESP
Beneficios y costos son del dueño del Beneficios y costos para la sociedad.
proyecto.
Se maximiza el bienestar en forma privada. Se maximiza el bienestar colectivo.
Se utilizan los precios de mercados de los Se utilizan los precios sociales a veces
bienes e insumos. diferentes a los de mercado.
Los Flujos están afectados a impuestos. Mide el aporte al ingreso nacional y el
ingreso nacional sacrificado.

5.2 Métodos cuantitativos de proyectos

El método cuantitativo está basado en una investigación empírico-analista. Basa sus
estudios en números estadísticos para dar respuesta a unas causas-efectos concretas.
La investigación cuantitativa tiene como objetivo obtener respuestas de la población a
preguntas específicas. La finalidad empresarial sería la toma de decisiones exactas y
efectivas que ayuden a alcanzar aquello que estábamos persiguiendo. Podría ser el
lanzamiento de un nuevo producto. El fin es tener éxito con su posicionamiento en el
mercado. Y para ello, es necesario realizar un estudio previo a través del método
cuantitativo, por ejemplo. Para luego utilizar unas herramientas de gestión que nos ayude a
tomar esas decisiones más efectivas.
5.2.1 Características
Identificamos algunos de los elementos claves que mejor definen el concepto de método
cuantitativo. Sin ellos, estaríamos hablando de otro tipo de investigación.
  Necesita que haya una relación numérica entre las variables del problema de
investigación.
 Los datos analizados siempre deben ser cuantificables.
 Es descriptivo.
 Analiza y predice el comportamiento de la población.
 Se centra en una causa y un efecto, o lo que es lo mismo: se basa en la aplicación de
un estímulo para obtener una respuesta.
 Los resultados pueden aplicarse a situaciones generalistas.
 Se orienta a resultados.
 Los números y datos representan la realidad más abstracta.
 Estudia las conductas humanas y los comportamientos de una muestra de la
población.
5.2.2 Método de aplicación
A diferencia de la investigación cualitativa, que se centra en palabras, el método
cuantitativo se basa en números y estadística, siendo los estudios probabilísticos su manera
de analizar cada situación.
El método cuantitativo se suele aplicar en la fase final del proyecto. En este momento
tenemos más datos para analizar y los resultados salen más exactos.
Además, las personas responsables de esta investigación suele ser ajenos al tema a tratar,
pues sólo se centran en números desde un enfoque objetivo.
Las herramientas que se usan en este tipo de investigación son cuestionarios, encuestas,
mediciones y otras técnicas para recoger datos numéricos o siempre medibles.
Normalmente, la representación de esta información está reflejada en tablas.

5.3 Métodos que toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo.
Estas técnicas de uso muy extendido se utilizan cuando la inversión produce ingresos por sí
misma, es decir, sería el caso de la tan mencionada situación de una empresa que vendiera
servicios de informática. El VPN y la TIR se aplican cuando hay ingresos,
independientemente de que la entidad pague o no pague impuestos.
Valor presente neto (VPN):
Tasa interna de rendimiento (TIR):
Donde:
p = inversión inicial.
FNE = Flujo neto de efectivo del periodo n, o beneficio neto después de impuesto más
depreciación.
VS = Valor de salvamento al final de periodo n.
TMAR = Tasa mínima aceptable de rendimiento o tasa de descuento que se aplica para
llevar a valor presente. Los FNE y el VS.
i = Cuando se calcula la TIR, el VPN se hace cero y se desconoce la tasa de descuento que
es el parámetro que se debe calcular. Por eso la TMAR ya no se utiliza en el cálculo de la
TIR. Así la (1) en la secunda ecuación viene a ser la TIR.
Recuérdese que los criterios de aceptación al usar estas técnicas son:

Técnica Aceptación Rechazo

VPN >= 0 <0

TIR >= TMAR < TMAR

Costo anual uniforme equivalente (CAUE) o valor presente de los costos (VPC). Existen
múltiples situaciones, tanto en empresas privadas como en el sector público donde para
tomar una decisión económica, los únicos datos disponibles son sólo costos.

Método del Valor Presente Neto (VPN)

El método del Valor Presente Neto es muy utilizado por dos razones, la primera porque es
de muy fácil aplicación y la segunda porque todos los ingresos y egresos futuros se
transforman a pesos de hoy y así puede verse, fácilmente, si los ingresos son mayores que
los egresos. Cuando el VPN es menor que cero implica que hay una pérdida a una cierta
tasa de interés o por el contrario si el VPN es mayor que cero se presenta una ganancia.
Cuando el VPN es igual a cero se dice que el proyecto es indiferente. La condición
indispensable para comparar alternativas es que siempre se tome en la comparación igual
número de años, pero si el tiempo de cada uno es diferente, se debe tomar como base el
mínimo común múltiplo de los años de cada alternativa.
En la aceptación o rechazo de un proyecto depende directamente de la tasa de interés que se
utilice. Por lo general el VPN disminuye a medida que aumenta la tasa de interés, de
acuerdo con la siguiente gráfica:
En consecuencia para el mismo proyecto puede presentarse que a una cierta tasa de interés,
el VPN puede variar significativamente, hasta el punto de llegar a rechazarlo o aceptarlo
según sea el caso.
Al evaluar proyectos con la metodología del VPN se recomienda que se calcule con una
tasa de interés superior a la Tasa de Interés de Oportunidad (TIO), con el fin de tener un
margen de seguridad para cubrir ciertos riesgos, tales como liquidez, efectos inflacionarios
o desviaciones que no se tengan previstas.
Método de la Tasa Interna de Retorno (TIR)
Este método consiste en encontrar una tasa de interés en la cual se cumplen las condiciones
buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de inversión. Tiene como ventaja
frente a otras metodologías como la del Valor Presente Neto (VPN) o el Valor Presente
Neto Incremental (VPNI) porque en este se elimina el cálculo de la Tasa de Interés de
Oportunidad (TIO), esto le da una característica favorable en su utilización por parte de los
administradores financieros.
La Tasa Interna de Retorno es aquélla tasa que está ganando un interés sobre el saldo no
recuperado de la inversión en cualquier momento de la duración del proyecto. En la medida
de las condiciones y alcance del proyecto estos deben evaluarse de acuerdo a sus
características, con unos sencillos ejemplos se expondrán sus fundamentos. Esta es una
herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones financiera dentro de las
organizaciones
EJEMPLO: Un terreno con una serie de recursos arbóreos produce por su explotación
$100.000 mensual, al final de cada mes durante un año; al final de este tiempo, el terreno
podrá ser vendido en $800.000. Si el precio de compra es de $1.500.000, hallar la Tasa
Interna de Retorno (TIR).
SOLUCIÓN
Primero se dibuja la línea de tiempo.
Para ver el gráfico seleccione la opción "Descargar" del menú superior
2. Luego se plantea una ecuación de valor en el punto cero.
-1.500.000 + 100.000 a12¬i + 800.000 (1 + i)-1 = 0
La forma más sencilla de resolver este tipo de ecuación es escoger dos valores para i no
muy lejanos, de forma tal que, al hacerlos cálculos con uno de ellos, el valor de la función
sea positivo y con el otro sea negativo. Este método es conocido como interpolación.
3. Se resuelve la ecuación con tasas diferentes que la acerquen a cero.
A. Se toma al azar una tasa de interés i = 3% y se reemplaza en la ecuación de valor.
-1.500.000 + 100.000 a12¬3% + 800.000 (1 +0.03)-1 = 56.504
B. Ahora se toma una tasa de interés más alta para buscar un valor negativo y aproximarse
al valor cero. En este caso tomemos i = 4% y se reemplaza con en la ecuación de valor
-1.500.000 + 100.000 a12¬4% + 800.000 (1 +0.04)-1 = -61.815
4. Ahora se sabe que el valor de la tasa de interés se encuentra entre los rangos del 3% y el
4%, se realiza entonces la interpolación matemática para hallar el valor que se busca.
A. Si el 3% produce un valor del $56.504 y el 4% uno de - 61.815 la tasa de interés para
cero se hallaría así:
Para ver el gráfico seleccione la opción "Descargar" del menú superior
B. Se utiliza la proporción entre diferencias que se correspondan:
3 - 4 = 56.504 - (- 61.815)
3 - i 56.504 – 0

5.4 Métodos que no toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo.
El análisis de las tasas o razones financieras es el método que no toma en cuenta el valor
del dinero a través del tiempo.
Esto es válido, ya que los datos que toma para su análisis provienen de la hoja de balance
general. Esta hoja contiene información de la empresa tomada en un punto en el tiempo,
usualmente el fin de año o fin de un periodo contable, a diferencia de los métodos VPN y
TIR, cuyos datos base están tomados del estado de resultados que contiene información
sobre flujos de efectivo concentrados al finalizar el periodo.

5.5 Análisis de sensibilidad

El análisis de sensibilidad es una técnica que estudia el impacto que tienen sobre una
variable dependiente de un modelo financiero las variaciones en una de las variables
independientes que lo conforman.
Explicado de forma sencilla, lo que hacemos es observar cómo afecta un aumento o una
disminución en el valor de un factor sobre el resultado final en un análisis financiero. Por
ejemplo, si estamos utilizando el valor actual neto (VAN) podríamos estar interesados en
qué pasaría en dicho valor si aumentara la inversión inicial necesaria de un proyecto.
5.5.1 Como se realiza el análisis de sensibilidad
Para realizar un análisis de sensibilidad, centrado en los aspectos financieros, se calculan
los flujos de caja y el VAN de una inversión. A continuación, variamos uno de los factores,
como las ventas, los costes o cualquier otro y vemos qué sucede con el nuevo VAN.
Después solo hay que que calcular la variación en porcentaje de uno a otro. La fórmula
podría ser esta que os mostramos a continuación:
En primer lugar, se plantean opciones en función de los posibles escenarios futuros. Estas
se analizan con los datos que conocemos y los que van a ir variando. Una vez tenemos clara
cada una de ellas las podemos comparar y tomar decisiones sobre si nos interesa modificar
dichos factores. Normalmente estos están relacionados con la producción, los costes o las
ventas.
5.5.2 Ventajas e inconvenientes
Las principales ventajas son que es fácil de aplicar y de entender. Estamos ante variaciones
porcentuales que permiten una comprensión sencilla de las diferentes situaciones que se
produzcan.
Los inconvenientes son, sobre todo, que estudia los cambios de una sola variable cada vez.
Por otro lado, no utiliza distribuciones de probabilidad en el análisis del VAN o del TIR,
algo que sí hace el análisis de escenarios. Esto limita en gran medida la capacidad
predictiva de esta técnica.
Veamos un ejemplo
El análisis se puede realizar con una hoja de cálculo. La inversión del ejemplo es una
maquinaría nueva. Los flujos de caja representan las dos opciones, el VNAa y el VANn.
Las diferencias entre los flujos de caja se dan por variaciones en las ventas debidas a dos
posibles escenarios, por ejemplo, en función de una campaña publicitaria.

Podemos observar que en el primer caso el VAN es de 564.29 unidades monetarias (u.m.)
en el segundo de 648.61 u.m. Por tanto, la sensibilidad de VAN es del 14,94% y positivo.
Ante esos cambios en las ventas, se produciría un incremento del VAN de casi el 15%. Por
tanto, parece que esa campaña puede ser eficaz.
Conclusión
Se ha dicho con razón que las valoraciones estrictamente monetarias para definir la
factibilidad económica social de una inversión es una opción restringida de medición de
impactos generados por esta.
Muchas veces los proyectos prometen "estados de ánimo" u opiniones, que solo en
términos de percepción subjetiva se pueden constatar sobre el universo consumidor y que
en última instancia pueden ser los factores decisivos en la aprobación o rechazo de una idea
proyecto. Son estos los casos en que los intangibles resultan imprescindibles tenerlos en
cuenta pero bajo el prisma de su real y efectiva estimación y no sobre la base de un juicio
empírico del evaluador o tomador de decisión.
Bibliografía
https://users.dcc.uchile.cl/~anpereir/evalonSocialDeProyectos.pdf
https://www.sinnaps.com/blog-gestion-proyectos/metodo-cuantitativo#:~:text=A%20d
%20investigaci%C3%B3n,la%20fase%20final%20del%20proyecto.
https://tareasuniversitarias.com/metodos-de-evaluacion-que-no-toman-en-cuenta-el-valor-
del%20an%C3%A1lisis%20de%20las%20tasas,la%20hoja%20de%20balance%20general.