CORPORACIÓN UNIVERSITARIA MINUTO DE DIOS

– UNIMINUTO –

MÓDULO: FINANZAS

DIPLOMADO EN PLAN DE NEGOCIOS

Carlos Cubillos C.
Adaptado de J. Berrios (disponible en la web)

Lérida, julio 16 de 2016

Docente: Carlos Cubillos C. chcubi@ut.edu.co

 Objetivo de la Unidad

Apropiar los elementos conceptuales de la

administración del capital de trabajo en el marco
de la formulación del plan de negocios

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 Administración del capital de trabajo

PREMISAS SOBRE EL
CAPITAL DE TRABAJO LA EMPRESA NO PUEDE PERMANECER (LARGO
PLAZO) SI NO SOBREVIVE EN EL CORTO
PLAZO

LA ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO

ES UN REQUISITO PARA QUE LA EMPRESA
SOBREVIVA.

LOS ACTIVOS CIRCULANTES FLUCTUAN PERO

NUNCA LLEGAN A 0, YA QUE DE ALGUNA MA-
NERA SE DEBEN AFRONTAR LAS OPERACIONES
DIARIAS.

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 Administración del capital de trabajo
ACTIVOS CIRCULANTES TEMPORALES

REPRESENTAN LAS FLUCTUACIONES ESTACIO-

NALES DEL INVENTARIO, EFECTIVO Y CUENTAS
POR COBRAR.
CATEGORIAS DE
ACTIVOS
CIRCULANTES

ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES

REPRESENTAN EL NIVEL BASE DE INVENTARIO,

EFECTIVO Y CUENTAS POR COBRAR, QUE TIEN-
DE A MANTENERSE.

ACTIVOS FIJOS
PUEDEN AFECTAR
LA POLITICA DE REPRESENTAN TERRENOS, CONSTRUCCIONES Y
CAPITAL DE TRABAJO OTROS ACTIVOS QUE NORMALMENTE NO SE
VENDERÁN O DE LO CONTRARIO, SE ELIMINARÁN
DESPUÉS DE UN PERIODO PROLONGADO

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 Administración del capital de trabajo

También denominado: capital corriente, capital circulante,

capital de rotación, fondo de rotación o fondo de maniobra.
Es una de la capacidad que tiene una empresa para
CAPITAL DE TRABAJO
continuar con el normal desarrollo de sus actividades en el
corto plazo.

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 Administración del capital de trabajo

$ Financiamiento
de corto plazo
Activos
Temporales
Activos
Totales
Financiamiento
Activos Circulantes Permanente:
(permanentes) • Patrimonio
Activos • Deuda de Largo
Permanentes plazo
Totales Activos Fijos • Pasivos
(permanentes) “espontáneos”

Tiempo

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 Administración del capital de trabajo

Activos Circulantes
Temporales
ACTIVOS

Activos Circulantes
(permanentes)

Activos Fijos

Tiempo

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 Administración del capital de trabajo

PROBLEMA DE LAS EMPRESAS

MANEJAR CICLO DEL NEGOCIO

MANEJAR EL CRECIMIENTO DE ACTIVOS CIRCULAN-

TES PERMANENTES, DEBIDO AL CRECIMIENTO DE
LOS NEGOCIOS EN EL LARGO PLAZO.

LIQUIDEZ V/S RENTABILIDAD

ACTIVOS CIRCULANTES NO LE GENERAN UN ALTO RENDIMIENTO A LA

EMPRESA, PERO SON EN ALGUNOS CASOS MUY
LIQUIDOS Y PUEDEN SER CONVERTIDOS EN EFEC-
TIVO. SE PUEDEN USAR COMO GARANTIA COLA
TERAL EN LOS PRESTAMOS.

ACTIVOS NO CIRCULANTES LE GENERAN UN ALTO RENDIMIENTO, PERO NO

SON LIQUIDOS

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 Administración del capital de trabajo

LIQUIDEZ Razones Financieras Tradicionales

RAZÓN CTE = ACTIVO CTE / PASIVO CTE

PRUEBA ÁCIDA = ACTIVO CTE - INVENTARIO / PASIVO CTE

CAPITAL DE TRABAJO = ACTIVO CTE - PASIVO CTE

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 Administración del capital de trabajo

RENTABILIDAD Razones Financieras Tradicionales

RENTABILIDAD BRUTA = UTILIDAD BRUTA / VENTAS NETAS

RENTABILIDAD OPERACIONAL = UTILIDAD OPERACIONAL / VENTAS NETAS

RENTABILIDAD NETA = UTILIDAD NETA / VENTAS NETAS

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 Administración del capital de trabajo

RENTABILIDAD Razones Financieras Tradicionales

RENTABILIDAD DEL ACTIVO = UTILIDAD NETA / ACTIVO TOTAL

RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO = UTILIDAD NETA / PATRIMONIO

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 Administración del capital de trabajo

ACTIVOS CIRCULANTES ACTIVOS NO CIRCULANTES

BAJO RETORNO ALTO RETORNO

MAYOR LIQUIDEZ MENOR LIQUIDEZ

BUSCAR EQUILIBRIO
ENTRE
LAS POSICIONES

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 Administración del capital de trabajo

DILEMA
RIESGO – RETORNO PROBLEMA EN EL MANEJO DEL
CAPITAL DE TRABAJO

¡ ESTO ES LO QUE DEBEMOS RESOLVER!

PRESTAMOS DE CORTO PLAZO

PRESTAMOS DE LARGO PLAZO

¿CÓMO OBTENGO MI FINANCIAMIENTO?
APORTE DE LOS SOCIOS

COMBINACIÓN DE LAS 3

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 Administración del capital de trabajo

¿CUÁL ES EL NIVEL APROPIADO DE

ACTIVOS CIRCULANTES? Preguntas
fundamentales
¿ COMO FINANCIAR LOS ACTIVOS
CIRCULANTES?

POLÍTICAS DEL
CAPITAL DE TRABAJO

POLITICAS DE INVERSIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO

POLITICAS DE FINANCIAMIENTO DE CAPITAL DE TRABAJO

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 Administración del capital de trabajo

SE BUSCA PARA MANTENER UN EQUILIBRIO ENTRE

LIQUIDEZ Y RENTABILIDAD.

TAMBIEN DEBE BUSCARSE UN EQUILIBRIO ENTRE GRUPO

ESTABLECIMIENTO DE ACTIVOS CIRCULANTES, ES DECIR: ÓPTIMO EFECTIVO,
DE NIVEL ÓPTIMO DE
INVENTARIO Y DE CUENTAS POR COBRAR.
ACTIVOS
CIRCULANTES EFECTIVO: SE BUSCA MANTENER EL JUSTO EFECTIVO
DISPONIBLE PARA REALIZAR LAS OPERACIONES COTIDIANAS DEL
NEGOCIO. PUEDE INVERTIR LOS EXCEDENTES EN EL MERCADO
DE CAPITALES

INVENTARIOS: LOS GERENTES BUSCAN EL NIVEL QUE REDUZCA

LAS VENTAS PERDIDAS DEBIDO A LA FALTA DE INVENTARIO,
MIENTRAS MANTIENE BAJOS COSTOS DE INVENTARIO

CUENTAS POR COBRAR: LAS EMPRESAS DESEAN AUMENTAR SUS

VENTAS, PERO MANTENER BAJOS NIVELES DE DEUDA
INCOBRABLE Y GASTOS DE RECAUDO A TRAVÉS DE POLITICAS
SÓLIDAS DE CRÉDITO

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 Administración del capital de trabajo

POLITICA RELAJADA

OBLIGA A MANTENER CANTIDADES RELATIVAMENTE

GRANDES DE EFECTIVO, VALORES NEGOCIABLES E IN-
VENTARIOS Y BAJO LA CUAL LAS VENTAS SON ESTIMU
LADAS POR UNA POLITICA DE CRÉDITO LIBERAL QUE
DA COMO RESULTADO UN ALTO NIVEL DE CUENTAS
POLITICAS DE POR COBRAR
INVERSIÓN
ACTIVOS POLITICA RESTRINGIDA
CIRCULANTES
POLITICA EN VIRTUD DE LA CUAL EL MANTENIMIENTO
DE EFECTIVO Y VALORES NEGOCIABLES, INVENTARIO
Y CUENTAS POR COBRAR TIENEN UN NIVEL MINIMO

POLITICA MODERADA

POLITICA QUE SE SITUA ENTRE LAS OTRAS DOS

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 Administración del capital de trabajo

ENFOQUE AGRESIVO

POLITICAS DE
FINANCIACIÓN
ACTIVOS ENFOQUE CONSERVADOR
CIRCULANTES

ENFOQUE MODERADO

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 Administración del capital de trabajo

POLITICA QUE IMPLICA QUE TODOS LOS ACTIVOS FIJOS

DE UNA EMPRESA SEAN FINANCIADOS CON CAPITAL A
LARGO PLAZO, MIENTRAS QUE UNA PARTE DE LOS ACTI-
VOS CIRCULANTES PERMANENTES SON FINANCIADOS
CON FUENTES NO ESPONTANEAS DE FONDOS DE CORTO
ENFOQUE PLAZO
AGRESIVO

CRÉDITOS DE CORTO PLAZO SON MÁS RIESGOSOS PORQUE

ESTOS DEBEN CANCELARSE O REFINANCIARSE EN FORMA
MÁS INMEDIATA.

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BALANCE GENERAL

ACTIVOS
CIRCULANTES
TEMPORALES PASIVOS
CIRCULANTES

ACTIVOS
ENFOQUE CIRCULANTES
AGRESIVO PERMANENTES

PASIVOS DE LARGO
PLAZO

ACTIVOS FIJOS
PATRIMONIO

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 Administración del capital de trabajo

POLITICA EN LA QUE LA TOTALIDAD DE LOS ACTIVOS FIJOS,

LOS CIRCULANTES PERMANENTES Y UNA PARTE DE LOS
CIRCULANTES TEMPORALES DE UNA EMPRESA SON
FINANCIADOS CON CAPITAL DE LARGO PLAZO.

PRESTAMOS DE LARGO PLAZO SE CONSIDERAN DE MENOS

RIESGO. LA EMPRESA TIENE MÁS TIEMPO PARA CANCE-
ENFOQUE
LAR SUS COMPROMISOS.
CONSERVADOR
IMPLICA LA UTILIZACIÓN DE DEUDAS DE LARGO PLAZO Y
CAPITAL CONTABLE PARA FINANCIAR TODOS LOS ACTIVOS
FIJOS, LOS ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES Y PARTE
DE LOS ACTIVOS CIRCULANTES TEMPORALES.

EN TÉRMINOS DE LA RENTABILIDAD QUE SE LE EXIGE A LOS

RECURSOS, EL PATRIMONIO ES LA FORMA MÁS CARA DE
FINANCIARSE.

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 Administración del capital de trabajo
BALANCE GENERAL

PASIVOS
ACTIVOS CIRCULANTES
CIRCULANTES
TEMPORALES

ACTIVOS
ENFOQUE CIRCULANTES
CONSERVADOR PERMANENTES

PASIVOS DE LARGO
PLAZO

PATRIMONIO

ACTIVOS FIJOS

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 Administración del capital de trabajo

SE LE CONOCE COMO ENFOQUE DE ACOPLAMIENTO, DE

AUTOLIQUIDACIÓN O DE CONTRAPARTIDA.

PLANTEA QUE EL COSTO DE UN ACTIVO DEBE RECONOCERSE

EN EL TIEMPO EN QUE ESTE SUMINISTRA INGRESOS O BENE-
ENFOQUE FICIOS AL NEGOCIO.
MODERADO
BUSCA UN EQUILIBRIO ENTRE LOS ACTIVOS CIRCULANTES
TEMPORALES Y LOS PASIVOS CIRCULANTES.

HA IGUALADO SUS ACTIVOS CIRCULANTES PERMANENTES Y

LOS ACTIVOS FIJOS, CON SUS FUENTES DE FINANCIAMIENTO
A LARGO PLAZO.

BUSCA LA EMPRESA UN RIESGO MODERADO EN SU RETORNO

ESPERADO Y SU ASOCIACIÓN CON EL RIESGO.

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BALANCE GENERAL

ACTIVOS
PASIVOS
CIRCULANTES
CIRCULANTES
TEMPORALES

ACTIVOS
ENFOQUE CIRCULANTES
MODERADO PERMANENTES

PASIVOS DE LARGO
PLAZO

PATRIMONIO
ACTIVOS FIJOS

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 Administración del capital de trabajo

VENTAJAS Y
DESVENTAJAS
LAS POLITICAS PARA EL FINANCIAMIENTO DE CAPITAL DE TRABAJO
FINANCIAMIENTO IMPLICA UN USO DE DEUDA. EN EL CASO DE LA POLÍTICA AGRESIVA
CORTO PLAZO IMPLICA UN GRAN USO DE DEUDAS DE CORTO PLAZO, MIENTRAS QUE LA
CONSERVADORA REQUIERE DEL MENOR USO POSIBLE; EL ACOPLAMIENTO
DE LOS VENCIMIENTOS SE UBICA EN UN PUNTO INTERMEDIO.

AUNQUE EL EMPLEO DEL CRÉDITO A CORTO PLAZO ES, POR LO GENERAL,

MÁS RIESGOSO QUE EL DEL CRÉDITO A LARGO PLAZO, TIENE ALGUNAS
VENTAJAS SIGNIFICATIVAS Y OTRAS NO TANTO…

ELEMENTOS QUE DEBEN ANALIZARSE

RAPIDEZ

FLEXIBILIDAD

COSTO DE LA DEUDA LARGO Y CORTO

RIESGO DE LA DEUDA LARGO Y CORTO

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 Administración del capital de trabajo

CRÉDITO A CORTO PLAZO ES MÁS RAPIDO DE

OBTENER. LA TASA QUE SE COBRA ES RELATIVA-
MENTE MÁS BAJA.
RAPIDEZ

SI LAS NECESIDADES FONDOS SON ESTACIONALES

LAS EMPRESAS SUELEN NO QUERER COMPROMETERSE
CON DEUDAS A LARGO PLAZO POR; LOS COSTOS
ASOCIADOS A LA EMISIÓN DE LA DEUDA Y ALGUNAS
DEUDAS DE LARGO PLAZO EXIGEN GARANTIAS COLA-
FLEXIBILIDAD TERALES MUY FUERTES Y EN GENERAL LOS CONTRA-
TOS CONTIENEN CLAUSULAS QUE RESTRINGEN ACCIO-
NES FUTURAS DE LA EMPRESA.

CONTRATOS A CORTO PLAZO EN GENERAL SON MENOS

ONEROSOS.

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 Administración del capital de trabajo

LA CURVA DE ENDIMIENTOS NORMALES MUESTRA UNA

PENDIENTE ASCENDENTE, LO CUAL IMPLICA QUE LAS
DEUDAS DE TASAS DE INTERES, POR LO GENERAL, SON MÁS BAJAS
LARGO V/S EN EL CASO DEL CORTO PLAZO.
CORTO

A PESAR QUE LAS DEUDAS DE CORTO PLAZO SON MENOS

COSTOSAS, EXPONEN A LA EMPRESA A UNA MAYOR CAN-
TIDAD DE RIESGO QUE EL FINANCIAMIENTO A LARGO
PLAZO POR DOS RAZONES

RIESGO DEUDAS COSTOS CREDITOS A LARGO PLAZO SON ME-

DE LARGO V/S NOS FLUCTUANTES.
CORTO
POSIBILIDAD DE ENTRAR EN INSOLVENCIA
DE PAGO

Docente: Carlos Cubillos C. chcubi@ut.edu.co

Muchas gracias por su valioso tiempo y atención…

…Vamos a la práctica

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Actividad

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