SISTEMA MONETARIO

INTERNACIONAL
El Sistema Monetario Internacional
(SMI)
 El sistema Monetario Internacional (SMI) se
refiere a instituciones por medio de las cuales se
pagan las transacciones que traspasan las
fronteras nacionales.

 Ayuda a determinar los tipos de cambios.

 Como los gobiernos influyen en ellos.

¿Como surge?
 La aparición de la moneda como medio de pago
(1870), momento en que se empieza a desechar
como tal el uso de los bienes y a generalizar la
utilización del papel moneda.

 En el instante en que este último se utiliza para

realizar pagos al exterior, se vuelve indispensable
el hecho de contar con unas reglas de valoración
de esas monedas.
Convertibilidad de las monedas debe
de resolver problemas.
 Comercio entre países con diferentes monedas.

 Endeudamiento de países con saldos deficitarios

y la canalización de recursos de países con
superávits financieros.

 Asimetrías de mercados para la toma de

decisiones de inversión y financiamiento.

 Unificación de criterios en materia cambiaria.

 Evolución del Sistema Monetario
Internacional
14 Sistema
12 Derechos
Monetario
Europeo
10 Especiales de
Giro (DEG)
8 Bretton
Woods
6
Cambios
4 Patrón Oro
Oro
2
0
80

90

00

10

20

30

40

50

60

70

80

90

00
18

18

19

19

19

19

19

19

19

19

19

19

20
Patrón Oro Clásico
 La moneda se expresa en una cantidad prefijada de
su peso en oro

 Problemas: el oro era bastante incómodo de llevar,

los gobiernos tuvieron que emitir inevitablemente
unos certificados de papel convertibles en ese metal.

 El público podía cambiar oro por certificados y

certificados por oro y a menudo ejercía ese derecho.

 El transporte transoceánico era lento y caro, por lo

que los tipos de cambio no eran exactamente fijos,
sino que fluctuaban en una estrecha banda
Patrón Cambios Oro
 La evolución que sufrió el SMI trató de aumentar la
cantidad de medios de pago en circulación. Como
esto no se podía realizar a través del aumento del
oro, se hizo a través del aumento de una moneda, la
libra esterlina (L), que pasó a ser aceptada con
carácter general, aunque el Banco de Inglaterra
emitía una mayor cantidad de billetes que los
depósitos en oro que poseía.

 Este sistema se basaba en la confianza en estos

billetes, aunque se sabía que no todos ellos podían
ser canjeados por oro. El oro seguía siendo la unidad
de referencia. La regla de fluctuación seguía siendo
la de los puntos oro y el tipo de cambio fijo.
Patrón Cambios Oro
Problemas:

 Inglaterra empezó a no poder suministrar algunos, o parte de los bienes

y servicios que los países compraban en el exterior.

 Comenzaron a aparecer otros países que estaban en condiciones de

suministrar dichos productos en forma más ventajosa.

 El comercio internacional inició un cambio de dirección, haciendo que la

libra resulte menos necesaria.

 La libra comenzó a ser rechazada como medio de pago al no tener un

respaldo real en oro, lo que produjo una pérdida de valor, que hizo fallar
al sistema por carecer éste de una unidad de cuenta, que fuera la
referencia de valor uniforme, con base en la que se valorara a las
demás monedas. No se cumplió la condición fundamental del sistema
estable: la certeza
Bretton Woods
 Estableció una paridad para cada moneda fijada tanto en
dólares americanos como en oro. Como moneda clave o de
reserva se fijó la paridad del dólar solamente en oro,
inicialmente en $ 35 por onza de oro.

 Estados Unidos era el único país obligado a mantener la

convertibilidad de su moneda en oro (poseía entonces los dos
tercios de las reservas mundiales oficiales en oro), mientras que
el resto de los países tenían que fijar la paridad de su moneda
con respecto al dólar. Así pues, en el sistema de Bretton Woods,
como la paridad de cada moneda se fijaba en oro y en dólares,
se estableció por acuerdo internacional un conjunto de tipos de
cambio entre las distintas monedas.

 Cuando una moneda se desviaba de su valor 'fundamental' o

adecuado, podía ajustarse la paridad.
Bretton Woods
Características

 Su tendencia a la eliminación de todas las restricciones en la

compra y venta de monedas extranjeras en los mercados
cambiarios de los países miembros, en aquellas operaciones
vinculadas con las exportaciones e importaciones de bienes y
servicios. En lo relativo a Movimientos de capitales podrían
ponerse en acción ciertas medidas reguladoras cuando dichos
movimientos tuvieran la característica de ser especulativos.

 La promoción de prácticas de comercio multilateral, evitando la

concertación del comercio a través de acuerdos bilaterales.

 La creación de las condiciones necesarias para una total

convertibilidad de todas las monedas del sistema.
Bretton Woods
Características

 La prohibición de las derivaciones llamadas competitivas,

es decir, aquellas que los gobiernos pueden realizar a los
efectos de obtener ventajas particulares en deterioro de
los otros países.

 El mantenimiento de tipos de cambios estables sobre las

bases de paridades definidas respecto al oro, al dólar
norteamericano, y a la libra esterlina.

 La acción del Fondo Monetario Internacional que a través

del poder otorgado mantuviera la disciplina internacional
en materia monetaria.
Bretton Woods (El Fracaso)
La dirección del comercio internacional empezó a variar. Los países
comenzaron a producir bienes y servicios que antes adquirían en el exterior, lo
que hizo que otros países se los compren a ellos en vez de a los Estados
Unidos.

Incluso este último país, llegó a importar más de lo que exportaba. La

abundancia de dólares puesta en circulación para facilitar el comercio generó un
proceso de inflación internacional.

El coste del oro. Al ser éste un metal que hay que extraer, se obtiene primero
de los lugares más accesibles, pero a medida que se necesita más, es necesario
invertir más dinero en conseguirlo, lo que hace aumentar su coste.

De hecho, ya en 1950, el coste de conseguir una onza adicional de oro,

superaba los 35 dólares, lo que se previó en aumento debido a la demanda
creciente del oro para usos particulares. El oro valía más, lo que acabó
introduciendo una distorsión en el sistema, que le hizo perder su utilidad.
Derechos Especiales de Giros (DEG)
 Para superar el problema de liquidez internacional
que presentaba el sistema de Bretton Woods, el
Fondo Monetario Internacional decidió crear en 1968,
una moneda artificial denominada Derecho Especial
de Giro(DEG).

 Si bien en esta primera reforma del sistema, los DEG

han sido limitados a un papel de complemento de las
monedas de reservas aceptadas por los acuerdos de
Bretton Woods, en la segunda reforma, su función
será el principal componente de las reservas
monetarias internacionales.
Derechos Especiales de Giros (DEG)
 Hasta la puesta en vigencia de los DEG, el fondo
Monetario Internacional prestaba colaboración financiera a
los países miembros que padecían problemas de pagos
internacionales, solamente a través de procedimientos
Crediticios y Condicionales. Crediticios, porque implicaba
su reembolso en un lapso dado y Condicionales, porque el
país solicitante debía cumplir con ciertos requisitos que en
muchos casos significaba una verdadera pérdida de
soberanía en el manejo de su economía.

 En cambio, la creación de DEG no está atada a ningún

procedimiento de devolución o reembolso o sea que, una
vez creados, permanecen en el sistema como una
moneda de reserva más y se asignan los mismos a los
distintos países sin ningún requisito que implique
condicionalidad.
BANCO MUNDIAL
 BANCO MUNDIAL
 El Banco Internacional para la Reconstrucción y el
desarrollo (Banco Mundial) fue establecido en 1944.

 Su principal objetivo es hacer préstamos a países con

el fin de mejorar su desarrollo económico.

 Su fuente principal de ingresos es a través de la venta

de bonos y otros instrumentos de deuda a
inversionista privados y a gobiernos.

 Uno de los principales medios del BM es el Structural

Adjustment Loan (SAL, préstamo para ajustes
estructurales) establecido en 1980. la intención de los
SAL es mejorar el crecimiento económico a largo
plazo de un país.
 BANCO MUNDIAL
Debido a que BM sólo proporciona una parte pequeña del
financiamiento que necesitan los países en vías de desarrollo,
distribuye sus fondos participando en convenios de financiamiento
compartido, el cual se realiza en la siguiente forma:

- Agencias oficiales de ayuda. La agencias de desarrollo se unen al

BM para financiar proyectos de desarrollo de países. De bajos
ingresos.
- Agencias de Créditos a la exportación. El BM comparte el
financiamiento de algunos proyectos intensivos en capital que
también se financian a través de la agencia de crédito a la
exportación.
- Bancos Comerciales. EL BM se une a otros bancos comerciales
para proporcionar financiamiento para el desarrollo del sector
privado.

Recientemente el BM ha establecido la Agencia de Multilateral de

Garantías a las inversiones, que ofrece diversas formas de
seguros contra riesgos políticos. Este es un medio adicional en el
cual el BM estimula el desarrollo del comercio y la inversión
internacional.
Fondo Monetario
Internacional
FMI
 La conferencia monetaria y financiera de las
Naciones Unidas que se celebró en Bretton Woods,
News Hampshire, en julio de 1944, se convocó para
desarrollar un sistema monetario internacional
estructurado.

 Como resulto se creo el Fondo Monetario

Internacional (FMI)
 Los principales objetivos que el FMI estableció en su acta
constitutiva:

1) Fomentar la cooperación entre los países en relación con

temas monetarios internacionales.
2) Impulsar la estabilidad en los tipos de cambios.
3) Proporcionar fondos temporales a países miembros que
intentan corregir desequilibrios de sus pagos
internacionales.
4) Propiciar la libre movilidad de fondos de capital entre
países.
5) Alentar al libre comercio.

Es evidente por estos objetivos que el FMI estimulan la

mayor internacionalización de los negocios.
 Los Fondos que obtiene el FMI es a través de un sistema de
cuotas, basada en la economía del país en relación con la
economía mundial. Las mismas son revisadas cada 5 años .

 Un país miembro puede solicitar asistencia financiera del

FMI, si tiene necesidad de balanza de pago es decir, si no
puede obtener financiamiento en montos suficientes y en
condiciones accesibles para hacer frente a sus pagos
internacionales netos y al mismo tiempo mantener un nivel
adecuado de reservas para hacer frente a necesidades futuras.

 Esta asistencia financiera les permite reconstituir sus

reservas internacionales, estabilizar su moneda, seguir
pagando sus importaciones y restablecer las condiciones para
un firme crecimiento económico, al tiempo que toman las
medidas necesarias para corregir problemas subyacentes.
 El financiamiento del FMI se mide por Derechos
Especiales de Retiro (DER) , que es simplemente
una unidad de cuenta. Es un activo de reserva
internacional creado por el FMI y se asigna a los
países miembros para complementar las reservas
de monedas.
 El valor del DER fluctúa de acuerdo con el valor de
las cuatro divisas importantes:
1) El Dólar
2) El Euro
3) La libra esterlina
4) El Yen Japonés
 A través de los Servicios Financieros del FMI, estos han
creado una serie de instrumentos de crédito o Servicios
Financieros acordes a las circunstancias especificas de sus
países miembros. Los países de bajos ingresos pueden
obtener prestamos en condiciones concesionarias de:

 El Servicio de Crédito Ampliado (SCA), herramienta principal

del FMI para proporcionar apoyo a mediano plazo a países de bajo
ingreso con problemas persistentes de balanza de pagos. El
financiamiento en el marco del SCA en la actualidad tiene una tasa
de interés de cero, con un período de gracia de 5½ años, y un
vencimiento final de 10 años.

 El Servicio de Crédito Stand-By (SCS) proporciona asistencia

financiera a los países de bajo ingreso con necesidades de balanza
de pagos a corto plazo. Utilizándose en una amplia gama de
circunstancias, inclusive con carácter precautorio. El
financiamiento en el marco del SCS en la actualidad tienen una
tasa de interés de cero, con un período de gracia de 4 años y un
vencimiento final de 8 años.
 El Servicio de Crédito Rápido (SCR) proporciona asistencia
financiera rápida con condicionalidad limitada a los países de bajo
ingreso que enfrentan una necesidad urgente de balanza de pagos.
El SCR simplifica la asistencia de emergencia que el FMI
proporciona a los países de bajo ingreso y puede usarse se manera
flexible en diversas circunstancias.

 Acuerdos de Derecho de Giro (Stand-By) La mayor parte de la

asistencia que el FMI brinda a los países de ingreso mediano se
proporciona en el marco de los acuerdos Stand-By. Estos acuerdos
tienen por objeto ayudar a los países a resolver problemas de
balanza de pagos de corto plazo. Las metas de los programas
buscan resolver estos problemas y los desembolsos se realizan de
acuerdo al cumplimiento de dichas metas. Tienen una duración de
12 a 24 meses, y el reembolso debe efectuarse en un plazo de 3¼ a 5
años.
 Línea de Crédito Flexible (LCF) destinada a países en que las
variables fundamentales de la economía, las políticas y la
aplicación de las políticas han sido muy sólidas, y resulta
especialmente útil para prevenir crisis. Los acuerdos en el marco de
la LCF se aprueban a favor de países que reúnen ciertos criterios
preestablecidos.

 Línea de Crédito Precautorio (LCP). destinada a países con

políticas y fundamentos sólidos, y una trayectoria de
implementación de esas políticas. Aunque quizás enfrenten
vulnerabilidades moderadas que posiblemente no se ajusten a los
criterios establecidos para acceder a la LCF, no necesitan los
mismos ajustes a gran escala de las políticas que normalmente
están asociados a los Acuerdos de Derecho de Giro tradicionales.

 Asistencia de emergencia. El FMI suministra asistencia de

emergencia a los países que han sufrido una catástrofe natural o
que están saliendo de un conflicto.
La Unión Europea
 1948 1950 1951-1957 1979 1987 1991 1993 1995 2002
Camino
hacia la
paz
Alemania, Francia, Italia, Luxemburgo y los países bajos
Robert Shuman
los seis se unen al CECA
(Comunidad Europea del Carbón y
Acero). Firman los tratados CEE
(Comunidad Económica Europea),
sede en Bruselas

Entrada de Dinamarca, Irlanda y Reino Unido

Intro. Sistema Monetario Europeo (SME)
Se imprimen los primeros pasaportes europeos y la
bandera comunitaria se iza por primera vez en la sede de la
organización en Bruselas. Grecia, Portugal y España

Los líderes europeos se reúnen en la ciudad holandesa de Maastricht, se

convierte oficialmente a la CEE en la Unión Europea

Austria, Finlandia y Suecia

Mercado Común Europeo, Los aranceles comerciales son eliminados,

Entra en vigencia el Acuerdo Schengen, que elimina las fronteras y los controles limítrofes
El euro comenzó a utilizarse en 1999 en 11 países. El 1 de enero de 2002 las monedas nacionales fueron
reemplazadas por las del euro en 12 de los 15 países de la UE.
 Una Divisa Europea Única
• En 1991 en el tratado de Maastrich se establecio la meta de
una divisa europea única. El 1ro de Enero de 1999 el euro
reemplazo las divisas nacionales de 12 países europeos
(manteniendo cada uno sus monedas)
• El 1 de Junio del 2002, la divisas nacionales se retiraron del
sistema financiero siendo sustituido por el euro.
• De los 15 países miembros solo 12 adoptaron la moneda,
Reino Unido, Dinamarca y Suecia han decidido no
participar inicialmente.
• El euro le permite a los países participante realizar flujos
comerciales y de capitales a través de la fronteras sin tener
que convertirlos a una divisa diferente.
• Una región con una economía relativamente abierta: el
comercio internacional representó más del 20% del
producto interior bruto en 2000, frente al 12 % de Estados
Unidos y el 11 % de Japón.
Repercusión sobre la Política Monetaria Europea
• El Euro permitió la oferta de una divisa única a través de
gran parte de Europa, en lugar de la oferta de divisas por
separado para cada divisa participante.

• La puesta en operación de una política monetaria común

crea una mayor unificación política entre los países
europeos con políticas similares de defensa nacional y
extranjera.

• El nuevo Banco Central Europeo (BCE) donde su cede se

encuentra en Frankfurt y recibirá la responsabilidad de
establecer la política monetaria para todos los países
miembros.
 Ley Europea Unica
• Uno de los sucesos que influyeron en la Banca Internacional
fue la ley Europea única (1992). Las disposiciones que
siguen son las mas importantes de la ley, en lo que
respecta a la banca.

• El capital puede fluir libremente en todo Europa.

• Los bancos pueden ofrecer una amplia variedad de
actividades de prestamos, arrendamientos y transacciones
de valores en UE.
• Las normas relativas, impuestos, competencia, fusiones son
parecidos en toda la UE.
 Políticas Comerciales
1. Política Comercial Autónoma
• El arancel aduanero. Célula básica para el funcionamiento del
mercado único.
• Regímenes de importación y exportación
• Medidas de defensa comercial. Son básicamente:
– Política antidumping
– Política de antisubvenciones
– El reglamento sobre los obstáculos al
comercio
– Las medidas de salvaguarda
– Sistema de preferencias generalizadas
2. Política Comercial Convencional
– Nivel multilateral (con países miembros de la
OMC)
– Nivel bilateral y regional (con socios comercia-
les y con grupos de países de un bloque comercial).
El Ojo del Huracan.