FLUJO DE EFECTIVO Y ANALISIS DE ESCENARIOS CON

AYUDA DEL SOFTWARE EXCEL

1. FLUJO DE EFECTIVO
La elaboración de un flujo de efectivo es un instrumento financiero que nos permite evaluar
en el futuro las condiciones de liquidez de una organización como resultado de las decisiones
que se piensan implementar. Dicho instrumento nos permitirá determinar los faltantes de
liquidez, así como los excesos con la finalidad de que para el primer caso la empresa puede ir
viendo la posibilidad de obtener fondos con anterioridad, previa evaluación, al menor costo
financiero y para el segundo caso evaluar con anticipación que hacer con los excesos de
liquidez a fin de elegir alternativas que el permitan obtener una mayor rentabilidad de los
fondos de efectivo. De otro lado, al margen de lo anteriormente mencionado la empresa
puede redefinir a través de diferentes escenarios como tomar decisiones distintas que le
permitan simular lo más conveniente para la organización que le permita crear valor para la
misma.

Ejemplo:

La empresa Campo Sol S.A.C., viene ejecutando un presupuesto de caja para los meses de
octubre, noviembre y diciembre del presente año, con la finalidad de determinar la situación
financiera de la empresa y por ende determinar los requerimientos de financiamiento, así
como que hacer con los excedentes de caja.
Ventas de agosto y septiembre fueron de S/. 100,000 y S/. 200,000 respectivamente. Las
ventas han sido estimadas en S/. 400,000, S/. 300,000 y S/. 200,000 para octubre, noviembre
y diciembre respectivamente. Históricamente, el 20% de las ventas de la empresa han sido al
contado, 50% son generadas por las cuentas por cobrar efectivas después de un mes y el
30% restante son por ventas al crédito a 60 días.
En diciembre, la empresa puede recibir S/. 30,000 por concepto de donaciones en efectivo
de empresas amigas de la localidad.
De otro lado, las compras de la compañía representan el 70% de las ventas, 10% es pagado al
contado, 70% es a 30 días y 20% es a 60 días. Los gastos por concepto de publicidad y
promoción de las actividades académicas ascienden a S/. 20,000 y serán pagados en el mes
de octubre. El gasto de alquiler mensual es de S/. 5,000.
Los sueldos y salarios pueden ser calculados agregando el 10% de sus ventas mensuales a los
S/. 8,000 de costos fijos.
Los impuestos son de S/. 25,000 y pueden ser pagados en diciembre.
Adiciones de capital: Una maquinaria nueva cuesta S/. 130,000 y puede ser comprada y
pagada en noviembre.
Los pagos de intereses representan S/. 10,000 y deben ser pagados en diciembre. Otros
pagos deben ser efectuados en diciembre por S/. 20,000.

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 El saldo de caja fue de S/. 50,000 en septiembre y se desea mantener un mínimo de saldo de
caja de S/. 25,000.

Preguntas:

1. Preparar el flujo de efectivo, determinando los excesos y/o faltantes de liquidez.

2. Preparar un análisis de sensibilidad, considerando los siguientes escenarios: Esperado,
Optimista y Pesimista.

2. ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
Para efectuar este trabajo, primero es necesario mencionar que el software Excel cuenta con
una opción denominada Escenarios, la misma que nos permite evaluar los resultados de la
variación de las variables criticas previamente determinadas. Al respecto es necesario
mencionar que el software en mención nos permite determinar o definir tres tipos de
escenarios: Probable, Optimista y Pesimista, a través de los cuales el investigador puede
definir el comportamiento de las variables criticas como pueden ser: precios, costos, política
de cobranza, política de pagos, entre otros múltiples casos que se desee evaluar su
sensibilidad frente al efecto que tendrá en la o las variables de resultado materia del análisis.
De otro lado, es necesario para tener éxito en el uso de la herramienta trabajar con las celdas
de los datos a utilizar.
Para el presente caso o ejemplo se ha definido como variable critica la política de cobranza
de la organización. En ese sentido, se quiere evaluar el comportamiento de distintas políticas,
teniendo como resultado el efecto que tendrán en el flujo de efectivo a fin de determinar
excesos o faltantes de liquidez.
Dentro del escenario optimista se ha definido una política de contado, vale decir, no se
considera la posibilidad de otorgar créditos. En el segundo caso se ha planteado un escenario
pesimista de la siguiente manera: no ventas al contado y una política de créditos a 30 días del
30% de las ventas y 70% a 60 días.
Los resultados se muestran en el siguiente cuadro de salida del software, donde se puede ver
claramente que de la aplicación de las políticas definidas en el párrafo anterior por ejemplo
para el caso del escenario optimista, la empresa tendrá saldos positivos para los meses de
octubre a diciembre, no siendo así por ejemplo para el escenario pesimista, donde se
puede apreciar requerimientos de financiamiento como resultado de los escenarios
planteados en el ejercicio.

Procedimiento para el uso de la opción escenarios:

1. Busque en el menú la opción de Datos y al interior de ella la Análisis Y si, luego

seleccione Administrador de escenarios.
2. Al ingresar a la opción encontrará una ventana que le solicita la definición de los
escenarios que desea realizar a través de la alternativa agregar, para el presente caso se ha
definido como se explicó líneas arriba tres escenarios; para el caso del escenario esperado
se considera la política de ventas con la que se ha efectuado el flujo de efectivo, es decir,
20% al contado, 50% a 30 días y 30% a 60 días. El ingreso de nombre del escenario
PROBABLE y la definición de las variables críticas se muestras en la siguiente figura.

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3. De igual manera se procede para los otros dos escenarios con la única diferencia que se
tiene que actualizar los valores definidos previamente para cada uno de ellos, los mismos
que se definieron previamente por el investigador, por ejemplo para la definición del
escenario optimista se muestra en la siguiente figura.

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4. Finalmente para obtener la tabla de resultados se utiliza la alternativa resumen que
aparece en la ventana y se marca las variables que se afectarán con las nuevas políticas de

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 cobranzas, para el presente caso se ha planteado como variable de salida los excesos o
faltantes de liquidez para los meses de octubre, noviembre y diciembre, como se detalla a
continuación.

Los resultados finales se pueden apreciar en la tabla resumen de escenario la misma que nos
muestra los efectos finales de las variables críticas de los escenarios definidos en el
comportamiento de los excesos o faltantes de liquidez de la empresa para el presente caso
para los meses de octubre a diciembre.

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 Resumen de escenario

Resumen de escenario
Valores actuales: PROBABLE OPTIMISTA PESIMISTA

Celdas cambiantes:
CONTADO 20% 20% 100% 0%
30 DÍAS 50% 50% 0% 30%
60 DÍAS 30% 30% 0% 70%
Celdas de resultado:
OCTUBRE 22 000 22 000 212 000 -58 000
NOVIEMBRE -76 000 -76 000 94 000 -216 000
DICIEMBRE -41 000 -41 000 19 000 -121 000
Notas: La columna de valores actuales representa los valores de las celdas cambiantes
en el momento en que se creó el Informe resumen de escenario. Las celdas cambiantes de
cada escenario se muestran en gris.

Como conclusión es necesario mencionar que este instrumento de análisis puede ser aplicado
a una serie de situaciones que impliquen la toma de decisiones a fin de ver y evaluar los
probables resultados de nuestras decisiones en el futuro, un tema para el cual tiene mucha e
importante utilidad está referida a la evaluación de proyectos de inversión entre otros
aspectos del mundo financiero.

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