Deprec

UNIVERSIDAD JOSÉ CARLOS MARIATEGUI
LECCIÓN Nº 16 y 17
DEPRECIACION
OBJETIVO:
¾ Es abordar diversos métodos de depreciación de activos fijos

¾ En este capitulo el estudiante aprenderá a calcular los cargos periódicos por
depreciación y a organizar los cuadros respectivos.
¾ Al completar el capitulo podrá reconocer y definir los sistemas de depreciación,
igualmente el estudiante estará en capacidad de calcular y producir cuadros de
depreciación, además de seleccionar el método de depreciación para aplicar.
CONCEPTO
Depreciación es la disminución del valor por diversas causas de equipos, maquinarias y
herramientas, edificios, etc. que constituye el ACTIVO FIJO de una Industria, siendo la
principal el "DESGASTE POR USO" y otras causas como: obsolescencia, o insuficiencia
en la producción por antigüedad, accidentes, o sucesos eventuales.
CAUSAS DE DEPRECIACION
CAUSA FISICA.
La depreciación de un bien del activo fijo se hace por desgaste, por el uso, denominado:
factores físicos, y en segundo término por insuficiencia en la producción por antigüedad,
denominado factores, "funcionales" y en tercer lugar: Accidentes o sucesos eventuales.
CAUSA FUNCIONAL
Los bienes del activo fijo que sufren una disminución por causas distintas a la "causa
física"; que obstaculizan el funcionamiento, haciendo imposible el rendimiento previsto, se
denomina "depreciación del activo fijo por causa funcional".
Ejemplo: El rendimiento insuficiente del activo fijo, debido al crecimiento de la Planta de

producción, o la aparición de otros equipos de mayor rendimiento quedando el activo fijo
en relación al nuevo en inferiores condiciones de operatividad, siendo motivo de
reemplazo por el nuevo, por antigüedad
CAUSA EVENTUAL
La depreciación por motivos de causas eventuales se refiere a la carencia de suficiente
precisión y certidumbre para proveerla. La provisión para cubrir esta pérdida de valor del
activo fijo solamente puede hacerse mediante la creación de una "provisión, para
resarcirse de dicha pérdida".
EDUCA INTERACTIVA Pág. 102

UNIVERSIDAD JOSE CARLOS MARIATEGUI
¾ Los motivos de Depreciación por accidentes.

Los accidentes pueden ocurrir, por negligencia, o, por defectos ocultos del bien y
estructuras, o, por causas de fenómenos de la naturaleza (tormentas eléctricas,
temporales, temperatura, terremoto, movimiento, inundaciones). Por mucho que se tenga
cuidado y muchas sean las precauciones que se observen, será imposible eliminar los
accidentes por completo. En relación con la ocurrencia de accidentes cuyo costo eventual
se incluye en el cargo por “Depreciación", debe cuidarse de no realizar un doble cargo al
producto por el mismo concepto, pues si se mantiene un seguro, para cubrir los riesgos
de Incendio, Inundaciones, Huracanes, Terremotos, Maremotos, etc. han de omitirse en
cargar los riesgos de seguro que asume la misma empresa afectada, en forma de
provisión para Depreciación.
Es probable que las autoridades pertinentes no acepten al liquidarse el impuesto sobre la

renta, la deducción de estos presuntos quebrantos en forma de "Previsión para
Depreciación de Activo Fijo"; en este caso deberá sustentarse mediante una carta los
motivos que obligan a las Industrias a crear este tipo de previsiones.
¾ Quebrantos Funcionales.
Estas causas tienen sus efectos cuando predominan determinados aspectos
climatológicos, y afectan a los bienes de la industria.
Ejemplo: Parásitos, aguas contaminadas que deterioran los postes telefónicos y

telegráficos que están sujetos al ataque del Comején y otros insectos que horadan la
madera, según los técnicos más del 50% de la carga de la madera puede ser removida.
¾ Electrólisis.
Es una descomposición química producida por una corriente eléctrica, es la
desintegración de las estructuras metálicas causadas por la acción eléctrica producida
por la desviación de corrientes eléctricas.
¾ Cambios Moleculares.
Cierta clase de equipos, maquinarias durante su funcionamiento están sometidas a gran
tensión y fuertes sacudidas por tal efecto se va desintegrando gradualmente con grave
merma de su poder de resistencia y por tanto de su eficiencia. Esta causa se conoce
como "Cristalización de las moléculas".
¾ Disminución en el abastecimiento.
Otra de las causas de la depreciación es la disminución del abasto, lo cual está
relacionado de manera estrecha con los cargos que se hacen por agotamiento para cubrir
el empobrecimiento de los depósitos naturales. El material utilizado en el
aprovechamiento de las fuentes naturales puede tener una duración larga o un
agotamiento del bien sin ningún valor residual. Por eso puede resultar que la disminución
en el abasto acelere la depreciación del material fijo.
Para mayor ilustración a continuación se presenta un cuadro de las causas de la

depreciación.
103
Pág. EDUCA INTERACTIVA
CAUSAS DE DEPRECIACION
Uso y desgaste por operación (según métodos de

depreciación)
Causa Física
Descriptivo, por la accion del tiempo y los elementos
físicos y químico.
Causa Insuficiencia
Funcional Desuso o antigüedad.
Negligencia
BIENES Incendios
DEL Tormentas eléctricas
Accidentes
ACTIVO Temporales
FIJO Maremoto, Terremotos
Defectos estructurales
Causa Parásitos
Eventual Contaminación de aguas
Crecimiento minerales
Quebrantos Vegetales y animales
Funcionales Cristalizacion de aguas,
Disminución en el abastecimiento:
gas natural y agua.
En la depreciación de activos es necesario tener en cuenta los siguientes conceptos.

Costo inicial C, es el costo de adquisición del activo, incluyendo: fletes, embalajes,
instalación y demás gastos para dejar operativo el activo adquirido.
Vida útil n, es el tiempo durante el cual el activo puede producir económicamente antes
de ser reemplazado o descartado. Existen casos en que la vida útil según
especificaciones técnicas difiere de la vida útil señalada para efectos legales o tributarios.
Valor contable V, o valor en libros, es la diferencia entre el costo del activo menos el
fondo de reserva ó depreciación acumulada.
Valor comercial, es el valor de realización del activo; el efectivo que puede obtenerse en
el mercado en el caso de la venta del activo. Pueden existir discrepancias en el valor
comercial y valor contable de un activo.
Valor de salvamento, deshecho o recuperación L, es el importe neto que se estima

puede obtenerse al realizar un activo al final de su vida útil. Incluye el costo de
desmantelamiento y gastos adicionales, por lo tanto este valor puede ser positivo, cero o
negativo.
Valor de uso W, es la diferencia entre el costo inicial y el valor de salvamento

( W = C – L ).
El agotamiento de un activo aplicado a los recursos naturales se produce cuando el

activo se extingue, consume o desaparece progresivamente debido a la utilización de sus
recursos aprovechables, tal como sucede, por ejemplo, en las explotaciones mineras. El
concepto de depreciación aplicado a los activos intangibles se denomina amortización.
Un activo puede depreciarse de muchas maneras. Los métodos más utilizados son:
Métodos de Depreciación
• Uniforme o de línea recta.
• Porcentaje fijo del valor decreciente en libros.
(Saldo Decreciente)
• Doble saldo decreciente.
• Fondo de amortización.
• Interés sobre la inversión.
• Unidades producidas.
• Suma de dígitos.
1. Método uniforme o de la línea recta.

Depreciación.
Este método distribuye uniformemente la depreciación entre los años de vida útil del
activo. La depreciación periódica se obtiene dividiendo el valor de uso por la vida útil.
C - L
D=
n
La tasa uniforme de depreciación (r) aplicable al valor de uso en cualquier periodo h,

para encontrar su respectiva depreciación, se obtiene con:
1
r=
n
Ejemplo 1.
La Universidad compra un activo para sus oficinas administrativas. El costo de
adquisición es de $ 10000 con una vida útil estimada de 4 años y un valor de desecho
de $. 2000. Prepare la tabla de depreciación y calcule además la tasa uniforme de
depreciación anual.
Solución:
D=?
C = 10000
n=4
L = 2000
105
Año Fondo de
Depreciación Valor contable
n reserva
0 10000
1 2000 2000 8000
2 2000 4000 6000
3 2000 6000 4000
4 2000 8000 2000
Tasa uniforme de depreciación anual:
1
r=
n
Reemplazando r = 1/ 4 = 0.25
Los cargos por depreciación hacen que el valor del activo disminuya en progresión
aritmética, en un importe igual del fondo de reserva o depreciación acumulada.
Si graficamos en un diagrama cartesiano la depreciación de cada uno de los periodos y

unimos los puntos se obtiene una línea recta de pendiente O. Para el fondo de reserva
obtendremos una línea recta de pendiente positiva y para el valor contable una de
pendiente negativa.
S/,
10000
8000 Valor contable
6000
4000
2000 Fondo de reserva
0
1 2 3 n=4
Fondo de reserva o depreciación acumulada.
El fondo de reserva F se constituye por la acumulación de la depreciación que

periódicamente se realiza sobre el valor de uso del activo. Contablemente, la
depreciación se abona a la cuenta depreciación acumulada con cargo a la cuenta
provisiones del ejercicio, la misma que se traslada al costo de producción.
Si designamos h como los períodos de tiempo transcurridos desde la fecha de

adquisición del activo, entonces en cualquier momento, F puede obtenerse multiplicando
la D por h.

C - L
F= h
n
Ejemplo 2.- Calcule el importe acumulado en el fondo de reserva después de 6 años y

medio de adquirida, un torno digital, donde se emplea el método de depreciación de línea
recta, cuyo costo de adquisición fue $ 6000 la cual tiene una vida útil de 8 años y un valor
de salvamento de S/. 500.
Solución:
C - L
F= h
n
F=?
h = 6.5 Reemplazando
C = 6000
L = 500 F = 4468.75
n=8
Valor contable.
El valor contable V en cualquier periodo h, es igual a la diferencia entre el costo inicial y el
importe acumulado en el fondo de reserva.
C - L
Vh = C - h
n
Ejemplo 3.
El precio de un activo fue de $ 3000. Donde tiene una vida útil de 5 años y un valor de
recuperación de $ 500. El activo se deprecia en línea recta. Calcule su valor contable al
finalizar su octavo mes de vida.
Solución:
C - L
Vh = C - h
n
Vh = ?
C = 3000 Reemplazando datos:
n=5
L = 500 V 8/12 = 2667
h = 8/12
2. Método del porcentaje fijo del valor decreciente en libros (Saldo Decreciente).
El objetivo de este método de amortización rápida es que la suma de los cargos por
depreciación y los gastos de reparación (crecientes a los largo de la vida de la máquina e
independientes de la depreciación), sea una cantidad que se aproxime a una constante.
107
Esto se obtiene depreciando mayores importes en los primeros años de vida del activo y
disminuyendo los cargos en la medida en que su antigüedad demande mayores gastos
de reparación. Las depreciaciones decrecientes se obtienen aplicando en cada periodo
una tasa de depreciación o porcentaje fijo al valor contable del activo.
Valor contable.
El valor contable en cualquier momento es igual a la diferencia entre el costo del activo y
la depreciación: V = C – D
Designando valores:
V1, V2, ….Vh, …. Vn Al valor contable al final de los años 1, 2,….h, ….., n
respectivamente:
r al porcentaje fijo.
El valor contable en el momento h se obtiene en forma similar a la formula del descuento

compuesto.
Año Depreciación Valor contable.
0 V0 = C = ( 1 – r ) 0
1 V0 r V1 = V0 – V0 r = C – Cr = C ( 1 – r )
2 V1 r V2 = V1 – V1 r = V1 ( 1 – r ) = ( 1 – r ) 2
: :
h V h-1 r V h = V h–1 – V h–1 r = V h-1 ( 1 – r ) = C ( 1 – r ) h
: :
n V n-1 r Vn = V n-1 – V n-1 r = V n-1 ( 1 – r ) = C ( 1 – r ) n
Vh = C(1-r)^h
Depreciación.
Al finalizar el último año de vida útil, el valor contable de un activo es igual a su valor de
desecho V = L. Aplicando la formula anterior, obtenemos:
L = C(1-r)n
Despejando r de la fórmula anterior se obtiene la tasa de depreciación periódica que,

aplicada como un porcentaje fijo al valor contable del activo, nos dará el importe de la
depreciación para la unidad de tiempo en que se expresa su vida útil.
1/n
L
r=1-
C

La depreciación en un periodo h es igual a la tasa r multiplicada por el valor contable en

el periodo h – 1
h-1
Dh = r C 1-r
Fondo de reserva.
Por definición sabemos que para cualquier periodo h, el valor contable V más el fondo de
reserva F o depreciación acumulada, es igual al costo de adquisición C del activo:
( 1 ) Vh + Fh = C
(2) Fh = C – V h
Transcurrido h periodos, podemos hallar el importe acumulado en el fondo reemplazando

en ( 2 ) el equivalente de V h
Fh = C – C ( 1 – r ) h
h
Fh = C 1 - 1 - r
Para calcular el fondo de reserva evitando calcular explícitamente r, se deduce la

siguiente formula:
(1) Fh=C–Vh Fondo de reserva en el momento h
(2) Vh =C(1–r)h Valor contable en el momento h
(3) R = 1 – ( L / C ) 1/n Tasa de depreciación.
(4) Vh=C 1- 1 – ( L/C )1/n h

Reemplazando (3) en (2)
(5) V h = C ( L/C) h/n Reduciendo (4)
(6) F h = C – C (L/C) h/n Reemplazando (5) en (1)
L h/n
Fh = C 1-
C
Ejemplo 4.
Un activo tiene un costo inicial de $ 10000, el mismo que tiene una vida útil estimada de
4 años y un valor residual $ 2000. Aplicando el método del porcentaje fijo del valor
decreciente en libros, obtenga los importes de los cargos por depreciación anual.
Solución:
D=?
C = 10000
n=4
L = 2000
Aplicando la formula:
109
L 1/n
r=1-
C
Obtenemos que: r = 0.331259695
Año Fondo de
Depreciación Valor contable
n reserva
0 10000,00
1 3312,60 3312,60 6687,40
2 2215,27 5527,86 4472,14
3 1481,44 7009,30 2990,70
4 990,70 8000,00 2000,00
10000
8000 Fondo de reserva
6000
4000
2000 Valor Contable
0
0 1 2 3 n=4
Aplique el valor contable al final del tercer año:
Vh = C(1-r)h
V3 = 10000 ( 1 – 0.331259695 ) 3
V3 = 2990.70
El fondo de reserva a fin del tercer año es:
h
Fh = C 1 - 1 - r
F3 = 10000 1 – ( 1 – 0.331259695 ) 3
F3 = 7009.30

3. Método del Fondo de Amortización.

Este método considera que los importes de depreciación se colocan en un fondo que
gana una tasa de interés i durante n años, con el objeto de amortizar el costo inicial del
activo que se depreciara durante su vida útil.
Depreciación.
La depreciación constante, que colocada en un fondo de amortización amortizará el valor

de uso del activo al final de su vida útil, se puede calcular del siguiente modo:
D x FCS i ; n =C-L
1
D =(C-L)
FCS i ;n
D = ( C - L ) FDFA i ; n
D = ( C - L ) FDFA i;n
El fondo de reserva o depreciación acumulada se incrementa en cada periodo de

depreciación tanto por el cargo por depreciación, obtenido con al formula anterior que
devenga el fondo de amortización.
Ejemplo 5.
Aplicando el método del fondo de amortización, obtenga el importe del cargo por
depreciación anual de un activo fijo cuyo costo inicial es de $ 10000 con una vida útil
estimada en 4 años y un valor de salvamento de $ 2000. Los cargos por depreciación
serán colocados en un fondo que rinden una TEA del 5%.
Solución:
Acumulado al
Año Cargo anual Interés sobre Total adición Valor contable
fondo de
n depreciación el fondo 5% al fondo en libros.
reserva
0 10000,00
1 1856,09 0,00 1856,09 1856,09 8143,91
2 1856,09 92,80 1948,90 3804,99 6195,01
3 1856,09 190,25 2046,34 5851,34 4148,66
4 1856,09 292,57 2148,67 8000,00 2000,00
7424,36 575,62 8000,00
D = ( C - L ) FDFA 0,05 : 4
D=?
C = 10000 Reemplazando:
L = 2000 D = 1856.09
n=4
i = 0.05
111
S/,
10000
Valor contable
8000
6000
4000 Fondo de
Reserva
2000
0
0 1 2 3 n=4
4. Método de unidades producidas.

Este método contempla la depreciación de los activos de acuerdo con la intensidad de su
uso, dejando de lado el factor tiempo y relacionando los cargos de depreciación de
acuerdo con algún factor de producción de bienes o servicios.
Ejemplo:
¾ Unidades producidas,
¾ Horas trabajadas,
¾ Km. recorridos,
¾ Horas de vuelo, etc.
Para estos efectos es necesario reconocer las unidades de producción del activo que
determinan su vida útil, según las especificaciones técnicas de los fabricantes o
instituciones especializadas. De acuerdo con los estándares establecidos, la depreciación
se va aplicando a prorrata, dividiendo el valor de uso entre la producción total del activo y
multiplicando este factor unitario por la escala de producción anual estimada.
C-L
D= Produc.anual
Producción total
Ejemplo 6.
La Empresa Master.com. Adquirió una maquina valorizada en $ 8000, con las siguientes
especificaciones técnicas: Capacidad de producción diaria máxima: 100 unidades, vida
útil de producción: 125000 unidades. El departamento de programación estima los
siguientes niveles de producción para los próximos 5 años: 20000, 25000, 35000, 30000
y 15000 unidades respectivamente. Calcule la depreciación anual considerando un valor
de recuperación de $ 1000.

Solución:
Fondo de Valor en
Años Cálculo Depreciación
reserva libros.
0 8000
1 20000 * 0,056 1120,00 1120,00 6880,00
2 25000 * 0,056 1400,00 2520,00 5480,00
3 35000 * 0,056 1960,00 4480,00 3520,00
4 30000 * 0,056 1680,00 6160,00 1840,00
5 15000 * 0,056 840,00 7000,00 1000,00
C-L
D= Produc.anual
Producción total
Reemplazando datos:
8000 - 1000
D= Produc.anual = 0,056 prod.anual
125000
5. Método de suma de dígitos.

Este método, radica en que el cargo por depreciación anual se obtiene multiplicando el
valor de uso del activo por una fracción cuyo numerador es el número de años que le
restan de vida al activo y el denominador es la suma de los dígitos de la vida útil estimada
del activo.
Años que le restan al activo

D= (C-L)
suma de digitos
La suma de dígitos puede obtenerse con la siguiente formula:
n(n+1)
2
La depreciación decreciente, obtenida, esta en relación inversa con los años de vida útil
estimada del activo, considerando que a mayor antigüedad el activo demandará mayores
gastos en reparaciones, con lo cual pueden planearse cargos por depreciación y
desembolsos por reparaciones que, en conjunto, tiendan a ser uniformes para la
empresa.
La tasa de depreciación aplicable al valor de uso en cualquier h, para encontrar su

respectiva depreciación, se obtiene con la siguiente función:
n-h+1
r=
Suma de dígitos
113
Ejemplo 7.
Aplicando el método de la suma de dígitos, obtenga el importe del cargo por depreciación
anual de un activo fijo cuyo valor inicial es de $ 10000 con una vida útil estimada de 4
años y un valor de salvamento de $ 2000. Prepare la tabla de depreciación y obtenga
directamente la depreciación aplicable al tercer año de vida útil del activo.
Solución:
Años Fondo de Valor

Proporción Depreciación
Vida útil Resto reserva contable
0 10000,00
1 4 4/10 3200,00 3200,00 6800,00
2 3 3/10 2400,00 5600,00 4400,00
3 2 2/10 1600,00 7200,00 2800,00
4 1 1/10 800,00 8000,00 2000,00
10 10/10
Depreciación aplicable en el tercer año de vida útil del activo.
n-h+1
D3 = C-L
Suma de dígitos
Reemplazando:
4-3+1
D3 = 10000 - 2000
10
D3 = 1600
S/,
10000
Fondo de reserva
8000
6000
4000
2000 Valor contable
0
0 1 2 3 n=4

Práctica Nro. 07
Nota: Los siguientes problemas deben ser resueltos por los estudiantes, cualquier
consulta lo realizaran por correo del Docente:
Método uniforme o de línea recta

1. Aplicando el método uniforme o de línea recta, prepare el cuadro de depreciación
anual de un activo fijo cuyo costo inicial fue de $ 4000 con una vida probable de 5
años y un valor residual de $ 500.
2. Calcule el importe acumulado en el fondo de reserva para depreciación después de

10 meses de adquirida una máquina, cuyo costo fue de $ 5000 la cual tiene una vida
estimada de 7 años y un valor de salvamento de $ 1000. Aplique el método uniforme
o de línea recta.
Respuesta: $ 476.19
3. ¿Cuál será el valor contable de una máquina con una antigüedad de 4 años y 3
meses y una vida útil estimada de 8 años? Su precio de adquisición fue de $ 6000 y
se prevé un valor de salvamento al final de su vida útil de $ 800. Aplique el método
uniforme o de línea recta.
Respuesta: V = $ 3237,50.
Método del porcentaje fijo del valor decreciente en libros

4. Calcule la tasa de depreciación anual aplicando el método del porcentaje fijo del valor
decreciente en libros de un activo fijo adquirido en $ 4000, el cual tiene una vida
estimada de 6 años y un valor de salvamento de $ 1000.
Respuesta: r = 0,206299474.
5. Una máquina adquirida en $ 3000 tiene una vida probable de 5 años y un valor
residual estimado en $ 500. Prepare el cuadro de depreciación del activo aplicando el
método del porcentaje fijo del valor decreciente en libros.
Respuesta: r = 0,3011728812.
6. Aplicando el método del porcentaje fijo del valor decreciente en libros, calcule el fondo
de reserva para depreciación después de haber transcurrido 3 años 6 meses de
haber adquirido una máquina en $ 7000, la cual tiene una vida útil estimada en 5 años
y un valor de recuperación de $ 800.
Respuesta: F 3.5 = $ 5466.47.
Método del fondo de amortización
7. Deduzca una fórmula para hallar el valor contable en cualquier momento, aplicando el
método del fondo de amortización.
Respuesta: V h = C - D. FCS¡ ; n
8. Aplicando el método del fondo de amortización calcule el importe del cargo anual por
depreciación de un activo adquirido en $ 4500 el mismo que tiene una vida estimada
de 5 años y un valor de salvamento de $ 700. El fondo de amortización produce una
TEM del 0,75%.
Respuesta: D = $ 630,15.
9. Aplicando el método del fondo de amortización, calcule el valor contable de un activo
al finalizar el quinto año. Dicho activo fue adquirido en $ 8000, tiene una vida útil de 6
años y un valor de salvamento estimado en $ 1000. El fondo produce una TEM del
1%.
Respuesta: V5 = $ 2540,27.
115
10. Aplicando el método del fondo de amortización, prepare el cuadro de depreciación

de una máquina adquirida en $ 7000, la cual tiene una vida estimada de 6 años y un
valor de recuperación de $ 600. El fondo produce una TEA del 15%.
Método de unidades producidas.

11. Una camioneta Combi adquirida en $ 20000 tiene una vida útil estimada de 900,000
Km. de recorrido en zona urbana y un valor de recuperación de $ 3000. Calcule su
depreciación para los primeros tres años si se proyectan los siguientes kilometrajes
de recorrido: primer año 400,000 Km.; segundo año 300,000 Km.; tercer año
150,000 Km.
Método de suma de dígitos

12. Aplicando el método de suma de dígitos, elabore el cuadro de depreciación anual
de un activo fijo cuyo precio de adquisición es de $ 7000, tiene una vida útil de 5
años y un valor residual de $ 1000.
13. La vida útil estimada de un edificio construido para galerías comerciales es de 40

años y su costo fue $ 500000. Asumiendo un valor residual nulo, calcule la
depreciación según el método de la suma de dígitos, correspondiente al primer,
segundo, octavo y trigésimo año. Respuesta: $ 24390,24; $ 23780,49; $ 20121,95;
$ 6707,32.

GLOSARIO FINANCIERO
Acción (Stock or Share): Parte alícuota del capital social de una sociedad mercantil.
Agencia de calificación (Rating agency): Empresa que califica el grado de riesgo

financiero o de crédito o de las empresas, Estados soberanos o fondos de inversión. Las
principales son Moody’s, Standard & Poor’s y Fitch-Ibca.
Agencia de Valores (Broker company): Es un intermediario financiero específico del

mercado de valores que sólo puede actuar por cuenta ajena, es decir, por cuenta de sus
clientes.
Agente (Agent): Persona responsable de tomar decisiones en nombre de otra (el

principal).
Agente perfecto (Perfect agent): Agente que toma las decisiones sin tener en cuenta
sus propias preferencias sino sólo las del principal.
Ajuste al mercado (Mark to market): Proceso que se sigue en los mercados de futuros
por el que diariamente se calculan las pérdidas y ganancias de cada posición abierta en
el mismo.
Ampliación de capital (Capital increase): Operación por la que una empresa emite
nuevas acciones ordinarias con objeto de aumentar su Capital Social (ver derecho
preferente de suscripción de acciones). Si el precio a pagar por cada acción ordinaria es
el mismo que su valor nominal se dice que la ampliación es “a la par”; si es inferior al
nominal se dice que está “parcialmente liberada” porque el resto se financia con cargo a
las reservas de la empresa; se denomina “con prima de emisión” cuando el precio es
superior al nominal.
Aplicación bursátil (Application): Ocurre cuando un intermediario financiero reúne dos

órdenes, contrarias entre sí, de forma que puede casar una con otra sin acudir al
mercado, es decir, sin necesidad de acudir a otro intermediario. Al realizarse al margen
de los mecanismos ordinarios de contratación no se integran con el resto de ofertas y
demandas del mercado. Las aplicaciones no inciden en la fijación del precio de un valor
determinado.
Asimetría de la información (Information asymmetry): Ocurre cuando el agente

dispone de una información de la que carece el principal.
Base (Basis): Diferencia entre el precio del contrato de futuros y el de contado.
Bono basura (Junk bond): Bono u obligación calificado como “no inversión” por alguna
de las principales agencias de calificación de riesgos.
Bono de alto rendimiento (High yield bond): Nombre oficial de los bonos basura.
117
Bono nacional (Notional bond): Bono teórico utilizado en los contratos de futuros sobre
tipos de interés, pero que no existe en el mercado de contado y que sólo se utiliza a los
efectos de definir un activo subyacente normalizado.
Calificación de riesgo de crédito (Credit risk rating): Es un estudio económico-

financiero de un determinado sujeto emisor de valores que tiene por objeto analizar la
solvencia económica del mismo. El análisis es realizado por las agencias de calificación y
su resultado se sintetiza en una nota.
Cláusula de protección (Bond covenant): Condiciones que figuran en la escritura de

emisión de las obligaciones o bonos y cuyo objetivo es forzar a la dirección de la empresa
a operar con una serie de restricciones financieras proporcionando a los obligacionistas
una mayor confianza en que la firma hará frente al servicio de su deuda con las máximas
garantías posibles.
Cobertura corta (Short hedge): Consiste en vender el instrumento de cobertura al

mismo tiempo que se posee el activo. Por lo general, consiste en la venta de contratos de
futuros sobre el activo poseído, de tal manera que se toma una posición corta en futuros
y una larga en el activo.
Cobertura cruzada (Cross hedge): Cuando la composición del activo subyacente del
contrato de futuros utilizado como cobertura es distinta de la del activo que se desea
cubrir.
Cobertura del riesgo (Risk hedge): Consiste en tomar una posición en el activo utilizado
para cubrir el riesgo que sea contraria a la que se pretende cubrir.
Cobertura dinámica /Dynamic hedging): Cuando el ratio de cobertura varía a lo largo

del horizonte de planificación.
Cobertura estática (Static hedging): Cuando se mantiene el mismo ratio de cobertura

durante todo el horizonte temporal de la operación.
Cobertura larga (Long hedge): Consiste en adquirir el instrumento de cobertura al

mismo tiem-po que no se posee el activo. Por lo general, consiste en la compra de
contratos de futuros sobre el activo que se desea poseer, de tal manera que se toma una
posición larga en futuros y una corta en el activo.
Coeficiente de Volatilidad (Volatility coefficient): Conocido como Beta, indica cuánto

varía el ren-dimiento de un activo cualquiera en relación con el rendimiento del mercado
en el que se negocia.
Comisiones de compraventa (Trading fees): Son los honorarios recibidos por los
intermediarios financieros por facilitar y llevar a cabo las operaciones y transacciones que
desean sus clientes.
Comisión Nacional del Mercado de Valores o CNMV: Ente de Derecho Público que
tiene por objeto la supervisión e inspección de los mercados de valores y de las personas
que se relacionan con el tráfico bursátil, ejerciendo además las facultades de sanción que
las Leyes fijan. Su equivalente en Estados Unidos es la Securities and Exchange
Commission (SEC).

Contrato a plazo (Forward contract): Contrato que obliga a las partes a intercambiar un
activo (financiero o no) a cambio de un precio predeterminado en una fecha futura
convenida.
Contrato de futuros (Futures contract): Contrato que obliga a las partes a intercambiar
un activo (financiero o no) a cambio de un precio predeterminado, en una fecha futura
convenida, y dentro de un mercado organizado al efecto.
Coste de oportunidad (Opportunity cost): Es la diferencia entre el valor de la acción

elegida y el valor de la mejor alternativa.
Coste irrecuperable o hundido (Sunk cost): Es un coste en el que ya se ha incurrido y

que no puede ser alterado por decisiones posteriores
Costes de agencia (Agency costs): Costes en los que debe incurrir la empresa para
alinear los intereses de sus empleados con los de sus propietarios.
Costes de emisión (Flotation costs): Engloban tanto las comisiones a las entidades
financieras que actúan como intermediarias -costes explícitos-, como el descenso del
precio de mercado de los otros activos financieros que la empresa haya emitido
anteriormente y que se ven perjudicados de alguna manera al realizarse esta nueva
emisión -costes implícitos-.
Costes de fianza (Bonding costs): Son aquéllos en los que incurren los agentes para
asegurarse de que actuarán en sintonía con los intereses de los principales.
Derecho contingente (Contingent claim): Es un derecho que puede interesar ejercer

según se den determinados resultados, o no.
Derecho preferente de suscripción (Issue preferent right): Derecho que posee todo
accionista ordinario de una sociedad y que le permite suscribir un número proporcional,
de las nuevas acciones ordinarias emitidas por su compañía, al número de acciones que
posee. De esta manera puede mantener inalterado su poder de voto. Este derecho no
existe cuando se amplia capital para hacer frente a la conversión de obligaciones y
cuando se amplia para absorber a otra empresa o parte de ella.
Desdoble de acciones (Stock split): Aumento del número de acciones en circulación de

una empresa sin modificar el valor contable de sus recursos propios.
Dirección Financiera de la Empresa (Corporate Finance): Se centra en la forma en la

que las empresas pueden crear valor y mantenerlo a través del uso eficiente de los
recursos financieros.
Diversificación del riesgo (Risk diversification): Operación consistente en repartir el

presupuesto de inversión en activos financieros (y no financieros) diferentes en cuanto a
rendimiento y riesgo (plazo, sector, etc.)
Dividendos (Dividends): Parte del beneficio líquido total conseguido por una sociedad
mercantil y que constituye la base de reparto entre los accionistas según el número de
acciones que posean y en que esté dividido el capital social.
119
Duración (Duration): Vencimiento medio de los flujos de caja de una inversión

promediados por su valor actual. Es ideal para medir el riesgo de interés en los bonos.
Duración modificada (Modified duration): Medida de la volatilidad -riesgo de interés-

de los bonos y de otros activos financieros. Se calcula dividiendo su duración por la
unidad más el rendimiento hasta el vencimiento.
Empresa de servicios de inversión (Investment company): Son los intermediarios

financieros específicos del mercado de valores: Sociedades de Valores, Agencias de
Valores y Sociedades Gestoras de Carteras.
Estructura temporal de los tipos de interés (Term structure of interest rate): Indica la
relación existente entre el rendimiento hasta el vencimiento de los bonos del Tesoro y su
plazo.
Factor de conversión (Delivery factor): Coeficiente que indica la relación entre el valor
del bono nocional de un contrato de futuros y un bono entregable determinado.
Financiación de proyectos (Project Financing): Pretende conseguir la financiación

requerida con el mínimo compromiso sobre los activos de la empresa, a través de aislar
el proyecto del resto de las actividades de la empresa. De esta forma se consigue que
dicho proyecto sea el garante de la financiación.
Flexibilidad operativa (Managerial flexibility): Posibilidad de que dispone la directiva

de una empresa para alterar los flujos de caja esperados de un proyecto conforme reúne
más información sobre él y sobre las condiciones del mercado.
FRA (Forward rate agreement): Es un contrato en el que dos partes acuerdan el tipo de
interés que se va a pagar sobre un depósito teórico, con un vencimiento específico, en
una de-terminada fecha futura.
Gestión de carteras activa (Active portfolio management): Es aquélla que se realiza

cuando el gestor de la cartera considera que el mercado no es eficiente e intenta batirlo a
través de sus propias creencias que supone superiores a las de aquél.
Gestión de carteras pasiva (Pasive portfolio management): Es la que se realiza

cuando el gestor de la cartera cree que el mercado es eficiente y, por tanto, todo intento
de batirlo es baldío y caro.
Gestión del riesgo (Risk management): Es la consecución del mínimo riesgo que el
inversor está dispuesto a correr en cada instante del tiempo.
Hubris: Palabra griega que significa comportamiento orgulloso y arrogante.
Imitador (free rider): Persona o empresa que recibe los beneficios de la investigación y
desarrollo de otra compañía denominada "líder", mediante el plagio o la imitación de las
acciones resultantes de éste último.
Índice bursátil (Stock exchange index): Sistema de medición de tipo estadístico, que
tiene por objeto reflejar la evolución en el tiempo del conjunto de los precios de los
activos cotizados o de sus rendimientos.

Índice de rentabilidad (Profitability index): Método de valoración de un proyecto de

inversión con-sistente en dividir el valor actual de los flujos de caja esperados entre el
valor del desembolso inicial del proyecto. Si el índice toma un valor superior a la unidad
se supone que el proyecto analizado crea valor para la empresa.
Ingeniería financiera (Financial engineering): Trata de la construcción de productos

financieros sofisticados a través de la utilización de los contratos a plazo, de las opciones,
de los futuros y de las permutas financieras o swaps.
Inmunización (Inmunization): Técnica de gestión pasiva de las carteras de renta fija,

basada en el concepto de duración, que consiste en igualar la duración media de los
pagos futuros a realizar con la de la cartera a gestionar.
Inversión financiera (Investment): Consiste en la adquisición de activos financieros con

ánimo de inversión.
Inversor institucional (Institutional investor): Fondos de inversión, fondos de

pensiones, entidades financieras de crédito, etcétera.
Juegos de suma cero (Zero-sum games): Situaciones en las que un jugador gana sólo
a expensas de lo que el otro pierde
Mercados financieros (Financial Markets): Lugar en el que tienen lugar las operaciones
de compra y venta de los activos financieros.
Mercado primario (Primary market): Parte del mercado financiero donde las empresas
emiten sus acciones y obligaciones nuevas. Se caracteriza por ser el único momento en
el que la empresa recibe dinero a cambio de vender sus activos financieros.
Mercado continuo (Continuous market): Es un sistema de negociación por ordenador

(SIBE), habilitado para permitir transacciones durante un largo período de tiempo. En la
actualidad desde las 9.00 hasta las 17.30 horas.
Mercado de corros: Es un sistema de negociación consistente en que cada valor se

negocia diariamente en la Bolsa durante un corto período de tiempo (unos 10 minutos);
los intermediarios se sitúan alrededor de un círculo de madera existente en el parqué del
mercado formando lo que se denomina un corro bursátil.
Mercado secundario (Secondary market): Parte del mercado financiero donde se

negocian los activos financieros que previamente han sido emitidos en el mercado
primario.
Minusvaloración (mispriceing): Diferencia entre el precio actual del contrato de futuros

y el precio teórico del mismo.
Modelo (Model): Es una descripción simplificada de la realidad. Se utilizan para

propósitos de predicción y control, y nos permite mejorar nuestra comprensión de las
características del comportamiento de la realidad estudiada de una forma más efectiva
que si se la observara directamente.
121
Modelo de mercado (Market model): Modelo de regresión desarrollado por William

Sharpe que relaciona el rendimiento de un activo con el del mercado en el que se
negocia. El coeficiente de regresión es el coeficiente de volatilidad Beta.
Núcleo duro: Un número de accionistas determinado (accionistas de referencia) que, al

agrupar sus acciones ordinarias, conforman el paquete accionarial de mayor influencia en
la gestión de la empresa.
Obligación convertible (Convertible bond): Es una obligación que permite a su

propietario cambiarla por un número determinado de acciones ordinarias durante un
plazo de tiempo determinado y a un precio prefijado.
OPA (Tender offer): Oferta pública de adquisición de acciones. Puede ser “amistosa” u
“hostil” (hostile takeover bid) según que cuente, o no, con el apoyo de del equipo directivo
de la empresa que se pretende adquirir.
Opción americana (American option): Opción que puede ser ejercida antes de su fecha
de vencimiento.
Opción bermuda (Bermuda option or Mid-atlantic option): Opción que puede

ejercerse en una serie de fechas predeterminadas antes de su fecha de vencimiento
además de en ésta última.
Opción compuesta (Compound option): Es una opción sobre otra opción. Así, por
ejemplo, un inversor tiene el derecho a adquirir una opción de venta por un precio
determinado y durante un plazo especificado.
Opción de abandonar (Option to abandon): Opción real consistente en poder

abandonar un proyecto de inversión vendiéndole por su valor residual.
Opción de ampliar (Option to expand): Opción real consistente en la posibilidad de

ampliar un proyecto de inversión que se encuentra en plena realización sin más que
efectuar un desembolso adicional.
Opción de aprendizaje (Learning option): Opción real consistente en realizar una

pequeña parte de un proyecto de inversión con objeto de obtener la información
necesaria de cara a decidir si se abandona el proyecto definitivamente, se aplaza, o se
realiza.
Opción de cerrar temporalmente (Option to temporalily shut down): Opción real

consistente en cerrar temporalmente un proyecto de inversión.
Opción de compra (call option): Contrato que proporciona el derecho (no la obligación)
a adquirir un activo determinado a un precio especificado y durante un plazo marcado.
Opción de crecimiento (Growth option): Opción real consistente en poder aumentar el

tamaño de un proyecto de inversión y, por tanto, su VAN mediante un desembolso
adicional.
Opción de diferir (Deferral option): Opción real consistente en tener el derecho a

aplazar la realización de un proyecto de inversión determinado durante un plazo de
tiempo especificado.

Opción de reducir (Option to contract): Opción real consistente en la posibilidad de

reducir un proyecto de inversión que se encuentra en proceso, sin más que sacrificar
algunos gastos variables.
Opción de venta (put option): Contrato que proporciona el derecho (no la obligación) a
vender un activo determinado a un precio especificado y durante un plazo marcado.
Opción europea (European option): Opción que sólo puede ejercerse en la fecha de
vencimiento.
Opción real (Real option): Es toda aquella opción implícita en un proyecto de inversión.
Operación acordeón (Accordion operation): Consiste en la reducción y posterior
ampliación del capital social de una compañía. Su objeto es eliminar las pérdidas habidas
en la compañía con la entrada de nuevos socios que, además, tomarán el control de ella.
PER (Price earning ratio): Relación entre el precio de mercado de una acción ordinaria y
el beneficio por acción después de impuestos. Indica cuanto paga el mercado por cada
euro de beneficios.
Pérdida residual (Residual loss): Es el coste implícito que resulta de la imposibilidad de

alinear perfectamente los intereses del agente y del principal, a pesar de haberse
incurrido en costes de seguimiento y de fianza.
Permuta financiera de tipos de interés (Interest rate swap): es un contrato financiero

entre dos partes, que desean un intercambio de intereses derivados de pagos o cobros
de obligaciones, que se encuentran en activo, a diferentes bases (tipo fijo o flotante), sin
existir transmisión del principal y operando en la misma moneda.
Plazo de recuperación (pay back): Método de valoración de proyectos de inversión que

consiste en calcular el mínimo plazo de tiempo en el que tarda en recuperarse el
desembolso inicial de la inversión.
Posición corta (Short position): Consiste en la venta de una activo, financiero o no. Por
ejemplo, cuando se vende un contrato de futuros se está tomando una posición corta en
futuros.
Posición larga (Long position): Consiste en la compra o posesión de un activo,

financiero o no. Por ejemplo, un productor de trigo tiene una posición larga en dicho
cereal.
Prima de riesgo (Risk premium): Diferencia entre el rendimiento de un activo y el

rendimiento del activo sin riesgo de igual plazo.
Principal (Principal): Persona que delega una o más acciones a tomar. La persona
delegada se denomina agente.
Ratio de apalancamiento (Leverage ratio): Indica la relación entre el valor de mercado

de las deudas a medio-largo plazo y el valor de mercado de los fondos propios. También
puede calcularse dividiendo el valor de mercado de las deudas a medio-largo plazo entre
el valor de mercado del total de la financiación de la empresa a medio-largo plazo.
123
Ratio de cobertura (Hedge ratio): Número de contratos del instrumento de cobertura

utilizado para cubrir una unidad del activo a proteger.
Rendimiento económico (Economic return): Rendimiento promedio obtenido por todas

las inversiones de la compañía. Se calcula dividiendo el beneficio antes de intereses pero
después de impuestos entre el valor de mercado de los activos operativos de la empresa.
Rendimiento financiero (Financial return): Rendimiento obtenido por los accionistas de

una com-pa-ñía. Se calcula dividiendo el beneficio después de intereses e impuestos
entre el valor de mercado de las acciones ordinarias de la empresa.
Rendimiento hasta el vencimiento (Yield to maturity): Rendimiento proporcionado por

un bono si éste no se vende y se mantiene hasta su vencimiento.
Rendimiento sin riesgo (Risk free return): Rendimiento proporcionado por un activo
que no tiene riesgo de insolvencia. Suelen tomarse como tal las emisiones del Estado.
Riesgo (Risk): Es la posibilidad de obtener un resultado distinto al que se pretendía

conseguir al efectuar una acción determinada.
Riesgo ambiental (Enviromental risk): Aquél que afecta a los resultados de una
empresa debido a los cambios imprevistos en el ambiente económico en el que se
desenvuelve la misma y que escapa totalmente a su control
Riesgo de cambio (Foreign exchange risk): Hace referencia a cómo las variaciones en
los tipos de cambio de las divisas afectan al rendimiento de las inversiones.
Riesgo de desacuerdo (Disagreemen risk): Surge cuando las partes no se ponen de

acuerdo en la interpretación de los términos de un contrato que ya ha sido firmado por
ambas.
Riesgo de inflación (Inflation risk): Incertidumbre que la existencia de la inflación

provoca sobre la tasa de rendimiento real de una inversión.
Riesgo de interés (Interest rate risk): Mide cómo las variaciones en los tipos de interés
de mercado afectan al rendimiento de las inversiones.
Riesgo de inventario (Inventory risk): Tiene que ver con las pérdidas asociadas debido
a las alteraciones en los precios, obsolescencia, u otros factores que puedan perjudicar el
valor del inventario.
Riesgo de liquidez (Liquidity risk): Incertidumbre asociada al rendimiento de la

inversión debida a la dificultad potencial en hacer líquido el activo poseído.
Riesgo de mercancías (Commodities risk): Surge debido a cualquier variación en el

precio de las mercancías básicas.
Riesgo de modelo (Risk of model): Surge al aplicar modelos matemáticos sofisticados.

Si el modelo no se especifica correctamente, o no está basado en supuestos válidos, o
no se ajusta al verdadero comportamiento del mercado, puede dar lugar a pérdidas
cuantiosas para la empresa que lo ofrece.

Riesgo de reinversión (Reinvestment risk): Incertidumbre asociada a la rentabilidad de

la inversión debida al rendimiento obtenido al reinvertir los fondos generados por ella.
Riesgo económico (Businees risk): Hace referencia a la incertidumbre producida en el

rendimiento de la inversión debida a los cambios producidos en la situación económica
del sector en el que opera la empresa
Riesgo específico (Specific risk): Riesgo que depende de las características únicas de
un activo, que es eliminable a través de la diversificación eficiente.
Riesgo financiero (Credit risk): Incertidumbre asociada al rendimiento de la inversión

debida a la posibilidad de que la empresa no pueda hacer frente al servicio de su deuda.
Riesgo legal (Legal risk): Posibilidad de obtener pérdidas debido al incumplimiento (o a

imperfecciones) de la legislación que afecta a los contratos mercantiles o financieros
realizados.
Riesgo moral (Moral hazard): Ocurre cuando el agente puede realizar acciones que le
benefician perjudicando, al mismo tiempo al principal, y que no son observadas o
controladas por éste último.
Riesgo país (Country risk): Incertidumbre asociada al rendimiento de la inversión que

surge al negociar con las empresas o instituciones de un Estado determinado.
Riesgo residual (Residual risk): Parte del riesgo total que no ha sido cubierta.
Riesgo sistemático (Systematic risk): Riesgo que depende de las características del
mercado en el que se negocia un activo determinado. Se puede eliminar mediante una
apropiada cobertura.
Riesgo soberano (Sovereign risk): Es una parte del riesgo país que surge cuando el
deudor o garante de la deuda contraída es el Estado, que puede negarse al pago por
razones de soberanía.
Riesgo tecnológico (Technology risk): Refleja el efecto que un cambio tecnológico

distinto al previsto ejerce sobre el proyecto de inversión.
ROA (Return on Assets): Se calcula dividiendo el beneficio antes de intereses pero

después de impuestos entre el valor contable de todos los activos de la empresa.
ROE (Return on equity): Se calcula dividiendo el beneficio después de intereses e

impuestos entre el valor contable de las acciones de la empresa.
ROI (Return on Investments): Se calcula dividiendo el beneficio antes de intereses pero

después de impuestos entre el valor contable de los activos operativos de la empresa.
Seguimiento (Monitoring): Acciones que realiza el principal para controlar a su agente

con objeto de reducir el riesgo moral.
Servicio de Compensación y Liquidación de Valores o SCLV: Es una sociedad

anónima encargada de los servicios de liquidación (transferencia de valores entre
transmitentes y adquirentes) y compensación (cobros y abonos de las operaciones
125
realizadas). Además, lleva el sistema de anotaciones en cuenta de los valores

negociados en las Bolsas de Valores.
SIBE: Sistema de interconexión bursátil español, es el sistema informático de

contratación, integrado e informatizado, legalmente definido para la negociación de los
principales valores cotizados en las Bolsas españolas.
Sociedad de Valores (Dealer company): Es un intermediario financiero específico que

puede actuar por cuenta propia y por cuenta ajena, desarrollando todos los servicios de
inversión y todas las actividades complementarias.
Sociedad rectora: Sociedad anónima que tiene por objeto dirigir y administrar una Bolsa
de Valores. Es el ente gestor y rector de cada mercado bursátil. Sus accionistas son los
miembros de esa Bolsa: las empresas de servicios de inversión y las entidades de
crédito.
Subinversión (Underinvestment): Surge cuando los accionistas no desean realizar los

proyectos que, teniendo un VAN positivo, son menos arriesgados porque ello redundaría
en un aumento del valor de las deudas y en el consiguiente descenso del valor de las
acciones.
Sustitución de activos (Asset substitution): Consiste en vender activos empresariales

menos arriesgados y comprar otros con mayor grado de riesgo. El resultado es un
aumento del riesgo económico de la empresa.
Tasa interna de rendimiento (Internal rate of return): Tipo de interés compuesto al que
permanecen invertidas las cantidades no retiradas de un proyecto de inversión.
Teoría de la agencia (Agency theory): Analiza el comportamiento individual en

situaciones que im-plican una relación entre agente y principal, y los conflictos de
intereses entre ambos.
Titulización (Securitization): Operación por la que un intermediario financiero

transforma los préstamos que concede a sus clientes (u otro tipo de activos generadores
de liquidez) en títulos valores que vende a terceros.
Vaguería (Shirking): Problema de agencia por el que el agente no se emplea “a fondo”

en su trabajo.
Valor actual neto (Net present value): Método de valoración de proyectos de inversión
que consiste en actualizar los flujos de caja futuros que se prevé genere el proyecto y
restarle el desembolso inicial, o coste, del mismo. Si el VAN es positivo querrá decir que
se espera que el proyecto cree valor a la empresa.
Volatilidad (Volatility): Es la sensibilidad del precio de mercado de un activo con

relación a los cambios que se produzcan en el tipo de interés, en el rendimiento del
mercado, o en otra variable cualquiera.
Warrant: Proporciona a su propietario el derecho a adquirir un número fijo de acciones

ordinarias de una compañía determinada a un precio prefijado y durante un plazo de
tiempo especificado.

CONCEPTOS BASICOS SOBRE FINANZAS.
1. BIEN ECONÓMICO
Es todo bien que posee las características de ser deseado y además relativamente
escaso. Si un bien posee sólo la característica de ser deseado o sólo la característica de
ser escaso no es un bien económico por carecer de valor económico, como por ejemplo
el agua o una roca de forma muy particular.
Debido a la anterior, muchos planes de marketing se orientan a generar la idea de

escasez a través del nivel de exclusividad del bien; asimismo, tratan de incorporar en
ellos las características de marca, estatus o prestigio con el fin de hacer más deseado el
bien y, por la tanto, predisponer al cliente a pagar un mayor precio para adquirirlo.
2. BIEN ECONÓMICO REAL

Si los bienes económicos tienen valor por sí mismos se les denomina "reales" y pueden
ser tangibles, como por ejemplo una máquina, un edificio o un terreno.
También pueden ser intangibles, como la marca comercial, el conocimiento, la confianza,

la veracidad, el prestigio, la puntualidad o la honradez. En una realidad como la nuestra,
en la cual estos últimos son relativamente escasos, el valor de éstos puede llegar a ser
muy grande. Ello podría explicar por qué, en algunos casos, el valor de los intangibles
que posee una empresa es mayor que el de sus bienes tangibles.
3. BIEN ECONÓMICO FINANCIERO

Son bienes que son utilizados como medios de pago y por lo general son papeles o
documentos que otorgan, al poseedor legal, derechos sobre los bienes de la unidad
económica que los generó; por tanto, no tienen valor por sí mismos sino que tienen valor
a través de los bienes que conforman el patrimonio de la unidad económica que los
emitió.
Dado que tales derechos son transferibles, estos documentos son susceptibles de ser
transables, por ejemplo, el cheque, la letra, el pagaré, las acciones, los bonos, los
billetes, etc. En general, los bienes económicos financieros se crean con la finalidad de
facilitar las transacciones con bienes reales y evitar así tener que movilizar a estos
últimos.
4. CORTO PLAZO
Intervalo de tiempo cuya duración depende de la dinámica de las entradas y salidas de
dinero de la unidad económica que utiliza tal concepto. En función a este intervalo de
tiempo se definen el mediano y el largo plazo.
Por ejemplo, para las entidades financieras, el corto plazo tiene una duración máxima de
un año; sin embargo, para una empresa industrial, el corto plazo puede tener una
duración máxima de un mes, mientras que para una empresa comercial puede ser una
semana o un día.
De hecho, es necesario definir el corto plazo antes de efectuar un adecuado
planeamiento financiero con el fin de realizar inversiones consistentes con las respectivas
fuentes de financiamiento.
127
5. LIQUIDEZ
Contablemente se le define como la capacidad que tiene un bien de poder convertirse en
dinero en el corto plazo, sin perder valor.
Dado que el corto plazo no es una medida absoluta, es explicable que un bien que es
líquido para una unidad económica no lo sea para otra. En otras palabras, la
característica de liquidez depende de la dinámica de caja de la unidad económica que
desea clasificar sus activos según el grado de
Liquidez de los mismos.
Desde el punto de vista financiero, el concepto de liquidez está asociado a la capacidad

que tiene una empresa para cumplir con sus obligaciones de corto plazo. Cabe
mencionar que la liquidez, vista de esta forma, es uno de los factores que inciden de
manera importante sobre el valor de una
Empresa.
6. RIQUEZA
Es el conjunto o stock de bienes económicos que se posee en un momento determinado.
Por lo tanto, el nivel de riqueza de una unidad económica está determinado por la suma
de valores de sus bienes tangibles, intangibles y financieros que posee legalmente. Es
conveniente aclarar que la riqueza se incrementa con la captación de bienes financieros,
no por la emisión de los mismos.
7. RENTABILIDAD
Se le debe entender como sinónimo de variación neta de la riqueza de una unidad
económica.
8. TASA DE RENTABILIDAD
Es un índice que se utiliza para medir la rentabilidad y se le debe entender como la tasa
que mide la variación proporcional de la riqueza por unidad de tiempo.
Se le debe calcular dividiendo el incremento de la riqueza por unidad de tiempo entre la

riqueza inicial.
9. RENTABILIDAD MONETARIA
Se le debe entender como sinónimo de variación neta de las unidades monetarias o
dinero que posee una unidad económica.
10. TASA DE RENTABILIDAD MONETARIA

Es un índice que se utiliza para medir la rentabilidad monetaria y se le debe entender
como la tasa que mide la variación proporcional del dinero por unidad de tiempo. Es, por
tanto, una medida relativa de la utilidad monetaria.
En la práctica se le suele utilizar como sinónimo de la tasa de rentabilidad. Es importante
mencionar que esta práctica tiene fuertes limitantes en una realidad como la nuestra en la
cual existen activos intangibles que tienen mucho valor.
11. FINANZAS
Es el conjunto de actividades relacionadas con la obtención y uso eficiente del dinero o
bienes económicos equivalentes. Según la unidad económica, las finanzas pueden ser
personales, empresariales, públicas o internacionales.
12. CAPITALES EQUIVALENTES

Dos capitales o flujos de dinero ubicados en distintos puntos en el tiempo son

"equivalentes" a una determinada tasa de interés, si son representaciones diferentes de
una misma cantidad de dinero, que se asume crece en el tiempo a la tasa de interés
antes mencionada. Por ejemplo, a la tasa de interés del 10% mensual, S/.100 hoy día son
equivalentes a S/.110 dentro de un mes.
13. OPERACIÓN FINANCIERA

Toda operación financiera es simplemente un intercambio de capitales o flujos de dinero
que son "equivalentes" ala tasa de interés de la operación. Generalmente, se agrupan en
operaciones de inversión y operaciones de financiamiento.
Sus componentes o elementos básicos son: ingresos, egresos, el plazo y la tasa de la

operación. Esta última toma el nombre de TIR (Tasa Interna de Retorno) en una
operación de inversión y TCC (Tasa Costo del Crédito) en una operación de
financiamiento.
14. INVERSIÓN.
Es una operación financiera que se inicia con el aporte parcial o total de requerimientos
necesarios para llevar acabo un determinado proceso de producción.
Su esencia descansa en el deseo de sacrificar consumo presente, con la finalidad de

poder acceder aun mayor consumo en el futuro.
15. FINANCIAMIENTO
Su significado debe asociarse al logro del objetivo de obtener los recursos necesarios
para adquirir los bienes que requerimos. Por ejemplo, si he podido comprar un auto
firmando un pagaré bancario, entonces puedo afirmar lo siguiente: "he financiado la
compra de mi auto a través de un préstamo bancario". El financiamiento puede lograrse a
través de deuda, capital propio o una combinación de éstos.
16. FINANCIAMIENTO VÍA DEUDA

Es una operación mediante la cual una unidad económica, llamada deudora o prestataria,
obtiene los bienes que requiere (se financia) a cambio de contraer una deuda con otra
unidad económica llamada acreedora o prestamista. La característica de esta forma de
financia miento es el pago de
Intereses.
Cabe mencionar que lo que es una operación de financiamiento para el deudor es una
operación de inversión para el acreedor.
Podemos afirmar, además, que en esta operación el crédito del deudor se materializa;
entendiéndose por crédito al conjunto de bienes que posee el deudor y con los cuales
respalda el financiamiento.
Es importante recordar que los bienes de una unidad económica están conformados tanto
por los tangibles, como por los intangibles (tales como las condiciones éticas y morales),
los cuales pueden ser decisivos en esta operación.
17. FINANCIAMIENTO VÍA CAPITAL PROPIO

En este caso, los recursos adicionales se consiguen sin necesidad de endeudamos,
debiendo entonces redistribuir el uso de nuestros recursos.
129
En el caso de la empresa, este tipo de financiamiento puede lograrse mediante aportes

adicionales de capital por parte de los accionistas, reteniendo utilidades o emitiendo y
vendiendo acciones.
18. UNIDAD DE TIEMPO

Por lo general, en los procesos de conversión de las tasas o el tiempo se considera
convencionalmente el año comercial o bancario que es de 360 días o los meses de 30
días. Por ejemplo, cuando se hace referencia a una tasa anual, se debe entender que su
período de vigencia es de 360 días, una tasa mensual tendrá entonces un período de
vigencia de 30 días.
Sin embargo, si se trata de hallar el plazo entre una fecha y otra, por ejemplo para el caso
de descuento de letras o pagarés, se considera el año civil o calendario de 365 días.
19. CAPITALIZACIÓN
Se denomina así al proceso de transformación del interés en capital en cada período
llamado "período de capitalización".
El interés generado en un período se suma al capital inicial en dicho período para formar
el nuevo capital inicial del siguiente período, el cual generará intereses en los períodos
subsiguientes hasta el período final de la operación.
20. FLUJO DE CAJA

Con la finalidad de evaluar la conveniencia de una determinada alternativa de
financiamiento o inversión, se suele realizar dicha evaluación en términos de su flujo de
caja, el cual se entiende como el conjunto de ingresos y egresos de dinero que se
generarán en el tiempo como consecuencia directa de elegir tal alternativa.
En otras palabras, si deseamos saber si un proyecto de inversión o una línea de
financiamiento nos conviene, el primer paso por seguir es identificar el flujo de efectivo
imputable exclusivamente a dicha alternativa.
En relación a la determinación de los ingresos y egresos que conforman el flujo de caja

de una alternativa financiera, es muy importante tener en cuenta la siguiente:
a) Deben ser ubicados en el punto en el tiempo en el cual serán hechos efectivos.

Por ejemplo, si en el mes de noviembre una empresa realizará una venta al crédito
por un valor de SI. 2,500 que será cancelado en el mes de diciembre, entonces la
correcto será considerar en el flujo de caja, un ingreso de efectivo de SI. 2,500 en el
mes de diciembre.
b) El dinero que se deje de pagar (ahorro) o que se deje de ganar (sacrificio) como
consecuencia de elegir una alternativa, debe ser considerado como un ingreso o
egreso, respectivamente, en el flujo de caja de la misma.
Por ejemplo, cuando una empresa desea analizar la conveniencia de una línea de
financiamiento, debe considerar como un ingreso de efectivo el ahorro tributario que
se puede generar por concepto de pagos de intereses (éstos, al ser registrados
como gastos financieros, reducen la utilidad contable y en consecuencia el pago de
impuestos).
c) Los activos y pasivos generados por la alternativa, y que no están expresados

explícitamente en unidades monetarias, deben ser monetizados y considerados en
su flujo de caja como ingresos o egresos respectivamente.

Por ejemplo, si deseamos evaluar la conveniencia de invertir en un negocio

dedicado a la importación de telas, al final de la vida de dicho proyecto (punto en el
tiempo en el cual suponemos liquidaremos el negocio), debemos considerar como
un ingreso la cantidad de dinero que estimamos recibir por la venta de todos los
bienes muebles e inmuebles pertenecientes a la proyectada empresa (mercaderías
en stock, escritorios, computadoras, local, etc.).
21. DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA

Dado que es importante tener en cuenta las unidades de tiempo comprendidas entre los
elementos del flujo de caja, es conveniente utilizar una representación gráfica del mismo,
la cual se denomina "diagrama de flujo de caja". En éste, los ingresos están
representados por flechas hacia arriba y los egresos por flechas hacia abajo; el tiempo es
representado por una línea horizontal.
Adicionalmente podemos hallar el movimiento neto de dinero en cada punto en el tiempo

y representar estos resultados en un gráfico, el cual se denomina "diagrama de flujo de
caja neto". Por lo tanto, en cada punto en el tiempo debe cumplirse:
FCN = INGRESOS - EGRESOS
Debemos notar que para efectos de la representación gráfica, el período cero es un punto
y se le debe interpretar como el inicio de la operación u "hoy día" o "el primero de este
mes", mientras que los demás períodos son representados a través de segmentos.
Además se debe asumir que el punto final de un período y el inicial del siguiente
coinciden.
Si no se especifica en qué punto del período se hará efectivo un ingreso o egreso de

dinero, la modalidad por defecto es "pago vencido"; es decir que debe asumirse que
éstos son realizados al final del período en referencia.
22. INTERÉS
El dinero inicial que posee una unidad económica puede aumentar o disminuir al final del
plazo de dicha operación. Desde el punto de vista financiero, es esperar que el dinero
aumente con el tiempo al incremento (positivo o negativo) del dinero por unidad de
tiempo se le denomina interés, el cual mide la variación de un capital por unidad de
tiempo (año, mes, día, etc.) lo que esta expresada en unidades monetarias.
23. INTERÉS COMPUESTO:

Cuando una operación financiera involucra más de un período, se debe especificar si el
capital se encuentra en el régimen de interés simple (crecimiento del monto en forma
lineal) o en el régimen de interés compuesto (crecimiento del monto en forma
exponencial), puesto que si el interés de un solo período, el monto es el mismo en ambos
casos.
Mientras que en el interés simple la capitalización se da al final del plazo de la operación,

independientemente del número de períodos, en el interés compuesto la capitalización se
da en cada período llamado "período de capitalización".
131
24. TASA NOMINAL

Debido a que en el interés compuesto sólo se trabaja con tasas efectivas, es necesario
transformar la tasa nominal (que es sólo una tasa de referencia) en una tasa efectiva.
Para ello, utilizando una regla de tres simple, podemos hallar la tasa proporcional
correspondiente al período de capitalización.
Dado que en este régimen sólo existe un período de capitalización, esta tasa proporcional
hallada es única y debe ser considerada como una tasa efectiva.
Por lo tanto, si en una operación financiera se considera una tasa de interés asociada a
un período de capitalización, necesariamente dicha tasa es nominal.
Multiplicar o dividir o
regla de tres simple.
TASA NOMINAL TASA PROPORCIONAL
(Tasa efectiva)
25. TASA EFECTIVA

Si en una operación financiera la tasa pactada es una tasa de interés efectiva, los
cálculos financieros pueden realizarse directamente con esta tasa considerándose su
período de vigencia como período de capitalización.
En ese caso no tendría sentido hallar una tasa proporcional dado que una tasa efectiva
no se puede multiplicar ni dividir con el fin de hallar otra tasa efectiva.
26. VALOR FUTURO

Es el monto generado por un capital e luego de un número n de períodos de
capitalización (o n capitalizaciones). Hallar el valor futuro de una cantidad implica realizar
un proceso de capitalización.

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1991.
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¾ Apuntes de la MAESTRIA EN ADMINISTRACION Y DIRECCION DE EMPRESAS

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133
TABLA I
n
( 1 + i ) Factor Simple de Capitalización ( F.S.C. )
TASA
1% 1,50% 2% 2,50% 3% 3,50% 4% 4,50% 5% 5,50% 6% 6,50% 7% 7,50% 8% 8,50% 9% 9,50% 10%
MES
1 1,010000 1,015000 1,020000 1,025000 1,030000 1,035000 1,040000 1,045000 1,050000 1,055000 1,060000 1,065000 1,070000 1,075000 1,080000 1,085000 1,090000 1,095000 1,100000
2 1,020100 1,030225 1,040400 1,050625 1,060900 1,071225 1,081600 1,092025 1,102500 1,113025 1,123600 1,134225 1,144900 1,155625 1,166400 1,177225 1,188100 1,199025 1,210000
3 1,030301 1,045678 1,061208 1,076891 1,092727 1,108718 1,124864 1,141166 1,157625 1,174241 1,191016 1,207950 1,225043 1,242297 1,259712 1,277289 1,295029 1,312932 1,331000
4 1,040604 1,061364 1,082432 1,103813 1,125509 1,147523 1,169859 1,192519 1,215506 1,238825 1,262477 1,286466 1,310796 1,335469 1,360489 1,385859 1,411582 1,437661 1,464100
5 1,051010 1,077284 1,104081 1,131408 1,159274 1,187686 1,216653 1,246182 1,276282 1,306960 1,338226 1,370087 1,402552 1,435629 1,469328 1,503657 1,538624 1,574239 1,610510
6 1,061520 1,093443 1,126162 1,159693 1,194052 1,229255 1,265319 1,302260 1,340096 1,378843 1,418519 1,459142 1,500730 1,543302 1,586874 1,631468 1,677100 1,723791 1,771561
7 1,072135 1,109845 1,148686 1,188686 1,229874 1,272279 1,315932 1,360862 1,407100 1,454679 1,503630 1,553987 1,605781 1,659049 1,713824 1,770142 1,828039 1,887552 1,948717
8 1,082857 1,126493 1,171659 1,218403 1,266770 1,316809 1,368569 1,422101 1,477455 1,534687 1,593848 1,654996 1,718186 1,783478 1,850930 1,920604 1,992563 2,066869 2,143589
9 1,093685 1,143390 1,195093 1,248863 1,304773 1,362897 1,423312 1,486095 1,551328 1,619094 1,689479 1,762570 1,838459 1,917239 1,999005 2,083856 2,171893 2,263222 2,357948
10 1,104622 1,160541 1,218994 1,280085 1,343916 1,410599 1,480244 1,552969 1,628895 1,708144 1,790848 1,877137 1,967151 2,061032 2,158925 2,260983 2,367364 2,478228 2,593742
11 1,115668 1,177949 1,243374 1,312087 1,384234 1,459970 1,539454 1,622853 1,710339 1,802092 1,898299 1,999151 2,104852 2,215609 2,331639 2,453167 2,580426 2,713659 2,853117
12 1,126825 1,195618 1,268242 1,344889 1,425761 1,511069 1,601032 1,695881 1,795856 1,901207 2,012196 2,129096 2,252192 2,381780 2,518170 2,661686 2,812665 2,971457 3,138428
13 1,138093 1,213552 1,293607 1,378511 1,468534 1,563956 1,665074 1,772196 1,885649 2,005774 2,132928 2,267487 2,409845 2,560413 2,719624 2,887930 3,065805 3,253745 3,452271
14 1,149474 1,231756 1,319479 1,412974 1,512590 1,618695 1,731676 1,851945 1,979932 2,116091 2,260904 2,414874 2,578534 2,752444 2,937194 3,133404 3,341727 3,562851 3,797498
15 1,160969 1,250232 1,345868 1,448298 1,557967 1,675349 1,800944 1,935282 2,078928 2,232476 2,396558 2,571841 2,759032 2,958877 3,172169 3,399743 3,642482 3,901322 4,177248
16 1,172579 1,268986 1,372786 1,484506 1,604706 1,733986 1,872981 2,022370 2,182875 2,355263 2,540352 2,739011 2,952164 3,180793 3,425943 3,688721 3,970306 4,271948 4,594973
17 1,184304 1,288020 1,400241 1,521618 1,652848 1,794676 1,947900 2,113377 2,292018 2,484802 2,692773 2,917046 3,158815 3,419353 3,700018 4,002262 4,327633 4,677783 5,054470
18 1,196147 1,307341 1,428246 1,559659 1,702433 1,857489 2,025817 2,208479 2,406619 2,621466 2,854339 3,106654 3,379932 3,675804 3,996019 4,342455 4,717120 5,122172 5,559917
19 1,208109 1,326951 1,456811 1,598650 1,753506 1,922501 2,106849 2,307860 2,526950 2,765647 3,025600 3,308587 3,616528 3,951489 4,315701 4,711563 5,141661 5,608778 6,115909
20 1,220190 1,346855 1,485947 1,638616 1,806111 1,989789 2,191123 2,411714 2,653298 2,917757 3,207135 3,523645 3,869684 4,247851 4,660957 5,112046 5,604411 6,141612 6,727500
21 1,232392 1,367058 1,515666 1,679582 1,860295 2,059431 2,278768 2,520241 2,785963 3,078234 3,399564 3,752682 4,140562 4,566440 5,033834 5,546570 6,108808 6,725065 7,400250
22 1,244716 1,387564 1,545980 1,721571 1,916103 2,131512 2,369919 2,633652 2,925261 3,247537 3,603537 3,996606 4,430402 4,908923 5,436540 6,018028 6,658600 7,363946 8,140275
23 1,257163 1,408377 1,576899 1,764611 1,973587 2,206114 2,464716 2,752166 3,071524 3,426152 3,819750 4,256386 4,740530 5,277092 5,871464 6,529561 7,257874 8,063521 8,954302
24 1,269735 1,429503 1,608437 1,808726 2,032794 2,283328 2,563304 2,876014 3,225100 3,614590 4,048935 4,533051 5,072367 5,672874 6,341181 7,084574 7,911083 8,829556 9,849733
25 1,282432 1,450945 1,640606 1,853944 2,093778 2,363245 2,665836 3,005434 3,386355 3,813392 4,291871 4,827699 5,427433 6,098340 6,848475 7,686762 8,623081 9,668364 10,834706
26 1,295256 1,472710 1,673418 1,900293 2,156591 2,445959 2,772470 3,140679 3,555673 4,023129 4,549383 5,141500 5,807353 6,555715 7,396353 8,340137 9,399158 10,586858 11,918177
27 1,308209 1,494800 1,706886 1,947800 2,221289 2,531567 2,883369 3,282010 3,733456 4,244401 4,822346 5,475697 6,213868 7,047394 7,988061 9,049049 10,245082 11,592610 13,109994
28 1,321291 1,517222 1,741024 1,996495 2,287928 2,620172 2,998703 3,429700 3,920129 4,477843 5,111687 5,831617 6,648838 7,575948 8,627106 9,818218 11,167140 12,693908 14,420994
29 1,334504 1,539981 1,775845 2,046407 2,356566 2,711878 3,118651 3,584036 4,116136 4,724124 5,418388 6,210672 7,114257 8,144144 9,317275 10,652766 12,172182 13,899829 15,863093
30 1,347849 1,563080 1,811362 2,097568 2,427262 2,806794 3,243398 3,745318 4,321942 4,983951 5,743491 6,614366 7,612255 8,754955 10,062657 11,558252 13,267678 15,220313 17,449402
135
TABLA II
- n
( 1 + i ) Factor Simple de Actualizacón. ( F.S.A. )
TASA
1% 1,50% 2% 2,50% 3% 3,50% 4% 4,50% 5% 5,50% 6% 6,50% 7% 7,50% 8% 8,50% 9% 9,50% 10%
MES
1 0,990099 0,985222 0,980392 0,975610 0,970874 0,966184 0,961538 0,956938 0,952381 0,947867 0,943396 0,938967 0,934579 0,930233 0,925926 0,921659 0,917431 0,913242 0,909091
2 0,980296 0,970662 0,961169 0,951814 0,942596 0,933511 0,924556 0,915730 0,907029 0,898452 0,889996 0,881659 0,873439 0,865333 0,857339 0,849455 0,841680 0,834011 0,826446
3 0,970590 0,956317 0,942322 0,928599 0,915142 0,901943 0,888996 0,876297 0,863838 0,851614 0,839619 0,827849 0,816298 0,804961 0,793832 0,782908 0,772183 0,761654 0,751315
4 0,960980 0,942184 0,923845 0,905951 0,888487 0,871442 0,854804 0,838561 0,822702 0,807217 0,792094 0,777323 0,762895 0,748801 0,735030 0,721574 0,708425 0,695574 0,683013
5 0,951466 0,928260 0,905731 0,883854 0,862609 0,841973 0,821927 0,802451 0,783526 0,765134 0,747258 0,729881 0,712986 0,696559 0,680583 0,665045 0,649931 0,635228 0,620921
6 0,942045 0,914542 0,887971 0,862297 0,837484 0,813501 0,790315 0,767896 0,746215 0,725246 0,704961 0,685334 0,666342 0,647962 0,630170 0,612945 0,596267 0,580117 0,564474
7 0,932718 0,901027 0,870560 0,841265 0,813092 0,785991 0,759918 0,734828 0,710681 0,687437 0,665057 0,643506 0,622750 0,602755 0,583490 0,564926 0,547034 0,529787 0,513158
8 0,923483 0,887711 0,853490 0,820747 0,789409 0,759412 0,730690 0,703185 0,676839 0,651599 0,627412 0,604231 0,582009 0,560702 0,540269 0,520669 0,501866 0,483824 0,466507
9 0,914340 0,874592 0,836755 0,800728 0,766417 0,733731 0,702587 0,672904 0,644609 0,617629 0,591898 0,567353 0,543934 0,521583 0,500249 0,479880 0,460428 0,441848 0,424098
10 0,905287 0,861667 0,820348 0,781198 0,744094 0,708919 0,675564 0,643928 0,613913 0,585431 0,558395 0,532726 0,508349 0,485194 0,463193 0,442285 0,422411 0,403514 0,385543
11 0,896324 0,848933 0,804263 0,762145 0,722421 0,684946 0,649581 0,616199 0,584679 0,554911 0,526788 0,500212 0,475093 0,451343 0,428883 0,407636 0,387533 0,368506 0,350494
12 0,887449 0,836387 0,788493 0,743556 0,701380 0,661783 0,624597 0,589664 0,556837 0,525982 0,496969 0,469683 0,444012 0,419854 0,397114 0,375702 0,355535 0,336535 0,318631
13 0,878663 0,824027 0,773033 0,725420 0,680951 0,639404 0,600574 0,564272 0,530321 0,498561 0,468839 0,441017 0,414964 0,390562 0,367698 0,346269 0,326179 0,307338 0,289664
14 0,869963 0,811849 0,757875 0,707727 0,661118 0,617782 0,577475 0,539973 0,505068 0,472569 0,442301 0,414100 0,387817 0,363313 0,340461 0,319142 0,299246 0,280674 0,263331
15 0,861349 0,799852 0,743015 0,690466 0,641862 0,596891 0,555265 0,516720 0,481017 0,447933 0,417265 0,388827 0,362446 0,337966 0,315242 0,294140 0,274538 0,256323 0,239392
16 0,852821 0,788031 0,728446 0,673625 0,623167 0,576706 0,533908 0,494469 0,458112 0,424581 0,393646 0,365095 0,338735 0,314387 0,291890 0,271097 0,251870 0,234085 0,217629
17 0,844377 0,776385 0,714163 0,657195 0,605016 0,557204 0,513373 0,473176 0,436297 0,402447 0,371364 0,342813 0,316574 0,292453 0,270269 0,249859 0,231073 0,213777 0,197845
18 0,836017 0,764912 0,700159 0,641166 0,587395 0,538361 0,493628 0,452800 0,415521 0,381466 0,350344 0,321890 0,295864 0,272049 0,250249 0,230285 0,211994 0,195230 0,179859
19 0,827740 0,753607 0,686431 0,625528 0,570286 0,520156 0,474642 0,433302 0,395734 0,361579 0,330513 0,302244 0,276508 0,253069 0,231712 0,212244 0,194490 0,178292 0,163508
20 0,819544 0,742470 0,672971 0,610271 0,553676 0,502566 0,456387 0,414643 0,376889 0,342729 0,311805 0,283797 0,258419 0,235413 0,214548 0,195616 0,178431 0,162824 0,148644
21 0,811430 0,731498 0,659776 0,595386 0,537549 0,485571 0,438834 0,396787 0,358942 0,324862 0,294155 0,266476 0,241513 0,218989 0,198656 0,180292 0,163698 0,148697 0,135131
22 0,803396 0,720688 0,646839 0,580865 0,521893 0,469151 0,421955 0,379701 0,341850 0,307926 0,277505 0,250212 0,225713 0,203711 0,183941 0,166167 0,150182 0,135797 0,122846
23 0,795442 0,710037 0,634156 0,566697 0,506692 0,453286 0,405726 0,363350 0,325571 0,291873 0,261797 0,234941 0,210947 0,189498 0,170315 0,153150 0,137781 0,124015 0,111678
24 0,787566 0,699544 0,621721 0,552875 0,491934 0,437957 0,390121 0,347703 0,310068 0,276657 0,246979 0,220602 0,197147 0,176277 0,157699 0,141152 0,126405 0,113256 0,101526
25 0,779768 0,689206 0,609531 0,539391 0,477606 0,423147 0,375117 0,332731 0,295303 0,262234 0,232999 0,207138 0,184249 0,163979 0,146018 0,130094 0,115968 0,103430 0,092296
26 0,772048 0,679021 0,597579 0,526235 0,463695 0,408838 0,360689 0,318402 0,281241 0,248563 0,219810 0,194496 0,172195 0,152539 0,135202 0,119902 0,106393 0,094457 0,083905
27 0,764404 0,668986 0,585862 0,513400 0,450189 0,395012 0,346817 0,304691 0,267848 0,235605 0,207368 0,182625 0,160930 0,141896 0,125187 0,110509 0,097608 0,086262 0,076278
28 0,756836 0,659099 0,574375 0,500878 0,437077 0,381654 0,333477 0,291571 0,255094 0,223322 0,195630 0,171479 0,150402 0,131997 0,115914 0,101851 0,089548 0,078778 0,069343
29 0,749342 0,649359 0,563112 0,488661 0,424346 0,368748 0,320651 0,279015 0,242946 0,211679 0,184557 0,161013 0,140563 0,122788 0,107328 0,093872 0,082155 0,071943 0,063039
30 0,741923 0,639762 0,552071 0,476743 0,411987 0,356278 0,308319 0,267000 0,231377 0,200644 0,174110 0,151186 0,131367 0,114221 0,099377 0,086518 0,075371 0,065702 0,057309

TABLA III
n
( 1 + i ) - 1 Factor de Capitalización de la Serie ( F.C.S. )
i
TASA
1% 1,50% 2% 2,50% 3% 3,50% 4% 4,50% 5% 5,50% 6% 6,50% 7% 7,50% 8% 8,50% 9% 9,50% 10%
MES
1 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000
2 2,010000 2,015000 2,020000 2,025000 2,030000 2,035000 2,040000 2,045000 2,050000 2,055000 2,060000 2,065000 2,070000 2,075000 2,080000 2,085000 2,090000 2,095000 2,100000
3 3,030100 3,045225 3,060400 3,075625 3,090900 3,106225 3,121600 3,137025 3,152500 3,168025 3,183600 3,199225 3,214900 3,230625 3,246400 3,262225 3,278100 3,294025 3,310000
4 4,060401 4,090903 4,121608 4,152516 4,183627 4,214943 4,246464 4,278191 4,310125 4,342266 4,374616 4,407175 4,439943 4,472922 4,506112 4,539514 4,573129 4,606957 4,641000
5 5,101005 5,152267 5,204040 5,256329 5,309136 5,362466 5,416323 5,470710 5,525631 5,581091 5,637093 5,693641 5,750739 5,808391 5,866601 5,925373 5,984711 6,044618 6,105100
6 6,152015 6,229551 6,308121 6,387737 6,468410 6,550152 6,632975 6,716892 6,801913 6,888051 6,975319 7,063728 7,153291 7,244020 7,335929 7,429030 7,523335 7,618857 7,715610
7 7,213535 7,322994 7,434283 7,547430 7,662462 7,779408 7,898294 8,019152 8,142008 8,266894 8,393838 8,522870 8,654021 8,787322 8,922803 9,060497 9,200435 9,342648 9,487171
8 8,285671 8,432839 8,582969 8,736116 8,892336 9,051687 9,214226 9,380014 9,549109 9,721573 9,897468 10,076856 10,259803 10,446371 10,636628 10,830639 11,028474 11,230200 11,435888
9 9,368527 9,559332 9,754628 9,954519 10,159106 10,368496 10,582795 10,802114 11,026564 11,256260 11,491316 11,731852 11,977989 12,229849 12,487558 12,751244 13,021036 13,297069 13,579477
10 10,462213 10,702722 10,949721 11,203382 11,463879 11,731393 12,006107 12,288209 12,577893 12,875354 13,180795 13,494423 13,816448 14,147087 14,486562 14,835099 15,192930 15,560291 15,937425
11 11,566835 11,863262 12,168715 12,483466 12,807796 13,141992 13,486351 13,841179 14,206787 14,583498 14,971643 15,371560 15,783599 16,208119 16,645487 17,096083 17,560293 18,038518 18,531167
12 12,682503 13,041211 13,412090 13,795553 14,192030 14,601962 15,025805 15,464032 15,917127 16,385591 16,869941 17,370711 17,888451 18,423728 18,977126 19,549250 20,140720 20,752178 21,384284
13 13,809328 14,236830 14,680332 15,140442 15,617790 16,113030 16,626838 17,159913 17,712983 18,286798 18,882138 19,499808 20,140643 20,805508 21,495297 22,210936 22,953385 23,723634 24,522712
14 14,947421 15,450382 15,973938 16,518953 17,086324 17,676986 18,291911 18,932109 19,598632 20,292572 21,015066 21,767295 22,550488 23,365921 24,214920 25,098866 26,019189 26,977380 27,974983
15 16,096896 16,682138 17,293417 17,931927 18,598914 19,295681 20,023588 20,784054 21,578564 22,408663 23,275970 24,182169 25,129022 26,118365 27,152114 28,232269 29,360916 30,540231 31,772482
16 17,257864 17,932370 18,639285 19,380225 20,156881 20,971030 21,824531 22,719337 23,657492 24,641140 25,672528 26,754010 27,888054 29,077242 30,324283 31,632012 33,003399 34,441553 35,949730
17 18,430443 19,201355 20,012071 20,864730 21,761588 22,705016 23,697512 24,741707 25,840366 26,996403 28,212880 29,493021 30,840217 32,258035 33,750226 35,320733 36,973705 38,713500 40,544703
18 19,614748 20,489376 21,412312 22,386349 23,414435 24,499691 25,645413 26,855084 28,132385 29,481205 30,905653 32,410067 33,999033 35,677388 37,450244 39,322995 41,301338 43,391283 45,599173
19 20,810895 21,796716 22,840559 23,946007 25,116868 26,357180 27,671229 29,063562 30,539004 32,102671 33,759992 35,516722 37,378965 39,353192 41,446263 43,665450 46,018458 48,513454 51,159090
20 22,019004 23,123667 24,297370 25,544658 26,870374 28,279682 29,778079 31,371423 33,065954 34,868318 36,785591 38,825309 40,995492 43,304681 45,761964 48,377013 51,160120 54,122233 57,274999
21 23,239194 24,470522 25,783317 27,183274 28,676486 30,269471 31,969202 33,783137 35,719252 37,786076 39,992727 42,348954 44,865177 47,552532 50,422921 53,489059 56,764530 60,263845 64,002499
22 24,471586 25,837580 27,298984 28,862856 30,536780 32,328902 34,247970 36,303378 38,505214 40,864310 43,392290 46,101636 49,005739 52,118972 55,456755 59,035629 62,873338 66,988910 71,402749
23 25,716302 27,225144 28,844963 30,584427 32,452884 34,460414 36,617889 38,937030 41,430475 44,111847 46,995828 50,098242 53,436141 57,027895 60,893296 65,053658 69,531939 74,352856 79,543024
24 26,973465 28,633521 30,421862 32,349038 34,426470 36,666528 39,082604 41,689196 44,501999 47,537998 50,815577 54,354628 58,176671 62,304987 66,764759 71,583219 76,789813 82,416378 88,497327
25 28,243200 30,063024 32,030300 34,157764 36,459264 38,949857 41,645908 44,565210 47,727099 51,152588 54,864512 58,887679 63,249038 67,977862 73,105940 78,667792 84,700896 91,245934 98,347059
26 29,525631 31,513969 33,670906 36,011708 38,553042 41,313102 44,311745 47,570645 51,113454 54,965981 59,156383 63,715378 68,676470 74,076201 79,954415 86,354555 93,323977 100,914297 109,181765
27 30,820888 32,986678 35,344324 37,912001 40,709634 43,759060 47,084214 50,711324 54,669126 58,989109 63,705766 68,856877 74,483823 80,631916 87,350768 94,694692 102,723135 111,501156 121,099942
28 32,129097 34,481479 37,051210 39,859801 42,930923 46,290627 49,967583 53,993333 58,402583 63,233510 68,528112 74,332574 80,697691 87,679310 95,338830 103,743741 112,968217 123,093766 134,209936
29 33,450388 35,998701 38,792235 41,856296 45,218850 48,910799 52,966286 57,423033 62,322712 67,711354 73,639798 80,164192 87,346529 95,255258 103,965936 113,561959 124,135356 135,787673 148,630930
30 34,784892 37,538681 40,568079 43,902703 47,575416 51,622677 56,084938 61,007070 66,438848 72,435478 79,058186 86,374864 94,460786 103,399403 113,283211 124,214725 136,307539 149,687502 164,494023
137
Tabla IV
i Factor de Depósito al Fondo de Amortización ( F.D.F.A. )
( 1 + i ) n - 1
TASA
1% 1,50% 2% 2,50% 3% 3,50% 4% 4,50% 5% 5,50% 6% 6,50% 7% 7,50% 8% 8,50% 9% 9,50% 10%
MES
1 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000 1,000000
2 0,497512 0,496278 0,495050 0,493827 0,492611 0,491400 0,490196 0,488998 0,487805 0,486618 0,485437 0,484262 0,483092 0,481928 0,480769 0,479616 0,478469 0,477327 0,476190
3 0,330022 0,328383 0,326755 0,325137 0,323530 0,321934 0,320349 0,318773 0,317209 0,315654 0,314110 0,312576 0,311052 0,309538 0,308034 0,306539 0,305055 0,303580 0,302115
4 0,246281 0,244445 0,242624 0,240818 0,239027 0,237251 0,235490 0,233744 0,232012 0,230294 0,228591 0,226903 0,225228 0,223568 0,221921 0,220288 0,218669 0,217063 0,215471
5 0,196040 0,194089 0,192158 0,190247 0,188355 0,186481 0,184627 0,182792 0,180975 0,179176 0,177396 0,175635 0,173891 0,172165 0,170456 0,168766 0,167092 0,165436 0,163797
6 0,162548 0,160525 0,158526 0,156550 0,154598 0,152668 0,150762 0,148878 0,147017 0,145179 0,143363 0,141568 0,139796 0,138045 0,136315 0,134607 0,132920 0,131253 0,129607
7 0,138628 0,136556 0,134512 0,132495 0,130506 0,128544 0,126610 0,124701 0,122820 0,120964 0,119135 0,117331 0,115553 0,113800 0,112072 0,110369 0,108691 0,107036 0,105405
8 0,120690 0,118584 0,116510 0,114467 0,112456 0,110477 0,108528 0,106610 0,104722 0,102864 0,101036 0,099237 0,097468 0,095727 0,094015 0,092331 0,090674 0,089046 0,087444
9 0,106740 0,104610 0,102515 0,100457 0,098434 0,096446 0,094493 0,092574 0,090690 0,088839 0,087022 0,085238 0,083486 0,081767 0,080080 0,078424 0,076799 0,075205 0,073641
10 0,095582 0,093434 0,091327 0,089259 0,087231 0,085241 0,083291 0,081379 0,079505 0,077668 0,075868 0,074105 0,072378 0,070686 0,069029 0,067408 0,065820 0,064266 0,062745
11 0,086454 0,084294 0,082178 0,080106 0,078077 0,076092 0,074149 0,072248 0,070389 0,068571 0,066793 0,065055 0,063357 0,061697 0,060076 0,058493 0,056947 0,055437 0,053963
12 0,078849 0,076680 0,074560 0,072487 0,070462 0,068484 0,066552 0,064666 0,062825 0,061029 0,059277 0,057568 0,055902 0,054278 0,052695 0,051153 0,049651 0,048188 0,046763
13 0,072415 0,070240 0,068118 0,066048 0,064030 0,062062 0,060144 0,058275 0,056456 0,054684 0,052960 0,051283 0,049651 0,048064 0,046522 0,045023 0,043567 0,042152 0,040779
14 0,066901 0,064723 0,062602 0,060537 0,058526 0,056571 0,054669 0,052820 0,051024 0,049279 0,047585 0,045940 0,044345 0,042797 0,041297 0,039842 0,038433 0,037068 0,035746
15 0,062124 0,059944 0,057825 0,055766 0,053767 0,051825 0,049941 0,048114 0,046342 0,044626 0,042963 0,041353 0,039795 0,038287 0,036830 0,035420 0,034059 0,032744 0,031474
16 0,057945 0,055765 0,053650 0,051599 0,049611 0,047685 0,045820 0,044015 0,042270 0,040583 0,038952 0,037378 0,035858 0,034391 0,032977 0,031614 0,030300 0,029035 0,027817
17 0,054258 0,052080 0,049970 0,047928 0,045953 0,044043 0,042199 0,040418 0,038699 0,037042 0,035445 0,033906 0,032425 0,031000 0,029629 0,028312 0,027046 0,025831 0,024664
18 0,050982 0,048806 0,046702 0,044670 0,042709 0,040817 0,038993 0,037237 0,035546 0,033920 0,032357 0,030855 0,029413 0,028029 0,026702 0,025430 0,024212 0,023046 0,021930
19 0,048052 0,045878 0,043782 0,041761 0,039814 0,037940 0,036139 0,034407 0,032745 0,031150 0,029621 0,028156 0,026753 0,025411 0,024128 0,022901 0,021730 0,020613 0,019547
20 0,045415 0,043246 0,041157 0,039147 0,037216 0,035361 0,033582 0,031876 0,030243 0,028679 0,027185 0,025756 0,024393 0,023092 0,021852 0,020671 0,019546 0,018477 0,017460
21 0,043031 0,040865 0,038785 0,036787 0,034872 0,033037 0,031280 0,029601 0,027996 0,026465 0,025005 0,023613 0,022289 0,021029 0,019832 0,018695 0,017617 0,016594 0,015624
22 0,040864 0,038703 0,036631 0,034647 0,032747 0,030932 0,029199 0,027546 0,025971 0,024471 0,023046 0,021691 0,020406 0,019187 0,018032 0,016939 0,015905 0,014928 0,014005
23 0,038886 0,036731 0,034668 0,032696 0,030814 0,029019 0,027309 0,025682 0,024137 0,022670 0,021278 0,019961 0,018714 0,017535 0,016422 0,015372 0,014382 0,013449 0,012572
24 0,037073 0,034924 0,032871 0,030913 0,029047 0,027273 0,025587 0,023987 0,022471 0,021036 0,019679 0,018398 0,017189 0,016050 0,014978 0,013970 0,013023 0,012134 0,011300
25 0,035407 0,033263 0,031220 0,029276 0,027428 0,025674 0,024012 0,022439 0,020952 0,019549 0,018227 0,016981 0,015811 0,014711 0,013679 0,012712 0,011806 0,010959 0,010168
26 0,033869 0,031732 0,029699 0,027769 0,025938 0,024205 0,022567 0,021021 0,019564 0,018193 0,016904 0,015695 0,014561 0,013500 0,012507 0,011580 0,010715 0,009909 0,009159
27 0,032446 0,030315 0,028293 0,026377 0,024564 0,022852 0,021239 0,019719 0,018292 0,016952 0,015697 0,014523 0,013426 0,012402 0,011448 0,010560 0,009735 0,008969 0,008258
28 0,031124 0,029001 0,026990 0,025088 0,023293 0,021603 0,020013 0,018521 0,017123 0,015814 0,014593 0,013453 0,012392 0,011405 0,010489 0,009639 0,008852 0,008124 0,007451
29 0,029895 0,027779 0,025778 0,023891 0,022115 0,020445 0,018880 0,017415 0,016046 0,014769 0,013580 0,012474 0,011449 0,010498 0,009619 0,008806 0,008056 0,007364 0,006728
30 0,028748 0,026639 0,024650 0,022778 0,021019 0,019371 0,017830 0,016392 0,015051 0,013805 0,012649 0,011577 0,010586 0,009671 0,008827 0,008051 0,007336 0,006681 0,006079

Tabla V
n
( 1 + i ) - 1 Factor de Actualización de la Serie ( F.A.S. )
n
( 1 + i ) * i
TASA
1% 1,50% 2% 2,50% 3% 3,50% 4% 4,50% 5% 5,50% 6% 6,50% 7% 7,50% 8% 8,50% 9% 9,50% 10%
MES
1 0,990099 0,985222 0,980392 0,975610 0,970874 0,966184 0,961538 0,956938 0,952381 0,947867 0,943396 0,938967 0,934579 0,930233 0,925926 0,921659 0,917431 0,913242 0,909091
2 1,970395 1,955883 1,941561 1,927424 1,913470 1,899694 1,886095 1,872668 1,859410 1,846320 1,833393 1,820626 1,808018 1,795565 1,783265 1,771114 1,759111 1,747253 1,735537
3 2,940985 2,912200 2,883883 2,856024 2,828611 2,801637 2,775091 2,748964 2,723248 2,697933 2,673012 2,648476 2,624316 2,600526 2,577097 2,554022 2,531295 2,508907 2,486852
4 3,901966 3,854385 3,807729 3,761974 3,717098 3,673079 3,629895 3,587526 3,545951 3,505150 3,465106 3,425799 3,387211 3,349326 3,312127 3,275597 3,239720 3,204481 3,169865
5 4,853431 4,782645 4,713460 4,645828 4,579707 4,515052 4,451822 4,389977 4,329477 4,270284 4,212364 4,155679 4,100197 4,045885 3,992710 3,940642 3,889651 3,839709 3,790787
6 5,795476 5,697187 5,601431 5,508125 5,417191 5,328553 5,242137 5,157872 5,075692 4,995530 4,917324 4,841014 4,766540 4,693846 4,622880 4,553587 4,485919 4,419825 4,355261
7 6,728195 6,598214 6,471991 6,349391 6,230283 6,114544 6,002055 5,892701 5,786373 5,682967 5,582381 5,484520 5,389289 5,296601 5,206370 5,118514 5,032953 4,949612 4,868419
8 7,651678 7,485925 7,325481 7,170137 7,019692 6,873956 6,732745 6,595886 6,463213 6,334566 6,209794 6,088751 5,971299 5,857304 5,746639 5,639183 5,534819 5,433436 5,334926
9 8,566018 8,360517 8,162237 7,970866 7,786109 7,607687 7,435332 7,268790 7,107822 6,952195 6,801692 6,656104 6,515232 6,378887 6,246888 6,119063 5,995247 5,875284 5,759024
10 9,471305 9,222185 8,982585 8,752064 8,530203 8,316605 8,110896 7,912718 7,721735 7,537626 7,360087 7,188830 7,023582 6,864081 6,710081 6,561348 6,417658 6,278798 6,144567
11 10,367628 10,071118 9,786848 9,514209 9,252624 9,001551 8,760477 8,528917 8,306414 8,092536 7,886875 7,689042 7,498674 7,315424 7,138964 6,968984 6,805191 6,647304 6,495061
12 11,255077 10,907505 10,575341 10,257765 9,954004 9,663334 9,385074 9,118581 8,863252 8,618518 8,383844 8,158725 7,942686 7,735278 7,536078 7,344686 7,160725 6,983839 6,813692
13 12,133740 11,731532 11,348374 10,983185 10,634955 10,302738 9,985648 9,682852 9,393573 9,117079 8,852683 8,599742 8,357651 8,125840 7,903776 7,690955 7,486904 7,291178 7,103356
14 13,003703 12,543382 12,106249 11,690912 11,296073 10,920520 10,563123 10,222825 9,898641 9,589648 9,294984 9,013842 8,745468 8,489154 8,244237 8,010097 7,786150 7,571852 7,366687
15 13,865053 13,343233 12,849264 12,381378 11,937935 11,517411 11,118387 10,739546 10,379658 10,037581 9,712249 9,402669 9,107914 8,827120 8,559479 8,304237 8,060688 7,828175 7,606080
16 14,717874 14,131264 13,577709 13,055003 12,561102 12,094117 11,652296 11,234015 10,837770 10,462162 10,105895 9,767764 9,446649 9,141507 8,851369 8,575333 8,312558 8,062260 7,823709
17 15,562251 14,907649 14,291872 13,712198 13,166118 12,651321 12,165669 11,707191 11,274066 10,864609 10,477260 10,110577 9,763223 9,433960 9,121638 8,825192 8,543631 8,276037 8,021553
18 16,398269 15,672561 14,992031 14,353364 13,753513 13,189682 12,659297 12,159992 11,689587 11,246074 10,827603 10,432466 10,059087 9,706009 9,371887 9,055476 8,755625 8,471266 8,201412
19 17,226008 16,426168 15,678462 14,978891 14,323799 13,709837 13,133939 12,593294 12,085321 11,607654 11,158116 10,734710 10,335595 9,959078 9,603599 9,267720 8,950115 8,649558 8,364920
20 18,045553 17,168639 16,351433 15,589162 14,877475 14,212403 13,590326 13,007936 12,462210 11,950382 11,469921 11,018507 10,594014 10,194491 9,818147 9,463337 9,128546 8,812382 8,513564
21 18,856983 17,900137 17,011209 16,184549 15,415024 14,697974 14,029160 13,404724 12,821153 12,275244 11,764077 11,284983 10,835527 10,413480 10,016803 9,643628 9,292244 8,961080 8,648694
22 19,660379 18,620824 17,658048 16,765413 15,936917 15,167125 14,451115 13,784425 13,163003 12,583170 12,041582 11,535196 11,061240 10,617191 10,200744 9,809796 9,442425 9,096876 8,771540
23 20,455821 19,330861 18,292204 17,332110 16,443608 15,620410 14,856842 14,147775 13,488574 12,875042 12,303379 11,770137 11,272187 10,806689 10,371059 9,962945 9,580207 9,220892 8,883218
24 21,243387 20,030405 18,913926 17,884986 16,935542 16,058368 15,246963 14,495478 13,798642 13,151699 12,550358 11,990739 11,469334 10,982967 10,528758 10,104097 9,706612 9,334148 8,984744
25 22,023156 20,719611 19,523456 18,424376 17,413148 16,481515 15,622080 14,828209 14,093945 13,413933 12,783356 12,197877 11,653583 11,146946 10,674776 10,234191 9,822580 9,437578 9,077040
26 22,795204 21,398632 20,121036 18,950611 17,876842 16,890352 15,982769 15,146611 14,375185 13,662495 13,003166 12,392373 11,825779 11,299485 10,809978 10,354093 9,928972 9,532034 9,160945
27 23,559608 22,067617 20,706898 19,464011 18,327031 17,285365 16,329586 15,451303 14,643034 13,898100 13,210534 12,574998 11,986709 11,441381 10,935165 10,464602 10,026580 9,618296 9,237223
28 24,316443 22,726717 21,281272 19,964889 18,764108 17,667019 16,663063 15,742874 14,898127 14,121422 13,406164 12,746477 12,137111 11,573378 11,051078 10,566453 10,116128 9,697074 9,306567
29 25,065785 23,376076 21,844385 20,453550 19,188455 18,035767 16,983715 16,021889 15,141074 14,333101 13,590721 12,907490 12,277674 11,696165 11,158406 10,660326 10,198283 9,769018 9,369606
30 25,807708 24,015838 22,396456 20,930293 19,600441 18,392045 17,292033 16,288889 15,372451 14,533745 13,764831 13,058676 12,409041 11,810386 11,257783 10,746844 10,273654 9,834719 9,426914
139
Tabla VI
n
( 1 + i ) * i Factor de Recuperacion de Capital.
n
( 1 + i ) - 1
TASA
1% 1,50% 2% 2,50% 3% 3,50% 4% 4,50% 5% 5,50% 6% 6,50% 7% 7,50% 8% 8,50% 9% 9,50% 10%
MES
1 1,010000 1,015000 1,020000 1,025000 1,030000 1,035000 1,040000 1,045000 1,050000 1,055000 1,060000 1,065000 1,070000 1,075000 1,080000 1,085000 1,090000 1,095000 1,100000
2 0,507512 0,511278 0,515050 0,518827 0,522611 0,526400 0,530196 0,533998 0,537805 0,541618 0,545437 0,549262 0,553092 0,556928 0,560769 0,564616 0,568469 0,572327 0,576190
3 0,340022 0,343383 0,346755 0,350137 0,353530 0,356934 0,360349 0,363773 0,367209 0,370654 0,374110 0,377576 0,381052 0,384538 0,388034 0,391539 0,395055 0,398580 0,402115
4 0,256281 0,259445 0,262624 0,265818 0,269027 0,272251 0,275490 0,278744 0,282012 0,285294 0,288591 0,291903 0,295228 0,298568 0,301921 0,305288 0,308669 0,312063 0,315471
5 0,206040 0,209089 0,212158 0,215247 0,218355 0,221481 0,224627 0,227792 0,230975 0,234176 0,237396 0,240635 0,243891 0,247165 0,250456 0,253766 0,257092 0,260436 0,263797
6 0,172548 0,175525 0,178526 0,181550 0,184598 0,187668 0,190762 0,193878 0,197017 0,200179 0,203363 0,206568 0,209796 0,213045 0,216315 0,219607 0,222920 0,226253 0,229607
7 0,148628 0,151556 0,154512 0,157495 0,160506 0,163544 0,166610 0,169701 0,172820 0,175964 0,179135 0,182331 0,185553 0,188800 0,192072 0,195369 0,198691 0,202036 0,205405
8 0,130690 0,133584 0,136510 0,139467 0,142456 0,145477 0,148528 0,151610 0,154722 0,157864 0,161036 0,164237 0,167468 0,170727 0,174015 0,177331 0,180674 0,184046 0,187444
9 0,116740 0,119610 0,122515 0,125457 0,128434 0,131446 0,134493 0,137574 0,140690 0,143839 0,147022 0,150238 0,153486 0,156767 0,160080 0,163424 0,166799 0,170205 0,173641
10 0,105582 0,108434 0,111327 0,114259 0,117231 0,120241 0,123291 0,126379 0,129505 0,132668 0,135868 0,139105 0,142378 0,145686 0,149029 0,152408 0,155820 0,159266 0,162745
11 0,096454 0,099294 0,102178 0,105106 0,108077 0,111092 0,114149 0,117248 0,120389 0,123571 0,126793 0,130055 0,133357 0,136697 0,140076 0,143493 0,146947 0,150437 0,153963
12 0,088849 0,091680 0,094560 0,097487 0,100462 0,103484 0,106552 0,109666 0,112825 0,116029 0,119277 0,122568 0,125902 0,129278 0,132695 0,136153 0,139651 0,143188 0,146763
13 0,082415 0,085240 0,088118 0,091048 0,094030 0,097062 0,100144 0,103275 0,106456 0,109684 0,112960 0,116283 0,119651 0,123064 0,126522 0,130023 0,133567 0,137152 0,140779
14 0,076901 0,079723 0,082602 0,085537 0,088526 0,091571 0,094669 0,097820 0,101024 0,104279 0,107585 0,110940 0,114345 0,117797 0,121297 0,124842 0,128433 0,132068 0,135746
15 0,072124 0,074944 0,077825 0,080766 0,083767 0,086825 0,089941 0,093114 0,096342 0,099626 0,102963 0,106353 0,109795 0,113287 0,116830 0,120420 0,124059 0,127744 0,131474
16 0,067945 0,070765 0,073650 0,076599 0,079611 0,082685 0,085820 0,089015 0,092270 0,095583 0,098952 0,102378 0,105858 0,109391 0,112977 0,116614 0,120300 0,124035 0,127817
17 0,064258 0,067080 0,069970 0,072928 0,075953 0,079043 0,082199 0,085418 0,088699 0,092042 0,095445 0,098906 0,102425 0,106000 0,109629 0,113312 0,117046 0,120831 0,124664
18 0,060982 0,063806 0,066702 0,069670 0,072709 0,075817 0,078993 0,082237 0,085546 0,088920 0,092357 0,095855 0,099413 0,103029 0,106702 0,110430 0,114212 0,118046 0,121930
19 0,058052 0,060878 0,063782 0,066761 0,069814 0,072940 0,076139 0,079407 0,082745 0,086150 0,089621 0,093156 0,096753 0,100411 0,104128 0,107901 0,111730 0,115613 0,119547
20 0,055415 0,058246 0,061157 0,064147 0,067216 0,070361 0,073582 0,076876 0,080243 0,083679 0,087185 0,090756 0,094393 0,098092 0,101852 0,105671 0,109546 0,113477 0,117460
21 0,053031 0,055865 0,058785 0,061787 0,064872 0,068037 0,071280 0,074601 0,077996 0,081465 0,085005 0,088613 0,092289 0,096029 0,099832 0,103695 0,107617 0,111594 0,115624
22 0,050864 0,053703 0,056631 0,059647 0,062747 0,065932 0,069199 0,072546 0,075971 0,079471 0,083046 0,086691 0,090406 0,094187 0,098032 0,101939 0,105905 0,109928 0,114005
23 0,048886 0,051731 0,054668 0,057696 0,060814 0,064019 0,067309 0,070682 0,074137 0,077670 0,081278 0,084961 0,088714 0,092535 0,096422 0,100372 0,104382 0,108449 0,112572
24 0,047073 0,049924 0,052871 0,055913 0,059047 0,062273 0,065587 0,068987 0,072471 0,076036 0,079679 0,083398 0,087189 0,091050 0,094978 0,098970 0,103023 0,107134 0,111300
25 0,045407 0,048263 0,051220 0,054276 0,057428 0,060674 0,064012 0,067439 0,070952 0,074549 0,078227 0,081981 0,085811 0,089711 0,093679 0,097712 0,101806 0,105959 0,110168
26 0,043869 0,046732 0,049699 0,052769 0,055938 0,059205 0,062567 0,066021 0,069564 0,073193 0,076904 0,080695 0,084561 0,088500 0,092507 0,096580 0,100715 0,104909 0,109159
27 0,042446 0,045315 0,048293 0,051377 0,054564 0,057852 0,061239 0,064719 0,068292 0,071952 0,075697 0,079523 0,083426 0,087402 0,091448 0,095560 0,099735 0,103969 0,108258
28 0,041124 0,044001 0,046990 0,050088 0,053293 0,056603 0,060013 0,063521 0,067123 0,070814 0,074593 0,078453 0,082392 0,086405 0,090489 0,094639 0,098852 0,103124 0,107451
29 0,039895 0,042779 0,045778 0,048891 0,052115 0,055445 0,058880 0,062415 0,066046 0,069769 0,073580 0,077474 0,081449 0,085498 0,089619 0,093806 0,098056 0,102364 0,106728
30 0,038748 0,041639 0,044650 0,047778 0,051019 0,054371 0,057830 0,061392 0,065051 0,068805 0,072649 0,076577 0,080586 0,084671 0,088827 0,093051 0,097336 0,101681 0,106079

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UNIVERSIDAD JOSÉ CARLOS MARIATEGUI

¾ Es abordar diversos métodos de depreciación de activos fijos

Ejemplo: El rendimiento insuficiente del activo fijo, debido al crecimiento de la Planta de

EDUCA INTERACTIVA Pág. 102

¾ Los motivos de Depreciación por accidentes.

Es probable que las autoridades pertinentes no acepten al liquidarse el impuesto sobre la

Ejemplo: Parásitos, aguas contaminadas que deterioran los postes telefónicos y

Para mayor ilustración a continuación se presenta un cuadro de las causas de la

Uso y desgaste por operación (según métodos de

En la depreciación de activos es necesario tener en cuenta los siguientes conceptos.

Valor de salvamento, deshecho o recuperación L, es el importe neto que se estima

Valor de uso W, es la diferencia entre el costo inicial y el valor de salvamento

EDUCA INTERACTIVA Pág. 104

El agotamiento de un activo aplicado a los recursos naturales se produce cuando el

1. Método uniforme o de la línea recta.

La tasa uniforme de depreciación (r) aplicable al valor de uso en cualquier periodo h,

Tasa uniforme de depreciación anual:

Si graficamos en un diagrama cartesiano la depreciación de cada uno de los periodos y

8000 Valor contable

2000 Fondo de reserva

Fondo de reserva o depreciación acumulada.

El fondo de reserva F se constituye por la acumulación de la depreciación que

Si designamos h como los períodos de tiempo transcurridos desde la fecha de

EDUCA INTERACTIVA Pág. 106

Ejemplo 2.- Calcule el importe acumulado en el fondo de reserva después de 6 años y

El valor contable en el momento h se obtiene en forma similar a la formula del descuento

Año Depreciación Valor contable.

Despejando r de la fórmula anterior se obtiene la tasa de depreciación periódica que,

EDUCA INTERACTIVA Pág. 108

La depreciación en un periodo h es igual a la tasa r multiplicada por el valor contable en

Transcurrido h periodos, podemos hallar el importe acumulado en el fondo reemplazando

Para calcular el fondo de reserva evitando calcular explícitamente r, se deduce la

(1) Fh=C–Vh Fondo de reserva en el momento h

(2) Vh =C(1–r)h Valor contable en el momento h

(3) R = 1 – ( L / C ) 1/n Tasa de depreciación.

(4) Vh=C 1- 1 – ( L/C )1/n h

(5) V h = C ( L/C) h/n Reduciendo (4)

(6) F h = C – C (L/C) h/n Reemplazando (5) en (1)

Obtenemos que: r = 0.331259695

8000 Fondo de reserva

2000 Valor Contable

Aplique el valor contable al final del tercer año:

El fondo de reserva a fin del tercer año es:

EDUCA INTERACTIVA Pág. 110

3. Método del Fondo de Amortización.

La depreciación constante, que colocada en un fondo de amortización amortizará el valor

El fondo de reserva o depreciación acumulada se incrementa en cada periodo de

4. Método de unidades producidas.

EDUCA INTERACTIVA Pág. 112

5. Método de suma de dígitos.

Años que le restan al activo

La suma de dígitos puede obtenerse con la siguiente formula:

La tasa de depreciación aplicable al valor de uso en cualquier h, para encontrar su

Años Fondo de Valor

Depreciación aplicable en el tercer año de vida útil del activo.

2000 Valor contable

EDUCA INTERACTIVA Pág. 114

Método uniforme o de línea recta

2. Calcule el importe acumulado en el fondo de reserva para depreciación después de

Método del porcentaje fijo del valor decreciente en libros

10. Aplicando el método del fondo de amortización, prepare el cuadro de depreciación

Método de unidades producidas.

Método de suma de dígitos

13. La vida útil estimada de un edificio construido para galerías comerciales es de 40