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- Planteamiento
El volátil mundo de las actividades financieras puede reaccionar ante un ligero desequilibrio
político, económico y social, en este contexto, simultáneamente asistimos hoy a una economía
global, donde la iniciativa privada mueve la sociedad en su conjunto, en la que el capital
privado moviliza ingentes cantidades de dinero de un extremo a otro del planeta, donde el
capital de riesgo fluye, y todos - seamos o no partícipes directos del sistema- resultamos
dinamizados en mayor o menor grado.
Lo expresado llevado implícito un riesgo (Riesgo de Mercado), que se expresa en la posibilidad
de que el retorno esperado para una inversión determinada en cierto periodo, no se dé en la
realidad. Precisa Tola Nosiglia que el éxito de la inversión está en función de la forma como
actúan las diversas variables que intervienen, pues - agrega - el objetivo del inversionista es el
de lograr la mayor rentabilidad con la más alta liquidez, incurriendo en el menor riesgo posible
Es precisamente en este contexto en que la aplicabilidad de los Instrumentos Financieros
Derivados se torna en un factor decisivo en la administración de los riesgos del mercado. Así,
anota Rodríguez de Castro - uno de los máximos exponentes en este tema - que gracias a los
instrumentos derivados podemos manejar el riesgo, transformarlo, eliminarlo, tomar sólo el
que nos parezca atractivo u oportuno y, en general convertir el riesgo en oportunidad. El riesgo,
enemigo inflexible de antaño, se convierte en un aliado que podemos manejar y amoldar como
si se tratara de barro
A prima facieresulta preguntarse ¿porqué la denominación Financieros Derivados? La razón
no es otra que por tratarse de Instrumentos Financieros, el precioo cotización de estos se deriva
del precio o cotización del activo subyacente en el que están basados.
El Activo Subyacente (Underlyng asset)no es otra cosa que el activo sobre el que se está
negociando, así tenemos el café, petróleo, trigo, maíz, plata, acciones, etc. En ese sentido el
Activo Subyacente sirve de base en la estructuración de los Instrumentos Derivados, y por tal,
la vigencia de un instrumento derivado nunca podrá ser mayor que la de su activo subyacente.
Toda esta mecánica financiera no hubiese sido posible, sin la ayuda de la Ingeniería
Financiera, que es un conjunto de instrumentos diseñados para el manejo de Operaciones
Financieras complejas para la captación de recursos ajenos, con el fin de financiar proyectos
económicos de gran envergadura. Así, un ejemplo inmediato de la aplicación de la Ingeniería
Financiera a los Contratos Financieros Derivados (in advance CFD), lo encontramos en la
valoración de contratos de opción financiera, que se manifiesta en el uso de algoritmos
matemáticos diseñados para estimar el valorde una determinada opción en función de un
número reducido de variables económicas ( V.Gr: El Modelo Black & Scholes, fórmula
utilizada por los participantes del mercado de opciones para determinar los precios de los Calls
y Puts). Todo ello adicionado al avance de la tecnología informática y cibernética, han
propiciado el desarrollo de los CFD, ya sea administrado o controlando un gran número de
operaciones.
Al referirnos a los CFD, principalmente incidiremos en los Contratos de Swap, opción, futuros
y Forward, estos tienen una marcada presencia en el mercado internacional; sin dejar de
mencionar la variedad de combinaciones y estrategias de inversión que puede optar el
inversionista.
Encontrar una definición genérica a los CFD, resultaría caer en un parcialismo conceptual, toda
vez que, como veremos más adelante, estos tipos de instrumentos abarcan un sinnúmero de
contratos, los cuales contienen modalidades y ni que decir de la variedad de híbridos
financieros y de los productos sintéticos; empero ensayando una definición a grosso modo
diremos que los CFD son acuerdos estandarizados y/o negociados libremente por los cuales se
hace depender el precio de determinado activo a un tiempo futuro según el comportamiento
del activo subyacente en el cual están basados.
La aplicabilidad de los CFD se torna decisiva para los importadores en la cobertura de sus
compromisos de pago de divisas, para las empresas que requieran protegerse de fluctuaciones
en las tasas de interés, para el inversionista tanto para proteger su cartera de acciones contra
los efectos de la volatilidad, como para especular con la baja o alza de los activos subyacentes,
obteniendo rendimientos, entre otros.
5.- Características
5.1. Generales:
• Establece una mejor asignación de riesgos en los precios de los activos subyacentes.
• Cada empresa integrante de un swap accede a un mercado definido (intereses, divisas o
commodities) en mejores condiciones competitivas.
• Se obtienen mayores ventajas y un mejor resultado, en el caso que ambas, de manera
unilateral, hubiesen acudido directamente al mercado deseado.
• Mitigan las oscilaciones en el tipo de cambiode las monedas como de variaciones en la
tasa de interés y precios de commodities.
5.2. Particulares:
Swap de divisas.
• Satisface las necesidades de financiamiento de las empresas por montos equivalentes,
aunque en diferentes monedas.
• Puede realizarse directamente entre las partes contratantes, pero lo normal es contar
con la presencia de un banco intermediario.
Swap de commodities
• Las partes contratantes acuerdan el índice de precios de referencia del mercado de
contado.
• El valor del commodity, determinado en el contrato, es independiente de su
transacción física en el mercado de contado.
7.- Obligaciones de las partes: Varía en función de la modalidad de swap que las partes
estén contratando, en ese sentido tendremos:
• Intercambio de financiamiento.- En el swap de divisas el permutante "x" se obliga a
efectuar la transferencia del capital principal en el lapso de determinado tiempo, de igual
manera el permutante "y" se obliga a transferir al permutante "x" la suma equivalente.
• Asumir el pago de los intereses recíprocos.- Que devengan a raíz del financiamiento.
• Intercambiar un tipo flotante de interés por un tipo fijo.- Esto para el caso del swap de
tipo de interés.
Además de las modalidades citadas, en el mercado de opciones, suelen aparecen formas más
complejas que las más usuales y simples calls y puts. Nos referimos a las combinaciones entre
estas, las cuales son:
• El "Straddle": Combinación de un put y un callsobre las mismas acciones, con el mismo
precio de ejercicio y fecha de expiración.
• El "Strip": Combinación de un call y dos put. El comprador del stripapuesta a que el
precio de la acción se diferenciará de su precio de ejercicio con más probabilidada la baja
que al alza.
• El "Strap": Combinación de dos Calls y un put sobre las mismas acciones, al mismo
precio de ejercicio y a la misma fecha de expiración.
• El "Spread: Como el straddle, el spread es una opción con un put y un call, pero con la
diferencia de que el precio de ejercicio del put y call está especificado en una cuantía
distinta del precio de mercado de la acción, a la fecha en que la opción se emite.
8.- Principales Cláusulas: Por ser contratos estandarizados, el organismo que hague de
contraparte (Bolsa) debe especificar los términos de los contratos de opción
• Tamaño del contrato.
• Fecha de vencimiento.
• Precio de ejercicio.
• Elemento subyacente, etc.
A nivel jurídico adquiere una importancia de igual magnitud, ya que como consecuencia de lo
anterior, se elimina el riesgo derivado del posible incumplimiento del contrato a su
vencimiento, para lo cual la Cámara de Compensación dispone de dos mecanismos
complementarios: Los depósitos en garantía y la liquidación diaria de pérdidas y ganancias,
además de esto, la Cámara de Compensación mantiene un registrode todas las posiciones
largas y cortas coadyuvando de esta forma al buen fin de las operaciones.
• Intervienen agentes económicos como: Administradores de Riesgo (Hedgers),
Arbitrajistas, Especuladores (Locals) y Agentes de Intermediación (Brokers).
• Los contratos suelen ser líquidos antes de la fecha de vencimiento.-
Compensándolos o liquidándolos según la conveniencia y posibilidades del cobertor.
• Liquidaciones diarias (de pérdidas y ganancias).- Consiste en un procedimientopor
el que, al final de cada sesión de negociación, la cámara de compensación procede a cargar o
abonar las pérdidas y ganancias realizadas durante el día a los participantes en el mercado.
5.2. Particulares:
Forward de Tasas de Interés.
• Se destina a la administración de riesgo de posibles variaciones adversas en la tasa de
interés.
• Posibilita fijar el importe de los intereses "a garantizar" para un periodo futuro
determinado.
• El comprador de un Forwardde tasas de interés, tratará de protegerse contra un
aumento en las tasas que originaria un incremento en sus costos financieros; por ende, el
vendedor de un Forwardde tasas de interés, tratará de protegerse contra un descenso en las
tasas que ocasionaría una reducción en su rentabilidad.
7.- Obligaciones de las Partes. Varía en función del tipo de Forward que las partes estén
contratando, pero en términos generales "el vendedor se obliga a transferir la propiedad del
bien y el comprador a pagar el precio establecido" (obligaciones de dar: Entrega del bien y del
pago del dinero).
Empero, Manini Chung expresa que "... en estos contratos no hay prestaciones recíprocas
donde acreedor y deudor encuentren la satisfacción de sus respectivos intereses en el bien
materia del contrato y en el precio a pagar por el. Aquí no hay vínculos jurídicos determinados,
sólo la regla de cálculo que permitirá el establecimiento en el futuro de un solo vínculo jurídico
(...) sin embargo, es de considerar que en un Forward si bien no tenemos un comprador y un
vendedor respecto a un bien, sí debemos considerar una posición compradora y otra
vendedora, pero respecto al contrato en sí mismo.
Es ahí donde encontraremos el interés del acreedor en cada una de las posiciones y será sobre
un solo bien debido presentando diferentes características para cada uno de ellos"
8.- Principales Cláusulas: Por tener un carácter individual y particular ("contrato a la
medida") hay plena autonomía en su negociación. Empero ineludiblemente se debe considerar:
• Motivo de la Contratación del Forward.
• Objeto del Contrato.
• Carácter del Contrato.
• Plazo del Contrato.
• Obligaciones y Derechos de las Partes.
• Cláusula Penal Moratoria.
• Cláusula Arbitral, Judicial.
• Domicilio.
VII.- Jurisprudencia
En el primer mercado mundial en la negociación con CFD, el norteamericano, la experiencia
jurisprudencial incide en cuatro tipos de problemas, a saber:
1. El uso indebido de los márgenes de garantía.
2. La manipulación del Mercado de Derivados (Cornering).
3. Adecuación de la transacción a los objetivos financieros del cliente, que en
EEUU se le conoce con el término de "suitability" el cual alude a la obligación del
intermediario de adecuar las transacciones que efectúen en beneficio de sus clientes, y no
en los propios, y
4. El ocultamiento fraudulento de información.
2. Antecedentes
En estos supuestos, lo que las empresas debían hacer era aplicar la NIC 39
para señalar la oportunidad del reconocimiento de dichos resultados. En ese
sentido, las empresas a efectos de calificar si un instrumento financiero
derivado era con fines de cobertura o no efectuaba un análisis económico-
jurídico, en base al principio de causalidad contemplado en el artículo 37 de la
Ley del Impuesto a la Renta.
3. Ámbito de Aplicación
2.2 Requisitos
Para que un instrumento financiero sea considerado como uno que tiene fines
de cobertura:
(i) La finalidad del instrumento sirva para eliminar, atenuar o evitar la variación
de precios, fluctuación del tipo de cambio, variaciones en el mercado con
relación a obligaciones y otros pasivos incurridos.
Son aquéllos instrumentos financieros que no cumplen con los requisitos para
ser considerados instrumentos financieros derivados de cobertura. Asimismo,
se considerará que un Instrumento Financiero Derivado no cumple los
requisitos para ser considerado con fines de cobertura cuando:
Donde:
5. Materia Controvertida
6. Conclusiones
El IFD debe cubrir el riesgo durante todo el período en que éste se verifica. Los
riesgos cubiertos deben ser claramente identificables y no simplemente riesgos
generales del negocio, empresa o actividad y su ocurrencia debe afectar los
resultados del negocio. De este modo, los IFD sólo generan rentas de fuente
peruana para los sujetos domiciliados en el país. En tal sentido, los beneficios o
rentas obtenidas producto de la inversión en dichos instrumentos por los
sujetos no domiciliados bajo ningún supuesto generan rentas de fuente
peruana, por ende no están sujetos a retención.
En el caso de coberturas: si los activos o elementos subyacentes están
destinados a la generación de rentas de fuente peruana, el producto obtenido
del IFD será considerado como renta de fuente peruana. Por ejemplo: si la
empresa adquiere oro a efectos de realizar operaciones gravadas como parte
de su giro de negocio como es el caso de la venta de joyas y artículos de
orfebrería. El oro es un bien utilizado para operaciones gravadas y como tal
para la obtención de rentas gravadas. En consecuencia la renta obtenida
producto de este instrumento financiero derivado será renta de fuente
peruana.
Por otro lado, los márgenes y retornos no se tomarán en cuenta para el cálculo
de la prorrata de gastos comunes. De este modo, los gastos relacionados a los
instrumentos financieros derivados que tengan finalidad de cobertura o no
serán íntegramente deducibles. Los gastos comunes que inciden en tales
instrumentos celebrados con residentes en paraísos fiscales y aquellos
relacionados con otros instrumentos financieros derivados y/o en la generación
de otro tipo de rentas que no puedan imputarse directamente a ellos, no son
deducibles como gasto a efectos de determinar el Impuesto a la Renta.
2. Marco Conceptual.
Jorge Manini nos señala que un contrato derivado es originado por una relación
contractual cuyos aspectos estructurales y funcionales “derivan” y han sido
“alterados” en función de determinados activos o pasivos tradicionalmente
concebidos, siendo su negociación realizada en dos ámbitos: bursátil y el
extrabursátil; de acuerdo al nivel de desarrollo de la tecnología y a los
volúmenes de negociación de los contratos. Por su parte, el artículo 5º-A literal
a) del TUO de la Ley del Impuesto a la Renta (LIR en lo sucesivo), nos señala
que “Los IFD son contratos que involucran a contratantes que ocupan
posiciones de compra o de venta y cuyo valor deriva del movimiento en el
precio o valor de un elemento subyacente que le da origen”.
3.1 Forwards:
3.2 Futuros.
Los futuros vienen a ser similares a los forward, solamente que son negociados
a través de la Bolsa. Las principales Bolsas son Chicago Mercantil Exchange,
Chicago Borrad of Trade, New Cork Board of Trade, EUREX, entre otras. No
obstante también se negocian futuros en la Bolsa de Valores de Lima.
No obstante, debido a que los futuros son contratos estandarizados por monto
y mes de vencimiento, cuentan con la desventaja (a diferencia de los
forwards), que no siempre permiten cubrir exactamente el riesgo del elemento
subyacente. Por ejemplo: en el caso de una empresa que pretenda cubrir
exactamente una compra o entrega de 280 onzas de oro en el mercado
subyacente a ser realizada al cabo de tres meses, tiene la desventaja que la
Bolsa de Valores le ofrece un contrato de futuro estandarizado que representa
100 onzas de oro, y su vencimiento más próximo a dos meses, mientras que el
vencimiento siguiente recién se va a dar a los 6 meses
3.3 Opciones.
3.4 Swaps
• Floors: Opciones que otorgan la ventaja de limitar las pérdidas a que pueda
conducir el contrato.
• Forward swaps: Consiste en la celebración de un forward hoy para entrar a
un swap en el futuro, pero bajo los términos fijados en una primera fecha.
Donde:
Resultado neto en el mercado del derivado: Valor vigente del IFD al cierre del
ejercicio o al momento que se produzca cualquiera de los hechos indicados en
el segundo párrafo del inciso a) del artículo 57º de la LIR – Valor del IFD fijado
en el contrato celebrado.
4.1.2 Eliminación del requisito de alta eficacia para que el IFD tenga la
calificación de cobertura desde el 01 de enero de 2009.
- El contratante del IFD, que debe coincidir con la empresa, persona o entidad
que busca la cobertura.
El artículo 5º-A inciso b) en su último párrafo prescribe que “Los sujetos del
impuesto, así como las personas o entidades inafectas o exoneradas del
impuesto, que contratan un IFD con fines de cobertura, deberán comunicar a la
SUNAT tal hecho en la forma y condiciones que este señale mediante
Resolución de Superintendencia, dejándose constancia expresa en dicha
comunicación que el IFD celebrado tiene por finalidad la cobertura de riesgos
desde la contratación del instrumento. Esta comunicación tendrá el carácter de
declaración jurada y deberá ser presentada en el plazo de 30 días contados a
partir de la celebración del IFD”. Sobre el particular cabe mencionar 2
atingencias: En primer lugar, aún no se expide la Resolución de
Superintendencia a la que alude dicha norma; y en segundo lugar, la
inobservancia de esta disposición en el sentido de comunicar a la SUNAT
dentro los 30 días calendarios de la contratación del IFD, no determina en
modo alguno que el IFD sea considerado como de fines especulativos, sino que
únicamente puede acarrear la comisión de la infracción del artículo 173º
numeral 5) del Código Tributario.
Finalmente sobre este punto, cabe realizar una salvedad. La Comisión de
Economía, Banca, Finanzas e Inteligencia Financiera, acordó por unanimidad en
su Dictamen recaído en el Proyecto de Ley que propone una “Ley que modifica
los requisitos para determinar si un IFD tiene fines de cobertura”, que se
incluya una Única Disposición Final en dicha Ley, señalando lo siguiente “La
presente Ley entra en vigencia el 01 de enero de 2009. No obstante, desde su
publicación y a pedido expreso de los deudores o responsables tributarios, la
SUNAT considerará que los IFD celebrados o que se celebren hasta el 31 de
diciembre de 2008 son de cobertura si, con excepción del ratio de eficacia,
cumplen todos los demás requisitos establecidos en las leyes que resulten
aplicables a cada ejercicio. El beneficio sólo es aplicable para definir el
tratamiento tributario en el Impuesto a la Renta de tales operaciones, y no
concede la condonación de multas ni reducción de intereses”. Sin embargo,
dicha disposición final no ha sido recogida en el texto vigente de la Ley Nº
29306, por lo que únicamente no es exigible el requisito de alta eficacia
respecto de los IFD contratados a partir del 01 de enero de 2009, o respecto de
los efectos que desde la mencionada fecha generen los IFD ya celebrados
anteriormente.
Jorge Manini nos menciona que los IFD especulativos son “Aquellos
instrumentos financieros derivados donde el sujeto que los realiza no persigue
proteger la renta peruana de los problemas que se generen por la
incertidumbre en la determinación de los precios, buscando simplemente
beneficiarse de dichas fluctuaciones para obtener una ganancia de capital” .
Por su parte, Muñoz Salgado exclama que “La especulación ocurre cuando el
interés del inversionista es negociar exclusivamente con instrumentos
financieros derivados antes que con los bienes físicos, donde el beneficio se
obtiene de los cambios de posición en los contratos y de los precios reflejados
en cada mercado. En este tipo de operaciones no existe un elemento
subyacente ni tampoco un riesgo preexistente. A diferencia de la cobertura en
la cual el objeto es la protección del riesgo, en la especulación se busca lucrar
del mismo” .
Cabe reiterar que hasta el 31 de diciembre de 2008, un IFD era considerado sin
fines de cobertura (es decir, especulativo), cuando no contribuía
razonablemente a eliminar el riesgo sobre los activos, bienes u obligaciones
propios del negocio, por no encontrarse dentro del ratio de eficacia del 80% a
125%. Sin embargo, dicha limitación de los IFD a ajustarse a los parámetros de
eficacia del off dolar method de la NIC 39, ha sido eliminado a partir del 01 de
enero de 2009.
Las entidades o empresas del Sistema Financiero reguladas por la Ley General
del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la
Superintendencia de Banca y Seguros - Ley Nº 26702 pueden tener IFD
celebrados con fines de intermediación financiera los cuales se regirán por las
disposiciones específicas dictadas por la SBS respecto de los siguientes
aspectos:
En todos los demás aspectos y respecto de los IFD celebrados sin fines de
intermediación financiera se aplicarán los criterios señalados en la LIR.
El artículo 2º-B del Reglamento de la LIR, incorporado por el Decreto Supremo
Nº 219-2007-EF (31.12.2007) ha precisado que: (i) se considera que un IFD
celebrado tiene fines de intermediación, cuando se celebra como parte del
desarrollo de sus actividades habituales de captación y colocación de fondos,
previstas en la Ley Nº 26702, y (ii) no tiene fin de intermediación, cuando el
IFD se contrata para eliminar, evitar o atenuar el riesgo de pasivos
relacionados a la adquisición de activos fijos o de los activos no sujetos al
riesgo crediticio a que se refiere el inciso h) del artículo 37º de la LIR
(colocaciones, operaciones de arrendamiento financiero) o de los pasivos
incurridos no relacionados a la actividad crediticia.
Finalmente, hay que indicar que el artículo 50º de la LIR permite a las
empresas del sistema financiero reguladas por la Ley Nº 26702, compensar las
pérdidas obtenidas de la celebración de IFD con fines de intermediación
financiera contra cualquier renta de fuente peruana que obtengan en el
ejercicio gravable, tal como lo ratifica la Exposición de Motivos de la Ley Nº
29306.
A tal efecto, el artículo 29º inciso e) del Reglamento de la LIR prescribe que
“Las pérdidas de fuente peruana, devengadas en el ejercicio, provenientes de
IFD con fines distintos a los de cobertura, se computarán de forma
independiente y serán deducibles de las rentas de fuente peruana obtenidas
en el mismo ejercicio provenientes de IFD que tengan el mismo fin. Si quedara
algún saldo, éste sólo podrá ser compensado contra las rentas de tercera
categoría, de los ejercicios posteriores, provenientes de IFD derivados con fines
distintos a los de cobertura, de conformidad a lo establecido en el artículo 50º
de la LIR”. Tal como lo indica la Exposición de Motivos de la Ley Nº 29306,
cuando el IFD es considerado como de no cobertura, el Decreto Legislativo Nº
970 ha previsto que las pérdidas que genere la operación deberán
cedularizarse y sólo pueden ser compensadas con rentas netas de fuente
peruana originadas por la contratación de IFD que tienen el mismo fin (es decir,
de no cobertura), no integrándose con otro tipo de rentas o pérdidas.
Finalmente, cabe señalar que el artículo 29º-C del Reglamento de la LIR anota
que “Si en el transcurso de un ejercicio el IFD deviene en uno sin fines de
cobertura, se deberá recalcular el Impuesto a la Renta de los ejercicios
precedentes de acuerdo con lo señalado en el inciso e) del Reglamento de la
LIR. El ajuste que corresponda se efectuará en el ejercicio en que el IFD devino
en uno sin fines de cobertura”. Al respecto, hay que señalar que cuando la
norma determina que el ajuste se efectúa en el ejercicio gravable en que el IFD
devino en especulativo, esto quiere decir que el ajuste que se realice no da
lugar a la imposición de multas ni intereses. En segundo lugar, lo indicado en
esta norma generalmente se origina cuando un IFD calificado como de
cobertura debido a que cumplía en los primeros ejercicios con el ratio de
eficacia (80% a 125%), en un ejercicio posterior se convierta en un IFD
especulativo debido a que se encuentra fuera de dichos márgenes. No
obstante, a partir del 01 de enero de 2009 se ha eliminado el requisito de alta
eficacia del IFD para que sea considerado como de cobertura, con lo que esta
disposición pierde gran parte de su eficacia para el ejercicio gravable 2009 en
adelante.
El artículo 10º inciso d) de la LIR apunta que “Se consideran rentas de fuente
peruana a los resultados provenientes de la contratación de IFD obtenidos por
sujetos domiciliados en el país. Tratándose de IFD celebrados con fines de
cobertura, sólo se considerarán de fuente peruana los resultados obtenidos por
sujetos domiciliados en el país, cuando los activos, bienes, obligaciones o
pasivos incurridos que recibirán la cobertura estén afectados a la generación
de rentas de fuente peruana”.
Siguiendo esta lógica, cuando la celebración de IFD por parte de los sujetos
domiciliados obedezca a la necesidad de cubrirse de los riesgos inherentes al
valor de los activos, bienes u obligaciones destinados a la generación de rentas
de fuente extranjera, entonces las futuras ganancias obtenidas serán rentas de
fuente extranjera. Nótese que en estos casos habrá renta de fuente extranjera
independientemente a que el IFD contratado cumpla o no con el requisito de
alta eficacia del 80% a 125%, por lo que no se puede argüir que si el IFD se
encuentra fuera de estos márgenes, entonces nos estamos refiriendo a un IFD
especulativo que, por ende, genera rentas de fuente peruana.
Finalmente, cabe apuntar que las ganancias que obtengan los sujetos no
domiciliados por la contratación de IFD, no se encuentran dentro de los
alcances del artículo 10º inciso d) de la LIR, y por lo tanto se encuentran fuera
del ámbito de aplicación del Impuesto a la Renta, aún así los activos u
obligaciones que reciban la cobertura estén afectos a la generación de rentas
de fuente peruana .
De esta manera, para todo el transcurso del ejercicio 2009 los contribuyentes
no cuentan con una inafectación expresa del Impuesto a la Renta por los
ingresos que reciban producto de los márgenes y retornos exigidos por las
Cámaras de Compensación (Clearing House), con lo que dichos ingresos se
encontrarían gravados a pesar que no se encuentren en ninguno de los
supuestos de devengamiento de ingresos producto de contratos de IFD,
estipulados en el artículo 57º inciso a) segundo párrafo de la LIR.
• Entrega física del elemento subyacente: Pensado cuando el IFD tiene como
subyacente commodities, y no se liquida el IFD mediante el pago de un
diferencial.
Este diferencial de S/. 30,000.00 debe ser abonado por el Banco a Pajuelo
S.A.C. en la fecha de liquidación del contrato de IFD.
• Cesión de posición contractual: Aquí una de las partes del contrato de IFD se
retira de dicho contrato, al transferir su posición contractual a una tercera
persona. Se encuentra regulado en el artículo 1435º del Código Civil.
Así, a partir del ejercicio gravable 2009, las rentas y pérdidas provenientes de
IFD con elemento subyacente el tipo de cambio de moneda extranjera, se
devengarán en el ejercicio gravable que ocurran los siguientes hechos: a)
entrega física del elemento subyacente, b) liquidación en efectivo, c) cierre de
posiciones, d) abandono de la opción en la fecha que la opción expira, sin
ejercerla, e) cesión de posición contractual, f) fecha fijada en el contrato de
swap financiero para la realización del intercambio periódico de flujos
financieros.
• Para las operaciones con IFD celebrados entre partes vinculadas en mercados
reconocidos, el valor de mercado se determina en función al artículo 32º
numeral 4) de la LIR (que remite a las normas sobre precios de transferencia
contenidas en el artículo 32º-A de la LIR).
Finalmente, el artículo 2º-C del Reglamento de la LIR estipula que “Los IFD
celebrados con empresas del sistema financiero regulados por la Ley Nº 26702,
cuyo valor sea fijado tomando como referencia los precios o indicadores que
sean de conocimiento público y publicados en un medio impreso o electrónico
de amplia difusión, cuya fuente sea una autoridad pública o una institución
reconocida y/o supervisada en el mercado correspondiente, se entenderán
celebrados de la forma a que se refiere el literal c) del numeral 14) de la 52
Disposición Transitoria y Final de la LIR”.
Informe 167-2010