Marco conceptual

Al analizar el concepto de política monetaria, se encuentra que “es un instrumento

de la política económica por medio del cual se puede incrementar la tasa de empleo,
garantizar estabilidad de precios e incentivar el crecimiento económico”. (Cuenca, M. Et
Al, 2015). De esta manera, la política monetaria expansiva, según Vargas, G. (2006),
teniendo en cuenta el modelo IS-LM, se define como el incremento de la oferta monetaria
sobre el aumento del nivel de precios y del PIB, el cual genera, en consecuencia, una
disminución de la tasa de interés.

Teniendo en cuenta este escenario, se provocará un incremento en los precios, en el

nivel de producción y, asimismo, del empleo. (Barros Et. Al., citado en Cabal, F. & Blanco,
J., 2018). A partir de esto, es pertinente definir la inflación, fuertemente relacionada con las
decisiones y políticas monetarias estipuladas, como un incremento constante y mantenido
del nivel general de los precios a lo largo del tiempo. (BanRep, s.f).

“…las autoridades económicas, utilizando su capacidad para crear dinero,

pueden aumentarlo, aun haciendo crecer los precios, con la esperanza de que
ello traiga mayor crecimiento económico, siempre que el aumento del dinero
se destine a estimular la inversión. Los autores de tales planteamientos
suponen que el sistema económico tiene suficiente flexibilidad de respuesta, y
así, lo que en un principio es exceso de dinero para financiar el sector
productivo, se compensa cuando la inversión dé frutos, porque hay una
mayor capacidad de oferta de la economía y esta lleva, finalmente, a un
ajuste y estabilidad de los precios en el mediano y largo plazo” (BanRep, s.f)

Asimismo, ante cualquier modificación de la cantidad de dinero se genera el

fenómeno de inflación en un nivel mayor, razón por la que se afirma que la inflación es un
evento monetario. (Giraldo citado en Cabal, F. & Blanco, J., 2018). Por esto, se consideran
algunos aspectos que evalúan la inflación como optima, ya que, ante una inflación
relativamente baja, se dará un uso apropiado de los recursos productivos, incentiva la
inversión y amplifica la certeza de un futuro rendimiento de esta (BanRep, s.f).
 De igual manera lo señala Gómez, J.(2006), ya que “…cuando hay inflación hay
mayores promedios de crecimiento de todas las variables nominales: dinero, salarios y tasa
de cambio, y también hay mayores tasas de interés nominales”.

Por otro lado, es conveniente vincular junto a ello y destacar el desempleo como
una condición correspondiente a la excesiva demanda de empleo y la reducida oferta de
este y según la OIT, las personas desempleadas son aquellas que se encuentran sin trabajo,
disponibles para acceder a un trabajo y que estén gestionando la búsqueda de un empleo.
(OIT, 2014)

“El desempleo keynesiano se refiere a una situación en que la cantidad de

personas que buscan trabajo supera el número de empleos disponibles y
remunerados con el salario corriente, y se explica por la ausencia de una
demanda efectiva de bienes y servicios. A veces se lo denomina también
desempleo cíclico por su relación con los ciclos económicos”. (OIT, 2014)

Para identificar el estado del mercado laboral, es adecuado evaluar la tasa de

desempleo. Si se presenta una tasa alta, el mercado laboral no se encuentra muy activo, por
el contrario, con una tasa baja, se evidencia un mercado más dinámico que permite
encontrar empleo fácilmente. Esta tasa de desempleo tenderá a la baja cuando se presentan
políticas expansivas. Sin embargo, el ciclo económico se basa, no solamente en las
fluctuaciones de empleo, sino en los niveles de producción, medido a través del PIB, el cual
mide directamente las necesidades de trabajo (García, Y.,2014).

Dentro de los efectos del desempleo sobre la economía, se presentan la disminución

de la renta y el consumo, ya que las familias disponen únicamente de subsidios por
desempleo y, en consecuencia, disminuye la demanda; debido a esto, aumenta el déficit
público, pues aumenta el gasto para poder cumplir con el pago de los subsidios por
desempleo (García, Y., 2014).

Marco histórico

El Banco de la República se creó en 1923 por la Ley 25. Por medio de esta, “el
gobierno podía crear y poner en operación un Banco de emisión, circulación y descuento”
(Fernández & Armenta, 2005, p.p.29). De esta manera se creó La Junta directiva del Banco
de la República. Sin embargo, en el año 1963 se creó una Junta Monetaria “encargada de
estudiar y adoptar las medidas en materia de moneda, de cambio y de crédito” (Fernández
& Armenta, 2005, p.p. 36) integrada únicamente por funcionarios del Gobierno, de manera
que, este fuera el único responsable de controlar las políticas cambiarias, crediticias y
monetarias.

Asimismo, esta Junta Monetaria duro casi 30 años activa hasta la constitución de
1991 cuando el Banco de la República (Banrep) empezó a tomar decisiones autónomas sin
necesidad del Gobierno Central. El nuevo objetivo principal del Banrep era “brindar niveles
de oferta monetaria que resultaran acordes con los niveles de producción, sin la alteración
de precios y está estabilidad de precios se convirtiera en el principal objetivo de la política
monetaria” (Fernández & Armenta, 2005, p.p.38).

Por otro lado, desde 1923 en la fundación del Banco de la Republica se dieron a
disposición instrumentos de autoridad monetaria, como lo son la tasa y los cupos del
descuento de títulos en el instituto emisor, los niveles de encajes, los depósitos previos de
importación, las operaciones de mercado abierto y la tasa de interés. La ley 25 de 1923 le
concedió a la directiva del Banco de la Republica fijar la tasa y el cupo de descuento a los
distintos agentes económico institucionales. Después de la creación del Banco Emisor, la
junta directiva del banco de la republica realizo una firme política de reducción en los
niveles de tasa de descuento.

Desde 1950 las tasas de descuento se incrementaron a 9 tasas diferenciales con el

propósito de reforzar la política de crédito para sectores como el industrial y el agrícola, las
tasas siempre fueron estables solamente se evidenciaron dos cambios hasta 1966, esto
sirvió para la colocación del crédito selectivo entre sectores.

En Colombia rigió de forma relativamente estable un límite ordinario (45% del

capital y reservas) lo mismo que dos líneas de descuento especial, una por el 75% del valor
descontado de bonos de prenda que cubrieran artículos producidos domésticamente y otra,
una cuota especial para préstamos de desarrollo, por el 50% de la cantidad en que los
préstamos bancarios excediesen el mínimo estipulado equivalente a un 36% del total de
activos productivos (Jaramillo,1966, citado por Fernández & Armenta, 2005).
 El Decreto 756 de 1951 también le otorgo a la autoridad monetaria la libertad de
establecer encajes marginales hasta del 100% para el incremento de depósitos en el futuro.
Además, la junta directiva del banco de la republica autorizo la inversión del mencionado
encaje en préstamos hacia sectores específicos, y fue intensificado con la Ley 7ª de 1973.
Hasta finales de los años 70 el uso recurrente de los encajes para hacerle frente a la
acumulación de divisas provenientes de la bonanza cafetera, mostro deficiencia ante la
magnitud del choque en las reservas internacionales.

Otro instrumento de regulación monetaria fue el depósito previo de importación

(DPI). Este fue concebido como un instrumento cambiario con el objetivo de imponer
restricciones al gasto de divisas en épocas de escasez o una agilización de los pagos al
exterior en los tiempos de abundancia. Adicionalmente, en los años 80s otro instrumento
que complemento los instrumentos mencionados anteriormente, fueron las operaciones de
mercado abierto (OMAS). Las OMAS funcionaban mediante la emisión y colocación de
papeles representativos de deuda pública a su favor, denominados Títulos de Participación
(TPS), estas fueron cogiendo cada vez más fuerza gracias a la flexibilidad.

Finalmente, el último instrumento desarrollado es la tasa de interés (instrumento

tradicional en Colombia). Pues las autoridades monetarias buscaron dejara que la tasa de
cambio dejara de ser fijo a ser flexible, es decir, determinada por el mercado y esto también
contribuyo a una liberalización del sistema financiero. Así pues, se abandonó la banda
cambiaria en 1999 y se implementó la meta de inflación.

Marco referencial

El principal objetivo del Banco de la República es “preservar la capacidad

adquisitiva de la moneda, en coordinación con la política monetaria general” (Banrep, s.f.).
De esta manera, como el objetivo principal del presente trabajo es dar a conocer los efectos
de una política monetaria en el empleo colombiano, es importante señalar los alcances que
pueda llegar a tener la política monetaria.

Para ejemplificar, Philips propuso que teóricamente el dinero es neutral, “presento

evidencias que existió una relación inversa relativamente estable entre el nivel de
desempleo y la tasa de crecimiento de los salarios en el Reino Unido” (Cabal & Blanco,
2018). Y más adelante se encontró que había una relación similar entre el desempleo y la
inflación y se le conoce como la curva de Philips. Después varios economistas salieron a
criticar este modelo, sin embargo:

en 1978 donde Barro realizó el primer trabajo econométrico, donde se dio sustento a las
aproximaciones teóricas ya mencionadas. Al descomponer las series observadas de oferta
monetaria en los Estados Unidos en dos elementos, uno de tendencia y otro que se
identifica con la parte "no anticipada" de la política monetaria, encuentra evidencia de
que es tan sólo el segundo el que tenía algún impacto sobre el nivel del producto. Por su
parte Stiglitz en 1997, realiza una simulación econométrica no tan sofisticada como la de
Barro donde encuentra que en el periodo de 1960 y 1980, la tasa de inflación en los
Estados Unidos aumentó en 26 de los 32 trimestres en los que la tasa de desempleo estuvo
por debajo del 5%. Asimismo, la tasa de inflación cayó en 24 de los 27 trimestres en los
que la tasa de desempleo estuvo por arriba del 7%. (Carstens & Reynoso, 1997, citado por
Cabal & Blanco, 2018)

A partir del trabajo “Efectos de la política monetaria sobre el desempleo en

Colombia, un estudio de caso para el 2000 – 2015” desarrollado por Cabal & Blanco
(2018) concluyeron que las tres tasas que usa el Banco de la República (intervención,
interbancaria y colocación) tienen una relación directa, puesto que objetivo principal de
estas es suministrar liquidez y endeudamiento adecuado a los diferentes agentes
económicos, y de esta manera las variaciones de la tasa interés afectan la empleabilidad y el
nivel productivo.

Así pues, después de lo concluido por Cabal & Blanco se puede afirmar que la
política monetaria mediante el uso del instrumento de la tasa de interés afecta el desempleo.
 Bibliografía

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