HOSPITAL “LA SALUD”, DESARROLLO DE UN

PROYECTO ¿PASIVO O CAPITAL?

A inicios del año 1976, la familia Arambula creó la empresa Promotora y

constructora del Bajio, S.A. (PCB}, ubicada en Guadalajara, Jalisco, para
construir edificios hospitalarios. En 1998 contaba con un proyecto y terreno en
un lugar privilegiado en dos aspectos: por su ubicación y por la falta de
desarrollos hospitalarios disponibles en esa área. Diez años antes habían
abandonado un proyecto ya iniciado porque se encontraba saturado el mercado,
pero este era el momento adecuado para un desarrollo, y de no llevarse a cabo
por PCB, otras empresas aprovecharían la oportunidad de mercado y PCB
nuevamente detendría sus operaciones. Se requerían 2.5 millones de dólares
para financiar al Hospital “La Salud”. El director general de la empresa,
Ingeniero Gustavo Arambula, deseaba evaluar las posibilidades de
financiamiento existentes para obtener el dinero necesario del proyecto. En la
próxima junta debía asesorar especialmente a la Señora Miranda, principal
accionista de la compañía, acerca de las opciones existentes, así como
recomendar alguna en particular para que ella tomara la decisión

ANTECEDENTES
PCB, S.A., era una empresa creada en 1976 para la promoción, construcción e
instalación de obras de ingeniería, diseños y proyectos. La constitución de la
empresa era netamente familiar (ver cuadro 1*).

ACCIONISTAS PARTICIPACION %
Gustavo Arambula 433,260 24.07
Miranda
José Arambula Miranda 641,160 35.62
Rosa Ma. Miranda de la 725,580 40.31
Peña
Total Capital Social 1´800,000 100
Pagado
Cuadro 1. Composición del capital social al 31 de diciembre de 1998:
*información proporcionada por la empresa.

1
La empresa se constituyo con la aportación por parte de los socios de un predio
de 2,814.73 m2 que se encontraba ubicado el Km. 5.5 carretera Jalisco-
Aguascalientes, y se acepto un proyecto de construcción de un edificio
hospitalario sobre dicho terreno.

“La construcción inicio en 1988 y durante la primera etapa en el quinto nivel (de
un total de 10), los socios decidieron parar el proyecto dado que en esa época
el mercado se sobresaturo con el mega-desarrollo de Grupo SIDEK”,
comentaba el Ing. Arambula. En ese momento la empresa detuvo sus
operaciones.

MERCADO
El mercado hospitalario en México en los 80’s se encontraba liderado por el
Grupo SIDEK, quien con pasivos en moneda extranjera comenzó a construir
diversos complejos en dichos años. A inicios de la década de los 90´s la crisis
económica de la empresa y del país, obligo a dicho grupo a entregar en pago
varios complejos y cerrar otros, disminuyendo en gran medida su presencia en
México. La crisis económica nacional y la devaluación de inicios de los 90´s,
hacia atractivo al mercado extranjero la compra de hospitales en nuestro país,
especialmente el mercado norteamericano y canadiense.

En palabras del Ing Arambula: “fue hasta el año de 1996 cuando vimos que el
mercado de la región tenia buena demanda y la oferta era poca así que nos
decidimos a continuar con este proyecto” y añadió: “En aquel momento México
se encontraba en una profunda crisis financiera, las tasas en pesas se
encontraban alrededor del 40% (en pesos) y ninguna entidad financiera privada
estaba otorgando créditos”.

PROBLEMA
Dado que el nuevo proyecto de construcción del hospital requería de una
inversión total de alrededor de 4.8 millones de pesos, se requería
financiamiento por 2.5 millones de dólares aproximadamente para llevarlo a
cabo. Como PCB fue creada para la construcción de un complejo hospitalario en
el predio propiedad de la empresa, y las operaciones habían sido suspendidas 10
años atrás; a la fecha de la decisión no se contaba con ningún pasivo en la
compañía.

2
El desarrollo tenía un área total a construir de 10,861m, a los cuales 7,093m2
serian áreas privadas vendibles y 3,768m2 de áreas comunes. Dicho desarrollo
tendría 32 consultorios. Áreas comunes: baños, servicio de restaurant,
comedor, cocina y servicio de cocina, salón de juegos, sombrillas y asoleaderos,
gimnasio, lavandería, lockers para Drs, lockers y baños completos para
empleados, dos elevadores, jardines, pasillos, lobby y estacionamiento para dos
vehículos por consultorio.

En palabras del Ing. Arambula:”La crisis crediticia en nuestro país dejaba como
una opción viable, el buscar crédito en dólares, con tasas más bajas aunque con
un riesgo cambiario que en nuestro caso particular no nos afectaba, dado que
los precios de venta estaban en dólares y nuestros insumos en pesos”.
Esta posibilidad de un pasivo con una tasa preferencial de alrededor del 20%
anual en dólares, era mediante Bancomext, institución dedicada a financiar
proyectos de exportación en México, debido a que los condominios serian
destinados al mercado extranjero.

Por otro lado existía la posibilidad del financiamiento interno, al aumentar el

capital social, emitiendo 100,000 acciones de la empresa a valor para invitar
nuevos socios, ya que los accionistas actuales no contaban con los fondos
requeridos.

El valor total del proyecto era de $4.8 millones de pesos y se esperaban

ingresos por nueve millones de dólares.

Anteriormente, la Sra. Miranda había solicitado la opinión de los socios acerca

de las opciones para adquirir un préstamo bancario o aumentar el capital social;
los socios no habían llegado a una conclusión. Es decir, las opiniones se
encontraban divididas, por lo cual la Sra. Miranda había solicitado al Ing.
Gustavo un análisis profundo para tomar una decisión en la próxima junta de
accionistas.

***TÚ TE ENCUENTRAS EN EL EQUIPO DE ASESORES DEL ING.

GUSTAVO…..APÓYALO A DEFINIR CUALQUIERA DE LAS DOS
ESTRATEGIAS QUE LA SRA. MIRANDA NECESITA TOMAR.