TRABAJO FINAL

Programa formativo:
Dirección Financiera
Bloque:
Dirección Financiera
Enviar a: areacontable@eneb.es

Apellidos: Rivadeneira Garrido

Nombres: Santiago Mauricio
ID/Pasaporte/DNI/NIE/Otros: 172178289-2
Dirección: Vaca de Castro Oe7-84 y Hernán Cortez
Provincia/Región: Pichincha
País: Ecuador
Teléfono: 022294430
E-mail: Santiago.rivadeneira@epn.edu.ec
Fecha: 15 de marzo 2020

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 Escuela de Negocios Europea de Barcelona

Instrucciones del Trabajo Final

A continuación, se adjunta el trabajo final que debes realizar correctamente para

la obtención del título acreditativo del curso que estás realizando.
Recuerda que el equipo de tutores está a tu completa disposición para cualquier
duda que tengas a lo largo de su desarrollo. Recuerda que no se realizan
correcciones parciales del trabajo, solo se admite la versión finalizada. Dicho
envío se realizará en esta plantilla y las respuestas deberán ir redactadas a
continuación del enunciado.
La presentación de los casos prácticos deberá cumplir los siguientes requisitos:

• Letra Arial 12
• Márgenes de 2,5
• Interlineado de 1,5
• Todos los campos de la portada deben estar cumplimentados
• Tener una correcta paginación

Los casos entregados deben ser originales e individuales. Cualquier

similitud entre ejercicios de distintos alumnos, ejemplos y/o extractos de la Red
u otros documentos, conllevará la devolución inmediata de los ejercicios y la no
obtención de la titulación en el caso de reiteración. Recuerda que solo podrás
enviar hasta dos veces por asignatura el trabajo final, en caso de no superarse
en esos intentos, el alumno/a deberá abonar el precio correspondiente a los
créditos de la asignatura para poder volver a ser evaluado.

Los trabajos solo serán aceptados en formato de procesador de texto (Word,

docx, odt, etc.) o en pdf. En caso de presentar otro formato deberá ser consultado
con el asesor y si es necesario, proporcionar el software necesario para su
lectura.

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El archivo que se enviará con el trabajo deberá llevar el siguiente formato:

ddmmaa_Nombre del Bloque_Apellidos y Nombres.pdf

Ejemplo:
11052018_Estrategia Empresarial_Garcia Pinto Marina.pdf

La extensión del trabajo no podrá sobrepasar las 18 páginas, sin contar la

portada, bibliografía y anexos.

Criterios de Evaluación

El trabajo final se evaluará en función de las siguientes variables:

• Conocimientos adquiridos (25%): Se evaluarán los conocimientos

adquiridos a lo largo de la asignatura mediante el análisis de los datos
teóricos presentes a lo largo del trabajo presentado por el alumno/a.

• Desarrollo del enunciado (25 %): Se evaluará la interpretación del

enunciado por parte del alumno/a y su desarrollo de manera coherente
y analítica.

• Resultado final (25%): Se evaluará el resultado final del enunciado,

si el total del redactado aporta una solución correcta a lo planteado
inicialmente y si el formato y presentación se enmarca dentro de los
parámetros establecidos.

• Valor añadido y bibliografía complementaria (25%): Se evaluarán

los aportes complementarios por parte del alumno/a para la
presentación y conclusión del trabajo final que den un valor añadido a
la presentación del enunciado: bibliografía complementaria, gráficos,
estudios independientes realizados por el alumno/a, fuentes
académicas externas, artículos de opinión, etc. Todas fuentes tanto
impresas como material en línea, deberán ir anexadas al trabajo
siguiendo la normativa APA

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 ENUNCIADO

1. La empresa ABC, S.L. manufactura unos productos con un precio medio

de venta de 25 €/unidad, siendo los costes fijos anuales de 110.000 €. Los
costes variables medios unitarios son de 5 €. Se pide:

a) ¿Para qué volumen de producción se alcanzará el umbral de

rentabilidad?

Pe = CF / (PV – Cv)

Pe = 110 000 / (25 - 5)

Pe = 5 500 unidades

b) Suponiendo que las ventas anuales se estiman en 20.000 unidades,

siendo la distribución uniforme a lo largo de un año, ¿En qué fecha
se alcanzará el umbral de rentabilidad?

Para la resolución de este apartado se utilizará una regla de 3, entonces:

Si 20 000 unidades en 365 días (1 año), ¿En cuántos días se venderán 5 500
unidades?

Días que se conseguiría vender el umbral de ventas:

X= (5 500 * 365) / 20 000 → X= 2 007 500 / 20 000

X= 100.38 → X= 101 días

c) ¿Cuál sería el valor de ventas o cifra de negocios correspondiente al

umbral de rentabilidad?

Ventas con el punto de equilibrio = PV * Qe

Ventas con el punto de equilibrio = 25 * 5 500
Ventas con el punto de equilibrio = $137 500
2. La empresa Derabel, S.A. se está planteando adquirir una nueva máquina
para su proceso productivo. Este proyecto supone un desembolso inicial

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de 200.000 € y se estima una vida útil de 5 años. La capacidad productiva
máxima de la máquina es de 200.000 unidades anuales, no obstante, el
primer año se prevé que la actividad será el 70% de la capacidad máxima
instalada, llegando al 100% a partir del segundo año.
Durante el primer año el precio de venta unitario será de 2,50 €, el coste
variable unitario de 1,50 € y el coste fijo anual de 60.000 €, produciéndose
a partir de entonces unos incrementos anuales acumulativos del 4% en el
precio de venta, del 3% en los costes variables y del 2% en los costes fijos.
Además, se supone que:
• La empresa utiliza un sistema de amortización lineal y el valor residual
de la máquina es de 25.000 €. Además, se sabe que el valor de venta de
la máquina al final de su vida física será de 30.000 € que se cobrarán al
contado.
• La tasa de descuento nominal (kn) utilizado por la empresa es del 8%
anual y constante para el periodo planificado.
• El tipo impositivo que grava los beneficios es del 25%. Los impuestos
se pagan en el periodo siguiente al que se devengan.
• Toda la producción se vende en el periodo de referencia.
• Todos los ingresos y los gastos se cobran y pagan al contado.

Con los datos anteriores, determina los Flujos Netos de Caja después de
impuestos del proyecto descrito anteriormente. Calcula la rentabilidad
absoluta neta.
Inversión
(I) $200.000,00
Vida útil (n) 5
Q Prod
máx. 200000
n1 % Cap. 70%
n2 % Cap. 100%
PV1 $2,50
Cvu $1,50
CF $60.000,00

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 AÑO 0
(Inicio) Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Inversión $200.000,00
Q prod 140.000 200.000 200.000 200.000 200.000
Precio Venta
(PV) $2,50 $2,60 $2,70 $2,81 $2,92
Costo
variable
unitario
(Cvu) $1,50 $1,55 $1,59 $1,64 $1,69
Costo Fijo
(CF) $60.000,00 $61.200,00 $62.424,00 $63.672,48 $64.945,93
Costo Total $200.000,00 $270.000,00 $370.200,00 $380.694,00 $391.490,58 $402.598,57
Ingreso $0,00 $350.000,00 $520.000,00 $540.800,00 $562.432,00 $584.929,28
-
Beneficio
$200.000,00 $80.000,00 $149.800,00 $160.106,00 $170.941,42 $182.330,71

AÑO 0
(Inicio) Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Valor de
venta maq $30.000,00
Valor
residual maq $25.000,00
Valor de
Salvamento $5.000,00

Amortización
lineal
$35.000,00 $35.000,00 $35.000,00 $35.000,00 $35.000,00 N/A
Base
Imponible
(Benef -
Costo) $45.000,00 $114.800,00 $125.106,00 $135.941,42 $152.330,71 N/A
Impuestos
25% $11.250,00 $28.700,00 $31.276,50 $33.985,36 $38.082,68
Base después
de impuestos
-$200.000,00 $80.000,00 $138.550,00 $131.406,00 $139.664,92 $153.345,35 N/A
Flujo neto de
caja
-$200.000,00 $115.000,00 $173.550,00 $166.406,00 $174.664,92 $188.345,35 $617.966,27

Teniendo el flujo de caja para el período de vida útil, procedemos a obtener el

Valor actual neto (VAN) y la tasa interna de retorno (TIR). El valor de la tasa de
interés nominal simple es 8%.
Fórmula del VAN:

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 Donde:
Io (Inversión) = -$200 000
K (Tasa interés nominal) = 0.08 u 8%
F = Flujo por año
Por lo tanto, reemplazando valores en la fórmula o usando Excel obtenemos
que el VAN es:
Flujo
neto
de
caja -$200.000,00 $115.000,00 $173.550,00 $166.406,00 $174.664,92 $188.345,35 $617.966,27
Tasa
Int. 8%
Nom
VAN $443.939,69

Para el cálculo del TIR nos apoyaremos en el Excel igual manera, sin embargo,
la fórmula para el cálculo de la TIR es:

Flujo
neto
de
caja -$200.000,00 $115.000,00 $173.550,00 $166.406,00 $174.664,92 $188.345,35 $617.966,27
TIR 68,38%

3. El responsable de finanzas de la empresa MGT, S.A. desea conocer su

situación respecto a la del sector industrial al que pertenece. Para ello
dispone de la siguiente información referida al sector:
a. Ratio de liquidez general es 1,55; la prueba ácida es 1,20 y la
relación entre el disponible y el pasivo circulante es 0,95.
b. El ratio de endeudamiento se sitúa en 1,25. El margen sobre
ventas es del 21 %. La rotación de la inversión es 1,45 veces.
c. La rentabilidad económica está alrededor del 23 % y la financiera
en el 29 %.
Los datos referidos a la empresa (en miles de €) son los siguientes:

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 Activo Pasivo y Patrimonio Neto
Activo no corriente 170 Capital 125
(neto)
Existencias de Reservas 25
productos terminados 45
Clientes 65 Recurso ajenos l/p 105
Caja y bancos 70 Créditos bancarios 65
c/p
Proveedores 30
Total Activo 350 Total Pasivo 350

Además, se sabe que:

• El volumen de ventas es de 250.000 € y su coste directo de 105.000
€.
• Amortización de 70.000 €.
• Las deudas a largo plazo generan un interés del 5 %, los créditos
bancarios a corto plazo del 7 %, y la partida de proveedores no
devenga ningún interés.
• El tipo de Impuesto de Sociedades es del 25 %.
Calcula las ratios de liquidez, prueba ácida y de endeudamiento, y
compararlos con los datos del sector. Calcula también las rentabilidades
económica y financiera, y el margen sobre ventas y rotación de la inversión,
haciendo también una comparación entre empresa y sector.

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Estado de Pérdidas y Ganancias.
Estado de Pérdidas y Ganancias
MGT S.A.
Ventas Netas $250.000,00
-
Costes Totales $105.000,00
Ganancia Bruta $145.000,00
Gastos de
Infraestructura $0,00
Resultado operativo $145.000,00
Amortización -$70.000,00
Beneficio antes de Imp
e Int $75.000,00
Gasto Financieros -$9.800,00
Beneficio antes de Imp $65.200,00
Ingresos y gastos no
deduc $0,00
Resultado antes de
Imp $65.200,00
Impuestos 25% -$16.300,00
Ganancias o Pérdidas
Netas $48.900,00

Cálculo de ratios
• Ratio de Liquidez

Liquidez general = (Existencias + Caja y bancos + Clientes) / Proveedores

Liquidez general = 180 000 / 95 000 = 1.89
• Prueba ácida o liquidez estricta

Acid test = (Existencias + Caja y bancos + Clientes) – Existencias /

Proveedores
Acid test = (180 000 – 45 000) / 95 000
Acid test = 1.42
• Ratio de endeudamiento
o Endeudamiento total

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 Endeudamiento total = 200 000/ 150 000
Endeudamiento total = 1.33
o Endeudamiento a largo plazo

Endeudamiento l/p = 105 000 / 150 000

Endeudamiento l/p = 0.7
o Endeudamiento a corto plazo

Endeudamiento c/p = 95 000 / 150 000

Endeudamiento c/p = 0.63
• Rentabilidad económica

ROI = 75 000 / 350 000

ROI = 21.42%
• Rentabilidad financiera

ROE = 48 900 / 150 000

ROE = 32.6%
• Margen comercial sobre ventas
% Margen = 145 000 / 250 000
% Margen = 58%

• Rotación

Rotación = 250 000 / 350 000

Rotación = 0.71 veces

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 Comparación entre empresa y sector
Positivo (+) /
Ratios Empresa Sector Negativo (-)
Empresa - Sector
Liquidez General 1,89 1,55 +
Prueba ácida 1,42 1,2 +
Endeudamiento 1,66 1,25 -
Endeudamiento c/p 0,63 (- / +)
Endeudamiento l/p 0,7 -
Rentabilidad
económica 21,42% 23% -
Rentabilidad
financiera 32,60% 29% +
Margen comercial 58% 21% +
Rotación 0,71 1,45 -

4. Una inversión requiere un desembolso inicial de 2.500.000 € y la duración

del proyecto es de 3 años, en el primero de los cuales genera un flujo neto
de caja de 1.500.000 €, en el segundo 3.700.000 € y el tercero 4.100.000 €.
a) Calcula el Valor Actual Neto de la inversión sabiendo que la
inflación es del 3% anual acumulativo y que la rentabilidad
requerida en ausencia de inflación es del 8%.
Inversión
(I) $2.500.000,00
Vida útil
(n) 3
Tasa nom
1 3%
Tasa nom
2 8%

AÑO 0 (Inicio) Año 1 Año 2 Año 3 TOTAL

Inversión -$2.500.000,00
Flujo neto de caja $1.500.000 $3.700.000 $4.100.000
Tasa nom 1 3% 3% 3%
Tasa nom 2 8% 8% 8%
Tas nom acum 1,11 1,23 1,37
VAN -$2.500.000,00 $1.351.351,35 $3.003.003,00 $2.997.884,66 $4.852.239,02

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 b) Calcula la tasa de rentabilidad interna real de la inversión
anterior.
AÑO 0
(Inicio) Año 1 Año 2 Año 3 TOTAL
-
Inversión
$2.500.000,00
Flujo neto de caja $1.500.000 $3.700.000 $4.100.000
TIR 86,50%

5. Conocemos los siguientes datos de la empresa Perfilados, S.A.:

a) Compró y consumió para la fabricación de su producto 105.000 € en

materias primas y, por término medio, mantuvo un nivel de
existencias de las mismas en almacén de 9.250 €. Calcula el período
medio de almacenamiento.

Rotación Inventario = 105 000 / 9 250

Rotación Inventario = 11.35

➔ PMA = 360 / 11.35

➔ PMA = 31.71
b) El coste de su producción anual es 198.000 € y el valor medio de los
productos en curso de elaboración es 11.000 €. Calcula el periodo
medio de fabricación.

PMF = (11 000 / 198 000) * 365

PMF = 20.27
c) Teniendo en cuenta que la empresa vendió exclusivamente toda su
producción anual y que el valor medio de sus existencias en almacén
de productos terminados fue 18.500 €, calcula su período medio de
venta

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 .
PMV = 365 / (198 000 / 18 500)
PMV = 34.11
d) Suponiendo que la empresa vendió su producción por un importe de
290.000 € y que los clientes tuvieron por término medio una deuda
con la empresa de 17.000 €, calcula el período medio de cobro.
PMC = (17 000 / 290 000) * 365
PMC = 21.4
e) Con los datos obtenidos en los puntos anteriores, calcula el período
medio de maduración económico de Perfilados, S.A.
PMM = PMA + PMF + PMV + PMC + PMP
PMM = 32.15 + 20.28 + 34.1 + 21.4 + 0
PMM = 107.88
6. Conocemos los siguientes datos de una inversión que ha realizado la
empresa:
• Desembolso inicial de 2.000.000 € y genera los cobros y pagos en
los sucesivos años de su duración que se recogen en la siguiente
tabla:
Años Cobros (€) Pagos (€)
Año 1 4.500.000 3.800.000
Año 2 5.500.000 4.500.000
Año 3 6.000.000 5.000.000
Año 4 4.000.000 3.200.000

Calcula la TIR del proyecto anterior. Justifica para qué tipo de

descuento será efectuable esta inversión.
Años Cobros Pagos Flujo Neto
Año 0 $2.000.000 -$2.000.000
Año 1 $4.500.000 $3.800.000 $700.000
Año 2 $5.500.000 $4.500.000 $1.000.000
Año 3 $6.000.000 $5.000.000 $1.000.000
Año 4 $4.000.000 $3.200.000 $800.000
TIR 26,08%

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La inversión será óptima siempre y cuando la tasa nominal no sea mayor a la
tasa interna de retorno es decir que siempre y cuando la tasa nominal se
encuentre por debajo de 26.08% la inversión será viable.

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