Mercados monetarios y

cambiarios

Objetivos de esta lección: introducir los segmentos monetarios y cambiario que

se traducirán en mayor profundidad en los próximos módulos.

El mercado monetario es el segmento en el que el banco central lleva a cabo el

funcionamiento de sus instrumentos de política monetaria, y es en este mercado donde se
determina la tasa de interés básica de la economía. El tipo de interés básico es el tipo de
interés a corto plazo en la economía y compone la formación de tipos a medio y largo plazo, a
través de la estructura forward del tipo de interés - ETTJ. A continuación detallaremos un
poco más la relación entre de los tipos de interés y los vencimientos de los bonos: los de
muy corto plazo, el mercado monetario, plazos de mercado monetario, los de mediano
plazo, la referencia para la formación de los tipos de interés en el mercado de crédito, y los a
largo plazo que ofrecerán la referenciade la formación de tipos de interés en el mercado de
capitales.
La tasa de interés básica de es la pagada por los valores emitidos por el de
agente de menor riesgo en la economía, que es el gobierno, a corto plazo. El gobierno es
considerado, en la estructura del mercado financiero interno, el agente de menor riesgo,
porque no se espera que una economía, una sociedad, pueda fracasar como sucede con las
empresas. La referencia al riesgo menor se debe al hecho de que, incluso si el gobierno tiene
problemas en la gestión de su deuda y pedirá una moratoria o una interrupción de los pagos,
en un momento posterior, a través de la negociación con sus acreedores, este gobierno puede
volvera participar en los mercados financieros. Si pensamos en los mercados financieros
internacionales, deberíamos buscar puntos de referencia de menor riesgo en el mundo, como
los bonos del tesoro de los Estados Unidos. mercados
Nuestro propósito es entender cómo el gobierno puede utilizar sus instrumentos de
política monetaria para reducir la tasa de inflación.
Teniendo en cuenta que estamos interesados en comprender la lógica
macroeconómica de una economía abierta, una economía que interactúa con el resto del
mundo, a través del comercio y los flujos de capital, debe haber necesariamente un mercado
en el que la moneda interna, por supuesto, legal

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I NTRODUCTION Al A NALYSIS M ACROECON-MICA 2

se pueden cambiar por moneda extranjera y viceversa - son los llamados mercados de
divisas . Por ejemplo, un exportador necesita convertir sus dólares por pesos, o sus euros por
pesos. Un importador, al comprar un equipo o un bien de consumo que revenderá aquí en el
país, necesita de moneda convertible internacional, dólar por ejemplo, a nivel nacional la
moneda que recibe como resultado de su actividad económica es el peso y, para pagar su
equipo importado, necesita cambiar pesos por dólares.
Por el lado de los flujos de capital, un inversionista financiero puede no encontrar, en
los activos financieros internos, todas sus alternativas de inversión deseadas, y decide invertir
en activos en los mercados internacionales, tendrá que cambiar la moneda nacional por la
extranjera. Lo mismo ocurre con los inversionistas extranjeros que deciden traer parte de su
riqueza para invertir en el mercado interno, por ejemplo, la compra de bonos del gobierno
nacional, o la compra de acciones de empresas nacionales en la bolsa de valores, también
tendrán que cambiar sus dólares por pesos.
En los mercados de divisas se formarán los precios relativos entre las monedas, los
llamados de tipos de cambio nominales. Para facilitar la comprensión, en general, adoptamos
una moneda de referencia internacional, por ejemplo, el dólar, pero la lógica de la operación
de mercado es para cualquier otra moneda extranjera. Por ejemplo, la relación entre cuántos
pesos necesarios para comprar un dólar es lo que llamamosy llamamos el tipo de cambio
nominal, que en realidad es el precio de la moneda nacional con respecto a una moneda
extranjera. Para entender la dinámica de la formación del tipo de cambio, necesitamos
entender la demanda y la oferta de dólares y la interrelación de los métodos de cambio
monetario, ambos extremadamente importantes para entender la demanda agregada de
macroeconomía.