Introduccion Al Analisis Financiero PDF

Los Estados Financieros
—
Introducción al Análisis Financiero
© 2014 Corporación Universitaria de Asturias

Contenido
1. Estados Financieros de Propósito Especial.

2. Concepto de Análisis Financiero.
3. Análisis Horizontal y Vertical.
4. Análisis Horizontal.
5. Análisis Vertical.
6. Razones Financieras.
6.1. La Razón de la Liquidez.
6.2. Razones de Endeudamiento.
6.3. Razones de Rentabilidad.
Objetivos
• Objetivo 1: Conocer los distintos métodos que existen para realizar
el análisis de los estados financieros, concretamente el análisis ho-
rizontal y vertical.
• Objetivo 2: Conocer los distintos métodos que existen para realizar
el análisis de las razones financieras.
CORPORACIÓN UNIVERSITARIA DE ASTURIAS 2014 ©

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1
Como vimos anteriormente, la información de los estados financieros es

utilizada tanto por usuarios internos como externos. Estos usuarios de-
ben analizar la información con el objetivo de tomar las mejores decisiones.
Existen varios métodos para realizar el análisis de los estados financie-

ros y entre los más importantes están los métodos de análisis horizontal y
vertical, y el análisis de las razones financieras, temas que revisaremos
en esta parte de la clase.
Comencemos revisando cuáles son los estados que se utilizan para su

análisis con un propósito especial.
1. Estados Financieros de Propósito Especial 1
Son estados financieros de propósito especial aquellos que se prepa- “Son estados financieros
ran para satisfacer necesidades específicas de ciertos usuarios de la de propósito especial
aquellos que se preparan
información contable. Se caracterizan por tener una circulación o uso
para satisfacer necesida-
limitado y por suministrar un mayor detalle de algunas partidas u opera- des específicas de cier-
ciones. tos usuarios de la infor-
mación contable”
Ejemplos: El balance inicial, los estados financieros de períodos inter-

medios, los estados de costos, el estado de inventario, los estados finan-
cieros extraordinarios, los estados de liquidación, los estados financieros
que se presentan a las autoridades con sujeción a las reglas de clasifica-
ción y con el detalle determinado por estas y los estados financieros pre-
parados sobre una base comprensiva de contabilidad distinta de los prin-
cipios de contabilidad generalmente aceptados.
1
Decreto 624 de 1989

2
Veamos en que consiste cada uno de ellos:
Balance inicial. Al comenzar sus actividades, todo ente económico debe

elaborar un balance general que permita conocer de manera clara y com-
pleta la situación inicial de su patrimonio.
Estados financieros de periodos intermedios. 2 Son estados financieros

de períodos intermedios los estados financieros básicos que se preparan
durante el transcurso de un período, para satisfacer, entre otras, necesida-
des de los administradores del ente económico o de las autoridades que
ejercen inspección, vigilancia o control. Deben ser confiables y oportunos.
Al preparar estados financieros de períodos intermedios, aunque en aras

de la oportunidad se apliquen métodos alternos, se deben observar los
mismos principios que se utilizan para elaborar estados financieros al
cierre del ejercicio.
Estados de costos. Son estados de costos aquellos que se preparan para

conocer en detalle la erogaciones y cargos realizados para producir los
bienes o prestar los servicios de los cuales un ente económico ha derivado
sus ingresos.
Estados de inventarios. El estado de inventario es aquel que debe elabo-

rarse mediante la comprobación en detalle de la existencia de cada una de
las partidas que componen el balance general.
Estados financieros extraordinarios. Son estados financieros extraordi-

narios, los que se preparan durante el transcurso de un período como base
para realizar ciertas actividades. La fecha de los mismos no puede ser
anterior a un mes a la actividad o situación para la cual deban prepararse.
2
ibídem

3
Salvo que las normas legales dispongan otra cosa, los estados financie-
ros extraordinarios no implican el cierre definitivo del ejercicio y no son
admisibles para disponer de las utilidades o excedentes.
Ejemplos: Los que deben elaborarse con ocasión de la decisión de

transformación, fusión o escisión, o con ocasión de la oferta pública de
valores, la solicitud de concordato con los acreedores y la venta de un
establecimiento de comercio.
Estados financieros de liquidación. Son estados de liquidación aquellos

que debe presentar un ente económico que ha cesado sus operaciones,
para informar sobre el grado de avance del proceso de realización de sus
activos y de cancelación de sus pasivos.
Estados financieros sobre bases distintas a los principios de contabi-

lidad generalmente aceptados. Con sujeción a las normas legales, para
satisfacer necesidades específicas de ciertos usuarios, las autoridades
pueden ordenar o los particulares pueden convenir, para su uso exclusivo,
la elaboración y presentación de estados financieros preparados sobre una
base comprensiva de contabilidad distinta de los principios de contabilidad
generalmente aceptados.
Ejemplos: Son ejemplos de otras bases comprensivas de contabilidad,

las utilizadas para preparar declaraciones tributarias, la contabilidad so-
bre la base de efectivo recibido y desembolsado y, en ciertos casos, las
bases utilizadas para cumplir requerimientos o requisitos de información
contable formulados por las Autoridades que ejercen inspección, vigilan-
cia o control.
La preparación de estos estados no libera al ente de emitir estados finan-

cieros de propósito general.

4
Estados financieros comparativos. Son estados financieros comparati-

vos aquellos que presentan las cifras correspondientes a más de una fe-
cha, período o ente económico.
Los estados financieros de propósito general se deben preparar y presen-

tar en forma comparativa con los del período inmediatamente anterior,
siempre que tales períodos hubieren tenido una misma duración. En caso
contrario, la comparación se debe hacer respecto de estados financieros
preparados para mostrar un mismo lapso del ciclo de operaciones.
Sin embargo, no será obligatoria la comparación cuando no sea pertinen-

te, circunstancia que se debe explicar detalladamente en notas a los es-
tados financieros.
Estados financieros certificados y dictaminados. Son estados financie-

ros certificados aquellos firmados por el representante legal, por el conta-
dor público que los hubiere preparado y por el revisor fiscal, si lo hubiere,
dando así testimonio de que han sido fielmente tomados de los libros.
Son estados financieros dictaminados aquellos acompañados por la opi-

nión profesional del contador público que los hubiere examinado con suje-
ción a las normas de auditoría generalmente aceptadas.
2. Concepto de Análisis Financiero
“Análisis financiero es el
Podemos entender por análisis financiero el estudio que se hace a partir
estudio que se hace a
de la información que proporciona la empresa y el entorno que la ro- partir de la información
dea, para determinar su situación financiera. que proporciona la em-
presa y el entorno que la
rodea, para determinar su
Cuando revisamos la contabilidad, podemos ver que esta muestra cifras situación financiera”
históricas, hechos cumplidos, que no precisamente revelan el futuro de la
organización, por lo tanto, se hace necesario, analizar otro tipo de informa-

5
ción cuantitativa y cualitativa que complemente la información contable

y permita conocer con exactitud la situación de la empresa.
Por esta razón un análisis integral debe realizarse utilizando cifras pro-
yectadas; Ejemplo: Simulación de resultados, proyección de estados fi-
nancieros, etc., información cualitativa interna; Ejemplo: Ventajas compa-
rativas, tecnología utilizada, estructura de organización, recursos humanos,
etc., información sobre el entorno; Ejemplo: Perspectivas y reglas de juego
del sector, situación económica, política y social del país, etc. y otros análi-
sis cuantitativos internos; Ejemplo: El del costo de capital, la relación entre
el costo, el volumen y la utilidad, etc.
3. Análisis Horizontal y Vertical
“Estudian la evolución de
Son dos métodos muy comunes que se emplean para estudiar la evolu- una empresa respecto de
ción de una empresa respecto de su comportamiento a nivel de gestión, su comportamiento a
nivel de gestión, finanzas
finanzas y economía.
y economía”
Mediante el análisis horizontal se estudian los principales cambios de

cada una de las cuentas de un año a otro. Esto le permite a la gerencia y
administración de la empresa tomar decisiones muy precisas, toda vez que
el detalle del cambio es muy específico y se evidencian crecimientos o
disminuciones importantes en la empresa.
El análisis vertical mide una a una la participación de las cuentas, respec-

to de los activos en el caso del Balance general y de los ingresos en el
caso del estado de resultados. Con ello se logra reconocer que nivel de
incidencia tuvo alguna cuenta en particular sobre la generación de rentabi-
lidad o no, a fin de tomar decisiones que mantengan o mejoren el desem-
peño de la compañía en el mercado.

6
Comencemos revisando detalladamente el Análisis Horizontal.
4. Análisis Horizontal
“El análisis horizontal se

La comparación de los datos financieros de dos o más años es conoci- centra en las tendencias
da como el análisis horizontal, o análisis de tendencias. El Análisis hori- cambios en diferentes
zontal se centra en las tendencias y los cambios en diferentes partidas de partidas de los estados
financieros en el tiempo”
los estados financieros en el tiempo.
A continuación vamos a utilizar un estado de resultados expresado en dó-

lares, para explicar cómo se podría preparar un análisis horizontal de tres
años.
Ejemplo:
Tabla 1. Estado de resultados comparativo a partir del 31 de Diciem-

bre
Años
2008 2009 2010
Ingresos $ 100.000 $ 108.000 $ 120.000
Costo de ventas $ 78.000 $ 82.000 $ 90.000
Utilidad bruta $ 22.000 $ 26.000 $ 30.000
Gastos de opera-
$ 17.500 $ 19.400 $ 21.600
ción
Utilidad operativa $ 4.500 $ 6.600 $ 8.400
En el análisis horizontal sobre una base anual, los montos del año siguien-
te para cada elemento del estado financiero, pasan a expresarse de dóla-
res a porcentajes.
Asumiendo que 2008 es el año base, en el 2009 y 2010 los ingresos fueron
del 108% y 120% respectivamente, en comparación con la cantidad del
año base, como se muestra en los siguientes cálculos:

7
• Ingresos 2009 $ 108,000 / Ingresos 2008, $ 100.000 = 108%

• Ingresos 2010 $ 120,000 / Ingresos 2008, $ 100.000 = 120%
Cálculos similares se harían para el resto de partidas del estado de resul-

tados como se muestra a continuación:
Ejemplo:
Tabla 2. Análisis horizontal del Estado de Resultados

Años
2008 2009 2010

$ $ $
Ingresos 100% 108%
100.000 108.000 120.000 120%
$ $ $
Costo de ventas 100% 105% 115%
78.000 82.000 90.000
$ $ $
Utilidad bruta 100% 118% 136%
22.000 26.000 30.000
Gastos de opera- $ $ $
100% 111% 123%
ción 17.500 19.400 21.600
Utilidad operativa $ 4.500 100% $ 6.600 147% $ 8.400 187%
Algunas tendencias interesantes se pueden observar a partir de este análi-

sis: la cantidad de dólares y porcentajes para cada elemento de los esta-
dos financieros aumentaron cada año, pero difieren de las tendencias de
cada elemento.
En 2010, cuando los ingresos fueron de 120% de las cantidades del año
base, el costo de ventas fue de sólo el 115%, Tal vez la empresa elevó sus
precios de venta o se redujo su costo de inventario.
Comparando los resultados del año base, debemos tener en cuenta que en
el 2010 la utilidad neta fue de 187%, a pesar de que los gastos de opera-

8
ción aumentaron a un 123%, esto fue más que compensado por la favora-
ble evolución de los ingresos y el costo de bienes vendidos.
Revisemos ahora el Análisis Vertical.
5. Análisis Vertical
“En el análisis vertical
El Análisis vertical a veces se conoce como "análisis de tamaño común", todas las cantidades ara
un año determinado se
porque todas las cantidades para un año determinado se convierten en convierten en porcenta-
porcentajes de un componente clave de los estados financieros. jes de un componen cla-
ve de los estados finan-
cieros”
Ejemplo: En el estado de resultados, los ingresos totales es del 100% y
cada elemento se calcula como un porcentaje de los ingresos totales. En
el balance, los activos totales son 100% y cada categoría de los activos se
calcula como un porcentaje del total de activos.
El análisis vertical o común de tamaño permite ver la composición de

cada uno de los estados financieros y determinar si han ocurrido cambios
significativos.
A continuación vamos a utilizar la información un balance general, para

explicar cómo se podría preparar un análisis vertical de tres años.
Ejemplo:
Tabla 3. Balance General a Diciembre de 2010
2008 2009 2010

$ $ $
Efectivo
608,000 755,000 783,000
Cuentas por cobrar 476,000 500,000 556,000
Inventario 500,000 615,000 595,000
Propiedad planta y
441,000 760,000 591,000
equipo
Total de activos 2,025,000 2,630,000 2,525,000

9
$ $
Cuentas por pagar $ 65,000
115,000 160,000
Sueldos por pagar 55,000 65,000 60,000
Rentas por pagar 18,000 35,000 25,000
Documentos por pagar 87,000 210,000 175,000
Acciones ordinarias 400,000 450,000 450,000
Prima en colocación de
600,000 700,000 700,000
acciones
Utilidades retenidas 750,000 1,010,000 1,050,000
Total pasivo y capital
contable 2,025,000 2,630,000 2,525,000
Obteniendo la información contable para cada año, los activos totales se

establecen como el 100% (o el pasivo total más el patrimonio), las cantida-
des en dólares de las cuentas que componen los activos totales se convier-
ten en porcentajes.
Cuando el cálculo está completo, la suma de los porcentajes correspon-

dientes a las cuentas de activos debe ser igual al 100 por ciento. La suma
de los porcentajes de las obligaciones y varias cuentas de capital también
será igual a 100 por ciento, como lo explicaremos en la tabla 4; presentada
a continuación:
Ejemplo:
Tabla 4. Balance General a Diciembre de 2010
2008 % 2009 % 2010 %

$ $ $
Efectivo 30% 29% 31%
608,000 755,000 783,000
Cuentas por cobrar 476,000 23% 500,000 19% 556,000 22%
Inventario 500,000 25% 615,000 23% 595,000 24%
Propiedad planta y
441,000 22% 760,000 29% 591,000 23%
equipo
2,025,00 100 2,630,0 100 2,525,0 100
Total de activos
0 % 00 % 00 %
$ $
Cuentas por pagar $ 15,000 5% 6% 3%
160,000 65,000
10
Sueldos por pagar 55,000 3% 65,000 3% 60,000 2%

Rentas por pagar 18,000 1% 35,000 1% 25,000 1%
Documentos por pa-
87,000 4% 210,000 8% 175,000 7%
gar
Acciones ordinarias 400,000 20% 450,000 17% 450,000 18%
Prima en colocación
600,000 30% 700,000 27% 700,000 27%
de acciones
1,010,0 1,050,0
Utilidades retenidas 750,000 37% 38% 42%
00 00
Total pasivo y capital 2,025,00 100 2,630,0 100 2,525,0 100
contable 0 % 00 % 00 %
El análisis vertical de un balance general debe responder a las siguientes

preguntas:
¿Qué porcentaje del total de activos se clasifican como activos corrientes?

¿Qué porcentaje comprenden los pasivos corrientes del total de los pasi-
vos y el patrimonio?
¿Qué porcentaje representan los inventarios sobre el total de activos?
¿Qué cambio significativo puede haber en el tiempo si son crecientes o
decrecientes? Estas preguntas podrían dar lugar a respuestas como las
siguientes: si están aumentando, podrían indicar que la compañía está
teniendo problemas para vender sus inventarios. Si es así, ¿puede ser
debido a una mayor competencia en la industria o tal vez la pérdida de
utilidad del inventario de esta empresa?
¿Qué porcentaje del total de activos representan las cuentas por cobrar?
¿Qué cambio significativo puede haber en el tiempo sí son crecientes o
decrecientes?, Estas preguntas podrían dar lugar a respuestas como las
siguientes: Si están aumentando, podría indicar que la compañía está te-
niendo problemas para cobrar sus cuentas por cobrar, sí están disminu-
yendo, podría indicar que la empresa ha reforzado su política de crédito, si
es así, es posible que la empresa esté perdiendo ventas que podría haber
hecho con una política de crédito menos estrictas.

11
Dado que los ingresos totales por lo general se fijaron en 100 por ciento, el
análisis vertical del estado de resultados en esencia muestra, qué can-
tidad de unidades monetarias obtenidas producto de las ventas, son
absorbidas por los diferentes gastos de la empresa. Ejemplo: Si los
ingresos totales fueron de $ 200 millones de pesos y los gastos totales por
concepto de salario fueron de $ 50 millones, el gasto total de los salarios
sería igual a un 25% de los ingresos totales. En otras palabras, por cada
millón ganado, $ 250.000 pesos se destinan para pagar los salarios de los
empleados.
Ejemplo: En el caso del ejemplo de la tabla 4, la organización parece ser

bastante estable durante los tres años. El análisis puede ser más significa-
tivo cuando los porcentajes se comparan con los competidores o con los
promedios de la industria, sin embargo, si se presentan algunas fluctuacio-
nes irracionales a través del tiempo. Ejemplo: sí los porcentajes son muy
diferentes a los promedios del sector, existe la posibilidad de que haya una
presentación de informes financieros fraudulentos que deben ser conside-
rados.
3
6. Razones Financieras
Son herramientas de análisis empleadas muy frecuentemente por los em- “Las razones financieras
presarios y usuarios de la contabilidad para medir el comportamiento y son herramientas que
miden el comportamiento
rendimiento financiero, su capacidad de continuidad en el mercado, sus
y rendimiento financiero”
niveles de compromiso económico y la solvencia para cubrir sus obligacio-
nes.
Las de mayor empleo son:
3
Saúl Galindo, Inducción a las Finanzas ed Hispanoamericanas

12
6.1. La Razón de la Liquidez
“La razón de liquidez

Mide la capacidad para el pago de obligaciones dinerarias en el corto
mide la capacidad para el
plazo de la empresa, así como el nivel de conversión del efectivo en un pago de obligaciones
momento dado. dinerarias en el corto
plazo”
Se emplea la siguiente ecuación para evaluar dicha capacidad:

Activos Corrientes
-------------------------------
Pasivos Corriente
Prueba ácida: Permite medir o verificar las disponibilidades de la empresa,

a corto plazo, para cancelar sus obligaciones dinerarias a corto plazo, sin
tener que recurrir a la venta del inventario.
Se emplea la siguiente ecuación para evaluar dicha capacidad:

Activos Corrientes – Inventarios
-------------------------------
Pasivos Corrientes
6.2. Razones de Endeudamiento
“La razón de endeuda-

Indican el monto del dinero o recursos de terceros que son empleados
miento indica el monto de
por el ente económico para generar utilidades. Estas razones son de dinero o recursos de ter-
mucha relevancia pues a futuro comprometen los recursos de la empresa ceros que son empleados
para general utilidades”
en especial su patrimonio.
Entre estas razones tenemos la razón del patrimonio neto en el que se

establece el porcentaje en que los aportes de los socios sirven para finan-
ciar la adquisición de activos mediante la deuda dado por la siguiente rela-
ción:

13
Total pasivos
-------------------------------
Patrimonio neto
La razón de nivel de endeudamiento donde se muestra el total de los

activos que han sido financiados por los acreedores de la empresa dado
por la siguiente relación:
Total pasivos
-------------------------------
Total activos
La razón de nivel de endeudamiento a corto plazo donde se muestra el

pasivo corriente y el pasivo total, esto es el porcentaje del pasivo que se
debe cancelar en el corto plazo y que debe ser cubierto con recursos líqui-
dos:
Total pasivo corriente

-------------------------------
Total pasivos
La razón de nivel de endeudamiento total donde se muestra el nivel de

obligaciones que tiene el ente respecto de su patrimonio:
Total pasivo
-------------------------------
Patrimonio
6.3. Razones de Rentabilidad
“La razón de rentabilidad

analiza y evalúa las ga-
nancias de la empresa”
14
Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa

con respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversión de los
socios o accionistas. Se pueden medir con las siguientes relaciones:
Utilidad bruta Utilidad bruta Utilidad bruta

------------------------ ---------------------- --------------------
Ventas netas Total activos patrimonio
Conclusiones
• Son estados financieros de propósito especial aquellos que se pre-

paran para satisfacer necesidades específicas de ciertos usuarios
de la información contable.
• Entendemos por análisis financiero el estudio que se hace a partir

de la información que proporciona la empresa y el entorno que la
rodea, para determinar su situación financiera.
• El análisis horizontal y vertical son dos métodos muy comunes que

se emplean para estudiar la evolución de una empresa respecto de
su comportamiento a nivel de gestión, finanzas y economía.
• El análisis Horizontal estudia los principales cambios de cada una

de las cuentas de un año a otro.
• El análisis vertical mide una a una la participación de las cuentas,

respecto de los activos en el caso del Balance general y de los in-
gresos en el caso del estado de resultados.

15
• Las razones financieras son herramientas de análisis empleadas

muy frecuentemente por los empresarios y usuarios de la contabili-
dad para medir el comportamiento y rendimiento financiero, su ca-
pacidad de continuidad en el mercado, sus niveles de compromiso
económico y la solvencia para cubrir sus obligaciones. Las de ma-
yor empleo son: la razón de liquidez, la razón de endeudamiento y
la razón de rentabilidad.
Referencias Bibliográficas
• BACKER, Morton; JACOBSEN, Lyle; RAMIREZ PADILLA, David

Noel. Contabilidad de costos: Un enfoque administrativo para la
toma de decisiones. Santafé de Bogotá. Segunda Edición. 1990.
• SINISTERRA, Gonzálo; POLANCO, Luis Enrique; HENAO G. Har-

vey. Contabilidad: Sistema de información para las organizaciones.
Santafé de Bogotá, McGraw-Hill. Tercera edición. 2005.
• MEIGS, Walter B., Contabilidad: La base para decisiones comercia-

les. Bogotá, Mc Graw Hill. 1987.
• BERNSTEIN, Leopold A; DE LOS RIOS, María Teresa. Análisis de

estados financieros: teoría y aplicación e interpretación. México, Ir-
win. 1995.

16

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1. Estados Financieros de Propósito Especial.

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Como vimos anteriormente, la información de los estados financieros es

Existen varios métodos para realizar el análisis de los estados financie-

Comencemos revisando cuáles son los estados que se utilizan para su

1. Estados Financieros de Propósito Especial 1

Ejemplos: El balance inicial, los estados financieros de períodos inter-

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Veamos en que consiste cada uno de ellos:

Balance inicial. Al comenzar sus actividades, todo ente económico debe

Estados financieros de periodos intermedios. 2 Son estados financieros

Al preparar estados financieros de períodos intermedios, aunque en aras

Estados de costos. Son estados de costos aquellos que se preparan para

Estados de inventarios. El estado de inventario es aquel que debe elabo-

Estados financieros extraordinarios. Son estados financieros extraordi-

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Ejemplos: Los que deben elaborarse con ocasión de la decisión de

Estados financieros de liquidación. Son estados de liquidación aquellos

Estados financieros sobre bases distintas a los principios de contabi-

Ejemplos: Son ejemplos de otras bases comprensivas de contabilidad,

La preparación de estos estados no libera al ente de emitir estados finan-

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Estados financieros comparativos. Son estados financieros comparati-

Los estados financieros de propósito general se deben preparar y presen-

Sin embargo, no será obligatoria la comparación cuando no sea pertinen-

Estados financieros certificados y dictaminados. Son estados financie-

Son estados financieros dictaminados aquellos acompañados por la opi-

2. Concepto de Análisis Financiero

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ción cuantitativa y cualitativa que complemente la información contable

3. Análisis Horizontal y Vertical

Mediante el análisis horizontal se estudian los principales cambios de

El análisis vertical mide una a una la participación de las cuentas, respec-

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Comencemos revisando detalladamente el Análisis Horizontal.

“El análisis horizontal se

A continuación vamos a utilizar un estado de resultados expresado en dó-

Tabla 1. Estado de resultados comparativo a partir del 31 de Diciem-

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• Ingresos 2009 $ 108,000 / Ingresos 2008, $ 100.000 = 108%

Cálculos similares se harían para el resto de partidas del estado de resul-

Tabla 2. Análisis horizontal del Estado de Resultados

2008 2009 2010

Algunas tendencias interesantes se pueden observar a partir de este análi-

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Revisemos ahora el Análisis Vertical.

El análisis vertical o común de tamaño permite ver la composición de

A continuación vamos a utilizar la información un balance general, para

2008 2009 2010

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Obteniendo la información contable para cada año, los activos totales se

Cuando el cálculo está completo, la suma de los porcentajes correspon-

Tabla 4. Balance General a Diciembre de 2010

2008 % 2009 % 2010 %

Sueldos por pagar 55,000 3% 65,000 3% 60,000 2%

El análisis vertical de un balance general debe responder a las siguientes

¿Qué porcentaje del total de activos se clasifican como activos corrientes?

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Ejemplo: En el caso del ejemplo de la tabla 4, la organización parece ser

Las de mayor empleo son:

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