SOLUCIÓN CASO PRÁCTICO – CLASE 4

PRESENTADO POR:
Mario Álvarez Montes

PRESENTADO A:
Rafael Humberto Pinzón Alfonzo

CORPORACIÓN UNIVERSITARIA ASTURIAS

ESPECIALIZACIÓN EN DIRECCIÓN DE EMPRESAS
BOGOTÁ D.C
2020
 Enunciado

Esmaca S.A:

De acuerdo al análisis de empresa Esmaca S.A. Dispones podemos evidenciar los

siguientes Balances, Cuenta de Pérdidas y Ganancias de Esmaca S.A en los años X. X+1 y X+2

¿Cuáles son tus principales conclusiones del análisis del Estado de Origen y Aplicación

de Fondos de ESMACA S.A. en los años 2000, 2001 y 2002?

Al analizar los distintos Flujos de Caja que se han generado en la empresa en un ejercicio

económico evidenciamos el Balance de esta empresa en dos años consecutivos así:

 Var 2001- % Var 2002- %
años 2000 2001 2002
2000 Variación 2001 Variación
ACTIVO
Inmovilizado 223 237 346 14 6,3% 109 46,0%
Amortización acumulada -71 -89 -107 -18 25,4% -18 20,2%
Amortización anual, incluida en la
Amort. Acumulada -18 -18 -18 0 0,0% 0 0,0%
Activo No Corriente 152 148 239 -4 -2,6% 91 61,5%
Existencias 266 455 825 189 71,1% 370 81,3%
Clientes 357 561 873 204 57,1% 312 55,6%
Caja 81 92 45 11 13,6% -47 -51,1%
Activo Corriente 704 1.108 1.743 404 57,4% 635 57,3%
Total Activo 856 1.256 1.982 400 46,7% 726 57,8%
PASIVO
Capital y Reservas (patrimonio neto) 218 275 328 57 26,1% 53 19,3%
Créditos a largo plazo 0 0 0 0 0,0% 0 0,0%
Resultados del ejercicio 57 53 53 -4 -7,0% 0 0,0%
Pasivo No corriente 275 328 381 53 19,3% 53 16,2%
Créditos a corto plazo 261 403 516 142 54,4% 113 28,0%
Proveedores 320 525 1.025 205 64,1% 500 95,2%
Póliza de crédito nueva 0 0 60 0 0,0% 60 0,0%
Pasivo Corriente 581 928 1.601 347 59,7% 673 72,5%
Total Pasivo 856 1.256 1.982 400 46,7% 726 57,8%

Teniendo en cuenta que los orígenes de fondos pueden ser un aumento en el pasivo o una

disminución en el activo y las aplicaciones de fondos corresponden a un aumento en el activo y

una disminución en el pasivo, se identifican los siguientes de acuerdo con el comparativo:

Tabla 2 – Origen y aplicaciones de fondos (2000 - 2001)

En el año 2001 el origen de fondos se constituyó por causa del aumento en el patrimonio

neto, en los créditos de corto plazo y en los proveedores, cuya aplicación de fondos se dio en el

aumento del inmovilizado de la empresa, la amortización acumulada, el incremento en las

existencias, clientes y caja y la disminución del resultado del ejercicio

Tabla 3 – Variaciones pérdidas y ganancias (2000 – 2001)

Var 2000- %
2000 2001
Años 2001 Variación
CUENTA DE RESULTADOS (PERDIDAS Y
GANANCIAS)
Ventas 1.214 1.845 631 52,0%
Coste de las mercancías vendidas - 1.031 - 1.614 -583 56,5%
Margen bruto 183 231 48 26,2%
Gastos generales - 61 - 104 -43 70,5%
EBITDA 122 127 5 4,1%
Amortizaciones - 18 - 18 0 0,0%
BAIT 104 109 5 4,8%
Intereses - 19 - 28 -9 47,4%
BAT 85 81 -4 -4,7%
Impuesto sobre beneficio - 28 - 28 0 0,0%
BDI 57 53 -4 -7,0%
Compras - 1.082 - 1.803 -721 0,0%
 Para este año las ventas de la empresa incrementaron en un 52% mientras sus costos de

mercancías vendidas tuvo un incremento del 56.5% lo cual afecta el margen bruto ya que no se

optimizaron los costos de la mejor manera, el incremento de los gastos generales afecta el ebitda

el cual tuvo un incremento del 4.1% con respecto al año anterior, resultado que evidentemente

hubiese podido ser mejor si de alguna manera se hubieran optimizado los costos y gastos de la

empresa. Por su parte el gasto de amortizaciones se mantiene constante de un año a otro mientras

los intereses reflejan un crecimiento del 47.4% causado por el incremento de los créditos de

corto plazo que la empresa necesitó para cubrir sus NOF a causa del incremento en ventas,

finalmente el resultado neto del ejercicio no fue el esperado ya que presento una disminución del

7%, a pesar de haber vendido mas la optimización de costos y gastos no fue la adecuada, es

posible deducir que los costos en los cuales incurrió la empresa con el crédito de corto plazo fue

mucho mayor que la rentabilidad obtenida en este mismo periodo.

De acuerdo con la información del balance general de la empresa Esmaca S.A correspondiente a

los años 2001 y 2002, obtenemos el siguiente desglose de origen y aplicación de fondos:

Tabla 4 - Origen y aplicaciones de fondos (2001 - 2002)

 Evidenciamos que en el año 2002 la fuente de recursos proviene de la disminución en

caja y el incremento aumento del patrimonio neto, créditos a corto plazo, proveedores y póliza de

crédito nueva, dichos fondos se utilizaron para el inmovilizado de la empresa, la amortización

acumulada, las existencias, los clientes y la póliza de crédito nueva.

Tabla 5 - Variaciones pérdidas y ganancias (2001 – 2002)

Años 2001 2002 Var 2001-2002 % Variación

CUENTA DE RESULTADOS
(PERDIDAS Y GANANCIAS)
Ventas 1.845 3.100 1.255 68,0%
Coste de las mercancías vendidas - 1.614 - 2.789 -1.175 72,8%
Margen bruto 231 311 80 34,6%
Gastos generales - 104 - 178 -74 71,2%
EBITDA 127 133 6 4,7%
Amortizaciones - 18 - 18 0 0,0%
BAIT 109 115 6 5,5%
Intereses - 28 - 35 -7 25,0%
BAT 81 80 -1 -1,2%
Impuesto sobre beneficio - 28 - 27 1 -3,6%
BDI 53 53 0 0,0%
Compras - 1.803 - 3.161 -1.358 0,0%

Aquí se presenta un incremento en ventas del 68% sin embargo los costos asociados a

estas ventas incrementan de manera desproporcional en un 72.8% afectando evidentemente el

resultado del margen bruto, igualmente los gastos generales de la operación incrementan en un

71.2% lo cual no permite que el EBITDA tenga una incremento más allá del 4.7%, por su parte

los intereses incrementaron en un 25%, lo que permitió a la empresa que el BDI no fuese inferior

al año anterior con una variación del 0%

Podemos decir que es posible inferir que a pesar de que las ventas incrementaron

considerablemente la empresa realizo una gestión importante para minimizar los costos que le
genera la financiación externa (crédito bancarios) o bien pudo renegociar una mejor tasa de

interés con los bancos o para poder cubrir sus NOF hizo uso de otras fuentes diferentes al crédito

de costo plazo, por ejemplo veamos que el patrimonio neto presento un incremento bastante

fuerte del 46% lo cual permite ampliar su FM para suplir sus necesidades operativas que surgen a

raíz del crecimiento en las ventas.

Tabla 6 – Necesidades Operativas de Fondos (NOF)

Cálculo de las necesidades

2000 2001 2002
operativas de fondos (NOF)
(+) Existencias 266 455 825
(+) Clientes 357 561 873
(+) Caja 81 92 45
(-) proveedores -320 -525 -1.025
NOF 384 583 718

VENTAS 1.214 1.845 3.100

Como se aprecia las NOF incrementaron año a año, en relación con el incremento en ventas,

vamos a ver si el FM era suficiente:

Tabla 7 – Fondo de maniobra

Calculo fondo de maniobra 2000 2001 2002

(+) Recursos permanentes 218 275 328
Capital y Reservas (patrimonio neto) 218 275 328
Creditos a largo plazo 0 0 0
(-) Activo No Corriente 134 130 221
Inmovilizado 223 237 346
Amortización acumulada -71 -89 -107
Amortización anual, incluida en la
Amort. Acumulada -18 -18 -18
FM 84 145 107

Creditos a corto plazo 261 403 516

Como es posible apreciar el FM es menor que las NOF, por lo cual la empresa decide obtener los

recursos que les falta a través del endeudamiento, es decir créditos de corto plazo con el banco.

2. Analiza e interpreta los siguientes datos para los años 2000-2001 y repite el mismo análisis

para el año 2002.

Para el año 2001 en relación con el año 2000, la fuente de recursos proviene de los

proveedores, los recursos negociados y los fondos propios, los cuales se aplicaron para financiar

el aumento en la cuenta de caja, clientes y en existencias debido al incremento en ventas lo cual

hizo necesario acudir al endeudamiento para suplir la NOF.

Año 2001-2002

Los orígenes de fondos están dados por la disminución en caja como se evidencia para el

año 2002, disminución de los fondos propios, aumento de los recursos negociados, aumento de

los proveedores y la adquisición de una póliza de crédito nueva, recursos que fueron necesarios

para suplir el aumento en el inmovilizado, en la amortización acumulada, en las existencias y en

los clientes, todo a raíz de las NOF que demando el crecimiento en ventas.
 Bibliografías
Recuperado de:

UNIASTURIAS, 2020, https://www.centro-virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/finanzas/clase4_pdf1.pdf

UNIASTURIAS, 2020https://www.centro-virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/finanzas/clase3_pdf2.pdf

UNIASTURIAS, 2020https://www.centro-virtual.com/recursos/biblioteca/pdf/finanzas/clase3_pdf1.pdf