TIPO DE CAMBIO NOMINAL Y REAL

CURSO 2020-PRIMER SEMESTRE-COMISIONES 1 Y 2

 ¿Qué es el tipo de cambio?
Es la relación del precio de nuestra moneda en términos de
otras monedas

Ese TIPO de CAMBIO lo podemos expresar de dos formas

EN TERMINOS NOMINALES EN TERMINOS REALES

TIPO DE CAMBIO NOMINAL TIPO DE CAMBIO REAL

(TCN) (TCR)
 ¿Qué es el TCN?
Es la cantidad nominal de una moneda que se necesita para adquirir una
unidad de otra moneda
 ¿Qué es el TCN?
Dos formas de medir
* Cantidad de moneda nacional para adquirir una unidad de moneda extranjera
Cantidad Unidad de
de moneda moneda
nacional extranjera

USD 1 = ARS 100

* Cantidad de moneda extranjera para adquirir una unidad de moneda nacional

Cantidad
Unidad de
de moneda
moneda
extranjera
nacional

ARS 1 = USD 0,01

un peso argentino = Un centavo de dólar
 ¿Qué es el TCN?
Partamos de la base de ARS 100 = USD 1 y ahora supongamos que se produce el siguiente
cambio ARS 50 = USD 1
¿Qué moneda
* Cantidad de moneda nacional para adquirir una unidad de moneda extranjera
se VALORIZO y
Cantidad
de
Unidad de
moneda
qué moneda se
moneda
nacional
extranjera DESVALORIZO
USD 1 = ARS 50
con esa cambio
de cotización?
* Cantidad de moneda extranjera para adquirir una unidad de moneda nacional

Cantidad Unidad
de moneda de El PESO se
moneda
extranjera
nacional valorizó y el
dólar se
ARS 1 = USD 0,02
desvalorizó
un peso argentino = dos centavos de dólar

CONCLUSION: cuando el dólar vale más, el PESO SE DESVALORIZA. Cuando sale

menos, el PESO SE VALORIZA
• Cuando una moneda se VALORIZA se dice que se REVALUA o se APRECIA
• Cuando una moneda se DESVALORIZA se dice que se DEVALUA o se DEPRECIA
 ¿Qué es el TCN?
Efectos sobre el comercio
Supongamos que el kilo de pan en Argentina está $100
USD 1 = ARS 100
El dólar aumenta en
ARGENTINA, o sea,
nuestro peso se
devalúa o deprecia

USD 1 = ARS 200

Supongamos que un Kilo de naranjas sale en Estados Unidos USD 1

ARS 100 = USD 1

El dólar aumenta en
ARGENTINA, o sea,
nuestro peso se
devalúa o deprecia

ARS 100 = USD 0,50

 ¿Qué es el TCN?
Efectos sobre el comercio Resumen

Nuestros bienes y
Se produce Se supone que
Cuando el servicios se hacen
una mejora la balanza
dólar más baratos y los
Nuestra depreciación comercial
aumenta bienes y servicios
moneda se o devaluación (aumentan nuestras
en extranjeros se
desvaloriza de nuestra exportaciones y
nuestro hacen más caros
moneda bajan las
país (me hago más
importaciones)
competitivo)
Nuestros bienes y
Se supone que
Se produce servicios se hacen
Cuando el empeora la balanza
una más caros y los
dólar baja Nuestra comercial (aumentan
apreciación o bienes y servicios
en moneda se nuestras
revaluación de extranjeros se
nuestro valoriza importaciones y
nuestra hacen más baratos
país bajan las
moneda (me hago menos
exportaciones)
competitivo)
 ¿Qué es el Tipo de Cambio Real (TCR)?
Volvamos a un ejemplo que vimos al principio

USD 1 = ARS 100 1Kg= ARS 100

El dólar aumenta en
ARGENTINA, o sea,
nuestro peso de
devalúa o deprecia

USD 1 = ARS 200 1Kg= ARS 200

En este caso, hubo una DEVALUACION o DEPRECIACION NOMINAL, pero no

tuvo ningún efecto real. Es decir, al tener en cuenta los precios, esa
devaluación no generó ningún efectos sobre el comercio exterior

Se dice que una DEVALUACION o DEPRECIACION NOMINAL es exitosa y tiene

efectos REALES, cuando la variación de la devaluación nominal es mayor a la
de los precios
¿Qué es el Tipo de Cambio Real (TCR)?
Es el valor de los bienes extranjeros expresados en moneda nacional, en
relación al valor de los bienes dentro del país. Es el tipo de cambio nominal
(TCN) de mi moneda respecto de otra, teniendo en cuenta lo que pasa con los
precios de ambas economías (TCR BILATERAL). También podría expresar la
comparación de nuestra economía y la del resto de los países en términos más
globales (TCR MULTILATERAL)
El TCR es un índice de la competitividad de un país (marca que tan
competitivos son los precios de sus bienes)

En numerador expresa el valor en

pesos de los bienes en el exterior

𝑇𝐶𝑁 × 𝑃∗ Esta expresión se la

𝑇𝐶𝑅 = conoce como PPA
𝑃
En denominador expresa el valor en
pesos de los bienes localmente
𝐴𝑅𝑆
× 𝑈𝑆𝐷
𝑇𝐶𝑅 = 𝑈𝑆𝐷 Es un índice. Mide
competitividad
𝐴𝑅𝑆
 ¿Qué es el Tipo de Cambio Real (TCR)?
Vamos a suponer que hay un solo bien:

Y que el TCN = ARS 50 = USD 1

Y el Precio del KG del pan en USA (P*) = USD 1
Y el Precio del KG del pan en ARG (P) = $50 * El numerador es el
valor del kg de pan
en estados unidos
Construyamos el TCR pero medido en pesos

𝐴𝑅𝑆
𝑇𝐶𝑁 × 𝑃 ∗ 50 × 1 𝑈𝐷𝑆 𝑥 𝑘𝑔
𝑇𝐶𝑅 = = 𝑈𝐷𝑆 =1
𝑃 50 𝐴𝑅𝑆 𝑥 𝑘𝑔
1. Que el numerador sea
más grande (así, el valor en
pesos es más alto en el otro
¿Cómo podría ser más país y así es más barato en
competitivo? Es decir el mío
2. Que el denominador sea
que mis precios sean más bajo (que el precio del
mejores pan en Argentina sea más
barato)
* El denominador es el
valor del pan en
argentina medido en
pesos
Un aumento del TCN (devaluación o
depreciación)
Un aumento del precio del kg del pan
en el exterior
Una reducción del precio del pan
localmente
 ¿Qué es el Tipo de Cambio Real (TCR)?
Todas los cambios anteriores incrementan el TCR. Si esto sucede, se produce
una DEPRECIACION O DEVALUACION REAL DEL TIPO DE CAMBIO Y EL PAIS ES MAS
COMPETITIVO

Todas los cambios contrarios reducen el TCR. Si esto sucede, se produce una
APRECIACION O REVALUACION REAL DEL TIPO DE CAMBIO Y EL PAIS ES MENOS
COMPETITIVO

Los efectos sobre el comercio exterior se aprecian a través del TCR.

Como no tenemos solo un bien, en lugar de P* usamos el índice de precios del

exterior y P usamos el índice de precios de nuestra economía
Como hay muchos países y no sólo dos, usamos todos los TCN con todas las
economías ponderados por algún indicador y los P* es un promedio de los
precios de todos los países
Así obtenemos lo que se llama el TCR MULTILATERAL, cuya interpretación es la
misma
 EFECTOS DEL TCR sobre el COMERCIO

Nuestros bienes y
Se produce Se supone que
Cuando el servicios se hacen
una mejora la balanza
dólar TCR más baratos y los
Nuestra depreciación comercial
aumenta bienes y servicios
moneda se o devaluación (aumentan nuestras
en extranjeros se
desvaloriza de nuestra exportaciones y
nuestro hacen más caros
moneda bajan las
país (me hago más
importaciones)
competitivo)
Nuestros bienes y
Se supone que
Se produce servicios se hacen
Cuando el empeora la balanza
una más caros y los
dólar TCR Nuestra comercial
apreciación o bienes y servicios
baja en moneda se (aumentan nuestras
revaluación extranjeros se
nuestro valoriza importaciones y
de nuestra hacen más baratos
país bajan las
moneda (me hago menos
exportaciones)
competitivo)
 0,0
50,0
100,0
150,0
200,0
250,0
1-ene-97
1-ago-97
1-mar-98
1-oct-98
1-may-99
1-dic-99
1-jul-00
1-feb-01
1-sep-01
1-abr-02
1-nov-02
1-jun-03
1-ene-04
1-ago-04
1-mar-05
1-oct-05
1-may-06
1-dic-06
1-jul-07
1-feb-08
1-sep-08
1-abr-09
1-nov-09
1-jun-10
1-ene-11
1-ago-11
1-mar-12
1-oct-12
1-may-13
1-dic-13
1-jul-14
1-feb-15
1-sep-15
1-abr-16
1-nov-16
1-jun-17
Evolución del TCR MULTILATERAL

1-ene-18
1-ago-18
1-mar-19
1-oct-19
1-may-20
 El índice BIG MAC
como TCR

𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑒𝑛 𝑑ó𝑙𝑎𝑟𝑒𝑠 𝑑𝑒𝑙 𝐵𝑖𝑔𝑀𝑎𝑐 𝑒𝑛 𝑐𝑎𝑑𝑎 𝑝𝑎𝑖𝑠

𝐼𝐵𝑖𝑔𝑀𝑎𝑐 =
𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑒𝑛 𝑑ó𝑙𝑎𝑟𝑒𝑠 𝑑𝑒𝑙 𝐵𝑖𝑔𝑀𝑎𝑐 𝑒𝑛 𝑈𝑆𝐴

𝐼𝐵𝑖𝑔𝑀𝑎𝑐 > 1 Monedas sobrevaluadas

𝐼𝐵𝑖𝑔𝑀𝑎𝑐 < 1 Monedas devaluadas