VALOR PRESENTE NETO:

Es el método más utilizado cuando se trata de evaluar proyectos de inversión

a largo plazo y es una cantidad en pesos actuales equivalente a todos los
ingresos y egresos presentes y futuros del proyecto, a una determinada tasa
de interés de oportunidad.

Para determinar el valor presente neto se debe tener en cuenta las siguientes
variables: Inversión inicial, inversiones durante el tiempo que dure el
proyecto, flujos netos de efectivo, tasa de descuento y el número de
períodos de duración del proyecto.

Características: El valor presente neto, muestra unas características

especiales que lo hacen adecuado para la comparación de alternativas,
puesto que tiene en cuenta el efecto del tiempo en el valor del dinero.

Fórmula: VPN(i) = Fo + F1 + F2 + F3 + …………………….. + Fn

o 1 2 3 n
(1+i) (1+i) (1+i) (1+i) (1+i)

Donde F corresponde a los ingresos o egresos en el momento n, i es la tasa

de oportunidad. En la fórmula, los ingresos llevan signo positivo y los egresos
signo negativo.

Ejemplo: Un individuo compra una máquina retroexcavadora por la suma de

$50.000.000, la cual produce utilidades de $20.000.000 durante cada uno de
los próximos 5 años.
a) Si al final de este período la vende en $10.000.000 y la tasa de interés
de oportunidad es del 22%, ¿cómo le va a este individuo en el negocio?
b) Con una tasa de interés de oportunidad del 25% ¿cómo le va?

Primero se realiza el diagrama de Flujo de Caja, queda así:

 20’

AÑOS

50’

Ahora para aplicar la fórmula se debe tener en cuenta que los 20 millones
que se recibirán durante 5 años, representan una anualidad, puesto que son
valores iguales recibidos a intervalos iguales de tiempo (1 año), por lo tanto,
se debe traerlos a valor presente con la fórmula de la anualidad y como cada
valor se recibe al final del año, es una anualidad vencida.

La fórmula de valor presente de una anualidad vencida es:

n
VP = A ( 1 + i) -1
n
i(1 + i )

a) La anterior fórmula se la aplica teniendo en cuenta que son 5 períodos

en los que se recibirán $20.000.000, además se debe contemplar la
venta de la máquina al final del 5 año, para ello se debe utilizar la
fórmula sencilla, así:

5
VPN (22%)= -50’ + 20’ (1 + 0,22) -1 + 10’
5 5
0.22(1+0.22) (1+0,22)

VPN (22%) = 10.972.787,76

 b) Ahora evaluamos el proyecto con una tasa de interés de oportunidad
del 25%, quedaría así:

5
VPN (25%)= -50’ + 20’ (1 + 0,25) -1 + 10’
5 5
0.25(1+0.25) (1+0,25)

VPN (25%) = $7.062.400

Entre más alta sea la tasa de interés, el VPN se acerca a 0, para encontrar la
tasa de interés que convierta a 0 el VPN, se puede ir subiendo la tasa,
teniendo como referencia las ya analizadas.

Para este caso, si se analiza el VPN con una tasa del 31,38685242% se obtiene
que el VPN es igual a cero.

Si la tasa de oportunidad fuera más alta, por ejemplo, del 34 % se obtendría

un VPN negativo, en este caso, -$2.477.166,25

CONCLUSIONES:

Si no se tuviera en cuenta el efecto del tiempo en el valor del dinero, la

utilidad en pesos de hoy, para el primer caso sería así:

Utilidad= 5(20.000.000) + 10.000.000 – 50.000.000 = 60.000.000

A la tasa de oportunidad del 22% el VPN fue de $10.972.787,76, menor que

el 0%, que fue de $60.000.000

Este es un valor único a la tasa dada y significa que el proyecto renta

$10.972.787,76 más de lo que se esperaba. Se observa que el presente neto
disminuye.

Al aumentar la tasa, el VPN disminuye. En el cálculo del VPN, los valores

transformados al precio inicial siempre son menores, por eso se hablar de
valor descontado y tasa de descuento.